*{ Fonds Monétaire international Rapport Annuel 1977 } Rapport*socio=rien annuel*socio=te des administrateurs*socio=ac pour l'exercice*socio=rien clos le 30 avril*socio=rien 1977 Évolution*socio=te de l'économie*socio=ec1 mondiale*socio=te. Introduction*socio=rien. En la conjoncture*socio=ec2 présente*socio=rien, au milieu*socio=rien de 1977, les conditions_économiques*socio=ec1 et financières*socio=ec1 dans de *socio=rien nombreuses parties du monde*socio=te *socio=nil sont nettement meilleures*socio=uv4 qu'il y a un*socio=rien ou deux ans*socio=rien. Néanmoins, les membres*socio=ac du*socio=rien Fonds*socio=ec1 pour la plupart*socio=rien essayent encore de remettre de l'ordre*socio=rien dans leur économie*socio=ec1 après*socio=rien les *socio=rien bouleversements profonds *socio=nil et sans précédent*socio=rien qui ont perturbé les années*socio=rien 1973-75 - notamment la *socio=rien rapide hausse des*socio=nil prix*socio=ec1 *socio=nil et des coûts*socio=ec1, la récession*socio=ec2 la plus grave*socio=uv4 et la plus prolongée de la période*socio=te d'après-guerre*socio=te, et la crise*socio=uv2 internationale*socio=ac du*socio=rien pétrole*socio=ec1. *socio=rien Du fait,*socio=nil *socio=nil essentiellement, de ces bouleversements*socio=rien, la situation*socio=rien économique*socio=ec1 internationale*socio=ac en 1977 n'est*socio=rien toujours pas satisfaisante*socio=uv4 par rapport*socio=rien aux normes*socio=et antérieures*socio=te. La croissance*socio=uv3 économique*socio=ec1 a en *socio=rien général un taux*socio=ec1 inférieur *socio=nil à la normale*socio=rien, le chômage*socio=ec1 reste*socio=rien élevé*socio=uv4, la capacité*socio=uv3 de production*socio=ec1 n'est*socio=rien pas employée*socio=rien à plein*socio=rien et l'investissement*socio=ec1 est*socio=rien à la traîne. L'inflation*socio=ec1 *socio=rien est générale *socio=nil et dans *socio=rien un certain nombre de*socio=nil pays*socio=ac *socio=nil elle s'accompagne d'une faiblesse*socio=ec2 de la situation*socio=rien externe*socio=ec1. Dans plusieurs cas*socio=rien, la psychologie et les attentes*socio=rien inflationnistes*socio=ec2, le manque*socio=rien de confiance*socio=uv1 des entreprises*socio=ac et des consommateurs*socio=ac et des distorsions*socio=uv3 notables*socio=rien de la structure*socio=ec1 de l'économie*socio=ec1 viennent aggraver encore la situation*socio=rien. A court_terme*socio=te, on ne dispose que de moyens*socio=ec1 limités pour améliorer cette situation*socio=rien. La plupart*socio=rien des pays_membres*socio=ac - en fait*socio=rien, presque tous - n'ont pas une grande*socio=rien liberté*socio=uv1 de manoeuvre*socio=rien pour diriger leur politique*socio=et de gestion*socio=ec2 de la demande*socio=ec1. L'inflation*socio=ec1 et les difficultés*socio=uv4, de balance_des_paiements*socio=ec1 leur imposent des contraintes' qui limitent nécessairement le recours*socio=ec1 aux politiques_monétaire*socio=et et financière*socio=ec1. De plus, les mesures*socio=et qui viennent compléter les politiques*socio=et de gestion*socio=ec2 de la demande*socio=ec1, auxquelles on fait*socio=rien largement appel*socio=rien en ce moment*socio=rien en raison*socio=rien de la complexité*socio=rien des problèmes*socio=uv4 actuels*socio=te, mettent généralement *socio=rien du temps *socio=nil à s'appliquer et à produire leur effet*socio=rien. Ces mesures*socio=et comprennent les divers efforts*socio=uv1 entrepris dans le domaine*socio=rien de la politique*socio=et des revenus*socio=ec1 pour influer sur*socio=rien le mouvement*socio=ec2 des salaires*socio=ec1 et des prix*socio=ec1 dans l'intérêt*socio=uv1 général*socio=rien; les *socio=rien différentes catégories de*socio=nil programmes*socio=et *socio=nil adoptés pour s'attaquer directement au problème*socio=uv4 du*socio=rien chômage*socio=ec1 et les diverses*socio=rien politiques*socio=et suivies pour résoudre les problèmes*socio=uv4 "structurels*socio=ec2", à savoir*socio=rien les conditions*socio=ec1 de l'offre*socio=ec1, la pression*socio=ec2 des coûts*socio=ec1 et le niveau*socio=rien de l'épargne*socio=ec1 et de l'investissement*socio=ec1. Manifestement, la politique_économique*socio=ec1 des pays*socio=ac industriels*socio=ec1, ainsi que celle de la plupart*socio=rien des autres pays*socio=ac, accorde actuellement la priorité*socio=uv4 aux objectifs*socio=uv3 à *socio=rien moyen terme.*socio=nil La*socio=nil lutte*socio=uv1 *socio=nil contre l'inflation*socio=ec1 et, le cas*socio=rien échéant, le renforcement*socio=ec2 de la situation*socio=rien externe*socio=ec1, au cours*socio=rien des *socio=rien prochaines années,*socio=nil *socio=nil sont au centre*socio=rien des préoccupations*socio=uv4 de la plupart*socio=rien des pays*socio=ac, qui sont fermement convaincus qu'ils obtiendront ainsi les meilleurs*socio=uv4 résultats*socio=rien pour la croissance*socio=uv3 économique*socio=ec1 et l'emploi*socio=ec1 à plus long_terme*socio=te. La mise en oeuvre*socio=rien de politiques*socio=et qui mettent l'accent*socio=rien sur*socio=rien des objectifs*socio=uv3 à *socio=rien moyen terme *socio=nil - impliquant une réduction*socio=ec2 progressive*socio=rien de l'inflation*socio=ec1, une résorption*socio=ec2 du*socio=rien chômage*socio=ec1 et un*socio=rien ajustement*socio=et de la position*socio=rien externe*socio=ec1 - se révélera probablement difficile*socio=rien. La réalisation*socio=uv1 de telles politiques*socio=et exigera donc que les autorités*socio=et fassent preuve*socio=ec2 d'habileté*socio=rien, de patience et de courage*socio=uv1 ainsi que de suite*socio=rien dans les idées*socio=rien. Cependant, si la méthode*socio=ec2 progressive*socio=rien ou modérée généralement adoptée est*socio=rien d'une *socio=rien application difficile,*socio=nil *socio=nil il ne semble pas qu'il en existe de meilleure*socio=uv4 ou de plus prometteuse*socio=rien. S'il *socio=rien est vrai,*socio=nil *socio=nil comme on l'a vu plus haut*socio=rien, que la situation*socio=rien de l'économie*socio=ec1 mondiale*socio=te est*socio=rien généralement peu satisfaisante*socio=uv4 par comparaison*socio=rien avec les normes*socio=et antérieures*socio=te, on constate de grandes*socio=rien différences*socio=uv1 dans les progrès*socio=uv1 économiques*socio=ec1 accomplis par différents*socio=rien pays*socio=ac au cours*socio=rien des *socio=rien dernières années *socio=nil et, par conséquent*socio=rien, dans la gravité des problèmes*socio=uv4 actuels*socio=te. La situation*socio=rien économique*socio=ec1 est*socio=rien relativement bonne*socio=rien dans les pays*socio=ac du*socio=rien monde*socio=te industriel*socio=ec1 qui ont le mieux réussi à modérer l'inflation*socio=ec1 - entre autres, les Etats-Unis*socio=ac, la République*socio=ac fédérale*socio=et d'Allemagne*socio=ac et le Japon*socio=ac. Dans le groupe_de_pays*socio=ac de production*socio=ec1 primaire*socio=rien plus développés*socio=uv4, l'inflation*socio=ec1 est*socio=rien presque partout supérieure*socio=rien à 10 pour 100, les *socio=ec1 taux_de_croissance économique sont*socio=nil faibles*socio=rien *socio=nil et, dans certains cas*socio=rien, le déséquilibre*socio=uv3 externe*socio=ec1 est*socio=rien des plus difficiles*socio=rien à redresser. Dans le groupe_de_pays_en_développement*socio=uv3 non exportateurs*socio=ac de pétrole*socio=ec1, ce qui frappe peut-être le plus dans l'évolution*socio=te des *socio=rien dernières années *socio=nil ce sont les différences*socio=uv1 prononcées qui existent entre ces pays*socio=ac où les résultats*socio=rien obtenus dans le domaine*socio=rien économique*socio=ec1 sont manifestement liés au calendrier*socio=te et à l'efficacité*socio=uv3 des efforts*socio=uv1 d'ajustement*socio=et entrepris au début*socio=rien de la récession*socio=ec2 et de la hausse*socio=rien des prix*socio=ec1 du*socio=rien pétrole*socio=ec1 au commencement*socio=rien de 1974. Les difficultés*socio=uv4 économiques*socio=ec1, internes*socio=te et externes*socio=ec1, qu'ont rencontrées différents*socio=rien pays*socio=ac, et notamment le problème*socio=uv4 du*socio=rien chômage*socio=ec1, ont engendré des pressions*socio=ec2 en *socio=rien faveur du protectionnisme*socio=et.*socio=nil *socio=nil Dans l'ensemble*socio=rien, ces pressions*socio=ec2 ont été*socio=rien tenues en échec*socio=uv1, et les cas*socio=rien de recours*socio=rien aux restrictions*socio=et commerciales*socio=ec1 parmi les pays*socio=ac les plus importants*socio=uv4 pour le commerce*socio=ec1 mondial*socio=te ont été*socio=rien relativement rares*socio=rien. Néanmoins, la persistance*socio=te de ces pressions*socio=ec2, dont témoignent*socio=rien les demandes*socio=et répétées de *socio=et mesures protectionnistes de*socio=nil certaines*socio=rien industries*socio=ec1 *socio=nil dans quelques pays*socio=ac industriels*socio=ec1, continue*socio=rien à causer de l'inquiétude*socio=rien. Si les forces*socio=uv1 du*socio=rien protectionnisme*socio=et n'étaient pas tenues en échec*socio=uv1, le recours*socio=ec1 aux restrictions*socio=et commerciales*socio=ec1 nuirait à l'ouverture*socio=uv3 *socio=rien du système commercial*socio=ec1 international*socio=te;*socio=nil *socio=nil il n'offrirait aucune *socio=rien solution véritable aux*socio=nil problèmes*socio=uv4 économiques*socio=ec1 *socio=nil qui confrontent les pays*socio=ac industriels*socio=ec1 et il pourrait compromettre la prospérité*socio=uv1 de l'économie*socio=ec1 mondiale*socio=te. Dans cette situation*socio=rien, il est*socio=rien encourageant de lire dans les communiqués publiés à l'issue*socio=rien de *socio=rien récentes réunions,*socio=nil *socio=nil entre autres, celle du*socio=rien comité_intérimaire*socio=ac du*socio=rien conseil_des_gouverneurs_du_fonds*socio=ac (tenue à Washington*socio=ac les 28 et 29 avril*socio=rien), celle des chefs*socio=ac d'État*socio=ac de sept pays*socio=ac industriels*socio=ec1 (tenue à Londres*socio=ac les 8 et 9 mai*socio=rien) et celle des ministres*socio=ac de l'OCDE*socio=ac (tenue à Paris*socio=ac les 23 et 24 juin*socio=rien) des déclarations*socio=et fortement anti-protectionnistes. La présente*socio=rien analyse*socio=ec2 examine principalement l'évolution*socio=te de l'économie*socio=ec1 mondiale*socio=te en 1976 et 1977, et elle fait*socio=rien fréquemment des comparaisons*socio=rien à plus long_terme*socio=te afin de situer cette évolution*socio=te dans une perspective*socio=rien plus générale*socio=rien. Elle aborde trois *socio=rien grands sujets *socio=nil : les activités*socio=rien et politiques*socio=et internes*socio=te, les tendances*socio=ec2 du*socio=rien commerce*socio=ec1 mondial*socio=te et le *socio=rien fonctionnement du processus*socio=te d'*socio=nil ajustement_international*socio=ec1.*socio=nil Plusieurs*socio=nil sections du chapitre *socio=nil 2, particulièrement celles qui traitent du*socio=rien rôle*socio=et du*socio=rien taux_de_change*socio=ec1 dans le processus*socio=te d'ajustement*socio=et et des facteurs*socio=rien qui influent sur*socio=rien le niveau*socio=rien optimal*socio=uv2 des réserves*socio=ec1, sont étroitement liées à cet examen*socio=ec2. Activités*socio=rien et politiques*socio=et internes*socio=te. Pays*socio=ac industriels*socio=ec1. Production*socio=ec1 et prix*socio=ec1. *socio=rien Après un arrêt *socio=nil de la croissance*socio=uv3 économique*socio=ec1 en 1974 et une baisse*socio=ec2 inaccoutumée (de 1 pour 100) en 1975, le produit_national_brut*socio=ec1 réel*socio=rien (PNB*socio=ec1) des pays*socio=ac industriels*socio=ec1 a progressé de près de 5,5 pour 100 en 1976. Des augmentations*socio=ec2 de l'ordre*socio=rien de 5 à 6,5 pour 100 ont été*socio=rien observées dans tous les grands*socio=rien pays*socio=ac industriels*socio=ec1, à l'exception*socio=rien du*socio=rien Royaume-uni*socio=ac (1,5 pour 100); pour le groupe*socio=ac des petits*socio=rien pays*socio=ac industriels*socio=ec1, l'augmentation*socio=ec2 combinée a été*socio=rien de 3,5 pour 100. (Voir le tableau*socio=rien 1). Les variations*socio=rien de la production*socio=ec1 sur*socio=rien une base*socio=rien annuelle*socio=te masquent l'irrégularité avec laquelle a évolué, au cours*socio=rien des *socio=rien dernières années,*socio=nil l'*socio=nil activité_économique*socio=ec1 *socio=nil dans le monde*socio=te industriel*socio=ec1. La récession*socio=ec2 internationale*socio=ac, profonde*socio=rien et prolongée, qui a commencé vers la fin*socio=rien de 1973, a atteint son creux*socio=ec2 au *socio=rien premier semestre *socio=nil de 1975, lorsque le PNB*socio=ec1 réel*socio=rien des pays*socio=ac industriels*socio=ec1 a diminué à un*socio=rien taux*socio=ec1 moyen*socio=rien de 4 pour 100 par an*socio=rien. Cependant, une reprise s'est*socio=rien amorcée dans la plupart*socio=rien des grands*socio=rien pays*socio=ac au *socio=rien deuxième semestre *socio=nil de 1975 et, dès le *socio=rien premier semestre *socio=nil de 1976, presque partout la production*socio=ec1 avait repris son expansion*socio=ec2. *socio=rien Du deuxième semestre *socio=nil de 1975 au *socio=rien premier semestre *socio=nil de 1976, le taux*socio=ec1 annuel*socio=te d'augmentation*socio=ec2 a varié entre 6,5 et 9 pour 100 pour les trois pays*socio=ac économiquement le plus importants*socio=uv4 (États-unis*socio=ac, République*socio=ac fédérale*socio=et d'Allemagne*socio=ac et Japon*socio=ac), ainsi que pour le Canada*socio=ac, la France*socio=ac et l'Italie*socio=ac, et il s'est*socio=rien élevé*socio=uv4 en moyenne*socio=rien à près de 7 pour 100 pour l'ensemble*socio=rien du*socio=rien groupe_des_pays*socio=ac industriels*socio=ec1 (tableau*socio=rien 1). Au milieu*socio=rien de 1976, on pensait généralement que la reprise cyclique*socio=te se poursuivrait dans les pays*socio=ac industriels*socio=ec1 à un*socio=rien rythme*socio=ec2 satisfaisant*socio=rien pendant le *socio=rien deuxième semestre.*socio=nil *socio=nil On devait s'attendre à une certaine*socio=rien modération*socio=ec2 de l'expansion*socio=ec2 économique*socio=ec1 au *socio=rien cours du second semestre *socio=nil de 1976, sous l'action*socio=ec1 continue*socio=rien des forces*socio=uv1 cycliques*socio=te, mais le degré*socio=rien de modération*socio=ec2 observé a *socio=rien été surprenant.*socio=nil Le*socio=nil taux*socio=ec1 d'*socio=nil augmentation*socio=ec2 du PNB*socio=ec1 réel *socio=nil entre les premier*socio=rien et *socio=rien deuxième semestres *socio=nil de 1976 a considérablement*socio=rien diminué dans le monde*socio=te industriel*socio=ec1, où il n'a atteint en moyenne*socio=rien que 3 pour 100. Cette modération*socio=ec2 s'explique en partie*socio=rien par le retard*socio=rien cyclique*socio=te habituel*socio=rien mais décevant*socio=rien de l'investissement*socio=ec1 brut*socio=rien privé*socio=et en capital*socio=ec1 fixe sur*socio=rien la progression*socio=ec2 de l'activité_économique*socio=ec1 générale*socio=rien, mais on s'attendait à ce qu'il contribue davantage à cette progression*socio=ec2 au *socio=rien second semestre *socio=nil de 1976 et au-delà. La lenteur*socio=rien de l'investissement_privé*socio=et a été*socio=rien due à la prudence*socio=uv1 des investisseurs*socio=ac devant*socio=rien l'inflation*socio=ec1 et d'autres causes*socio=rien d'incertitude*socio=uv3 d'ordre*socio=rien économique*socio=ec1 ou politique*socio=et, et à certains facteurs*socio=rien, tels que les effets*socio=rien des rapports*socio=rien entre les coûts*socio=ec1 et les prix*socio=ec1 sur*socio=rien la rentabilité*socio=ec1 des investissements*socio=ec1, le désir*socio=rien d'améliorer encore le bilan*socio=rien des entreprises*socio=ac et les taux*socio=ec1 relativement faibles*socio=rien d'utilisation*socio=rien de la capacité*socio=uv3. Le fait*socio=rien que la politique*socio=et financière*socio=ec1 dans *socio=rien un certain nombre de*socio=nil pays*socio=ac industriels*socio=ec1 ait*socio=nil été bien moins*socio=nil expansionniste*socio=ec2 *socio=nil qu'on ne s'y attendait a contribué au ralentissement*socio=ec2 de l'activité_économique*socio=ec1 au *socio=rien second semestre *socio=nil 1976. Cependant on ne peut pousser *socio=rien bien loin les*socio=nil généralisations *socio=nil pour expliquer ce ralentissement*socio=ec2 de l'économie*socio=ec1. D'un*socio=rien pays*socio=ac à l'autre, il a eu des *socio=rien causes diverses *socio=nil de même que des *socio=rien effets différents sur les*socio=nil perspectives*socio=te économiques*socio=ec1 immédiates.*socio=nil En*socio=nil France*socio=ac,*socio=nil en*socio=nil Italie*socio=ac *socio=nil et au Royaume-uni*socio=ac, le ralentissement*socio=ec2 s'est*socio=rien accompagné de la persistance*socio=te d'une inflation*socio=ec1 élevée*socio=uv4 et d'une faiblesse*socio=ec2 de la situation*socio=rien des *socio=ec1 paiements externes,*socio=nil *socio=nil qui ont rendu nécessaire*socio=rien l'adoption*socio=uv3 de programmes*socio=et de stabilisation*socio=et économique*socio=ec1; aux États-unis*socio=ac, en République*socio=ac fédérale*socio=et d'Allemagne*socio=ac, au Japon*socio=ac et dans certains autres pays*socio=ac, le cours*socio=rien des événements*socio=rien pendant le *socio=rien second semestre *socio=nil de 1976 n'a apparemment marqué qu'une "pause" dans la reprise et l'expansion*socio=ec2 cycliques*socio=te. On estime*socio=rien que le PNB*socio=ec1 réel*socio=rien a augmenté à une moyenne*socio=rien annuelle*socio=te de 5 pour 100 dans les pays*socio=ac industriels*socio=ec1 entre le *socio=rien deuxième semestre *socio=nil de 1976 et le *socio=rien premier semestre *socio=nil de 1977, l'importance*socio=rien des augmentations*socio=ec2 ayant été*socio=rien sensiblement différente*socio=rien d'un*socio=rien pays*socio=ac à l'autre. (Voir le graphique*socio=rien 1). Si la croissance*socio=uv3 *socio=rien globale du deuxième semestre *socio=nil de 1977 devait se poursuivre au taux*socio=ec1 de 5 pour 100, ce qui n'est*socio=rien pas improbable*socio=rien, l'augmentation*socio=ec2 pour l'ensemble*socio=rien de l'année*socio=rien (par comparaison*socio=rien à 1976) serait d'environ 4,5 pour 100. Comme l'augmentation*socio=ec2 de 5,5 pour 100 de 1976, ceci refléterait pour la plupart*socio=rien des pays*socio=ac une reprise modérée par rapport*socio=rien à l'expérience*socio=ec2 cyclique*socio=te de la période*socio=te d'après-guerre*socio=te, surtout si l'on tient compte*socio=ec1 de la gravité de la récession*socio=ec2 de 1974-75. La récession*socio=ec2 de 1974 et de 1975, ainsi que la modération*socio=ec2 de la reprise ultérieure*socio=te, ont ralenti l'inflation*socio=ec1. Après*socio=rien avoir atteint *socio=rien un maximum *socio=nil de 13,5 pour 100 au *socio=rien deuxième semestre *socio=nil de 1974 (près d'une année*socio=rien complète après*socio=rien le *socio=rien sommet du boom*socio=ec2 *socio=nil de 1972-73), le taux*socio=ec1 *socio=te global annuel de*socio=nil hausse*socio=rien des*socio=nil prix*socio=ec1 *socio=nil dans les pays*socio=ac industriels*socio=ec1 a été*socio=rien de 6,5 à 7 pour 100 au cours*socio=rien des deux semestres*socio=rien de 1976 et au *socio=rien premier semestre *socio=nil de 1977 (graphique*socio=rien 1). Cependant, un*socio=rien taux*socio=ec1 d'inflation*socio=ec1 de cet *socio=rien ordre est encore*socio=nil bien supérieur *socio=nil à celui de la *socio=rien hausse moyenne annuelle*socio=te,*socio=nil *socio=nil de 4 pour 100, de la période*socio=te 1962 - 72 (tableau*socio=rien 1) et à celui de 2,5 pour 100 observé dans la *socio=rien première moitié des*socio=nil années *socio=nil 60. En général*socio=rien, les taux*socio=ec1 courants*socio=te d'inflation*socio=ec1 des pays*socio=ac industriels*socio=ec1 sont beaucoup trop élevés*socio=uv4 pour qu'on puisse les considérer comme acceptables*socio=uv2. Le manque*socio=rien d'uniformité de la hausse*socio=rien des prix*socio=ec1 dans les pays*socio=ac industriels*socio=ec1 au cours*socio=rien des *socio=rien récentes années *socio=nil a en général*socio=rien rendu difficile*socio=rien la politique_économique*socio=ec1, notamment en ce qui concerne la gestion*socio=ec2 des balances_des_paiements*socio=ec1. Une disparité*socio=uv1 considérable*socio=rien était encore évidente*socio=rien au *socio=rien premier semestre *socio=nil de 1977, lorsque les taux*socio=ec1 estimés d'inflation*socio=ec1 des prix*socio=ec1 s'échelonnaient entre 3,5 pour 100 en République*socio=ac fédérale*socio=et d'Allemagne*socio=ac, 13,5 pour 100 au Royaume-uni*socio=ac et 21 pour 100 en Italie*socio=ac. Cependant, sur*socio=rien la base*socio=rien des programmes*socio=et détaillés de stabilisation*socio=et qui ont été*socio=rien adoptés, on s'attendait qu'au Royaume-uni*socio=ac et en Italie*socio=ac les taux*socio=ec1 d'inflation*socio=ec1 diminuent sensiblement dans l'avenir*socio=te immédiat*socio=rien. *socio=rien Du point de*socio=nil vue *socio=nil de l'économie*socio=ec1 mondiale*socio=te, il faut se féliciter que la tenue récente*socio=rien des prix*socio=ec1 dans le monde*socio=te industriel*socio=ec1 ait été*socio=rien relativement favorable*socio=uv4 dans les trois pays*socio=ac les plus importants*socio=uv4, car elle a des répercussions*socio=ec2 *socio=rien profondes sur les*socio=nil prix*socio=ec1 *socio=nil et les politiques*socio=et de prix*socio=ec1 des autres pays*socio=ac. Ce sont aussi les États-unis*socio=ac, la République*socio=ac fédérale*socio=et d'Allemagne*socio=ac et le Japon*socio=ac qui ont obtenu les meilleurs*socio=uv4 taux_de_croissance*socio=ec1 au cours*socio=rien de la reprise économique*socio=ec1, car la situation*socio=rien de leur balance_des_paiements*socio=ec1 ne les a pas contraints*socio=uv2 à prendre des mesures*socio=et restrictives*socio=uv4. Chômage*socio=ec1. L'évolution*socio=te de la production*socio=ec1 et des prix*socio=ec1 qui vient d'être*socio=rien décrite s'est*socio=rien accompagnée d'un*socio=rien chômage*socio=ec1 persistant*socio=rien et élevé*socio=uv4. Le taux*socio=ec1 global*socio=te du*socio=rien chômage*socio=ec1 enregistré' dans les pays*socio=ac industriels*socio=ec1 s'est*socio=rien élevé*socio=uv4 à 5,3 pour 100 au *socio=rien premier semestre *socio=nil de 1977 - taux*socio=ec1 extrêmement élevé*socio=uv4 par comparaison*socio=rien avec le passé*socio=rien, à peine inférieur*socio=rien au taux*socio=ec1 maximum*socio=rien de 5,5 pour 100 atteint pendant la récession*socio=ec2 au *socio=rien second semestre *socio=nil de 1975 et *socio=rien bien supérieur aux*socio=nil taux*socio=ec1,*socio=nil *socio=nil allant de 2,5 à 3,8 pour 100, observés pendant les années*socio=rien 60 et au début*socio=rien des années*socio=rien 70. Cette situation*socio=rien peu satisfaisante*socio=uv4 a des *socio=rien causes diverses.*socio=nil Par*socio=nil exemple,*socio=nil il*socio=nil est clair *socio=nil que les changements*socio=uv3 survenus dans la composition*socio=rien de la main-d'_oeuvre*socio=ac ont eu tendance*socio=ec2 à aggraver le chômage*socio=ec1. en particulier*socio=rien, les femmes*socio=ac et les jeunes*socio=ac sont, en général*socio=rien, moins fermement attachés à un*socio=rien emploi*socio=ec1 donné et ils ont en conséquence*socio=rien des taux*socio=ec1 relativement élevés*socio=uv4 de chômage*socio=ec1. Comme ils sont en *socio=rien proportion croissante *socio=nil dans l'effectif*socio=rien de la main-d'_oeuvre*socio=ac, leur présence*socio=rien a contribué à relever les taux*socio=ec1 de chômage*socio=ec1 dans les pays*socio=ac industriels*socio=ec1 depuis le début*socio=rien des années*socio=rien 60. De même, il est*socio=rien également certain*socio=rien qu'une forte*socio=rien augmentation*socio=ec2 des allocations*socio=et de chômage*socio=ec1 et la tendance*socio=ec2 à la pluralité d'emplois*socio=ec1 dans une même famille*socio=uv1 ont réduit le "coût*socio=ec1" du*socio=rien chômage*socio=ec1 et l'incitation*socio=uv3 à rechercher un*socio=rien emploi*socio=ec1 et, partant, augmenté la durée*socio=te *socio=rien moyenne du chômage*socio=ec1.*socio=nil Ces*socio=nil facteurs "*socio=nil structurels*socio=ec2"*socio=nil *socio=nil ont sans aucun doute*socio=rien joué un*socio=rien rôle*socio=et important*socio=uv4. Mais l'aggravation*socio=ec2 du*socio=rien chômage*socio=ec1 en 1975 a été*socio=rien essentiellement *socio=rien un phénomène cyclique*socio=te,*socio=nil *socio=nil et l'absence*socio=rien de résorption*socio=ec2 sensible*socio=rien depuis *socio=rien lors est *socio=nil due principalement à la modération*socio=ec2 de la croissance*socio=uv3 de la production*socio=ec1, qui a à peine compensé les effets*socio=rien combinés, supputés dans une estimation*socio=ec2 raisonnable*socio=uv4, de la croissance*socio=uv3 tendancielle*socio=ec2 de la productivité*socio=uv3 et de l'augmentation*socio=ec2 de l'effectif*socio=rien de la main-d'_oeuvre*socio=ac. Cette modération*socio=ec2 de la croissance*socio=uv3 est*socio=rien due elle-même aux contraintes*socio=uv1 imposées à la politique*socio=et de gestion*socio=ec2 de la demande*socio=ec1 par la virulence de l'inflation*socio=ec1 au milieu*socio=rien des années*socio=rien 70. Le chômage*socio=ec1 "structurel*socio=ec2" ne se résorbé pas par une expansion*socio=ec2 de la demande_globale*socio=ec1. Le chômage*socio=ec1 "cyclique*socio=te" ne peut être*socio=rien résorbé que graduellement par une politique*socio=et de gestion*socio=ec2 de la demande*socio=ec1 qui doit être*socio=rien nécessairement prudente*socio=uv2 tant qu'on n'aura pas réussi à maîtriser*socio=rien l'inflation*socio=ec1. En général*socio=rien, la situation*socio=rien actuelle*socio=te exige donc qu'on emploie concurremment : a) une politique*socio=et des revenus*socio=ec1 pour atténuer les distorsions*socio=uv3 de la structure*socio=ec1 des coûts*socio=ec1 et des prix*socio=ec1 qui restreignent l'emploi*socio=ec1 (en particulier*socio=rien les ratios*socio=ec1 salaires-profit*socio=ec), et modérer la croissance*socio=uv3 des prétentions de groupes*socio=ac rivaux à une *socio=rien part du produit national*socio=te;*socio=nil *socio=nil b) divers types de politiques*socio=et s'attaquant plus spécifiquement*socio=rien et plus directement au chômage*socio=ec1. Orientation*socio=et de la politique_économique*socio=ec1. La politique_économique*socio=ec1 suivie dans les pays*socio=ac industriels*socio=ec1 et la manière*socio=rien dont les autorités*socio=et nationales*socio=te adaptent*socio=rien leur politique*socio=et aux exigences*socio=ec2 de la situation*socio=rien appellent plusieurs remarques générales*socio=rien. La politique*socio=et financière*socio=ec1 et monétaire*socio=ec1 est*socio=rien généralement prudente*socio=uv2 ou réservée. Elle est*socio=rien plus ou moins réservée suivant*socio=rien la sévérité*socio=uv3 de l'inflation*socio=ec1 et la difficulté*socio=uv4 de redresser la balance_des_paiements*socio=ec1. Les problèmes*socio=uv4 actuels*socio=te sont si complexes qu'il a fallu recourir plus que par le passé*socio=rien à des mesures*socio=et qui viennent compléter la politique*socio=et financière*socio=ec1 et monétaire*socio=ec1; ces mesures*socio=et sont de trois ordres*socio=rien. a) En présence*socio=rien des taux*socio=ec1 élevés*socio=uv4 de chômage*socio=ec1 actuels*socio=te, on a généralement entrepris des programmes*socio=et spécifiques*socio=rien visant à réduire certains types de chômage*socio=ec1 pour en atténuer les rigueurs ou compenser le coût*socio=ec1 des dépenses*socio=ec1 engagées pour le réduire. Les gouvernements*socio=ac ont pris diverses*socio=rien mesures*socio=et pour absorber en partie*socio=rien les frais*socio=ec1 d'embauche*socio=ec1 de personnel*socio=ac nouveau*socio=rien et mettre en oeuvre*socio=rien des programmes*socio=et de formation*socio=et de la main-d'_oeuvre*socio=ac et d'expansion*socio=ec2 de l'emploi*socio=ec1 dans le secteur_public*socio=et. b) A quelques *socio=rien rares exceptions *socio=nil près, les pays*socio=ac industriels*socio=ec1 ont également tenté divers efforts*socio=uv1 dans le *socio=rien domaine général *socio=nil de la politique*socio=et des revenus*socio=ec1 afin d'influer sur*socio=rien les négociations*socio=et salariales*socio=ec1, sur*socio=rien les paiements*socio=ec1 ou rentrées d'autres formes*socio=rien de revenu*socio=ec1 et sur*socio=rien l'évolution*socio=te des prix*socio=ec1. Ces efforts*socio=uv1 ont varié sensiblement d'un*socio=rien pays*socio=ac à l'autre, selon les institutions*socio=ac et les *socio=rien traditions propres *socio=nil à chaque pays*socio=ac et le climat*socio=rien dans lequel se déroulent les négociations*socio=et salariales*socio=ec1 et se fixent les prix*socio=ec1. Certains pays*socio=ac ont divers types de contrôle*socio=uv3 obligatoire*socio=uv2 alors que d'autres ont recours*socio=rien à des arrangements*socio=et ou à des directives*socio=et volontaires*socio=uv4. Des techniques*socio=rien mixtes à la fois*socio=rien obligatoires*socio=uv2 et volontaires*socio=uv4 ne sont pas rares*socio=rien. En République*socio=ac fédérale*socio=et d'Allemagne*socio=ac et au Japon*socio=ac, les mesures*socio=et de gestion*socio=ec2 de la demande_globale*socio=ec1 visant à rationaliser les prétentions du*socio=rien patronat*socio=ac et du*socio=rien salariat sur*socio=rien le produit*socio=rien national*socio=te ont *socio=rien un caractère *socio=nil encore plus officieux. c) Doublant les mesures*socio=et de lutte*socio=uv1 contre le chômage*socio=ec1 décrites à l'alinéa*socio=rien précédent*socio=rien, des politiques*socio=et propres*socio=rien à résoudre divers types de problèmes*socio=uv4 " structurels*socio=ec2 " ont été*socio=rien introduites dans *socio=rien un certain nombre de*socio=nil pays*socio=ac industriels*socio=ec1.*socio=nil Ces*socio=nil politiques*socio=et,*socio=nil *socio=nil ainsi qu'il est*socio=rien dit plus haut*socio=rien, se proposent en général*socio=rien d'améliorer les conditions*socio=ec1 de l'offre*socio=ec1, d'atténuer la pression*socio=ec2 des coûts*socio=ec1 et d'accroître l'épargne*socio=ec1 et l'investissement*socio=ec1. A cet égard*socio=rien, certains pays*socio=ac estiment que la limitation*socio=uv3 de la croissance*socio=uv3 à *socio=rien moyen terme du secteur_public*socio=et est une*socio=nil *socio=uv4 exigence essentielle *socio=nil de la politique_économique*socio=ec1. Les pays*socio=ac industriels*socio=ec1 ont orienté à *socio=rien moyen terme leur*socio=nil politique_économique*socio=ec1.*socio=nil Les*socio=nil autorités*socio=et *socio=nil lui assignent pour objectifs*socio=uv3 au cours*socio=rien des *socio=rien prochaines années la*socio=nil lutte*socio=uv1 *socio=nil contre l'inflation*socio=ec1 (et / ou le soutien*socio=uv3 de la position*socio=rien externe*socio=ec1), car elles ont la conviction*socio=uv1 que de cette façon*socio=rien elles amélioreront avec le temps*socio=rien la croissance*socio=uv3 et l'emploi*socio=ec1. L'intérêt*socio=uv1 qu'il y a à réduire encore l'inflation*socio=ec1, ainsi que le lien*socio=rien établi entre cette politique*socio=et et la résorption*socio=ec2 du*socio=rien chômage*socio=ec1, ont été*socio=rien soulignés par le comité_intérimaire*socio=ac dans le communiqué qu'il a publié à l'issue*socio=rien de sa réunion*socio=rien d'avril*socio=rien 1977 à Washington*socio=ac et par les chefs*socio=ac d'État*socio=ac de sept pays*socio=ac industriels*socio=ec1 dans le communiqué qu'ils ont publié à l'issue*socio=rien de leur conférence*socio=rien de Londres*socio=ac en mai*socio=rien. En même temps*socio=rien que ces politiques*socio=et mettent l'accent*socio=rien sur*socio=rien des considérations*socio=rien à *socio=rien moyen terme,*socio=nil *socio=nil elles modifient parallèlement la stratégie*socio=et de la gestion*socio=ec2 à court_terme*socio=te de la demande*socio=ec1. Dans l'ensemble*socio=rien, les pays*socio=ac industriels*socio=ec1 ont réagi avec prudence*socio=uv1 au ralentissement*socio=ec2, qualifié*socio=uv4 de "pause", de l'activité*socio=rien qui a marqué le *socio=rien second semestre *socio=nil de 1976, hésitant*socio=rien apparemment à stimuler davantage la demande_globale*socio=ec1 dans le climat*socio=rien actuel*socio=te de forte*socio=rien inflation*socio=ec1 et d'attentes*socio=rien inflationnistes*socio=ec2 persistantes*socio=rien. A en juger par le comportement*socio=rien de ces pays*socio=ac et d'autres pays*socio=ac au cours*socio=rien de la période*socio=te récente*socio=rien, il semblerait que ces pays*socio=ac ont conduit leur politique*socio=et financière*socio=ec1 et monétaire*socio=ec1 à court_terme*socio=te d'une façon*socio=rien relativement patiente*socio=rien et impartiale, qui contraste avec les changements*socio=uv3 fréquents*socio=rien de politique*socio=et de la fin*socio=rien des années*socio=rien 60 et *socio=rien du début des*socio=nil années *socio=nil 70. Plus que par le passé*socio=rien, la méthode*socio=ec2 actuelle*socio=te met généralement le *socio=rien cap sur des*socio=nil objectifs*socio=uv3 de*socio=nil croissance*socio=uv3 à*socio=nil moyen terme jugés*socio=nil compatibles *socio=nil avec ceux de l'emploi*socio=ec1 et des prix*socio=ec1 et avec la fermeté*socio=rien de la balance_des_paiements*socio=ec1. Cherchant davantage, apparemment, à adapter*socio=rien la gestion*socio=ec2 à court_terme*socio=te de la demande*socio=ec1 à *socio=rien un ensemble d'*socio=nil objectifs*socio=uv3 à*socio=nil moyen terme *socio=nil étroitement liés, la pratique*socio=rien actuelle*socio=te se distingue de celle de la *socio=te période antérieure *socio=nil qui s'assignait surtout des objectifs*socio=uv3 de croissance*socio=uv3 à court_terme*socio=te, lesquels, bien*socio=rien souvent, se révélaient trop ambitieux*socio=uv2. Les pays*socio=ac industriels*socio=ec1 qui, aux derniers*socio=rien stades*socio=te de la récession*socio=ec2 de 1974-75 et au début*socio=rien de la reprise, avaient donné à leur politique*socio=et financière*socio=ec1 et monétaire*socio=ec1 des orientations*socio=et largement parallèles*socio=rien, ont différencié davantage leurs politiques*socio=et en 1976 et en 1977. Depuis le milieu*socio=rien de 1976, les contrastes entre leurs politiques*socio=et, réponse*socio=rien aux exigences*socio=ec2 de situations*socio=rien intérieures*socio=te et extérieures*socio=te différentes*socio=rien, sont devenus plus frappants. En ce qui concerne la politique*socio=et financière*socio=ec1, la plupart*socio=rien des pays*socio=ac industriels*socio=ec1 sont revenus*socio=ec1 en 1976 *socio=rien sur certaines des*socio=nil mesures*socio=et d'*socio=nil incitation*socio=uv3 prises *socio=nil en 1975 et, chez certains d'entre eux, cette tendance*socio=ec2 s'est*socio=rien accentuée en 1977. Cependant, le revirement*socio=rien constaté en 1976 a été*socio=rien très inégal, et les contrastes entre les politiques*socio=et financières*socio=ec1 des divers pays*socio=ac sont actuellement plus marqués. En général*socio=rien, les grands*socio=rien pays*socio=ac industriels*socio=ec1 où les taux*socio=ec1 d'inflation*socio=ec1 sont relativement faibles*socio=rien et où la tenue de la balance_des_paiements*socio=ec1 n'impose aucune contrainte*socio=uv1 - République*socio=ac fédérale*socio=et d'Allemagne*socio=ac, Japon*socio=ac et États-unis*socio=ac - n'ont renoncé que faiblement ou modérément en 1976 aux mesures*socio=et financières*socio=ec1 d'incitation*socio=uv3 qu'ils avaient prises*socio=rien en 1975, alors que dans les grands*socio=rien pays*socio=ac où les taux*socio=ec1 d'inflation*socio=ec1 avaient été*socio=rien de loin*socio=rien le plus élevés*socio=uv4 en 1975 - Royaume-uni*socio=ac et Italie*socio=ac - le revirement*socio=rien a été*socio=rien plus net*socio=rien en 1976. Dans ces deux pays*socio=ac, ainsi qu'en France*socio=ac, l'effet*socio=rien net*socio=rien de contraction*socio=ec2, à l'exclusion*socio=uv1 des changements*socio=uv3 purement cycliques*socio=te, a été*socio=rien de l'ordre*socio=rien de 2 à 3 pour 100 du*socio=rien produit_national_brut*socio=ec1, alors qu'il n'a guère atteint ou dépassé 1 pour 100 du*socio=rien produit_national_brut*socio=ec1 dans les trois premiers*socio=rien pays*socio=ac. Le mouvement*socio=ec2 a *socio=rien été faible *socio=nil également au Canada*socio=ac, où le taux*socio=ec1 d'inflation*socio=ec1 était supérieur*socio=rien à la moyenne*socio=rien pondérée des pays*socio=ac industriels*socio=ec1, mais où la situation*socio=rien extérieure*socio=te n'imposait aucune contrainte*socio=uv1. Pour 1977, on s'attend à de nouvelles*socio=rien restrictions*socio=et de la politique*socio=et financière*socio=ec1 en France*socio=ac, en Italie*socio=ac et au Royaume-uni*socio=ac. On pense, en revanche, que la politique*socio=et financière*socio=ec1 du*socio=rien gouvernement*socio=ac central*socio=rien au Canada*socio=ac, en République*socio=ac fédérale*socio=et d'Allemagne*socio=ac, au Japon*socio=ac et aux États-unis*socio=ac, n'aura pas ou n'aura guère d'effet*socio=rien expansionniste*socio=ec2 en 1977. Dans la politique_monétaire*socio=et, également, on relève*socio=rien une *socio=rien différence sensible *socio=nil entre les pays*socio=ac où l'inflation*socio=ec1 est*socio=rien modérée et dont la situation*socio=rien externe*socio=ec1 est*socio=rien relativement forte*socio=rien et les autres grands*socio=rien pays*socio=ac industriels*socio=ec1. Les États-unis*socio=ac, la République*socio=ac fédérale*socio=et d'Allemagne*socio=ac et le Japon*socio=ac suivent une politique_monétaire*socio=et prudente*socio=uv2, mais que les autorités*socio=et jugent compatible*socio=rien avec la réalisation*socio=uv1 d'une croissance*socio=uv3 économique*socio=ec1 satisfaisante*socio=uv4. Bien*socio=rien que dans ces trois pays*socio=ac la masse_monétaire*socio=ec1 ait augmenté en 1976 bien*socio=rien moins vite par rapport*socio=rien à la production*socio=ec1 réelle*socio=ec2 que dans les autres grands*socio=rien pays*socio=ac industriels*socio=ec1 (à l'exception*socio=rien du*socio=rien Canada*socio=ac), les taux_d'_intérêt*socio=ec1 y étaient aussi beaucoup plus bas*socio=rien, et les demandes*socio=et courantes*socio=te de crédit*socio=ec1 y ont été*socio=rien, en général*socio=rien, aisément satisfaites. En France*socio=ac, en Italie*socio=ac et au Royaume-uni*socio=ac, le financement*socio=ec1 de larges*socio=rien déficits*socio=ec1 en compte*socio=ec1 courant*socio=rien a exigé des entrées de capitaux*socio=ec1 considérables*socio=rien au cours*socio=rien des deux *socio=rien dernières années,*socio=nil *socio=nil mais les taux*socio=ec1 relativement élevés*socio=uv4 de hausse*socio=rien des prix*socio=ec1 (et les effets*socio=rien qu'ils ont exercés sur*socio=rien les prévisions*socio=ec2 concernant l'évolution*socio=te future*socio=te des taux_de_change*socio=ec1) ont eu tendance*socio=ec2 à diminuer l'attrait*socio=rien des rendements*socio=ec1 intérieurs*socio=te des *socio=ec1 investissements financiers.*socio=nil Bien*socio=rien *socio=nil que dans les trois pays*socio=ac à inflation*socio=ec1 élevée*socio=uv4 les *socio=ec1 taux_d'_intérêt nominaux aient*socio=nil été*socio=rien nettement*socio=nil supérieurs*socio=rien aux*socio=nil taux en*socio=nil vigueur*socio=uv3 *socio=nil dans les trois pays*socio=ac à inflation*socio=ec1 modérée, les mouvements_de_capitaux_privés*socio=et n'ont parfois pas suffi à couvrir les besoins*socio=uv1 de *socio=ec1 financement externe.*socio=nil *socio=nil Dans ces conditions*socio=ec1, les emprunts*socio=ec1 extérieurs*socio=te du*socio=rien Royaume-uni*socio=ac et de la France*socio=ac ont été*socio=rien dans une *socio=rien large mesure *socio=nil lancés par des organismes*socio=ac d'État*socio=ac ou des entreprises*socio=ac publiques*socio=et; et les autorités*socio=et italiennes*socio=ac ont aussi pendant le *socio=rien premier semestre *socio=nil de 1976 contracté des emprunts*socio=ec1 massifs*socio=rien auprès de sources*socio=rien officielles*socio=et de financement*socio=ec1, bien*socio=rien que les dettes*socio=ec1 correspondantes*socio=rien aient été*socio=rien remboursées en *socio=rien grande partie *socio=nil pendant le *socio=rien second semestre.*socio=nil Dans*socio=nil un certain nombre de*socio=nil pays*socio=ac industriels*socio=ec1 *socio=nil (entre autres, le Canada*socio=ac, la France*socio=ac, la République*socio=ac fédérale*socio=et d'Allemagne*socio=ac, les États-unis*socio=ac et le Royaume-uni*socio=ac) la politique*socio=et s'assigne officiellement*socio=et des objectifs*socio=uv3 ou en annonce l'ordre*socio=rien de grandeur*socio=rien. Il semble que cette publicité*socio=rien ait facilité les opérations*socio=rien des banques_centrales*socio=ac de même que la compréhension*socio=rien et l'acceptation*socio=uv1 par l'opinion*socio=uv1 de la politique_économique*socio=ec1 suivie. Pays*socio=ac de production*socio=ec1 primaire*socio=rien. L'image*socio=rien statistique*socio=ec2 de la situation*socio=rien économique*socio=ec1 actuelle*socio=te est*socio=rien beaucoup moins complète pour les pays*socio=ac de production*socio=ec1 primaire*socio=rien que pour le monde*socio=te industriel*socio=ec1. Cependant, les chiffres dont on dispose pour la production*socio=ec1 et les prix*socio=ec1 (résumés aux tableaux*socio=rien 2 et 3) permettent de suivre dans les *socio=rien grandes lignes l'*socio=nil évolution*socio=te économique*socio=ec1 récente *socio=nil de l'économie*socio=ec1 des pays_membres*socio=ac appartenant à ce groupe*socio=ac important*socio=uv4 mais hétérogène. Principaux*socio=rien *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil pétrole*socio=ec1.*socio=nil *socio=nil A partir des *socio=rien derniers mois *socio=nil de 1975, les principaux*socio=rien *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil pétrole*socio=ec1 *socio=nil ont réorienté leur politique_économique*socio=ec1 afin de réduire la pression*socio=ec2 de la demande*socio=ec1 et de combattre*socio=rien l'inflation*socio=ec1. Grâce*socio=rien, principalement, à une modération*socio=ec2 de la croissance*socio=uv3 des dépenses*socio=ec1 publiques*socio=et et à des efforts*socio=uv1 faits*socio=rien pour améliorer la situation*socio=rien de l'offre*socio=ec1, le taux*socio=ec1 *socio=rien moyen estimatif de*socio=nil hausse des*socio=nil prix*socio=ec1 intérieurs*socio=te a*socio=nil été *socio=nil ramené de 18 pour 100 en 1975 à 15 pour 100 environ en 1976 (tableau*socio=rien 3). Le ralentissement*socio=ec2 de la hausse*socio=rien des prix*socio=ec1 à l'importation*socio=ec1 et, dans quelques cas*socio=rien, l'adoption*socio=uv3 de mesures*socio=et directes*socio=rien de contrôle*socio=uv3 des salaires*socio=ec1 et des prix*socio=ec1 ont également contribué à cette réduction*socio=ec2. Malgré l'austérité*socio=uv3 générale*socio=rien de la politique*socio=et de la demande*socio=ec1, l' activité_économique*socio=ec1 du*socio=rien *socio=ac groupe_des_pays exportateurs de*socio=nil pétrole*socio=ec1 hors*socio=nil *socio=rien du secteur pétrolier*socio=ec1 est *socio=nil restée relativement intense*socio=rien en 1976 et elle pourrait se poursuivre à un*socio=rien taux*socio=ec1 plus élevé*socio=uv4 dans plusieurs pays*socio=ac en 1977. Il *socio=rien est vraisemblable,*socio=nil *socio=nil cependant, que la *socio=ec1 production pétrolière *socio=nil augmentera beaucoup moins en 1977 que lors*socio=rien de la reprise cyclique*socio=te de 1976. Le taux*socio=ec1 moyen*socio=rien de croissance*socio=uv3 de la production*socio=ec1 totale*socio=rien des *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil pétrole*socio=ec1 (*socio=nil tableau*socio=rien *socio=nil 2) devrait donc diminuer sensiblement en 1977 par rapport*socio=rien au niveau*socio=rien exceptionnellement élevé*socio=uv4 atteint en 1976. Pays*socio=ac plus développés*socio=uv4. Pris en groupe*socio=ac, les pays*socio=ac de production*socio=ec1 primaire*socio=rien plus développés*socio=uv4 ont été*socio=rien moins touchés par la récession*socio=ec2 internationale*socio=ac que les pays*socio=ac industriels*socio=ec1. Dans la reprise actuelle*socio=te, ils ont *socio=rien un retard notable sur les*socio=nil pays*socio=ac du groupe*socio=ac industriel*socio=ec1 *socio=nil et ont fait*socio=rien beaucoup moins pour réduire les taux*socio=ec1 extraordinairement élevés*socio=uv4 d'inflation*socio=ec1 atteints en 1974 et 1975. En 1976, la *socio=rien hausse moyenne des*socio=nil prix*socio=ec1 *socio=nil à la consommation*socio=ec1 dans les pays*socio=ac de production*socio=ec1 primaire*socio=rien plus développés*socio=uv4, estimée à 15 pour 100 (tableau*socio=rien 3), était environ deux fois*socio=rien plus forte*socio=rien que la *socio=rien moyenne du groupe*socio=ac industriel*socio=ec1;*socio=nil *socio=nil si ce taux*socio=ec1 ne descend pas beaucoup en 1977, ce qui semble improbable*socio=rien, ces pays*socio=ac auront pour la plupart*socio=rien eu pendant *socio=rien cinq années de*socio=nil suite une*socio=nil inflation*socio=ec1 supérieure *socio=nil à 10 pour 100. Que ce soit dans les pays*socio=ac de ce groupe*socio=ac le plus gravement atteints par l'inflation*socio=ec1 que la reprise de l'activité_économique*socio=ec1 réelle*socio=ec2 ait été*socio=rien le plus lente*socio=rien, il n'y a pas lieu*socio=rien de s'en étonner. Certains pays*socio=ac appartenant à ce groupe*socio=ac avaient, lorsque la phase*socio=te descendante*socio=ec2 du*socio=rien cycle*socio=te eut commencé dans les pays*socio=ac industriels*socio=ec1, cherché à maintenir au même niveau*socio=rien qu'auparavant l'activité_économique*socio=ec1 malgré le fléchissement*socio=ec2 de la demande*socio=ec1 d'exportations*socio=ec1 et le renchérissement*socio=rien des importations*socio=ec1. Ils n'ont réussi - on reviendra plus *socio=rien loin sur ce*socio=nil point *socio=nil - à maintenir leurs importations*socio=ec1 et leur consommation*socio=ec1 qu'en empruntant massivement à l'extérieur*socio=te. Ces tentatives*socio=rien et la dégradation*socio=uv3 des termes_de_l'_échange*socio=ec1 n'ont pas tardé à provoquer des déficits*socio=ec1 croissants*socio=rien en compte*socio=ec1 courant*socio=rien et, aussi, dans la plupart*socio=rien des cas*socio=rien, des déficits*socio=ec1 budgétaires*socio=et accrus et une expansion*socio=ec2 *socio=rien rapide du crédit*socio=ec1 intérieur*socio=te.*socio=nil La*socio=nil hausse des*socio=nil prix*socio=ec1 *socio=nil qui en est*socio=rien résultée - de 17 pour 100 en moyenne*socio=rien en 1974 et 1975 - a contraint à appliquer une politique*socio=et financière*socio=ec1 et monétaire*socio=ec1 restrictive*socio=uv4. Vers la fin*socio=rien de 1976 ou au début*socio=rien de 1977, la plupart*socio=rien des pays*socio=ac de production*socio=ec1 primaire*socio=rien plus développés*socio=uv4 s'appliquaient à restreindre la demande*socio=ec1. Les seuls*socio=rien à ne pas le faire étaient ceux où l'incertitude*socio=uv3 ou l'insécurité*socio=uv1 politique*socio=et paralysait la décision*socio=et des autorités*socio=et. Certains pays*socio=ac ont eu recours*socio=rien également à la politique*socio=et des revenus*socio=ec1, sous une forme*socio=rien ou sous une autre, pour contenir l'inflation*socio=ec1. Cependant, sur*socio=rien ce front*socio=rien, les progrès*socio=uv1 demeuraient lents*socio=rien et difficiles*socio=rien, car les salaires*socio=ec1 et les prix*socio=ec1 montaient en spirale*socio=rien et parce que, dans certains cas*socio=rien, les dépréciations*socio=ec1 du*socio=rien change*socio=ec1 entreprises*socio=ac au cours*socio=rien des deux *socio=rien années précédentes *socio=nil pour faciliter l'ajustement*socio=et externe*socio=ec1 commençaient à agir sur*socio=rien les prix*socio=ec1 intérieurs*socio=te. pays_en_développement*socio=uv3 non exportateurs*socio=ac de pétrole*socio=ec1. Dans l'ensemble*socio=rien, les pays_en_développement*socio=uv3 non exportateurs*socio=ac de pétrole*socio=ec1 semblent avoir été*socio=rien moins affectés dans leur économie*socio=ec1 par la récession*socio=ec2 mondiale*socio=te que les autres principaux*socio=rien *socio=ac groupes_de_pays importateurs de*socio=nil pétrole*socio=ec1.*socio=nil Le*socio=nil taux*socio=ec1 moyen*socio=rien d'*socio=nil expansion*socio=ec2 *socio=nil de la production*socio=ec1 *socio=rien totale est *socio=nil tombé de 6,5 pour 100 en 1973 à 3,5 pour 100 en 1975, mais il est*socio=rien remonté par la suite*socio=rien jusqu'à 5 pour 100 environ en 1976 (tableau*socio=rien 2) et il devrait s'élever encore en 1977. Néanmoins, le ralentissement*socio=ec2 de la croissance*socio=uv3 entre 1973 et 1975 a manifestement porté *socio=rien un coup aux*socio=nil aspirations*socio=uv1 de*socio=nil développement*socio=uv3 des*socio=nil pays*socio=ac *socio=nil intéressés. De plus, les termes_de_l'_échange*socio=ec1 des pays_en_développement*socio=uv3 non exportateurs*socio=ac de pétrole*socio=ec1 se sont sensiblement détériorés par rapport*socio=rien à la période*socio=te 1967-72 (lorsque les conditions*socio=ec1 cycliques*socio=te étaient approximativement neutres*socio=rien) et en 1977 la perte*socio=ec2 estimée du*socio=rien pouvoir_d'_achat*socio=ec1 des exportations*socio=ec1 qu'implique cette dégradation*socio=uv3 représente un*socio=rien peu plus de 1 pour 100 du*socio=rien produit_intérieur_brut*socio=ec1. A cette perte*socio=ec2 il convient d'ajouter le déficit*socio=ec1 de croissance*socio=uv3 de la production*socio=ec1 réelle*socio=ec2 si l'on veut évaluer l'incidence*socio=ec2 des faits*socio=rien survenus depuis le milieu*socio=rien des années*socio=rien 70 sur*socio=rien les approvisionnements*socio=ec1 disponibles*socio=rien pour la consommation*socio=ec1 et les investissements*socio=ec1 dans les pays_en_développement*socio=uv3 non exportateurs*socio=ac de pétrole*socio=ec1. Les résultats*socio=rien qu'ont obtenus les pays*socio=ac non exportateurs*socio=ac de pétrole*socio=ec1 dans la lutte*socio=uv1 contre l'inflation*socio=ec1 ces *socio=rien dernières années (*socio=nil tableau *socio=nil 3) ne sont pas uniformes*socio=uv4. En Asie*socio=ac, ils sont meilleurs*socio=uv4 que ceux qu'ont atteint les pays*socio=ac de production*socio=ec1 primaire*socio=rien plus développés*socio=uv4, et en Afrique*socio=ac et au Moyen-orient*socio=ac ils sont assez semblables*socio=rien. En amérique_latine*socio=ac et aux Caraïbes*socio=ac, la *socio=rien moyenne composite *socio=nil des hausses de prix*socio=ec1 à la consommation*socio=ec1 s'est*socio=rien sensiblement ressentie de l'inflation*socio=ec1 particulièrement virulente*socio=uv2 qui a sévi clans quelques pays*socio=ac de l'Amérique*socio=ac du*socio=rien Sud*socio=te; même sans tenir compte*socio=ec1 de ces derniers*socio=rien, la *socio=rien moyenne est *socio=nil encore la plus élevée*socio=uv4 de toutes ces régions*socio=te en raison*socio=rien de ce qui s'est*socio=rien passé*socio=rien dans quelques pays*socio=ac importants*socio=uv4, alors que les taux*socio=ec1 d'inflation*socio=ec1 dans *socio=rien un certain nombre de*socio=nil petits pays*socio=ac ont*socio=nil été relativement*socio=nil faibles.*socio=nil La*socio=nil plupart des*socio=nil pays_en_développement*socio=uv3 non*socio=nil exportateurs*socio=ac de*socio=nil pétrole*socio=ec1 *socio=nil ont réussi dans une *socio=rien certaine mesure *socio=nil à réduire leurs taux*socio=ec1 d'inflation*socio=ec1 en 1975 et 1976, mais l'effet*socio=rien *socio=rien du renchérissement des*socio=nil exportations*socio=ec1 sur les*socio=nil revenus*socio=ec1 *socio=nil et la liquidité*socio=ec1 intérieurs*socio=te semble avoir au *socio=rien premier semestre *socio=nil de 1977 annulé en partie*socio=rien les gains*socio=ec1 ainsi obtenus. Les pays*socio=ac d'Asie*socio=ac, qui avaient été*socio=rien parmi les premiers*socio=rien à adopter des programmes*socio=et de stabilisation*socio=et - et les leurs ont été*socio=rien les plus efficaces*socio=uv4 - au début*socio=rien de la récession*socio=ec2 et après*socio=rien le *socio=rien renchérissement du pétrole*socio=ec1 *socio=nil en 1974, ont pu relancer leur économie*socio=ec1 en 1976 et ils sont généralement en mesure*socio=rien de poursuivre leur progression*socio=ec2 en 1977. Pris en groupe*socio=ac, ils ont de loin*socio=rien les taux*socio=ec1 d'inflation*socio=ec1 les plus bas*socio=rien des principales*socio=rien régions*socio=te en développement*socio=uv3, et la plupart*socio=rien d'entre eux ont éliminé ou sensiblement redressé les déséquilibres*socio=uv3 externes*socio=ec1 qu'ils avaient enregistrés en 1974 et 1975 (ainsi qu'on le verra ci-après). Les politiques*socio=et financières*socio=ec1 généralement prudentes*socio=uv2 suivies pour contenir l'inflation*socio=ec1 et améliorer la situation*socio=rien externe*socio=ec1 ont été*socio=rien renforcées dans les grands*socio=rien pays*socio=ac de l'Asie*socio=ac du*socio=rien Sud*socio=te par de bonnes*socio=rien récoltes, qui ont contribué à modérer la hausse*socio=rien des prix*socio=ec1 des *socio=ec1 denrées alimentaires *socio=nil et à réduire la demande*socio=ec1 d'importations*socio=ec1 de céréales*socio=ec1 vivrières. En amérique_latine*socio=ac et aux Caraïbes*socio=ac l'activité_économique*socio=ec1 a également bien*socio=rien repris. Tombé à près de 2 pour 100 en 1975, le taux_de_croissance*socio=ec1 de la production*socio=ec1 réelle*socio=ec2 dans cette région*socio=te est*socio=rien monté à 4,5 pour 100 en 1976 et il devrait augmenter encore en 1977. Lorsque la récession*socio=ec2 eut commencé et que le coût*socio=ec1 des importations*socio=ec1 eut soudain*socio=rien augmenté en 1974 les pays*socio=ac de l'amérique_latine*socio=ac et des Caraïbes*socio=ac ont généralement essayé de soutenir l'activité*socio=rien intérieure*socio=te en suivant*socio=rien une politique*socio=et financière*socio=ec1 et monétaire*socio=ec1 expansionniste*socio=ec2. Cette politique*socio=et a provoqué une accélération*socio=ec2 de l'inflation*socio=ec1 et une nouvelle*socio=rien dégradation*socio=uv3 de la balance_des_paiements*socio=ec1 en compte*socio=ec1 courant*socio=rien. Revenus*socio=ec1 ensuite presque tous à une politique*socio=et financière*socio=ec1 et monétaire*socio=ec1 plus restrictive*socio=uv4 ils ont pu améliorer notablement*socio=rien leur balance*socio=ec1 en compte*socio=ec1 courant*socio=rien, mais leurs indices des prix*socio=ec1 à la consommation*socio=ec1 ne révèlent pas en général*socio=rien de ralentissement*socio=ec2 sensible*socio=rien de l'inflation*socio=ec1. L'expansion*socio=ec2 économique*socio=ec1 de la région*socio=te africaine a légèrement repris, en 1976, sans pour autant retrouver son taux*socio=ec1 tendanciel*socio=ec2 antérieur*socio=te à 1973. Des fluctuations*socio=ec2 prononcées des recettes*socio=ec1 d'exportation*socio=ec1, les caprices de la nature*socio=rien, tels que la sécheresse*socio=et et les inondations, et les incertitudes*socio=uv3 politiques*socio=et dans *socio=rien certaines parties du continent*socio=ac *socio=nil africain sont autant de facteurs*socio=rien qui ont contribué à rendre hésitante*socio=rien l'expansion*socio=ec2 en cours*socio=rien. En 1975 et en 1976, le taux*socio=ec1 moyen*socio=rien d'inflation*socio=ec1 en Afrique*socio=ac est*socio=rien resté proche *socio=rien du niveau *socio=nil de 20 pour 100 qu'il avait atteint en 1974. Le *socio=rien principal facteur *socio=nil de cette évolution*socio=te a été*socio=rien l'incidence*socio=ec2 fortement expansionniste*socio=ec2 qu'a eue la *socio=rien forte hausse des*socio=nil prix*socio=ec1 des*socio=nil matières_premières*socio=ec1,*socio=nil *socio=nil survenue en 1973-74 sur*socio=rien les dépenses*socio=ec1 de l'État*socio=ac et, partant, sur*socio=rien la monnaie*socio=ec1 et le crédit*socio=ec1. Cependant, en raison*socio=rien de l'adoption*socio=uv3 récente*socio=rien de saines*socio=uv2 politiques*socio=et de gestion*socio=ec2 de la demande*socio=ec1 dans *socio=rien un certain nombre de*socio=nil pays*socio=ac,*socio=nil la*socio=nil moyenne *socio=nil pondérée des hausses de prix*socio=ec1 à la consommation*socio=ec1 pour la région*socio=te devrait diminuer sensiblement en 1977. Chez les pays_en_développement*socio=uv3 non exportateurs*socio=ac de pétrole*socio=ec1 du*socio=rien Moyen-orient*socio=ac, le taux*socio=ec1 moyen*socio=rien de l'inflation*socio=ec1 des prix*socio=ec1 a légèrement reculé en 1975 et en 1976 par rapport*socio=rien au sommet*socio=rien atteint en 1974 (plus de 20 pour 100). Toutefois, il semble peu probable*socio=uv4 qu'un*socio=rien nouveau*socio=rien ralentissement*socio=ec2 soit enregistré en 1977 car de fortes*socio=rien demandes*socio=et et pressions*socio=ec2 politiques*socio=et réclament une augmentation*socio=ec2 des *socio=ec1 revenus nominaux *socio=nil dans plusieurs des principaux*socio=rien pays*socio=ac de cette région*socio=te. En général*socio=rien, la récession*socio=ec2 internationale*socio=ac n'a pas gravement touché les pays*socio=ac non exportateurs*socio=ac de pétrole*socio=ec1 du*socio=rien Moyen-orient*socio=ac, qui ont bénéficié des pressions*socio=ec2 de la demande*socio=ec1 et d'autres *socio=rien avantages secondaires *socio=nil émanant des *socio=ac pays producteurs de*socio=nil pétrole*socio=ec1 *socio=nil de cette région*socio=te. Néanmoins, la croissance*socio=uv3 de la production*socio=ec1 en 1976 était chez eux encore inférieure*socio=rien à la tendance*socio=ec2 antérieure*socio=te à 1973. Dans l'avenir*socio=te immédiat*socio=rien, l'expansion*socio=ec2 de l' activité_économique*socio=ec1 réelle*socio=ec2 sera retardée par les mesures*socio=et introduites pour contenir l'inflation*socio=ec1 et par les contraintes*socio=uv1 imposées par la situation*socio=rien des changes*socio=ec1 dans certains pays*socio=ac. Tendances*socio=ec2 du*socio=rien commerce*socio=ec1 mondial*socio=te. Après*socio=rien quatre années*socio=rien d'une évolution*socio=te à l'allure*socio=rien très irrégulière*socio=rien, dominée*socio=rien essentiellement par des facteurs*socio=rien cycliques*socio=te, le commerce*socio=ec1 mondial*socio=te semble vouloir*socio=rien adopter en 1977 un*socio=rien rythme*socio=ec2 d'expansion*socio=ec2 modérée qui promet d'être*socio=rien plus durable*socio=uv4. Son volume*socio=rien augmente moins rapidement qu'en 1976, année*socio=rien où les premières*socio=rien phases*socio=te de la reprise cyclique*socio=te avaient *socio=rien favorisé un essor *socio=nil de la demande*socio=ec1 d'importations*socio=ec1 dans les principales*socio=rien régions*socio=te. Néanmoins, le taux_d'_expansion*socio=ec2 actuel*socio=te est*socio=rien assez satisfaisant*socio=rien. A vrai*socio=rien dire, il n'est*socio=rien guère inférieur*socio=rien au taux*socio=ec1 moyen*socio=rien de la période*socio=te qui remonte à 1960. En règle*socio=et générale*socio=rien, les prix*socio=ec1 des produits*socio=rien qui s'échangent sur*socio=rien les marchés*socio=ec1 internationaux*socio=te semblent monter un*socio=rien peu plus rapidement en 1977 qu'en 1976, sensibles*socio=rien qu'ils sont notamment à l'enchérissement marqué des produits*socio=rien de base*socio=rien entre le début*socio=rien de 1976 et la fin*socio=rien d'avril*socio=rien 1977. Au cours*socio=rien des deux *socio=rien mois suivants,*socio=nil *socio=nil l'indice de ces prix*socio=ec1 a toutefois accusé une baisse*socio=ec2 notable*socio=rien. Bien*socio=rien que la montée des prix*socio=ec1 survenue à la fin*socio=rien de 1976 et au début*socio=rien de 1977 ne permette pratiquement pas de douter que leur mouvement*socio=ec2 en hausse*socio=rien durant l'année*socio=rien en cours*socio=rien sera plus prononcé (sur*socio=rien une base*socio=rien annuelle*socio=te moyenne*socio=rien) qu'en 1976, certains indices laissent déjà entrevoir, semble-t-il, que les prix*socio=ec1 auront tendance*socio=ec2 à monter de façon*socio=rien nettement moins rapide*socio=rien, voire à se stabiliser, au *socio=rien cours du second semestre *socio=nil de 1977. Volume*socio=rien des échanges_commerciaux*socio=ec1. L'essor*socio=rien que le volume*socio=rien des échanges_commerciaux*socio=ec1 accuse à l'heure*socio=rien actuelle*socio=te s'est*socio=rien amorcé dans le *socio=rien courant du second semestre *socio=nil de 1975, lorsque la demande*socio=ec1 des pays*socio=ac industriels*socio=ec1, sortant de la profonde*socio=rien léthargie*socio=uv3 où l'avait plongée la récession*socio=ec2, a commencé à se ranimer. Pendant le *socio=rien premier semestre *socio=nil de 1976, l'affermissement*socio=ec2 progressif*socio=rien de la demande*socio=ec1 dans les pays*socio=ac industriels*socio=ec1 a suscité une reprise du*socio=rien commerce*socio=ec1 international*socio=te, qui s'est*socio=rien poursuivie pendant le *socio=rien second semestre,*socio=nil *socio=nil nonobstant une "pause" dans l'expansion*socio=ec2 de l'activité_économique*socio=ec1 de ces pays*socio=ac. Selon les estimations*socio=ec2, le *socio=rien volume du commerce*socio=ec1 mondial*socio=te *socio=nil aurait atteint, pour l'ensemble*socio=rien de l'année*socio=rien, *socio=rien un niveau *socio=nil dépassant de 11,5 pour 100 le niveau*socio=rien déprimé de 1975. (Voir le tableau*socio=rien 4). Les divers *socio=ac groupes_de_pays importateurs *socio=nil ont toutefois contribué de façon*socio=rien assez inégale*socio=uv2 à l'expansion*socio=ec2 observée en 1976, qui a été*socio=rien suscitée, pour l'essentiel*socio=uv4, par des facteurs*socio=rien passagers. La demande*socio=ec1 d'importations*socio=ec1 n'a été*socio=rien ferme*socio=ec2 que dans les pays_industrialisés*socio=ac et dans les *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil pétrole*socio=ec1,*socio=nil *socio=nil car dans les pays*socio=ac de production*socio=ec1 primaire*socio=rien non exportateurs*socio=ac de pétrole*socio=ec1 - quel que soit leur degré*socio=rien de développement*socio=uv3 - le volume*socio=rien des importations*socio=ec1, déjà assez faible*socio=rien, n'a pour ainsi dire pas augmenté. Dans ces derniers*socio=rien, l'apathie*socio=rien de la demande*socio=ec1 d'importations*socio=ec1 pendant la plus *socio=rien grande partie *socio=nil de 1976 ne s'explique pas seulement par le retard*socio=rien cyclique*socio=te de la croissance*socio=uv3 des importations*socio=ec1 par rapport*socio=rien à la reprise des exportations*socio=ec1, comme c'est*socio=rien généralement le cas*socio=rien lorsque la conjoncture*socio=ec2 internationale*socio=ac traverse une phase*socio=te caractérisée par le souci*socio=rien de renforcer les réserves*socio=ec1 et de mettre *socio=rien un frein *socio=nil à la croissance*socio=uv3 de la dette*socio=ec1 extérieure*socio=te; elle traduit également les efforts*socio=uv1 déployés par *socio=rien un grand nombre de*socio=nil pays*socio=ac de*socio=nil production*socio=ec1 primaire *socio=nil pour freiner la poussée de la demande*socio=ec1 intérieure*socio=te afin de mieux résister à l'inflation*socio=ec1 et de renforcer la balance_des_paiements*socio=ec1. Dans les pays_industrialisés*socio=ac comme dans les *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil pétrole*socio=ec1,*socio=nil les*socio=nil importations*socio=ec1 *socio=nil ont progressé à un*socio=rien rythme*socio=ec2 assez irrégulier en 1976. Dans les pays_industrialisés*socio=ac, l'allure*socio=rien de la progression*socio=ec2 a été*socio=rien particulièrement vive au *socio=rien cours du premier semestre *socio=nil de l'année*socio=rien, où la reprise cyclique*socio=te de la demande_globale*socio=ec1 et de la production*socio=ec1 a atteint son point*socio=rien culminant. Dès le *socio=rien second semestre,*socio=nil la*socio=nil croissance*socio=uv3 *socio=nil de la demande*socio=ec1 dans la plupart*socio=rien des catégories*socio=rien d'importations*socio=ec1 avait déjà tendance*socio=ec2 à se ralentir sous l'effet*socio=rien combiné de deux facteurs*socio=rien : le fléchissement*socio=ec2 de la reconstitution*socio=ec2 des stocks*socio=ec1 qui avait accompagné le premier*socio=rien sursaut de la demande*socio=ec1 finale*socio=rien et l'incidence*socio=ec2 plus généralisée de la "pause" dans l'expansion*socio=ec2 de la *socio=ec1 production industrielle.*socio=nil *socio=nil Cependant, le total*socio=rien des importations*socio=ec1 des pays_industrialisés*socio=ac s'est*socio=rien accru au cours*socio=rien des *socio=rien derniers mois *socio=nil de 1976 par suite*socio=rien d'une progression*socio=ec2 sensible*socio=rien de leurs importations*socio=ec1 de pétrole*socio=ec1, due en partie*socio=rien aux achats*socio=ec1 effectués en prévision*socio=ec2 d'une décision*socio=et de l' organisation_des_pays_exportateurs_de_pétrole*socio=ac (OPEP*socio=ac), qui majorerait le prix*socio=ec1 du*socio=rien pétrole*socio=ec1 brut*socio=rien au but*socio=rien de 1977. Dans les principaux*socio=rien *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil pétrole*socio=ec1 *socio=nil eux-mêmes, les *socio=rien variations du rythme*socio=ec2 de*socio=nil progression*socio=ec2 des*socio=nil importations*socio=ec1 *socio=nil ont suivi *socio=rien un cours différent;*socio=nil *socio=nil entre le milieu*socio=rien de 1975 environ et celui de 1976, l'expansion*socio=ec2 s'est*socio=rien ralentie en raison*socio=rien des problèmes*socio=uv4 soulevés par l'encombrement des ports*socio=ec et la distribution*socio=rien intérieure*socio=te ainsi que du*socio=rien resserrement*socio=ec2 de la politique*socio=et de gestion*socio=ec2 de la demande*socio=ec1 dans certains pays*socio=ac, mais pendant le *socio=rien second semestre *socio=nil et au début*socio=rien de 1977 elle s'est*socio=rien accélérée au fur*socio=rien et à mesure*socio=rien que se relâchaient certaines*socio=rien des contraintes*socio=uv1 imposées plus tôt. Les *socio=rien variations du volume des*socio=nil exportations*socio=ec1 *socio=nil entre 1975 et 1976 apparaissent beaucoup plus égales*socio=rien chez les principaux*socio=rien groupes_de_pays*socio=ac que celles de la composante*socio=rien "importations*socio=ec1" de leurs *socio=ec1 comptes commerciaux respectifs*socio=rien.*socio=nil *socio=nil En 1976, l'expansion*socio=ec2 *socio=rien du volume des*socio=nil exportations*socio=ec1 *socio=nil de chacun des principaux*socio=rien groupes*socio=ac concernés s'est*socio=rien située entre 10,5 et 13 pour 100. Il semble qu'en 1977 les taux*socio=ec1 de progression*socio=ec2 seront beaucoup plus faibles*socio=rien (et tomberont peut-être en moyenne*socio=rien aux environs*socio=rien de 7 pour 100); on s'attend à cette chute en partie*socio=rien parce que la plupart*socio=rien des rebondissements cycliques*socio=te possibles*socio=rien se sont produits*socio=rien avant la fin*socio=rien de 1976 et en partie*socio=rien parce que la demande*socio=ec1 d'importations*socio=ec1 d'un*socio=rien *socio=rien bon nombre de*socio=nil pays*socio=ac,*socio=nil *socio=nil entre autres plusieurs grands*socio=rien pays*socio=ac industriels*socio=ec1, sera probablement comprimée par des politiques_économiques*socio=et visant à juguler l'inflation*socio=ec1 intérieure*socio=te et à rétablir l'équilibre*socio=ec2 des paiements*socio=ec1 extérieurs*socio=te. On prévoit qu'en 1977 l'expansion*socio=ec2 *socio=rien du volume des*socio=nil importations*socio=ec1 *socio=nil suivra une courbe d'évolution*socio=te différente*socio=rien de celle de 1976. Dans les pays_industrialisés*socio=ac, la *socio=ec2 progression réelle des*socio=nil importations*socio=ec1 est*socio=rien *socio=nil manifestement beaucoup moins rapide*socio=rien qu'en 1976, tandis que dans les pays_en_développement*socio=uv3 non producteurs*socio=ac de pétrole*socio=ec1 elle sera probablement beaucoup plus forte*socio=rien. Quant aux importations*socio=ec1 des deux autres principaux*socio=rien groupes_de_pays*socio=ac, il y a de *socio=rien bonnes chances,*socio=nil *socio=nil semble-t-il, pour qu'elles suivent de nouveau*socio=rien le cours*socio=rien d'évolution*socio=te de 1976. Ceci revient à dire que le taux*socio=ec1 de progression*socio=ec2 le plus élevé*socio=uv4 serait encore enregistré par les principaux*socio=rien *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil pétrole*socio=ec1 *socio=nil et que, dans les pays*socio=ac de production*socio=ec1 primaire*socio=rien le plus développés*socio=uv4, l'expansion*socio=ec2 des importations*socio=ec1 demeurerait assez faible*socio=rien. Prix*socio=ec1 pratiqués sur*socio=rien les marchés*socio=ec1 mondiaux*socio=te. La hausse*socio=rien des prix*socio=ec1 pratiqués sur*socio=rien les marchés*socio=ec1 mondiaux*socio=te, qui avait sensiblement ralenti en 1975 après*socio=rien la vive montée inflationniste*socio=ec2 de 1974, a été*socio=rien encore moins rapide*socio=rien en 1976. Exprimée en dollars*socio=ec1 E.U., la valeur*socio=ec1 unitaire*socio=rien des marchandises*socio=ec1 échangées dans le commerce*socio=ec1 international*socio=te n'a augmenté que de 2 pour 100 en 1976, contre 8,5 pour 100 en 1975. Exprimé en DTS, le ralentissement*socio=ec2 a toutefois été*socio=rien plus modéré, en raison*socio=rien de la dépréciation*socio=ec2 que le DTS a subie en 1976 par rapport*socio=rien au dollar*socio=ec1 E.U. (Voir le tableau*socio=rien 4). En 1976 et pendant le *socio=rien premier semestre *socio=nil de 1977, la *socio=rien principale cause *socio=nil de la hausse*socio=rien des *socio=ec1 valeurs unitaires des*socio=nil produits*socio=rien *socio=nil échangés dans le commerce*socio=ec1 extérieur*socio=te a été*socio=rien l'enchérissement des produits*socio=rien de base*socio=rien. Dans le *socio=rien cas du pétrole*socio=ec1,*socio=nil *socio=nil l'enchérissement a été*socio=rien dû principalement à une majoration*socio=rien de 10 pour 100 du*socio=rien prix*socio=ec1 en dollars*socio=ec1 E.U. du*socio=rien "brut*socio=rien de référence*socio=rien" de l'OPEP*socio=ac le 1er octobre*socio=rien 1975, et à une *socio=rien nouvelle majoration entrée en*socio=nil vigueur*socio=uv3 *socio=nil le 1er janvier*socio=rien 1977 et fixée à 5 pour 100 par deux pays_membres*socio=ac de l'OPEP*socio=ac et à 10 pour 100 par les autres pays_membres*socio=ac. La montée des cours*socio=rien des autres produits*socio=rien de base*socio=rien exportés (graphique*socio=rien 2) a affecté *socio=rien un large éventail de*socio=nil *socio=ec1 denrées alimentaires,*socio=nil de*socio=nil matières_premières agricoles *socio=nil et de métaux*socio=ec1, répartis de façon*socio=rien très inégale*socio=uv2 tant *socio=rien du point de*socio=nil vue des*socio=nil produits *socio=nil que des *socio=ac pays exportateurs.*socio=nil *socio=nil L'envol des *socio=rien cours du café*socio=ec1,*socio=nil du cacao*socio=ec1,*socio=nil du thé*socio=ec1,*socio=nil de*socio=nil certaines *socio=nil huiles végétales et de divers oléagineux, a contribué de *socio=rien façon démesurée *socio=nil à la hausse*socio=rien, tandis que les prix*socio=ec1 de plusieurs produits*socio=rien alimentaires*socio=ec1 importants*socio=uv4, y compris les céréales*socio=ec1 et le sucre*socio=ec1, ont baissé pendant toute l'année*socio=rien 1976 et le *socio=rien premier semestre *socio=nil de 1977. Ce sont les disparités*socio=uv1 dans la situation*socio=rien de l'offre*socio=ec1 de chaque produit*socio=rien - s'échelonnant entre la pénurie*socio=ec2 de la récolte de café*socio=ec1 au Brésil*socio=ac par suite*socio=rien des ravages de la gelée et l'abondance*socio=uv2 des récoltes de céréales*socio=ec1 dans les principaux*socio=rien *socio=ac pays fournisseurs des*socio=nil marchés*socio=ec1 mondiaux*socio=te *socio=nil -qui sont à l'origine*socio=rien de ces contrastes. Les hausses des cours*socio=rien des métaux*socio=ec1 et des *socio=ec1 matières_premières agricoles au*socio=nil cours*socio=rien *socio=nil de l'année*socio=rien écoulée ont été*socio=rien beaucoup plus modérées que celles des *socio=ec1 denrées alimentaires *socio=nil et ont suivi de beaucoup plus près la poussée assez irrégulière*socio=rien de la demande*socio=ec1 dans les *socio=ac pays importateurs.*socio=nil Le*socio=nil fait*socio=rien *socio=nil que la demande*socio=ec1 se soit ranimée dans *socio=rien un climat d'*socio=nil attentes inflationnistes*socio=ec2 *socio=nil encore fébriles a contribué à aviver les *socio=rien réactions du marché*socio=ec1.*socio=nil *socio=nil En 1976 et au *socio=rien premier semestre *socio=nil de 1977, la valeur*socio=ec1 *socio=rien unitaire du groupe*socio=ac particulier de*socio=nil produits *socio=nil exportés par les pays*socio=ac de production*socio=ec1 primaire*socio=rien les plus développés*socio=uv4 a beaucoup moins augmenté, en moyenne*socio=rien, que celle des exportations*socio=ec1 des pays*socio=ac de production*socio=ec1 primaire*socio=rien les moins développés*socio=uv4. Cette divergence*socio=uv1 a été*socio=rien partiellement due au fait*socio=rien que les membres*socio=ac *socio=rien du premier groupe*socio=ac *socio=nil n'exportent aucun des produits*socio=rien - notamment les produits*socio=rien tropicaux*socio=te qui servent à préparer des boissons*socio=ec1 - dont les prix*socio=ec1 ont accusé les hausses les plus *socio=rien fortes lors *socio=nil de la dernière*socio=rien montée des cours*socio=rien des produits*socio=rien de base*socio=rien. Elle doit s'expliquer également par la composition*socio=rien des exportations*socio=ec1 des pays*socio=ac de production*socio=ec1 primaire*socio=rien les plus développés*socio=uv4; en effet*socio=rien, ces pays*socio=ac exportent principalement des produits*socio=rien manufacturés dont les prix*socio=ec1 ont moins augmenté que ceux d'autres produits*socio=rien. Dans les pays_industrialisés*socio=ac, le taux*socio=ec1 moyen*socio=rien de la hausse*socio=rien de la valeur*socio=ec1 unitaire*socio=rien des exportations*socio=ec1 exprimée en DTS est*socio=rien tombé de 11 pour 100 en 1975 à 5,5 pour 100 en 1976 (lorsque les prix*socio=ec1 sont exprimés en dollars*socio=ec1 E.U., la chute apparaît beaucoup plus prononcée, car le taux*socio=ec1 de hausse*socio=rien, qui était d'environ 12 pour 100, devient presque nul*socio=rien). L'évolution*socio=te en baisse*socio=ec2 de la valeur*socio=ec1 unitaire*socio=rien des exportations*socio=ec1 a été*socio=rien particulièrement sensible*socio=rien au *socio=rien premier semestre *socio=nil de 1976 (comme ce fut le cas*socio=rien au *socio=rien second semestre *socio=nil de 1975), pour deux *socio=rien raisons principales.*socio=nil *socio=nil Premièrement, l'incidence*socio=ec2 tardive*socio=rien de la récession*socio=ec2 de 1975 a eu pour effet*socio=rien d'abaisser les cours*socio=rien des matières_premières*socio=ec1 et d'aviver les pratiques*socio=et de fixation*socio=ec1 concurrentielle*socio=ec2 des prix*socio=ec1. Deuxièmement, l'impulsion*socio=ec2 en hausse*socio=rien communiquée par les tendances*socio=ec2 des coûts*socio=ec1 unitaires*socio=rien de main-d'_oeuvre*socio=ac est*socio=rien demeurée temporairement*socio=rien assez modérée car, pendant une certaine*socio=rien période*socio=te, le ralentissement*socio=ec2 *socio=rien notable du taux*socio=ec1 de*socio=nil hausse des*socio=nil salaires*socio=ec1 *socio=nil a coïncidé avec une forte*socio=rien expansion*socio=ec2 cyclique*socio=te de la productivité*socio=uv3. Cependant, ces facteurs*socio=rien ont eu sur*socio=rien les prix*socio=ec1 des exportations*socio=ec1 des pays*socio=ac industriels*socio=ec1 une influence inverse au *socio=rien second semestre *socio=nil de 1976 et ils ont tendance*socio=ec2 à faire monter ces prix*socio=ec1 un*socio=rien peu plus vite en 1977. Les cours*socio=rien de matières_premières*socio=ec1 ont réagi à la vive reprise de l'activité_économique*socio=ec1 et du*socio=rien commerce*socio=ec1 pendant le *socio=rien premier semestre *socio=nil de 1976, tandis que le réveil de la demande*socio=ec1 contribuait peut-être à atténuer légèrement la nécessité*socio=uv1 d'une fixation*socio=ec1 concurrentielle*socio=ec2 des prix*socio=ec1. De surcroît*socio=rien, bien*socio=rien des producteurs*socio=ac étaient désireux*socio=uv2 de relever le niveau*socio=rien déprimé de leurs marges bénéficiaires*socio=ac. Par ailleurs*socio=rien, dans les pays_industrialisés*socio=ac, le rythme*socio=ec2 de hausse*socio=rien des rémunérations*socio=ec1 *socio=rien horaires du personnel*socio=ac du secteur manufacturier*socio=ec1 *socio=nil a presque cessé de se ralentir au *socio=rien début du deuxième semestre *socio=nil de 1976 et les gains*socio=ec1 de productivité*socio=uv3 ont fortement diminué. En conséquence*socio=rien, les pressions*socio=ec2 à la hausse*socio=rien que les coûts*socio=ec1 unitaires*socio=rien de main-d'_oeuvre*socio=ac exercent sur*socio=rien la valeur*socio=ec1 unitaire*socio=rien des exportations*socio=ec1 de produits*socio=rien manufacturés ont été*socio=rien beaucoup plus vives entre mi*socio=rien - 1976 et mi*socio=rien - 1977 qu'elles ne l'avaient été*socio=rien au cours*socio=rien de l'année*socio=rien précédente*socio=rien. L'écart*socio=ec2 profond*socio=rien entre l'évolution*socio=te de la valeur*socio=ec1 unitaire*socio=rien des exportations*socio=ec1 en 1976 et son évolution*socio=te pendant le *socio=rien premier semestre *socio=nil de 1977 a eu une incidence*socio=ec2 *socio=rien notable sur les*socio=nil termes_de_l'_échange*socio=ec1.*socio=nil *socio=nil Ceux de l'ensemble*socio=rien des pays_en_développement*socio=uv3 non exportateurs*socio=ac de pétrole*socio=ec1 se sont améliorés de 4 pour 100 en 1976 (tableau*socio=rien 5) et ils augmenteront sans doute*socio=rien plus encore en 1977, ce qui leur permettra de rayer environ la moitié*socio=rien de la forte*socio=rien dégradation*socio=uv3 enregistrée en 1974 et 1975. En revanche, les termes_de_l'_échange*socio=ec1 des pays*socio=ac de production*socio=ec1 primaire*socio=rien le plus développés*socio=uv4 ont continué à se dégrader légèrement en 1976, tendance*socio=ec2 qui se poursuit, semble-t-il, en 1977. Apparemment, les termes_de_l'_échange*socio=ec1 de l'ensemble*socio=rien des pays_industrialisés*socio=ac se seraient légèrement détériorés au cours*socio=rien des *socio=rien derniers mois.*socio=nil *socio=nil Quant aux principaux*socio=rien *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil pétrole*socio=ec1,*socio=nil leurs*socio=nil termes_de_l'_échange*socio=ec1,*socio=nil *socio=nil qui s'étaient légèrement dégradés en 1975, se sont redressés en 1976 et ils se trouvent maintenant *socio=rien niveau voisin *socio=nil de celui de 1974. Le processus*socio=te d'ajustement_international*socio=ec1. *socio=rien Considérations générales.*socio=nil Les*socio=nil changements*socio=uv3 notables et*socio=nil soudains *socio=nil qu'a provoqués dans la structure*socio=ec1 des paiements*socio=ec1 internationaux*socio=te l'enchérissement du*socio=rien pétrole*socio=ec1 au début*socio=rien de 1974, et les difficultés*socio=uv4 qui en découlent pour le *socio=rien fonctionnement du processus*socio=te d'*socio=nil ajustement*socio=et,*socio=nil ont*socio=nil été *socio=nil analysés dans les rapports*socio=rien des *socio=rien années précédentes.*socio=nil *socio=nil Il n'est*socio=rien cependant pas sans intérêt*socio=uv1 de reprendre dans le *socio=rien présent Rapport quelques*socio=nil faits saillants *socio=nil de la période*socio=te 1974-76, avant de décrire la surveillance*socio=et du*socio=rien processus*socio=te d'ajustement_international*socio=ec1 effectuée par le Fonds*socio=ec1 au cours*socio=rien des *socio=rien derniers mois.*socio=nil *socio=nil Il convient d'abord*socio=rien de rappeler qu'en janvier*socio=rien 1974, à la *socio=rien réunion du comité_des_vingt*socio=ac *socio=nil à Rome, il avait été*socio=rien convenu que les *socio=ac pays importateurs de*socio=nil pétrole*socio=ec1 *socio=nil éviteraient de pratiquer des politiques*socio=et qui ne feraient que reporter leurs difficultés*socio=uv4 de paiement*socio=ec1 sur*socio=rien d'autres membres*socio=ac du*socio=rien groupe*socio=ac et qui pourraient nuire au commerce*socio=ec1 mondial*socio=te et à l'activité_économique*socio=ec1 internationale*socio=ac. Cependant, la décision*socio=et "d'accepter" pour l'heure*socio=rien les déficits*socio=ec1 issus de la crise*socio=uv2 pétrolière*socio=ec1 ne signifiait pas pour autant que les *socio=ac pays importateurs de*socio=nil pétrole*socio=ec1 *socio=nil ne devaient pas procéder entre eux à des ajustements*socio=et des paiements*socio=ec1. De 1973 à 1976, deux phénomènes*socio=rien importants*socio=uv4 se sont produits*socio=rien dans le domaine*socio=rien des paiements*socio=ec1 internationaux*socio=te. a) L'excédent_global*socio=te en compte*socio=ec1 courant*socio=rien des principaux*socio=rien *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil pétrole*socio=ec1 *socio=rien est passé *socio=nil de 6 milliards*socio=rien à plus de 40 milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1. Ce dernier*socio=rien chiffre a *socio=rien été inférieur *socio=nil de quelque 25 milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1 à l'énorme*socio=rien excédent*socio=ec1 enregistré soudain*socio=rien en 1974, en raison*socio=rien surtout de la progression*socio=ec2 rapide*socio=rien des importations*socio=ec1, mais cet excédent*socio=ec1 s'est*socio=rien concentré dans *socio=rien un petit nombre de*socio=nil pays*socio=ac *socio=nil qui ne pouvaient augmenter leurs importations*socio=ec1 en proportion*socio=rien de l'accroissement*socio=ec2 de leurs recettes*socio=ec1 d'exportations*socio=ec1. b) Les États-unis*socio=ac, l'Allemagne*socio=ac, et le Japon*socio=ac se sont montrés particulièrement résolus à lutter contre les fortes*socio=rien *socio=ec2 pressions inflationnistes *socio=nil apparues en 1974 et les mesures*socio=et anti-inflationnistes*socio=ec2 adoptées par eux et d'autres facteurs*socio=rien ont eu sur*socio=rien le solde*socio=ec1 de leur compte*socio=ec1 courant*socio=rien une influence remarquable*socio=rien. Dans ces trois grands*socio=rien pays*socio=ac, les déficits*socio=ec1 liés à la crise*socio=uv2 du*socio=rien pétrole*socio=ec1 n'ont pas tardé à faire place*socio=rien à des excédents*socio=ec1 (au total*socio=rien plus de 30 milliards*socio=rien en 1974) à d'autres postes*socio=rien de leur compte*socio=ec1 courant*socio=rien, bien*socio=rien que ces changements*socio=uv3 considérables*socio=rien n'aient pas été*socio=rien voulus. Par ailleurs*socio=rien, on s'est*socio=rien rendu compte*socio=ec1 qu'un*socio=rien *socio=rien grand nombre *socio=nil d'autres *socio=ac pays importateurs de*socio=nil pétrole*socio=ec1 avaient*socio=nil volontiers*socio=rien *socio=nil retardé l'ajustement*socio=et; le solde*socio=ec1 global*socio=te des comptes_courants*socio=te des *socio=ac pays importateurs de*socio=nil pétrole*socio=ec1 *socio=nil autres que les États-unis*socio=ac, l'Allemagne*socio=ac et le Japon*socio=ac *socio=rien est passé d'*socio=nil un déficit*socio=ec1 *socio=nil de 8 milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1 en 1973 à un*socio=rien déficit*socio=ec1 de 64 milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1 en 1974, puis d'environ 55 milliards*socio=rien en 1975 et en 1976. A Manille*socio=ac en 1976, à l'Assemblée*socio=ac annuelle*socio=te, le directeur_général*socio=ac a fait*socio=rien remarquer que l'économie*socio=ec1 mondiale*socio=te avait moins à craindre l'intensification*socio=ec2 de la récession*socio=ec2 que l'aggravation*socio=ec2 de l'inflation*socio=ec1. C'est*socio=rien pourquoi, a-t-il ajouté, le *socio=rien temps est *socio=nil venu pour les pays*socio=ac de "se préoccuper davantage de l'ajustement*socio=et de leur situation*socio=rien extérieure*socio=te au lieu*socio=rien de chercher simplement à financer leurs déficits*socio=ec1". Il a indiqué que cette situation*socio=rien était devenue "encore plus urgente*socio=uv4" en raison*socio=rien de l'endettement*socio=ec1 à court*socio=rien et à *socio=rien moyen terme *socio=nil qui commençait à nuire au crédit*socio=ec1 de certains emprunteurs*socio=ac et risquait de créer des difficultés*socio=uv4 économiques*socio=ec1 et financières*socio=ec1. A sa réunion*socio=rien de Manille*socio=ac, en 1976, le comité_intérimaire*socio=ac a examiné le processus*socio=te d'ajustement_international*socio=ec1 en s'inspirant d'une étude*socio=ec2 soumise par le directeur_général*socio=ac du*socio=rien FMI*socio=ac; les conclusions*socio=rien auxquelles le Comité*socio=ac a abouti et qu'il a formulées dans son communiqué de presse*socio=et comportent, entre autres, les principes*socio=ec2 *socio=rien généraux suivants.*socio=nil *socio=nil a) L'ajustement*socio=et des positions*socio=rien des paiements*socio=ec1 extérieurs*socio=te devrait *socio=rien être symétrique *socio=nil pour les pays*socio=ac déficitaires*socio=ec2 et les pays*socio=ac excédentaires*socio=ec2. b) A cette fin*socio=rien, les pays*socio=ac déficitaires*socio=ec2 devraient adapter*socio=rien leurs politiques*socio=et intérieures*socio=te de façon*socio=rien à limiter*socio=rien la demande*socio=ec1 intérieure*socio=te et à permettre le transfert*socio=ec1 de ressources*socio=ec1 en direction*socio=et *socio=rien du secteur extérieur*socio=te,*socio=nil *socio=nil dans la *socio=rien mesure nécessaire *socio=nil pour réduire le déficit*socio=ec1 en compte*socio=ec1 courant*socio=rien dans des proportions*socio=rien permettant le maintien*socio=rien d'un*socio=rien flux*socio=ec1 soutenu d'entrées de capitaux*socio=ec1 et d'aide*socio=uv1. c) Les pays_industrialisés*socio=ac dont la position*socio=rien des paiements*socio=ec1 est*socio=rien favorable*socio=uv4 devraient faire en sorte*socio=rien que se poursuive une expansion*socio=ec2 appropriée de la demande*socio=ec1 intérieure*socio=te, dans les limites*socio=rien fixées par des politiques*socio=et anti-inflationnistes*socio=ec2 efficaces*socio=uv4. d) Les taux_de_change*socio=ec1 devraient jouer le rôle*socio=et qui leur revient dans le processus*socio=te d'ajustement*socio=et. Au cours*socio=rien des mois*socio=rien qui ont suivi l'Assemblée*socio=ac de Manille*socio=ac, la situation*socio=rien a évolué dans le monde*socio=te industriel*socio=ec1, l'économie*socio=ec1 a fait*socio=rien la "pause" dans certains pays*socio=ac et le besoin*socio=uv1 de programmes*socio=et de stabilisation*socio=et économique*socio=ec1 s'est*socio=rien fait*socio=rien sentir dans d'autres, et on a douté à nouveau*socio=rien de la vigueur*socio=uv3 potentielle*socio=uv4 du*socio=rien commerce*socio=ec1 international*socio=te et de l'accomplissement du*socio=rien processus*socio=te d'ajustement*socio=et. Dans le même temps*socio=rien, on a continué à se demander comment il convenait d'envisager et d'analyser le processus*socio=te d'ajustement*socio=et dans la situation*socio=rien mouvante apparue ces *socio=rien dernières années,*socio=nil *socio=nil à la suite*socio=rien notamment de l'enchérissement du*socio=rien pétrole*socio=ec1. Il a *socio=rien été fait mention *socio=nil de l'examen*socio=ec2 du*socio=rien processus*socio=te d'ajustement*socio=et auquel a procédé*socio=rien le Fonds*socio=ec1 ces *socio=rien derniers mois.*socio=nil Cet*socio=nil examen*socio=ec2 *socio=nil comportait deux volets*socio=rien : 1) une analyse*socio=ec2 des *socio=rien principales modifications *socio=nil observées dans la structure*socio=ec1 globale*socio=rien des soldes*socio=ec1 en compte*socio=ec1 courant*socio=rien, et 2) une analyse*socio=ec2 de cas*socio=rien, portant sur*socio=rien la situation*socio=rien de chaque pays*socio=ac. 1 - Tout d'abord*socio=rien, les caractéristiques*socio=rien essentielles*socio=uv4 de la structure*socio=ec1 des paiements*socio=ec1 internationaux*socio=te ont été*socio=rien évaluées à l'aide*socio=uv1 de quelques *socio=ec2 estimations statistiques *socio=nil qui figurent au tableau*socio=rien 6 *socio=rien du présent Rapport.*socio=nil Pour*socio=nil obtenir ces*socio=nil estimations*socio=ec2 *socio=nil on a comparé les projections*socio=ec2 1977 établies par les services_du_fonds*socio=ec1 pour les soldes*socio=ec1 en compte*socio=ec1 courant*socio=rien des principaux*socio=rien groupes_de_pays*socio=ac aux moyennes*socio=rien annuelles*socio=te des soldes*socio=ec1 correspondants*socio=rien pour la période*socio=te 1967-72 (période*socio=te où les mouvements_cycliques*socio=ec1 ont une allure*socio=rien assez régulière*socio=ec2) *socio=rien après majoration *socio=nil des chiffres relatifs*socio=rien aux années*socio=rien 1967-72 portés au niveau*socio=rien des prix*socio=ec1 du*socio=rien commerce*socio=ec1 mondial*socio=te en 1977 et de l'activité*socio=rien réelle*socio=ec2 dans les divers groupes_de_pays*socio=ac. Ce tableau*socio=rien met en lumière*socio=rien la double*socio=rien transformation*socio=ec2 qu'a subie la structure*socio=ec1 globale*socio=rien des soldes*socio=ec1 en compte*socio=ec1 courant*socio=rien ces *socio=rien dernières années *socio=nil : a) les *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil pétrole*socio=ec1 *socio=nil constituent maintenant le principal*socio=rien groupe*socio=ac excédentaire*socio=rien et b) le solde*socio=ec1 en compte*socio=ec1 courant*socio=rien des pays_industrialisés*socio=ac n'affiche plus, comme c'était le cas*socio=rien autrefois, d'excédent*socio=ec1 important*socio=uv4, ces pays*socio=ac ayant été*socio=rien durement touchés par la hausse*socio=rien des prix*socio=ec1 du*socio=rien pétrole*socio=ec1. Le tableau*socio=rien révèle également que le déficit*socio=ec1 du*socio=rien compte*socio=ec1 courant*socio=rien combiné des pays_en_développement*socio=uv3 non exportateurs*socio=ac de pétrole*socio=ec1, tel qu'il est*socio=rien projeté pour 1977, *socio=rien est du même*socio=nil ordre de*socio=nil grandeur *socio=nil que le déficit*socio=ec1 réévalué de la période*socio=te 1967-72. C'est*socio=rien dire que ces pays*socio=ac, ainsi que ceux du*socio=rien groupe_des_pays*socio=ac de production*socio=ec1 primaire*socio=rien plus avancés demeurent - ce qu'ils ont été*socio=rien pendant de *socio=rien nombreuses années *socio=nil avant la hausse*socio=rien des *socio=rien cours du pétrole*socio=ec1 *socio=nil - d'importants*socio=uv4 receveurs nets*socio=rien de capitaux*socio=ec1 et d'assistance*socio=uv1 extérieure*socio=te et, partant, des importateurs*socio=ac nets*socio=rien de biens*socio=ec1 et de services*socio=et. Si le groupe_des_pays_industrialisés*socio=ac n'est*socio=rien plus un*socio=rien fournisseur*socio=ac net*socio=rien de ressources*socio=ec1 réelles*socio=ec2 ou de financement*socio=ec1, il est*socio=rien encore la *socio=rien source directe *socio=nil de la *socio=rien majeure partie du financement*socio=ec1 nécessaire aux*socio=nil pays*socio=ac de*socio=nil production*socio=ec1 primaire non*socio=nil exportateurs*socio=ac de*socio=nil pétrole*socio=ec1 *socio=nil pour couvrir leur déficit*socio=ec1 en compte*socio=ec1 courant*socio=rien (et constituer des réserves*socio=ec1). Toutefois, les prêteurs*socio=ac *socio=rien du secteur industriel*socio=ec1 *socio=nil ne tirent plus les fonds*socio=ec1 en question*socio=rien de l'épargne*socio=ec1 nationale*socio=te au *socio=rien sein du groupe_des_pays_industrialisés*socio=ac,*socio=nil *socio=nil comme c'était le cas*socio=rien autrefois, mais bien*socio=rien, directement ou indirectement*socio=rien, du*socio=rien placement*socio=ec1 des fonds*socio=ec1 excédentaires*socio=ec2 qui reviennent aux principaux*socio=rien *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil pétrole*socio=ec1.*socio=nil En*socio=nil fait*socio=rien,*socio=nil les*socio=nil pays_industrialisés *socio=nil ont réduit leur épargne*socio=ec1 nationale*socio=te pour être*socio=rien en mesure*socio=rien de régler leur "part*socio=rien" du*socio=rien *socio=ec1 déficit pétrolier;*socio=nil par*socio=nil ailleurs*socio=rien,*socio=nil l'*socio=nil épargne nationale*socio=te des*socio=nil *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil pétrole*socio=ec1 *socio=nil a remplacé celle des pays_industrialisés*socio=ac (remplacement*socio=rien qui s'est*socio=rien principalement effectué par "recyclage*socio=et" sur*socio=rien les marchés_financiers*socio=ec1 internationaux*socio=te) en tant qu'ultime*socio=rien *socio=rien source nette de*socio=nil fonds*socio=ec1 *socio=nil allant, sous *socio=rien diverses formes,*socio=nil aux*socio=nil pays*socio=ac de*socio=nil production*socio=ec1 primaire non*socio=nil exportateurs*socio=ac de*socio=nil pétrole*socio=ec1.*socio=nil Le*socio=nil tableau *socio=nil 6 donne de la structure*socio=ec1 des paiements*socio=ec1 internationaux*socio=te une image*socio=rien qui peut être*socio=rien utile*socio=uv4 si l'on veut évaluer le rôle*socio=et de source*socio=rien d'épargne*socio=ec1 autonome*socio=rien - s'élevant à environ 40 milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1 par an*socio=rien - qu'assume l'excédent*socio=ec1 en compte*socio=ec1 courant*socio=rien d'un*socio=rien nombre*socio=rien limité de *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil pétrole*socio=ec1.*socio=nil *socio=nil Comme la plus *socio=rien grande partie *socio=nil de cette épargne*socio=ec1 a été*socio=rien annulée par la disparition*socio=rien de l'excédent*socio=ec1 collectif*socio=uv2 en compte*socio=ec1 courant*socio=rien des pays*socio=ac industriels*socio=ec1, le montant*socio=ec1 global*socio=te de l'épargne*socio=ec1 internationale*socio=ac n'est*socio=rien pas excessif*socio=uv4 si on le compare de façon*socio=rien adéquate*socio=uv2 à ce que l'on connaît de la *socio=te période antérieure *socio=nil à 1974 et si l'on tient compte*socio=ec1 *socio=rien du souci *socio=nil que l'on a en général*socio=rien d'augmenter le flux*socio=ec1 de ressources*socio=ec1 réelles*socio=ec2 allant aux pays_en_développement*socio=uv3; cette épargne*socio=ec1 ne devrait pas, à elle seule*socio=rien, constituer un*socio=rien obstacle*socio=uv3 majeur*socio=rien à l'obtention*socio=rien d'un*socio=rien niveau*socio=rien d'emploi*socio=ec1 raisonnablement élevé*socio=uv4 dans l'économie*socio=ec1 mondiale*socio=te, encore qu'une mauvaise*socio=rien répartition*socio=uv3 des excédents*socio=ec1 et des déficits*socio=ec1 parmi les *socio=ac pays importateurs de*socio=nil pétrole*socio=ec1 *socio=nil pourrait dresser un*socio=rien tel obstacle*socio=uv3. Dans l'ensemble*socio=rien, si les résultats*socio=rien obtenus dans l'économie*socio=ec1 mondiale*socio=te depuis 1974 ont *socio=rien été inférieurs *socio=nil à la normale*socio=rien ce n'est*socio=rien pas parce que le volume*socio=rien de l'épargne*socio=ec1 internationale*socio=ac était excessif*socio=uv4, mais bien*socio=rien parce que les autorités*socio=et monétaires*socio=ec1 ont dû adopter des politiques_monétaires*socio=et et financières*socio=ec1 restrictives*socio=uv4 en raison*socio=rien de la gravité du*socio=rien problème*socio=uv4 de l'inflation*socio=ec1, et parce que la balance_des_paiements*socio=ec1 commençait de susciter *socio=rien certaines inquiétudes *socio=nil chez quelques pays*socio=ac ressentant le besoin*socio=uv1 d'un*socio=rien ajustement*socio=et individuel*socio=uv2. 2 - Il est*socio=rien certes possible*socio=rien de formuler des jugements analytiques*socio=ec2 sur*socio=rien la base*socio=rien d'agrégats*socio=ec1 statistiques*socio=ec2 concernant des groupes_de_pays*socio=ac, mais la situation*socio=rien individuelle*socio=uv2 des pays*socio=ac appartenant à ces groupes*socio=ac est*socio=rien très diversifiée. Par ailleurs*socio=rien, les ajustements*socio=et nécessaires*socio=rien doivent naturellement être*socio=rien décidés par les pays*socio=ac eux-mêmes. Les services_du_fonds*socio=ec1 ont donc *socio=rien procédé cas par*socio=nil cas *socio=nil (en se souciant dûment de la compatibilité*socio=rien des divers résultats*socio=rien) et ils ont évalué la *socio=ec1 structure externe des*socio=nil pays_membres*socio=ac *socio=nil et leurs perspectives*socio=te. Pour chaque pays*socio=ac, le solde*socio=ec1 en compte*socio=ec1 courant*socio=rien projeté pour 1977 a été*socio=rien analysé à la lumière*socio=rien des prévisions*socio=ec2 relatives*socio=rien à la situation*socio=rien économique*socio=ec1 interne*socio=te et à l'évolution*socio=te du*socio=rien compte*socio=ec1 de capital*socio=ec1 et l'on a cherché à déterminer si le solde*socio=ec1 en compte*socio=ec1 *socio=rien courant est devenu*socio=nil incompatible*socio=uv4 avec*socio=nil un financement*socio=ec1 acceptable*socio=uv2,*socio=nil *socio=nil si son évolution*socio=te a constitué un*socio=rien progrès*socio=uv1 sur*socio=rien la voie*socio=rien d'un*socio=rien ajustement*socio=et de la balance_des_paiements*socio=ec1 et s'il est*socio=rien probable*socio=uv4 que des mesures*socio=et d'ajustement*socio=et supplémentaires*socio=rien s'avéreront *socio=rien nécessaires après *socio=nil 1977. Les informations*socio=rien ainsi obtenues pour chaque pays*socio=ac sont d'un*socio=rien maniement délicat*socio=rien mais il *socio=rien est possible *socio=nil de céder à *socio=rien un bref examen*socio=ec2 *socio=nil de l'état*socio=rien actuel*socio=te de l'ajustent en se référant aux quatre groupes*socio=ac principaux*socio=rien pays*socio=ac visés dans les *socio=rien sections précédentes du présent chapitre.*socio=nil Certaines conclusions,*socio=nil *socio=nil énoncées en une dernière*socio=rien sous-section, se dégageront de cet examen*socio=ec2. Principaux*socio=rien *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil pétrole*socio=ec1.*socio=nil La*socio=nil structure*socio=ec1 globale*socio=rien des*socio=nil soldes*socio=ec1 en*socio=nil compte*socio=ec1 courant*socio=rien *socio=nil a accusé en 1976 des *socio=rien modifications notables *socio=nil : l'excédent*socio=ec1 des principaux*socio=rien *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil pétrole*socio=ec1 s'*socio=nil est*socio=rien *socio=nil accru de 6 milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1 pour s'inscrire, selon estimation*socio=ec2, à 41 milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1. Il n'est*socio=rien pas inutile*socio=rien de rappeler que cet excédent*socio=ec1, *socio=rien après être passé *socio=nil - sous l'effet*socio=rien des hausses des prix*socio=ec1 décidées par l'OPEP*socio=ac - de 6 milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1 en 1973 (chiffre très supérieur*socio=rien à celui des *socio=rien années précédentes)*socio=nil *socio=nil à 67 milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1 en 1974, avait fléchi en 1975, tombant à 35 milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1. (Voir le tableau*socio=rien 7.) Ce fléchissement*socio=ec2 et la remontée enregistrée en 1976 peuvent être*socio=rien imputés en *socio=rien grande partie *socio=nil à des facteurs*socio=rien cycliques*socio=te influant essentiellement sur*socio=rien le volume*socio=rien des exportations*socio=ec1 de pétrole*socio=ec1. Ces facteurs*socio=rien, combinés aux mouvements*socio=ec2 à court_terme*socio=te des stocks*socio=ec1 de pétrole*socio=ec1, ont perturbé la continuité*socio=uv1 des séries chronologiques*socio=te (année*socio=rien civile*socio=ac) et masqué la tendance*socio=ec2 normale*socio=rien qu'a l'excédent*socio=ec1 d'un*socio=rien pays*socio=ac exportateur*socio=ec1 de pétrole*socio=ec1 à s'amenuiser progressivement*socio=rien à mesure*socio=rien qu'augmentent les importations*socio=ec1 de ce pays*socio=ac. On s'attend que cet excédent*socio=ec1 sera quelque peu réduit en 1977; le fléchissement*socio=ec2 prévu est*socio=rien, d'une *socio=rien manière générale,*socio=nil conforme*socio=uv4 *socio=nil à l'idée*socio=rien que, considérant les possibilités*socio=rien que les *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil pétrole*socio=ec1 *socio=nil ont d'augmenter leurs importations*socio=ec1 de biens*socio=ec1 et de services*socio=et, l'excédent*socio=ec1 en compte*socio=ec1 courant*socio=rien de ces pays*socio=ac tendra, pendant *socio=rien un certain temps du *socio=nil moins, à diminuer graduellement chaque fois*socio=rien que les termes_de_l'_échange*socio=ec1 ne s'amélioreront pas de manière*socio=rien significative*socio=uv4. Il a déjà été*socio=rien dit que l'excédent*socio=ec1 collectif*socio=uv2 des principaux*socio=rien *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil pétrole*socio=ec1 *socio=nil était concentré dans des pays*socio=ac à faible*socio=rien capacité*socio=uv3 d'absorption*socio=rien. Cette concentration*socio=ec2 tend naturellement à ralentir l'absorption*socio=rien de l'excédent*socio=ec1 collectif*socio=uv2 de l'ensemble*socio=rien des *socio=ac pays exportateurs e*socio=nil pétrole*socio=ec1 *socio=nil par des importations*socio=ec1 accrues, et l'on peut déduire que cet excédent*socio=ec1 demeurera sans doute*socio=rien important*socio=uv4 pendant *socio=rien un certain nombre d'*socio=nil années.*socio=nil D'*socio=nil après *socio=nil ce que l'on sait du*socio=rien placement*socio=ec1 de leurs *socio=ec1 excédents financiers,*socio=nil les*socio=nil *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil pétrole*socio=ec1 ont*socio=nil tendance*socio=ec2 *socio=nil à diversifier leurs investissements*socio=ec1 et à leur donner une forme*socio=rien moins liquide. On estime*socio=rien que les placements*socio=ec1 effectués sous forme*socio=rien de *socio=ec1 dépôts bancaires *socio=nil (principalement sur*socio=rien le marché*socio=ec1 des euromonnaies*socio=ec1) et sous forme*socio=rien de titres*socio=rien d'État*socio=ac à court_terme*socio=te n'ont absorbé en 1976 qu'un*socio=rien peu plus *socio=rien du quart,*socio=nil *socio=nil contre les deux tiers*socio=rien environ en 1974, des entrées nettes*socio=rien des principaux*socio=rien *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil pétrole*socio=ec1,*socio=nil *socio=nil alors que la part*socio=rien consacrée à d'autres investissements*socio=ec1 dans des pays*socio=ac développés*socio=uv4 (y compris des titres*socio=rien d'État*socio=ac à long_terme*socio=te commercialisables) est*socio=rien passée d'environ 20 pour 100 à 50 pour 100. Les subventions*socio=ec1 et les prêts*socio=ec1 accordés aux pays_en_développement*socio=uv3 (soit directement, soit par l'intermédiaire*socio=rien d'organismes*socio=ac de développement*socio=uv3 multilatéraux*socio=et) ont représenté *socio=rien un septième du total *socio=nil en 1976, soit à peu près autant qu'en 1975 mais beaucoup plus qu'en 1974. Comme il *socio=rien est difficile *socio=nil de distinguer les réserves*socio=ec1 des *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil pétrole*socio=ec1 *socio=nil des autres *socio=ec1 avoirs financiers extérieurs*socio=te *socio=nil que ces pays*socio=ac détiennent officiellement*socio=et et qu'on ne s'attend guère à ce qu'ils effectuent prochainement des tirages*socio=ec1 sur*socio=rien leurs titres*socio=rien de créance*socio=ec1 extérieurs*socio=te, est*socio=rien peut-être moins important*socio=uv4 à l'heure*socio=rien actuelle*socio=te pour ces pays*socio=ac que pour la plupart*socio=rien des autres groupes_de_pays*socio=ac d'établir des distinctions dans la structure*socio=ec1 des échéances*socio=te de ces créances*socio=ec1. Néanmoins, l'évolution*socio=te qui vient d'être*socio=rien décrite peut être*socio=rien considérée comme tendant à accroître la stabilité*socio=uv3 des mouvements_internationaux_de_capitaux*socio=ec1. Pays*socio=ac industriels*socio=ec1. Après*socio=rien la *socio=rien hausse du prix*socio=ec1 du pétrole*socio=ec1 *socio=nil survenue en 1974, qui a creusé d'importants*socio=uv4 déficits*socio=ec1 dans les soldes*socio=ec1 en compte*socio=ec1 courant*socio=rien de la plupart*socio=rien des pays*socio=ac industriels*socio=ec1, les variations*socio=rien annuelles*socio=te du*socio=rien solde*socio=ec1 collectif*socio=uv2 de ce groupe*socio=ac ont été*socio=rien de nature*socio=rien essentiellement cyclique*socio=te. De 1975 à 1976, le solde*socio=ec1 en compte*socio=ec1 *socio=rien courant du groupe*socio=ac,*socio=nil excédentaire *socio=nil de 19 milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1, est*socio=rien devenu légèrement déficitaire*socio=ec2, et cette chute (de 20 milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1) a tenu principalement à l'accroissement*socio=ec2 de la demande*socio=ec1 d'importations*socio=ec1 concomitant à la reprise de l'activité_économique*socio=ec1. (Les soldes*socio=ec1 se rapportent aux biens*socio=ec1, aux services*socio=et et aux transferts_privés*socio=et; voir le tableau*socio=rien 8, qui indique également les soldes*socio=ec1 en compte*socio=ec1 courant*socio=rien, transferts_officiels*socio=et compris.) Sans parler des phénomènes*socio=rien cycliques*socio=te, on soutient parfois que les pays*socio=ac industriels*socio=ec1 (ainsi que les autres *socio=ac pays importateurs de*socio=nil pétrole*socio=ec1)*socio=nil *socio=nil devraient chacun avoir une "part*socio=rien équitable*socio=uv2" du*socio=rien déficit*socio=ec1 collectif*socio=uv2 en compte*socio=ec1 courant*socio=rien qui est*socio=rien la *socio=rien contrepartie inévitable,*socio=nil *socio=nil dans l'état*socio=rien actuel*socio=te des choses*socio=rien, de l'excédent*socio=ec1 collectif*socio=uv2 en compte*socio=ec1 courant*socio=rien des principaux*socio=rien *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil pétrole*socio=ec1.*socio=nil *socio=nil Toutefois, cette *socio=rien vue simpliste fait bon marché*socio=ec1 des*socio=nil importantes*socio=uv4 différences*socio=uv1 de*socio=nil structure*socio=ec1 de*socio=nil balance_des_paiements*socio=ec1 *socio=nil qui existent d'un*socio=rien pays*socio=ac à l'autre entre les transactions*socio=ec1 du*socio=rien compte*socio=ec1 courant*socio=rien et les flux*socio=ec1 de capitaux*socio=ec1 - différences*socio=uv1 qui tiennent essentiellement aux écarts*socio=ec2 que l'on peut observer dans la propension*socio=ec1 à épargner et dans les besoins*socio=uv1 d'investissement*socio=ec1. Comme de nombreux*socio=rien pays*socio=ac accusent des déficits*socio=ec1 en compte*socio=ec1 courant*socio=rien qui sont trop importants*socio=uv4 pour être*socio=rien supportés plus longtemps, étant donné le financement*socio=ec1 disponible*socio=rien ou le poids*socio=rien de la dette*socio=ec1 extérieure*socio=te, il demeure que le *socio=rien fonctionnement du *socio=te processus international d'*socio=nil ajustement*socio=et *socio=nil serait facilité si les excédents*socio=ec1 en compte*socio=ec1 courant*socio=rien qui subsistent dans certains pays*socio=ac industriels*socio=ec1 diminuaient. Il faudrait pour cela que les pays*socio=ac excédentaires*socio=ec2 eux-mêmes suivent une politique*socio=et de coopération_internationale*socio=uv3, et que ceux des partenaires*socio=ac commerciaux*socio=ec1 de ces pays*socio=ac qui ont des déficits*socio=ec1 en compte*socio=ec1 courant*socio=rien appliquent avec fermeté*socio=rien des mesures*socio=et d'ajustement*socio=et. comptes_courants*socio=te et mouvements_de_capitaux*socio=ec1. En 1976, huit pays*socio=ac industriels*socio=ec1 accusaient un*socio=rien déficit*socio=ec1 en compte*socio=ec1 courant*socio=rien : l'Autriche*socio=ac, le Canada*socio=ac, le Danemark*socio=ac, la France*socio=ac, l'Italie*socio=ac, la Norvège*socio=ac, le Royaume-uni*socio=ac et la Suède*socio=ac. Parmi eux, l'Italie*socio=ac et le Royaume-uni*socio=ac avaient un*socio=rien déficit*socio=ec1 supérieur*socio=rien à ce que les autorités*socio=et considèrent comme acceptable*socio=uv2, mais dans chaque pays*socio=ac du*socio=rien groupe*socio=ac le taux_de_change*socio=ec1 s'est*socio=rien fortement déprécié et les prix*socio=ec1 sont devenus plus concurrentiels*socio=ec2 sur*socio=rien le marché*socio=ec1 international*socio=te en 1976, ce qui devrait améliorer les perspectives*socio=te d'exportations*socio=ec1. La France*socio=ac a évolué de *socio=rien semblable manière,*socio=nil *socio=nil et son déficit*socio=ec1 en compte*socio=ec1 courant*socio=rien en 1976 tenait en *socio=rien grande partie *socio=nil à certains *socio=rien facteurs spéciaux,*socio=nil *socio=nil tels que la sécheresse*socio=et de l'été*socio=rien. Ces trois pays*socio=ac, ainsi que la plupart*socio=rien des autres pays*socio=ac déficitaires*socio=ec2, poursuivent actuellement une politique*socio=et qui devrait leur permettre d'améliorer leur solde*socio=ec1 en compte*socio=ec1 courant*socio=rien dans les mois*socio=rien qui viennent. Dans le *socio=rien cas du Royaume-uni*socio=ac *socio=nil - qui tirera avantage des gisements de pétrole*socio=ec1 de la *socio=rien mer du Nord*socio=te *socio=nil - et dans celui de l'Italie*socio=ac, l'amélioration*socio=uv1 attendue pourrait aller jusqu'à l'équilibre*socio=ec2 ou même à un*socio=rien excédent*socio=ec1. Pour régler le financement*socio=ec1 de leur déficit*socio=ec1 en compte*socio=ec1 courant*socio=rien, seuls*socio=rien la France*socio=ac et le Royaume-uni*socio=ac, parmi les pays*socio=ac industriels*socio=ec1, ont eu largement recours*socio=rien à leurs réserves*socio=ec1 en 1976. La plupart*socio=rien des pays*socio=ac déficitaires*socio=ec2 ont compté principalement sur*socio=rien les entrées de capitaux*socio=ec1, et certains d'entre eux ont encouragé des entreprises*socio=ac privées*socio=et ou semi-publiques à emprunter à l'extérieur*socio=te. Parfois, les États*socio=ac eux-mêmes ont *socio=rien fait appel au*socio=nil marché*socio=ec1 international*socio=te des*socio=nil capitaux*socio=ec1.*socio=nil La*socio=nil France*socio=ac *socio=nil et les pays*socio=ac nordiques*socio=te continuent d'appliquer des politiques*socio=et visant à encourager l'emprunt*socio=ec1 à l'extérieur*socio=te, par exemple*socio=rien en relevant les taux_d'_intérêt*socio=ec1 à l'intérieur*socio=te et en restreignant le crédit*socio=ec1. En février*socio=rien 1977, le *socio=ac gouvernement suédois *socio=nil a effectué pour la *socio=rien première fois un emprunt*socio=ec1 direct *socio=nil su le marché*socio=ec1 international*socio=te, et on prévoit qu'il se procurer à la même source*socio=rien de quoi financer pas moins de 1 *socio=rien moitié du déficit*socio=ec1 en*socio=nil compte*socio=ec1 courant *socio=nil de cette année*socio=rien Les autorités*socio=et danoises ont continué d'effectuer elle mêmes une *socio=rien grande partie des*socio=nil emprunts*socio=ec1 *socio=te extérieurs globaux du*socio=rien Danemark*socio=ac.*socio=nil *socio=nil Chez les pays*socio=ac industriels*socio=ec1, certains des plus importants*socio=uv4 déficits*socio=ec1 en compte*socio=ec1 courant*socio=rien ne semblent pas, de par le nature*socio=rien même, représenter une contrainte*socio=uv1 pour la politique_économique*socio=ec1 générale*socio=rien. Il en est*socio=rien ainsi des déficits*socio=ec1 du*socio=rien Canada*socio=ac et de la Norvège*socio=ac. La structure*socio=ec1 de la balance_des_paiements*socio=ec1 du*socio=rien Canada*socio=ac est*socio=rien traditionnellement caractérisée par un*socio=rien déficit*socio=ec1 en compte*socio=ec1 courant*socio=rien compensé par des entrées de capitaux*socio=ec1 à long_terme*socio=te; il y a eu un*socio=rien déficit*socio=ec1 en 1976, et on peut penser qu'il subsistera à l'avenir*socio=te. La Norvège*socio=ac souffre d'un*socio=rien déficit*socio=ec1 en compte*socio=ec1 *socio=rien courant considérable *socio=nil depuis 1974, car elle doit importer beaucoup de matériel*socio=rien pour explorer et exploiter les *socio=ec1 ressources pétrolières *socio=nil de la *socio=rien mer du Nord*socio=te.*socio=nil *socio=nil On s'attend à voir apparaître *socio=rien progressivement un excédent*socio=ec1 à*socio=nil mesure *socio=nil que les importations*socio=ec1 *socio=rien du secteur pétrolier*socio=ec1 *socio=nil diminueront et qu'augmentera la part*socio=rien des combustibles*socio=ec1 dans les exportations*socio=ec1 de la Norvège*socio=ac. Les positions*socio=rien des comptes_courants*socio=te qui étaient le plus fortes*socio=rien en 1975 et 1976 sont demeurées fortes*socio=rien jusqu'à la *socio=rien fin du premier semestre *socio=nil de 1977. L'excédent*socio=ec1 en compte*socio=ec1 courant*socio=rien de la balance_des_paiements*socio=ec1 de la République*socio=ac fédérale*socio=et d'Allemagne*socio=ac traduit, c'est*socio=rien évident*socio=rien, le constant*socio=rien dynamisme*socio=uv3 des exportations*socio=ec1 de ce pays*socio=ac et le talent de ses exportateurs*socio=ac, capables*socio=rien qu'ils sont de tenir ou d'améliorer leur *socio=rien position sur le*socio=nil marché*socio=ec1,*socio=nil bien *socio=nil que les prix*socio=ec1 aient perdu de leur compétitivité*socio=uv3 au début*socio=rien des années*socio=rien 70. Considérant sa puissance*socio=et économique*socio=ec1 extérieure*socio=te, la République*socio=ac fédérale*socio=et d'Allemagne*socio=ac dans le droit*socio=uv1 fil*socio=rien de sa politique*socio=et devrait contenir l'expansion*socio=ec2 de sa demande*socio=ec1 intérieure*socio=te dans des *socio=rien limites compatibles *socio=nil avec ses objectifs*socio=uv3 anti-inflationnistes*socio=ec2, et elle devrait accepter toute appréciation*socio=uv3 de sa monnaie*socio=ec1 qui pourrait découler *socio=rien du jeu des*socio=nil forces_du_marché*socio=ec1.*socio=nil *socio=nil Toutefois, pour que la situation*socio=rien en compte*socio=ec1 courant*socio=rien de ce pays*socio=ac finisse par s'ajuster, il faudra avant tout que les pays*socio=ac déficitaires*socio=ec2 réussissent à mieux juguler l'inflation*socio=ec1 et qu'ils soient prêts*socio=ec1 à accepter une certaine*socio=rien souplesse*socio=uv3 des taux_de_change*socio=ec1. L'excédent*socio=ec1 en compte*socio=ec1 courant*socio=rien que l'on observe régulièrement aux Pays-bas*socio=ac depuis quelques années*socio=rien traduit en *socio=rien grande partie l'*socio=nil importance croissante des*socio=nil exportations*socio=ec1 de*socio=nil gaz_naturel*socio=ec1 *socio=nil de ce pays*socio=ac. Les autorités*socio=et néerlandaises, qui savent ne pas pouvoir*socio=et compter indéfiniment sur*socio=rien l'important*socio=uv4 volume*socio=rien de recettes*socio=ec1 d'exportations*socio=ec1 que cette ressource*socio=ec1 épuisable procure au pays*socio=ac depuis quelques années*socio=rien, cherchent à promouvoir les exportations*socio=ec1 de capital*socio=ec1 pour remplacer ainsi à l'avenir*socio=te actuel*socio=te excédent*socio=ec1 en compte*socio=ec1 courant*socio=rien. La dimension*socio=rien de l'excédent*socio=ec1 en compte*socio=ec1 courant*socio=rien de la Suisse*socio=ac reflète en partie*socio=rien la sévérité*socio=uv3 de la récession*socio=ec2, qui dans ce pays*socio=ac a eu pour corollaire une *socio=rien faible utilisation *socio=nil de la capacité*socio=uv3 productive*socio=uv4 alors que le marché_du_travail*socio=ec1, en raison*socio=rien d'une réduction*socio=ec2 *socio=rien constante du nombre des*socio=nil travailleurs*socio=ac étrangers*socio=te,*socio=nil *socio=nil connaissait pour ainsi dire une situation*socio=rien de plein_emploi*socio=uv3. Par ailleurs*socio=rien, plusieurs industries*socio=ec1 suisses, fortement orientées vers l'exportation*socio=ec1, ont pu maintenir en volume*socio=rien leur *socio=rien position sur le*socio=nil marché*socio=ec1 extérieur*socio=te,*socio=nil *socio=nil malgré l'alourdissement*socio=ec2 du*socio=rien franc*socio=ec1 suisse*socio=ac. Ces faits*socio=rien sont l'indice d'un*socio=rien déséquilibre*socio=uv3 structurel*socio=ec2 qui appelle d'autres mesures*socio=et d'ajustement*socio=et. Dans l'immédiat*socio=rien, la politique*socio=et des autorités*socio=et suisses consiste à décourager capitaux*socio=ec1 et à en encourager les sorties. Le solde*socio=ec1 en compte*socio=ec1 *socio=rien courant du Japon*socio=ac,*socio=nil *socio=nil que la *socio=rien hausse du prix*socio=ec1 du pétrole*socio=ec1 *socio=nil en 1974 avait rendu nettement déficitaire*socio=ec2, est*socio=rien maintenant excédentaire*socio=rien. Après*socio=rien les graves*socio=uv4 *socio=ec2 pressions inflationnistes *socio=nil de 1974, la compétitivité*socio=uv3 des prix*socio=ec1 à l'exportation*socio=ec1 s'est*socio=rien rapidement rétablie, ce qui a contribué à accroître la *socio=rien part du Japon*socio=ac sur les*socio=nil marchés*socio=ec1 mondiaux*socio=te,*socio=nil *socio=nil et provoqué une légère*socio=rien augmentation*socio=ec2 en volume*socio=rien des exportations*socio=ec1 de ce pays*socio=ac, malgré la récession*socio=ec2 mondiale*socio=te. A la *socio=rien fin du premier semestre *socio=nil de 1977, l'excédent*socio=ec1 en compte*socio=ec1 *socio=rien courant du Japon*socio=ac *socio=nil était très important*socio=uv4 et, si les autorités*socio=et ont l'intention*socio=rien de le réduire au cours*socio=rien de la période*socio=te qui vient, elles ne pourront guère y parvenir qu'à condition*socio=rien que la demande*socio=ec1 intérieure*socio=te progresse à un*socio=rien rythme*socio=ec2 satisfaisant*socio=rien. La récente*socio=rien appréciation*socio=uv3 du*socio=rien yen*socio=ec1 et l'intention*socio=rien déclarée des autorités*socio=et de laisser les forces_du_marché*socio=ec1 déterminer le taux_de_change*socio=ec1, en n'intervenant*socio=rien elles-mêmes officiellement*socio=et que pour assurer la cohérence*socio=uv3 des mouvements*socio=ec2 à court_terme*socio=te, devraient, le moment*socio=rien venu, contribuer à contenir les pressions*socio=ec2 à la hausse*socio=rien qui s'exercent sur*socio=rien le solde*socio=ec1 en compte*socio=ec1 courant*socio=rien. Dans l'intervalle*socio=te, il sera peut-être nécessaire*socio=rien de prendre certaines*socio=rien mesures*socio=et visant à favoriser les sorties nettes*socio=rien de capitaux*socio=ec1 à long_terme*socio=te, dont le volume*socio=rien s'est*socio=rien fortement contracté après*socio=rien la crise*socio=uv2 du*socio=rien pétrole*socio=ec1, et qui n'ont guère compensé l'excédent*socio=ec1 en compte*socio=ec1 courant*socio=rien en 1976. Aux États-unis*socio=ac, de 1975 à 1976, l'excédent*socio=ec1 en compte*socio=ec1 courant*socio=rien s'est*socio=rien fortement amenuisé, à l'inverse du*socio=rien mouvement*socio=ec2 cyclique*socio=te de même amplitude*socio=ec1 et de sens*socio=rien opposé observé en 1975, l'activité_économique*socio=ec1 ayant repris plus rapidement dans ce pays*socio=ac que chez ses partenaires*socio=ac commerciaux*socio=ec1, et les stocks*socio=ec1 ayant fortement augmenté. Les sorties nettes*socio=rien de capitaux*socio=ec1 en provenance*socio=rien des États-unis*socio=ac ont été*socio=rien très supérieures*socio=rien aux légers*socio=rien excédents*socio=ec1 en compte*socio=ec1 courant*socio=rien observés en 1976 -ce qui illustre le rôle*socio=et d'intermédiaires*socio=rien que jouent, à l'échelle*socio=rien internationale*socio=ac, le *socio=ec1 marché monétaire *socio=nil de ce pays*socio=ac et son marché*socio=ec1 des capitaux*socio=ec1. Dans l'ensemble*socio=rien, les sorties de capitaux*socio=ec1 nettes*socio=rien enregistrées (en *socio=rien général définies *socio=nil à des fins*socio=rien de balance_des_paiements*socio=ec1) se sont reflétées dans les mouvements*socio=ec2 des avoirs*socio=ec1 officiels*socio=et extérieurs*socio=te détenus*socio=rien aux États-unis*socio=ac. Ces avoirs*socio=ec1 ont représenté plus d'un*socio=rien tiers*socio=rien, mais moins de la moitié*socio=rien, des mouvements_de_fonds*socio=ec1 (capitaux*socio=ec1 et réserves*socio=ec1) qui se sont dirigés vers les États-unis*socio=ac au cours*socio=rien des trois *socio=rien dernières années,*socio=nil les*socio=nil investissements*socio=ec1 des*socio=nil *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil pétrole*socio=ec1 représentant*socio=rien le*socio=nil gros*socio=rien *socio=nil des entrées officielles*socio=et pour la période*socio=te considérée dans son ensemble*socio=rien. En fait*socio=rien, ces *socio=rien dernières années,*socio=nil *socio=nil ce sont les entrées de capitaux*socio=ec1 extérieurs*socio=te et les réserves_officielles*socio=et, plutôt que l'épargne*socio=ec1 nationale*socio=te du*socio=rien pays*socio=ac, qui ont constitué la *socio=rien source principale de*socio=nil financement*socio=ec1 des*socio=nil investissements*socio=ec1 *socio=nil à l'extérieur*socio=te des résidents*socio=ac des États-unis*socio=ac. Au *socio=rien premier semestre *socio=nil de 1977, le solde*socio=ec1 en compte*socio=ec1 courant*socio=rien des États-unis*socio=ac a encore diminué, devenant nettement déficitaire*socio=ec2. Cette évolution*socio=te n'était peut-être pas autant imputable*socio=uv2 à des facteurs*socio=rien *socio=te cycliques internationaux *socio=nil (par exemple*socio=rien, à la croissance*socio=uv3 de la demande*socio=ec1 intérieure*socio=te, plus rapide*socio=rien aux États-unis*socio=ac que dans les autres pays*socio=ac) que l'était le renversement*socio=rien de tendances*socio=ec2 de 1975-76, bien*socio=rien que l'influence de tels facteurs*socio=rien s'exerçât encore dans la même direction*socio=et. D'autres facteurs*socio=rien, tels que la *socio=rien forte hausse des*socio=nil prix*socio=ec1 de*socio=nil nombreux produits primaires *socio=nil importés et la rigueur*socio=uv3 exceptionnelle*socio=uv4 de l'hiver*socio=rien, qui a accru les besoins*socio=uv1 d'importation*socio=ec1 de pétrole*socio=ec1, ont également exercé une influence notable*socio=rien. Si, pour une *socio=rien bonne part,*socio=nil *socio=nil sous l'effet*socio=rien des importations*socio=ec1 de pétrole*socio=ec1, la balance_commerciale*socio=ec1 des États-unis*socio=ac s'est*socio=rien modifiée de 1975 au *socio=rien premier semestre *socio=nil de 1977, le changement*socio=uv3 survenu dans la balance*socio=ec1 des autres *socio=ec1 transactions commerciales a*socio=nil été*socio=rien plus*socio=nil important*socio=uv4,*socio=nil *socio=nil et il a facilité les efforts*socio=uv1 d'ajustement*socio=et extérieur*socio=te déployés par de nombreux*socio=rien autres pays*socio=ac. Évolution*socio=te des taux_de_change*socio=ec1. Après*socio=rien une période*socio=te de stabilité*socio=uv3 relative*socio=rien en 1975, les taux_de_change*socio=ec1 effectifs*socio=rien de l'Italie*socio=ac, du*socio=rien Royaume-uni*socio=ac et de la France*socio=ac ont subi à plusieurs reprises des pressions*socio=ec2 en 1976 et se sont fortement dépréciés. (Voir le graphique*socio=rien 3). Dans chaque cas*socio=rien, la dépréciation*socio=ec2 s'est*socio=rien produite malgré l'intervention*socio=et des autorités*socio=et, des relèvements*socio=ec2 marqués des taux_d'_intérêt*socio=ec1 à *socio=te court_terme intérieurs *socio=nil destinés à influer sur*socio=rien les mouvements_de_capitaux*socio=ec1, ou des emprunts*socio=ec1 massifs*socio=rien contractés à l'étranger*socio=te par des établissements*socio=ac publics*socio=et ou semi-publics. Au *socio=rien premier semestre *socio=nil de 1977, cependant, les taux_de_change*socio=ec1 effectifs*socio=rien de ces trois pays*socio=ac n'ont guère fluctué. En revanche, le yen*socio=ec1 japonais*socio=ac s'est*socio=rien apprécié de 5 pour 100 en *socio=rien termes effectifs au*socio=nil cours *socio=nil de 1976 et de 10 pour 100 pendant le *socio=rien premier semestre *socio=nil de 1977. L'accroissement*socio=ec2 de l'excédent*socio=ec1 du*socio=rien compte*socio=ec1 *socio=rien courant du Japon*socio=ac *socio=nil semble avoir été*socio=rien le *socio=rien principal facteur *socio=nil à l'origine*socio=rien de cette évolution*socio=te. La valeur*socio=ec1 *socio=rien effective du *socio=ec1 deutsche mark *socio=nil et celle du*socio=rien dollar*socio=ec1 se sont appréciées en 1976 et la monnaie*socio=ec1 allemande*socio=ac a continué de se revaloriser au *socio=rien premier semestre *socio=nil de 1977. Le rapport*socio=rien de change*socio=ec1 proprement dit entre le dollar*socio=ec1 E.U. et le *socio=ec1 deutsche mark,*socio=nil *socio=nil qui avait fluctué assez amplement *socio=rien du début *socio=nil de 1973 au milieu*socio=rien de 1975, est*socio=rien resté assez stable*socio=uv4 entre août*socio=rien 1975 et juin*socio=rien 1976, mais il a augmenté fortement au *socio=rien deuxième semestre *socio=nil de 1976 et il a continué sa progression*socio=ec2 au *socio=rien premier semestre *socio=nil de 1977. L'évolution*socio=te de la situation*socio=rien monétaire*socio=ec1, caractérisée par la baisse*socio=ec2 des taux_d'_intérêt*socio=ec1 à terme*socio=rien aux États-unis*socio=ac et par la *socio=rien hausse du *socio=ec1 taux bancaire *socio=nil à Francfort au *socio=rien deuxième semestre *socio=nil de 1976 (graphique*socio=rien 4), peut être*socio=rien considérée comme le facteur*socio=rien ayant le plus contribué à l'appréciation*socio=uv3 du*socio=rien *socio=ec1 deutsche mark au*socio=nil cours*socio=rien *socio=nil de cette période*socio=te. Les tensions*socio=ec2 qui se sont manifestées dans le cadre*socio=rien l'accord*socio=et européen*socio=ac sur*socio=rien les marges communes*socio=uv2 (le " serpent*socio=rien ") ont *socio=rien été fréquentes *socio=nil en 1976, et parfois même extrêmes*socio=rien, d'où la nécessité*socio=uv1 d'opérer certains ajustements*socio=et au *socio=rien sein du serpent *socio=nil vers le milieu*socio=rien d'octobre*socio=rien. Avant ce réalignement*socio=rien, l'écart*socio=ec2 de 4 à 5 points*socio=rien de pourcentage*socio=rien qui existait entre le taux*socio=ec1 d'inflation*socio=ec1 de la République*socio=ac fédérale*socio=et d'Allemagne*socio=ac et ceux des autres pays*socio=ac participant*socio=rien au "serpent*socio=rien", ainsi que le fléchissement*socio=ec2 de certains soldes*socio=ec1 de paiements_courants*socio=ec1 avaient encouragé la spéculation*socio=ec1, dans l'attente d'un*socio=rien réajustement*socio=ec2. Les efforts*socio=uv1 tentés par les autorités*socio=et pour maintenir les rapports*socio=rien de change*socio=ec1 établis entre les monnaies*socio=ec1 ont *socio=rien été appréciables *socio=nil et plusieurs pays*socio=ac ont adopté des mesures*socio=et d'austérité*socio=uv3 monétaire*socio=ec1 pour défendre leur monnaie*socio=ec1. Après*socio=rien le réalignement*socio=rien, cependant, les tensions*socio=ec2 se sont relâchées au *socio=rien sein du serpent *socio=nil et sont restées modérées au *socio=rien premier semestre *socio=nil de 1977. Bien*socio=rien que les monnaies*socio=ec1 des pays*socio=ac nordiques*socio=te n'aient pas semblé faire l'objet*socio=rien d'attaques*socio=ec2 spéculatives*socio=ec2, ces derniers*socio=rien ont procédé*socio=rien en avril*socio=rien à *socio=rien un nouvel ajustement*socio=et *socio=nil de leurs limites*socio=rien d'intervention*socio=et pour les opérations*socio=rien de change*socio=ec1 au *socio=rien sein du serpent,*socio=nil en*socio=nil raison *socio=nil essentiellement de la faiblesse*socio=ec2 du*socio=rien compte*socio=ec1 courant*socio=rien de la Suède*socio=ac et de la position*socio=rien moins concurrentielle*socio=ec2 de ses exportations*socio=ec1. Dans l'ensemble*socio=rien, les mouvements*socio=ec2 des taux_de_change*socio=ec1 ont été*socio=rien relativement limités pendant le *socio=rien premier semestre *socio=nil de 1977, malgré la persistance*socio=te de grandes*socio=rien disparités*socio=uv1 dans les taux*socio=ec1 d'inflation*socio=ec1 et de déséquilibres*socio=uv3 appréciables*socio=rien dans les comptes_courants*socio=te. Si l'intervention*socio=et directe*socio=rien des autorités*socio=et sur*socio=rien les marchés*socio=ec1 des changes*socio=ec1 n'a généralement pas contribué pour beaucoup à cette stabilité*socio=uv3 relative*socio=rien, les opérations*socio=rien officielles*socio=et de financement*socio=ec1 notées plus haut*socio=rien ont joué un*socio=rien rôle*socio=et. Il est*socio=rien probable*socio=uv4, toutefois, que les *socio=rien principaux facteurs de*socio=nil stabilisation*socio=et ont*socio=nil été la*socio=nil politique*socio=et *socio=nil suivie par les pays*socio=ac déficitaires*socio=ec2 pour freiner la demande*socio=ec1 et les mesures*socio=et modérément expansionnistes*socio=ec2 adoptées par les États-unis*socio=ac et la République*socio=ac fédérale*socio=et d'Allemagne*socio=ac. Ces deux pays*socio=ac ont en effet*socio=rien suivi une politique*socio=et assez semblable*socio=rien et, de ce fait*socio=rien, l'écart*socio=ec2 entre leurs taux_d'_intérêt*socio=ec1 a été*socio=rien relativement mince (graphique*socio=rien 4). L'évolution*socio=te récente*socio=rien semble confirmer qu'il n'existe aucune corrélation*socio=ec2 étroite*socio=rien entre les disparités*socio=uv1 des taux*socio=ec1 d'inflation*socio=ec1 et celles des mouvements*socio=ec2 des taux_de_change*socio=ec1 à court_terme*socio=te. Durant les quatre *socio=rien dernières années,*socio=nil *socio=nil cependant, les disparités*socio=uv1 entre les taux*socio=ec1 d'inflation*socio=ec1 des principaux*socio=rien pays*socio=ac industriels*socio=ec1 et les disparités*socio=uv1 dans les variations*socio=rien des taux_de_change*socio=ec1 de leur monnaie*socio=ec1 se sont dans l'ensemble*socio=rien compensées mutuellement. (Voir le chapitre*socio=rien 2, page*socio=rien 33). Les pays*socio=ac de production*socio=ec1 primaire*socio=rien le plus développés*socio=uv4. En 1976, la plupart*socio=rien des pays*socio=ac de production*socio=ec1 primaire*socio=rien le plus développés*socio=uv4 se trouvaient toujours pris dans les remous*socio=rien de la récession*socio=ec2 internationale*socio=ac. Comme on l'a déjà noté, les taux*socio=ec1 d'inflation*socio=ec1 sont restés élevés*socio=uv4 malgré la faiblesse*socio=ec2 persistante*socio=rien des *socio=ec1 taux_de_croissance économique;*socio=nil par*socio=nil ailleurs*socio=rien,*socio=nil le*socio=nil déficit extérieur*socio=te des*socio=nil comptes_courants*socio=te des*socio=nil pays*socio=ac *socio=nil de ce groupe*socio=ac est*socio=rien demeuré à peu près aussi lourd*socio=rien qu'en 1974 et 1975. Ces pays*socio=ac sont la plupart*socio=rien importateurs*socio=ac nets*socio=rien de capitaux*socio=ec1 et le solde*socio=ec1 de leurs paiements_courants*socio=ec1 est*socio=rien en général*socio=rien fortement déficitaire*socio=ec2. Leur déficit_global*socio=ec1 a fortement augmenté lorsque la récession*socio=ec2 générale*socio=rien et la crise*socio=uv2 du*socio=rien pétrole*socio=ec1 se sont déclarées et de nombreux*socio=rien pays*socio=ac du*socio=rien groupe*socio=ac ont contracté de gros*socio=rien emprunts*socio=ec1 à l'étranger*socio=te, tout en puisant dans leurs réserves*socio=ec1, pour maintenir les apports*socio=rien de ressources*socio=ec1 réelles*socio=ec2. La plupart*socio=rien d'entre eux ont facilement accès*socio=uv1 aux marchés_financiers*socio=ec1 internationaux*socio=te et ils semblaient prêts*socio=ec1 à utiliser ces possibilités*socio=rien de financement*socio=ec1 pour différer la réduction*socio=ec2 de leurs importations*socio=ec1 et de leur déficit*socio=ec1 en compte*socio=ec1 courant*socio=rien. D'ailleurs*socio=rien, les variations*socio=rien de prix*socio=ec1 et de volume*socio=rien signalées plus haut*socio=rien dans la *socio=rien section relative aux*socio=nil tendances*socio=ec2 du commerce*socio=ec1 mondial*socio=te *socio=nil ont souvent empêché les pays*socio=ac de production*socio=ec1 primaire*socio=rien le plus développés*socio=uv4 de procéder à des ajustements*socio=et de cette nature*socio=rien. La détérioration*socio=uv4 croissante*socio=rien intervenue dans les termes_de_l'_échange*socio=ec1 depuis 1973 a été*socio=rien beaucoup plus marquée pour ces pays*socio=ac que pour les principaux*socio=rien autres groupes*socio=ac (tableau*socio=rien 5). De ce fait*socio=rien, même si les exportations*socio=ec1 de ces pays*socio=ac ont augmenté en volume*socio=rien sous l'effet*socio=rien de l'essor*socio=rien conjoncturel*socio=te de la demande*socio=ec1 mondiale*socio=te - ce qui aurait pu améliorer sensiblement leur *socio=ec1 balance_commerciale globale *socio=nil si les prix*socio=ec1 avaient été*socio=rien plus favorables*socio=uv4 - leur *socio=ec1 déficit commercial *socio=nil n'a diminué que modérément de 1974 à 1976; en outre, l'amélioration*socio=uv1 constatée a été*socio=rien en *socio=rien majeure partie *socio=nil neutralisée par une baisse*socio=ec2 des recettes*socio=ec1 nettes*socio=rien au titre*socio=rien des services*socio=et et des transferts_privés*socio=et. En 1977, un*socio=rien redressement*socio=ec2 partiel*socio=rien de la tendance*socio=ec2 récente*socio=rien à la baisse*socio=ec2 enregistrée au titre*socio=rien des services*socio=et et des transferts_privés*socio=et, s'ajoutant à une nouvelle*socio=rien contraction*socio=ec2 du*socio=rien *socio=ec1 déficit commercial,*socio=nil *socio=nil devrait dégager un*socio=rien solde*socio=ec1 du*socio=rien compte*socio=ec1 courant*socio=rien légèrement plus favorable*socio=uv4. Mais, comme l'indique le tableau*socio=rien 6, le déficit*socio=ec1 courant*socio=rien des pays*socio=ac de production*socio=ec1 primaire*socio=rien le plus développés*socio=uv4 (12 milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1) restera, d'après*socio=rien les estimations*socio=ec2, à peu près deux fois*socio=rien plus élevé*socio=uv4 en 1977 que le déficit*socio=ec1 moyen*socio=rien en compte*socio=ec1 courant*socio=rien enregistré par le même groupe*socio=ac pendant la période*socio=te 1967-72, compte*socio=ec1 tenu des taux_de_croissance*socio=ec1 et d'inflation*socio=ec1. Cette observation*socio=ec2 donne à penser que trop de pays*socio=ac de ce groupe*socio=ac ne se sont pas encore complètement adaptés aux bouleversements*socio=rien survenus ces *socio=rien dernières années *socio=nil dans l'économie*socio=ec1 internationale*socio=ac. En général*socio=rien, cette remarque s'applique surtout aux pays*socio=ac de production*socio=ec1 primaire*socio=rien économiquement plus développés*socio=uv4 d'Europe*socio=ac méridionale*socio=te. Plusieurs d'entre eux, en raison*socio=rien de difficultés*socio=uv4 internes*socio=te, n'ont pu, ou pas voulu, mettre en oeuvre*socio=rien de programmes*socio=et de stabilisation*socio=et vraiment*socio=rien efficaces*socio=uv4. Ils ont tardé à restreindre la demande*socio=ec1, l'inflation*socio=ec1 a augmenté et la persistance*socio=te de taux*socio=ec1 d'inflation*socio=ec1 relativement forts*socio=rien a contribué à son tour*socio=rien à maintenir les déficits*socio=ec1 des comptes_courants*socio=te aux niveaux*socio=rien élevés*socio=uv4 qu'ils avaient atteints en 1974 et 1975. Les emprunts*socio=ec1 massifs*socio=rien contractés à l'étranger*socio=te pour financer ces lourds*socio=rien déficits*socio=ec1 ont été*socio=rien pour une *socio=rien grande part des*socio=nil apports officiels*socio=et de*socio=nil nature compensatoire*socio=et.*socio=nil *socio=nil De 1974 à 1976, l'amélioration*socio=uv1 notée dans la balance_globale*socio=ec1 des comptes_courants*socio=te des pays*socio=ac de production*socio=ec1 primaire*socio=rien le plus développés*socio=uv4 est*socio=rien intervenue principalement dans les comptes*socio=ec1 des membres*socio=ac non européens*socio=ac du*socio=rien groupe*socio=ac (Australie*socio=ac, Nouvelle-zélande*socio=ac et afrique_du_sud*socio=ec1) et de la Finlande*socio=ac. Il est*socio=rien probable*socio=uv4 que la nouvelle*socio=rien amélioration*socio=uv1 escomptée en 1977 se produira dans ces pays*socio=ac. Dans ces quatre pays*socio=ac, des mesures*socio=et ont été*socio=rien adoptées pour modérer la demande_globale*socio=ec1 et ajuster récemment la position*socio=rien de la balance_des_paiements*socio=ec1, et dans chaque cas*socio=rien, les autorités*socio=et semblent résolues à persévérer dans la même voie*socio=rien en 1977. Le Portugal*socio=ac, qui a adopté une politique*socio=et de plus grande*socio=rien rigueur*socio=uv3 financière*socio=ec1 dans le cadre*socio=rien d'un*socio=rien accord*socio=et de confirmation*socio=et passé*socio=rien avec le Fonds*socio=ec1, a rejoint dernièrement les rangs*socio=rien des pays*socio=ac qui pratiquent une politique*socio=et financière*socio=ec1 et monétaire*socio=ec1 restrictive*socio=uv4 pour enrayer l'inflation*socio=ec1 intérieure*socio=te et ajuster leurs soldes*socio=ec1 extérieurs*socio=te. Les pays*socio=ac de production*socio=ec1 primaire*socio=rien moins développés*socio=uv4. Grâce*socio=rien essentiellement à l'évolution*socio=te du*socio=rien commerce*socio=ec1 mondial*socio=te examinée plus haut*socio=rien, le déficit*socio=ec1 du*socio=rien compte*socio=ec1 courant*socio=rien des pays_en_développement*socio=uv3 non exportateurs*socio=ac de pétrole*socio=ec1, qui avait pris une *socio=rien ampleur extraordinaire *socio=nil en 1974 et 1975, s'est*socio=rien fortement contracté en 1976 et il devrait se maintenir à peu près au même niveau*socio=rien en 1977. Les déficits*socio=ec1 estimés pour ces deux années*socio=rien, à raison*socio=rien de 25 milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1 environ par an*socio=rien, sont inférieurs*socio=rien d'environ 12 à 13 milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1 au déficit*socio=ec1 sans précédent*socio=rien enregistré en 1975. (Voir le tableau*socio=rien 6). Le financement*socio=ec1 des déficits*socio=ec1 en compte*socio=ec1 courant*socio=rien. Malgré la forte*socio=rien contraction*socio=ec2 constatée en 1976, le déficit_global*socio=ec1 des comptes_courants*socio=te des pays_en_développement*socio=uv3 non exportateurs*socio=ac de pétrole*socio=ec1 reste*socio=rien trois fois*socio=rien plus important*socio=uv4, en termes*socio=rien nominaux*socio=ec1, qu'à la fin*socio=rien des années*socio=rien 60 et au début*socio=rien des années*socio=rien 70. Toutefois, comme on l'a déjà noté (et indiqué au tableau*socio=rien 6), cette *socio=rien différence nominale *socio=nil reflète avant tout la croissance*socio=uv3 et l'inflation*socio=ec1 qu'a connues l'économie*socio=ec1 depuis lors*socio=rien. Si l'on tient compte*socio=ec1 de ces facteurs*socio=rien, le déficit*socio=ec1, estimé pour 1977, des comptes_courants*socio=te de ces pays*socio=ac *socio=rien est du même*socio=nil ordre *socio=nil que la moyenne*socio=rien annuelle*socio=te enregistrée entre 1967 et 1972. A cet égard*socio=rien, il convient de ne pas perdre de vue*socio=rien que ces pays*socio=ac sont depuis longtemps de gros*socio=rien importateurs*socio=ac nets*socio=rien de biens*socio=ec1 et de services*socio=et et qu'ils le demeureront très certainement. Pris en groupe*socio=ac, ils consacrent au développement*socio=uv3 des investissements*socio=ec1 *socio=rien bien supérieurs *socio=nil à leur épargne*socio=ec1 nationale*socio=te, grâce*socio=rien aux *socio=rien apports nets de*socio=nil capitaux*socio=ec1 *socio=nil et d'aide*socio=uv1 qu'ils continuent de recevoir de l'étranger*socio=te. Il *socio=rien est difficile *socio=nil de juger dans quelle mesure*socio=rien les ressources*socio=ec1 nationales*socio=te peuvent être*socio=rien complétées de a durable*socio=uv4 dans le contexte*socio=rien *socio=te global actuel,*socio=nil *socio=nil mais l'on s'accorde généralement à juger approprié que les pays_en_développement*socio=uv3 non exportateurs*socio=ac de pétrole*socio=ec1 maintiennent d'appréciables*socio=rien déficits*socio=ec1 en compte*socio=ec1 courant*socio=rien tant qu'ils sont en mesure*socio=rien et acceptent d'utiliser des ressources*socio=ec1 empruntées pour promouvoir leur développement*socio=uv3 économique*socio=ec1. Néanmoins, le degré*socio=rien d'utilisation*socio=rien de telles ressources*socio=ec1 a une *socio=rien grande importance *socio=nil pour l'ajustement*socio=et des balances_des_paiements*socio=ec1. Il *socio=rien est évident *socio=nil que le gonflement*socio=ec2 déséquilibres*socio=uv3 des paiements_courants*socio=ec1 intervenu dans les pays_en_développement*socio=uv3 non exportateurs*socio=ac de 1973 et 1975 a pris des proportions*socio=rien excessives*socio=uv4. Pour faire face*socio=rien aux exigences*socio=ec2 exceptionnelles*socio=uv4 de cette période*socio=te, où une conjoncture*socio=ec2 fortement défavorable*socio=uv4 s'est*socio=rien trouvée renforcée par la hausse*socio=rien des coûts*socio=ec1 de l'énergie*socio=ec1 et des produits*socio=rien alimentaires*socio=ec1, *socio=rien un nombre *socio=nil de ces pays*socio=ac ont contracté à l'étranger*socio=te dont la charge*socio=rien était insoutenable*socio=uv4 à la longue*socio=rien, aussi bien*socio=rien de leur point*socio=rien de vue*socio=rien que de celui de leurs créanciers*socio=ac. Une *socio=rien proportion considérable *socio=nil de déjà procédé*socio=rien à des ajustements*socio=et appréciables*socio=rien. En ce qui concerne l'ampleur*socio=rien du*socio=rien déficit*socio=ec1, les considérations*socio=rien d'échelle*socio=rien citées plus haut*socio=rien - relatives*socio=rien aux de croissance*socio=uv3 et d'inflation*socio=ec1 connus par l'économie*socio=ec1 mondiale*socio=te dans le passé*socio=rien - semblent indiquer que le déficit_global*socio=ec1 des comptes_courants*socio=te des pays_en_développement*socio=uv3 non exportateurs*socio=ac de pétrole*socio=ec1 n'est*socio=rien plus source*socio=rien de *socio=uv4 graves préoccupations.*socio=nil Au*socio=nil total*socio=rien,*socio=nil son*socio=nil financement*socio=ec1 *socio=nil ne devrait pas exiger des mouvements_de_capitaux*socio=ec1 d'ampleur*socio=rien extraordinaire*socio=rien par rapport*socio=rien aux flux*socio=ec1 de revenus*socio=ec1, d'épargne*socio=ec1 et d'investissements*socio=ec1 des pays*socio=ac, prés*socio=rien ou emprunteurs*socio=ac. Il ne s'ensuit pas, cependant, tes différents*socio=rien pays*socio=ac n'ont plus besoin*socio=uv1 d'ajuster leur balance_des_paiements*socio=ec1. Dans les groupes*socio=ac des pays_en_développement*socio=uv3 non exportateurs*socio=ac de pétrole*socio=ec1, ceux qui ont *socio=rien un gros déficit*socio=ec1 en*socio=nil compte*socio=ec1 courant *socio=nil n'ont pas également accès*socio=uv1 à un*socio=rien financement*socio=ec1 extérieur*socio=te dont ils puissent soutenir longtemps la charge*socio=rien. L'ampleur*socio=rien de la dette*socio=ec1 extérieure*socio=te qui s'est*socio=rien accumulée lorsque les pays*socio=ac ont commencé à contracter de gros*socio=rien emprunts*socio=ec1 pour financer les déficits*socio=ec1 de 1974 et 1975 e un*socio=rien problème*socio=uv4 à certains pays_en_développement*socio=uv3. Ils l'ont fait*socio=rien essentiellement par un*socio=rien recours*socio=ec1 massif*socio=rien aux marchés_financiers*socio=ec1 internationaux*socio=te et, tout particulièrement, au crédit*socio=ec1 (à long_terme*socio=te ou à court_terme*socio=te) des tiques commerciales*socio=ec1. (Voir le tableau*socio=rien 9 et les graphiques*socio=rien 5 et 6). L'un*socio=rien des aspects*socio=rien importants*socio=uv4 de ce changement*socio=uv3 dans l'origine*socio=rien des fonds*socio=ec1 a été*socio=rien le raccourcissement*socio=ec2 des échéanciers et la hausse*socio=rien des coûts*socio=ec1 de l'intérêt*socio=uv1 (comparé aux conditions*socio=ec1 du*socio=rien financement*socio=ec1 *socio=rien traditionnel du développement*socio=uv3)*socio=nil associés *socio=nil normalement aux emprunts*socio=ec1 obtenus sur*socio=rien le marché*socio=ec1. Ces facteurs*socio=rien expliquent l'accroissement*socio=ec2 disproportionné des paiements*socio=ec1 au *socio=rien titre du service_de_la_dette*socio=ec1 *socio=nil qui doivent être*socio=rien assurés par prélèvement*socio=ec1 sur*socio=rien les recettes*socio=ec1 d'exportation*socio=ec1 et les *socio=rien nouveaux apports de*socio=nil capitaux*socio=ec1.*socio=nil Au*socio=nil cours des*socio=nil dernières années *socio=nil on a craint à plusieurs reprises que la continuité*socio=uv1 des *socio=ec1 flux financiers *socio=nil fournis aux pays_en_développement*socio=uv3 non exportateurs*socio=ac de pétrole*socio=ec1 par les marchés*socio=ec1 ne puisse pas être*socio=rien assurée dans l'avenir*socio=te. Jusqu'au milieu*socio=rien de 1977, cependant, cette crainte*socio=uv1 ne s'est*socio=rien pas avérée justifiée pour ces pays*socio=ac en tant que groupe*socio=ac. En effet*socio=rien, ils ont continué d'emprunter aussi fortement en 1976 qu'en 1975, malgré la réduction*socio=ec2 marquée de leur déficit_global*socio=ec1 en compte*socio=ec1 courant*socio=rien. Il est*socio=rien maintenant évident*socio=rien que de nombreux*socio=rien pays*socio=ac ont emprunté à l'étranger*socio=te des montants*socio=ec1 nettement supérieurs*socio=rien à leurs besoins*socio=uv1 pour financer leur compte*socio=ec1 courant*socio=rien et qu'ils ont ajouté l'excédent*socio=ec1 à leurs avoirs*socio=ec1 de réserve*socio=ec1, dont le montant*socio=ec1 avait considérablement*socio=rien diminué en termes*socio=rien réels*socio=ec2 en 1974 et 1975. Toutefois, l'ampleur*socio=rien de la reconstitution*socio=ec2 effective*socio=rien des réserves*socio=ec1 a dépassé de très loin*socio=rien les prévisions*socio=ec2 de la plupart*socio=rien des observateurs*socio=ac; un*socio=rien montant*socio=ec1 équivalent*socio=rien à près de 12 milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1 est*socio=rien venu s'ajouter aux réserves*socio=ec1 brutes*socio=rien en 1976 et le taux*socio=ec1 d'augmentation*socio=ec2 n'a fléchi que modérément au début*socio=rien de l'année*socio=rien suivante*socio=rien. Cette année*socio=rien encore, le financement*socio=ec1 d'un*socio=rien déficit*socio=ec1 des comptes_courants*socio=te du*socio=rien même ordre*socio=rien que celui de 1976 ne devrait présenter aucun problème*socio=uv4 dans l'ensemble*socio=rien. Même avec une réduction*socio=ec2 des emprunts*socio=ec1 extérieurs*socio=te, ce financement*socio=ec1 pourrait être*socio=rien assuré par un*socio=rien ralentissement*socio=ec2 de l'accumulation*socio=ec2 des réserves*socio=ec1. Il est*socio=rien probable*socio=uv4 que les pays*socio=ac feront moins appel*socio=rien aux emprunts*socio=ec1 extérieurs*socio=te en 1977 et, plus particulièrement, au crédit*socio=ec1 des banques*socio=ac commerciales*socio=ec1. Après*socio=rien avoir augmenté de façon*socio=rien disproportionnée pendant plusieurs années*socio=rien jusqu'en 1976, l'encours de ce crédit*socio=ec1 semble cette année*socio=rien avoir ralenti un*socio=rien peu sa progression*socio=ec2. *socio=rien Un certain nombre de*socio=nil pays*socio=ac *socio=nil essayent de contenir l'expansion*socio=ec2 de leur dette*socio=ec1 extérieure*socio=te et des *socio=rien charges du service_de_la_dette*socio=ec1,*socio=nil *socio=nil tandis que plusieurs des banques*socio=ac ayant fourni ces fonds*socio=ec1 sont devenues hésitantes*socio=rien à s'engager plus avant dans certains pays*socio=ac. Disparités*socio=uv1 régionales*socio=te. La forte*socio=rien contraction*socio=ec2 du*socio=rien déficit_global*socio=ec1 du*socio=rien compte*socio=ec1 courant*socio=rien des pays_en_développement*socio=uv3 non exportateurs*socio=ac de pétrole*socio=ec1 intervenue de 1975 à 1976 s'est*socio=rien concentrée en Asie*socio=ac et dans la région*socio=te de l'amérique_latine*socio=ac et des Caraïbes*socio=ac (tableau*socio=rien 7). La diminution*socio=ec2 enregistrée pour le petit*socio=rien groupe_des_pays*socio=ac non exportateurs*socio=ac de pétrole*socio=ec1 du*socio=rien Moyen-orient*socio=ac a été*socio=rien relativement modérée, tandis que le déficit*socio=ec1 du*socio=rien compte*socio=ec1 courant*socio=rien de l'Afrique*socio=ac n'a pas du*socio=rien tout régressé. En 1977, le déficit_global*socio=ec1 pratiquement inchangé*socio=rien auquel on s'attend pour le groupe_des_pays_en_développement*socio=uv3 non exportateurs*socio=ac de pétrole*socio=ec1 semble *socio=rien devoir être le*socio=nil résultat *socio=nil d'une évolution*socio=te divergente*socio=uv4 selon les régions*socio=te. C'est*socio=rien ainsi qu'on prévoit une nouvelle*socio=rien contraction*socio=ec2 *socio=rien appréciable du déficit*socio=ec1 du compte*socio=ec1 courant en*socio=nil amérique_latine*socio=ac *socio=nil et dans les Caraïbes*socio=ac et une légère*socio=rien réduction*socio=ec2 en Afrique*socio=ac, largement compensées par un*socio=rien accroissement*socio=ec2 considérable*socio=rien au Moyen-orient*socio=ac et une légère*socio=rien augmentation*socio=ec2 dans les pays*socio=ac les moins développés*socio=uv4 d'Asie*socio=ac. Si ces perspectives*socio=te se matérialisent, le déficit*socio=ec1 des *socio=ac pays asiatiques *socio=nil ne restera supérieur*socio=rien que d'un*socio=rien tiers*socio=rien environ au niveau*socio=rien record*socio=ec2 atteint en 1975, tandis que le déficit*socio=ec1 du*socio=rien *socio=ac groupe amérique_latine -*socio=nil Caraïbes *socio=nil pourrait atteindre la moitié*socio=rien environ du*socio=rien déficit*socio=ec1 correspondant pour 1975. Par contre, les déficits*socio=ec1 actuellement prévus pour l'Afrique*socio=ac et le Moyen-orient*socio=ac sont à peu près de même ordre*socio=rien qu'en 1975, ce qui montre que seuls*socio=rien des ajustements*socio=et relativement mineurs*socio=rien ont été*socio=rien jusqu'à présent*socio=rien réalisés dans ces régions*socio=te. La contraction*socio=ec2 marquée du*socio=rien déficit*socio=ec1 du*socio=rien compte*socio=ec1 *socio=rien courant du groupe_des_pays*socio=ac d'*socio=nil Asie*socio=ac *socio=nil intervenue depuis 1975 résulte essentiellement de trois facteurs*socio=rien : l'incidence*socio=ec2 sur*socio=rien la demande*socio=ec1 d'importations*socio=ec1 de la politique*socio=et de plus grande*socio=rien rigueur*socio=uv3 financière*socio=ec1 suivie par plusieurs grands*socio=rien pays*socio=ac de la région*socio=te; des conditions*socio=ec1 atmosphérique favorables*socio=uv4, notamment en Asie*socio=ac du*socio=rien sud*socio=te, qui, associée*socio=rien à la baisse*socio=ec2 des cours*socio=rien mondiaux*socio=te des céréales*socio=ec1 vivrières ont permis*socio=rien de réduire le coût*socio=ec1 des *socio=ec1 importations alimentaires;*socio=nil *socio=nil et la forte*socio=rien remontée des recettes*socio=ec1 d'exportation*socio=ec1 due à la reprise cyclique*socio=te dans les pays*socio=ac industriels*socio=ec1 ainsi qu'à la *socio=rien hausse récente des*socio=nil cours mondiaux*socio=te de*socio=nil certain produits primaires *socio=nil qui tiennent une *socio=rien large place *socio=nil dan les exportations*socio=ec1 asiatiques*socio=ac. Pour certains grands*socio=rien *socio=ac pays asiatiques,*socio=nil le*socio=nil processus*socio=te d'*socio=nil ajustement*socio=et externe*socio=ec1 aux*socio=nil perturbations*socio=ec2 internationales*socio=te *socio=nil de 1974 et 1975 a été*socio=rien, dans une *socio=rien large mesure,*socio=nil *socio=nil achevé en 1976 et des programmes*socio=et nationaux*socio=te de développement*socio=uv3 sont en cours*socio=rien d'exécution*socio=rien cette année*socio=rien sans que la balance_des_paiements*socio=ec1 n'entraîne de contraintes*socio=uv1 majeures*socio=rien. D'autres pays*socio=ac d'Asie*socio=ac semblent ne devoir*socio=rien procéder qu'à des ajustements*socio=et modérés, et chez certains, l'ajustement*socio=et, sans être*socio=rien achevé, progresse néanmoins d'une façon*socio=rien satisfaisante*socio=uv4 dans le cadre*socio=rien de programmes*socio=et existants*socio=rien. Quelques pays*socio=ac d'Asie*socio=ac ont toujours une position*socio=rien de balance_des_paiements*socio=ec1 *socio=rien fondamentalement faible,*socio=nil bien *socio=nil que cette faiblesse*socio=ec2 ait été*socio=rien masquée dans certains cas*socio=rien par des récoltes particulièrement abondantes*socio=rien en 1976 ou éliminée par l'imposition*socio=et de restrictions*socio=et aux échanges*socio=ec1 et aux paiements*socio=ec1, et de contrôles*socio=et intérieurs*socio=te. Pour le *socio=ac groupe amérique_latine -*socio=nil Caraïbes,*socio=nil *socio=nil plus encore que pour les pays*socio=ac d'Asie*socio=ac, l'évolution*socio=te de la balance_des_paiements*socio=ec1 a *socio=rien été dominée au*socio=nil cours des*socio=nil dernières années *socio=nil par de *socio=rien profondes modifications *socio=nil dans les soldes*socio=ec1 du*socio=rien compte*socio=ec1 courant*socio=rien de plusieurs grands*socio=rien pays*socio=ac. Ayant un*socio=rien accès*socio=uv1 facile*socio=rien aux marchés_financiers*socio=ec1 internationaux*socio=te, les pays*socio=ac d' amérique_latine*socio=ac et des Caraïbes*socio=ac ont été*socio=rien en mesure*socio=rien de contracter des emprunts*socio=ec1 massifs*socio=rien en 1974 et 1975, notamment auprès des banques*socio=ac commerciales*socio=ec1, pour financer un*socio=rien accroissement*socio=ec2 marqué de leur déficit*socio=ec1 en compte*socio=ec1 courant*socio=rien et ils ont également puisé dans leurs réserves*socio=ec1. Le déficit_global*socio=ec1 a atteint *socio=rien un niveau sans*socio=nil précédent,*socio=nil *socio=nil de plus de 16 milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1 en 1975, contre 4,5 milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1 seulement en 1973 (tableau*socio=rien 7). Si la plupart*socio=rien des autorités*socio=et nationales*socio=te dans la région*socio=te amérique_latine*socio=ac - Caraïbes*socio=ac se sont efforcées au départ*socio=rien de soutenir l'activité*socio=rien intérieure*socio=te en pratiquant une politique*socio=et financière*socio=ec1 et monétaire*socio=ec1 expansionniste*socio=ec2 en 1974 et pendant la *socio=rien majeure partie *socio=nil de 1975, elles ont, par la suite*socio=rien, généralement préféré une politique*socio=et plus restrictive*socio=uv4 à mesure*socio=rien que les effets*socio=rien d'une demande*socio=ec1 immodérée se faisaient sentir sur*socio=rien les importations*socio=ec1 et les soldes*socio=ec1 des paiements*socio=ec1 extérieurs*socio=te. En 1976, ce changement*socio=uv3 d'orientation*socio=et a permis*socio=rien de réduire dans une *socio=rien large mesure le*socio=nil déficit_global*socio=ec1 du compte*socio=ec1 courant *socio=nil de la région*socio=te; une nouvelle*socio=rien contraction*socio=ec2 due en *socio=rien majeure partie *socio=nil à l'augmentation*socio=ec2 des prix*socio=ec1 à l'exportation*socio=ec1, et notamment des prix*socio=ec1 du*socio=rien café*socio=ec1, semble être*socio=rien en train*socio=rien de se produire en 1977. L'abaissement*socio=rien des taux_de_change*socio=ec1 et une politique*socio=et salariale*socio=ec1 plus modérée ont également été*socio=rien largement utilisés pour favoriser une amélioration*socio=uv1 des soldes*socio=ec1 en compte*socio=ec1 courant*socio=rien. En 1976, les pays*socio=ac de l'amérique_latine*socio=ac et des Caraïbes*socio=ac n'ont pas réduit leurs emprunts*socio=ec1 extérieurs*socio=te dans la même mesure*socio=rien que leurs déficits*socio=ec1 des paiements_courants*socio=ec1. De ce fait*socio=rien, on a noté une certaine*socio=rien reconstitution*socio=ec2 des réserves_internationales*socio=ec1, tendance*socio=ec2 qui s'est*socio=rien poursuivie au *socio=rien premier semestre *socio=nil de 1977. Pour *socio=rien un certain nombre de*socio=nil pays*socio=ac *socio=nil de l'amérique_latine*socio=ac et des Caraïbes*socio=ac, les problèmes*socio=uv4 liés à la gestion*socio=ec2 de la dette*socio=ec1 extérieure*socio=te sont devenus importants*socio=uv4 en raison*socio=rien des emprunts*socio=ec1 relativement massifs*socio=rien contractés sur*socio=rien les marchés_privés*socio=et et, en particulier*socio=rien, auprès des banques*socio=ac commerciales*socio=ec1. Les ratios*socio=ec1 du*socio=rien service_de_la_dette*socio=ec1 ont atteint des niveaux*socio=rien sans précédent*socio=rien dans *socio=rien un certain nombre de*socio=nil pays*socio=ac,*socio=nil *socio=nil et la nécessité*socio=uv1 de limiter*socio=rien l'accroissement*socio=ec2 des *socio=rien charges du service_de_la_dette*socio=ec1 a*socio=nil été prise en*socio=nil considération *socio=nil par la plupart*socio=rien des autorités*socio=et nationales*socio=te dans la mise au point*socio=rien de leurs programmes*socio=et d'ajustement*socio=et. En Afrique*socio=ac, la plupart*socio=rien des pays_en_développement*socio=uv3 non exportateurs*socio=ac de pétrole*socio=ec1 ont mis à profit*socio=ec1 les *socio=rien possibilités offertes *socio=nil en 1973-74 par la *socio=rien forte hausse des*socio=nil prix*socio=ec1 des*socio=nil produits de*socio=nil base *socio=nil pour accroître leurs efforts*socio=uv1 de développement*socio=uv3, mais ils ont eu des difficultés*socio=uv4 à modifier rapidement leur politique*socio=et lorsque la *socio=rien situation globale *socio=nil a changé. Durant la *socio=rien majeure partie *socio=nil de l'année*socio=rien 1976 ' des mesures*socio=et d'ajustement*socio=et de la balance_des_paiements*socio=ec1 n'ont *socio=rien été prises *socio=nil que par quelques pays*socio=ac. Le déficit*socio=ec1 du*socio=rien compte*socio=ec1 courant*socio=rien de l'Afrique*socio=ac est*socio=rien resté aussi élevé*socio=uv4 en 1976 qu'en 1975, et l'amélioration*socio=uv1 actuellement escomptée pour 1977 est*socio=rien tout à fait*socio=rien modérée. Des mesures*socio=et d'ajustement*socio=et s'imposent dans un*socio=rien très *socio=rien grand nombre de*socio=nil *socio=ac pays africains.*socio=nil Un*socio=rien financement*socio=ec1 *socio=nil des entrées nettes*socio=rien de capitaux*socio=ec1 et des transferts_officiels*socio=et au rythme*socio=ec2 récent*socio=rien ne semble pas vraiment*socio=rien soutenable*socio=uv4 à *socio=rien moyen terme.*socio=nil L'*socio=nil accroissement*socio=ec2 *socio=nil de la dette*socio=ec1 publique*socio=et garantie par l'État*socio=ac à moyen*socio=rien et long_terme*socio=te depuis 1974 semble avoir surtout pris la forme*socio=rien d'obligations*socio=uv1 à échéance*socio=te relativement courte*socio=rien et les charges*socio=rien annuelles*socio=te du*socio=rien service_de_la_dette*socio=ec1 se sont fortement alourdies créant de *socio=uv4 graves difficultés *socio=nil à une douzaine*socio=rien de *socio=ac pays africains.*socio=nil Pour*socio=nil *socio=rien bon nombre de*socio=nil *socio=ac pays africains,*socio=nil la*socio=nil correction*socio=ec2 des*socio=nil déséquilibres*socio=uv3 financiers*socio=ec1 intérieurs*socio=te est*socio=rien la*socio=nil *socio=rien condition préalable *socio=nil à tout progrès*socio=uv1 vers un*socio=rien ajustement*socio=et extérieur*socio=te, satisfaisant*socio=rien. Une meilleure*socio=uv4 politique_budgétaire*socio=et est*socio=rien essentielle*socio=uv4 pour réduire les taux*socio=ec1 d'inflation*socio=ec1 et le recours*socio=ec1 au financement*socio=ec1 extérieur*socio=te. En l'absence*socio=rien de mesures*socio=et de stabilisation*socio=et adéquates*socio=uv2, les pays*socio=ac pourraient avoir tendance*socio=ec2 à imposer davantage de restrictions*socio=et aux échanges*socio=ec1 et aux paiements*socio=ec1 et à financer leur dette*socio=ec1 extérieure*socio=te en accumulant des arriérés de paiements*socio=ec1. En attendant, un*socio=rien financement*socio=ec1 extérieur*socio=te officiel*socio=et continuera d'être*socio=rien nécessaire*socio=rien puisqu'il s'écoulera forcément *socio=rien un certain temps *socio=nil avant que les pays*socio=ac puissent arriver à une situation*socio=rien d'équilibre*socio=ec2 à des taux_de_croissance*socio=ec1 acceptables*socio=uv2. Le déficit*socio=ec1 du*socio=rien compte*socio=ec1 courant*socio=rien des pays*socio=ac du*socio=rien Moyen-orient*socio=ac qui ne sont pas de gros*socio=rien exportateurs*socio=ac de pétrole*socio=ec1 a quelque peu diminué en 1976, par rapport*socio=rien au gonflement*socio=ec2 enregistré en 1975, mais les perspectives*socio=te pour 1977 ne sont pas bonnes*socio=rien. Le déficit*socio=ec1 régional*socio=te des paiements_courants*socio=ec1 augmentera encore probablement et pourrait même dépasser celui de 1975, car plusieurs des principaux*socio=rien pays*socio=ac du*socio=rien groupe*socio=ac doivent faire face*socio=rien à de profonds*socio=rien déséquilibres*socio=uv3, internes*socio=te et externes*socio=ec1. Des programmes*socio=et ont été*socio=rien conçus pour corriger ces déséquilibres*socio=uv3, mais leur exécution*socio=rien a été*socio=rien entravée ou retardée par des difficultés*socio=uv4 sociales*socio=et et politiques*socio=et intérieures*socio=te. Les problèmes*socio=uv4 de financement*socio=ec1 extérieur*socio=te des pays*socio=ac non exportateurs*socio=ac de pétrole*socio=ec1 du*socio=rien Moyen-orient*socio=ac restent donc substantiels*socio=rien, mais on ne prévoit aucune difficulté*socio=uv4 majeure*socio=rien de financement*socio=ec1 vu l'importance*socio=rien des flux*socio=ec1 d'aide*socio=uv1 extérieure*socio=te disponibles*socio=rien. Plusieurs pays*socio=ac de ce groupe*socio=ac accroîtront peut-être leurs réserves_officielles*socio=et en 1977. Conclusions*socio=rien. Quelques *socio=rien conclusions générales peuvent*socio=nil être *socio=nil tirées de l'examen*socio=ec2 du*socio=rien processus*socio=te d'ajustement_international*socio=ec1 récemment effectué par le Fonds*socio=ec1. 1 - Un*socio=rien assez *socio=rien grand nombre de*socio=nil pays*socio=ac *socio=nil ont vu leurs comptes*socio=ec1 extérieurs*socio=te s'améliorer au cours*socio=rien des quelque i douze *socio=rien derniers mois *socio=nil en ce sens*socio=rien que leur *socio=rien position est devenue*socio=nil un *socio=nil peu plus soutenable*socio=uv4. Dans de *socio=rien nombreux cas,*socio=nil *socio=nil toutefois, en 1976, la position*socio=rien externe*socio=ec1 des pays*socio=ac s'est*socio=rien aggravée ou les faiblesses*socio=ec2 existantes*socio=rien sont devenues plus manifestes. A l'avenir*socio=te, les progrès*socio=uv1 réalisés dans le domaine*socio=rien de l'ajustement_international*socio=ec1 dépendront essentiellement *socio=rien du degré de*socio=nil succès*socio=uv1 *socio=nil remporté par les principaux*socio=rien pays*socio=ac (développés*socio=uv4 ou en développement*socio=uv3) qui ont soit pris des dispositions*socio=et financières*socio=ec1 avec le Fonds*socio=ec1, soit lancé un*socio=rien programme*socio=et pour renforcer leur position*socio=rien externe*socio=ec1. En même temps*socio=rien, *socio=rien un grand nombre de*socio=nil pays_en_développement*socio=uv3 *socio=nil qui ont différé l'ajustement*socio=et verront se prolonger ou s'aggraver les problèmes*socio=uv4 posés à court_terme*socio=te par la position*socio=rien de leurs paiements*socio=ec1 et plusieurs pays*socio=ac de production*socio=ec1 primaire*socio=rien plus développés*socio=uv4 les mêmes perspectives*socio=te. Tout bien*socio=rien pesé, malgré s*socio=rien progrès*socio=uv1 évidents*socio=rien, l'ajustement*socio=et *socio=rien reste nécessaire;*socio=nil mine l'*socio=nil expérience*socio=ec2 *socio=nil l'a montré, tout retard*socio=rien dans ce domaine*socio=rien peut s'avérer très coûteux*socio=ec2. 2 - Les stratégies*socio=et à suivre pour l'ajustement*socio=et doivent dépendre de la nature*socio=rien et de la *socio=rien situation du pays*socio=ac *socio=nil concerné et, à cet égard*socio=rien, les directives*socio=et et les responsables*socio=uv2 diffèrent suivant*socio=rien que les pays*socio=ac sont *socio=ac exportateurs importateurs de*socio=nil pétrole*socio=ec1,*socio=nil excédentaires*socio=ec2 ou*socio=nil déficitaires*socio=ec2.*socio=nil En*socio=nil dépit*socio=rien d'*socio=nil un*socio=rien *socio=rien certain nombre de*socio=nil problèmes*socio=uv4 *socio=nil et de difficultés*socio=uv4, il devrait *socio=rien être possible,*socio=nil à*socio=nil certaines conditions*socio=ec1,*socio=nil *socio=nil d'améliorer substantiellement le fonctionnement*socio=rien processus*socio=te d'ajustement_international*socio=ec1 au cours*socio=rien des quelques *socio=rien prochaines années.*socio=nil *socio=nil Les plus importantes*socio=uv4 de s*socio=rien conditions*socio=ec1, qui dépendent au premier_chef*socio=rien de efficacité*socio=uv3 avec laquelle les pays*socio=ac assument leurs responsabilités*socio=uv1 internationales*socio=te, sont une croissance*socio=uv3 satisfaisante*socio=uv4 *socio=rien du volume du commerce*socio=ec1 mondial*socio=te,*socio=nil l'*socio=nil adhésion*socio=uv1 raisonnable*socio=uv4 des*socio=nil pays*socio=ac excédentaires*socio=ec2 et*socio=nil déficitaires*socio=ec2 aux*socio=nil principes*socio=ec2 d'*socio=nil ajustement*socio=et *socio=nil récemment mis au point*socio=rien par le Fonds*socio=ec1 et résumés dans le communiqué publié par le comité_intérimaire*socio=ac à l'issue*socio=rien de la réunion*socio=rien de Manille*socio=ac en 1976; la continuation par les principaux*socio=rien *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil pétrole*socio=ec1 de*socio=nil politiques*socio=et *socio=nil de la demande*socio=ec1, fixation*socio=ec1 des prix*socio=ec1 et d'investissement*socio=ec1 propres*socio=rien à favoriser l'ajustement_international*socio=ec1 et à répondre aux besoins*socio=uv1 de financement*socio=ec1 des *socio=ac pays importateurs de*socio=nil pétrole*socio=ec1;*socio=nil *socio=nil de plus gros*socio=rien efforts*socio=uv1 de la part*socio=rien des *socio=ac pays importateurs de*socio=nil pétrole*socio=ec1 *socio=nil pour conserver l'énergie*socio=ec1 et développer de *socio=rien nouvelles sources d'*socio=nil approvisionnement*socio=ec1.*socio=nil *socio=nil 3 - Pour le financement*socio=ec1 des déficits*socio=ec1 du*socio=rien compte*socio=ec1 courant*socio=rien des pays*socio=ac de production*socio=ec1 primaire*socio=rien non exportateurs*socio=ac de pétrole*socio=ec1, le recyclage*socio=et de l'épargne*socio=ec1 des *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil pétrole*socio=ec1 *socio=nil par le canal*socio=ec1 des marchés_financiers*socio=ec1 internationaux*socio=te a été*socio=rien relativement efficace*socio=uv4. Néanmoins, ce recyclage*socio=et n'a pas été*socio=rien accompagné de mesures*socio=et d'ajustement*socio=et suffisantes*socio=rien. 4 - Étant donné la persistance*socio=te de graves*socio=uv4 déséquilibres*socio=uv3 de paiements*socio=ec1, il *socio=rien est possible *socio=nil que les ressources*socio=ec1 du*socio=rien Fonds*socio=ec1 fassent l'objet*socio=rien d'une très forte*socio=rien demande*socio=ec1. Des programmes*socio=et d'ajustement*socio=et sont sans aucun *socio=rien doute nécessaires dans*socio=nil un certain nombre de*socio=nil pays*socio=ac,*socio=nil *socio=nil et l'expansion*socio=ec2 de l'aide*socio=uv1 financière*socio=ec1 que le Fonds*socio=ec1 peut fournir à des conditions*socio=ec1 satisfaisantes*socio=uv4 pourrait contribuer dans une *socio=rien large mesure *socio=nil à encourager l' ajustement_ international*socio=ec et à maintenir la confiance*socio=uv1 dans le système_monétaire*socio=ec1 international*socio=te. C'est*socio=rien sur*socio=rien cette conviction*socio=uv1 essentielle*socio=uv4 que reposent les plans*socio=rien actuellement élaborés par le Fonds*socio=ec1 pour l'établissement*socio=rien d'une facilité de crédit*socio=ec1 supplémentaire*socio=rien.(Voir le chapitre*socio=rien 3, page*socio=rien 52). Communiqués de presse*socio=et du*socio=rien comité_intérimaire*socio=ac et du*socio=rien Comité*socio=ac du*socio=rien développement*socio=uv3. comité_intérimaire*socio=ac du*socio=rien conseil_des_gouverneurs*socio=ac sur*socio=rien le système_monétaire*socio=ec1 international*socio=te. *socio=rien Sixième réunion,*socio=nil Manille*socio=ac,*socio=nil 2*socio=nil octobre *socio=nil 1976. 1 - Le comité_intérimaire*socio=ac du*socio=rien conseil_des_gouverneurs_du_fonds_monétaire_international*socio=ac a tenu sa *socio=rien sixième réunion à*socio=nil Manille*socio=ac (*socio=nil Philippines*socio=ac)*socio=nil *socio=nil le 2 octobre*socio=rien 1976, sous la présidence*socio=rien de M.. Willy De Clercq, Ministre*socio=ac des finances*socio=ec1 de Belgique*socio=ac. 2 - Le Comité*socio=ac a procédé*socio=rien à des échanges_de_vues*socio=uv3 sur*socio=rien les perspectives*socio=te économiques*socio=ec1 mondiales*socio=te et sur*socio=rien le processus*socio=te d'ajustement*socio=et. Le Comité*socio=ac s'est*socio=rien félicité de la reprise économique*socio=ec1 qui s'est*socio=rien amorcée depuis *socio=rien un an;*socio=nil *socio=nil il a toutefois exprimé les préoccupations*socio=uv4 que continue*socio=rien de lui causer la persistance*socio=te d'un*socio=rien chômage*socio=ec1 aigu*socio=rien et d'un*socio=rien taux*socio=ec1 élevé*socio=uv4 d'inflation*socio=ec1 dans bien*socio=rien des pays*socio=ac. Le Comité*socio=ac estime*socio=rien que, dans les circonstances*socio=rien actuelles*socio=te, le rétablissement*socio=rien d'un*socio=rien degré*socio=rien raisonnable*socio=uv4 de stabilité*socio=uv3 des prix*socio=ec1 sera nécessaire*socio=rien à l'édification*socio=rien des bases*socio=rien d'une croissance*socio=uv3 économique*socio=ec1 soutenue et à la réduction*socio=ec2 du*socio=rien chômage*socio=ec1. En conséquence*socio=rien, le Comité*socio=ac estime*socio=rien qu'à l'heure*socio=rien actuelle*socio=te, les politiques*socio=et des pays_industrialisés*socio=ac devraient accorder la priorité*socio=uv4 à la réduction*socio=ec2 de l'inflation*socio=ec1 des prix*socio=ec1 et des coûts*socio=ec1. Il faudra pour cela que ces pays*socio=ac adoptent des politiques*socio=et financières*socio=ec1 et monétaires*socio=ec1 permettant de contrôler efficacement l'expansion*socio=ec2 de la demande_globale*socio=ec1, d'une *socio=rien façon compatible *socio=nil avec cet objectif*socio=uv3, même lorsque des politiques*socio=et des prix*socio=ec1 et des revenus*socio=ec1 sont en vigueur*socio=uv3. Les membres*socio=ac du*socio=rien Comité*socio=ac sont également convenus que, compte*socio=ec1 tenu des limites*socio=rien à l'intérieur*socio=te desquelles doivent s'appliquer les politiques*socio=et de gestion*socio=ec2 de la demande*socio=ec1 dans les pays_industrialisés*socio=ac, il sera nécessaire*socio=rien de déployer des efforts*socio=uv1 spéciaux*socio=rien et notamment de réduire les obstacles*socio=uv3 aux échanges*socio=ec1 dans les négociations*socio=et en cours*socio=rien, pour améliorer l'accès*socio=uv1 aux marchés*socio=ec1 des exportations*socio=ec1 des pays_en_développement*socio=uv3 et pour augmenter les flux*socio=ec1 d'assistance*socio=uv1 au profit*socio=ec1 du*socio=rien développement*socio=uv3. En ce qui concerne le processus*socio=te d'ajustement*socio=et, le Comité*socio=ac est*socio=rien parvenu aux *socio=rien conclusions suivantes.*socio=nil *socio=nil a) *socio=rien Du fait *socio=nil de la reprise de l'économie*socio=ec1 mondiale*socio=te, les exportations*socio=ec1 vont augmentant dans bien*socio=rien des pays*socio=ac, et l'environnement*socio=et international*socio=te est*socio=rien devenu beaucoup lus favorable*socio=uv4 à l'ajustement*socio=et des positions*socio=rien des paiements*socio=ec1 extérieurs*socio=te. Le Comité*socio=ac pense que cet ajustement*socio=et, qui devrait *socio=rien être symétrique *socio=nil pour les pays*socio=ac déficitaires*socio=ec2 et les pays*socio=ac excédentaires*socio=ec2, est*socio=rien aujourd'hui à la fois*socio=rien urgent*socio=uv4 et opportun*socio=rien. b) A cette fin*socio=rien, les pays*socio=ac déficitaires*socio=ec2 devraient adapter*socio=rien leurs politiques*socio=et intérieures*socio=te de façon*socio=rien à limiter*socio=rien la demande*socio=ec1 intérieure*socio=te et à permettre le transfert*socio=ec1 de ressources*socio=ec1 en direction*socio=et *socio=rien du secteur extérieur*socio=te,*socio=nil *socio=nil dans la *socio=rien mesure nécessaire *socio=nil pour réduire le déficit*socio=ec1 en compte*socio=ec1 courant*socio=rien dans des proportions*socio=rien permettant le maintien*socio=rien d'un*socio=rien flux*socio=ec1 soutenu d'entrées de capitaux*socio=ec1 et d'aide*socio=uv1. c) Les pays_industrialisés*socio=ac dont la position*socio=rien des paiements*socio=ec1 est*socio=rien favorable*socio=uv4 devraient faire en sorte*socio=rien que se poursuive une expansion*socio=ec2 appropriée de la demande*socio=ec1 intérieure*socio=te, dans les limites*socio=rien fixées par des politiques*socio=et anti-inflationnistes*socio=ec2 efficaces*socio=uv4. d) Les taux_de_change*socio=ec1 devraient jouer le rôle*socio=et qui leur revient dans le processus*socio=te d'ajustement*socio=et. e) Dans le contexte*socio=rien de l'utilisation*socio=rien des ressources*socio=ec1 du*socio=rien Fonds*socio=ec1, l'ajustement*socio=et par les pays*socio=ac déficitaires*socio=ec2 peut être*socio=rien facilité par une utilisation*socio=rien plus large*socio=rien des tranches de crédit*socio=ec1 et de la facilité élargie du*socio=rien Fonds*socio=ec1. 3 - Le Comité*socio=ac a pris note que, conformément à l'accord*socio=et contenu dans les dispositions*socio=et du*socio=rien projet*socio=et de deuxième*socio=rien amendement*socio=et, le Fonds*socio=ec1 devra exercer une ferme*socio=ec2 surveillance*socio=et sur*socio=rien les politiques*socio=et de change*socio=ec1 des membres*socio=ac. Les administrateurs*socio=ac devront examiner la façon*socio=rien dont cette surveillance*socio=et sera exercée et ils devront présenter *socio=rien un rapport au*socio=nil Comité*socio=ac *socio=nil à ce sujet*socio=rien. 4 - Le Comité*socio=ac a pris note de la *socio=rien section du Rapport annuel*socio=te des*socio=nil administrateurs*socio=ac *socio=nil qui traite de l'évolution*socio=te de la liquidité*socio=ec1 internationale*socio=ac. Aux termes*socio=rien de son mandat*socio=rien, le Comité*socio=ac a invité les administrateurs*socio=ac à poursuivre l'examen*socio=ec2 de tous les aspects*socio=rien de la liquidité*socio=ec1 internationale*socio=ac et à lui présenter *socio=rien un rapport *socio=nil à une *socio=rien prochaine réunion.*socio=nil *socio=nil 5 - Le Comité*socio=ac a passé*socio=rien en revue, sur*socio=rien la base*socio=rien d'un*socio=rien rapport*socio=rien présenté par les administrateurs*socio=ac, les activités*socio=rien financières*socio=ec1 du*socio=rien Fonds*socio=ec1, y compris l'évolution*socio=te des politiques*socio=et du*socio=rien Fonds*socio=ec1 concernant l'utilisation*socio=rien de ses ressources*socio=ec1 et l'évolution*socio=te de la liquidité*socio=ec1 du*socio=rien FMI*socio=ac. Le Comité*socio=ac a pris note de l'accroissement*socio=ec2 sans précédent*socio=rien de l'utilisation*socio=rien des ressources*socio=ec1 du*socio=rien Fonds*socio=ec1 par les membres*socio=ac pour financer leurs déficits*socio=ec1 de balance_des_paiements*socio=ec1 et il est*socio=rien convenu que, même si tous les efforts*socio=uv1 possibles*socio=rien ont été*socio=rien déployés pour favoriser l'ajustement*socio=et, il se peut que les membres*socio=ac soient encore obligés de recourir massivement aux ressources*socio=ec1 du*socio=rien Fonds*socio=ec1 dans un*socio=rien proche avenir*socio=te. Le Comité*socio=ac a partagé le point*socio=rien de vue*socio=rien des administrateurs*socio=ac, selon lequel il y aurait lieu*socio=rien que les membres*socio=ac accordent*socio=rien la priorité*socio=uv4 à l'ajustement*socio=et de leurs déséquilibres*socio=uv3 des paiements*socio=ec1 et l'utilisation*socio=rien de ses ressources*socio=ec1 devrait fournir au Fonds*socio=ec1 l'occasion*socio=rien de promouvoir le recours*socio=ec1 par les membres*socio=ac à des mesures*socio=et d'ajustement*socio=et qui servent au mieux les intérêts*socio=uv1 de toute la communauté*socio=ac. Le Comité*socio=ac a pris note des mesures*socio=et prises*socio=rien par les administrateurs*socio=ac au *socio=rien sujet du *socio=ec1 Fonds fiduciaire *socio=nil et il a accueilli avec satisfaction*socio=uv3 leur intention*socio=rien de poursuivre l'examen*socio=ec2 du*socio=rien mécanisme*socio=et de financement*socio=ec1 compensatoire*socio=et et du*socio=rien mécanisme*socio=et de financement*socio=ec1 des stocks_régulateurs*socio=ec1. 6 - Le Comité*socio=ac a fait*socio=rien siennes les conclusions*socio=rien des administrateurs*socio=ac sur*socio=rien l'état*socio=rien de la liquidité*socio=ec1 du*socio=rien Fonds*socio=ec1. Le Comité*socio=ac a recommandé que, conformément à la résolution*socio=uv1 sur*socio=rien les augmentations*socio=ec2 des quotes-parts*socio=et adoptée par le conseil_des_gouverneurs*socio=ac en *socio=rien mars dernier,*socio=nil *socio=nil tous les membres*socio=ac qui ne l'ont pas encore fait*socio=rien prennent les dispositions*socio=et nécessaires*socio=rien pour que leurs monnaies*socio=ec1 puissent être*socio=rien utilisées dans les opérations*socio=rien et les transactions*socio=ec1 du*socio=rien Fonds*socio=ec1 conformément à ses politiques*socio=et. Il a été*socio=rien décidé que l'évolution*socio=te de la liquidité*socio=ec1 du*socio=rien Fonds*socio=ec1 devra être*socio=rien suivie attentivement. Le Comité*socio=ac a souligné le fait*socio=rien que l'adoption*socio=uv3 *socio=rien rapide du projet*socio=et de*socio=nil deuxième amendement*socio=et des*socio=nil Statuts*socio=et *socio=nil et l'exécution*socio=rien ultérieure*socio=te des formalités*socio=et préalables*socio=rien aux accroissements*socio=ec2 des quotes-parts*socio=et au titre*socio=rien de la *socio=rien Sixième révision générale *socio=nil permettront d'améliorer la liquidité*socio=ec1 du*socio=rien Fonds*socio=ec1 de la manière*socio=rien la plus efficace*socio=uv4. 7 - Le Comité*socio=ac a pris note que les administrateurs*socio=ac entameront dans un*socio=rien proche avenir*socio=te la *socio=rien Septième révision générale des*socio=nil quotes-parts*socio=et de*socio=nil manière *socio=nil à ce qu'elle puisse être*socio=rien achevée, comme prévu, en février*socio=rien 1978. 8 - Le Comité*socio=ac a pris note *socio=rien du rapport des*socio=nil administrateurs*socio=ac sur l'*socio=nil état actuel*socio=te des*socio=nil acceptations *socio=nil par les membres*socio=ac du*socio=rien projet*socio=et de deuxième*socio=rien amendement*socio=et des Statuts*socio=et du*socio=rien Fonds*socio=ec1. Compte*socio=ec1 tenu de l'importance*socio=rien que l'entrée*socio=rien en vigueur*socio=uv3 des statuts*socio=et revêtira pour le *socio=rien fonctionnement du système_monétaire*socio=ec1 international*socio=te,*socio=nil le*socio=nil Comité*socio=ac *socio=nil a instamment prié tous les membres*socio=ac qui n'ont pas encore informé le Fonds*socio=ec1 de leur acceptation*socio=uv1 *socio=rien du deuxième amendement*socio=et *socio=nil de mener à bien*socio=rien dans les meilleurs*socio=uv4 délais*socio=rien le processus*socio=te de ratification*socio=et. 9 - Le Comité*socio=ac a décidé de tenir sa *socio=rien huitième réunion à*socio=nil Washington*socio=ac,*socio=nil *socio=nil DC, les 18 et 19 avril*socio=rien 1977. *socio=rien Septième réunion,*socio=nil Manille*socio=ac,*socio=nil 6*socio=nil octobre *socio=nil 1976. Au cours*socio=rien de sa *socio=rien septième réunion *socio=nil qui s'est*socio=rien tenue aujourd'hui à Manille*socio=ac, le comité_intérimaire*socio=ac a renouvelé le mandat*socio=rien de son président*socio=ac, M.. Willy De Clercq, Ministre*socio=ac des finances*socio=ec1 de Belgique*socio=ac, à la suite*socio=rien des élections*socio=et des administrateurs*socio=ac du*socio=rien fonds_monétaire_international*socio=ac qui ont eu lieu*socio=rien le 5 octobre*socio=rien 1976. En outre, le Comité*socio=ac a décidé que sa *socio=rien huitième réunion,*socio=nil *socio=nil qui devait avoir lieu*socio=rien les 18 et 19 avril*socio=rien 1977, se tiendrait les 28 et 29 avril*socio=rien 1977 à Washington*socio=ac, DC. *socio=rien Huitième réunion,*socio=nil Washington*socio=ac,*socio=nil 29*socio=nil avril *socio=nil 1977. 1 - Le comité_intérimaire*socio=ac du*socio=rien conseil_des_gouverneurs_du_fonds_monétaire_international*socio=ac a tenu sa *socio=rien huitième réunion à*socio=nil Washington*socio=ac,*socio=nil *socio=nil DC, les 28 et 29 avril*socio=rien 1977, sous la présidence*socio=rien de M. Willy De Clercq, Ministre*socio=ac des finances*socio=ec1 de Belgique*socio=ac. 2 - Le Comité*socio=ac a discuté des perspectives*socio=te de l'économie*socio=ec1 mondiale*socio=te et *socio=rien du fonctionnement du processus*socio=te d'*socio=nil ajustement_international*socio=ec1.*socio=nil Le*socio=nil Comité*socio=ac *socio=nil a noté que l'économie*socio=ec1 mondiale*socio=te avait repris son expansion*socio=ec2 au cours*socio=rien de l'année*socio=rien écoulée et il a constaté avec satisfaction*socio=uv3 que les perspectives*socio=te économiques*socio=ec1 s'étaient améliorées au cours*socio=rien des *socio=rien récents mois après *socio=nil la "pause" dans les pays*socio=ac industriels*socio=ec1. Le Comité*socio=ac, a cependant, exprimé son *socio=rien inquiétude devant la*socio=nil persistance*socio=te de*socio=nil niveaux élevés*socio=uv4 de*socio=nil chômage*socio=ec1,*socio=nil *socio=nil notamment parmi les jeunes*socio=ac, et de taux*socio=ec1 élevés*socio=uv4 d'inflation*socio=ec1 dans *socio=rien bon nombre de*socio=nil pays*socio=ac.*socio=nil *socio=nil I - En ce qui concerne la *socio=rien question générale des*socio=nil options clé politique_économique*socio=ec1 *socio=nil et des priorités*socio=uv4 des pays_membres*socio=ac, le Comité*socio=ac s'est*socio=rien mis d'accord*socio=uv1 sur*socio=rien les *socio=rien conclusions suivantes.*socio=nil *socio=nil a) Les politiques*socio=et de régulation*socio=et de la demande*socio=ec1 dans la plupart*socio=rien des pays*socio=ac doivent mettre au *socio=rien premier plan la*socio=nil nécessité*socio=uv1 *socio=nil de faire face*socio=rien aux problèmes*socio=uv4 de l'inflation*socio=ec1 et de la balance_des_paiements*socio=ec1. Ces politiques*socio=et procèdent de la conviction*socio=uv1 que les mesures*socio=et de nature*socio=rien à combattre*socio=rien l'inflation*socio=ec1 et, le cas*socio=rien échéant, à renforcer la position*socio=rien extérieure*socio=te non seulement sont nécessaires*socio=rien dans les circonstances*socio=rien actuelles*socio=te mais qu'elles permettront avec le temps*socio=rien d'améliorer la croissance*socio=uv3 économique*socio=ec1 et l'emploi*socio=ec1. b) En même temps*socio=rien, des efforts*socio=uv1 devraient *socio=rien être faits *socio=nil afin d'améliorer l'accès*socio=uv1 aux marchés*socio=ec1 pour les exportations*socio=ec1 des pays_en_développement*socio=uv3 et d'augmenter le flux*socio=ec1 de l'aide_publique_au_développement*socio=et. Toute tendance*socio=ec2 aux *socio=et politiques_commerciales protectionnistes *socio=nil ne peut être*socio=rien considérée comme acceptable*socio=uv2 *socio=rien du point de*socio=nil vue international*socio=te *socio=nil et on devrait y résister fermement; on devrait même accorder plus d'attention*socio=rien à la nécessité*socio=uv1 de réduire les restrictions*socio=et au commerce*socio=ec1 existantes*socio=rien. Le succès*socio=uv1 des négociations*socio=et qui ont lieu*socio=rien actuellement à Genève*socio=ac contribuerait largement à la réalisation*socio=uv1 de cet objectif*socio=uv3. II - De son examen*socio=ec2 du*socio=rien processus*socio=te d'ajustement_international*socio=ec1, le Comité*socio=ac a tiré les *socio=rien conclusions suivantes *socio=nil . a) Les besoins*socio=uv1 d'ajustement*socio=et demeurent très importants*socio=uv4 et, l'expérience*socio=ec2 le montre, chaque fois*socio=rien qu'on tarde à y faire face*socio=rien, cela peut se *socio=rien payer cher.*socio=nil *socio=nil Il faudra non seulement de la coopération_internationale*socio=uv3, mais aussi une action*socio=ec1 déterminée tant des pays*socio=ac excédentaires*socio=ec2 que des pays*socio=ac déficitaires*socio=ec2 pour faire des progrès*socio=uv1 continus*socio=te en vue*socio=rien de l'ajustement*socio=et. Il est*socio=rien encourageant de constater qu'un*socio=rien *socio=rien certain nombre de*socio=nil pays*socio=ac,*socio=nil grands et*socio=nil petits,*socio=nil développés*socio=uv4 *socio=nil et en développement*socio=uv3, ont adopté des programmes*socio=et visant à renforcer leur position*socio=rien extérieure*socio=te, souvent dans le cadre*socio=rien d'accords*socio=et de confirmation*socio=et approuvés par le Fonds*socio=ec1. b) Les stratégies*socio=et d'ajustement*socio=et doivent faire une *socio=rien large place *socio=nil à la conservation*socio=uv3 de l'énergie*socio=ec1, à l'élimination*socio=ec2 des sources*socio=rien intérieures*socio=te d'inflation*socio=ec1, notamment dans les pays*socio=ac déficitaires*socio=ec2, et à l'amélioration*socio=uv1 des rapports*socio=rien coûts-prix entre les pays*socio=ac. Il importe que les pays*socio=ac industriels*socio=ec1 dont la position*socio=rien des paiements*socio=ec1 est*socio=rien relativement forte*socio=rien veillent à l'expansion*socio=ec2 continue*socio=rien et appropriée de la demande*socio=ec1 intérieure*socio=te, dans des limites*socio=rien prudentes*socio=uv2. En outre, ces pays*socio=ac, ainsi que les autres pays*socio=ac dont la position*socio=rien des paiements*socio=ec1 *socio=rien est forte,*socio=nil *socio=nil devraient promouvoir l'accroissement*socio=ec2 des exportations*socio=ec1 de capitaux*socio=ec1 à long_terme*socio=te. c) Étant donné la persistance*socio=te de déséquilibres*socio=uv3 importants*socio=uv4 des paiements*socio=ec1, on peut s'attendre à ce qu'il soit fait*socio=rien largement appel*socio=rien aux ressources*socio=ec1 du*socio=rien Fonds*socio=ec1. Le Comité*socio=ac a estimé qu'il avait de *socio=rien bonnes raisons *socio=nil de penser que l'élargissement*socio=ec2 du*socio=rien rôle*socio=et du*socio=rien Fonds*socio=ec1 en tant qu'intermédiaire*socio=rien financier*socio=ec1 pourrait contribuer fortement à la promotion*socio=uv3 de l' ajustement_international*socio=ec1 et au maintien*socio=rien de la confiance*socio=uv1 dans l'expansion*socio=ec2 continue*socio=rien de l'économie*socio=ec1 mondiale*socio=te et dans le *socio=rien fonctionnement effectif du système_financier*socio=ec1 international*socio=te.*socio=nil *socio=nil 3 - Le Comité*socio=ac a passé*socio=rien en revue l'évolution*socio=te de la liquidité*socio=ec1 internationale*socio=ac et celle des activités*socio=rien et *socio=ec1 ressources financières du*socio=rien Fonds.*socio=nil *socio=nil Pour ce faire, il disposait d'un*socio=rien *socio=rien rapport du directeur_général*socio=ac *socio=nil résumant les discussions*socio=et que les administrateurs*socio=ac avaient eues jusqu'ici sur*socio=rien ces questions*socio=rien. A la suite*socio=rien de cet examen*socio=ec2, le Comité*socio=ac est*socio=rien arrivé aux *socio=rien conclusions suivantes.*socio=nil Le*socio=nil Comité*socio=ac *socio=nil a reconnu l'urgente*socio=uv4 nécessité*socio=uv1 d'un*socio=rien mécanisme*socio=et supplémentaire*socio=rien de *socio=rien caractère temporaire *socio=nil qui permettrait au Fonds*socio=ec1 d'accroître son aide*socio=uv1 financière*socio=ec1 à ceux de ses membres*socio=ac qui, au cours*socio=rien des *socio=rien prochaines années,*socio=nil *socio=nil auront à faire face*socio=rien à des déséquilibres*socio=uv3 de paiements*socio=ec1 importants*socio=uv4, vu la taille de leur économie*socio=ec1. Le Comité*socio=ac a convenu que les *socio=rien principaux traits *socio=nil de ce mécanisme*socio=et supplémentaire*socio=rien seraient, entre autres, les suivants*socio=rien. i) Le Fonds*socio=ec1 établirait de *socio=rien substantielles lignes de*socio=nil crédit*socio=ec1 *socio=nil afin d'être*socio=rien en mesure*socio=rien d'aider ses membres*socio=ac à faire face*socio=rien à leurs besoins*socio=uv1 d'aide*socio=uv1 supplémentaire*socio=rien. ii) L'accès*socio=uv1 à l'aide*socio=uv1 du*socio=rien mécanisme*socio=et supplémentaire*socio=rien devra *socio=rien être ouvert *socio=nil à tous les membres*socio=ac et être*socio=rien subordonné à des conditions*socio=ec1 adéquates*socio=uv2, et cette aide*socio=uv1 devra normalement être*socio=rien fournie sur*socio=rien la base*socio=rien d'un*socio=rien accord*socio=et de confirmation*socio=et portant sur*socio=rien une période*socio=te supérieure*socio=rien à *socio=rien un an.*socio=nil *socio=nil iii) Le Fonds*socio=ec1 paierait, sur*socio=rien les montants*socio=ec1 empruntés par lui au titre*socio=rien des lignes*socio=rien de crédit*socio=ec1, un*socio=rien intérêt*socio=uv1 à des taux*socio=ec1 en rapport*socio=rien avec ceux du*socio=rien marché*socio=ec1, et les commissions*socio=ac prélevées par le Fonds*socio=ec1 pour l'utilisation*socio=rien, par ses membres*socio=ac, des ressources*socio=ec1 ainsi empruntées seraient basées sur*socio=rien ces taux*socio=ec1. Il conviendrait d'explorer la possibilité*socio=rien d'une subvention*socio=ec1 liée aux taux*socio=ec1 des commissions*socio=ac qu'auraient à payer*socio=rien les pays*socio=ac à faible*socio=rien revenu*socio=ec1. iv) Les créances*socio=ec1 des prêteurs*socio=ac au *socio=rien titre du mécanisme*socio=et supplémentaire auraient*socio=nil un degré de*socio=nil liquidité*socio=ec1 *socio=nil approprié. Le Comité*socio=ac s'est*socio=rien félicité de ce qu'un*socio=rien *socio=rien certain nombre de*socio=nil pays*socio=ac en*socio=nil mesure *socio=nil de prêter au Fonds*socio=ec1 étaient disposés à collaborer avec lui en ce qui concerne les dispositions*socio=et relatives*socio=rien au crédit*socio=ec1 supplémentaire*socio=rien, et il a invité instamment le directeur_général*socio=ac à mener à terme*socio=rien ses entretiens*socio=rien avec des prêteurs*socio=ac éventuels*socio=te sur*socio=rien les termes*socio=rien, conditions*socio=ec1 et montants*socio=ec1. Il a aussi invité les administrateurs*socio=ac à prendre les mesures*socio=et nécessaires*socio=rien pour qu'un*socio=rien tel mécanisme*socio=et puisse commencer à fonctionner le plus tôt possible*socio=rien. 4 - Le Comité*socio=ac a examiné les principaux*socio=rien problèmes*socio=uv4 liés à la *socio=rien Septième révision générale des*socio=nil quotes-parts*socio=et.*socio=nil *socio=nil Il a été*socio=rien convenu que, en *socio=rien raison du développement*socio=uv3 des*socio=nil transactions*socio=ec1 internationales*socio=te des*socio=nil pays_membres*socio=ac *socio=nil et de la nécessité*socio=uv1 pour le Fonds*socio=ec1 d'être*socio=rien en mesure*socio=rien d'accorder aux pays_membres*socio=ac une aide*socio=uv1 de balance_des_paiements*socio=ec1 d'un*socio=rien volume*socio=rien plus large*socio=rien que celui qui sera *socio=rien disponible sur la*socio=nil base des*socio=nil quotes-parts*socio=et résultant *socio=nil de la *socio=rien Sixième révision générale,*socio=nil un relèvement*socio=ec2 adéquat*socio=uv2 du total des*socio=nil quotes-parts*socio=et *socio=nil devrait avoir lieu*socio=rien dans le cadre*socio=rien de la *socio=rien Septième révision générale.*socio=nil *socio=nil En ce qui concerne la répartition*socio=uv3 des quotes-parts*socio=et, l'idée*socio=rien a été*socio=rien avancée que pour pouvoir*socio=et mener à bien*socio=rien à une date rapprochée la *socio=rien Septième révision,*socio=nil *socio=nil il conviendrait d'effectuer des relèvements*socio=ec2 équiproportionnels aux quotes-parts*socio=et résultant*socio=rien de la *socio=rien Sixième révision générale.*socio=nil *socio=nil Selon une autre opinion*socio=uv1, toutefois, quelques ajustements*socio=et spéciaux*socio=rien devraient être*socio=rien effectués pour les membres*socio=ac dont les quotes-parts*socio=et ne correspondent plus à leur *socio=rien position relative *socio=nil dans l'économie*socio=ec1 mondiale*socio=te et, à cet égard*socio=rien, il conviendrait de mettre l'accent*socio=rien sur*socio=rien les relèvements*socio=ec2 qui renforceraient la liquidité*socio=ec1 du*socio=rien Fonds*socio=ec1. Le Comité*socio=ac a demandé aux administrateurs*socio=ac de poursuivre leurs travaux*socio=rien et de préparer *socio=rien un rapport,*socio=nil *socio=nil accompagné de projets*socio=et de recommandations*socio=et à soumettre au conseil_des_gouverneurs*socio=ac, sur*socio=rien les relèvements*socio=ec2 des quotes-parts*socio=et des pays_membres*socio=ac dans le cadre*socio=rien de la *socio=rien Septième révision générale,*socio=nil *socio=nil que le Comité*socio=ac examinera à sa *socio=rien prochaine réunion.*socio=nil *socio=nil 5 - Le Comité*socio=ac a également examiné s'il était souhaitable*socio=rien de procéder à l'heure*socio=rien actuelle*socio=te à une nouvelle*socio=rien allocation*socio=et de DTS. Le Comité*socio=ac a noté que les administrateurs*socio=ac avaient entrepris l'examen*socio=ec2 de cette question*socio=rien et il a convenu de leur demander de continuer à en analyser les *socio=rien différents aspects *socio=nil et de faire rapport*socio=rien au Comité*socio=ac à sa *socio=rien première réunion *socio=nil en 1978. Le Comité*socio=ac a également convenu de demander aux administrateurs*socio=ac de revoir les caractéristiques*socio=rien et les *socio=rien utilisations du *socio=nil DTS de manière*socio=rien à promouvoir les objectifs*socio=uv3 du*socio=rien Fonds*socio=ec1, et notamment celui de faire du*socio=rien DTS le principal*socio=rien instrument*socio=et de réserve*socio=ec1 du*socio=rien système_monétaire*socio=ec1 international*socio=te. 6 - Bien*socio=rien que le Comité*socio=ac ait débattu séparément*socio=rien des *socio=rien propositions relatives au*socio=nil mécanisme*socio=et de*socio=nil crédit*socio=ec1 supplémentaire,*socio=nil *socio=nil à la *socio=rien Septième révision des*socio=nil quotes-parts*socio=et *socio=nil et à une éventuelle*socio=te allocation*socio=et de DTS, comme indiqué plus haut*socio=rien, les membres*socio=ac du*socio=rien Comité*socio=ac ont attaché de l'importance*socio=rien à l'interdépendance*socio=uv3 de ces *socio=rien différentes questions *socio=nil et en particulier*socio=rien à l'effet*socio=rien global*socio=te des décisions*socio=et prises*socio=rien dans leur ensemble*socio=rien. 7 - Le Comité*socio=ac a pris note avec satisfaction*socio=uv3 des travaux*socio=rien accomplis par les administrateurs*socio=ac pour mettre en oeuvre*socio=rien l'article*socio=rien IV du*socio=rien projet*socio=et d'amendement*socio=et aux Statuts*socio=et, et il s'est*socio=rien félicité du*socio=rien consensus*socio=uv1 auquel ils sont arrivés relativement aux principes*socio=ec2 et procédures*socio=et pour l'orientation*socio=et des membres*socio=ac et pour la surveillance*socio=et exercée par le Fonds*socio=ec1 sur*socio=rien les politiques*socio=et de change*socio=ec1 des membres*socio=ac au cours*socio=rien de la période*socio=te qui suivra l'entrée*socio=rien en vigueur*socio=uv3 *socio=rien du deuxième amendement*socio=et.*socio=nil Le*socio=nil Comité*socio=ac *socio=nil a entériné ces principes*socio=ec2 et procédures*socio=et et il a reconnu qu'ils contribueront largement au *socio=rien fonctionnement effectif du système_monétaire*socio=ec1 international*socio=te *socio=nil à l'avenir*socio=te. 8 - Le Comité*socio=ac a observé que jusqu'à *socio=rien présent vingt-quatre membres*socio=ac du Fonds*socio=ec1 *socio=nil seulement, disposant d'environ 32 pour 100 *socio=rien du nombre total des*socio=nil voix *socio=nil attribuées, avaient notifié au Fonds*socio=ec1 leur acceptation*socio=uv1 du*socio=rien projet*socio=et de deuxième*socio=rien amendement*socio=et aux statuts*socio=et du*socio=rien Fonds*socio=ec1 et que très peu de membres*socio=ac avaient donné leur consentement*socio=rien officiel*socio=et au relèvement*socio=ec2 de leurs quotes-parts*socio=et au titre*socio=rien de la *socio=rien Sixième révision générale des*socio=nil quotes-parts*socio=et.*socio=nil Le*socio=nil Comité*socio=ac s'*socio=nil est montré*socio=nil inquiet *socio=nil de ce retard*socio=rien et il a invité instamment tous les membres*socio=ac qui n'ont pas encore accepté le projet*socio=et de deuxième*socio=rien amendement*socio=et de prendre le plus tôt possible*socio=rien les dispositions*socio=et qui leur permettront de le faire et d'augmenter leurs quotes-parts*socio=et en vertu*socio=rien de la *socio=rien Sixième révision générale.*socio=nil *socio=nil 9 - Le Comité*socio=ac a décidé de tenir sa *socio=rien neuvième réunion à*socio=nil Washington*socio=ac,*socio=nil *socio=nil DC, le 24 septembre*socio=rien 1977. Comité*socio=ac ministériel*socio=et conjoint*socio=rien des conseils_des_gouverneurs_de_la_banque*socio=ac et du*socio=rien Fonds*socio=ec1 sur*socio=rien le transfert*socio=ec1 de ressources*socio=ec1 réelles*socio=ec2 aux pays_en_développement*socio=uv3 (Comité*socio=ac du*socio=rien développement*socio=uv3). *socio=rien Sixième réunion,*socio=nil Manille*socio=ac,*socio=nil 3*socio=nil octobre *socio=nil 1976. 1 - Le Comité*socio=ac du*socio=rien développement*socio=uv3 (Comité*socio=ac ministériel*socio=et conjoint*socio=rien des conseils_des_gouverneurs_de_la_banque*socio=ac et du*socio=rien Fonds*socio=ec1 sur*socio=rien le transfert*socio=ec1 de ressources*socio=ec1 réelles*socio=ec2 aux pays_en_développement*socio=uv3) a tenu sa *socio=rien sixième session à*socio=nil Manille*socio=ac *socio=nil le 3 octobre*socio=rien 1976, sous la présidence*socio=rien de M.. Henri Konan Bédié, Ministre*socio=ac de l'économie*socio=ec1 et des finances*socio=ec1 de la côte_d'_ivoire*socio=ac. 2 - Le Comité*socio=ac a approuvé son *socio=rien deuxième rapport annuel*socio=te,*socio=nil *socio=nil couvrant la période*socio=te de juillet*socio=rien 1975 à juin*socio=rien 1976, en vue*socio=rien de sa présentation*socio=rien aux conseils_des_gouverneurs_de_la_banque_mondiale*socio=ac et du*socio=rien Fonds*socio=ec1. 3 - Le Comité*socio=ac a examiné le programme*socio=et de ses activités*socio=rien futures*socio=te, compte*socio=ec1 tenu de la situation*socio=rien et des perspectives*socio=te des pays_en_développement*socio=uv3. Les analyses*socio=ec2 que lui ont soumises les services*socio=et du*socio=rien FMI*socio=ac et de la banque_mondiale*socio=ac montrent que le déficit*socio=ec1 en compte*socio=ec1 courant*socio=rien des pays_en_développement*socio=uv3 non exportateurs*socio=ac de pétrole*socio=ec1 a quelque peu diminué, mais qu'il faut s'attendre qu'il atteigne encore en 1976 et pendant le *socio=rien premier semestre *socio=nil de 1977 *socio=rien un niveau annuel*socio=te élevé*socio=uv4 *socio=nil d'environ 32 ou 33 milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1. Ces estimations*socio=ec2 ne font pas espérer qu'une atténuation*socio=ec2 appréciable*socio=rien des difficultés*socio=uv4 actuelles*socio=te puisse survenir au début*socio=rien de l'année*socio=rien 1977. Bien*socio=rien des pays_en_développement*socio=uv3, et notamment les pays*socio=ac à revenu*socio=ec1 intermédiaire*socio=rien, se sont lourdement endettés pour maintenir le flux*socio=ec1 de leurs importations*socio=ec1 et pour éviter une interruption*socio=rien fâcheuse de leurs programmes*socio=et de développement*socio=uv3. Il en est*socio=rien résulté un*socio=rien accroissement*socio=ec2 de leur dette*socio=ec1 extérieure*socio=te et de leurs paiements*socio=ec1 au *socio=rien titre du service_de_la_dette*socio=ec1.*socio=nil *socio=nil Depuis 1970, le revenu*socio=ec1 par habitant*socio=ac des pays*socio=ac à faible*socio=rien revenu*socio=ec1 n'a presque pas augmenté et le niveau*socio=rien de leurs importations*socio=ec1 a diminué d'environ 20 pour 100 par rapport*socio=rien à celui de la fin*socio=rien de la précédente*socio=rien décennie*socio=te. L'aide*socio=uv1 publique*socio=et dont ils ont bénéficié a été*socio=rien insuffisante*socio=uv4. Pour assister les pays_en_développement*socio=uv3 dans leur processus*socio=te d'ajustement*socio=et et pour les aider à réaliser un*socio=rien taux_de_croissance*socio=ec1 plus élevé*socio=uv4, il faudrait faire bénéficier les pays*socio=ac à faible*socio=rien revenu*socio=ec1 d'une assistance*socio=uv1 supplémentaire*socio=rien à des conditions*socio=ec1 de faveur*socio=rien et augmenter les flux*socio=ec1, d'origine*socio=rien aussi bien*socio=rien publique*socio=et que privée*socio=et, à destination*socio=rien des pays*socio=ac à revenu*socio=ec1 intermédiaire*socio=rien. Pour être*socio=rien efficaces*socio=uv4, cette assistance*socio=uv1 et ces flux*socio=ec1 devront accorder plus d'importance*socio=rien aux politiques*socio=et intérieures*socio=te visant à réaliser les processus*socio=te d'ajustement*socio=et internes*socio=te nécessaires*socio=rien et à créer un*socio=rien plus *socio=rien grand nombre d'*socio=nil emplois*socio=ec1.*socio=nil *socio=nil 4 - Le Comité*socio=ac s'est*socio=rien déclaré fermement convaincu de la nécessité*socio=uv1 de procéder à la cinquième*socio=rien reconstitution*socio=ec2 des ressources*socio=ec1 de l'IDA*socio=ac dans les *socio=rien délais nécessaires *socio=nil et de façon*socio=rien satisfaisante*socio=uv4, de manière*socio=rien à permettre une augmentation*socio=ec2 appréciable*socio=rien des ressources*socio=ec1 de l'IDA*socio=ac qui, de l'avis*socio=rien de bien*socio=rien des membres*socio=ac, devrait être*socio=rien une augmentation*socio=ec2 en termes*socio=rien réels*socio=ec2, et à assurer la continuité*socio=uv1 de ses opérations*socio=rien au-delà de juin*socio=rien 1977. Le Comité*socio=ac a également reconnu l'importance*socio=rien *socio=rien du maintien à*socio=nil un niveau suffisant des*socio=nil programmes*socio=et de*socio=nil prêt*socio=ec1 des*socio=nil institutions_financières*socio=ac internationales*socio=te,*socio=nil de*socio=nil façon *socio=nil à faire face*socio=rien aux besoins*socio=uv1 en capitaux*socio=ec1 des pays_en_développement*socio=uv3. Ils ont demandé aux conseils_d'_administration*socio=ec1 de ces institutions*socio=ac de vérifier dans quelle mesure*socio=rien les capitaux*socio=ec1 dont ils disposent leur permettront d'y parvenir et, dans l'éventualité*socio=te où ces capitaux*socio=ec1 seraient insuffisants*socio=uv4, d'analyser les *socio=rien questions préalables *socio=nil à l'examen*socio=ec2 de leur augmentation*socio=ec2. 5 - Le Comité*socio=ac, tenant dûment compte*socio=ec1 des fonctions*socio=rien des conseils_d'_administration*socio=ec1 de la banque_mondiale*socio=ac, du*socio=rien FMI*socio=ac et des autres organisations_internationales*socio=ac, a souhaité attirer l'attention*socio=rien sur*socio=rien la situation*socio=rien de trésorerie*socio=ec1 des organismes_internationaux*socio=ac de financement*socio=ec1 du*socio=rien développement*socio=uv3, sur*socio=rien le volume*socio=rien, les modalités*socio=rien et la répartition*socio=uv3 des flux*socio=ec1 officiels*socio=et ainsi que sur*socio=rien le rôle*socio=et de l'ajustement*socio=et dans le processus*socio=te de développement*socio=uv3. Le Comité*socio=ac a décidé de créer un*socio=rien groupe_de_travail*socio=ac qui commencera par étudier le projet*socio=et de banque*socio=ac des ressources*socio=ec1 internationales*socio=te que la banque_mondiale*socio=ac a été*socio=rien invitée à créer. D'autres *socio=rien tâches spécifiques *socio=nil pourraient également être*socio=rien confiées à ce groupe_de_travail*socio=ac, et notamment l'étude*socio=ec2 *socio=rien du volume,*socio=nil des*socio=nil modalités *socio=nil et de la répartition*socio=uv3 des flux*socio=ec1 officiels*socio=et. Le groupe_de_travail*socio=ac présentera ses conclusions*socio=rien et recommandations*socio=et au Comité*socio=ac pour examen*socio=ec2. 6 - Le Comité*socio=ac a été*socio=rien saisi d'un*socio=rien *socio=rien nouveau rapport provisoire du groupe_de_travail*socio=ac sur l'*socio=nil accès*socio=uv1 aux*socio=nil marchés*socio=ec1 de*socio=nil capitaux*socio=ec1.*socio=nil *socio=nil Il a été*socio=rien décidé que les pays*socio=ac dotés d'un*socio=rien marché*socio=ec1 de capitaux*socio=ec1 s'efforceront, dans la mesure*socio=rien où la position*socio=rien de leur balance_des_paiements*socio=ec1 le leur permet, de libéraliser progressivement*socio=rien les mouvements_de_capitaux*socio=ec1 et en particulier*socio=rien les sorties de capitaux*socio=ec1. Entre-temps*socio=rien, quand la réglementation*socio=et régissant*socio=rien les sorties de capitaux*socio=ec1 est*socio=rien maintenue pour des raisons*socio=rien impératives. Les gouvernements*socio=ac des pays*socio=ac dotés d'un*socio=rien marché*socio=ec1 de capitaux*socio=ec1 accorderont, parmi les emprunteurs*socio=ac étrangers*socio=te, *socio=rien un traitement favorable*socio=uv4 aux*socio=nil emprunteurs*socio=ac des*socio=nil pays_en_développement*socio=uv3 *socio=nil en ce qui concerne l'autorisation*socio=et de lancer une émission*socio=rien ou de fixer la date d'émission*socio=rien. Les pays*socio=ac dotés d'un*socio=rien marché*socio=ec1 de capitaux*socio=ec1, qui contingentent actuellement le montant*socio=ec1 des émissions*socio=rien étrangères*socio=te sur*socio=rien leur marché*socio=ec1, s'efforceront de mettre les emprunteurs*socio=ac des pays_en_développement*socio=uv3 hors contingent*socio=ec2, du*socio=rien moins à concurrence*socio=ec1 de certains montants*socio=ec1. Étant donné que le marché*socio=ec1 des euro-obligations offre*socio=rien des possibilités*socio=rien aux pays_en_développement*socio=uv3 d'emprunts*socio=ec1 des capitaux*socio=ec1, les pays*socio=ac dont la monnaie*socio=ec1 est*socio=rien très demandée et qui réglementent les émissions*socio=rien internationales*socio=te libellées en leur monnaie*socio=ec1, s'efforceront parmi les emprunteurs*socio=ac étrangers*socio=te d'accorder *socio=rien un traitement favorable*socio=uv4 aux*socio=nil emprunteurs*socio=ac des*socio=nil pays_en_développement*socio=uv3.*socio=nil Le*socio=nil Comité*socio=ac *socio=nil a pris note de plusieurs recommandations*socio=et *socio=rien du Rapport *socio=nil visant à étudier la suppression*socio=rien des barrières*socio=ec2 juridiques*socio=et et administratives*socio=et, dans la mesure*socio=rien où cela *socio=rien est compatible *socio=nil avec la protection*socio=et des investisseurs*socio=ac, et il a prié instamment les pays*socio=ac dotés d'un*socio=rien marché*socio=ec1 de capitaux*socio=ec1 d'accorder la plus *socio=rien grande attention *socio=nil à ces recommandations*socio=et. 7 - Le Comité*socio=ac a reconnu qu'il convenait de renforcer et d'accroître les activités*socio=rien concernant l'assistance*socio=uv1 technique*socio=rien dans le domaine*socio=rien de l'accès*socio=uv1 aux marchés*socio=ec1 de capitaux*socio=ec1 et il a pris note des *socio=et programmes bilatéraux *socio=nil déjà mis en oeuvre*socio=rien. Il a reconnu qu'il convenait de coordonner la mise en oeuvre*socio=rien des services*socio=et actuels*socio=te et futurs*socio=te offerts*socio=rien aux pays*socio=ac et il a recommandé que le conseil_d'_administration*socio=ac de la SFI*socio=ac étudie la possibilité*socio=rien d'étendre les activités*socio=rien de prêt*socio=ec1 de l'organisation*socio=ac. 8 - Le Comité*socio=ac a souligné l'importance*socio=rien du*socio=rien cofinancement*socio=ec1 par les banques*socio=ac internationales*socio=te et régionales*socio=te de développement*socio=uv3 comme moyen*socio=rien d'accroître les flux*socio=ec1 de capitaux_privés*socio=ec1 vers certains pays_en_développement*socio=uv3 et il a noté les progrès*socio=uv1 accomplis dans ce domaine*socio=rien et il a recommandé que ces arrangements*socio=et se généralisent. 9 - Le Comité*socio=ac s'est*socio=rien félicité que le groupe_de_travail*socio=ac ait examiné la question*socio=rien des garanties multilatérales*socio=et et le projet*socio=et de création*socio=uv4 d'un*socio=rien fonds*socio=ec1 international*socio=te d'investissement*socio=ec1 et il a invité le groupe_de_travail*socio=ac à poursuivre l'examen*socio=ec2 de ces questions*socio=rien. Le Comité*socio=ac a aussi décidé que le groupe_de_travail*socio=ac présentera à la *socio=rien prochaine réunion du Comité*socio=ac des*socio=nil recommandations*socio=et concrètes *socio=nil visant à améliorer les divers systèmes*socio=rien de déclaration*socio=et des émissions*socio=rien et des flux*socio=ec1 de capitaux*socio=ec1 internationaux*socio=te. 10 - Le Comité*socio=ac a décidé de se réunir à nouveau*socio=rien le 6 octobre*socio=rien à Manille*socio=ac et il a aussi décidé provisoirement de se réunir le 17 avril*socio=rien 1977 à Washington*socio=ac, D.C., date de la *socio=rien prochaine réunion du comité_intérimaire*socio=ac.*socio=nil *socio=nil 11 - Le Comité*socio=ac a exprimé sa profonde*socio=rien gratitude*socio=uv1 au gouvernement*socio=ac de la République*socio=ac des Philippines*socio=ac pour la cordialité de son hospitalité*socio=rien et l'excellence*socio=uv3 des installations*socio=rien et services*socio=et mis à la disposition*socio=et du*socio=rien Comité*socio=ac à l'occasion*socio=rien de ses réunions*socio=rien. *socio=rien Septième réunion,*socio=nil Manille*socio=ac,*socio=nil 6*socio=nil octobre *socio=nil 1976. Au cours*socio=rien de sa *socio=rien septième réunion *socio=nil tenue à Manille*socio=ac le 6 octobre*socio=rien 1976, le Comité*socio=ac du*socio=rien développement*socio=uv3 a choisi son président*socio=ac, M.. Cesar EA Virata, Secrétaire*socio=ac aux finances*socio=ec1 des Philippines*socio=ac, et a nommé *socio=ac Secrétaire exécutif Sir*socio=rien *socio=nil Richard King, KCB, MC, du*socio=rien Royaume-uni*socio=ac. Sir*socio=rien Richard est*socio=rien actuellement Secrétaire*socio=ac *socio=rien permanent du Ministère*socio=ac du développement*socio=uv3 d'*socio=nil outre-mer*socio=te.*socio=nil