*{ Fonds Monétaire international Rapport Annuel 1981 }

Rapport*socio=rien annuel*socio=te *socio=nil  1981. 
Évolution*socio=te de l'économie*socio=ec1 mondiale*socio=te. 
Introduction*socio=rien. 
L'économie*socio=ec1 mondiale*socio=te a traversé en 1980 et pendant le *socio=rien premier semestre 
*socio=nil  de 1981 une période*socio=te difficile*socio=rien et, par certains aspects*socio=rien importants*socio=uv4, son 
évolution*socio=te a *socio=rien été décevante.*socio=nil  *socio=nil  Il semble toutefois, que la *socio=ac communauté 
internationale *socio=nil  ait commencé à résoudre quelques-uns des *socio=uv4 graves 
problèmes économiques*socio=ec1 *socio=nil  apparus ces *socio=rien dernières années.*socio=nil  Les*socio=nil  aspects 
encourageants*socio=uv4 *socio=nil  de la situation*socio=rien et les difficultés*socio=uv4 auxquelles se sont 
heurtées les autorités*socio=et nationales*socio=te, de même que les politiques*socio=et qu'elles 
ont mises en oeuvre*socio=rien pour y faire face*socio=rien, sont présentés dans les 
paragraphes*socio=rien qui suivent, puis traités*socio=rien plus à fond*socio=rien dans les sections*socio=rien 
ultérieures*socio=te *socio=rien du présent chapitre *socio=nil  et dans le chapitre*socio=rien 2. 
Depuis deux ans*socio=rien, certains phénomènes*socio=rien exercent une influence 
*socio=rien prépondérante sur l'*socio=nil évolution*socio=te *socio=nil  de l'économie*socio=ec1 mondiale*socio=te : la persistance*socio=te 
d'une inflation*socio=ec1 virulente*socio=uv2 dans maints pays*socio=ac, le ralentissement*socio=ec2 prononcé 
de la croissance*socio=uv3 de la production*socio=ec1 dans les pays_industrialisés*socio=ac, qui a 
eu pour effet*socio=rien de pousser les taux*socio=ec1 de chômage*socio=ec1 à des niveaux*socio=rien élevés*socio=uv4 et de 
freiner l'expansion*socio=ec2 du*socio=rien commerce*socio=ec1 mondial*socio=te, enfin, le déséquilibre*socio=uv3 des 
soldes*socio=ec1 courants*socio=te qui a pris des *socio=rien proportions considérables *socio=nil  reflétant les 
profonds*socio=rien changements*socio=uv3 des termes_de_l'_échange*socio=ec1, et, dans certains pays*socio=ac, 
a 
témoigné en même temps*socio=rien d'une instabilité*socio=uv3 exceptionnelle*socio=uv4. Des 
déficits_courants*socio=ec1 grandement accrus ont posé de *socio=uv4 graves problèmes de*socio=nil  
financement*socio=ec1 
*socio=nil  à de nombreux*socio=rien pays*socio=ac. Bien*socio=rien que le volume*socio=rien des crédits*socio=ec1 internationaux*socio=te 
acheminés par les marchés_privés*socio=et ait été*socio=rien remarquablement soutenu, 
maints pays_en_développement*socio=uv3 non pétroliers*socio=ec1, notamment parmi ceux où le 
revenu*socio=ec1 par habitant*socio=ac *socio=rien est faible *socio=nil  et qui ont un*socio=rien accès*socio=uv1 limité aux 
marchés_financiers*socio=ec1, n'ont pu, faute de financement*socio=ec1, maintenir la 
croissance*socio=uv3 de 
leurs importations*socio=ec1 à un*socio=rien rythme*socio=ec2 assez rapide*socio=rien pour assurer un*socio=rien 
développement*socio=uv3 satisfaisant*socio=rien de leur économie*socio=ec1 intérieure*socio=te. 
Dans les pays_industrialisés*socio=ac, les *socio=rien variations amples et*socio=nil  soudaines des*socio=nil  
déséquilibres*socio=uv3 extérieurs*socio=te ont*socio=nil  été en*socio=nil  partie responsables*socio=uv2 des*socio=nil  
fluctuations*socio=ec2 exceptionnellement*socio=nil  larges *socio=nil  qu'ont subies les taux_de_change*socio=ec1 
des principales*socio=rien monnaies*socio=ec1. Les pressions*socio=ec2 complexes et variables*socio=rien exercées 
sur*socio=rien les marchés*socio=ec1 des changes*socio=ec1 ont été*socio=rien aggravées par le fait*socio=rien que la 
profonde*socio=rien divergence*socio=uv1 des *socio=ec1 conditions monétaires,*socio=nil  des*socio=nil  taux_d'_intérêt *socio=nil  et 
des taux*socio=ec1 d'inflation*socio=ec1 dans les divers pays_industrialisés*socio=ac a coïncidé 
avec des mouvements_de_capitaux*socio=ec1 d'une ampleur*socio=rien exceptionnelle*socio=uv4. De ce 
fait*socio=rien, les taux_de_change*socio=ec1 ont enregistré les plus fortes*socio=rien fluctuations*socio=ec2 
depuis les *socio=ec1 réalignements monétaires *socio=rien du début des*socio=nil  années *socio=nil  70, et leur 
instabilité*socio=uv3 a aggravé dans certains pays*socio=ac les problèmes*socio=uv4 de gestion*socio=ec2 
économique*socio=ec1 et financière*socio=ec1 intérieure*socio=te. La poussée inflationniste*socio=ec2 exercée 
sur*socio=rien les prix*socio=ec1 et les salaires*socio=ec1 s'est*socio=rien intensifiée dans les pays*socio=ac dont la 
monnaie*socio=ec1 se dépréciait fortement; dans certains autres, où la monnaie*socio=ec1 s'appréciait 
nettement, les producteurs*socio=ac ont vu leur position*socio=rien concurrentielle*socio=ec2 sur*socio=rien les 
marchés*socio=ec1 internationaux*socio=te compromise. 
La grande*socio=rien diversité*socio=uv1 des taux*socio=ec1 d'inflation*socio=ec1 et celle des mesures*socio=et 
anti-inflationnistes*socio=ec2 prises*socio=rien par chaque pays*socio=ac sont à l'origine*socio=rien d'une 
*socio=rien grande partie des*socio=nil  pressions*socio=ec2 *socio=nil  qui se sont exercées sur*socio=rien les marchés*socio=ec1 des 
changes*socio=ec1 au cours*socio=rien des *socio=rien dernières années.*socio=nil  Il*socio=nil  est *socio=nil  arrivé assez fréquemment 
que des politiques_monétaires*socio=et répondant aux exigences*socio=ec2 des objectifs*socio=uv3 
internes*socio=te aient favorisé*socio=rien l'apparition*socio=rien, sur*socio=rien les marchés_financiers*socio=ec1, de 
conditions*socio=ec1 peu propices*socio=rien au maintien*socio=rien de l'équilibre*socio=ec2 extérieur*socio=te à 
court_terme*socio=te et au fonctionnement*socio=rien harmonieux*socio=uv2 des marchés*socio=ec1 des changes*socio=ec1. 
Inversement, certaines*socio=rien politiques_monétaires*socio=et fortement axées sur*socio=rien la 


poursuite*socio=rien d'objectifs*socio=uv3 extérieurs*socio=te ont failli entraîner des conséquences*socio=rien 
internes*socio=te peu souhaitables*socio=rien. D'où le dilemme*socio=rien auquel se sont heurtées 
certaines*socio=rien autorités*socio=et nationales*socio=te lorsqu'il leur a fallu définir*socio=rien leurs 
objectifs*socio=uv3 et les moyens*socio=ec1 pour les atteindre. 
Au nombre*socio=rien des facteurs*socio=rien qui ont *socio=rien été sources d'*socio=nil incertitude*socio=uv3 *socio=nil  et qui ont 
préoccupé la *socio=ac Communauté internationale *socio=nil  en 1980 et pendant le *socio=rien premier 
semestre *socio=nil  de 1981, il convient de citer en particulier*socio=rien la persistance*socio=te de 
taux_d'_intérêt*socio=ec1, réels*socio=ec2 et nominaux*socio=ec1, extrêmement élevés*socio=uv4. 
Ces taux*socio=ec1 ont été*socio=rien dus à l'interaction*socio=rien de deux phénomènes*socio=rien : resserrement*socio=ec2 
de la politique_monétaire*socio=et dans *socio=rien un certain nombre de*socio=nil  pays_industrialisés*socio=ac 
*socio=nil  et poussée inflationniste*socio=ec2 *socio=rien tenace après une*socio=nil  longue période*socio=te *socio=nil  caractérisée 
par *socio=rien un manque général de*socio=nil  rigueur*socio=uv3 budgétaire*socio=et.*socio=nil  *socio=nil  Pour des raisons*socio=rien d'ordre*socio=rien 
théorique*socio=rien aussi bien*socio=rien que pratique*socio=rien, on est*socio=rien, certes, fondé à croire que 
les *socio=ec1 taux_d'_intérêt nominaux *socio=nil  baisseront sensiblement lorsque fléchiront 
les anticipations*socio=uv3 inflationnistes*socio=ec2; néanmoins, l'impossibilité*socio=rien de 
prévoir avec exactitude*socio=rien le moment*socio=rien ou se produira un*socio=rien tel changement*socio=uv3 dans 
les anticipations*socio=uv3 a toutefois contribué au maintien*socio=rien d'incertitudes*socio=uv3 
quant aux perspectives*socio=te d'évolution*socio=te des taux_d'_intérêt*socio=ec1. 
Pour l'instant*socio=rien, en tout cas*socio=rien, les taux_d'_intérêt*socio=ec1 réels*socio=ec2 affaiblissent, 
*socio=rien du 
fait *socio=nil  de leur niveau*socio=rien actuel*socio=te, le pouvoir_d'_achat*socio=ec1 international*socio=te de la 
plupart*socio=rien des *socio=ac pays débiteurs nets*socio=rien *socio=nil  et, dans des proportions*socio=rien 
particulièrement graves*socio=uv4, celui des pays_en_développement*socio=uv3 non pétroliers*socio=ec1 
que menacent déjà la détérioration*socio=uv4 des termes_de_l'_échange*socio=ec1, la 
faiblesse*socio=ec2 de leurs *socio=ec1 débouchés commerciaux *socio=nil  et - dans les cas*socio=rien des pays*socio=ac à 
revenu*socio=ec1 faible*socio=rien - la *socio=rien lenteur relative *socio=nil  à laquelle a progressé le volume*socio=rien de 
l'aide*socio=uv1 assortie de conditions*socio=ec1 libérales*socio=et. Tout repli*socio=rien des *socio=ec1 taux_d'_intérêt 
nominaux *socio=nil  pratiqués dans les *socio=rien principaux centres financiers*socio=ec1 *socio=nil  se 
répercutera assez rapidement sur*socio=rien la valeur*socio=ec1 *socio=rien nominale du montant*socio=ec1 *socio=nil  de l'intérêt*socio=uv1 
que versent à l'étranger*socio=te des *socio=ac pays cri développement*socio=uv3 largement*socio=nil  
*socio=rien tributaires du financement*socio=ec1 *socio=nil  dont les conditions*socio=ec1 sont celles du*socio=rien marché*socio=ec1 (étant 
donné qu'une fraction*socio=rien importante*socio=uv4 de l'encours de leur dette*socio=ec1 est*socio=rien 
assortie de taux_d'_intérêt*socio=ec1 ajustables, liés au taux*socio=ec1 du*socio=rien marché*socio=ec1 de 
Londres*socio=ac). Ce repli*socio=rien risque*socio=uv3 toutefois d'être*socio=rien éphémère*socio=te si l'inflation*socio=ec1 et 
les anticipations*socio=uv3 inflationnistes*socio=ec2 ne sont pas maîtrisées. Juguler l'inflation*socio=ec1 
est*socio=rien, pour les pays_industrialisés*socio=ac, une nécessité*socio=uv1 impérieuse*socio=rien et il *socio=rien est 
fort probable*socio=uv4,*socio=nil  *socio=nil  de ce fait*socio=rien, que les taux_d'_intérêt*socio=ec1 réels*socio=ec2 demeureront 
*socio=rien bien supérieurs aux*socio=nil  niveaux anormalement*socio=nil  faibles,*socio=nil  voire*socio=nil  négatifs,*socio=nil  des*socio=nil  
années *socio=nil  70. L'emprunt*socio=ec1 extérieur*socio=te restera vraisemblablement*socio=rien plus onéreux*socio=uv4 
en termes*socio=rien réels*socio=ec2 qu'il ne L'a été*socio=rien depuis longtemps; cette éventualité*socio=te 
fait*socio=rien ressortir davantage la nécessité*socio=uv1 pour les *socio=ac pays emprunteurs,*socio=nil  ou*socio=nil  du*socio=rien 
*socio=nil  moins pour *socio=rien un bon nombre *socio=nil  d'entre eux, de procéder à de prudents*socio=uv 
ajustements*socio=et. 
La situation*socio=rien économique*socio=ec1 mondiale*socio=te au milieu*socio=rien de l'année*socio=rien 1981 présente*socio=rien 
toutefois des aspects*socio=rien encourageants*socio=uv4; entre autres, certains signes 
donnent à penser que la flambée inflationniste*socio=ec2 des années*socio=rien 1979 et 1980 
s'est*socio=rien modérée. Le moment*socio=rien semble propice*socio=rien à *socio=rien un renversement *socio=nil  de la 
tendance*socio=ec2. L'expansion*socio=ec2 monétaire*socio=ec1 s'est*socio=rien considérablement*socio=rien ralentie dans 
les principaux*socio=rien pays_industrialisés*socio=ac et pourrait être*socio=rien maîtrisée de façon*socio=rien 
durable*socio=uv4 si les mesures*socio=et restrictives*socio=uv4 ne sont pas prématurément*socio=rien 
assouplies, et si elles s'accompagnent des politiques_budgétaires*socio=et qui 
s'imposent. Le resserrement*socio=ec2 de la politique_monétaire*socio=et ne peut produire, 
certes, les résultats*socio=rien escomptés qu'au terme*socio=rien d'un*socio=rien laps*socio=rien de temps*socio=rien d'une 
durée*socio=te incertaine*socio=uv4; mais des progrès*socio=uv1 sensibles*socio=rien ont été*socio=rien accomplis vers l'instauration*socio=rien 
d'un*socio=rien contexte*socio=rien monétaire*socio=ec1 propice*socio=rien à une stabilisation*socio=et des prix*socio=ec1. 
L'un*socio=rien des obstacles*socio=uv3 à l'instauration*socio=rien d'un*socio=rien climat*socio=rien monétaire*socio=ec1 moins 
inflationniste*socio=ec2 est*socio=rien de toute évidence*socio=rien le fait*socio=rien que, dans de nombreux*socio=rien pays*socio=ac, 
le niveau*socio=rien des dépenses*socio=ec1 de l'État*socio=ac excède celui que le public*socio=et est*socio=rien disposé 
à financer par le biais*socio=rien des impôts*socio=et. Les déficits*socio=ec1 budgétaires*socio=et qui en ont 
résulté ont amené les autorités*socio=et à se livrer à une vive concurrence*socio=ec1 sur*socio=rien 
les marchés*socio=ec1 du*socio=rien crédit*socio=ec1; ce faisant, ils ont contribué à la hausse*socio=rien des 


taux_d'_intérêt*socio=ec1. Là encore, toutefois, il semble qu'un*socio=rien *socio=rien renversement 
sensible *socio=nil  de la tendance*socio=ec2 soit en train*socio=rien de s'opérer. Dans la plupart*socio=rien des 
principaux*socio=rien pays*socio=ac, les autorités*socio=et s'emploient énergiquement à resserrer 
leur politique_budgétaire*socio=et, et certaines*socio=rien d'entre elles ont entrepris de 
limiter*socio=rien ou de réduire le rôle*socio=et de l'État*socio=ac dans l'économie*socio=ec1. Leurs efforts*socio=uv1 
semblent ne pas avoir *socio=rien été vains *socio=nil  : même si l'on tient compte*socio=ec1 *socio=rien clés effets 
*socio=nil  plus ou moins automatiques*socio=rien de l'actuelle*socio=te récession*socio=ec2 internationale*socio=ac sur*socio=rien 
les recettes*socio=ec1 et les dépenses*socio=ec1, on doit admettre que les 
politiques_budgétaires*socio=et adoptées pendant la présente*socio=rien récession*socio=ec2 ont eu 
une *socio=ec2 incidence 
expansionniste *socio=nil  nettement moins forte*socio=rien - comme on le verra dans la 
*socio=rien section suivante *socio=nil  - que celle qu'elles ont eue pendant la récession*socio=ec2 des 
années*socio=rien 1974-75. 
Le plafonnement*socio=uv4 ou la décélération*socio=ec2 de la progression*socio=ec2 des prix*socio=ec1 dans *socio=rien un 
certain nombre de*socio=nil  pays*socio=ac *socio=nil  depuis la *socio=rien première moitié *socio=nil  de 1980 permet de 
penser que le resserrement*socio=ec2 des politiques*socio=et financières*socio=ec1 intervenu au 
cours*socio=rien des deux *socio=rien dernières années *socio=nil  n'a pas été*socio=rien sans effet*socio=rien. Cette évolution*socio=te, 
neutralisée récemment dans quelques-uns d'entre eux par l'incidence*socio=ec2 de 
la dépréciation*socio=ec2 monétaire*socio=ec1 sur*socio=rien les prix*socio=ec1 à l'importation*socio=ec1, s'explique en 
partie*socio=rien par la relative*socio=rien stabilisation*socio=et des prix*socio=ec1 du*socio=rien pétrole*socio=ec1 après*socio=rien deux ans*socio=rien 
de hausses importantes*socio=uv4. L'amorce d'une décélération*socio=ec2 de l'inflation*socio=ec1 
dénote toutefois, elle aussi, que la plupart*socio=rien des pays_industrialisés*socio=ac 
ont réussi, dans une *socio=rien large mesure,*socio=nil  à*socio=nil  limiter les*socio=nil  effets secondaires du 
gonflement*socio=ec2 des*socio=nil  coûts*socio=ec1 *socio=nil  de l'énergie*socio=ec1 entre 1978 et 1980. A cet égard*socio=rien, l'ajustement*socio=et 
à la dernière*socio=rien série de hausses du*socio=rien prix*socio=ec1 du*socio=rien pétrole*socio=ec1 a été*socio=rien beaucoup mieux 
réglé que celui *socio=rien du milieu des*socio=nil  années *socio=nil  70. Par rapport*socio=rien à la montée des 
prix*socio=ec1 à la consommation*socio=ec1, la progression*socio=ec2 des salaires*socio=ec1, notamment, a été*socio=rien 
plus modérée pendant la période*socio=te 1978-81 qu'à la *socio=rien suite du choc*socio=ec2 pétrolier*socio=ec1 
*socio=nil  de 1973-74. 
Il n'est*socio=rien pas moins encourageant de constater qu'au cours*socio=rien des *socio=rien dernières 
années,*socio=nil  la*socio=nil  relation étroite *socio=nil  qui existait entre la croissance*socio=uv3 économique*socio=ec1 
et la *socio=ec1 consommation pétrolière *socio=nil  semble rompue. En baisse*socio=ec2 de 3% par 
rapport*socio=rien au total*socio=rien de 1979, la consommation*socio=ec1 globale*socio=rien d'énergie*socio=ec1 dans les 
pays_industrialisés*socio=ac s'est*socio=rien établie en 1980 à *socio=rien un niveau qui*socio=nil  est *socio=nil  à peu 
près le même que celui de 1973, bien*socio=rien que, dans l'intervalle*socio=te, la valeur*socio=ec1 
réelle*socio=ec2 du*socio=rien produit_national_brut*socio=ec1 (PNB*socio=ec1) ait augmenté de 19%. 
En outre, l'exploitation*socio=ec1 de sources*socio=rien d'énergie*socio=ec1 propres*socio=rien à remplacer le 
pétrole*socio=ec1 s'est*socio=rien accélérée au cours*socio=rien des *socio=rien dernières années.*socio=nil  *socio=nil  Selon les 
estimations*socio=ec2, la consommation*socio=ec1 d'énergie*socio=ec1 non pétrolière*socio=ec1 dans les 
pays_industrialisés*socio=ac aurait augmenté de 7% entre 1978 et 1980, cependant 
que 
la consommation*socio=ec1 de pétrole*socio=ec1 diminuait de 8%. Cette évolution*socio=te est*socio=rien non 
seulement le résultat*socio=rien mais aussi la justification*socio=uv3 de la ligne*socio=rien de 
conduite*socio=rien que la plupart*socio=rien des pays_industrialisés*socio=ac ont d'ores et déjà 
adoptée : ils laissent maintenant les hausses du*socio=rien prix*socio=ec1 du*socio=rien pétrole*socio=ec1 se 
répercuter pleinement sur*socio=rien le consommateur*socio=ac afin d'encourager les 
économies*socio=ec1 d'énergie*socio=ec1 et le recours*socio=ec1 à des sources*socio=rien d'énergie*socio=ec1 autres que le 
pétrole*socio=ec1. 
La façon*socio=rien harmonieuse*socio=uv2 dont s'est*socio=rien opéré le recyclage*socio=et des importants*socio=uv4 
excédents*socio=ec1 accumulés par les *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1,*socio=nil  
*socio=nil  essentiellement par l'intermédiaire*socio=rien des marchés_privés*socio=et, *socio=rien est un autre*socio=nil  
aspect rassurant*socio=nil  du tour *socio=nil  qu'a pris l'évolution*socio=te de l'économie*socio=ec1 mondiale*socio=te 
au cours*socio=rien des deux *socio=rien dernières années.*socio=nil  Du fait *socio=nil  de l'ampleur*socio=rien constante*socio=rien des 
prêts*socio=ec1 internationaux*socio=te octroyés par des institutions_financières_privées*socio=ac, 
maints *socio=ac pays emprunteurs *socio=nil  ont pu, malgré la *socio=rien hausse du coût*socio=ec1 réel du crédit*socio=ec1,*socio=nil  
gagner*socio=nil  un temps précieux *socio=nil  dans leur processus*socio=te d'adaptation*socio=uv3 et d'ajustement*socio=et. 
Le financement*socio=ec1 d'origine*socio=rien privée*socio=et a été*socio=rien complété par l'apport*socio=rien d'
institutions_internationales*socio=ac qui, comme le Fonds*socio=ec1, ont élargi leurs 
activités*socio=rien dans le 
domaine*socio=rien de l'aide*socio=uv1 financière*socio=ec1; le Fonds*socio=ec1, notamment, a déjà conclu ou 
envisage de conclure des ententes*socio=et qui lui permettront d'accroître 
encore le rôle*socio=et qu'il joue à cet égard*socio=rien. Les pays_membres*socio=ac qui déploient, 
pour redresser le déséquilibre*socio=uv3 de leurs paiements*socio=ec1 extérieurs*socio=te, des 


efforts*socio=uv1 jugés suffisamment énergiques*socio=ec1 peuvent être*socio=rien autorisés à *socio=rien obtenir 
du Fonds*socio=ec1,*socio=nil  sur une*socio=nil  période*socio=te *socio=nil  de trois ans*socio=rien, des concours pouvant atteindre 
au total*socio=rien l'équivalent*socio=rien de 450% de leur nouvelle*socio=rien quote-part*socio=ec1 (jusqu'à 
concurrence*socio=ec1 d'un*socio=rien plafond*socio=ec1 global*socio=te de 600% de leur quote-part*socio=ec1), à l'exclusion*socio=uv1 
des tirages*socio=ec1 éventuels*socio=te au *socio=rien titre du financement*socio=ec1 compensatoire*socio=et et*socio=nil  du 
financement*socio=ec1 des*socio=nil  stocks_régulateurs*socio=ec1 *socio=nil  qui relèvent de mécanismes*socio=et à faible*socio=rien 
conditionnalité. Les principes*socio=ec2 qui régissent cet accès*socio=uv1 élargi aux 
ressources*socio=ec1 du*socio=rien Fonds*socio=ec1 sont exposés en détail*socio=rien au chapitre*socio=rien 3. 
L'une des caractéristiques*socio=rien fondamentales*socio=uv4 de cet élargissement*socio=ec2 est*socio=rien que 
l'octroi*socio=rien d'un*socio=rien soutien*socio=uv3 financier*socio=ec1 important*socio=uv4 est*socio=rien lié à l'exécution*socio=rien, par 
les *socio=ac pays_membres bénéficiaires,*socio=nil  de*socio=nil  rigoureux*socio=uv4 programmes*socio=et d'*socio=nil ajustement*socio=et 
économique*socio=ec1.*socio=nil  Le*socio=nil  Fonds*socio=ec1 est*socio=rien *socio=nil  convaincu que le financement*socio=ec1 de la 
balance_des_paiements*socio=ec1 doit aller de pair*socio=rien avec un*socio=rien ajustement*socio=et qui 
permette de ramener 
les déficits*socio=ec1 extérieurs*socio=te à *socio=rien un niveau soutenable*socio=uv4;*socio=nil  *socio=nil  aussi, les trois quarts*socio=rien 
environ de ses nouveaux*socio=rien engagements*socio=et de prêts*socio=ec1 importants*socio=uv4 font-ils l'objet*socio=rien 
d'une forte*socio=rien conditionnalité, en ce sens*socio=rien que les *socio=ac pays_membres 
bénéficiaires *socio=nil  doivent s'engager à mettre en oeuvre*socio=rien de rigoureuses*socio=uv4 
mesures*socio=et d'ajustement*socio=et. A la fin*socio=rien de juin*socio=rien 1981, le Fonds*socio=ec1 avait approuvé, 
en faveur*socio=rien de pays_membres*socio=ac, 39 accords*socio=et d'achats*socio=ec1 dans les tranches 
supérieures*socio=rien de crédit*socio=ec1 ou dans le *socio=rien cadre du mécanisme*socio=et *socio=nil  élargi de crédit*socio=ec1, 
soit quatre fois*socio=rien plus (en moyenne*socio=rien) que pendant les *socio=rien cinq années 
antérieures*socio=te *socio=nil  à 1979; il convient de noter, en outre, que ces accords*socio=et 
portaient sur*socio=rien des montants*socio=ec1 considérables*socio=rien. En 1980, les nouveaux*socio=rien 
engagements*socio=et de prêts*socio=ec1 et autres utilisations*socio=rien des ressources*socio=ec1 du*socio=rien Fonds*socio=ec1 se 
sont élevés*socio=uv4 au total*socio=rien à 9,5 milliards*socio=rien de DTS, soit un*socio=rien montant*socio=ec1 deux à 
trois *socio=rien fois supérieur *socio=nil  à celui des *socio=rien années précédentes;*socio=nil  *socio=nil  ce chiffre a été*socio=rien 
dépassé dès le *socio=rien premier semestre *socio=nil  de 1981, où le total*socio=rien a atteint près de 
10 milliards*socio=rien de DTS. Les programmes*socio=et dont l'exécution*socio=rien est*socio=rien soutenue par 
ces concours donnent tout lieu*socio=rien d'espérer qu'un*socio=rien *socio=rien grand nombre de*socio=nil  pays*socio=ac 
entreprendront*socio=nil  un effort*socio=uv1 d'*socio=nil ajustement*socio=et méthodique *socio=nil  pour rétablir des 
positions*socio=rien extérieures*socio=te soutenables*socio=uv4 à long_terme*socio=te. 
Activité*socio=rien intérieure*socio=te et politique*socio=et interne*socio=te. 
pays_industrialisés*socio=ac. 
Orientation*socio=et des politiques*socio=et financières*socio=ec1. 
Les politiques*socio=et financières*socio=ec1 appliquées dans l'ensemble*socio=rien du*socio=rien monde*socio=te 
industrialisé en 1980 et pendant le *socio=rien premier semestre *socio=nil  de 1981 ont été*socio=rien 
axées sur*socio=rien la lutte*socio=uv1 contre l'inflation*socio=ec1; cette orientation*socio=et s'inscrit*socio=rien dans 
le prolongement*socio=rien de la tendance*socio=ec2 qui s'était déjà affirmée en 1979. C'est*socio=rien 
ainsi que, dans le communiqué qu'il a publié le 1er octobre*socio=rien 1979 à l'issue*socio=rien 
de sa réunion*socio=rien à Belgrade, le comité_intérimaire*socio=ac souligne que "le rôle*socio=et 
principal*socio=rien de la politique_économique*socio=ec1 est*socio=rien de contenir les *socio=ec2 pressions 
inflationnistes *socio=nil  et de réduire les anticipations*socio=uv3 inflationnistes*socio=ec2" ; il 
note en outre avec satisfaction*socio=uv3 "que les politiques_économiques*socio=et 
actuelles*socio=te des pays_industrialisés*socio=ac donnent la priorité*socio=uv4 à la réduction*socio=ec2 de 
l'inflation*socio=ec1". Le comité_intérimaire*socio=ac a fait*socio=rien des déclarations*socio=et *socio=rien analogues 
lors *socio=nil  des deux réunions*socio=rien qu'il a tenues en 1980, puis pendant la réunion*socio=rien 
qui a eu lieu*socio=rien à Libreville à la fin*socio=rien de mai*socio=rien 1981 ; à cette *socio=rien dernière 
occasion,*socio=nil  *socio=nil  il a réaffirmé "sa conviction*socio=uv1 que la lutte*socio=uv1 contre l'inflation*socio=ec1 
doit continuer de recevoir la plus haute*socio=rien priorité*socio=uv4". 
A l'instar*socio=rien de ce qui s'est*socio=rien produit*socio=rien en 1979, c'est*socio=rien la 
politique_monétaire*socio=et qui a supporté pour l'essentiel*socio=uv4, le fardeau*socio=uv4 de la 
lutte*socio=uv1 
anti-inflationniste*socio=ec2 en 1980 et pendant la *socio=rien première moitié *socio=nil  de 1981. Le 
rôle*socio=et prépondérant*socio=rien de la politique_monétaire*socio=et s'est*socio=rien reflété plus 
particulièrement dans les taux_d'_intérêt*socio=ec1, qui ont atteint des niveaux*socio=rien 
records*socio=ec2 dans la plupart*socio=rien des pays_industrialisés*socio=ac une *socio=rien première fois au*socio=nil  
printemps *socio=nil  1980, puis de *socio=rien nouveau un an *socio=nil  plus tard (graphique*socio=rien 1 ). 
La hausse*socio=rien des taux_d'_intérêt*socio=ec1, imputable*socio=uv2, certes, en *socio=rien grande partie *socio=nil  à l'évolution*socio=te 
financière*socio=ec1 aux États-unis*socio=ac, a été*socio=rien due aussi à la montée des 
anticipations*socio=uv3 inflationnistes*socio=ec2 et au resserrement*socio=ec2 de la 
politique_monétaire*socio=et dans d'autres pays*socio=ac. Le rendement*socio=ec1 des obligations*socio=uv1 d'État*socio=ac 
à 


long_terme*socio=te a été*socio=rien nettement plus élevé*socio=uv4 en 1980 qu'en 1979 ou 1978, et ce, 
dans tous les principaux*socio=rien pays_industrialisés*socio=ac. La variation*socio=rien de 1978 à 
1980 s'est*socio=rien échelonnée entre 1,25 point*socio=rien de pourcentage*socio=rien au Royaume-uni*socio=ac (où 
les *socio=ec1 taux nominaux *socio=nil  étaient déjà assez élevés*socio=uv4) et 4 points*socio=rien de pourcentage*socio=rien 
en France*socio=ac, et a été*socio=rien en moyenne*socio=rien de 3 points*socio=rien de pourcentage*socio=rien. Sur*socio=rien le 
*socio=ec1 marché monétaire,*socio=nil  les*socio=nil  taux_d'_intérêt *socio=nil  à trois mois*socio=rien, qui sont plus 
sensibles*socio=rien aux mesures*socio=et monétaires*socio=ec1 à court_terme*socio=te, ont enregistré pendant 
cette même période*socio=te des hausses beaucoup plus considérables*socio=rien, oscillant 
entre 4,25 et 6,5 points*socio=rien de pourcentage*socio=rien, et s'établissant en moyenne*socio=rien à 
5,25 points*socio=rien de pourcentage*socio=rien. La courbe des rendements*socio=ec1 s'est*socio=rien inversée, au 
grand*socio=rien détriment*socio=uv2 du*socio=rien *socio=ec1 marché obligataire *socio=nil  et, de *socio=rien façon générale,*socio=nil  *socio=nil  à celui 
des formes*socio=rien de financement*socio=ec1 à long_terme*socio=te. 
Les hausses des taux_d'_intérêt*socio=ec1 ont largement dépassé la progression*socio=ec2 
concomitante*socio=rien des taux*socio=ec1 d'inflation*socio=ec1, et ont donc accusé non seulement des 
*socio=rien variations nominales *socio=nil  mais aussi des variations*socio=rien réelles*socio=ec2. Toute 
estimation*socio=ec2 de l'ampleur*socio=rien de la hausse*socio=rien réelle*socio=ec2 dépend évidemment de l'indicateur*socio=ec2 
statistique*socio=ec2 de l'inflation*socio=ec1 anticipée que l'on choisit et que l'on 
utilise comme coefficient*socio=ec1 pour ajuster les *socio=ec1 taux_d'_intérêt nominaux.*socio=nil  *socio=nil  Il 
s'agit là d'une question*socio=rien complexe qui n'est*socio=rien pas encore tranchée de 
*socio=rien façon concluante;*socio=nil  *socio=nil  toutefois, les variations*socio=rien dans le *socio=rien temps du déflateur*socio=nil  
du PNB*socio=ec1 *socio=nil  fournissent une indication*socio=rien acceptable*socio=uv2 des fluctuations*socio=ec2 de la 
composante*socio=rien "prime d'inflation*socio=ec1" des taux_d'_intérêt*socio=ec1. La hausse*socio=rien des 
déflateurs du*socio=rien PNB*socio=ec1 dans les principaux*socio=rien pays_industrialisés*socio=ac est*socio=rien passée de 
7,25% à 8,5% entre 1978 et 1980, soit une accélération*socio=ec2 d'environ 1,75 
point*socio=rien de pourcentage*socio=rien. Cette augmentation*socio=ec2 a donc été*socio=rien deux fois*socio=rien moins 
forte*socio=rien que celle du*socio=rien rendement*socio=ec1 des obligations*socio=uv1 à long_terme*socio=te pendant la 
même période*socio=te, et inférieure*socio=rien de plus des deux tiers*socio=rien à celle des taux*socio=ec1 à 
trois *socio=rien mois sur le*socio=nil  *socio=ec1 marché monétaire.*socio=nil  *socio=nil  De toute évidence*socio=rien donc, la hausse*socio=rien 
des taux_d'_intérêt*socio=ec1 réels*socio=ec2, qui, pour la *socio=rien première fois *socio=nil  depuis les années*socio=rien 
60, sont devenus nettement positifs*socio=uv4, est*socio=rien l'un*socio=rien des *socio=rien facteurs clés *socio=nil  de l'évolution*socio=te 
financière*socio=ec1 récente*socio=rien. 
Les taux_d'_intérêt*socio=ec1 ont continué de monter en 1981 dans la plupart*socio=rien des 
pays_industrialisés*socio=ac, à l'exception*socio=rien du*socio=rien Japon*socio=ac et du*socio=rien Royaume-uni*socio=ac, où les 
taux*socio=ec1 à court_terme*socio=te pendant le *socio=rien premier semestre *socio=nil  de 1981 ont *socio=rien été 
inférieurs *socio=nil  de 2 à 3 points*socio=rien de pourcentage*socio=rien aux moyennes*socio=rien de 1980. Cette 
détente*socio=rien s'explique en partie*socio=rien par le recul*socio=rien des anticipations*socio=uv3 
inflationnistes*socio=ec2 dans les deux pays*socio=ac. Dans le *socio=rien reste du monde*socio=te 
*socio=nil  industrialisé, l'accélération*socio=ec2 des taux_d'_intérêt*socio=ec1 s'est*socio=rien poursuivie 
pendant le premier*socio=rien trimestre*socio=te de 1981, malgré la stabilité*socio=uv3 générale*socio=rien des 
taux*socio=ec1 d'inflation*socio=ec1 (mesurée par les déflateurs du*socio=rien PNB*socio=ec1). Aux États-unis*socio=ac et 
au Canada*socio=ac, les taux_d'_intérêt*socio=ec1 à court_terme*socio=te ont dépassé de 4 à 5 
points*socio=rien 
de pourcentage*socio=rien ceux de l'année*socio=rien 1980 dans son ensemble*socio=rien, cependant qu'en 
France*socio=ac, en République*socio=ac fédérale*socio=et d'Allemagne*socio=ac et en Italie*socio=ac, la *socio=rien hausse 
correspondante *socio=nil  était de l'ordre*socio=rien de 1 à 2,5 points*socio=rien de pourcentage*socio=rien. En 
mai*socio=rien 1981, les *socio=ec1 taux_d'_intérêt nominaux *socio=nil  dans ces cinq*socio=rien pays*socio=ac avaient 
dépassé de loin*socio=rien les sommets*socio=rien atteints au printemps*socio=rien de 1980, et les 
taux_d'_intérêt*socio=ec1 réels*socio=ec2 avaient, eux aussi, continué de progresser 
rapidement. 
Le ralentissement*socio=ec2 général*socio=rien de l'expansion*socio=ec2 monétaire*socio=ec1 témoigne*socio=rien également 
*socio=rien du caractère restrictif*socio=uv4 *socio=nil  de la politique_monétaire*socio=et. Ce caractère*socio=rien a été*socio=rien 
mis en relief*socio=rien d'une façon*socio=rien particulièrement vive par l'expansion*socio=ec2 de la 
monnaie*socio=ec1 au *socio=rien sens strict *socio=nil  (M en général*socio=rien), dont le ralentissement*socio=ec2 a *socio=rien été 
spectaculaire *socio=nil  parce que le coût*socio=ec1 d'option*socio=rien associé*socio=rien à la détention de 
monnaie*socio=ec1 était extrêmement élevé*socio=uv4. 
Dans la plupart*socio=rien des grands*socio=rien pays_industrialisés*socio=ac, la croissance*socio=uv3 de M en 
1980 est*socio=rien demeurée bien*socio=rien en deçà de ce qu'elle avait été*socio=rien en 1978 ou 1979 
(graphique*socio=rien 2 et tableau*socio=rien 14). Les réductions*socio=ec2 les plus prononcées ont eu 
lieu*socio=rien en Allemagne*socio=ac, au Japon*socio=ac, au Royaume-uni*socio=ac et en Italie*socio=ac, où la 
décélération*socio=ec2 enregistrée de 1978 à 1980 s'est*socio=rien échelonnée entre 10 et 
15,5 points*socio=rien de pourcentage*socio=rien. Aux États-unis*socio=ac, la réduction*socio=ec2 a été*socio=rien beaucoup 
plus modeste*socio=rien en raison*socio=rien, notamment, de la fermeté*socio=rien de la demande*socio=ec1 nominale*socio=rien. 


La fermeté*socio=rien de la demande*socio=ec1 nominale*socio=rien induite par l'inflation*socio=ec1 est*socio=rien aussi en 
partie*socio=rien responsable*socio=uv2 des résultats*socio=rien quelque peu mitigés obtenus par les 
principaux*socio=rien pays_industrialisés*socio=ac en ce qui concerne l'expansion*socio=ec2 de la 
masse_monétaire*socio=ec1 au *socio=rien sens large.*socio=nil  *socio=nil  Comme le montre le graphique*socio=rien 2, quatre 
de ces pays*socio=ac (la République*socio=ac fédérale*socio=et d'Allemagne*socio=ac, l'Italie*socio=ac, le Japon*socio=ac et 
la France*socio=ac) sont parvenus à ralentir sensiblement le rythme*socio=ec2 d'expansion*socio=ec2 
de M entre 1978 et 1980. Au Canada*socio=ac, la décélération*socio=ec2, bien*socio=rien qu'amorcée 
plus tard, a été*socio=rien très nette*socio=rien de 1979 à 1980. Aux États-unis*socio=ac et au 
Royaume-uni*socio=ac, en revanche, l'expansion*socio=ec2 a eu tendance*socio=ec2 à s'accélérer entre 
la fin*socio=rien de 1978 et la fin*socio=rien de 1980. 
L'évolution*socio=te récente*socio=rien dans le domaine*socio=rien budgétaire*socio=et témoigne*socio=rien d'une rigueur*socio=uv3 
moindre*socio=rien que celle qui ressort des *socio=rien modifications spectaculaires 
*socio=nil  survenues dans le domaine*socio=rien monétaire*socio=ec1. De 1979 à 1980, le solde*socio=ec1 
budgétaire*socio=et effectif*socio=rien, exprimé en *socio=rien pourcentage du PNB*socio=ec1,*socio=nil  *socio=nil  n'a enregistré que 
de très faibles*socio=rien fluctuations*socio=ec2 dans chacun des grands*socio=rien pays_industrialisés*socio=ac 
autres que les États-unis*socio=ac; en moyenne*socio=rien, il n'a pas varié du*socio=rien tout. Ces 
résultats*socio=rien ont été*socio=rien obtenus, certes, pendant un*socio=rien ralentissement*socio=ec2 cyclique*socio=te 
de l'activité_économique*socio=ec1 qui a généralement freiné la croissance*socio=uv3 des 
recettes*socio=ec1 tout en gonflant *socio=rien diverses catégories de*socio=nil  dépenses*socio=ec1 publiques*socio=et,*socio=nil  *socio=nil  et 
qui a donc accru les déficits*socio=ec1, mais le *socio=rien degré du resserrement*socio=ec2 budgétaire*socio=et 
*socio=nil  auquel ont procédé*socio=rien les autorités*socio=et pour contrebalancer ces effets*socio=rien a 
toutefois été*socio=rien assez faible*socio=rien. Aux États-unis*socio=ac, la tendance*socio=ec2 qui s'était 
amorcée en 1976 a été*socio=rien inversée en 1980 : en effet*socio=rien, la réduction*socio=ec2 
progressive*socio=rien des déficits*socio=ec1 a pris fin*socio=rien, cette année-là, lorsque le déficit*socio=ec1 
fédéral*socio=et a augmenté de près de 1,5% du*socio=rien PNB*socio=ec1 en partie*socio=rien parce que les 
stabilisateurs*socio=uv4 automatiques*socio=rien ont réagi, comme il fallait s'y attendre, 
au ralentissement*socio=ec2 de l'activité_économique*socio=ec1. Selon les plans*socio=rien budgétaires*socio=et 
actuels*socio=te, cette augmentation*socio=ec2 des déficits*socio=ec1 est*socio=rien une tendance*socio=ec2 qui devrait 
toutefois s'inverser en 1981 et le déficit*socio=ec1 devrait, cette année*socio=rien, s'établir, 
en termes*socio=rien de PNB*socio=ec1, au même niveau*socio=rien qu'en 1979 (1,2% ). 
La volonté*socio=uv1 de réduire davantage qu'en 1980 le déficit*socio=ec1 du*socio=rien secteur_public*socio=et 
*socio=rien est un souci constamment*socio=nil  apparent *socio=nil  dans les plans*socio=rien budgétaires*socio=et pour 1981. 
Dans une étude*socio=ec2 portant sur*socio=rien 10 pays_industrialisés*socio=ac, les 
services_du_fonds*socio=ec1 estiment que les budgets*socio=ec1 de l'administration_centrale*socio=ac 
de ces pays*socio=ac 
devraient, après*socio=rien ajustement*socio=et pour tenir compte*socio=ec1 de l'état*socio=rien de la demande*socio=ec1 
et du*socio=rien taux*socio=ec1 d'utilisation*socio=rien de la capacité*socio=uv3, avoir *socio=rien un effet restrictif*socio=uv4 net 
*socio=nil  s'échelonnant entre 0,5 et 2,5% du*socio=rien PNB*socio=ec1; l'effet*socio=rien moyen*socio=rien serait de 1%. 
La réorientation*socio=et de la politique_budgétaire*socio=et dans *socio=rien un sens restrictif*socio=uv4 *socio=nil  s'explique 
par deux facteurs*socio=rien. Le *socio=rien premier est l'*socio=nil ampleur *socio=nil  même des déficits*socio=ec1 
budgétaires*socio=et existants*socio=rien qui, par rapport*socio=rien aux niveaux*socio=rien passés*socio=te, demeurent 
importants*socio=uv4 dans presque tous les pays_industrialisés*socio=ac. Les déficits*socio=ec1 
budgétaires*socio=et de la plupart*socio=rien de ces pays*socio=ac étaient encore plus considérables*socio=rien 
en 1980 par rapport*socio=rien au PNB*socio=ec1, que les déficits*socio=ec1 enregistrés en 1976 et 
gonflés par la récession*socio=ec2. Le *socio=rien second facteur est *socio=nil  lié aux résultats*socio=rien 
généralement décevants*socio=rien obtenus en matière*socio=rien de croissance*socio=uv3 et d'emploi*socio=ec1, en 
dépit*socio=rien des déséquilibres*socio=uv3 budgétaires*socio=et importants*socio=uv4 qui ont caractérisé la 
*socio=rien deuxième moitié des*socio=nil  années *socio=nil  70. Cette désillusion, jointe à l'inquiétude*socio=rien 
*socio=rien croissante devant l'*socio=nil éventuelle*socio=te incidence*socio=ec2 financière*socio=ec1 des*socio=nil  déficits*socio=ec1 du 
secteur_public*socio=et,*socio=nil  *socio=nil  a amené les autorités*socio=et à adopter une 
politique_budgétaire*socio=et axée principalement sur*socio=rien la réduction*socio=ec2 à *socio=rien moyen terme 
des*socio=nil  
déficits*socio=ec1 du secteur_public*socio=et.*socio=nil  
*socio=nil  Dans l'allocution*socio=rien qu'il a prononcée devant*socio=rien le conseil_des_gouverneurs*socio=ac 
lors*socio=rien de la séance*socio=rien de clôture de l'Assemblée*socio=ac annuelle*socio=te de 1979, le 
directeur_général*socio=ac a noté que, dans leurs déclarations*socio=et, les gouverneurs*socio=ac 
avaient été*socio=rien unanimes à reconnaître "qu'il faut lutter contre l'inflation*socio=ec1 
avec plus de fermeté*socio=rien et la placer plus haut*socio=rien dans l'ordre*socio=rien de priorité*socio=uv4 
des objectifs*socio=uv3 de la politique_économique*socio=ec1 nationale*socio=te" et "qu'il fallait 
s'attaquer à l'inflation*socio=ec1, non seulement en agissant sur*socio=rien la demande*socio=ec1 - 
par un*socio=rien recours*socio=ec1 résolu aux politiques_budgétaire*socio=et et monétaire*socio=ec1 - mais 
aussi en donnant davantage d'importance*socio=rien aux politiques*socio=et d'action*socio=ec1 sur*socio=rien l'offre*socio=ec1 


orientées vers les problèmes*socio=uv4 structurels*socio=ec2 à long_terme*socio=te". Depuis lors*socio=rien, le 
bien-fondé*socio=uv3 et l'importance*socio=rien des politiques*socio=et axées sur*socio=rien l'offre*socio=ec1 sont des 
*socio=rien points sur *socio=nil  lesquels insistent de plus en plus les gouvernements*socio=ac ainsi 
que le Fonds*socio=ec1, à l'occasion*socio=rien des programmes*socio=et qu'il soutient. Au nombre*socio=rien des 
mesures*socio=et adoptées ou proposées par les autorités*socio=et de divers 
pays_industrialisés*socio=ac figurent d'importantes*socio=uv4 réductions*socio=ec2 des taux*socio=ec1 
marginaux*socio=rien d'imposition*socio=et, 
destinées*socio=rien à accroître les gains*socio=ec1 nets*socio=rien que les particuliers*socio=rien et les 
entreprises*socio=ac peuvent affecter à l'épargne*socio=ec1 et à l'investissement*socio=ec1, l'augmentation*socio=ec2 
substantielle*socio=rien des amortissements autorisés pour les biens*socio=ec1 d'équipement*socio=ec1, 
enfin, des mesures*socio=et aptes à rétablir la confiance*socio=uv1 dans le libre*socio=uv2 jeu*socio=rien des 
forces_du_marché*socio=ec1. En outre, dans le *socio=rien cadre général des*socio=nil  efforts*socio=uv1 *socio=nil  qu'ils 
entreprennent pour améliorer à long_terme*socio=te la structure*socio=ec1 de l'offre*socio=ec1 dans 
leur économie*socio=ec1, la plupart*socio=rien des pays*socio=ac ont pris des mesures*socio=et spéciales*socio=rien pour 
stimuler l'investissement*socio=ec1 dans le domaine*socio=rien énergétique*socio=ec1 et réduire, par 
conséquent*socio=rien, leur dépendance*socio=uv1 à l'égard*socio=rien du*socio=rien *socio=ec1 marché pétrolier mondial*socio=te.*socio=nil  
Inflation.*socio=nil  
L'*socio=nil aggravation*socio=ec2 *socio=nil  généralisée de l'inflation*socio=ec1 depuis quelques *socio=rien années est 
*socio=nil  mise particulièrement en évidence*socio=rien par l'évolution*socio=te des prix*socio=ec1 à la 
consommation*socio=ec1. 
Dans l'ensemble*socio=rien des pays_industrialisés*socio=ac, ces prix*socio=ec1 ont augmenté à un*socio=rien 
taux*socio=ec1 qui *socio=rien est passé *socio=nil  de 7% en 1978 à 12% en 1980. Face*socio=rien à cette 
accélération*socio=ec2, tous les pays*socio=ac ont adopté pendant la période*socio=te 1979-80 des 
politiques*socio=et financières*socio=ec1 restrictives*socio=uv4, comme on l'a déjà noté. Ces 
politiques*socio=et, quant à elles, ont contribué au ralentissement*socio=ec2 marqué de l'
activité_économique*socio=ec1 à l'heure*socio=rien actuelle*socio=te. Elles semblent toutefois avoir 
réussi 
dans une *socio=rien certaine mesure à*socio=nil  limiter les*socio=nil  effets secondaires *socio=nil  de la spirale*socio=rien 
inflationniste*socio=ec2 sur*socio=rien les salaires*socio=ec1 et les coûts*socio=ec1 intérieurs*socio=te. A la *socio=rien fin du 
premier semestre *socio=nil  de 1981, les variations*socio=rien des indices des coûts*socio=ec1 et des 
prix*socio=ec1, bien*socio=rien qu'élevées*socio=uv4 par rapport*socio=rien aux variations*socio=rien passées*socio=te, étaient dans 
l'ensemble*socio=rien nettement moins profondes*socio=rien que les fluctuations*socio=ec2 sans 
précédent*socio=rien observées en 1980. 
Mesuré par l'évolution*socio=te des prix*socio=ec1 à la consommation*socio=ec1, le taux*socio=ec1 d'inflation*socio=ec1 
s'est*socio=rien aggravé de façon*socio=rien presque continue*socio=rien entre la fin*socio=rien de 1978 et la 
*socio=rien première moitié *socio=nil  de 1980. Dans le groupe*socio=ac des sept grands*socio=rien 
pays_industrialisés*socio=ac, la hausse*socio=rien des prix*socio=ec1 à la consommation*socio=ec1 s'est*socio=rien 
accélérée d'un*socio=rien 
trimestre*socio=te à l'autre : son rythme*socio=ec2, qui était équivalent*socio=rien à un*socio=rien taux*socio=ec1 annuel*socio=te 
moyen*socio=rien de 7% au quatrième*socio=rien trimestre*socio=te de 1978 représentait l'équivalent*socio=rien de 
15% par an*socio=rien au premier*socio=rien trimestre*socio=te de 1980 (graphique*socio=rien 3). Pendant ce 
dernier*socio=rien trimestre*socio=te, le niveau*socio=rien des prix*socio=ec1 à la consommation*socio=ec1 dans les 
principaux*socio=rien pays_industrialisés*socio=ac dépassait d'environ 5% le niveau*socio=rien qu'ils 
auraient atteint si la hausse*socio=rien s'était poursuivie au même taux*socio=ec1 que 
durant la période*socio=te 1976-78. Une *socio=rien grande partie *socio=nil  de ce dépassement*socio=ec2 a été*socio=rien la 
*socio=rien conséquence directe *socio=nil  des hausses concomitantes du*socio=rien prix*socio=ec1 mondial*socio=te du*socio=rien 
pétrole*socio=ec1, mais d'autres facteurs*socio=rien ont néanmoins joué un*socio=rien rôle*socio=et important*socio=uv4 : 
il convient de citer notamment l'accélération*socio=ec2 de l'inflation*socio=ec1 intérieure*socio=te 
aux États-unis*socio=ac et l'incidence*socio=ec2 de divers *socio=rien facteurs spéciaux *socio=nil  tels que la 
modification*socio=rien des taux*socio=ec1 de la taxe*socio=et à la valeur_ajoutée*socio=ec1 au Royaume-uni*socio=ac. 
La phase*socio=te d'inflation*socio=ec1 croissante*socio=rien (mesurée par l'évolution*socio=te des prix*socio=ec1 à la 
consommation*socio=ec1) a pris fin*socio=rien au premier*socio=rien trimestre*socio=te de 1980. Au *socio=rien début du 
second semestre,*socio=nil  la*socio=nil  progression*socio=ec2 des*socio=nil  prix*socio=ec1 s'*socio=nil est *socio=nil  sensiblement modérée 
dans tous les principaux*socio=rien pays_industrialisés*socio=ac. Le rythme*socio=ec2 de l'inflation*socio=ec1 
a cessé de ralentir pendant les deux trimestres*socio=te suivants*socio=rien : aux 
États-unis*socio=ac, ce phénomène*socio=rien s'explique principalement par la hausse*socio=rien des 
prix*socio=ec1 des *socio=ec1 denrées alimentaires *socio=nil  et par la libération*socio=uv3 des prix*socio=ec1 du*socio=rien pétrole*socio=ec1 
produit*socio=rien dans le pays*socio=ac; dans les pays*socio=ac d'Europe*socio=ac continentale*socio=te, il a eu pour 
cause*socio=rien la dépréciation*socio=ec2 de la monnaie*socio=ec1 nationale*socio=te par rapport*socio=rien au dollar_eu*socio=ec1 
et à d'autres grandes*socio=rien monnaies*socio=ec1. Pendant la *socio=rien première moitié *socio=nil  de 1981, le 
taux*socio=ec1 d'inflation*socio=ec1 n'en est*socio=rien pas moins demeuré *socio=rien bien inférieur aux*socio=nil  taux*socio=ec1 
records*socio=ec2 du début *socio=nil  de 1980 dans la plupart*socio=rien des grands*socio=rien pays_industrialisés*socio=ac. 
En outre, au milieu*socio=rien de l'année*socio=rien, on s'attendait à une certaine*socio=rien 


amélioration*socio=uv1 : l'incidence*socio=ec2 des *socio=rien facteurs particuliers *socio=nil  qui avaient joué 
au quatrième*socio=rien trimestre*socio=te de 1980 et pendant les premiers*socio=rien trimestres*socio=te de 
1981 devrait s'atténuer, et, par conséquent*socio=rien, l'inflation*socio=ec1 des prix*socio=ec1 à la 
consommation*socio=ec1 - qui, au *socio=rien premier semestre *socio=nil  de 198 1, s'établissait encore 
à un*socio=rien taux*socio=ec1 moyen*socio=rien d'environ 10% - continuer à se résorber. 
La forte*socio=rien poussée des prix*socio=ec1 à la consommation*socio=ec1 puis le ralentissement*socio=ec2 de 
leur hausse*socio=rien depuis 1978 se sont accompagnés de mouvements*socio=ec2 
correspondants*socio=rien dans la dispersion*socio=rien des taux*socio=ec1 d'inflation*socio=ec1 des principaux*socio=rien 
pays_industrialisés*socio=ac. L'aggravation*socio=ec2 de l'inflation*socio=ec1 entre la fin*socio=rien de 1978 
et le début*socio=rien de 1980 a considérablement*socio=rien élargi l'écart*socio=ec2 entre les taux*socio=ec1 
extrêmes*socio=rien, qui *socio=rien est passé *socio=nil  de 9 points*socio=rien de pourcentage*socio=rien en 1978 à 22 points*socio=rien 
au premier*socio=rien trimestre*socio=te de 1980 (en taux*socio=ec1 annuels*socio=te). Comme par le passé*socio=rien, l'accroissement*socio=ec2 
de la dispersion*socio=rien a été*socio=rien dû aux fluctuations*socio=ec2 relativement importantes*socio=uv4 de 
taux*socio=ec1 qui étaient déjà élevés*socio=uv4. Le recul*socio=rien de l'inflation*socio=ec1, manifeste depuis 
le début*socio=rien de 1980, s'est*socio=rien toutefois accompagné d'un*socio=rien amenuisement*socio=ec2 de l'écart*socio=ec2 
de dispersion*socio=rien, qui est*socio=rien retombé à 12 points*socio=rien de pourcentage*socio=rien au premier*socio=rien 
trimestre*socio=te de 1981 (graphique*socio=rien 3). 
C'est*socio=rien, en général*socio=rien, l'augmentation*socio=ec2 des prix*socio=ec1 à la consommation*socio=ec1 qui 
polarise les craintes*socio=uv1 inflationnistes*socio=ec2 du*socio=rien grand_public*socio=et. Cependant, le 
fait*socio=rien que les prix*socio=ec1 des biens*socio=ec1 et services*socio=et importés sont pris en compte*socio=ec1 
dans l'établissement*socio=rien des indices des prix*socio=ec1 à la consommation*socio=ec1 fausse*socio=rien le 
message*socio=rien qu'ils transmettent en tant qu'indicateurs*socio=ec1 des poussées 
inflationnistes*socio=ec2 intérieures*socio=te lorsque les termes_de_l'_échange*socio=ec1 varient de 
*socio=rien façon sensible,*socio=nil  *socio=nil  comme c'est*socio=rien le cas*socio=rien depuis plusieurs années*socio=rien. Il importe 
donc d'avoir recours*socio=rien à des indicateurs*socio=ec1 qui reflètent plus fidèlement l'évolution*socio=te 
de l'inflation*socio=ec1 au sein*socio=rien des pays_industrialisés*socio=ac. 
Le taux*socio=ec1 de progression*socio=ec2 de la rémunération*socio=ec1 horaire dans le secteur*socio=rien 
manufacturier*socio=ec1 est*socio=rien l'un*socio=rien de ces indicateurs*socio=ec1 ; de fait*socio=rien, il *socio=rien témoigne du 
caractère *socio=nil  généralement modéré des revendications*socio=uv1 salariales*socio=ec1 par rapport*socio=rien 
à l'évolution*socio=te des prix*socio=ec1 à la consommation*socio=ec1 dans les principaux*socio=rien 
pays_industrialisés*socio=ac (graphique*socio=rien 4). Pour le groupe*socio=ac dans son ensemble*socio=rien, la 
progression*socio=ec2 de la rémunération*socio=ec1 horaire a amorcé, au *socio=rien premier semestre *socio=nil  de 
1979, une accélération*socio=ec2 qui est*socio=rien toutefois restée nettement inférieure*socio=rien à 
celle des prix*socio=ec1 à la consommation*socio=ec1 jusqu'au milieu*socio=rien de 1980; la hausse*socio=rien des 
salaires*socio=ec1 réels*socio=ec2 est*socio=rien donc demeurée modérée. A vrai*socio=rien dire, les salaires*socio=ec1 
réels*socio=ec2 moyens*socio=ec1 dans les pays_industrialisés*socio=ac ont diminué au *socio=rien deuxième 
semestre *socio=nil  de 1979 pour la *socio=rien première fois *socio=nil  depuis au moins 20 ans*socio=rien, et leur 
recul*socio=rien s'est*socio=rien poursuivi au *socio=rien premier semestre *socio=nil  de 1980. Pendant les 
troisième*socio=rien et quatrième*socio=rien trimestres*socio=te de 1980, la hausse*socio=rien des revendications*socio=uv1 
salariales*socio=ec1 s'est*socio=rien accélérée malgré un*socio=rien ralentissement*socio=ec2 notable*socio=rien de l'inflation*socio=ec1 
des prix*socio=ec1 à la consommation*socio=ec1, et les travailleurs*socio=ac ont manifestement 
récupéré une partie*socio=rien des pertes*socio=ec2 dues à l'érosion*socio=ec2 du*socio=rien revenu*socio=ec1 réel*socio=rien; 
toutefois, cette récupération*socio=et n'a pas compensé toutes les pertes*socio=ec2 
antérieures*socio=te et a été*socio=rien de courte*socio=rien durée*socio=te. Dès le quatrième*socio=rien trimestre*socio=te de 
1980, la hausse*socio=rien des *socio=ec1 salaires nominaux *socio=nil  s'était considérablement*socio=rien ralentie 
et, au début*socio=rien de 1981, son rythme*socio=ec2 est*socio=rien devenu à peu près égal*socio=rien à celui de 
la hausse*socio=rien des prix*socio=ec1 à la consommation*socio=ec1. Le *socio=rien niveau moyen des*socio=nil  salaires*socio=ec1 *socio=nil  a 
donc réagi (avec *socio=rien un certain retard)*socio=nil  *socio=nil  à l'accélération*socio=ec2 des prix*socio=ec1 à la 
consommation*socio=ec1, mais la *socio=rien réaction globale a*socio=nil  été *socio=nil  amortie et les *socio=ec1 gains 
salariaux réels*socio=ec2 *socio=nil  ont, en fait*socio=rien, systématiquement diminué. Dans l'ensemble*socio=rien 
des pays_industrialisés*socio=ac, la *socio=rien variation nette des*socio=nil  salaires*socio=ec1 réels*socio=ec2 *socio=nil  pendant 
les 27 mois*socio=rien qui se sont terminés au premier*socio=rien trimestre*socio=te de 198 1 a été*socio=rien 
légèrement négative*socio=rien. C'est*socio=rien là *socio=rien un résultat *socio=nil  qui contraste de *socio=rien façon 
frappante *socio=nil  avec la *socio=rien hausse moyenne *socio=nil  de 3,5% enregistrée de 1973 à 1975 - 
période*socio=te qui, elle aussi, a été*socio=rien caractérisée par une détérioration*socio=uv4 des 
termes_de_l'_échange*socio=ec1 - avec celle de 2,25% qui est*socio=rien intervenue entre 
1976 
et 1978. 
La tendance*socio=ec2 récente*socio=rien des salaires*socio=ec1 à réagir de façon*socio=rien assez modérée à l'accélération*socio=ec2 
de l'inflation*socio=ec1 est*socio=rien une tendance*socio=ec2 générale*socio=rien qui s'est*socio=rien vérifiée dans 


presque tous les pays_industrialisés*socio=ac. L'ampleur*socio=rien *socio=rien du phénomène *socio=nil  n'a 
toutefois pas été*socio=rien la même aux États-unis*socio=ac et dans les autres pays*socio=ac (graphique*socio=rien 
4). C'est*socio=rien aux États-unis*socio=ac, pays*socio=ac où, traditionnellement, les salaires*socio=ec1 
horaires*socio=rien réagissent avec *socio=rien un retard considérable *socio=nil  à l'augmentation*socio=ec2 des 
prix*socio=ec1 à la consommation*socio=ec1, que l'érosion*socio=ec2 des salaires*socio=ec1 réels*socio=ec2 a été*socio=rien la plus 
marquée. Il *socio=rien est significatif *socio=nil  toutefois que l'augmentation*socio=ec2 des salaires*socio=ec1 
réels*socio=ec2 dans les autres pays_industrialisés*socio=ac ne se soit pas accélérée, en 
moyenne*socio=rien, *socio=rien du premier semestre *socio=nil  de 1979 au *socio=rien premier semestre *socio=nil  de 1980. Si l'on 
compare ce résultat*socio=rien à ceux *socio=rien du passé (*socio=nil graphique *socio=nil  4), on est*socio=rien amené à 
conclure que, dans la plupart*socio=rien de ces pays*socio=ac, les hausses salariales*socio=ec1 ont 
été*socio=rien modérées, comme elles l'ont été*socio=rien aux États-unis*socio=ac. 
Le déflateur du*socio=rien PNB*socio=ec1, qui est*socio=rien l'indicateur*socio=ec2 le plus complet*socio=rien, des 
*socio=ec2 pressions inflationnistes "*socio=nil internes*socio=te"*socio=nil  *socio=nil  indique, lui aussi, que la plupart*socio=rien 
des pays_industrialisés*socio=ac sont assez bien*socio=rien parvenus à contenir l'accélération*socio=ec2 
de l'inflation*socio=ec1 intérieure*socio=te. Pour l'ensemble*socio=rien de ces pays*socio=ac, la *socio=rien hausse du 
déflateur*socio=nil  est *socio=nil  passée, en moyenne*socio=rien, de 7,5% en 1976-78 à 7,75% en 1979, 
puis à 9% en 1980 (tableau*socio=rien 1 ). Cette recrudescence*socio=ec2 de l'inflation*socio=ec1 
intérieure*socio=te, dont le taux*socio=ec1 a atteint *socio=rien un niveau plus*socio=nil  élevé*socio=uv4 *socio=nil  que celui des 
*socio=rien années précédentes,*socio=nil  *socio=nil  à l'exception*socio=rien de 1974 et 1975, constitue un*socio=rien sérieux*socio=uv4 
revers*socio=rien compte*socio=ec1 tenu des efforts*socio=uv1 déployés par les autorités*socio=et pour juguler 
l'inflation*socio=ec1. Toutefois, si elles comparent ces résultats*socio=rien à ceux qu'elles 
ont enregistrés dans le passé*socio=rien, ces mêmes autorités*socio=et peuvent se féliciter 
d'être*socio=rien parvenues à amortir, dans la mesure*socio=rien ou elles l'ont fait*socio=rien, les 
répercussions*socio=ec2 secondaires*socio=rien de la hausse*socio=rien des prix*socio=ec1 à la consommation*socio=ec1. Les 
*socio=rien récents résultats *socio=nil  obtenus a cet égard*socio=rien sont infiniment plus 
satisfaisants*socio=uv4 que ceux de la période*socio=te 1972-74, où la hausse*socio=rien des 
déflateurs du*socio=rien PNB*socio=ec1 s'est*socio=rien accélérée (d'environ 7 points*socio=rien de pourcentage*socio=rien) 
presque autant que la hausse*socio=rien des prix*socio=ec1 à la consommation*socio=ec1 (9 points*socio=rien de 
pourcentage*socio=rien). De 1978 à 1980, en revanche, l'accélération*socio=ec2 cumulée pour 
les déflateurs du*socio=rien PNB*socio=ec1 n'a été*socio=rien que de 1,75 point*socio=rien de pourcentage*socio=rien, alors 
que pour les prix*socio=ec1 à la consommation*socio=ec1 elle a été*socio=rien de plus de 4,5 points*socio=rien de 
pourcentage*socio=rien. De toute évidence*socio=rien, les efforts*socio=uv1 déployés par les autorités*socio=et 
pour contenir la rétroaction des variations*socio=rien des prix*socio=ec1 à la consommation*socio=ec1 
sur*socio=rien l'évolution*socio=te des salaires*socio=ec1 et des coûts*socio=ec1 intérieurs*socio=te ont été*socio=rien beaucoup 
plus efficaces*socio=uv4 au cours*socio=rien des deux *socio=rien dernières années *socio=nil  qu'ils ne l'avaient 
été*socio=rien au milieu*socio=rien des années*socio=rien 70. Il est*socio=rien indispensable*socio=uv4 toutefois de ne pas 
relâcher la *socio=rien vigilance sur ce*socio=nil  point *socio=nil  si l'on veut éviter que de nouvelles*socio=rien 
pressions*socio=ec2 ne surgissent, comme ce fut le cas*socio=rien dans *socio=rien un certain nombre de*socio=nil  
*socio=ac pays européens *socio=nil  en 1975 et 1976. 
L'accélération*socio=ec2 de l'inflation*socio=ec1 intérieure*socio=te depuis 1978 a *socio=rien été générale.*socio=nil  
*socio=nil  Dans tous les pays_industrialisés*socio=ac, sauf en Espagne*socio=ac et en 
Nouvelle-zélande*socio=ac, le déflateur du*socio=rien PNB*socio=ec1 a augmenté plus rapidement en 
1980 qu'en 1979. 
Comme on l'a déjà indiqué, les augmentations*socio=ec2 les plus marquées ont eu 
lieu*socio=rien dans des pays*socio=ac où le taux*socio=ec1 d'inflation*socio=ec1 était déjà élevé*socio=uv4 en 1979 ; ce 
fut le cas*socio=rien notamment au Royaume-uni*socio=ac et en Italie*socio=ac, où les hausses ont 
été*socio=rien respectivement de 19% et 20% en 1980, soit dans l'un*socio=rien et l'autre *socio=rien cas 
un accroissement*socio=ec2 *socio=nil  d'environ 4 points*socio=rien de pourcentage*socio=rien par rapport*socio=rien au 
niveau*socio=rien de 1979. Au Royaume-uni*socio=ac, toutefois, la hausse*socio=rien a été*socio=rien due en 
partie*socio=rien à l'importance*socio=rien accrue, donnée douze mois*socio=rien plus tôt, à la taxe*socio=et sur*socio=rien 
la valeur_ajoutée*socio=ec1, dans la politique_fiscale*socio=et. En outre, contrairement à 
ce qui s'est*socio=rien produit*socio=rien dans les autres pays_industrialisés*socio=ac, il est*socio=rien devenu 
manifeste dans le courant*socio=rien de 1980 que le rythme*socio=ec2 de l'inflation*socio=ec1 au 
Royaume-uni*socio=ac se ralentissait sensiblement. Dans tous les autres pays*socio=ac du*socio=rien 
groupe*socio=ac, elle a augmenté de 0,5% à 1,5% entre 1979 et 1980. Le Japon*socio=ac et 
la République*socio=ac fédérale*socio=et d'Allemagne*socio=ac ont continué à bénéficier d'un*socio=rien 
faible*socio=rien taux*socio=ec1 d'inflation*socio=ec1 (le déflateur du*socio=rien PNB*socio=ec1 y a augmenté de 3% et 5%, 
respectivement, en 1980), alors qu'aux États-unis*socio=ac, en France*socio=ac et au 
Canada*socio=ac, la *socio=rien hausse du *socio=nil  déflateur (de 9% à 11,5% ) ne s'écartait guère de 


la *socio=rien hausse moyenne.*socio=nil  C'*socio=nil est au*socio=nil  Canada*socio=ac *socio=nil  que le taux*socio=ec1 d'inflation*socio=ec1, mesuré au 
*socio=rien moyen du déflateur*socio=nil  du PNB*socio=ec1,*socio=nil  *socio=nil  a varié dans les plus *socio=rien faibles proportions *socio=nil  de 
1979 à 1980; il s'est*socio=rien toutefois maintenu à *socio=rien un niveau *socio=nil  (10,5%) qui *socio=rien marque 
un recul par*socio=nil  rapport *socio=nil  à la tenue des prix*socio=ec1 canadiens*socio=ac en 1977 et 1978. 
Envisagée dans une perspective*socio=rien plus longue*socio=rien, la structure*socio=ec1 des taux*socio=ec1 
relatifs*socio=rien d'inflation*socio=ec1 s'est*socio=rien profondément transformée depuis le début*socio=rien des 
années*socio=rien 70. Aux États-unis*socio=ac, c'est-à-dire dans le plus grand*socio=rien des 
pays_industrialisés*socio=ac, le taux*socio=ec1 d'inflation*socio=ec1 était au début*socio=rien de la dernière*socio=rien 
décennie*socio=te nettement inférieur*socio=rien à la moyenne*socio=rien pour les pays_industrialisés*socio=ac; 
récemment, toutefois, il s'en est*socio=rien rapproché ou l'a même légèrement 
dépassée. A en juger par l'évolution*socio=te du*socio=rien déflateur du*socio=rien PNB*socio=ec1, par exemple*socio=rien, 
la hausse*socio=rien des prix*socio=ec1 aux États-unis*socio=ac est*socio=rien demeurée systématiquement 
inférieure*socio=rien (2 points*socio=rien de pourcentage*socio=rien environ) à la moyenne*socio=rien des autres 
pays_industrialisés*socio=ac pendant toute la *socio=rien première moitié des*socio=nil  années *socio=nil  70. L'écart*socio=ec2 
s'est*socio=rien toutefois amenuisé pendant la *socio=rien deuxième moitié *socio=nil  de la décennie*socio=te et, 
momentanément (on 1978 et 1979), le taux*socio=ec1 de la hausse*socio=rien aux États-unis*socio=ac a 
même dépassé celui de la moyenne*socio=rien. En République*socio=ac fédérale*socio=et d'Allemagne*socio=ac et 
au Japon*socio=ac, l'évolution*socio=te s'est*socio=rien opérée dans le sens*socio=rien inverse : leurs taux*socio=ec1 d'inflation*socio=ec1, 
qui étaient à peu près égaux*socio=rien, voire légèrement supérieurs*socio=rien à la moyenne*socio=rien 
au début*socio=rien de la décennie*socio=te ont cédé la place*socio=rien à des taux*socio=ec1 exceptionnellement 
faibles*socio=rien ces *socio=rien dernières années (*socio=nil graphique *socio=nil  5). Il n'en reste*socio=rien pas moins que 
le "centre*socio=rien de gravité" de l'évolution*socio=te globale*socio=rien des prix*socio=ec1 s'est*socio=rien 
suffisamment déplacé vers le haut*socio=rien pour risquer de compromettre lit 
réduction*socio=ec2 de l'inflation*socio=ec1 globale*socio=rien si le taux*socio=ec1 d'inflation*socio=ec1 des États-unis*socio=ac 
n'est*socio=rien pas abaissé dans les années*socio=rien à venir. il est*socio=rien probable*socio=uv4, en outre, 
qu'une variabilité*socio=uv3 excessive*socio=uv4 des taux_de_change*socio=ec1 des principales*socio=rien 
monnaies*socio=ec1 ne sera évitée que si l'on parvient, entre autres, à réduire 
la dispersion*socio=rien des taux*socio=ec1 d'inflation*socio=ec1, notamment celle des taux*socio=ec1 des 
principaux*socio=rien pays_industrialisés*socio=ac. 
Production*socio=ec1, demande*socio=ec1 et emploi*socio=ec1. 
Le PNB*socio=ec1 réel*socio=rien des pays_industrialisés*socio=ac, qui depuis quatre ans*socio=rien augmentait à 
un*socio=rien rythme*socio=ec2 soutenu d'environ 4% par an*socio=rien, ne s'est*socio=rien accru que de 1,25% en 
1980 (tableau*socio=rien 1). Ce ralentissement*socio=ec2 prononcé s'explique par divers 
facteurs*socio=rien, notamment le profond*socio=rien fléchissement*socio=ec2 cyclique*socio=te de la 
demande_globale*socio=ec1 aux États-unis*socio=ac, l'application*socio=rien généralisée de politiques*socio=et 
financières*socio=ec1 restrictives*socio=uv4 visant à juguler la forte*socio=rien poussée de l'inflation*socio=ec1 
après*socio=rien 1978, enfin l'incidence*socio=ec2 déflationniste*socio=ec1 de l'augmentation*socio=ec2 des 
paiements*socio=ec1 au titre*socio=rien des importations*socio=ec1 de pétrole*socio=ec1 en 1979 et 1980. L'influence 
profonde*socio=rien de ces *socio=rien facteurs sur la*socio=nil  demande*socio=ec1 *socio=nil  et la production*socio=ec1 dans les 
pays_industrialisés*socio=ac a continué à se faire sentir en 1981. Au milieu*socio=rien de 
l'année*socio=rien, 
on escomptait que le taux*socio=ec1 moyen*socio=rien d'expansion*socio=ec2 du*socio=rien PNB*socio=ec1 réel*socio=rien dans l'ensemble*socio=rien 
des pays_industrialisés*socio=ac se maintiendrait entre 1 et 2% pendant la 
période*socio=te 1980-81. 
Les données trimestrielles*socio=rien désaisonnalisées dont on dispose pour les 
principaux*socio=rien pays_industrialisés*socio=ac, donnent une idée*socio=rien plus exacte*socio=rien de l'évolution*socio=te 
de la situation*socio=rien au cours*socio=rien des deux *socio=rien dernières années.*socio=nil  
*socio=nil  Ces données indiquent que la croissance*socio=uv3 réelle*socio=ec2 du*socio=rien PNB*socio=ec1 global*socio=te dans ces 
sept pays*socio=ac a été*socio=rien assez soutenue au premier*socio=rien trimestre*socio=te de 1980 mais a 
brusquement fléchi jusqu'à *socio=rien devenir négative au*socio=nil  deuxième trimestre*socio=te (*socio=nil graphique 
*socio=nil  6). Elle est*socio=rien redevenue positive*socio=uv4 au cours*socio=rien des trois trimestres*socio=te suivants*socio=rien, 
mais sans retrouver sa vigueur*socio=uv3 antérieure*socio=te. Étant donné l'ampleur*socio=rien *socio=rien du 
recul *socio=nil  qui s'est*socio=rien produit*socio=rien au deuxième*socio=rien trimestre*socio=te et la faiblesse*socio=ec2 de la 
reprise ultérieure*socio=te, le niveau*socio=rien de la production*socio=ec1 dans les sept principaux*socio=rien 
pays_industrialisés*socio=ac à la fin*socio=rien de 1980 ne dépassait pas celui de l'année*socio=rien 
précédente*socio=rien. 
La diminution*socio=ec2 du*socio=rien PNB*socio=ec1 réel*socio=rien au deuxième*socio=rien trimestre*socio=te de 1980 a été*socio=rien d'importance*socio=rien 
- 6,5% en moyenne*socio=rien, sur*socio=rien une base*socio=rien annuelle*socio=te - et a frappé tous les 
principaux*socio=rien pays*socio=ac du*socio=rien groupe*socio=ac, à l'exception*socio=rien du*socio=rien Japon*socio=ac. Elle a été*socio=rien 
particulièrement marquée au Royaume-uni*socio=ac, aux États-unis*socio=ac et en 
République*socio=ac fédérale*socio=et d'Allemagne*socio=ac, où elle a atteint (en taux*socio=ec1 annuels*socio=te) 12%, 


10% et 8%, respectivement. Elle a *socio=rien été un *socio=nil  peu moins forte*socio=rien - de 1,5% à 
4,5% - au Canada*socio=ac, en France*socio=ac et en Italie*socio=ac. 
Avant comme après*socio=rien le deuxième*socio=rien trimestre*socio=te de 1980, la trajectoire*socio=ec2 de l'évolution*socio=te 
cyclique*socio=te aux États-unis*socio=ac et au Canada*socio=ac a différé considérablement*socio=rien de 
celle des principaux*socio=rien *socio=ac pays européens.*socio=nil  La*socio=nil  croissance*socio=uv3 *socio=nil  de la production*socio=ec1 en 
amérique_du_nord*socio=ac, peu marquée entre le début*socio=rien de 1979 et le début*socio=rien de 
1980, s'est*socio=rien sensiblement accentuée après*socio=rien la forte*socio=rien chute enregistrée au 
deuxième*socio=rien trimestre*socio=te de 1980. Pendant les trois trimestres*socio=te suivants*socio=rien et 
jusqu'au premier*socio=rien trimestre*socio=te de 1981, elle a été*socio=rien de 4,5 à 5% par an*socio=rien cri*socio=ac 
moyenne*socio=rien tant aux États-unis*socio=ac qu'au Canada*socio=ac. En Europe*socio=ac, les variations*socio=rien de 
la croissance*socio=uv3 au cours*socio=rien de cette même période*socio=te biennale se sont opérées 
exactement en sens*socio=rien inverse. La croissance*socio=uv3, forte*socio=rien pendant tout le 
premier*socio=rien trimestre*socio=te de 1980, est*socio=rien demeurée assez faible*socio=rien par la suite*socio=rien. Dans 
tous les principaux*socio=rien pays_industrialisés*socio=ac d'Europe*socio=ac, le PNB*socio=ec1 réel*socio=rien a 
enregistré, à *socio=rien un moment *socio=nil  quelconque, après*socio=rien le deuxième*socio=rien trimestre*socio=te de 1980, 
une diminution*socio=ec2 pendant au moins un*socio=rien trimestre*socio=te, et la production*socio=ec1 globale*socio=rien 
de ces quatre pays*socio=ac pendant le premier*socio=rien trimestre*socio=te de 1981 n'a pas dépassé 
le niveau*socio=rien atteint au deuxième*socio=rien trimestre*socio=te de 1980. L'activité_économique*socio=ec1 
a été*socio=rien particulièrement déprimée au Royaume-uni*socio=ac, où le PIB*socio=ec1 réel*socio=rien (soit la 
"production*socio=ec1" estimée) au début*socio=rien de 1981 avait baissé de 5,5% par rapport*socio=rien 
au niveau*socio=rien de la période*socio=te correspondante*socio=rien de l'année*socio=rien précédente*socio=rien. Au Japon*socio=ac, 
en revanche, grâce*socio=rien notamment à la forte*socio=rien progression*socio=ec2 des exportations*socio=ec1, 
la production*socio=ec1 nationale*socio=te a continué d'augmenter à un*socio=rien taux*socio=ec1 *socio=rien moyen 
supérieur *socio=nil  à 3,5% entre le deuxième*socio=rien trimestre*socio=te de 1980 et le premier*socio=rien 
trimestre*socio=te de 1981. 
Il semblerait, d'après*socio=rien les indicateurs*socio=ec1 *socio=rien provisoires disponibles,*socio=nil  *socio=nil  qu'il y 
ait eu, dans une *socio=rien certaine mesure,*socio=nil  convergence*socio=uv3 *socio=nil  des trajectoires d'évolution*socio=te 
cyclique*socio=te au deuxième*socio=rien trimestre*socio=te de 1981. Au milieu*socio=rien de l'année*socio=rien, l'
activité_économique*socio=ec1 aux États-unis*socio=ac s'était de toute évidence*socio=rien 
sensiblement 
ralentie, cependant qu'en Europe*socio=ac *socio=rien un nombre croissant *socio=nil  d'indices 
donnaient à penser que le pire*socio=rien de la récession*socio=ec2 était peut-être passé*socio=rien. 
L'expansion*socio=ec2 qui s'amorce devrait toutefois demeurer très faible*socio=rien pendant 
quelque temps*socio=rien encore. 
Plus que la production*socio=ec1 totale*socio=rien, c'est*socio=rien la demande*socio=ec1 intérieure*socio=te globale*socio=rien qui 
a subi, au premier_chef*socio=rien, les contrecoups des forces*socio=uv1 déflationnistes*socio=ec2 qui 
se sont exercées sur*socio=rien l'économie*socio=ec1 des pays_industrialisés*socio=ac en 1979 et 1980. 
L'expansion*socio=ec2 de la demande*socio=ec1 nominale*socio=rien dans les principaux*socio=rien 
pays_industrialisés*socio=ac a été*socio=rien ramenée de 12,5% en 1979 à 10,5% en 1980, 
grâce*socio=rien 
principalement à l'application*socio=rien généralisée de politiques*socio=et financières*socio=ec1 
restrictives*socio=uv4; pendant ce temps*socio=rien, l'inflation*socio=ec1 (mesurée par l'indice d'ajustement*socio=et 
de la demande*socio=ec1 intérieure*socio=te) s'est*socio=rien avivée et son taux*socio=ec1 *socio=rien est passé *socio=nil  de 8% en 
1979 à 10% en 1980. De ce fait*socio=rien, la croissance*socio=uv3 réelle*socio=ec2 de la demande*socio=ec1 
intérieure*socio=te a fortement diminué : elle est*socio=rien devenue presque nulle*socio=rien en 1980 
alors qu'elle était de 4% en 1979. Le ralentissement*socio=ec2 correspondant de 
la croissance*socio=uv3 du*socio=rien PNB*socio=ec1 réel*socio=rien a été*socio=rien beaucoup moins accentué - 1,25% en 1980, 
contre 3,75% en 1979 - principalement parce que la progression*socio=ec2 des 
exportations*socio=ec1 vers les *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1 *socio=nil  a eu pour effet*socio=rien de 
redresser la balance*socio=ec1 extérieure*socio=te réelle*socio=ec2 des pays_industrialisés*socio=ac. 
Les principales*socio=rien composantes*socio=ec1 de la demande*socio=ec1 intérieure*socio=te dans les 
pays_industrialisés*socio=ac ont toutes été*socio=rien touchées par cette décélération*socio=ec2. L'augmentation*socio=ec2 
des dépenses*socio=ec1 réelles*socio=ec2 de consommation*socio=ec1 a ralenti à peu près au même 
rythme*socio=ec2 que celui du*socio=rien revenu*socio=ec1 *socio=rien réel disponible.*socio=nil  Les*socio=nil  dépenses*socio=ec1 réelles*socio=ec2 d'*socio=nil investissement*socio=ec1,*socio=nil  
*socio=nil  quant à elles, ont été*socio=rien freinées dans la plupart*socio=rien des pays_industrialisés*socio=ac 
et ont même diminué dans certains d'entre eux, notamment aux États-unis*socio=ac 
et au Royaume-uni*socio=ac. La relation*socio=rien entre les variations*socio=rien des dépenses*socio=ec1 de 
consommation*socio=ec1 et celles des dépenses*socio=ec1 d'investissement*socio=ec1 a, toutefois, *socio=rien été 
fort différente *socio=nil  de celle qui avait été*socio=rien observée lors*socio=rien de récessions*socio=ec2 
antérieures*socio=te et, en particulier*socio=rien, de celle qu'a fait*socio=rien apparaître une 
évolution*socio=te analogue*socio=rien de la conjoncture*socio=ec2 en 1975. Comme il ressort *socio=rien du 
tableau *socio=nil  ci-après, la consommation*socio=ec1 réelle*socio=ec2 a été*socio=rien en 1975 nettement plus 


dynamique*socio=uv4 que la production*socio=ec1 totale*socio=rien et s'est*socio=rien accrue de 2,5% alors que le 
PNB*socio=ec1 réel*socio=rien diminuait de 0,75%. De 1979 à 1980, en revanche, la 
consommation*socio=ec1 réelle*socio=ec2 et le PNB*socio=ec1 réel*socio=rien ont tous deux augmenté à un*socio=rien rythme*socio=ec2 à 
peu près analogue*socio=rien. 
Une autre différence*socio=rien, plus frappante*socio=rien encore, a trait*socio=rien au comportement*socio=rien de 
l'investissement*socio=ec1 brut*socio=rien en capital*socio=ec1 fixe dans le *socio=rien secteur du logement*socio=ec1 des*socio=nil  
principaux pays_industrialisés*socio=ac *socio=nil  : en 1980, il s'est*socio=rien accru de près de 1,5% 
alors qu'en 1975, il avait baissé de 8%. L'ampleur*socio=rien des deux récessions*socio=ec2 
n'est*socio=rien certes pas la même ; toutefois, même si l'on tient compte*socio=ec1 de 
cette différence*socio=rien, on s'aperçoit que la fermeté*socio=rien de l'investissement*socio=ec1 des 
entreprises*socio=ac en capital*socio=ec1 fixe l'année*socio=rien passée mérite*socio=rien d'être*socio=rien soulignée. En 
outre, la coexistence observée en 1980 d'un*socio=rien investissement*socio=ec1 relativement 
dynamique*socio=uv4 et d'une consommation*socio=ec1 modérée *socio=rien est un phénomène *socio=nil  qui semble 
persister en 1981. 
Les raisons*socio=rien pour lesquelles cette évolution*socio=te s'écarte des tendances*socio=ec2 
cycliques*socio=te observées précédemment ne sont pas tout à *socio=rien fait claires,*socio=nil  
*socio=nil  certes, mais on peut toutefois citer quelques facteurs*socio=rien à l'origine*socio=rien de 
cette divergence*socio=uv1. Le fait*socio=rien qu'en phase*socio=te descendante*socio=ec2 du*socio=rien cycle*socio=te, la 
variation*socio=rien de la consommation*socio=ec1 a été*socio=rien exactement proportionnelle*socio=rien à celle 
du*socio=rien PNB*socio=ec1, alors qu'elle ne l'était pas antérieurement*socio=rien, s'explique 
essentiellement, semble-t-il, par le rôle*socio=et différent*socio=rien qu'a joué la 
politique_budgétaire*socio=et. Lors*socio=rien des récessions*socio=ec2 précédentes*socio=rien, les autorités*socio=et 
avaient adopté diverses*socio=rien *socio=et mesures budgétaires de*socio=nil  soutien*socio=uv3 *socio=nil  pour atténuer la 
baisse*socio=ec2 du*socio=rien revenu*socio=ec1 *socio=rien réel disponible des*socio=nil  ménages*socio=ac;*socio=nil  *socio=nil  en revanche, les 
politiques_budgétaires*socio=et appliquées au cours*socio=rien des *socio=rien dernières années *socio=nil  ont 
essentiellement *socio=rien été neutres *socio=nil  à cet égard*socio=rien. L'accroissement*socio=ec2 des paiements*socio=ec1 
de l'État*socio=ac au titre*socio=rien de transferts*socio=ec1 a été*socio=rien plus ou moins compensé par l'augmentation*socio=ec2 
des impôts*socio=et; cette situation*socio=rien contraste vivement avec celle de 1975 où l'augmentation*socio=ec2 
de 2,75% du*socio=rien revenu*socio=ec1 *socio=rien réel disponible avait*socio=nil  été *socio=nil  presque intégralement due 
aux allégements*socio=ec2 fiscaux*socio=et et à l'augmentation*socio=ec2 des transferts*socio=ec1. 
Par le rôle*socio=et de soutien*socio=uv3 qu'elle a commencé à jouer, la 
politique_budgétaire*socio=et a contribué a la *socio=rien fermeté relative *socio=nil  dont a récemment 
témoigné 
l'investissement*socio=ec1 fixe dans le *socio=rien secteur du logement*socio=ec1.*socio=nil  La*socio=nil  plupart des*socio=nil  
*socio=et mesures budgétaires *socio=nil  que les autorités*socio=et d'un*socio=rien *socio=rien certain nombre de*socio=nil  
pays_industrialisés*socio=ac *socio=nil  ont adoptées ou se proposent de mettre en oeuvre*socio=rien 
pour 
stimuler l'investissement*socio=ec1 ne feront toutefois sentir leur effet*socio=rien qu'en 
1981 et les *socio=rien années suivantes.*socio=nil  *socio=nil  Comme on l'a noté dans la *socio=rien section 
précédente,*socio=nil  ces*socio=nil  programmes*socio=et d'*socio=nil incitation*socio=uv3 *socio=nil  à l'investissement*socio=ec1 s'inscrivent, 
en général*socio=rien, dans le contexte*socio=rien de politiques*socio=et de " l'offre*socio=ec1" qui doivent 
permettre d'améliorer la productivité*socio=uv3. 
Un*socio=rien autre phénomène*socio=rien important*socio=uv4 qui tend à gonfler les dépenses*socio=ec1 d'équipement*socio=ec1 
dans la plupart*socio=rien des pays_industrialisés*socio=ac est*socio=rien la forte*socio=rien augmentation*socio=ec2 du*socio=rien 
prix*socio=ec1 relatif*socio=rien actuel*socio=te de l'énergie*socio=ec1. La demande*socio=ec1 d'investissement*socio=ec1 dans le 
secteur*socio=rien énergétique*socio=ec1, lui-même, a été*socio=rien stimulée par les efforts*socio=uv1 que font 
les pays*socio=ac pour réduire leur dépendance*socio=uv1 à l'égard*socio=rien du*socio=rien pétrole*socio=ec1 importé, 
cependant que le souci*socio=rien de comprimer la part*socio=rien de la production*socio=ec1 à *socio=rien forte 
intensité d'*socio=nil énergie*socio=ec1 *socio=nil  les incitait à diversifier leurs dépenses*socio=ec1 d'équipement*socio=ec1. 
Le fléchissement*socio=ec2 de la croissance*socio=uv3 de l'activité_économique*socio=ec1 totale*socio=rien s'est*socio=rien 
traduit par un*socio=rien ralentissement*socio=ec2 de la progression*socio=ec2 de l'emploi*socio=ec1 et par une 
aggravation*socio=ec2 du*socio=rien chômage*socio=ec1 pendant toute l'année*socio=rien 1980 et la *socio=rien première moitié 
*socio=nil  de 1981. Dans l'ensemble*socio=rien des pays_industrialisés*socio=ac, la hausse*socio=rien de l'emploi*socio=ec1 
s'est*socio=rien ralentie : elle est*socio=rien tombée de 1,75% en 1979 à 0,5% en 1980, taux*socio=ec1 
auquel elle s'est*socio=rien maintenue au début*socio=rien de 1981. Ce fléchissement*socio=ec2 de la 
demande*socio=ec1 sur*socio=rien le marché_du_travail*socio=ec1 n'a toutefois pas atteint les mêmes 
proportions*socio=rien que la baisse*socio=ec2 concomitante*socio=rien de la production*socio=ec1; la croissance*socio=uv3 
de la productivité*socio=uv3 dans les pays_industrialisés*socio=ac s'est*socio=rien donc ralentie, 
tombant de 2% en 1979 à moins de 1% en 1980. 
L'augmentation*socio=ec2 cumulée du*socio=rien PNB*socio=ec1 réel*socio=rien par travailleur*socio=ac entre 1973 et 1980 a 
*socio=rien été équivalente *socio=nil  à 1,5% par an*socio=rien, contre 3,75% au cours*socio=rien des dix *socio=rien années 


précédentes.*socio=nil  La*socio=nil  faiblesse*socio=ec2 des*socio=nil  gains*socio=ec1 de*socio=nil  productivité*socio=uv3 *socio=nil  a toutefois eu pour 
effet*socio=rien de contenir la montée du*socio=rien chômage*socio=ec1; la progression*socio=ec2 de l'emploi*socio=ec1 n'a 
cependant pas *socio=rien été suffisante *socio=nil  pour absorber l'expansion*socio=ec2 normale*socio=rien de la 
population_active*socio=ac. En conséquence*socio=rien, le taux*socio=ec1 de chômage*socio=ec1 *socio=rien est passé *socio=nil  à 5,75% 
de la population_active*socio=ac globale*socio=rien des pays_industrialisés*socio=ac en 1980, puis à 
6,5% pendant la *socio=rien première moitié *socio=nil  de 1981, contre 5% en 1979 et 5,5% en 
1975. *socio=rien Du fait *socio=nil  essentiellement que la croissance*socio=uv3 de la production*socio=ec1 n'a 
pas été*socio=rien la même dans tous les pays*socio=ac, la montée du*socio=rien chômage*socio=ec1 n'a pas non 
plus été*socio=rien uniforme*socio=uv4. Les principaux*socio=rien pays_industrialisés*socio=ac, où elle a été*socio=rien la 
plus marquée sont les États-unis*socio=ac, la République*socio=ac fédérale*socio=et d'Allemagne*socio=ac, 
la France*socio=ac et le Royaume-uni*socio=ac. 
*socio=ac Pays exportateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1.*socio=nil  
*socio=nil  Pendant les quelques années*socio=rien qui ont précédé les hausses *socio=rien considérables 
du prix*socio=ec1 du pétrole*socio=ec1 *socio=nil  de 1979 et 1980, les *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1 
*socio=nil  ont, dans l'ensemble*socio=rien, suivi une politique*socio=et de régulation*socio=et de la demande*socio=ec1 
prudente*socio=uv2 et modérée. En 1979, où la croissance*socio=uv3 des secteurs*socio=rien non 
pétroliers*socio=ec1 a été*socio=rien généralement modérée dans les 12 pays*socio=ac du*socio=rien groupe*socio=ac, 
ceux-ci ont continué d'appliquer la même politique*socio=et, inspirée 
essentiellement par le souci*socio=rien d'éviter l'inflation*socio=ec1 et d'autres effets*socio=rien 
peu souhaitables*socio=rien (dont certains non économiques*socio=ec1) d'un*socio=rien développement*socio=uv3 par 
trop rapide*socio=rien. Bien*socio=rien que le taux_de_croissance*socio=ec1 soit resté élevé*socio=uv4 dans *socio=rien un 
petit nombre de*socio=nil  pays*socio=ac *socio=nil  dont la position*socio=rien extérieure*socio=te était particulièrement 
forte*socio=rien (notamment l'Arabie*socio=ac Saoudite*socio=ac et l'Irak*socio=ac), la *socio=uv4 grave détérioration 
*socio=nil  de l'activité_économique*socio=ec1 en Iran*socio=ac (pays*socio=ac qui *socio=rien pèse lourd *socio=nil  dans les 
statistiques*socio=ec2 de l'ensemble*socio=rien de ces pays*socio=ac) a maintenu à 2% environ, pour 
1979, le taux_de_croissance*socio=ec1 *socio=rien moyen du PIB*socio=ec1 réel non*socio=nil  pétrolier*socio=ec1 du groupe*socio=ac (*socio=nil tableau 
*socio=nil  2). 
Vers la fin*socio=rien de 1979, les *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1 *socio=nil  ont généralement 
commencé à assouplir leurs politiques*socio=et financières*socio=ec1. 
Cette tendance*socio=ec2, qui répondait à une reprise des anticipations*socio=uv3 
populaires*socio=ac suscitée par le nouveau*socio=rien gonflement*socio=ec2 des *socio=ec1 recettes pétrolières,*socio=nil  
s'*socio=nil est*socio=rien *socio=nil  manifestée essentiellement par une augmentation*socio=ec2 des dépenses*socio=ec1 
publiques*socio=et. Sous cette impulsion*socio=ec2, le PIB*socio=ec1 réel*socio=rien non pétrolier*socio=ec1 de ces pays*socio=ac 
a progressé a un*socio=rien taux*socio=ec1 moyen*socio=rien d'environ 4% en 1980, malgré la faiblesse*socio=ec2 
persistante*socio=rien de l'activité_économique*socio=ec1 en Iran*socio=ac et les perturbations*socio=ec2 
provoquées, tant en Iran*socio=ac qu'en Irak*socio=ac, par le conflit*socio=uv1 armé qui oppose ces 
deux pays*socio=ac depuis la *socio=rien dernière partie *socio=nil  de l'année*socio=rien. Comme les *socio=rien années 
précédentes,*socio=nil  *socio=nil  de tous les *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1,*socio=nil  c'*socio=nil est*socio=rien l'*socio=nil Arabie 
Saoudite *socio=nil  qui a enregistré le taux_de_croissance*socio=ec1 le plus élevé*socio=uv4: 
L'accélération*socio=ec2 de l'activité_économique*socio=ec1 dans les secteurs*socio=rien non 
pétroliers*socio=ec1 en 1980 s'est*socio=rien accompagnée d'un*socio=rien accroissement*socio=ec2 sensible*socio=rien des 
taux*socio=ec1 d'inflation*socio=ec1. Dans les *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1,*socio=nil  l'*socio=nil augmentation*socio=ec2 
moyenne*socio=rien des*socio=nil  prix*socio=ec1 *socio=nil  à la consommation*socio=ec1 est*socio=rien estimée à 13,5% en 1980, contre 
11% environ en 1979. Cette accélération*socio=ec2 de l'inflation*socio=ec1 pour le groupe*socio=ac 
résulte d'une hausse*socio=rien particulièrement importante*socio=uv4 des prix*socio=ec1 en Iran*socio=ac et au 
Venezuela*socio=ac; dans ce dernier*socio=rien pays*socio=ac, la hausse*socio=rien a été*socio=rien due en partie*socio=rien à la 
*socio=rien suppression du contrôle*socio=uv3 des*socio=nil  prix*socio=ec1 *socio=nil  et de subventions*socio=ec1 qui freinaient l'inflation*socio=ec1. 
L'adoption*socio=uv3 par les *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1 de*socio=nil  politiques*socio=et plus*socio=nil  
expansionnistes*socio=ec2,*socio=nil  bien*socio=rien *socio=nil  qu'elle ait été*socio=rien généralisée, s'est*socio=rien opérée de 
façon*socio=rien beaucoup plus progressive*socio=rien qu'après*socio=rien le premier*socio=rien choc*socio=ec2 pétrolier*socio=ec1 de 
1973-74. Dans la plupart*socio=rien de ces pays*socio=ac, les pouvoirs_publics*socio=et voulaient, 
avant tout, éviter la réapparition*socio=rien des *socio=ec2 pressions inflationnistes *socio=nil  et des 
tensions*socio=ec2 sociales*socio=et qui s'étaient manifestées pendant cette période*socio=te. 
Certains d'entre eux, n'ignorant pas les risques*socio=uv3 inhérents*socio=rien à une 
mauvaise*socio=rien répartition*socio=uv3 des ressources*socio=ec1, ont réévalué leur effort*socio=uv1 de 
développement*socio=uv3 au cours*socio=rien des années*socio=rien passées*socio=te et différé toute décision*socio=et 
relative*socio=rien aux investissements*socio=ec1, en attendant que soient élaborés de 
*socio=rien nouveaux plans de*socio=nil  développement*socio=uv3.*socio=nil  
*socio=nil  Dans les *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1,*socio=nil  *socio=nil  dont la position*socio=rien extérieure*socio=te est*socio=rien 
particulièrement forte*socio=rien et la population*socio=ac généralement peu nombreuse*socio=rien, l'infrastructure*socio=ec1 


sociale*socio=et et *socio=rien matérielle nécessaire est *socio=nil  déjà partiellement en place*socio=rien ; ces 
pays*socio=ac peuvent donc réorienter leurs investissements*socio=ec1 vers des secteurs*socio=rien 
plus directement productifs*socio=uv4. Toutefois, en partie*socio=rien parce que les 
pouvoirs_publics*socio=et, préoccupés par l'incidence*socio=ec2 sociale*socio=et et économique*socio=ec1 que 
pourrait avoir l'entrée*socio=rien dans le pays*socio=ac d'un*socio=rien surcroît*socio=rien de main-d'_oeuvre*socio=ac 
étrangère*socio=te, ont pris des dispositions*socio=et pour freiner l'accroissement*socio=ec2 de 
cette dernière*socio=rien, la croissance*socio=uv3 économique*socio=ec1 à *socio=rien moyen terme *socio=nil  de ce 
groupe_de_pays*socio=ac ne sera sans doute*socio=rien pas aussi élevée*socio=uv4 qu'elle l'était vers 
le milieu*socio=rien 
des années*socio=rien 70. 
Dans les *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1 *socio=nil  relativement plus peuplés et dont 
l'économie*socio=ec1 est*socio=rien plus diversifiée, l'augmentation*socio=ec2 des *socio=ec1 ressources 
financières *socio=nil  en 1979 et 1980 a, dans l'ensemble*socio=rien, favorisé*socio=rien et permis*socio=rien une 
expansion*socio=ec2 intérieure*socio=te accélérée. Toutefois, dans ces pays*socio=ac également, le 
souci*socio=rien d'éviter une recrudescence*socio=ec2 de l'inflation*socio=ec1 et de donner la 
priorité*socio=uv4 aux objectifs*socio=uv3 sociaux*socio=et a milité contre l'adoption*socio=uv3 de politiques*socio=et 
fortement expansionnistes*socio=ec2. En outre, les autorités*socio=et de certains de ces 
pays*socio=ac tiennent à éviter la récurrence des importants*socio=uv4 déficits_courants*socio=ec1 
et de l'endettement*socio=ec1 extérieur*socio=te considérable*socio=rien qu'ils ont connus en 1978. 
Il semble qu'une légère*socio=rien accélération*socio=ec2 de l'activité_économique*socio=ec1 persiste 
maintenant dans la plupart*socio=rien des *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1.*socio=nil  *socio=nil  Si le 
conflit*socio=uv1 entre l'Iran*socio=ac et l'Irak*socio=ac ne cause*socio=rien pas trop de nouveaux*socio=rien dommages*socio=ec2 
dans les mois*socio=rien à venir, le taux*socio=ec1 moyen*socio=rien de croissance*socio=uv3 du*socio=rien PIB*socio=ec1 réel*socio=rien non 
pétrolier*socio=ec1 de ce groupe_de_pays*socio=ac continuera d'augmenter sensiblement en 
1981. En revanche, l'accélération*socio=ec2 du*socio=rien taux*socio=ec1 d'inflation*socio=ec1 amorcée en 1980 
devrait s'infléchir en 1981. Étant donné la relative*socio=rien prudence*socio=uv1 des 
politiques*socio=et de régulation*socio=et de la demande*socio=ec1 et l'absence*socio=rien de goulets*socio=rien d'étranglement*socio=ec2 
importants*socio=uv4 au niveau*socio=rien de l'offre*socio=ec1 - qu'explique le développement*socio=uv3 récent*socio=rien 
de l'infrastructure*socio=ec1 - il *socio=rien est improbable *socio=nil  que ces pays*socio=ac connaissent à 
nouveau*socio=rien la flambée inflationniste*socio=ec2 des années*socio=rien 1974-76. La progression*socio=ec2 
des prix*socio=ec1 à l'importation*socio=ec1 s'étant, par ailleurs*socio=rien, ralentie par rapport*socio=rien 
aux *socio=rien années précédentes,*socio=nil  le*socio=nil  taux*socio=ec1 moyen d'*socio=nil inflation*socio=ec1 des*socio=nil  *socio=ac pays exportateurs 
de*socio=nil  pétrole*socio=ec1 *socio=nil  devrait fléchir quelque peu en 1981. 
*socio=rien Du fait *socio=nil  de la *socio=rien forte hausse des*socio=nil  prix*socio=ec1 du pétrole*socio=ec1,*socio=nil  la*socio=nil  part du secteur 
pétrolier*socio=ec1 *socio=nil  dans le PIB*socio=ec1 nominal*socio=rien des *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1,*socio=nil  *socio=nil  qui 
était d'un*socio=rien peu plus *socio=rien du tiers *socio=nil  en 1978, est*socio=rien passée à près de la moitié*socio=rien en 
1980. Au total*socio=rien, toutefois, l'importante*socio=uv4 diminution*socio=ec2 *socio=rien du volume *socio=nil  de la 
*socio=ec1 production pétrolière *socio=nil  en 1980 a plus qu'annulé l'augmentation*socio=ec2 de la 
production*socio=ec1 non pétrolière*socio=ec1, et le PIB*socio=ec1 *socio=rien réel total *socio=nil  de ce groupe_de_pays*socio=ac a 
baissé de 3%. La *socio=ec1 production pétrolière *socio=nil  et la production*socio=ec1 non pétrolière*socio=ec1 
devraient continuer à évoluer dans des directions*socio=rien opposées en 1981, et 
le PIB*socio=ec1 *socio=rien réel total *socio=nil  ne devrait guère changer. Bien*socio=rien que le PIB*socio=ec1 *socio=rien réel total 
*socio=nil  n'ait pas progressé depuis 1978, le revenu*socio=ec1 national*socio=te réel*socio=rien des *socio=ac pays 
exportateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1 *socio=nil  qui, lui, varie en fonction*socio=rien des modifications*socio=rien 
des termes_de_l'_échange*socio=ec1, a considérablement*socio=rien augmenté. 
pays_en_développement*socio=uv3 non pétroliers*socio=ec1. 
L'évolution*socio=te intérieure*socio=te des pays_en_développement*socio=uv3 non pétroliers*socio=ec1 en 1980 
et pendant la *socio=rien première moitié *socio=nil  de 1981 a été*socio=rien très diverse*socio=rien. La suite*socio=rien de 
la *socio=rien présente section est *socio=nil  consacrée à l'examen*socio=ec2 de certaines*socio=rien des 
principales*socio=rien différences*socio=uv1 entre les 110 pays*socio=ac qui composent ce groupe*socio=ac et, 
en particulier*socio=rien, à celui de quelques subdivisions analytiques*socio=ec2 et 
géographiques*socio=te. 
Pour l'ensemble*socio=rien du*socio=rien groupe*socio=ac, l'année*socio=rien 1980 a été*socio=rien caractérisée par une 
forte*socio=rien inflation*socio=ec1 et le ralentissement*socio=ec2 de la croissance*socio=uv3 de la production*socio=ec1. 
Le PIB*socio=ec1 réel*socio=rien a augmenté en moyenne*socio=rien d'un*socio=rien peu moins de 5%, contre 5,25% en 
1979 et 6,5% en 1978 (tableau*socio=rien 2). Ces taux*socio=ec1 sont sensiblement gonflés 
par l'inclusion*socio=rien dans ce groupe*socio=ac de la République*socio=ac populaire*socio=uv1 de Chine*socio=ac, qui 
n'était pas prise*socio=rien en compte*socio=ec1 dans les *socio=rien précédents Rapports annuels*socio=te,*socio=nil  *socio=nil  et 
pour laquelle des données ne sont disponibles*socio=rien qu'à partir de 1977. Si 
l'on exclut ce pays*socio=ac, le taux_de_croissance*socio=ec1 *socio=rien moyen du groupe*socio=ac *socio=nil  pour 1980 a 


été*socio=rien d'environ 4,5%, pourcentage*socio=rien très inférieur*socio=rien au taux*socio=ec1 moyen*socio=rien proche de 
6% enregistré en période*socio=te de non-récession, à la fin*socio=rien des années*socio=rien 60 et 
pendant la décennie*socio=te 70. 
Ce fléchissement*socio=ec2 est*socio=rien dû, au moins partiellement, à la récession*socio=ec2 qui 
sévit actuellement dans les pays_industrialisés*socio=ac et qui a perturbé les 
principaux*socio=rien marchés*socio=ec1 d'exportation*socio=ec1 des pays_en_développement*socio=uv3 non 
pétroliers*socio=ec1. Cette récession*socio=ec2 a non seulement freiné l'expansion*socio=ec2 *socio=rien du 
volume des*socio=nil  exportations*socio=ec1 *socio=nil  mais aussi exercé une pression*socio=ec2 à la baisse*socio=ec2 de 
plus en plus *socio=rien forte sur les*socio=nil  prix*socio=ec1 des*socio=nil  matières_premières*socio=ec1.*socio=nil  *socio=nil  L'indice de ces 
prix*socio=ec1 (exprimés en dollars*socio=ec1 EU) a progressé beaucoup plus lentement en 
1980 que l'année*socio=rien précédente*socio=rien et a baissé de façon*socio=rien presque continue*socio=rien d'octobre*socio=rien 
1980 à juin*socio=rien 1981 inclus. Comme il est*socio=rien indiqué dans la *socio=rien suite du présent 
chapitre,*socio=nil  la*socio=nil  conjonction *socio=nil  d'une croissance*socio=uv3 plus *socio=rien lente du volume des*socio=nil  
exportations*socio=ec1 *socio=nil  et de la détérioration*socio=uv4 des termes_de_l'_échange*socio=ec1 a eu pour 
effet*socio=rien de réduire le pouvoir_d'_achat*socio=ec1 des recettes*socio=ec1 d'exportation*socio=ec1, dont 
une *socio=rien partie croissante *socio=nil  a dû être*socio=rien consacrée aux paiements*socio=ec1 d'intérêt*socio=uv1 sur*socio=rien 
la dette*socio=ec1 extérieure*socio=te. 
Malgré l'accroissement*socio=ec2 considérable*socio=rien de leur endettement*socio=ec1 extérieur*socio=te net*socio=rien, 
nombre*socio=rien de pays_en_développement*socio=uv3 ont donc disposé d'un*socio=rien apport*socio=rien limité de 
ressources*socio=ec1 extérieures*socio=te réelles*socio=ec2. Devant*socio=rien l'amenuisement*socio=ec2 du*socio=rien montant*socio=ec1 total*socio=rien 
des ressources*socio=ec1 dont ils disposaient pour la consommation*socio=ec1 et l'investissement*socio=ec1, 
certains de ces pays*socio=ac n'ont pu éviter de ralentir le rythme*socio=ec2 de leur 
dépenses*socio=ec1 de développement*socio=uv3, ce qui a encore renforcé l'incidence*socio=ec2 
négative*socio=rien de la récession*socio=ec2 internationale*socio=ac sur*socio=rien la demande_globale*socio=ec1 de 
produits*socio=rien provenant de ces pays*socio=ac. 
Pendant le *socio=rien deuxième semestre *socio=nil  de 1980 et la *socio=rien première moitié *socio=nil  de 1981, la 
croissance*socio=uv3 de la production*socio=ec1 dans de nombreux*socio=rien pays_en_développement*socio=uv3 a 
été*socio=rien freinée par le fait*socio=rien que les pouvoirs_publics*socio=et ont commencé à adopter 
des politiques_budgétaire*socio=et et monétaire*socio=ec1 plus restrictives*socio=uv4, pour lutter 
contre l'inflation*socio=ec1 ou pour réduire la demande*socio=ec1 d'importations*socio=ec1 et le 
déficit*socio=ec1 extérieur*socio=te courant*socio=rien, ou pour atteindre à la fois*socio=rien ces deux 
objectifs*socio=uv3. L'actuel*socio=te ralentissement*socio=ec2 de la croissance*socio=uv3 est*socio=rien donc, dans une 
*socio=rien certaine mesure,*socio=nil  imputable*socio=uv2 *socio=nil  à l'application*socio=rien des mesures*socio=et d'ajustement*socio=et que 
les pays*socio=ac doivent prendre pour corriger des déséquilibres*socio=uv3 intérieurs*socio=te et 
extérieurs*socio=te. Dans la plupart*socio=rien des cas*socio=rien toutefois, l'adoption*socio=uv3 de politiques*socio=et 
moins expansionnistes*socio=ec2 est*socio=rien intervenue trop tard pour empêcher que l'inflation*socio=ec1 
ne s'aggrave pendant l'ensemble*socio=rien de l'année*socio=rien 1980. Cette année-là, l'expansion*socio=ec2 
monétaire*socio=ec1 dans les pays_en_développement*socio=uv3 non pétroliers*socio=ec1 a dépassé d'environ 
*socio=rien un cinquième,*socio=nil  en*socio=nil  moyenne,*socio=nil  *socio=nil  celle qu'ils avaient enregistrée en 1979. 
L'expansion*socio=ec2 du*socio=rien crédit*socio=ec1 intérieur*socio=te, à laquelle a contribué l'accroissement*socio=ec2 
progressif*socio=rien de l'ampleur*socio=rien moyenne*socio=rien des déficits*socio=ec1 budgétaires*socio=et au cours*socio=rien des 
*socio=rien dernières années,*socio=nil  a*socio=nil  été le*socio=nil  principal moteur*socio=uv3 *socio=nil  de l'accélération*socio=ec2 de l'expansion*socio=ec2 
monétaire*socio=ec1 et de l'inflation*socio=ec1 en 1980. La raison*socio=rien de cette évolution*socio=te est*socio=rien 
que de nombreux*socio=rien pays_en_développement*socio=uv3 non pétroliers*socio=ec1 ont essayé de 
maintenir une croissance*socio=uv3 adéquate*socio=uv2 malgré la montée en flèche des coûts*socio=ec1 
des importations*socio=ec1 et l'affaiblissement*socio=ec2 des marchés*socio=ec1 d'exportation*socio=ec1. 
Toutefois, leurs efforts*socio=uv1 en ce sens*socio=rien allaient souvent à l'encontre*socio=rien de 
leurs autres objectifs*socio=uv3. Il semble que le resserrement*socio=ec2 des politiques*socio=et 
financières*socio=ec1 amorcé dans de nombreux*socio=rien pays*socio=ac pendant la *socio=rien deuxième partie *socio=nil  de 
1980 témoigne*socio=rien de l'importance*socio=rien croissante*socio=rien que revêtent, aux yeux*socio=rien des 
autorités*socio=et, la lutte*socio=uv1 contre l'inflation*socio=ec1 et le redressement*socio=ec2 des 
déséquilibres*socio=uv3 extérieurs*socio=te. 
Au sein*socio=rien des pays_en_développement*socio=uv3 non pétroliers*socio=ec1, le seul*socio=rien sous-groupe 
important*socio=uv4 où la croissance*socio=uv3 intérieure*socio=te soit restée forte*socio=rien en 1980 est*socio=rien 
celui des *socio=ac pays exportateurs nets*socio=rien de*socio=nil  pétrole*socio=ec1.*socio=nil  Ces*socio=nil  pays *socio=nil  - où en 1979 et 
en 1980, l'amélioration*socio=uv1 des termes_de_l'_échange*socio=ec1 contrastait de *socio=rien façon 
frappante *socio=nil  avec la détérioration*socio=uv4 de ceux des autres 
pays_en_développement*socio=uv3 non pétroliers*socio=ec1 - ont, en outre, bénéficié d'un*socio=rien 
accès*socio=uv1 
particulièrement favorable*socio=uv4 aux marchés*socio=ec1 internationaux*socio=te du*socio=rien crédit*socio=ec1. Ce 


double*socio=rien avantage leur a permis*socio=rien de maintenir, en 1980, leur croissance*socio=uv3 
réelle*socio=ec2 à un*socio=rien taux*socio=ec1 proche de 7% - pourcentage*socio=rien de beaucoup supérieur*socio=rien à 
celui de la croissance*socio=uv3 moyenne*socio=rien de tous les sous-groupes*socio=ac énumérés au 
tableau*socio=rien 2. Ce rythme*socio=ec2 de croissance*socio=uv3 ne devrait pas se ralentir en 1981. 
En 1979, la croissance*socio=uv3 du*socio=rien sous-groupe des *socio=ac pays exportateurs nets*socio=rien de*socio=nil  
pétrole*socio=ec1 a*socio=nil  été*socio=rien *socio=nil  presque égalée par celle des pays_en_développement*socio=uv3 
devenus grands*socio=rien exportateurs*socio=ac de produits*socio=rien manufacturés. Pendant les 
années*socio=rien 70, comme pendant les années*socio=rien 60, le taux*socio=ec1 moyen*socio=rien de progression*socio=ec2 du*socio=rien 
PIB*socio=ec1 avait été*socio=rien, dans l'ensemble*socio=rien, beaucoup plus élevé*socio=uv4 dans ces derniers*socio=rien 
pays*socio=ac que dans la plupart*socio=rien des autres pays_en_développement*socio=uv3 non 
pétroliers*socio=ec1. En 1980, toutefois, la croissance*socio=uv3 de la production*socio=ec1 globale*socio=rien 
réelle*socio=ec2 a été*socio=rien beaucoup moins rapide*socio=rien dans ces pays*socio=ac que dans les *socio=ac pays 
exportateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1 *socio=nil  - elle n'a, en fait*socio=rien, pas dépassé la croissance*socio=uv3 
moyenne*socio=rien dans l'ensemble*socio=rien des pays_en_développement*socio=uv3 non pétroliers*socio=ec1. Les 
*socio=ac pays exportateurs de*socio=nil  produits*socio=rien *socio=nil  manufacturés ont été*socio=rien particulièrement 
sensibles*socio=rien au ralentissement*socio=ec2 de la demande*socio=ec1 dans les pays_industrialisés*socio=ac 
et aux *socio=et mesures protectionnistes prises*socio=rien *socio=nil  par certains de ces pays*socio=ac. 
La faiblesse*socio=ec2 de la demande*socio=ec1 dans les pays_industrialisés*socio=ac explique aussi 
en partie*socio=rien les taux_de_croissance*socio=ec1 relativement peu élevés*socio=uv4 enregistrés en 
1980 par les pays*socio=ac à revenu*socio=ec1 moyen*socio=rien exportateurs*socio=ac de matières_premières*socio=ec1 et 
par la majorité*socio=rien des pays*socio=ac à faible*socio=rien revenu*socio=ec1 (qui, eux aussi, dans la 
plupart*socio=rien des cas*socio=rien, exportent essentiellement des matières_premières*socio=ec1). Ce 
ralentissement*socio=ec2 de la croissance*socio=uv3 a été*socio=rien particulièrement marqué dans les 
*socio=rien nombreux petits pays*socio=ac à*socio=nil  faible revenu*socio=ec1.*socio=nil  *socio=nil  Étant donné que le 
taux_de_croissance*socio=ec1 pour l'ensemble*socio=rien de ce sous-groupe a été*socio=rien gonflé en 
1980 par 
l'accroissement*socio=ec2 *socio=rien sensible du PIB*socio=ec1 réel *socio=nil  enregistré dans les deux 
principaux*socio=rien pays*socio=ac à faible*socio=rien revenu*socio=ec1 (la République*socio=ac populaire*socio=uv1 de Chine*socio=ac et l'Inde*socio=ac), 
on estime*socio=rien que le PIB*socio=ec1 réel*socio=rien des 38 autres pays*socio=ac à faible*socio=rien revenu*socio=ec1 n'a 
augmenté que de 3% en 1980 - *socio=rien deuxième année consécutive *socio=nil  où ces pays*socio=ac 
enregistraient un*socio=rien taux_de_croissance*socio=ec1 particulièrement décevant*socio=rien et à 
peine suffisant*socio=rien pour empêcher la stagnation*socio=ec1 *socio=rien absolue du revenu*socio=ec1 par*socio=nil  
habitant*socio=ac.*socio=nil  *socio=nil  Même si l'on tient compte*socio=ec1 de l'accroissement*socio=ec2 sensible*socio=rien 
enregistré par la Chine*socio=ac et par l'Inde*socio=ac, l'augmentation*socio=ec2 *socio=rien moyenne du revenu*socio=ec1 
réel par*socio=nil  habitant*socio=ac des*socio=nil  pays*socio=ac à*socio=nil  faible revenu*socio=ec1,*socio=nil  *socio=nil  qui représentent environ 
les deux tiers*socio=rien de la population*socio=ac *socio=rien totale du monde*socio=te en*socio=nil  développement*socio=uv3,*socio=nil  *socio=nil  n'a 
guère dépassé 2% en 1980. 
En ce qui concerne la croissance*socio=uv3 réelle*socio=ec2 de la production*socio=ec1 nationale*socio=te, la 
situation*socio=rien des pays*socio=ac à revenu*socio=ec1 moyen*socio=rien exportateurs*socio=ac de *socio=rien produits primaires *socio=nil  n'a 
été*socio=rien guère meilleure*socio=uv4, en 1980, que celle des 38 pays*socio=ac à faible*socio=rien revenu*socio=ec1 
mentionnés ci-dessus. En effet*socio=rien, leur PIB*socio=ec1 global*socio=te réel*socio=rien a augmenté en 
moyenne*socio=rien d'environ 3,5%, le taux*socio=ec1 annuel*socio=te de loin*socio=rien le plus bas*socio=rien depuis 1975. 
Comme la plupart*socio=rien des pays*socio=ac à faible*socio=rien revenu*socio=ec1, ils ont vu leur accès*socio=uv1 aux 
ressources*socio=ec1 affectées au développement*socio=uv3 dramatiquement limité par la 
détérioration*socio=uv4 considérable*socio=rien des termes_de_l'_échange*socio=ec1. Pour beaucoup de 
pays*socio=ac de ces deux sous-groupes*socio=ac, les mesures*socio=et de protectionnisme*socio=et agricole*socio=ec1 
adoptées dans des régions*socio=te qui sont autant de marchés*socio=ec1 potentiels*socio=uv4 ont, 
elles aussi, freiné l'expansion*socio=ec2 de leurs recettes*socio=ec1 d'exportation*socio=ec1. Dès la 
*socio=rien fin du premier semestre *socio=nil  de 1981, *socio=rien un grand nombre de*socio=nil  pays*socio=ac *socio=nil  se sont vus 
contraints*socio=uv2 de restreindre la demande_globale*socio=ec1 afin de maintenir dans des 
limites*socio=rien raisonnables*socio=uv4 le déséquilibre*socio=uv3 de leur balance*socio=ec1 extérieure*socio=te. 
Sur*socio=rien le plan*socio=rien régional*socio=te, les groupes_de_pays*socio=ac non pétroliers*socio=ec1 qui ont 
enregistré la plus forte*socio=rien croissance*socio=uv3 tant en 1979 qu'en 1980 sont celui 
de l'hémisphère_occidental*socio=te (qui comprend l'amérique_latine*socio=ac et les 
Caraïbes*socio=ac) - où plusieurs des pays*socio=ac les plus importants*socio=uv4 sont soit parmi 
les principaux*socio=rien exportateurs*socio=ac de produits*socio=rien manufacturés, soit parmi les 
exportateurs*socio=ac nets*socio=rien de pétrole*socio=ec1 - et celui du*socio=rien Moyen-orient*socio=ac, où plusieurs 
pays*socio=ac ont continué à bénéficier de la forte*socio=rien demande*socio=ec1 enregistrée dans les 
pays*socio=ac voisins*socio=rien appartenant au groupe*socio=ac des principaux*socio=rien exportateurs*socio=ac de 
pétrole*socio=ec1. A l'autre extrémité*socio=rien se situent les pays_en_développement*socio=uv3 de la 


région*socio=te européenne*socio=ac dont le PIB*socio=ec1 réel*socio=rien n'a progressé, en moyenne*socio=rien, que de 2% 
entre 1979 et 1980. Ce faible*socio=rien taux_de_croissance*socio=ec1 est*socio=rien dû au resserrement*socio=ec2 
des politiques*socio=et financières*socio=ec1 dans plusieurs pays*socio=ac clés*socio=rien de la région*socio=te et au 
fait*socio=rien que les industries*socio=ec1 d'exportation*socio=ec1 de ces pays*socio=ac sont fortement 
tributaires*socio=rien des marchés*socio=ec1 des pays_industrialisés*socio=ac. Des *socio=rien facteurs analogues 
*socio=nil  ont joué dans *socio=rien un certain nombre de*socio=nil  pays_en_développement*socio=uv3 non*socio=nil  pétroliers*socio=ec1 
d'*socio=nil Asie*socio=ac *socio=nil  où, exception*socio=rien faite de la République*socio=ac populaire*socio=uv1 de Chine*socio=ac, la 
production*socio=ec1 réelle*socio=ec2 n'a augmenté que de 3,5% en 1980. En Afrique*socio=ac - 
afrique_du_sud*socio=ec1 non comprise - la croissance*socio=uv3 moyenne*socio=rien s'est*socio=rien, elle aussi, 
établie à environ 3,5%. Dans plusieurs pays*socio=ac de cette région*socio=te, les effets*socio=rien 
prolongés de la sécheresse*socio=et qui a sévi dans la région*socio=te du*socio=rien Sahel ont 
maintenu la *socio=ec1 production agricole à*socio=nil  *socio=rien un faible niveau,*socio=nil  *socio=nil  cependant que l'économie*socio=ec1 
de certains autres pays*socio=ac était gravement perturbée par des troubles 
civils. 
L'ampleur*socio=rien réelle*socio=ec2 des résultats*socio=rien économiques*socio=ec1 des pays_en_développement*socio=uv3 
non pétroliers*socio=ec1 a été*socio=rien voilée, en 1980, par une nouvelle*socio=rien flambée de l'inflation*socio=ec1 
qui avait déjà augmenté en 1979. Pour l'ensemble*socio=rien du*socio=rien groupe*socio=ac, le taux*socio=ec1 d'inflation*socio=ec1, 
mesuré par la moyenne*socio=rien pondérée des augmentations*socio=ec2 des prix*socio=ec1 à la 
consommation*socio=ec1, a atteint 32% en 1980, contre 24% l'année*socio=rien précédente*socio=rien et 
19% en 1978 (tableau*socio=rien 3). Cette inquiétante*socio=rien recrudescence*socio=ec2 de l'inflation*socio=ec1 
s'explique à la fois*socio=rien par la montée en flèche des prix*socio=ec1 à l'importation*socio=ec1 
et par le fait*socio=rien que la majorité*socio=rien des pays_en_développement*socio=uv3 non pétroliers*socio=ec1 
ont continué en 1979 et pendant une partie*socio=rien de 1980 d'appliquer des 
politiques*socio=et financières*socio=ec1 expansionnistes*socio=ec2. L'année*socio=rien dernière*socio=rien, toutefois, 
beaucoup d'entre eux ont réorienté leurs politiques*socio=et dans *socio=rien un sens plus*socio=nil  
restrictif*socio=uv4.*socio=nil  *socio=nil  Si les programmes*socio=et d'ajustement*socio=et que de nombreux*socio=rien pays*socio=ac ont 
adoptés pour améliorer les relations*socio=rien entre l'offre_et_la_demande*socio=ec1 
intérieures*socio=te et redresser les soldes*socio=ec1 extérieurs*socio=te sont appliqués comme il 
convient, le taux*socio=ec1 moyen*socio=rien d'inflation*socio=ec1 dans les pays_en_développement*socio=uv3 non 
pétroliers*socio=ec1 diminuera quelque peu en 1981. 
Dans le groupe_des_pays_en_développement*socio=uv3 non pétroliers*socio=ec1, les taux*socio=ec1 d'inflation*socio=ec1 
varient beaucoup plus que les taux_de_croissance*socio=ec1 respectifs*socio=rien. *socio=rien Du fait 
*socio=nil  que plusieurs des principaux*socio=rien pays_en_développement*socio=uv3 de certaines*socio=rien régions*socio=te 
(en particulier*socio=rien, l'amérique_latine*socio=ac et l'Europe*socio=ac, mais non l'Asie*socio=ac) ont 
connu des taux*socio=ec1 d'inflation*socio=ec1 relativement élevés*socio=uv4, les moyennes*socio=rien pondérées 
de ces taux*socio=ec1 ne sont pas nécessairement représentatives*socio=uv2 de la majorité*socio=rien 
des pays*socio=ac dans l'un*socio=rien quelconque des sous-groupes*socio=ac régionaux*socio=te ou analytiques*socio=ec2 
figurant au tableau*socio=rien 3. Pour donner une idée*socio=rien de l'asymétrie*socio=ec2 qui 
caractérise la distribution*socio=rien des taux*socio=ec1 d'inflation*socio=ec1 de ces pays*socio=ac, le 
tableau*socio=rien fournit non seulement les *socio=ec1 taux moyens *socio=nil  pondérés mais aussi les 
taux*socio=ec1 médians*socio=rien pour chacun des sous-groupes*socio=ac (et pour l'ensemble*socio=rien des 
pays_en_développement*socio=uv3 non pétroliers*socio=ec1). Les taux*socio=ec1 médians*socio=rien pour ces 
*socio=rien dernières 
années *socio=nil  sont, en général*socio=rien, nettement plus faibles*socio=rien et plus stables*socio=uv4, d'une 
*socio=rien année sur *socio=nil  l'autre, que les *socio=ec1 taux moyens *socio=nil  pondérés. La différence*socio=rien entre 
les niveaux*socio=rien de ces deux indicateurs*socio=ec1 signifie que, dans la majorité*socio=rien des 
pays_en_développement*socio=uv3 non pétroliers*socio=ec1, les taux*socio=ec1 d'inflation*socio=ec1 ont *socio=rien été 
inférieurs *socio=nil  à la *socio=rien moitié du taux*socio=ec1 moyen *socio=nil  pondéré; elle met en outre en 
relief*socio=rien l'importance*socio=rien économique*socio=ec1 de certains des pays*socio=ac où l'inflation*socio=ec1 est*socio=rien 
particulièrement élevée*socio=uv4. 
Cette dernière*socio=rien observation*socio=ec2 est*socio=rien spécialement applicable*socio=rien aux données 
régionales*socio=te relatives*socio=rien à l'hémisphère_occidental*socio=te. Cette région*socio=te comprend 
plusieurs grands*socio=rien pays*socio=ac où la hausse*socio=rien des prix*socio=ec1 est*socio=rien toujours rapide*socio=rien, ce qui 
fait*socio=rien d'elle le sous-groupe régional*socio=te qui a non seulement le taux*socio=ec1 moyen*socio=rien 
d'inflation*socio=ec1 le plus élevé*socio=uv4 mais aussi la plus *socio=rien grande dispersion des*socio=nil  taux*socio=ec1 
individuels*socio=uv2.*socio=nil  *socio=nil  En 1980, même le taux*socio=ec1 médian*socio=rien pour le groupe*socio=ac de l'
hémisphère_occidental*socio=te a *socio=rien été supérieur *socio=nil  à celui de toute autre région*socio=te, 
mais l'écart*socio=ec2 
était beaucoup plus faible*socio=rien que dans le cas*socio=rien des *socio=ec1 taux moyens *socio=nil  pondérés. 
Un*socio=rien contraste à peu près analogue*socio=rien, bien*socio=rien que moins accentué, entre les 
taux*socio=ec1 médians*socio=rien et les *socio=ec1 taux moyens *socio=nil  caractérise aussi les 
pays_en_développement*socio=uv3 européens*socio=ac. 


En Asie*socio=ac, l'écart*socio=ec2 entre les taux*socio=ec1 d'inflation*socio=ec1 enregistrés récemment dans 
les principaux*socio=rien pays_en_développement*socio=uv3 - la République*socio=ac populaire*socio=uv1 de Chine*socio=ac 
et l'Inde*socio=ac - et ceux de la majorité*socio=rien des autres pays*socio=ac de cette région*socio=te a 
été*socio=rien, en revanche, beaucoup moins marqué. En 1980, le taux*socio=ec1 médian*socio=rien et le 
taux*socio=ec1 moyen*socio=rien pour le *socio=ac groupe asiatique ont*socio=nil  *socio=rien été du même*socio=nil  ordre de*socio=nil  grandeur (*socio=nil tableau 
*socio=nil  3), et l'un*socio=rien et l'autre - mais surtout le taux*socio=ec1 moyen*socio=rien - étaient faibles*socio=rien 
par rapport*socio=rien à ceux des autres régions*socio=te. Ce *socio=rien résultat est *socio=nil  probablement dû, 
au moins en *socio=rien grande partie,*socio=nil  aux*socio=nil  politiques*socio=et financières*socio=ec1 *socio=nil  relativement 
conservatrices que suivent traditionnellement nombre*socio=rien de 
pays_en_développement*socio=uv3 d'Asie*socio=ac. 

Commerce*socio=ec1 mondial*socio=te et paiements*socio=ec1 internationaux*socio=te. 
Perspectives*socio=te d'ensemble*socio=rien. 
Le contexte*socio=rien dans lequel s'est*socio=rien déroulée l'évolution*socio=te du*socio=rien commerce*socio=ec1 mondial*socio=te 
et des paiements*socio=ec1 internationaux*socio=te au cours*socio=rien des deux *socio=rien dernières années a*socio=nil  
été *socio=nil  caractérisé par divers phénomènes*socio=rien : les variations*socio=rien des 
termes_de_l'_échange*socio=ec1 
des principaux*socio=rien groupes_de_pays*socio=ac ont été*socio=rien exceptionnellement prononcées, 
les soldes*socio=ec1 courants*socio=te de ces groupes_de_pays*socio=ac ont fortement oscillé et les 
renversements*socio=te des flux*socio=ec1 de capitaux*socio=ec1 qui ont accompagné ces oscillations*socio=rien 
se sont opérés brusquement, enfin les taux_de_change*socio=ec1 ont été*socio=rien très 
instables*socio=uv4 et ont, notamment, enregistré à court_terme*socio=te de fortes*socio=rien 
fluctuations*socio=ec2 suscitées par l'évolution*socio=te de la situation*socio=rien monétaire*socio=ec1 et les 
modifications*socio=rien des taux_d'_intérêt*socio=ec1 dans les principaux*socio=rien 
pays_industrialisés*socio=ac (tableau*socio=rien 4). 
Ces mouvements*socio=ec2 se sont produits*socio=rien à *socio=rien un moment *socio=nil  où les taux*socio=ec1 d'inflation*socio=ec1 se 
maintenaient à des niveaux*socio=rien non seulement élevés*socio=uv4 mais très inégaux*socio=uv2 et 
ils ont coïncidé, en 1980 et au *socio=rien premier semestre *socio=nil  de 1981, avec l'expansion*socio=ec2 
très *socio=rien lente du commerce*socio=ec1 mondial*socio=te.*socio=nil  
L'*socio=nil importance relative des*socio=nil  facteurs *socio=nil  qui sont à l'origine*socio=rien de l'évolution*socio=te 
des termes_de_l'_échange*socio=ec1 depuis deux ans*socio=rien peut être*socio=rien déterminée à partir 
des *socio=rien phénomènes suivants *socio=nil  : les termes_de_l'_échange*socio=ec1 des *socio=ac pays 
exportateurs 
de*socio=nil  pétrole*socio=ec1 *socio=nil  ont augmenté de 28% en 1979, puis de 42% en 1980 (tableau*socio=rien 5) 
; ceux des pays_industrialisés*socio=ac ont diminué de 3% en 1979 et de 6,5% en 
1980; enfin, ceux des *socio=ac pays importateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1 *socio=nil  se sont dégradés d'environ 
8,5% pendant ces deux années*socio=rien. (Les termes_de_l'_échange*socio=ec1 de ces derniers*socio=rien 
pays*socio=ac, en ce qui concerne les produits*socio=rien non pétroliers*socio=ec1, ont fait*socio=rien preuve*socio=ec2 
d'une vigueur*socio=uv3 cyclique*socio=te modérée en 1979, mais se sont révélés 
cycliquement*socio=te faibles*socio=rien pendant les deux ou trois derniers*socio=rien trimestres*socio=te de 
1980; c'est*socio=rien pourquoi, dans l'ensemble*socio=rien, la dégradation*socio=uv3 des 
termes_de_l'_échange*socio=ec1 
de ce groupe_de_pays*socio=ac s'est*socio=rien produite essentiellement pendant la seconde 
des deux *socio=rien années précitées.*socio=nil )*socio=nil  
En*socio=nil  raison *socio=nil  principalement des variations*socio=rien des termes_de_l'_échange*socio=ec1, mais 
sous l'influence aussi d'un*socio=rien ralentissement*socio=ec2 cyclique*socio=te des 
échanges_mondiaux*socio=ec1, dû à la récession*socio=ec2 qui a sévi dans les 
pays_industrialisés*socio=ac, 
les soldes*socio=ec1 courants*socio=te des principaux*socio=rien groupes_de_pays*socio=ac ont enregistré en 
1979 et en 1980, des fluctuations*socio=ec2 qui ont été*socio=rien de beaucoup les plus 
profondes*socio=rien de la *socio=rien deuxième moitié des*socio=nil  années *socio=nil  70 (tableau*socio=rien 6). 
Entre 1978 et 1980, l'excédent*socio=ec1 courant*socio=rien des *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1 
s'*socio=nil est*socio=rien *socio=nil  accru de près de 110 milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1, tandis que le solde*socio=ec1 
courant*socio=rien des pays_industrialisés*socio=ac se dégradait de 75 milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1 
- l'excédent*socio=ec1 de 31 milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1 (à l'exclusion*socio=uv1 des 
transferts_officiels*socio=et) en 1978 ayant *socio=rien fait place à*socio=nil  un déficit*socio=ec1 *socio=nil  de 44 
milliards*socio=rien de 
dollars*socio=ec1 en 1980 - et que le déficit*socio=ec1 courant*socio=rien global*socio=te des 
pays_en_développement*socio=uv3 non pétroliers*socio=ec1 augmentait de plus de 100% et 
passait à 82 
milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1. Dans le cas*socio=rien des pays_industrialisés*socio=ac et des *socio=ac Pays 
exportateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1,*socio=nil  ces*socio=nil  mouvements*socio=ec2 *socio=nil  devraient s'inverser 
partiellement en 1981, sous le coup*socio=rien de la croissance*socio=uv3 rapide*socio=rien des 
importations*socio=ec1 des *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1 *socio=nil  et d'une nouvelle*socio=rien 
réduction*socio=ec2 *socio=rien du volume *socio=nil  de leurs exportations*socio=ec1. En revanche, le 
déficit_global*socio=ec1 des pays_en_développement*socio=uv3 non pétroliers*socio=ec1 devrait 
continuer à s'accroître. 


Les profondes*socio=rien et brusques oscillations*socio=rien qui caractérisent les soldes*socio=ec1 
courants*socio=te depuis 1978 ont nécessité*socio=uv1 une modification*socio=rien tout aussi profonde*socio=rien 
des mouvements*socio=ec2 globaux*socio=te de capitaux*socio=ec1 et de réserves*socio=ec1. Les 
pays_en_développement*socio=uv3 non pétroliers*socio=ec1 ont grandement accru leurs 
emprunts*socio=ec1 
extérieurs*socio=te, en dépit*socio=rien de la hausse*socio=rien des taux_d'_intérêt*socio=ec1 dans les centres*socio=rien 
financiers*socio=ec1 du*socio=rien monde*socio=te, et, en 1980, ils ont pour ainsi dire cessé d'accumuler 
des réserves*socio=ec1 : les pays_industrialisés*socio=ac, quant à eux, ont cessé, pour la 
plupart*socio=rien, d'être*socio=rien des prêteurs*socio=ac *socio=rien nets sur les*socio=nil  marchés*socio=ec1 internationaux*socio=te *socio=nil  (ou d'accumuler 
des réserves*socio=ec1) et sont devenus des emprunteurs*socio=ac nets*socio=rien. Ces entrées de 
capitaux*socio=ec1 soit nouvelles*socio=rien, soit considérablement*socio=rien accrues, étaient, il va 
sans dire, la contrepartie*socio=rien de l'investissement*socio=ec1 à l'étranger*socio=te de l'épargne*socio=ec1 
des *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1 *socio=nil  qu'avait accrue le *socio=rien renchérissement du 
pétrole*socio=ec1.*socio=nil  Cet*socio=nil  investissement*socio=ec1 *socio=nil  (dont les modalités*socio=rien sont décrites en détail*socio=rien 
dans une section*socio=rien ultérieure*socio=te *socio=rien du présent chapitre)*socio=nil  *socio=nil  a pris surtout la 
forme*socio=rien de placements*socio=ec1 dans les banques*socio=ac ou sur*socio=rien les marchés*socio=ec1 de titres*socio=rien des 
pays_industrialisés*socio=ac; le produit*socio=rien de ces placements*socio=ec1 a été*socio=rien ensuite 
acheminé par les institutions*socio=ac et les marchés_financiers*socio=ec1 qui les ont 
accueillis vers des emprunteurs*socio=ac des pays_industrialisés*socio=ac et des 
pays_en_développement*socio=uv3 non pétroliers*socio=ec1. Le tableau*socio=rien 7 décrit sommairement 
les 
composantes*socio=ec1 des flux*socio=ec1 "de recyclage*socio=et" acheminés par les banques*socio=ac qui font 
partie*socio=rien de la zone*socio=te déclarante de la banque_des_règlements_internationaux*socio=ac 
(qui constituent une fraction*socio=rien importante*socio=uv4 *socio=rien du total)*socio=nil .*socio=nil  
*socio=nil  Dans la *socio=rien partie supérieure du tableau *socio=nil  ("Origine*socio=rien "), les données font 
ressortir que, après*socio=rien 1978, ces banques*socio=ac ont accru leurs emprunts*socio=ec1 auprès 
des *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1 *socio=nil  et des pays_industrialisés*socio=ac, tandis que 
diminuait le volume*socio=rien des dépôts*socio=ec1 que leur confiaient les 
pays_en_développement*socio=uv3 non pétroliers*socio=ec1 et d'autres pays*socio=ac non classés (surtout 
d'
europe_de_l'_est*socio=ac). 
Les données de la *socio=rien partie centrale du tableau *socio=nil  ("Emploi*socio=ec1") illustrent que 
ces mêmes banques*socio=ac ont augmenté, pendant la période*socio=te 1978-80, le volume*socio=rien 
de leurs prêts*socio=ec1 à des pays_en_développement*socio=uv3 non pétroliers*socio=ec1 et à des 
pays_industrialisés*socio=ac, tout en réduisant fortement les nouveaux*socio=rien prêts*socio=ec1 à 
des 
*socio=ac pays exportateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1 *socio=nil  et à des pays*socio=ac de l'europe_de_l'_est*socio=ac. En 
présentant un*socio=rien résumé des mouvements*socio=ec2 nets*socio=rien de fonds*socio=ec1 entre les principaux*socio=rien 
groupes_de_pays*socio=ac, *socio=rien du fait *socio=nil  à la fois*socio=rien des emprunts*socio=ec1 et des prêts*socio=ec1 des 
banques*socio=ac déclarantes, la *socio=rien partie inférieure du tableau *socio=nil  met en relief*socio=rien la 
réorientation*socio=et très sensible*socio=rien de ces flux*socio=ec1 nets*socio=rien entre 1978 et 1980. En 
1978, les fonds*socio=ec1 provenant exclusivement des pays_industrialisés*socio=ac ont été*socio=rien 
acheminés vers les trois autres groupes_de_pays*socio=ac inscrits*socio=rien au tableau*socio=rien, 
les pays_en_développement*socio=uv3 non pétroliers*socio=ec1 bénéficiant de moins de la 
*socio=rien moitié du montant*socio=ec1 total net.*socio=nil  *socio=nil  En 1980, les fonds*socio=ec1 provenant 
essentiellement des *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1,*socio=nil  *socio=nil  et pour une *socio=rien faible 
part *socio=nil  seulement (en *socio=rien termes nets)*socio=nil  de*socio=nil  pays_industrialisés*socio=ac,*socio=nil  ont*socio=nil  été 
*socio=nil  acheminés exclusivement (une fois*socio=rien encore en *socio=rien termes nets)*socio=nil  *socio=nil  vers des 
pays_en_développement*socio=uv3 non pétroliers*socio=ec1. 
En comparant les *socio=ec1 flux bancaires nets*socio=rien *socio=nil  qui figurent au *socio=rien bas du tableau *socio=nil  7 
aux mouvements*socio=ec2 nets*socio=rien et plus complets de capitaux*socio=ec1 qui sont résumés au 
tableau*socio=rien 8, on peut voir que des flux*socio=ec1 importants*socio=uv4 se sont déplacés en 
dehors des circuits*socio=ec1 indiqués au tableau*socio=rien 7. Quelques-uns de ces 
mouvements*socio=ec2, parmi les plus considérables*socio=rien, provenaient de placements*socio=ec1 
directs*socio=rien de *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1 sous*socio=nil  forme*socio=rien d'*socio=nil actifs*socio=ec1 non*socio=nil  
bancaires*socio=ec1 *socio=nil  dans les pays_industrialisés*socio=ac, de mouvements*socio=ec2 de ressources*socio=ec1 au 
titre*socio=rien de prêts*socio=ec1 et de transferts_officiels*socio=et de pays_industrialisés*socio=ac et de 
*socio=ac pays exportateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1 *socio=nil  à des pays_en_développement*socio=uv3 non pétroliers*socio=ec1 
(tableau*socio=rien 11), enfin, de mouvements_de_capitaux*socio=ec1 sous forme*socio=rien d'investissements*socio=ec1 
directs*socio=rien de pays_industrialisés*socio=ac dans des pays_en_développement*socio=uv3 (qui 
figurent pour la plupart*socio=rien au tableau*socio=rien 11 ). 
Dans l'ensemble*socio=rien, le processus*socio=te de recyclage*socio=et s'est*socio=rien opéré sans heurts et 
de façon*socio=rien efficace*socio=uv4 au cours*socio=rien des deux *socio=rien dernières années.*socio=nil  *socio=nil  Des sommes 


considérables*socio=rien qui représentaient l'épargne*socio=ec1 soit nouvelle*socio=rien, soit 
grandement accrue des pays*socio=ac excédentaires*socio=ec2 ont été*socio=rien acheminées vers des 
emprunteurs*socio=ac d'autres pays*socio=ac, essentiellement par le jeu*socio=rien des *socio=rien opérations 
normales *socio=nil  et décentralisées des marchés_financiers*socio=ec1. A ces mécanismes*socio=et, 
sont venus s'ajouter des accords*socio=et prévoyant l'accroissement*socio=ec2 des flux*socio=ec1 par 
l'intermédiaire*socio=rien du*socio=rien Fonds*socio=ec1 et d'autres institutions_internationales*socio=ac, 
ainsi que divers prêts*socio=ec1 gouvernementaux*socio=ac dans le cadre*socio=rien d'accords*socio=et 
bilatéraux*socio=et spéciaux*socio=rien. 
L'acheminement*socio=rien d'un*socio=rien volume*socio=rien de plus en plus important*socio=uv4 de *socio=ec1 ressources 
financières *socio=nil  par le mécanisme*socio=et de recyclage*socio=et en 1979 et 1980 a coïncidé, 
dans les principaux*socio=rien pays_industrialisés*socio=ac, avec une réorientation*socio=et 
généralisée des politiques*socio=et qui devait permettre aux autorité*socio=et d'intensifier 
leurs efforts*socio=uv1 pour venir à bout*socio=rien de l'inflation*socio=ec1. Ces pays*socio=ac ont accordé 
notamment une plus *socio=rien grande importance au*socio=nil  ralentissement*socio=ec2 *socio=nil  de la croissance*socio=uv3 
des *socio=ec1 agrégats monétaires *socio=nil  afin de contenir l'expansion*socio=ec2 de la demande*socio=ec1 
nominale*socio=rien. Cette action*socio=ec1 orientée davantage vers l'aspect*socio=rien *socio=rien quantitatif du 
resserrement*socio=ec2 monétaire*socio=ec1 s'*socio=nil est conjuguée *socio=nil  à l'évolution*socio=te des pressions*socio=ec2 
exercées par la demande*socio=ec1 fondamentale*socio=uv4 et au changement*socio=uv3 d'orientation*socio=et des 
anticipations*socio=uv3 du*socio=rien marché*socio=ec1 pour pousser les taux_d'_intérêt*socio=ec1 à *socio=rien un niveau 
exceptionnellement*socio=nil  élevé*socio=uv4 *socio=nil  dans les principaux*socio=rien pays_industrialisés*socio=ac et, 
par conséquent*socio=rien, accroître considérablement*socio=rien le coût*socio=ec1 réel*socio=rien des emprunts*socio=ec1 
pour les autres pays*socio=ac. Ces taux_d'_intérêt*socio=ec1, aussi bien*socio=rien que leurs 
différentiels*socio=ec1, ont fait*socio=rien preuve*socio=ec2 d'une instabilité*socio=uv3 sans précédent*socio=rien. L'attention*socio=rien 
s'est*socio=rien portée*socio=rien principalement sur*socio=rien les relations*socio=rien entre les taux_d'_intérêt*socio=ec1 
aux États-unis*socio=ac et ceux qui sont pratiqués dans les pays*socio=ac du*socio=rien *socio=ac continent 
européen,*socio=nil  *socio=nil  mais parfois elle s'est*socio=rien aussi tournée vers les 
marchés_financiers*socio=ec1 du*socio=rien Royaume-uni*socio=ac ou du*socio=rien Japon*socio=ac. En se produisant à *socio=rien un 
moment *socio=nil  où 
non seulement les déséquilibres*socio=uv3 courants*socio=te étaient graves*socio=uv4 mais où ils se 
modifiaient rapidement, et où se manifestaient régulièrement des 
incertitudes*socio=uv3 sur*socio=rien les plans*socio=rien social*socio=et et politique*socio=et, cette évolution*socio=te a 
suscité sur*socio=rien les marchés*socio=ec1 des changes*socio=ec1 des pressions*socio=ec2 fortes*socio=rien et variables*socio=rien. 
Comme on le verra plus loin*socio=rien, la gestion*socio=ec2 des taux_de_change*socio=ec1 et la 
solution*socio=rien des problèmes*socio=uv4 connexes*socio=rien sont devenus pour *socio=rien un certain nombre de*socio=nil  
pays*socio=ac des*socio=nil  opérations *socio=nil  beaucoup plus difficiles*socio=rien et plus complexes qu'elles 
l'ont jamais été*socio=rien depuis le début*socio=rien des années*socio=rien 70. 
Dans leurs efforts*socio=uv1 pour concilier des objectifs*socio=uv3 contradictoires*socio=uv2, 
certains pays*socio=ac d'Europe*socio=ac continentale*socio=te, dont les monnaies*socio=ec1 se sont 
fortement dépréciées au *socio=rien deuxième semestre *socio=nil  de 1980 et pendant la 
*socio=rien première moitié *socio=nil  de 1981, se sont trouvés enfermés dans *socio=rien un dilemme.*socio=nil  *socio=nil  Il 
leur fallait, certes, resserrer leur politique_monétaire*socio=et pour prévenir 
la fuite*socio=ec1 des capitaux*socio=ec1 sensibles*socio=rien aux fluctuations*socio=ec2 de l'intérêt*socio=uv1 et 
empêcher une nouvelle*socio=rien dépréciation*socio=ec2 de leurs taux_de_change*socio=ec1 effectifs*socio=rien, 
mais l'emploi*socio=ec1 et l'investissement*socio=ec1 intérieurs*socio=te se trouvaient à *socio=rien un niveau 
*socio=nil  tel que la hausse*socio=rien des taux_d'_intérêt*socio=ec1 devenait une éventualité*socio=te peu 
souhaitable*socio=rien. Accepter, en revanche, d'accélérer la dépréciation*socio=ec2 du*socio=rien 
taux_de_change*socio=ec1, c'était pour les pays*socio=ac précités*socio=rien, accroître les 
difficultés*socio=uv4 
qu'ils éprouvaient déjà à contenir les poussées de l'inflation*socio=ec1 
intérieure*socio=te et à freiner les demandes*socio=et salariales*socio=ec1 à *socio=rien un moment *socio=nil  où le coût*socio=ec1 
en monnaie*socio=ec1 nationale*socio=te des importations*socio=ec1 - notamment celui du*socio=rien pétrole*socio=ec1 - 
augmentait vivement et où les termes_de_l'_échange*socio=ec1 se dégradaient. 
Pour les pays_en_développement*socio=uv3 non pétroliers*socio=ec1, qui, à quelques 
exceptions*socio=rien près, ont une balance_des_paiements*socio=ec1 dont la structure*socio=ec1 repose 
sur*socio=rien l'importation*socio=ec1 de capitaux*socio=ec1, le profond*socio=rien changement*socio=uv3 de la relation*socio=rien 
entre les taux_d'_intérêt*socio=ec1 et les taux*socio=ec1 d'inflation*socio=ec1 dans les 
pays_industrialisés*socio=ac au cours*socio=rien des deux *socio=rien dernières années *socio=nil  crée, dans l'immédiat*socio=rien, 
certaines*socio=rien *socio=uv4 difficultés graves,*socio=nil  *socio=nil  même si ce changement*socio=uv3 finit par leur 
procurer certains avantages*socio=rien en atténuant l'inflation*socio=ec1 au niveau*socio=rien mondial*socio=te. 
Dans les pays_industrialisés*socio=ac, la hausse*socio=rien des déflateurs du*socio=rien PNB*socio=ec1 et des 
prix*socio=ec1 à l'exportation*socio=ec1 a finalement commencé à se ralentir pendant la 
seconde moitié*socio=rien de 1980 et le *socio=rien premier semestre *socio=nil  de 1981 ; en outre, il y 


a tout lieu*socio=rien d'espérer que le taux*socio=ec1 moyen*socio=rien d'inflation*socio=ec1 baissera encore au 
cours*socio=rien des 12 ou 24 *socio=rien prochains mois.*socio=nil  *socio=nil  Aussi, les emprunteurs*socio=ac dans les 
pays_en_développement*socio=uv3 ne peuvent-ils pas s'attendre objectivement à ce 
que, 
même après*socio=rien le creux*socio=ec2 de la présente*socio=rien récession*socio=ec2 internationale*socio=ac, le prix*socio=ec1 de 
leurs propres*socio=rien exportations*socio=ec1 augmente assez rapidement pour compenser une 
*socio=rien grande partie du coût*socio=ec1 réel du service_de_leur_dette*socio=ec1,*socio=nil  *socio=nil  comme ce fut le 
cas*socio=rien pendant la plus *socio=rien grande partie *socio=nil  de la dernière*socio=rien décennie*socio=te. Durant cette 
période*socio=te, les *socio=ec1 taux_d'_intérêt nominaux *socio=nil  étaient beaucoup plus faibles*socio=rien qu'ils 
ne le sont à l'heure*socio=rien actuelle*socio=te et les taux_d'_intérêt*socio=ec1 réels*socio=ec2 (calculés ex 
post) ont *socio=rien été négatifs la*socio=nil  plupart du temps;*socio=nil  en*socio=nil  conséquence,*socio=nil  la*socio=nil  fraction 
des*socio=nil  gains*socio=ec1 *socio=nil  à l'exportation*socio=ec1 absorbée par les paiements*socio=ec1 au *socio=rien titre du 
principal *socio=nil  et des intérêts*socio=uv1 afférents*socio=rien aux emprunts*socio=ec1 extérieurs*socio=te était 
généralement beaucoup plus faible*socio=rien au *socio=rien moment du versement*socio=ec1 effectif *socio=nil  qu'au 
moment*socio=rien où les obligations*socio=uv1 ont été*socio=rien contractées. Au niveau*socio=rien où se trouvent 
actuellement les taux*socio=ec1 d'inflation*socio=ec1 et d'intérêt*socio=uv1, c'est*socio=rien l'inverse qui se 
produit*socio=rien ; en outre, l'éventuelle*socio=te persistance*socio=te, pendant une assez longue*socio=rien 
période*socio=te, de taux_d'_intérêt*socio=ec1 réels*socio=ec2 nettement positifs*socio=uv4 est*socio=rien une 
perspective*socio=rien 
qui pourrait inciter fortement les pays_en_développement*socio=uv3 importateurs*socio=ac 
de pétrole*socio=ec1 à s'abstenir d'effectuer des emprunts*socio=ec1. Par sa forte*socio=rien 
progression*socio=ec2, le coût*socio=ec1 réel*socio=rien de ces emprunts*socio=ec1 est*socio=rien devenu un*socio=rien fardeau*socio=uv4 assez 
lourd*socio=rien pour inciter non seulement les pays_en_développement*socio=uv3, mais aussi 
certains pays_industrialisés*socio=ac, à procéder à l'ajustement*socio=et du*socio=rien déséquilibre*socio=uv3 
des paiements*socio=ec1 extérieurs*socio=te. 
Les *socio=rien sections suivantes,*socio=nil  *socio=nil  consacrées à l'évolution*socio=te récente*socio=rien de la 
situation*socio=rien des paiements*socio=ec1 extérieurs*socio=te, portent sur*socio=rien des aspects*socio=rien plus 
spécifiques*socio=rien de cette évolution*socio=te dans certains groupes_de_pays*socio=ac et dans 
quelques-uns des grands*socio=rien pays_industrialisés*socio=ac. La *socio=rien première section *socio=nil  traite 
des pays_industrialisés*socio=ac et examine notamment l'évolution*socio=te des soldes*socio=ec1 
courants*socio=te et les variations*socio=rien des taux_de_change*socio=ec1; les autres donnent un*socio=rien 
aperçu de leur évolution*socio=te, d'abord*socio=rien dans les *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1 
*socio=nil  puis dans les pays_en_développement*socio=uv3 non pétroliers*socio=ec1. 
pays_industrialisés*socio=ac. 
Évolution*socio=te du*socio=rien solde*socio=ec1 des opérations_courantes*socio=te. 
La dégradation*socio=uv3 du*socio=rien solde*socio=ec1 courant*socio=rien global*socio=te des pays_industrialisés*socio=ac en 1979 
et en 1980 a été*socio=rien non seulement d'une ampleur*socio=rien exceptionnelle*socio=uv4 mais elle a 
été*socio=rien, en outre, inégalement répartie*socio=rien entre les pays*socio=ac du*socio=rien groupe*socio=ac. Pendant 
ces deux années*socio=rien, la *socio=rien variation nette *socio=nil  cumulée des soldes*socio=ec1 (
transferts_officiels*socio=et compris) a été*socio=rien de 80 milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1. Ce 
*socio=rien total net 
*socio=nil  masque, toutefois, l'amélioration*socio=uv1 des soldes*socio=ec1 de trois des sept grands*socio=rien 
pays_industrialisés*socio=ac. Au total*socio=rien, cette amélioration*socio=uv1 a été*socio=rien de 25 milliards*socio=rien 
de dollars*socio=ec1, dont la plus *socio=rien grande partie *socio=nil  ( 18 milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1) s'explique 
par l'évolution*socio=te favorable*socio=uv4 du*socio=rien solde*socio=ec1 des États-unis*socio=ac. A l'issue*socio=rien de ces 
mouvements*socio=ec2 positifs*socio=uv4, les soldes*socio=ec1 des États-unis*socio=ac et du*socio=rien Royaume-uni*socio=ac 
étaient excédentaires*socio=ec2 et celui du*socio=rien Canada*socio=ac faisait apparaître son déficit*socio=ec1 
le plus faible*socio=rien depuis 1973 (graphique*socio=rien 7). 
La dégradation*socio=uv3 *socio=rien globale du solde*socio=ec1 courant *socio=nil  des quatre autres grands*socio=rien 
pays_industrialisés*socio=ac entre 1978 et 1980 s'est*socio=rien chiffré à 79 milliards*socio=rien de 
dollars*socio=ec1; sur*socio=rien ce total*socio=rien, plus de 50 milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1 représentent la 
*socio=rien variation négative des*socio=nil  soldes*socio=ec1 du Japon*socio=ac *socio=nil  et de la République*socio=ac fédérale*socio=et d'Allemagne*socio=ac. 
Ces quatre grands*socio=rien pays_industrialisés*socio=ac ont tous enregistré en 1980 des 
déficits*socio=ec1 importants*socio=uv4 qui contrastent avec leurs excédents*socio=ec1 de 1978 (tableau*socio=rien 
9). Le solde*socio=ec1 courant*socio=rien global*socio=te des petits*socio=rien pays_industrialisés*socio=ac a, lui aussi, 
fait*socio=rien apparaître un*socio=rien important*socio=uv4 déficit*socio=ec1 (32 milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1 environ), 
qui s'explique par une dégradation*socio=uv3 de 26 milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1 de leurs 
soldes*socio=ec1 par rapport*socio=rien au niveau*socio=rien de 1978. À l'exception*socio=rien de la Norvège*socio=ac et de 
l'Australie*socio=ac, tous les petits*socio=rien pays_industrialisés*socio=ac ont contribué à cette 
dégradation*socio=uv3 ; la Norvège*socio=ac est*socio=rien le seul*socio=rien pays*socio=ac dont le solde*socio=ec1 courant*socio=rien ait 
fait*socio=rien apparaître un*socio=rien excédent*socio=ec1 important*socio=uv4 cri*socio=ac 1980. 
L'apparition*socio=rien d'un*socio=rien excédent*socio=ec1 au solde*socio=ec1 courant*socio=rien des États-unis*socio=ac est*socio=rien, parmi 


les *socio=rien variations précitées,*socio=nil  *socio=nil  celle à laquelle il convient d'attacher une 
*socio=rien importance particulière.*socio=nil  Ce*socio=nil  revirement,*socio=nil  *socio=nil  joint au resserrement*socio=ec2 de la 
politique_monétaire*socio=et aux États-unis*socio=ac depuis deux ans*socio=rien, a contribué au 
redressement*socio=ec2 du*socio=rien dollar_eu*socio=ec1 qui a quitté sa position*socio=rien jugée faible*socio=rien à la 
fin*socio=rien de 1978 pour regagner une position_de_force*socio=et au milieu*socio=rien de 1981. L'amélioration*socio=uv1 
de la balance_commerciale*socio=ec1 américaine*socio=ac, qui s'est*socio=rien produite entre 1978 et 
1980, malgré un*socio=rien accroissement*socio=ec2 de plus de 35 milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1 de la 
facture pétrolière*socio=ec1, s'explique par deux *socio=rien facteurs principaux :*socio=nil  situation 
cyclique*socio=te *socio=nil  qui, comparée à celles des autres pays*socio=ac, était avantageuse*socio=rien - *socio=rien du 
fait *socio=nil  que la récession*socio=ec2 s'est*socio=rien amorcée plus tôt aux États-unis*socio=ac que dans la 
plupart*socio=rien des autres pays_industrialisés*socio=ac - et qui a favorisé*socio=rien cette 
évolution*socio=te, au moins jusqu'au milieu*socio=rien de 1980; position*socio=rien coût-prix qui, à 
la suite*socio=rien de la dépréciation*socio=ec2 du*socio=rien dollar_eu*socio=ec1 en 1977 et 1978, semble avoir 
conféré un*socio=rien avantage_comparatif*socio=ec2 aux produits*socio=rien manufacturés aux États-unis*socio=ac 
en les rendant beaucoup plus concurrentiels*socio=ec2 sur*socio=rien le plan*socio=rien international*socio=te 
que pendant les *socio=rien années précédentes *socio=nil  de la décennie*socio=te. L'amélioration*socio=uv1 du*socio=rien 
solde*socio=ec1 courant*socio=rien des États-unis*socio=ac s'explique, en outre, dans une *socio=rien grande 
mesure,*socio=nil  *socio=nil  par la progression*socio=ec2 des recettes*socio=ec1 nettes*socio=rien au titre*socio=rien des services*socio=et, y 
compris notamment le revenu*socio=ec1 des investissements*socio=ec1 à l'étranger*socio=te. 
Le renforcement*socio=ec2 en 1978-80 du*socio=rien solde*socio=ec1 *socio=rien courant du Canada*socio=ac et*socio=nil  du Royaume-uni*socio=ac 
*socio=nil  (ainsi que de celui de la Norvège*socio=ac) tient au fait*socio=rien qu'en ce qui concerne 
le *socio=ec1 commerce pétrolier,*socio=nil  ces*socio=nil  pays*socio=ac *socio=nil  se trouvent dans une *socio=rien position fort 
différente *socio=nil  de celle de la plupart*socio=rien des pays_industrialisés*socio=ac. Au 
Royaume-uni*socio=ac, l'importance*socio=rien croissante*socio=rien de la *socio=ec1 production pétrolière *socio=nil  a joué 
un*socio=rien rôle*socio=et primordial*socio=uv4 dans l'apparition*socio=rien d'un*socio=rien fort*socio=rien excédent*socio=ec1 courant*socio=rien; en 
outre, cette tendance*socio=ec2 a été*socio=rien renforcée par un*socio=rien fléchissement*socio=ec2 de la 
demande*socio=ec1 d'importations*socio=ec1 dû à la gravité de la récession*socio=ec2 au Royaume-uni*socio=ac. 
Ces facteurs*socio=rien ont largement compensé, par leur incidence*socio=ec2, la lenteur*socio=rien de 
la croissance*socio=ec1 des exportations*socio=ec1 du*socio=rien Royaume-uni*socio=ac, qui s'explique par les 
répercussions*socio=ec2 que le taux*socio=ec1 relativement élevé*socio=uv4 d'inflation*socio=ec1 et l'appréciation*socio=uv3 
du*socio=rien taux_de_change*socio=ec1 ont eues sur*socio=rien la compétitivité*socio=uv3 des produits*socio=rien 
manufacturés britanniques*socio=ac. Au Canada*socio=ac, le solde*socio=ec1 des échanges*socio=ec1 au *socio=rien titre du 
pétrole*socio=ec1 et*socio=nil  du gaz_naturel*socio=ec1 *socio=nil  ne s'est*socio=rien pas amélioré, certes, au cours*socio=rien des 
deux *socio=rien dernières années,*socio=nil  *socio=nil  mais la production*socio=ec1 nationale*socio=te de pétrole*socio=ec1 et de 
gaz*socio=ec1 a néanmoins *socio=rien été suffisante *socio=nil  pour satisfaire une *socio=rien grande partie *socio=nil  de la 
demande*socio=ec1 intérieure*socio=te et pour empêcher, par conséquent*socio=rien, le *socio=rien renchérissement 
du pétrole*socio=ec1 *socio=nil  d'avoir une grave*socio=uv4 incidence*socio=ec2 *socio=rien négative sur la*socio=nil  
balance_des_paiements*socio=ec1.*socio=nil  L'*socio=nil amélioration*socio=uv1 du solde*socio=ec1 courant du Canada*socio=ac,*socio=nil  *socio=nil  entre 
1978 et 
1980, qui provient, pour l'essentiel*socio=uv4, des échanges*socio=ec1 de marchandises*socio=ec1, s'explique 
principalement par le redressement*socio=ec2 sensible*socio=rien des termes_de_l'_échange*socio=ec1 dû 
à la tenue relativement ferme*socio=ec2 des cours*socio=rien des *socio=rien principaux produits 
primaires *socio=nil  que le pays*socio=ac exporte. 
Les deux soldes*socio=ec1 courants*socio=te qui se sont le plus dégradés entre 1978 et 
1980 sont ceux du*socio=rien Japon*socio=ac et de la République*socio=ac fédérale*socio=et d'Allemagne*socio=ac; dans 
les deux cas*socio=rien, cette évolution*socio=te défavorable*socio=uv4 a eu essentiellement pour 
cause*socio=rien la forte*socio=rien progression*socio=ec2 des paiements*socio=ec1 au titre*socio=rien des importations*socio=ec1 de 
pétrole*socio=ec1. Au Japon*socio=ac, la dégradation*socio=uv3 du*socio=rien solde*socio=ec1 des opérations*socio=rien pétrolières*socio=ec1 a 
dépassé, en fait*socio=rien, celle de la *socio=ec1 balance_commerciale globale,*socio=nil  *socio=nil  qui a 
bénéficié d'une expansion*socio=ec2 ( 17% ) *socio=rien du volume des*socio=nil  exportations*socio=ec1 *socio=nil  en 1980. 
Cette expansion*socio=ec2, soutenue par l'incidence*socio=ec2 que l'évolution*socio=te favorable*socio=uv4 des 
coûts*socio=ec1 unitaires*socio=rien de la main-d'_oeuvre*socio=ac et la forte*socio=rien dépréciation*socio=ec2 du*socio=rien yen*socio=ec1 en 
1979 ont eues sur*socio=rien la position*socio=rien concurrentielle*socio=ec2 du*socio=rien Japon*socio=ac au niveau*socio=rien 
international*socio=te, a succédé à une compression*socio=et exceptionnelle*socio=uv4, pendant deux 
*socio=rien années consécutives,*socio=nil  des*socio=nil  *socio=ec1 débouchés commerciaux du*socio=rien Japon*socio=ac,*socio=nil  *socio=nil  partiellement 
due à l'appréciation*socio=uv3 dont le yen*socio=ec1 a fait*socio=rien l'objet*socio=rien avant 1979. 
Le gonflement*socio=ec2 de la facture pétrolière*socio=ec1 n'est*socio=rien pas le *socio=rien seul facteur *socio=nil  qui 
ait eu une incidence*socio=ec2 défavorable*socio=uv4 sur*socio=rien la balance_commerciale*socio=ec1 de l'Allemagne*socio=ac 
en 1979 et 1980; sa détérioration*socio=uv4 s'explique en outre par le fait*socio=rien qu'en 
Allemagne*socio=ac, le sous-emploi*socio=ec1 cyclique*socio=te des ressources*socio=ec1 intérieures*socio=te, déjà 


moins grave*socio=uv4 dans ce pays*socio=ac que dans l'ensemble*socio=rien de ses partenaires*socio=ac 
commerciaux*socio=ec1, a continué de diminuer à un*socio=rien rythme*socio=ec2 plus rapide*socio=rien que dans 
ces pays*socio=ac. Il se peut en outre que, par ses effets*socio=rien à retardement, l'appréciation*socio=uv3 
du*socio=rien *socio=ec1 deutsche mark *socio=nil  qui s'est*socio=rien poursuivie jusqu'à la fin*socio=rien de 1979 ait 
contribué à l'érosion*socio=ec2 de l'excédent*socio=ec1 commercial*socio=ec1, mais la position*socio=rien 
concurrentielle*socio=ec2 de l'Allemagne*socio=ac sur*socio=rien le plan*socio=rien international*socio=te s'est*socio=rien 
améliorée durant 1980; cette année-là, en effet*socio=rien, le rythme*socio=ec2 de la hausse*socio=rien 
des prix*socio=ec1 en Allemagne*socio=ac a été*socio=rien relativement lent*socio=rien et ce phénomène*socio=rien a été*socio=rien 
renforcé, au *socio=rien deuxième semestre,*socio=nil  *socio=nil  par la dépréciation*socio=ec2 du*socio=rien *socio=ec1 deutsche mark.*socio=nil  
L'*socio=nil incidence*socio=ec2 *socio=nil  combinée de ces deux facteurs*socio=rien a continué de se faire sentir 
au *socio=rien premier semestre *socio=nil  de 1981. 
La dégradation*socio=uv3 du*socio=rien solde*socio=ec1 courant*socio=rien de la République*socio=ac fédérale*socio=et d'Allemagne*socio=ac 
n'a pas eu pour *socio=rien seule cause l'*socio=nil évolution*socio=te défavorable*socio=uv4 *socio=nil  de la 
balance_commerciale*socio=ec1. *socio=rien Du fait *socio=nil  de leur croissance*socio=uv3 depuis deux ans*socio=rien, les 
paiements*socio=ec1 
extérieurs*socio=te nets*socio=rien au titre*socio=rien des services*socio=et et transferts*socio=ec1 ont grandement 
contribué, eux aussi, à cette dégradation*socio=uv3. 
En France*socio=ac et en Italie*socio=ac, comme en Allemagne*socio=ac, la *socio=rien principale cause *socio=nil  de la 
dégradation*socio=uv3 du*socio=rien solde*socio=ec1 courant*socio=rien en 1978-80, a été*socio=rien l'accroissement*socio=ec2 du*socio=rien 
déficit*socio=ec1 net*socio=rien au titre*socio=rien des *socio=ec1 échanges pétroliers.*socio=nil  *socio=nil  Dans ces deux pays*socio=ac, 
toutefois, le volume*socio=rien des importations*socio=ec1 de produits*socio=rien non pétroliers*socio=ec1 a 
augmenté beaucoup plus rapidement que la *socio=ec2 progression réelle des*socio=nil  
exportations*socio=ec1 *socio=nil  pendant cette période*socio=te de deux ans*socio=rien. A vrai*socio=rien dire, le volume*socio=rien 
des exportations*socio=ec1 de l'Italie*socio=ac a diminué d'environ 8% en 1980, année*socio=rien 
caractérisée par une expansion*socio=ec2 modérée des *socio=ec1 débouchés commerciaux *socio=nil  de ce 
pays*socio=ac. Cependant, les deux pays*socio=ac ont été*socio=rien en mesure*socio=rien de combler une partie*socio=rien 
de la dégradation*socio=uv3 de leur balance_commerciale*socio=ec1 en accroissant le montant*socio=ec1 
net*socio=rien de leurs recettes*socio=ec1 au titre*socio=rien des services*socio=et et transferts*socio=ec1. 
La dégradation*socio=uv3 (26 milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1) du*socio=rien solde*socio=ec1 courant*socio=rien global*socio=te des 
petits*socio=rien pays_industrialisés*socio=ac entre 1978 et 1980 a été*socio=rien beaucoup plus grave*socio=uv4, 
par rapport*socio=rien à leur économie*socio=ec1, que la détérioration*socio=uv4 *socio=rien concomitante du solde*socio=ec1 
courant global*socio=te *socio=nil  des sept grands*socio=rien pays_industrialisés*socio=ac. Dans le cas*socio=rien des 
petits*socio=rien pays*socio=ac, la dégradation*socio=uv3 globale*socio=rien a représenté 2,25% du*socio=rien PNB*socio=ec1 et porté 
leur déficit*socio=ec1 à 3% du*socio=rien PNB*socio=ec1 en 1980. Dans le cas*socio=rien des grands*socio=rien pays*socio=ac, la 
dégradation*socio=uv3 n'a représenté que 1% de leur PNB*socio=ec1 global*socio=te. Cette différence*socio=rien 
s'explique par le fait*socio=rien que le volume*socio=rien global*socio=te des *socio=ec1 importations 
pétrolières des*socio=nil  petits*socio=rien pays*socio=ac *socio=nil  a beaucoup moins diminué que celui des sept 
grands*socio=rien pays*socio=ac, tandis que la *socio=ec2 progression réelle *socio=nil  de leurs importations*socio=ec1 de 
produits*socio=rien non pétroliers*socio=ec1 était beaucoup plus forte*socio=rien que celle de l'autre 
groupe*socio=ac. De surcroît*socio=rien, l'expansion*socio=ec2 *socio=rien du volume des*socio=nil  exportations*socio=ec1 non*socio=nil  
pétrolières*socio=ec1 des*socio=nil  petits pays*socio=ac a*socio=nil  été plus*socio=nil  faible *socio=nil  que celle des pays*socio=ac de l'autre 
groupe*socio=ac; cette différence*socio=rien tient, en partie*socio=rien, au fait*socio=rien qu'ils effectuent 
moins d'opérations*socio=rien commerciales*socio=ec1 que les sept grands*socio=rien pays*socio=ac sur*socio=rien les 
marchés*socio=ec1 en expansion*socio=ec2 rapide*socio=rien des *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1.*socio=nil  
*socio=nil  Dans le groupe*socio=ac des petits*socio=rien pays_industrialisés*socio=ac, l'évolution*socio=te du*socio=rien solde*socio=ec1 
courant*socio=rien entre 1978 et 1980 (retracée pour le groupe_de_pays*socio=ac aux 
tableaux*socio=rien 6 et 9) a grandement varié selon les pays*socio=ac. Dans six de ces 
*socio=ac pays Espagne,*socio=nil  Suède,*socio=nil  Belgique,*socio=nil  Finlande,*socio=nil  Suisse et*socio=nil  Irlande la*socio=nil  
dégradation*socio=uv3 s'*socio=nil est*socio=rien *socio=nil  située entre 4 et 7% du*socio=rien PNB*socio=ec1. A l'autre *socio=rien extrémité du 
spectre,*socio=nil  *socio=nil  se trouvent la Norvège*socio=ac, l'Australie*socio=ac, le Danemark*socio=ac et les 
Pays-bas*socio=ac; dans les deux *socio=rien premiers cas,*socio=nil  le*socio=nil  solde*socio=ec1 courant s'*socio=nil est *socio=nil  amélioré 
tandis que dans les deux autres sa dégradation*socio=uv3 a représenté moins de 1% 
du*socio=rien PNB*socio=ec1. Le solde*socio=ec1 *socio=rien courant du Danemark*socio=ac *socio=nil  et des Pays-bas*socio=ac s'est*socio=rien, toutefois, 
amélioré au *socio=rien deuxième semestre *socio=nil  de 1980 et pendant la *socio=rien première moitié *socio=nil  de 
1981. Plusieurs petits*socio=rien pays_industrialisés*socio=ac, dont le déficit*socio=ec1 courant*socio=rien s'est*socio=rien 
fortement creusé en 1980, ont eu recours*socio=rien à des programmes*socio=et d'emprunt*socio=ec1 
officiels*socio=et pour assurer le financement*socio=ec1 de leur *socio=ec1 déficit commercial,*socio=nil  *socio=nil  et la 
plupart*socio=rien d'entre eux ont appliqué une politique_monétaire*socio=et restrictive*socio=uv4, 
en *socio=rien partie du *socio=nil  moins pour atteindre cet objectif*socio=uv3. Le niveau*socio=rien ou la 
*socio=rien distribution du déficit*socio=ec1 courant total des*socio=nil  petits pays_industrialisés*socio=ac *socio=nil  ne 
devraient guère changer en 1981. 


Évolution*socio=te des taux_de_change*socio=ec1. Depuis le milieu*socio=rien de 1980, les 
taux_de_change*socio=ec1 des principales*socio=rien monnaies*socio=ec1 ont fait*socio=rien preuve*socio=ec2 d'une grande*socio=rien 
instabilité*socio=uv3 et ont été*socio=rien soumis, par intermittence, à des pressions*socio=ec2 sur*socio=rien 
les marchés*socio=ec1 des changes*socio=ec1. L'évolution*socio=te des taux_de_change*socio=ec1 au cours*socio=rien de l'année*socio=rien 
qui vient de s'écouler s'oppose donc d'une *socio=rien façon frappante *socio=nil  à celle qui 
s'est*socio=rien produite entre la crise*socio=uv2 des changes*socio=ec1 d'octobre*socio=rien 1978 et le milieu*socio=rien 
de 1980, période*socio=te qui, pour reprendre les *socio=rien termes du Rapport annuel*socio=te *socio=nil  de l'an*socio=rien 
dernier*socio=rien, a été*socio=rien caractérisée par "une stabilité*socio=uv3 générale*socio=rien - mais 
nullement ininterrompue*socio=rien - des taux_de_change*socio=ec1 effectifs*socio=rien pour la plupart*socio=rien 
des principales*socio=rien monnaies*socio=ec1". 
Même en ce qui concerne cette *socio=te période antérieure,*socio=nil  le*socio=nil  rapport*socio=rien *socio=nil  de 1980 
citait quelques exceptions*socio=rien. Il soulignait, par exemple*socio=rien, la forte*socio=rien 
appréciation*socio=uv3 de la livre sterling*socio=ec1 entre novembre*socio=rien 1979 et le milieu*socio=rien de 
1980, la rapide*socio=rien dépréciation*socio=ec2 du*socio=rien yen*socio=ec1, suivie de son vif*socio=rien redressement*socio=ec2 
pendant la même période*socio=te, enfin la brève*socio=rien remontée, puis le *socio=rien repli du taux*socio=ec1 
effectif du dollar_eu*socio=ec1 *socio=nil  pendant les six *socio=rien premiers mois *socio=nil  de 1980. Ces 
mouvements*socio=ec2 éphémères du*socio=rien dollar*socio=ec1 correspondent à ceux des taux_d'_intérêt*socio=ec1 
aux États-unis*socio=ac : montés d'abord*socio=rien à des niveaux*socio=rien exceptionnellement élevés*socio=uv4 
à la suite*socio=rien de l'adoption*socio=uv3 par le système_fédéral*socio=et de réserve*socio=ec1 de nouvelles*socio=rien 
procédures*socio=et d'opération*socio=rien (accordant une plus *socio=rien grande importance aux*socio=nil  
*socio=ec1 réserves bancaires)*socio=nil ,*socio=nil  ces*socio=nil  taux *socio=nil  se sont brusquement repliés lorsque, sous 
l'effet*socio=rien de la récession*socio=ec2 naissante*socio=rien, la demande*socio=ec1 de crédit*socio=ec1 s'est*socio=rien 
soudainement*socio=rien et temporairement*socio=rien relâchée (graphique*socio=rien 1). 
Peu après*socio=rien le *socio=rien premier semestre *socio=nil  de 1980, l'évolution*socio=te des taux_de_change*socio=ec1 
qui, dans l'ensemble*socio=rien, faisait preuve*socio=ec2 de stabilité*socio=uv3 depuis la crise*socio=uv2 d'octobre*socio=rien 
1978, a été*socio=rien perturbée sous l'effet*socio=rien combiné de divers facteurs*socio=rien : 
*socio=rien renversement rapide des*socio=nil  soldes*socio=ec1 courants*socio=te,*socio=nil  différences*socio=uv1 *socio=nil  marquées d'un*socio=rien pays*socio=ac 
à l'autre entre les taux*socio=ec1 d'inflation*socio=ec1 et la situation*socio=rien de la demande*socio=ec1, 
écarts*socio=ec2 importants*socio=uv4 et instables*socio=uv4 entre les taux_d'_intérêt*socio=ec1 (qui, souvent, 
ne correspondaient pas aux différentiels*socio=ec1 des taux*socio=ec1 d'inflation*socio=ec1) enfin, 
réorientation*socio=et des politiques*socio=et financières*socio=ec1 (y compris la politique*socio=et en 
matière*socio=rien d'interventions*socio=et sur*socio=rien les marchés*socio=ec1 des changes*socio=ec1) dans certains des 
grands*socio=rien pays_industrialisés*socio=ac. 
Pendant la période*socio=te qui s'est*socio=rien écoulée entre le milieu*socio=rien de 1980 et celui 
de 1981, le taux_de_change*socio=ec1 effectif*socio=rien de chacune des grandes*socio=rien monnaies*socio=ec1, à 
l'exception*socio=rien du*socio=rien dollar_canadien*socio=ec1, a nettement varié et, pour le taux*socio=ec1 
nominal*socio=rien, la variation*socio=rien a été*socio=rien encore plus prononcée entre certaines*socio=rien de 
ces monnaies*socio=ec1. Dans l'ensemble*socio=rien, le mouvement*socio=ec2 a été*socio=rien très fortement à la 
baisse*socio=ec2 pour les monnaies*socio=ec1 d'Europe*socio=ac continentale*socio=te et très fortement à la 
hausse*socio=rien pour le dollar_eu*socio=ec1, le yen*socio=ec1 et - jusqu'à janvier*socio=rien 1981 - la livre 
sterling*socio=ec1 (graphique*socio=rien 8). Le taux*socio=ec1 *socio=rien effectif du dollar_canadien*socio=ec1 s'*socio=nil est 
*socio=nil  apprécié de plusieurs points*socio=rien de pourcentage*socio=rien tandis que celui de la 
plupart*socio=rien des monnaies*socio=ec1 des petits*socio=rien pays_industrialisés*socio=ac diminuait (comme ce 
fut le cas*socio=rien pour celui de la livre sterling*socio=ec1 peu après*socio=rien le début*socio=rien de 1981 ). 
Les taux*socio=ec1 qui ont enregistré les baisses les plus marquées ont été*socio=rien ceux 
des monnaies*socio=ec1 des pays*socio=ac participant*socio=rien au système_monétaire*socio=ec1 européen*socio=ac (SME*socio=ec1) 
et des petits*socio=rien pays*socio=ac d'Europe*socio=ac centrale*socio=rien dont l'économie*socio=ec1 est*socio=rien étroitement 
liée à celle des pays*socio=ac du*socio=rien SME*socio=ec1. La dépréciation*socio=ec2 effective*socio=rien des couronnes 
norvégienne et suédoise*socio=ac a été*socio=rien moins prononcée que celle des autres 
monnaies*socio=ec1 européennes*socio=ac; le dollar*socio=ec1 australien*socio=rien, quant à lui, est*socio=rien la seule*socio=rien 
monnaie*socio=ec1 d'un*socio=rien petit*socio=rien pays_industrialisé*socio=ac dont le taux_de_change*socio=ec1 effectif*socio=rien 
s'est*socio=rien apprécié de façon*socio=rien significative*socio=uv4 entre le milieu*socio=rien de 1980 et celui 
de 1981. 
Exception*socio=rien faite de la dévaluation*socio=ec2 de la lire italienne*socio=ac au *socio=rien sein du SME*socio=ec1 
en*socio=nil  mars *socio=nil  1981, les variations*socio=rien des taux*socio=ec1 bilatéraux*socio=et entre les monnaies*socio=ec1 
européennes*socio=ac ont été*socio=rien relativement faibles*socio=rien : dans bien*socio=rien des cas*socio=rien, leur peu 
d'ampleur*socio=rien tient à la nature*socio=rien des engagements*socio=et pris par les participants*socio=ac 
au SME*socio=ec1 mais, dans d'autres, il a résulté de l'application*socio=rien, par des pays*socio=ac 
qui n'ont pas adhéré au système*socio=rien, de politiques*socio=et généralement compatibles*socio=rien 
avec les dispositions*socio=et des accords*socio=et du*socio=rien SME*socio=ec1. En revanche, les taux*socio=ec1 


bilatéraux*socio=et entre les monnaies*socio=ec1 des pays*socio=ac d'Europe*socio=ac continentale*socio=te et les 
monnaies*socio=ec1 des grands*socio=rien pays_industrialisés*socio=ac *socio=rien du reste du monde*socio=te *socio=nil  - lesquelles 
se revalorisaient - ont fait*socio=rien l'objet*socio=rien de fluctuations*socio=ec2 beaucoup plus 
profondes*socio=rien qu'aucun des taux*socio=ec1 effectifs*socio=rien des monnaies*socio=ec1 en cause*socio=rien. 
Parmi les quatre grandes*socio=rien monnaies*socio=ec1 (y compris le dollar_canadien*socio=ec1) qui se 
sont appréciées pendant la période*socio=te de 12 mois*socio=rien qui a pris fin*socio=rien au milieu*socio=rien 
de 1981, trois étaient celles de pays*socio=ac dont le solde*socio=ec1 courant*socio=rien s'est*socio=rien 
amélioré en 1980, contrairement à la tendance*socio=ec2 générale*socio=rien observée dans le 
groupe_des_pays_industrialisés*socio=ac, cette année-là. La quatrième*socio=rien monnaie*socio=ec1 
qui s'est*socio=rien appréciée est*socio=rien celle du*socio=rien Japon*socio=ac, dont le solde*socio=ec1 courant*socio=rien s'est*socio=rien 
légèrement dégradé, en chiffres annuels*socio=te, de 1979 à 1980, mais s'est*socio=rien 
vivement redressé pendant la dernière*socio=rien de ces deux années*socio=rien. Il est*socio=rien d'ores 
et déjà manifeste que cette amélioration*socio=uv1 se poursuit en 1981, à l'instar*socio=rien 
de celle des soldes*socio=ec1 courants*socio=te des États-unis*socio=ac et du*socio=rien Royaume-uni*socio=ac. En 
revanche, les pays*socio=ac d'Europe*socio=ac continentale*socio=te dont les monnaies*socio=ec1 se sont 
fortement dépréciées après*socio=rien le milieu*socio=rien de 1980 sont tous des pays*socio=ac dont le 
solde*socio=ec1 *socio=rien courant est devenu*socio=nil  déficitaire*socio=ec2 *socio=nil  en 1980 (graphique*socio=rien 7) et dont le 
déficit*socio=ec1 demeurera, semble-t-il, aussi lourd*socio=rien en 1981 qu'il l'était l'année*socio=rien 
précédente*socio=rien. Étant donné la place*socio=rien même qu'occupent les 
opérations_courantes*socio=te d'achat*socio=ec1 et de vente*socio=ec1 parmi toutes les transactions*socio=ec1 
qui 
modifient l'évolution*socio=te de l'offre*socio=ec1 et de la demande*socio=ec1 sur*socio=rien le marché*socio=ec1 des 
changes*socio=ec1, il est*socio=rien très difficile*socio=rien de nier que l'évolution*socio=te divergente*socio=uv4 des 
soldes*socio=ec1 courants*socio=te, telle qu'elle vient d'être*socio=rien décrite et, le cas*socio=rien échéant, 
les renversements*socio=te d'anticipations*socio=uv3 que cette évolution*socio=te suscite, ont eu 
une influence *socio=rien considérable sur l'*socio=nil orientation*socio=et générale *socio=nil  et l'ampleur*socio=rien des 
profondes*socio=rien fluctuations*socio=ec2 des taux_de_change*socio=ec1 ces *socio=rien derniers temps.*socio=nil  
*socio=nil  Beaucoup d'autres facteurs*socio=rien ont, toutefois, joué, eux aussi, un*socio=rien rôle*socio=et 
important*socio=uv4 soit qu'ils aient exercé des influences profondes*socio=rien d'un*socio=rien 
*socio=rien caractère général,*socio=nil  *socio=nil  soit qu'ils aient été*socio=rien des *socio=rien éléments temporaires *socio=nil  ayant 
une incidence*socio=ec2 sur*socio=rien l'activité*socio=rien et l'attitude*socio=uv3 des participants*socio=ac au marché*socio=ec1. 
Les différentiels*socio=ec1 effectifs*socio=rien et attendus des taux*socio=ec1 d'inflation*socio=ec1, par 
exemple*socio=rien, sont toujours des facteurs*socio=rien dont il convient de tenir compte*socio=ec1, 

de même que les changements*socio=uv3 majeurs*socio=rien de la situation*socio=rien et de la 
politique_monétaire*socio=et, les impôts*socio=et, les *socio=et programmes publics de*socio=nil  dépenses*socio=ec1 *socio=nil  et 
la mise en 
valeur*socio=ec1 des ressources*socio=ec1. Dans leur action*socio=ec1 sur*socio=rien les taux_de_change*socio=ec1, tous 
ces divers facteurs*socio=rien se sont parfois mutuellement renforcés; mais l'incidence*socio=ec2 
des uns a parfois eu tendance*socio=ec2 à neutraliser celle des autres. On peut 
rarement considérer que l'un*socio=rien quelconque d'entre eux a été*socio=rien la *socio=rien cause 
exclusive ou*socio=nil  prépondérante des*socio=nil  variations des*socio=nil  taux_de_change*socio=ec1 *socio=nil  pendant 
une période*socio=te assez prolongée. 
En dehors des fluctuations*socio=ec2 des soldes*socio=ec1 courants*socio=te auxquelles on a déjà 
*socio=rien fait allusion,*socio=nil  les*socio=nil  facteurs *socio=nil  qui ont peut-être exercé sur*socio=rien les variations*socio=rien 
des taux_de_change*socio=ec1 la plus foi*socio=rien te influence, pendant l'année*socio=rien qui vient 
de s'écouler, sont des facteurs*socio=rien liés aux écarts*socio=ec2 entre les 
taux_d'_intérêt*socio=ec1 
des divers pays*socio=ac et aux différences*socio=uv1 entre leurs situations*socio=rien monétaires*socio=ec1 
respectives*socio=rien. Pendant la plus *socio=rien grande partie *socio=nil  de la période*socio=te qui commence 
au *socio=rien deuxième semestre *socio=nil  de 1978, l'écart*socio=ec2 par lequel les taux_d'_intérêt*socio=ec1 
aux 
États-unis*socio=ac ont dépassé ceux des principaux*socio=rien pays_industrialisés*socio=ac a été*socio=rien 
sensiblement plus large*socio=rien, au moins en termes*socio=rien nominaux*socio=ec1, qu'il ne l'était 
au début*socio=rien des années*socio=rien 70. Bien*socio=rien que le taux*socio=ec1 d'inflation*socio=ec1 aux États-unis*socio=ac ait, 
lui aussi, légèrement dépassé la moyenne*socio=rien des taux*socio=ec1 observés dans les 
autres pays*socio=ac, l'incidence*socio=ec2 de ce facteur*socio=rien n'a pas été*socio=rien assez forte*socio=rien, 
semble-t-il, pour contrebalancer l'action*socio=ec1 combinée d'autres éléments*socio=rien 
qui ont attiré les fonds*socio=ec1 vers les États-unis*socio=ac, notamment l'élargissement*socio=ec2, 
en faveur*socio=rien de ce pays*socio=ac, de l'écart*socio=ec2 entre les *socio=ec1 rendements nominaux.*socio=nil  
*socio=nil  Dans la mesure*socio=rien où il s'est*socio=rien *socio=rien vraiment produit,*socio=nil  ce*socio=nil  phénomène *socio=nil  a 
manifestement renforcé l'amélioration*socio=uv1 du*socio=rien solde*socio=ec1 courant*socio=rien en renforçant le 
dollar_eu*socio=ec1. 
Cependant, il a fallu attendre la montée des taux_d'_intérêt*socio=ec1 américains*socio=ac 
au début*socio=rien de 1980 et leur rebondissement à des niveaux*socio=rien 


exceptionnellement élevés*socio=uv4 à la fin*socio=rien de l'année*socio=rien, *socio=rien après un brusque*socio=nil  repli 
au*socio=nil  début du deuxième semestre,*socio=nil  *socio=nil  pour que l'attention*socio=rien générale*socio=rien se porte*socio=rien 
finalement sur*socio=rien les écarts*socio=ec2 qui résultaient entre les taux*socio=ec1 aux États-unis*socio=ac 
et ceux des autres principaux*socio=rien pays_industrialisés*socio=ac (comme l'indiquent 
les graphiques*socio=rien 1 et 9). Entre novembre*socio=rien 1980 et la fin*socio=rien de février*socio=rien 1981, 
puis de nouveau*socio=rien en mai*socio=rien de cette *socio=rien dernière année,*socio=nil  l'*socio=nil écart*socio=ec2 *socio=nil  entre les 
taux_d'_intérêt*socio=ec1 à court_terme*socio=te aux États-unis*socio=ac et un*socio=rien taux*socio=ec1 composite*socio=rien 
pondéré, 
représentatif*socio=uv2 des taux*socio=ec1 en vigueur*socio=uv3 dans les autres principaux*socio=rien 
pays_industrialisés*socio=ac, s'est*socio=rien élargi et a atteint *socio=rien un niveau *socio=nil  se situant 
entre 5 
et 6%. Le *socio=rien seul exemple d'*socio=nil un écart*socio=ec2 positif*socio=uv4 *socio=nil  presque aussi important*socio=uv4, 
avant 1980, est*socio=rien celui de la marge qui est*socio=rien apparue *socio=rien après octobre *socio=nil  1978 et 
a persisté pendant quelques mois*socio=rien. A ce moment-là*socio=rien, toutefois, l'apparition*socio=rien 
d'une telle marge était généralement considérée comme *socio=rien un phénomène 
indispensable*socio=uv4 *socio=nil  pour la défense*socio=uv1 du*socio=rien dollar_eu*socio=ec1, au lendemain*socio=te de la profonde*socio=rien 
dégradation*socio=uv3 du*socio=rien solde*socio=ec1 courant*socio=rien des États-unis*socio=ac. 
Les hausses sans précédent*socio=rien qui ont caractérisé, par la suite*socio=rien, l'évolution*socio=te 
des taux_d'_intérêt*socio=ec1 aux États-unis*socio=ac ont coïncidé, en revanche, avec la 
*socio=rien fermeté du solde*socio=ec1 courant américain*socio=ac *socio=nil  (par rapport*socio=rien à ceux des autres 
pays_industrialisés*socio=ac) ; elles se sont produites, par conséquent*socio=rien, à *socio=rien un 
moment 
*socio=nil  où les États-unis*socio=ac n'étaient pas absolument tenus d'attirer de l'étranger*socio=te 
des fonds*socio=ec1 qu'ils pourraient conserver pendant *socio=rien un certain temps *socio=nil  dans l'économie*socio=ec1. 
Le fait*socio=rien que des fonds*socio=ec1 sont néanmoins venus chercher refuge*socio=uv3 aux 
États-unis*socio=ac *socio=rien est un effet secondaire *socio=nil  de la politique_monétaire*socio=et américaine*socio=ac 
qui s'efforçait beaucoup plus vigoureusement que par le passé*socio=rien d'enrayer 
l'inflation*socio=ec1. La montée des taux_d'_intérêt*socio=ec1 aux États-unis*socio=ac enregistrée 
tout récemment diffère de celle *socio=rien du début *socio=nil  de 1980; en effet*socio=rien, elle s'est*socio=rien 
produite à *socio=rien un moment *socio=nil  où la ligne*socio=rien de conduite*socio=rien des autorités*socio=et européennes*socio=ac 
dans le domaine*socio=rien monétaire*socio=ec1 était encore assez rigoureuse*socio=uv4, certes, pour 
prévenir la fuite*socio=ec1 des capitaux*socio=ec1 sensibles*socio=rien aux fluctuations*socio=ec2 des 
taux_d'_intérêt*socio=ec1 
mais se révélait moins approprié qu'un*socio=rien an*socio=rien auparavant à leur situation*socio=rien 
économique*socio=ec1 intérieure*socio=te, *socio=rien du fait *socio=nil  de la tendance*socio=ec2 générale*socio=rien à la récession*socio=ec2. 
Néanmoins, *socio=rien un certain nombre de*socio=nil  pays*socio=ac d'*socio=nil Europe*socio=ac continentale*socio=te *socio=nil  - notamment 
ceux qui participent au SME*socio=ec1 - ont bel*socio=rien et bien*socio=rien suscité ou laissé se 
produire, dans la situation*socio=rien monétaire*socio=ec1 de leur propre*socio=rien économie*socio=ec1, des 
changements*socio=uv3 qui ont fait*socio=rien monter leurs taux_d'_intérêt*socio=ec1 au printemps*socio=rien de 
1981. Cette montée n'a pas empêché, certes, les monnaies*socio=ec1 européennes*socio=ac de 
se déprécier par rapport*socio=rien aux principales*socio=rien monnaies*socio=ec1 d'outre-mer*socio=te, mais on 
peut dire qu'elle a freiné l'allure*socio=rien de leur dévalorisation. 
Dans le cas*socio=rien des deux grandes*socio=rien monnaies*socio=ec1 qui se sont appréciées pendant 
toute l'année*socio=rien 1980 et pendant les *socio=rien premiers mois *socio=nil  de 1981, le mouvement*socio=ec2 
s'est*socio=rien partiellement inversé à compter de mars*socio=rien et la nouvelle*socio=rien tendance*socio=ec2 a 
persisté, quoique à une allure*socio=rien modérée, jusqu'à la *socio=rien fin du deuxième 
semestre.*socio=nil  *socio=nil  Ces deux replis - ceux de la livre sterling*socio=ec1 et du*socio=rien yen*socio=ec1 - ont 
coïncidé, dans les deux pays*socio=ac en cause*socio=rien, avec *socio=rien un recul des*socio=nil  
taux_d'_intérêt*socio=ec1 
intérieurs*socio=te *socio=nil  qui s'était amorcé quelques mois*socio=rien auparavant (et avec des 
variations*socio=rien, à leur détriment*socio=uv2, de l'écart*socio=ec2 entre les taux_d'_intérêt*socio=ec1 
intérieurs*socio=te et ceux des autres principaux*socio=rien pays_industrialisés*socio=ac). 
Au Royaume-uni*socio=ac, la croissance*socio=uv3 des *socio=ec1 agrégats monétaires *socio=nil  pour laquelle les 
autorités*socio=et fixent des objectifs*socio=uv3 a dépassé la *socio=rien limite supérieure *socio=nil  de la 
marge de variation*socio=rien acceptable*socio=uv2 en raison*socio=rien partiellement de la suppression*socio=rien 
des restrictions*socio=et quantitatives*socio=rien imposées au système_bancaire*socio=ec1. La 
politique_monétaire*socio=et a toutefois conservé son caractère*socio=rien restrictif*socio=uv4, 
comme l'attestent le ralentissement*socio=ec2 de l'expansion*socio=ec2 de la 
masse_monétaire*socio=ec1 au *socio=rien sens étroit du terme *socio=nil  jusqu'à la fin*socio=rien de 1980 (graphique*socio=rien 
2) 
et le fait*socio=rien que le taux_d'_intérêt*socio=ec1 est*socio=rien devenu positif*socio=uv4. La grave*socio=uv4 
récession*socio=ec2 
qui a sévi au Royaume-uni*socio=ac, jointe à l'incidence*socio=ec2 que le *socio=rien repli du taux*socio=ec1 d'*socio=nil inflation*socio=ec1 
*socio=nil  a eue sur*socio=rien les anticipations*socio=uv3, a contribué à une baisse*socio=ec2 assez régulière*socio=ec2 
des taux_d'_intérêt*socio=ec1 à court_terme*socio=te au Royaume-uni*socio=ac pendant le *socio=rien second 
semestre *socio=nil  de 1980 et la *socio=rien première moitié *socio=nil  de 1981. L'ample*socio=rien différentiel*socio=ec1 de 
rendement*socio=ec1 nominal*socio=rien dont bénéficiait le marché_financier*socio=ec1 britannique*socio=ac (par 


rapport*socio=rien à un*socio=rien taux*socio=ec1 combiné des rendements*socio=ec1 sur*socio=rien d'autres marchés*socio=ec1) au 
milieu*socio=rien de 1980 s'est*socio=rien résorbé à la fin*socio=rien de l'année*socio=rien et a *socio=rien fait place à*socio=nil  un 
différentiel*socio=ec1 au*socio=nil  détriment*socio=uv2 *socio=nil  de ce marché*socio=ec1 pendant les *socio=rien premiers mois *socio=nil  de 
1981. Ce renversement*socio=rien d'une tendance*socio=ec2 qui favorisait depuis longtemps 
les investissements*socio=ec1 au Royaume-uni*socio=ac s'est*socio=rien accompagné, en ce qui concerne 
l'évolution*socio=te du*socio=rien taux_de_change*socio=ec1 de la livre sterling*socio=ec1, d'un*socio=rien retournement*socio=rien 
auquel il a sans *socio=rien nul doute *socio=nil  contribué et qui s'est*socio=rien amorcé en février*socio=rien 
1981 malgré la *socio=rien fermeté du solde*socio=ec1 courant au*socio=nil  premier trimestre*socio=te.*socio=nil  
Au*socio=nil  Japon*socio=ac,*socio=nil  les*socio=nil  taux_d'_intérêt*socio=ec1 à*socio=nil  court_terme*socio=te *socio=nil  ont diminué, eux aussi, 
pendant le *socio=rien second semestre *socio=nil  de 1980 et la *socio=rien première moitié *socio=nil  de 1981 ; ce 
repli*socio=rien a eu à peu près les mêmes *socio=rien effets sur le*socio=nil  taux_de_change*socio=ec1.*socio=nil  Les*socio=nil  
différentiels*socio=ec1 de*socio=nil  *socio=ec1 taux_d'_intérêt nominaux,*socio=nil  *socio=nil  qui favorisaient le Japon*socio=ac au 
milieu*socio=rien de 1980 lui sont devenus défavorables*socio=uv4 pendant les *socio=rien derniers mois 
*socio=nil  de l'année*socio=rien, et cette tendance*socio=ec2 s'est*socio=rien accentuée au deuxième*socio=rien trimestre*socio=te de 
1981. Malgré l'élargissement*socio=ec2 de ce différentiel*socio=ec1 d'intérêt*socio=uv1 au détriment*socio=uv2 
du*socio=rien Japon*socio=ac, le taux_de_change*socio=ec1 *socio=rien effectif du yen*socio=ec1,*socio=nil  *socio=nil  soutenu par l'amélioration*socio=uv1 
du*socio=rien solde*socio=ec1 *socio=rien courant du pays*socio=ac *socio=nil  et par les résultats*socio=rien de son économie*socio=ec1, a 
continué à monter jusqu'à la fin*socio=rien de février*socio=rien 1981 ; il s'est*socio=rien toutefois 
replié pendant les *socio=rien mois suivants,*socio=nil  à*socio=nil  mesure *socio=nil  que s'élargissait le 
différentiel*socio=ec1 d'intérêt*socio=uv1 au détriment*socio=uv2 du*socio=rien Japon*socio=ac. 
Ce recul*socio=rien s'est*socio=rien amorcé pendant que le solde*socio=ec1 courant*socio=rien continuait de s'améliorer. 
Le taux_de_change*socio=ec1 *socio=rien effectif du dollar_canadien*socio=ec1 *socio=nil  a fluctué à l'intérieur*socio=te 
d'une fourchette*socio=rien assez étroite*socio=rien pendant toute la période*socio=te qui a suivi le 
début*socio=rien de 1980. Cependant, les *socio=rien principales variations *socio=nil  intervenues 
pendant cette période*socio=te - *socio=rien un faible repli entre*socio=nil  mars et*socio=nil  mai *socio=nil  1980, puis un*socio=rien 
autre entre août*socio=rien et décembre*socio=rien, ainsi qu'un*socio=rien redressement*socio=ec2 modéré pendant 
les *socio=rien premiers mois *socio=nil  de 1981 - se sont toutes inscrites*socio=rien dans le sillage*socio=rien 
des variations*socio=rien de l'écart*socio=ec2 entre les rendements*socio=ec1 sur*socio=rien le *socio=ec1 marché monétaire 
du*socio=rien Canada*socio=ac *socio=nil  et ceux des marchés*socio=ec1 de ses partenaires*socio=ac commerciaux*socio=ec1. 
En dépit*socio=rien des profondes*socio=rien fluctuations*socio=ec2 des taux_de_change*socio=ec1 entre les 
monnaies*socio=ec1 des pays*socio=ac d'Europe*socio=ac continentale*socio=te et les principales*socio=rien monnaies*socio=ec1 des 
pays*socio=ac extérieurs*socio=te à ce continent*socio=ac, et nonobstant l'ampleur*socio=rien de l'écart*socio=ec2 
entre les différents*socio=rien taux*socio=ec1 d'inflation*socio=ec1 des pays*socio=ac d'Europe*socio=ac, les 
taux_de_change*socio=ec1 au *socio=rien sein du système_monétaire*socio=ec1 européen*socio=ac *socio=nil  sont demeurés 
assez 
stables*socio=uv4 pendant la plus *socio=rien grande partie *socio=nil  de l'année*socio=rien qui vient de s'écouler. 
De surcroît*socio=rien, les variations*socio=rien de ces taux*socio=ec1 ont été*socio=rien, dans l'ensemble*socio=rien, 
parallèles*socio=rien à celles des monnaies*socio=ec1 de la Suisse*socio=ac et de l'Autriche*socio=ac, qui ont 
des liens*socio=rien économiques*socio=ec1 étroits*socio=rien avec les pays*socio=ac du*socio=rien SME*socio=ec1. 
Avant février*socio=rien 1981, les monnaies*socio=ec1 du*socio=rien SME*socio=ec1 qui ont fait*socio=rien l'objet*socio=rien des 
tensions*socio=ec2 les plus notables*socio=rien ont été*socio=rien le franc*socio=ec1 et le *socio=ec1 deutsche mark;*socio=nil  ces*socio=nil  
tensions*socio=ec2 *socio=nil  s'expliquent en partie*socio=rien, certes, par les divergences*socio=uv1 dans l'évolution*socio=te 
des soldes*socio=ec1 courants*socio=te des deux pays*socio=ac en cause*socio=rien, mais elles résultent 
également de l'arbitrage*socio=et de taux_d'_intérêt*socio=ec1 à *socio=rien un moment *socio=nil  où les 
*socio=ec1 taux_d'_intérêt 
nominaux étaient*socio=nil  élevés*socio=uv4 en*socio=nil  France*socio=ac mais*socio=nil  faibles*socio=rien en*socio=nil  République*socio=ac fédérale*socio=et 
d'*socio=nil Allemagne*socio=ac,*socio=nil  *socio=nil  et où le marché*socio=ec1 avait suffisamment confiance*socio=uv1 dans la 
stabilité*socio=uv3 du*socio=rien taux_de_change*socio=ec1 entre le franc*socio=ec1 et le *socio=ec1 deutsche mark *socio=nil  pour ne 
pas se laisser influencer par la différence*socio=rien marquée entre les taux*socio=ec1 d'inflation*socio=ec1 
dans ces deux pays*socio=ac (graphique*socio=rien 9). En février*socio=rien et en mars*socio=rien, les 
taux_d'_intérêt*socio=ec1 
ont augmenté en Allemagne*socio=ac et cette source*socio=rien de tensions*socio=ec2 a disparu. En mai*socio=rien, 
les tensions*socio=ec2 dont ces deux monnaies*socio=ec1 faisaient l'objet*socio=rien se sont inversées; 
en effet*socio=rien, l'incertitude*socio=uv3 quant à l'issue*socio=rien de l'élection*socio=et présidentielle en 
France*socio=ac a provoqué, sur*socio=rien les marchés*socio=ec1 des changes*socio=ec1, un*socio=rien fléchissement*socio=ec2 
*socio=rien notable du franc*socio=ec1,*socio=nil  *socio=nil  qui a suscité des interventions*socio=et de la Banque*socio=ac de 
France*socio=ac et une *socio=rien forte hausse des*socio=nil  taux_d'_intérêt*socio=ec1,*socio=nil  *socio=nil  Pendant la seconde 
quinzaine*socio=rien de mai*socio=rien, les pressions*socio=ec2 dont le franc*socio=ec1 faisait l'objet*socio=rien se sont 
atténuées. 
Les monnaies*socio=ec1 de trois pays*socio=ac du*socio=rien SME*socio=ec1 dont la position*socio=rien extérieure*socio=te 
fondamentale*socio=uv4 était généralement jugée assez faible*socio=rien par les participants*socio=ac 
au marché*socio=ec1 ont été*socio=rien, elles aussi, parfois soumises à des pressions*socio=ec2 
pendant les 12 ou 13 *socio=rien derniers mois.*socio=nil  En*socio=nil  Italie*socio=ac,*socio=nil  *socio=nil  où la faiblesse*socio=ec2 de la 


balance_des_paiements*socio=ec1 a eu pour *socio=rien cause principale *socio=nil  la virulence 
persistante*socio=rien de l'inflation*socio=ec1, les autorités*socio=et ont adopté des mesures*socio=et 
correctives*socio=ec2 en mars*socio=rien 1981 : elles ont dévalué la lire italienne*socio=ac de 6% 
par rapport*socio=rien au taux*socio=ec1 *socio=rien pivot du SME*socio=ec1,*socio=nil  *socio=nil  majoré le taux*socio=ec1 d'escompte et le 
coefficient*socio=ec1 de réserve_obligatoire*socio=uv2 pour le système_bancaire*socio=ec1, enfin, 
manifesté leur intention*socio=rien de réduire le déficit*socio=ec1 de l'État*socio=ac au moyen*socio=rien de 
*socio=et mesures budgétaires *socio=nil  qui porteraient à la *socio=rien fois sur les*socio=nil  recettes*socio=ec1 *socio=nil  et les 
dépenses*socio=ec1. Devant*socio=rien la faiblesse*socio=ec2 prolongée du*socio=rien franc*socio=ec1 beige, les autorités*socio=et 
de la Belgique*socio=ac ont appliqué une politique_monétaire*socio=et restrictive*socio=uv4 et ont 
effectué des emprunts*socio=ec1 importants*socio=uv4 à l'étranger*socio=te pour financer le déficit*socio=ec1 
courant*socio=rien et soutenir le taux_de_change*socio=ec1 de leur monnaie*socio=ec1. Nonobstant des 
interventions*socio=et massives*socio=rien des autorités*socio=et et le niveau*socio=rien extrêmement élevé*socio=uv4 des 
taux_d'_intérêt*socio=ec1 réels*socio=ec2 en Belgique*socio=ac, le franc*socio=ec1 belge*socio=ac est*socio=rien demeuré en 
dessous 
de son seuil*socio=rien de divergence*socio=uv1 inférieur*socio=rien durant de *socio=rien nombreuses semaines au*socio=nil  
début *socio=nil  de 1981. Les autorités*socio=et danoises sont intervenues massivement sur*socio=rien 
les marchés*socio=ec1 des changes*socio=ec1 au début*socio=rien de 1980, mais ce sont les mesures*socio=et d'ajustement*socio=et 
qu'elles ont adoptées et le niveau*socio=rien déprimé de la demande*socio=ec1 intérieure*socio=te qui 
ont mis fin*socio=rien à la dégradation*socio=uv3 de la situation*socio=rien des paiements*socio=ec1 extérieurs*socio=te 
du*socio=rien pays*socio=ac. 

*socio=ac Pays exportateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1.*socio=nil  
Les*socio=nil  conséquences*socio=rien *socio=nil  qu'entraîne, sur*socio=rien le plan*socio=rien international*socio=te, la 
réapparition*socio=rien d'un*socio=rien excédent*socio=ec1 considérable*socio=rien pour les opérations_courantes*socio=te 
des *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1 ont*socio=nil  été*socio=rien *socio=nil  examinées plus haut*socio=rien dans le 
*socio=rien présent chapitre.*socio=nil  Du point de*socio=nil  vue *socio=nil  de ces pays*socio=ac eux-mêmes, les *socio=rien traits 
saillants *socio=nil  de cette évolution*socio=te ont été*socio=rien : une nouvelle*socio=rien amélioration*socio=uv1 
considérable*socio=rien des termes_de_l'_échange*socio=ec1, *socio=rien un souci *socio=nil  accru de préserver la 
valeur*socio=ec1 réelle*socio=ec2 des *socio=ec1 créances financières acquises*socio=rien en*socio=nil  échange de*socio=nil  
ressources_naturelles *socio=nil  qui ne cessent de s'amenuiser et, en 1980, une 
reprise de l'expansion*socio=ec2 *socio=rien rapide du volume des*socio=nil  importations*socio=ec1 *socio=nil  (à un*socio=rien rythme*socio=ec2 
que n'a égalé aucun autre grand*socio=rien groupe_de_pays*socio=ac). 
La hausse*socio=rien des prix*socio=ec1 du*socio=rien pétrole*socio=ec1 en 1979 et 1980 a gonflé l'excédent*socio=ec1 
courant*socio=rien des *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1 *socio=nil  et l'a fait*socio=rien passer de 3 
milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1 en 1978 à 68,5 milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1 en 1979, puis 
à un*socio=rien montant*socio=ec1 estimé à 112 milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1 en 1980. Bien*socio=rien que le 
volume*socio=rien de pétrole*socio=ec1 exporté par le groupe*socio=ac ait diminué de plus de 12% 
entre 1978 et 1980, certains pays*socio=ac de ce groupe*socio=ac ont continué à produire 
et à exporter *socio=rien un volume de*socio=nil  pétrole*socio=ec1 très*socio=nil  supérieur *socio=nil  à celui que 
justifiaient leurs besoins*socio=uv1 financiers*socio=ec1. En 1981, toutefois, l'excédent*socio=ec1 
courant*socio=rien global*socio=te de ces pays*socio=ac devrait être*socio=rien ramené aux alentours*socio=rien de 96 
milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1. 
La hausse*socio=rien des prix*socio=ec1 du*socio=rien pétrole*socio=ec1 et l'amélioration*socio=uv1 des 
termes_de_l'_échange*socio=ec1 
(d'une *socio=rien année sur *socio=nil  l'autre) ont été*socio=rien beaucoup plus fortes*socio=rien, certes, en 1980 
qu'en 1979, mais l'accroissement*socio=ec2 de l'excédent*socio=ec1 courant*socio=rien a été*socio=rien moins 
important*socio=uv4 en 1980, par suite*socio=rien de l'évolution*socio=te divergente*socio=uv4 *socio=rien du volume des*socio=nil  
exportations*socio=ec1 de*socio=nil  pétrole*socio=ec1 et*socio=nil  du volume des*socio=nil  importations*socio=ec1.*socio=nil  
En*socio=nil  raison principalement*socio=nil  du fléchissement*socio=ec2 sensible *socio=nil  de la consommation*socio=ec1 
de pétrole*socio=ec1 dans le monde*socio=te, le volume*socio=rien des exportations*socio=ec1, qui avait 
augmenté légèrement en 1979, a diminué d'environ 14% en 1980. En 
revanche, la valeur*socio=ec1 réelle*socio=ec2 des importations*socio=ec1 des *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil  
pétrole*socio=ec1,*socio=nil  *socio=nil  qui avait diminué de 12% en 1979, a progressé d'environ 15%, 
en 1980 (sa progression*socio=ec2 en dollars*socio=ec1 EU a été*socio=rien de 29% ). La chute 
intervenue en 1979 s'explique, avant tout, par la situation*socio=rien économique*socio=ec1 
troublée de l'Iran*socio=ac; en outre, la progression*socio=ec2 des importations*socio=ec1 des *socio=ac pays 
exportateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1 *socio=nil  en 1980 - liée principalement à la 
réorientation*socio=et récente*socio=rien des politiques*socio=et dans *socio=rien un sens plus*socio=nil  expansionniste*socio=ec2 *socio=nil  - 
aurait été*socio=rien légèrement plus forte*socio=rien si le conflit*socio=uv1 Iran*socio=ac - Irak*socio=ac déclenché 
récemment n'y avait pas fait*socio=rien obstacle*socio=uv3. 
La forte*socio=rien augmentation*socio=ec2 de l'excédent*socio=ec1 commercial*socio=ec1 des *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil  
pétrole*socio=ec1 *socio=nil  entre 1978 et 1980 a été*socio=rien partiellement compensée par l'accroissement*socio=ec2 


des paiements*socio=ec1 nets*socio=rien au titre*socio=rien des transferts_privés*socio=et et des services*socio=et. Cet 
accroissement*socio=ec2 s'est*socio=rien produit*socio=rien en *socio=rien dépit du fait *socio=nil  que certains pays*socio=ac se sont 
efforcés de freiner l'expansion*socio=ec2 *socio=rien du nombre de*socio=nil  travailleurs*socio=ac étrangers*socio=te *socio=nil  et 
que le revenu*socio=ec1 des investissements*socio=ec1 extérieurs*socio=te a presque doublé; ce 
*socio=rien dernier phénomène *socio=nil  s'explique à la fois*socio=rien par l'augmentation*socio=ec2 considérable*socio=rien 
des actifs*socio=ec1 que ces pays*socio=ac détiennent à l'étranger*socio=te et par la *socio=rien forte hausse 
des*socio=nil  taux_d'_intérêt*socio=ec1 *socio=nil  dans le monde*socio=te. 
La plus *socio=rien grande partie *socio=nil  de l'excédent*socio=ec1 courant*socio=rien global*socio=te des *socio=ac pays 
exportateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1 *socio=nil  en 1980 ( 100 milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1 *socio=rien sur un total 
*socio=nil  de 112 milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1) représente les excédents*socio=ec1 de six pays*socio=ac (Arabie*socio=ac 
Saoudite*socio=ac, Émirats arabes*socio=ac unis, Irak*socio=ac, Jamahiriya arabe*socio=ac libyenne, Koweït*socio=ac 
et Qatar) dont le solde*socio=ec1 *socio=rien courant est demeuré*socio=nil  excédentaire du début *socio=nil  à la 
fin*socio=rien des années*socio=rien 70. Cette concentration*socio=ec2 est*socio=rien nettement plus forte*socio=rien en 1980 
qu'en 1974; cette année-là, en effet*socio=rien, l'excédent_global*socio=te des six mêmes 
pays*socio=ac équivalait à moins des deux *socio=rien tiers du total.*socio=nil  *socio=nil  En 1980, le volume*socio=rien de 
leurs exportations*socio=ec1 de pétrole*socio=ec1 a représenté environ 70% *socio=rien du volume total 
du groupe*socio=ac,*socio=nil  *socio=nil  contre la moitié*socio=rien en 1974, évolution*socio=te qui s'explique à la fois*socio=rien 
par l'expansion*socio=ec2 *socio=rien du volume des*socio=nil  exportations*socio=ec1 *socio=nil  de l'Arabie*socio=ac Saoudite*socio=ac et par 
la forte*socio=rien baisse*socio=ec2 des exportations*socio=ec1 de l'Iran*socio=ac après*socio=rien 1978. 
L'excédent*socio=ec1 courant*socio=rien des *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1 *socio=nil  devrait se 
comprimer en 1981 ; cette prévision*socio=ec2 se fonde principalement sur*socio=rien deux 
considérations*socio=rien : la demande*socio=ec1 d'importations*socio=ec1 demeurera probablement assez 
ferme*socio=ec2 dans ces pays*socio=ac et le volume*socio=rien de leurs exportations*socio=ec1 de pétrole*socio=ec1 
continuera à diminuer sensiblement par *socio=rien suite du fléchissement*socio=ec2 continu 
*socio=nil  de la consommation*socio=ec1 de pétrole*socio=ec1 dans le monde*socio=te. Le marché*socio=ec1 du*socio=rien pétrole*socio=ec1 s'est*socio=rien 
considérablement*socio=rien affaibli, certes, depuis le début*socio=rien de l'année*socio=rien; les 
termes_de_l'_échange*socio=ec1 des *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1 *socio=nil  devraient 
néanmoins s'améliorer de nouveau*socio=rien en raison*socio=rien principalement de la *socio=rien hausse 
persistante des*socio=nil  prix*socio=ec1 du pétrole*socio=ec1 *socio=nil  jusqu'à la fin*socio=rien de 1980 et de la montée 
plus lente*socio=rien des prix*socio=ec1 des importations*socio=ec1 en dollars*socio=ec1 EU entre 1980 et 1981. 
Les renseignements*socio=ec2 dont on dispose sur*socio=rien l'emploi*socio=ec1 de l'excédent*socio=ec1 courant*socio=rien 
des *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1 *socio=nil  sont encore incertains*socio=uv4, *socio=rien du fait *socio=nil  que, 
pour certains pays*socio=ac de ce groupe*socio=ac, les statistiques*socio=ec2 de 
balance_des_paiements*socio=ec1 sont fragmentaires et que le champ*socio=rien couvert par 
les données 
provenant d'autres sources*socio=rien comporte certaines*socio=rien lacunes*socio=uv4. Selon les 
estimations*socio=ec2 disponibles*socio=rien, l'excédent*socio=ec1 de liquidité*socio=ec1 à utiliser en 1980 
aurait dépassé l'excédent*socio=ec1 courant*socio=rien comme ce fut le *socio=rien cas certaines années 
après *socio=nil  1975, en *socio=rien raison du montant*socio=ec1 considérable des*socio=nil  emprunts*socio=ec1 extérieurs*socio=te 
nets *socio=nil  de certains *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1.*socio=nil  Plus*socio=nil  *socio=rien du tiers *socio=nil  de l'excédent*socio=ec1 
de liquidité*socio=ec1 disponible*socio=rien en 1980 aurait été*socio=rien placé sous forme*socio=rien d'actifs*socio=ec1 
très liquides, tels que *socio=ec1 dépôts bancaires et*socio=nil  titres*socio=rien publics*socio=et à*socio=nil  
court_terme*socio=te des*socio=nil  principaux*socio=rien pays_industrialisés*socio=ac;*socio=nil  un*socio=rien *socio=nil  peu plus de la 
moitié*socio=rien, en 
revanche, aurait été*socio=rien affectée à l'acquisition*socio=rien d'instruments*socio=et à plus 
long_terme*socio=te ou d'actifs*socio=ec1 moins liquides dans des pays_industrialisés*socio=ac. 
Près d'un*socio=rien dixième*socio=rien de l'excédent*socio=ec1 total*socio=rien de liquidité*socio=ec1 en 1980 a été*socio=rien 
utilisé directement pour l'octroi*socio=rien de dons*socio=ec1 ou de prêts*socio=ec1 à d'autres 
pays_en_développement*socio=uv3 ainsi que pour le versement*socio=ec1 de contributions*socio=uv1 à 
des 
agences*socio=ac de développement*socio=uv3 régionales*socio=te ou internationales*socio=te (autres que la 
banque_mondiale*socio=ac). Ces sorties de fonds*socio=ec1, pour la plupart*socio=rien à des 
conditions*socio=ec1 favorables*socio=uv4, ont été*socio=rien la composante*socio=rien la plus stable*socio=uv4 de l'emploi*socio=ec1 
de l'excédent*socio=ec1 pendant toute la période*socio=te écoulée depuis 1974. Elles se 
sont accrues en 1979 et en 1980, et cette tendance*socio=ec2 devrait persister en 
1981, en raison*socio=rien de l'augmentation*socio=ec2 soit des contributions*socio=uv1 à des 
institutions*socio=ac de développement*socio=uv3 bilatérales*socio=et et multilatérales*socio=et, soit des 
engagements*socio=et en capitaux*socio=ec1 envers ces institutions*socio=ac (notamment le Fonds*socio=ec1 de 
l'OPEP*socio=ac pour le développement*socio=uv3 international*socio=te). 
En 1980, le pourcentage*socio=rien des placements*socio=ec1 sous forme*socio=rien d'actifs*socio=ec1 liquides a 
été*socio=rien beaucoup plus faible*socio=rien, et celui des investissements*socio=ec1 à plus 
long_terme*socio=te beaucoup plus élevé*socio=uv4 qu'en 1979; cette année-là, en effet*socio=rien, 
les 
deux tiers*socio=rien environ de l'excédent*socio=ec1 de liquidité*socio=ec1 disponible*socio=rien avaient été*socio=rien 


placés sous forme*socio=rien de *socio=ec1 dépôts bancaires *socio=nil  et d'instruments*socio=et du*socio=rien *socio=ec1 marché 
monétaire.*socio=nil  La*socio=nil  tendance*socio=ec2 *socio=nil  qu'ont eue les *socio=ac pays détenteurs de*socio=nil  liquidité*socio=ec1 
excédentaire*socio=rien *socio=nil  à placer celle-ci d'abord*socio=rien essentiellement sous forme*socio=rien d'actifs*socio=ec1 
liquides, puis sous forme*socio=rien de placements*socio=ec1 à plus long_terme*socio=te *socio=rien est un 
phénomène analogue,*socio=nil  *socio=nil  dans l'ensemble*socio=rien, à celui qui a été*socio=rien observé pendant 
la période*socio=te 1974-76. Il est*socio=rien probable*socio=uv4 que cette tendance*socio=ec2 à recourir aux 
actifs*socio=ec1 à plus long_terme*socio=te se poursuivra jusqu'à la fin*socio=rien de 198 1, étant 
donné que l'excédent*socio=ec1 se trouve actuellement concentré dans des pays*socio=ac 
dont le portefeuille*socio=ec1 contient déjà un*socio=rien montant*socio=ec1 élevé*socio=uv4 d'actifs*socio=ec1 extérieurs*socio=te 
liquides, et que les sorties de capitaux*socio=ec1 en *socio=rien provenance du secteur_privé*socio=et 
des*socio=nil  *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1 sont*socio=nil  considérables*socio=rien.*socio=nil  
*socio=nil  En 1980, les investissements*socio=ec1 nets*socio=rien des *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1 sous*socio=nil  
forme*socio=rien de*socio=nil  créances*socio=ec1 sur*socio=rien le*socio=nil  Fonds*socio=ec1 *socio=nil  et la banque_mondiale*socio=ac ont représenté à 
peine 1% de l'excédent*socio=ec1 de liquidité*socio=ec1 dont disposent ces pays*socio=ac. Cependant, 
le pourcentage*socio=rien devrait augmenter sensiblement en 1981, *socio=rien du fait 
*socio=nil  notamment de l'accord*socio=et de prêt*socio=ec1 qui vient d'être*socio=rien conclu entre l'Arabie*socio=ac 
Saoudite*socio=ac et le Fonds*socio=ec1 (voir le chapitre*socio=rien 3, page*socio=rien 106). 
pays_en_développement*socio=uv3 non pétroliers*socio=ec1. 
Le déficit*socio=ec1 courant*socio=rien global*socio=te des pays_en_développement*socio=uv3 non pétroliers*socio=ec1 s'est*socio=rien 
accru de *socio=rien façon spectaculaire *socio=nil  en 1979 et en 1980. Pendant cette *socio=rien dernière 
année,*socio=nil  *socio=nil  il a atteint 82 milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1, contre 38 milliards*socio=rien en 
1978 ; il devrait s'accroître encore en 1981 et s'établir, selon les 
projections*socio=ec2, à 97 milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1. 
L'obtention*socio=rien des ressources*socio=ec1 extérieures*socio=te nécessaires*socio=rien pour financer ce 
déficit*socio=ec1 courant*socio=rien en rapide*socio=rien expansion*socio=ec2 pose des problèmes*socio=uv4 qui suscitent un*socio=rien 
très grand*socio=rien intérêt*socio=uv1 et sont examinés plus loin*socio=rien en détail*socio=rien. Cependant, l'évolution*socio=te 
des transactions*socio=ec1 extérieures*socio=te qui ont accru les flux*socio=ec1 de financement*socio=ec1 vers 
les pays_en_développement*socio=uv3 non pétroliers*socio=ec1 entraîne, en outre, de graves*socio=uv4 
conséquences*socio=rien pour certains aspects*socio=rien plus fondamentaux*socio=uv4 de la vie*socio=uv1 
économique*socio=ec1 de ces pays*socio=ac, notamment la disponibilité*socio=rien de ressources*socio=ec1 
réelles*socio=ec2 pour le développement*socio=uv3. L'examen*socio=ec2 de certaines*socio=rien de ces 
conséquences*socio=rien permettra peut-être de replacer dans *socio=rien un cadre général l'*socio=nil analyse*socio=ec2 
des*socio=nil  problèmes*socio=uv4 de*socio=nil  financement*socio=ec1.*socio=nil  

Facteurs *socio=nil  ayant une incidence*socio=ec2 sur*socio=rien les déficits_courants*socio=ec1. 
Les *socio=rien principaux élément *socio=nil  à l'origine*socio=rien de l'augmentation*socio=ec2 du*socio=rien déficit*socio=ec1 courant*socio=rien 
des pays_en_développement*socio=uv3 non pétroliers*socio=ec1 depuis 1978 sont le 
ralentissement*socio=ec2 de la progression*socio=ec2 *socio=rien du volume des*socio=nil  exportations*socio=ec1,*socio=nil  la*socio=nil  
dégradation*socio=uv3 des*socio=nil  termes_de_l'_échange*socio=ec1 *socio=nil  (due essentiellement au 
*socio=rien renchérissement du pétrole*socio=ec1 *socio=nil  en 1979 et en 1980) et l'accroissement*socio=ec2 des 
paiements*socio=ec1 au titre*socio=rien de l'intérêt*socio=uv1 sur*socio=rien la dette*socio=ec1 extérieure*socio=te (tableau*socio=rien 10). 
Les deux *socio=rien premiers facteurs *socio=nil  ont eu pour effet*socio=rien d'éroder la croissance*socio=uv3 du*socio=rien 
pouvoir_d'_achat*socio=ec1 des recettes*socio=ec1 d'exportation*socio=ec1 et le troisième*socio=rien a absorbé 
une fraction*socio=rien importante*socio=uv4 de l'accroissement*socio=ec2 du*socio=rien pouvoir_d'_achat*socio=ec1 
potentiel*socio=rien 
au détriment*socio=uv2 de l'achat*socio=ec1 d'importations*socio=ec1. L'expansion*socio=ec2 *socio=rien du volume des*socio=nil  
importations*socio=ec1 *socio=nil  a donc été*socio=rien fortement réduite en 1980, malgré la forte*socio=rien 
augmentation*socio=ec2 des emprunts*socio=ec1 extérieurs*socio=te que ces pays*socio=ac ont contractés pour 
se procurer les ressources*socio=ec1 dont ils avaient besoin*socio=uv1. 
Si l'expansion*socio=ec2 *socio=rien du volume des*socio=nil  exportations*socio=ec1 *socio=nil  se ralentit depuis 1979, c'est*socio=rien 
principalement parce que l'évolution*socio=te de la conjoncture*socio=ec2 a été*socio=rien, dans l'ensemble*socio=rien, 
défavorable*socio=uv4 aux pays*socio=ac qui sont les *socio=ec1 débouchés commerciaux des*socio=nil  
pays_en_développement*socio=uv3 non*socio=nil  pétroliers.*socio=nil  
La*socio=nil  récession*socio=ec2 *socio=nil  ayant affaibli la demande*socio=ec1 dans les pays_industrialisés*socio=ac, le 
rythme*socio=ec2 d'expansion*socio=ec2 *socio=rien du volume des*socio=nil  exportations*socio=ec1,*socio=nil  *socio=nil  qui avait *socio=rien été rapide *socio=nil  en 
1978, s'est*socio=rien sensiblement ralenti en 1979 ; selon les estimations*socio=ec2, ce 
ralentissement*socio=ec2 se serait poursuivi en 1980 et persisterait en 1981. 
Depuis la fin*socio=rien de 1979, le taux*socio=ec1 annuel*socio=te d'expansion*socio=ec2 est*socio=rien de l'ordre*socio=rien de 7-8% 
; ce taux*socio=ec1 contraste avec le taux*socio=ec1 de 11% enregistré en 1978 (c'est-à-dire 


à la veille de la récession*socio=ec2) et le taux*socio=ec1 moyen*socio=rien très supérieur*socio=rien à 9% 
enregistré pendant la *socio=rien deuxième moitié des*socio=nil  années *socio=nil  60 et au début*socio=rien des 
années*socio=rien 70. 
La faiblesse*socio=ec2 de la demande*socio=ec1, provoquée par le ralentissement*socio=ec2 de l'
activité_économique*socio=ec1, est*socio=rien, en outre, à l'origine*socio=rien du*socio=rien fléchissement*socio=ec2 marqué 
des prix*socio=ec1 
des *socio=rien produits primaires *socio=nil  pendant la seconde moitié*socio=rien de 1980 et le *socio=rien premier 
semestre *socio=nil  de 1981. Depuis la fin*socio=rien de 1981, notamment, ce fléchissement*socio=ec2 
est*socio=rien la *socio=rien principale cause *socio=nil  de la dégradation*socio=uv3 ininterrompue*socio=rien des 
termes_de_l'_échange*socio=ec1 des pays_en_développement*socio=uv3 non pétroliers*socio=ec1. En 1979 
et pendant 
la plus *socio=rien grande partie *socio=nil  de 1980, cette dégradation*socio=uv3 a été*socio=rien due 
essentiellement au renchérissement*socio=rien des importations*socio=ec1 de pétrole*socio=ec1, car les 
prix*socio=ec1 des exportations*socio=ec1 et des importations*socio=ec1 non pétrolières*socio=ec1 ont suivi, 
dans l'ensemble*socio=rien, la même courbe d'évolution*socio=te pendant cette période*socio=te. 
Pour ce qui *socio=rien est du principal *socio=ac groupe_de_pays importateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1,*socio=nil  la*socio=nil  
dégradation*socio=uv3 des*socio=nil  termes_de_l'_échange*socio=ec1 *socio=nil  et le ralentissement*socio=ec2 de la 
croissance*socio=uv3 *socio=rien du volume des*socio=nil  exportations*socio=ec1 *socio=nil  sont deux phénomènes*socio=rien qui ont eu 
une incidence*socio=ec2 grave*socio=uv4 sur*socio=rien le pouvoir_d'_achat*socio=ec1 réel*socio=rien des recettes*socio=ec1 d'exportation*socio=ec1; 
à vrai*socio=rien dire, cette incidence*socio=ec2 a été*socio=rien presque catastrophique*socio=rien dans le cas*socio=rien 
des pays*socio=ac à revenu*socio=ec1 faible*socio=rien. Même en ce qui concerne le *socio=ac groupe_des_pays 
importateurs nets*socio=rien de*socio=nil  pétrole*socio=ec1,*socio=nil  *socio=nil  où figurent les *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil  
produits*socio=rien *socio=nil  manufacturés relativement prospères*socio=ec2, la croissance*socio=uv3 du*socio=rien 
pouvoir_d'_achat*socio=ec1 des recettes*socio=ec1 d'exportation*socio=ec1 s'est*socio=rien ralentie : en 1980, 
elle était 
de 1%, contre 5% pendant chacune des deux *socio=rien années précédentes *socio=nil  et de 10%, 
taux*socio=ec1 nettement supérieur*socio=rien pendant la période*socio=te 1976-77, caractérisée par 
la fermeté*socio=rien des prix*socio=ec1 des produits*socio=rien de base*socio=rien. En outre, dans le cas*socio=rien des 
pays*socio=ac à revenu*socio=ec1 faible*socio=rien, le pouvoir_d'_achat*socio=ec1 des recettes*socio=ec1 d'exportation*socio=ec1 a, 
en fait*socio=rien, diminué d'environ 6% en 1980, après*socio=rien avoir accusé une baisse*socio=ec2 
cumulée presque aussi importante*socio=uv4 au cours*socio=rien des deux *socio=rien années précédentes.*socio=nil  
Le*socio=nil  seul groupe_de_pays_en_développement*socio=uv3 non*socio=nil  pétroliers*socio=ec1 *socio=nil  où les recettes*socio=ec1 
d'exportation*socio=ec1, mesurées par leur pouvoir_d'_achat*socio=ec1 extérieur*socio=te, ont 
manifesté de la *socio=rien fermeté est *socio=nil  le sous-groupe qui comprend les *socio=ac pays 
exportateurs nets*socio=rien de*socio=nil  pétrole*socio=ec1.*socio=nil  
Les*socio=nil  observations*socio=ec2 *socio=nil  qui précèdent expliquent, dans une très *socio=rien large mesure,*socio=nil  
le*socio=nil  ralentissement*socio=ec2 sensible *socio=nil  de la croissance*socio=uv3 réelle*socio=ec2 des importations*socio=ec1 de 
tous les pays_en_développement*socio=uv3 non pétroliers*socio=ec1 en 1980 ainsi que les 
profondes*socio=rien divergences*socio=uv1 dans l'évolution*socio=te des importations*socio=ec1 des principaux*socio=rien 
sous-groupes*socio=ac de ces pays*socio=ac. Bien*socio=rien que beaucoup de pays*socio=ac aient emprunté 
massivement pour ne pas être*socio=rien contraints*socio=uv2 de réduire par trop leurs 
importations*socio=ec1, l'augmentation*socio=ec2 réelle*socio=ec2 globale*socio=rien des importations*socio=ec1 de ce 
groupe_de_pays*socio=ac en 1980 n'a pas dépassé la moitié*socio=rien (le celle de l'année*socio=rien 
précédente*socio=rien (6% et 12%, respectivement). En 1979 et en 1980, l'augmentation*socio=ec2 
a toutefois reflété la position*socio=rien particulièrement favorable*socio=uv4, dans ce 
groupe*socio=ac, des *socio=ac pays exportateurs nets*socio=rien de*socio=nil  pétrole*socio=ec1.*socio=nil  En*socio=nil  effet*socio=rien,*socio=nil  le*socio=nil  volume*socio=rien *socio=nil  de 
leurs importations*socio=ec1 a augmenté de quelque 16-18% pendant chacune de ces 
deux années*socio=rien. Les pays_en_développement*socio=uv3 importateurs*socio=ac de pétrole*socio=ec1, en 
revanche, ont dû ralentir le rythme*socio=ec2 de leurs importations*socio=ec1, dont le 
volume*socio=rien s'est*socio=rien accru au total*socio=rien de 3,5% en 1980, contre 8,5% en 1979 (soit 
*socio=rien un pourcentage *socio=nil  à peu près égal*socio=rien au *socio=rien pourcentage moyen *socio=nil  pour la période*socio=te 
couvrant la *socio=rien dernière partie des*socio=nil  années *socio=nil  60 et le début*socio=rien des années*socio=rien 70). 
Selon les prévisions*socio=ec2, le taux_d'_expansion*socio=ec2 *socio=rien du volume des*socio=nil  importations*socio=ec1 
*socio=nil  de 
ces pays*socio=ac en 1981 serait aussi faible*socio=rien, voire moindre*socio=rien, que celui de l'an*socio=rien 
dernier*socio=rien. 
Ce plafonnement*socio=uv4 de la croissance*socio=uv3 des importations*socio=ec1, qui est*socio=rien dû en partie*socio=rien 
à l'expansion*socio=ec2 limitée de l'aide_publique_au_développement*socio=et et à la 
cherté de l'argent*socio=ec1 sur*socio=rien les marchés_privés*socio=et, tend à réduire le *socio=rien volume 
total des*socio=nil  ressources*socio=ec1 réelles*socio=ec2 disponibles *socio=nil  et, par conséquent*socio=rien, à 
intensifier les difficultés*socio=uv4 qu'éprouvent maints pays*socio=ac à poursuivre leur 
développement*socio=uv3 au rythme*socio=ec2 souhaitable*socio=rien. Étant donné la dégradation*socio=uv3 des 
termes_de_l'_échange*socio=ec1 depuis quelques années*socio=rien et, par conséquent*socio=rien, la 
hausse*socio=rien réelle*socio=ec2 de ce qu'il en coûte pour obtenir*socio=rien de l'étranger*socio=te des 


ressources*socio=ec1 supplémentaires*socio=rien, l'exécution*socio=rien de programmes*socio=et d'investissement*socio=ec1 
qui permettraient d'atteindre les objectifs*socio=uv3 du*socio=rien développement*socio=uv3 ne pourra 
se poursuivre sans une réorientation*socio=et vers l'investissement*socio=ec1 d'une 
fraction*socio=rien importante*socio=uv4 des ressources*socio=ec1 intérieures*socio=te affectées normalement à 
la consommation*socio=ec1 et, vraisemblablement*socio=rien, sans une augmentation*socio=ec2 de l'
aide_publique_au_développement*socio=et et des apports*socio=rien de capitaux*socio=ec1 sous d'autres 
formes*socio=rien. Pour *socio=rien un grand nombre de*socio=nil  pays_en_développement*socio=uv3,*socio=nil  *socio=nil  notamment ceux 
qui font *socio=rien partie du groupe_des_pays*socio=ac à*socio=nil  revenu*socio=ec1 faible *socio=nil  et où le 
niveau_de_vie*socio=uv1 est*socio=rien déjà très bas*socio=rien, une telle réorientation*socio=et des ressources*socio=ec1 
est*socio=rien 
généralement impossible*socio=rien. Dans ces pays*socio=ac, les entraves*socio=uv4 à l'entrée*socio=rien des 
ressources*socio=ec1 extérieures*socio=te ne peuvent que freiner l'expansion*socio=ec2 de l'investissement*socio=ec1 
productif*socio=uv4 et empêcher ou différer l'accélération*socio=ec2 absolument 
indispensable*socio=uv4 de la croissance*socio=uv3 de la productivité*socio=uv3 et du*socio=rien revenu*socio=ec1 par 
habitant*socio=ac. 
Dans leurs efforts*socio=uv1 pour se prémunir contre une telle éventualité*socio=te, de 
nombreux*socio=rien pays*socio=ac ont été*socio=rien amenés à accroître considérablement*socio=rien leurs 
emprunts*socio=ec1 extérieurs*socio=te nets*socio=rien au cours*socio=rien des *socio=rien dernières années.*socio=nil  *socio=nil  De ce fait*socio=rien, l'expansion*socio=ec2 
de leurs importations*socio=ec1 a été*socio=rien mieux soutenue que le pouvoir_d'_achat*socio=ec1 de 
leurs recettes*socio=ec1 d'exportation*socio=ec1. 
Cependant, ces emprunts*socio=ec1 ont entraîné un*socio=rien accroissement*socio=ec2 de la dette*socio=ec1 qui, 
ajouté à la *socio=rien hausse sensible des*socio=nil  taux_d'_intérêt*socio=ec1 *socio=nil  dans les *socio=rien principaux 
centres financiers*socio=ec1,*socio=nil  s'*socio=nil est,*socio=nil  *socio=nil  lui-même, traduit par une ponction*socio=ec1 
*socio=rien supplémentaire sur les*socio=nil  devises*socio=ec1 disponibles *socio=nil  pour le paiement*socio=ec1 des 
importations*socio=ec1 de biens*socio=ec1 et de services*socio=et. Les pays_en_développement*socio=uv3 non 
pétroliers*socio=ec1 doivent verser, au titre*socio=rien de leur dette*socio=ec1 extérieure*socio=te à moyen*socio=rien et 
à long_terme*socio=te, un*socio=rien intérêt*socio=uv1 dont le montant*socio=ec1 a plus que doublé entre 1978 
et 1980; pendant cette *socio=rien dernière année,*socio=nil  *socio=nil  il a dépassé 30 milliards*socio=rien de 
dollars*socio=ec1 EU En 1980, le paiement*socio=ec1 de ces intérêts*socio=uv1 a donc absorbé environ 
7,5% des recettes*socio=ec1 provenant de l'exportation*socio=ec1 de biens*socio=ec1 et services*socio=et, 
contre 5,5% en 1978. Bien*socio=rien que l'augmentation*socio=ec2 des versements*socio=ec1 au titre*socio=rien de 
l'intérêt*socio=uv1 sur*socio=rien la dette*socio=ec1 extérieure*socio=te à court_terme*socio=te ne soit pas 
comptabilisée séparément*socio=rien dans les statistiques*socio=ec2 *socio=rien disponibles sur les*socio=nil  flux*socio=ec1 
de*socio=nil  revenu*socio=ec1 des*socio=nil  investissements*socio=ec1,*socio=nil  *socio=nil  il ne fait*socio=rien aucun doute*socio=rien que cette 
augmentation*socio=ec2 a absorbé une fraction*socio=rien additionnelle*socio=ec2 des recettes*socio=ec1 d'exportation*socio=ec1. 
De surcroît*socio=rien, si la hausse*socio=rien des taux_d'_intérêt*socio=ec1 a eu pour effet*socio=rien de 
gonfler 
le rendement*socio=ec1 que les pays_en_développement*socio=uv3 non pétroliers*socio=ec1 tirent de 
leurs réserves*socio=ec1 et d'autres *socio=ec1 créances financières extérieures*socio=te,*socio=nil  l'*socio=nil accroissement*socio=ec2 
*socio=nil  de ces actifs*socio=ec1 a été*socio=rien beaucoup moins rapide*socio=rien que celui de la dette*socio=ec1 
extérieure*socio=te, en particulier*socio=rien de la dette*socio=ec1 à court_terme*socio=te. Pendant les deux 
*socio=rien dernières années,*socio=nil  la*socio=nil  hausse des*socio=nil  taux_d'_intérêt*socio=ec1 *socio=nil  a donc eu 
essentiellement des effets*socio=rien unilatéraux sur*socio=rien la balance_des_paiements*socio=ec1 de 
nombreux*socio=rien pays_en_développement*socio=uv3. 
Contrairement à quelques autres facteurs*socio=rien qui ont exercé une influence 
défavorable*socio=uv4 sur*socio=rien la situation*socio=rien des paiements*socio=ec1 extérieurs*socio=te des 
pays_en_développement*socio=uv3 non pétroliers*socio=ec1 pendant cette période*socio=te, la hausse*socio=rien 
des 
taux_d'_intérêt*socio=ec1 n'a pas eu sur*socio=rien les pays*socio=ac à revenu*socio=ec1 faible*socio=rien de 
répercussions*socio=ec2 
aussi profondes*socio=rien que celles qu'elle a eues sur*socio=rien les pays*socio=ac à revenu*socio=ec1 moyen*socio=rien. 
Parce que ces pays*socio=ac sont largement *socio=rien tributaires du financement*socio=ec1 officiel*socio=et *socio=nil  - 
généralement assorti de conditions*socio=ec1 favorables*socio=uv4 - et qu'ils ont assez peu 
recours*socio=rien au crédit*socio=ec1 octroyé aux conditions*socio=ec1 du*socio=rien marché*socio=ec1 par des 
intermédiaires*socio=rien financiers*socio=ec1 privés*socio=et (graphique*socio=rien 10), leurs paiements*socio=ec1 d'intérêt*socio=uv1 
ne se sont pas gonflés autant que ceux des autres 
sous-groupes_de_pays_en_développement*socio=ac non pétroliers*socio=ec1. Ce gonflement*socio=ec2 a 
été*socio=rien particulièrement 
marqué dans le cas*socio=rien des pays*socio=ac à revenu*socio=ec1 moyen*socio=rien exportateurs*socio=ac de produits*socio=rien de 
base*socio=rien (les "autres" importateurs*socio=ac nets*socio=rien de pétrole*socio=ec1) ; en effet*socio=rien, le recours*socio=ec1 
de ces pays*socio=ac au crédit*socio=ec1 extérieur*socio=te octroyé par des 
institutions_financières_privées*socio=ac est*socio=rien demeuré très inférieur*socio=rien à celui des 
principaux*socio=rien 
exportateurs*socio=ac de produits*socio=rien manufacturés ou des exportateurs*socio=ac nets*socio=rien de 
pétrole*socio=ec1 jusqu'au milieu*socio=rien des années*socio=rien 70, mais il augmente plus rapidement 
depuis quelques années*socio=rien. 


En *socio=rien termes absolus,*socio=nil  *socio=nil  ce sont les principaux*socio=rien exportateurs*socio=ac de produits*socio=rien 
manufacturés qui ont été*socio=rien le plus gravement touchés par la hausse*socio=rien des 
taux_d'_intérêt*socio=ec1. Les pays*socio=ac de ce sous-groupe sont peu nombreux*socio=rien, mais 
leur 
endettement*socio=ec1 représente une fraction*socio=rien importante*socio=uv4 de l'endettement*socio=ec1 
extérieur*socio=te total*socio=rien des pays_en_développement*socio=uv3 non pétroliers*socio=ec1, et, en 
particulier*socio=rien, de la dette*socio=ec1 envers des institutions_financières*socio=ac du*socio=rien 
secteur_privé*socio=et étranger*socio=te. 
Malgré l'augmentation*socio=ec2 des paiements*socio=ec1 au titre*socio=rien de l'intérêt*socio=uv1 qui l'a 
intensifiée, la dégradation*socio=uv3 des soldes*socio=ec1 des transactions*socio=ec1 extérieures*socio=te au 
titre*socio=rien des services*socio=et depuis 1978 paraît faible*socio=rien si on la compare à celle 
des *socio=ec1 balances commerciales.*socio=nil  *socio=nil  A cet égard*socio=rien, les transactions*socio=ec1 des *socio=ac pays 
importateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1 *socio=nil  et celles des *socio=ac pays exportateurs nets*socio=rien de*socio=nil  pétrole*socio=ec1 
*socio=nil  ont évolué suivant*socio=rien des courbes profondément divergentes*socio=uv2. 
Entre 1978 et 1980, l'excédent_global*socio=te de ces derniers*socio=rien pays*socio=ac au titre*socio=rien de 
leurs opérations*socio=rien pétrolières*socio=ec1 a augmenté de 16 milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1, 
mais cette augmentation*socio=ec2 a coïncidé avec un*socio=rien accroissement*socio=ec2 à peu près 
égal*socio=rien de leur *socio=ec1 déficit commercial non*socio=nil  pétrolier;*socio=nil  c'*socio=nil est*socio=rien *socio=nil  donc l'augmentation*socio=ec2 
de leurs paiements*socio=ec1 au titre*socio=rien au revenu*socio=ec1 de leurs investissements*socio=ec1 qui a 
été*socio=rien la *socio=rien principale cause *socio=nil  de l'expansion*socio=ec2 nette*socio=rien, mais limitée, du*socio=rien déficit*socio=ec1 
courant*socio=rien global*socio=te des pays*socio=ac appartenant au sous-groupe des exportateurs*socio=ac de 
pétrole*socio=ec1. Pour les quelque 100 pays_en_développement*socio=uv3 qui sont des 
importateurs*socio=ac nets*socio=rien de pétrole*socio=ec1, en revanche, l'évolution*socio=te de la 
*socio=ec1 balance_commerciale globale *socio=nil  s'explique par le mouvement*socio=ec2 inverse des 
composantes*socio=ec1 
précitées*socio=rien. Le déficit*socio=ec1 net*socio=rien au titre*socio=rien des opérations*socio=rien *socio=ec1 commerciales 
pétrolières *socio=nil  a augmenté d'environ 40 milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1 entre 1978 et 
1980, tandis que le solde*socio=ec1 des opérations*socio=rien non pétrolières*socio=ec1 devenait 
légèrement excédentaire*socio=rien. L'amélioration*socio=uv1 de ce dernier*socio=rien solde*socio=ec1, jointe à 
l'accroissement*socio=ec2 des recettes*socio=ec1 nettes*socio=rien provenant de divers 
transferts_privés*socio=et et services*socio=et, a permis*socio=rien de compenser l'augmentation*socio=ec2 
sensible*socio=rien des 
paiements*socio=ec1 extérieurs*socio=te au *socio=rien titre du revenu*socio=ec1 des*socio=nil  investissements*socio=ec1,*socio=nil  *socio=nil  notamment 
les versements*socio=ec1 d'intérêt*socio=uv1. En ce qui concerne le *socio=ac groupe_des_pays 
importateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1,*socio=nil  l'*socio=nil augmentation*socio=ec2 du*socio=rien déficit*socio=ec1 courant*socio=rien *socio=nil  entre 1978 
et 1980 a donc été*socio=rien à peu près la même - 40 milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1 environ 
- que celle de leur déficit*socio=ec1 au titre*socio=rien des opérations*socio=rien pétrolières*socio=ec1. Au 
sein*socio=rien de ce groupe*socio=ac, le *socio=ec1 ratio importations de*socio=nil  pétrole nettes*socio=rien/*socio=nil importations 
totales*socio=rien *socio=nil  aurait atteint 22% (estimations*socio=ec2) en 1980, contre 14% environ en 
1978 et 6,5% en 1973, c'est-à-dire avant la première*socio=rien série de 
renchérissements importants*socio=uv4 du*socio=rien pétrole*socio=ec1. 

Structure*socio=ec1 du*socio=rien financement*socio=ec1. 
Pour financer un*socio=rien déficit*socio=ec1 courant*socio=rien qui s'était aggravé en 1980, les 
pays_en_développement*socio=uv3 non pétroliers*socio=ec1 ont non seulement augmenté le 
montant*socio=ec1 
net*socio=rien de leurs emprunts*socio=ec1 extérieurs*socio=te (de 16 milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1 environ 
par rapport*socio=rien au total*socio=rien déjà important*socio=uv4 de 1979) mais ils ont aussi ramené 
à de très *socio=rien faibles proportions le*socio=nil  montant*socio=ec1 global*socio=te *socio=nil  de l'accumulation*socio=ec2 
annuelle*socio=te des réserves*socio=ec1 (voir le tableau*socio=rien 11 qui fournit des données 
détaillées sur*socio=rien les réserves*socio=ec1 et les opérations*socio=rien en capital*socio=ec1). 
Étant donné la hausse*socio=rien (de 20% ) du*socio=rien prix*socio=ec1 des importations*socio=ec1 en 1980, le 
faible*socio=rien accroissement*socio=ec2 de la valeur*socio=ec1 nominale*socio=rien des avoirs*socio=ec1 de réserve*socio=ec1 en 
1980 (à peine 1,25 milliard*socio=rien de dollars*socio=ec1) équivalait en fait*socio=rien à une forte*socio=rien 
réduction*socio=ec2 de la valeur*socio=ec1 réelle*socio=ec2 des réserves*socio=ec1. Pour soutenir leurs 
importations*socio=ec1, beaucoup de pays_en_développement*socio=uv3 ont réduit leurs 
réserves*socio=ec1, même en termes*socio=rien nominaux*socio=ec1. De surcroît*socio=rien, ce n'est*socio=rien qu'en 
recourant aux emprunts*socio=ec1 officiels*socio=et, notamment à l'utilisation*socio=rien du*socio=rien crédit*socio=ec1 
du*socio=rien Fonds*socio=ec1, qu'un*socio=rien *socio=rien certain nombre de*socio=nil  pays*socio=ac *socio=nil  ont pu éviter d'aggraver 
davantage la situation*socio=rien de leur liquidité*socio=ec1 internationale*socio=ac brute*socio=rien. 
Le fait*socio=rien que l'augmentation*socio=ec2 des emprunts*socio=ec1 extérieurs*socio=te en 1980 a pris, pour 
l'essentiel*socio=uv4, des formes*socio=rien sensiblement différentes*socio=rien de celles que l'emprunt*socio=ec1 
a généralement adoptées ces *socio=rien dernières années est un *socio=nil  autre signe des 
pressions*socio=ec2 généralisées qui se sont exercées sur*socio=rien les positions*socio=rien 


financières*socio=ec1 extérieures*socio=te, cette année-là. en particulier*socio=rien, le recours*socio=ec1 au 
crédit*socio=ec1 à court_terme*socio=te s'est*socio=rien fortement accru. Les emprunts*socio=ec1 nets*socio=rien à 
long_terme*socio=te auprès de sources*socio=rien officielles*socio=et (y compris les institutions*socio=ac 
qui 
accordent*socio=rien des prêts*socio=ec1 pour le développement*socio=uv3 international*socio=te) ont enregistré, 
eux aussi, une augmentation*socio=ec2 considérable*socio=rien d'un*socio=rien caractère*socio=rien plus soutenable*socio=uv4. 
En revanche, les entrées nettes*socio=rien de prêts*socio=ec1 à long_terme*socio=te octroyés par des 
institutions_financières_privées*socio=ac ont sensiblement diminué; ce phénomène*socio=rien 
s'explique à la fois*socio=rien par la prudence*socio=uv1 dont ont fait*socio=rien preuve*socio=ec2 ces 
institutions*socio=ac en ce qui concerne le rythme*socio=ec2 auquel il convenait d'accroître 
leurs créances*socio=ec1 sur*socio=rien certains pays_en_développement*socio=uv3 et par le fait*socio=rien que 
les *socio=ac pays emprunteurs *socio=nil  ont hésité à accroître leur dette*socio=ec1 devant*socio=rien le coût*socio=ec1 
élevé*socio=uv4 de l'emprunt*socio=ec1 aux banques*socio=ac commerciales*socio=ec1. 
Les entrées de capitaux*socio=ec1 au titre*socio=rien d'investissements*socio=ec1 directs*socio=rien ont, elles 
aussi, été*socio=rien plus faibles*socio=rien en 1980 qu'en 1979. Le rythme*socio=ec2 de ces entrées de 
capitaux*socio=ec1 et des entrées au titre*socio=rien de transferts_officiels*socio=et (l'autre 
*socio=rien principale forme de*socio=nil  financement*socio=ec1 *socio=nil  qui n'accroît pas l'endettement*socio=ec1) a été*socio=rien 
plus lent*socio=rien que celui de l'augmentation*socio=ec2 des emprunts*socio=ec1 extérieurs*socio=te nets*socio=rien des 
pays_en_développement*socio=uv3 non pétroliers*socio=ec1 ces *socio=rien dernières années.*socio=nil  *socio=nil  En 1980, le 
montant*socio=ec1 de ces emprunts*socio=ec1 dépassait de près de 70%' celui de 1978 ; cet 
accroissement*socio=ec2 a coïncidé avec une progression*socio=ec2 de 25% environ pour l'
investissement_direct*socio=ec1 et *socio=rien du tiers *socio=nil  pour les transferts_officiels*socio=et. 
Le ralentissement*socio=ec2 dans l'accumulation*socio=ec2 des réserves*socio=ec1 et le rôle*socio=et beaucoup 
plus important*socio=uv4 qu'ont joué les crédits*socio=ec1 à court_terme*socio=te (ou non identifiés) 
dans le financement*socio=ec1 du*socio=rien déficit*socio=ec1 courant*socio=rien que les pays_en_développement*socio=uv3 
non pétroliers*socio=ec1 ont enregistré en 1980 sont deux phénomènes*socio=rien qui 
rappellent vivement les changements*socio=uv3 qui se sont produits*socio=rien dans la 
structure*socio=ec1 du*socio=rien financement*socio=ec1 des déficits_courants*socio=ec1 au lendemain*socio=te de la forte*socio=rien 
expansion*socio=ec2 de 1975. Plusieurs autres changements*socio=uv3 intervenus récemment 
dans la structure*socio=ec1 du*socio=rien financement*socio=ec1 rappellent, eux aussi, ceux qui se 
sont produits*socio=rien en 1975. Dans les deux cas*socio=rien, l'accroissement*socio=ec2 du*socio=rien recours*socio=ec1 
aux facilités de crédit*socio=ec1 liées aux réserves*socio=ec1 a *socio=rien été considérable *socio=nil  et les 
entrées de capitaux*socio=ec1 à long_terme*socio=te en provenance*socio=rien de sources*socio=rien officielles*socio=et 
ont augmenté, elles aussi; en revanche, l'expansion*socio=ec2 jusqu'alors rapide*socio=rien 
des emprunts*socio=ec1 nets*socio=rien auprès d'institutions_financières_privées*socio=ac s'est*socio=rien soit 
fortement atténuée (1975), soit inversée (l 980). Les trois premiers*socio=rien 
parmi les points*socio=rien de similitude précités*socio=rien sont manifestement les 
symptômes*socio=rien des difficultés*socio=uv4 qu'a suscitées le financement*socio=ec1 de 
déficits_courants*socio=ec1 accrus. Dans les deux cas*socio=rien, les formes*socio=rien de financement*socio=ec1 
utilisées 
ont été*socio=rien, à bien*socio=rien des égards*socio=rien, *socio=rien un moyen *socio=nil  de réagir temporairement*socio=rien à un*socio=rien choc*socio=ec2 
extérieur*socio=te et non pas la solution*socio=rien durable*socio=uv4 de problèmes*socio=uv4 financiers*socio=ec1 
persistants*socio=rien dans le domaine*socio=rien extérieur*socio=te. Le recours*socio=ec1 à ces *socio=rien sources 
temporaires de*socio=nil  fonds*socio=ec1 *socio=nil  devra, en *socio=rien temps opportun,*socio=nil  être *socio=nil  remplacé par des 
emprunts*socio=ec1 à long_terme*socio=te soutenables*socio=uv4 ou être*socio=rien évité par la compression*socio=et des 
déficits_courants*socio=ec1 qui l'ont rendu nécessaire*socio=rien; cette compression*socio=et n'ira 
probablement pas sans une réduction*socio=ec2 du*socio=rien taux_de_croissance*socio=ec1. 
Les tensions*socio=ec2 inhérentes*socio=rien à la structure*socio=ec1 de financement*socio=ec1 qui a été*socio=rien adoptée 
en 1980 et que l'on vient d'esquisser, se manifestent plus 
particulièrement dans les comptes*socio=ec1 des pays*socio=ac à revenu*socio=ec1 faible*socio=rien qui, pris en 
groupe*socio=ac, ont subi des pertes*socio=ec2 de réserves*socio=ec1 assez importantes*socio=uv4 en 1980. 
Étant donné que, dans la plupart*socio=rien de ces pays*socio=ac, les réserves*socio=ec1 étaient déjà, 
sinon insuffisantes*socio=uv4, du*socio=rien moins à peine adéquates*socio=uv2, et qu'il s'agit 
normalement de pays*socio=ac n'ayant pas facilement accès*socio=uv1 aux sources*socio=rien privées*socio=et de 
crédit*socio=ec1, la structure*socio=ec1 de financement*socio=ec1 précitée risque*socio=uv3, en ébranlant leur 
position*socio=rien financière*socio=ec1 internationale*socio=ac, de leur être*socio=rien gravement 
préjudiciable*socio=et, à moins qu'on parvienne à accroître les apports*socio=rien d'aide*socio=uv1 
et les entrées de capitaux*socio=ec1 officiels*socio=et. Cette aide*socio=uv1 - dont les pays*socio=ac à 
revenu*socio=ec1 faible*socio=rien sont beaucoup plus tributaires*socio=rien que tout autre sous-groupe 
de pays_en_développement*socio=uv3 non pétroliers*socio=ec1 - a augmenté, à vrai*socio=rien dire, en 
1980, mais dans des proportions*socio=rien insuffisantes*socio=uv4 pour assurer des entrées 
adéquates*socio=uv2 de ressources*socio=ec1 réelles*socio=ec2, même si l'on tient compte*socio=ec1 des 


ressources*socio=ec1 réelles*socio=ec2 que ces pays*socio=ac se sont procurées en réduisant leurs 
réserves*socio=ec1. 
Les principaux*socio=rien *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil  produits*socio=rien *socio=nil  manufacturés ont, eux 
aussi, amenuisé leurs réserves*socio=ec1 et accru leur endettement*socio=ec1 à court_terme*socio=te 
en 1980. La plupart*socio=rien des pays*socio=ac de ce sous-groupe accumulaient toutefois 
des réserves*socio=ec1 depuis plusieurs années*socio=rien - et dans certains cas*socio=rien à un*socio=rien rythme*socio=ec2 
rapide*socio=rien - et jouissaient d'une situation*socio=rien financière*socio=ec1 extérieure*socio=te assez 
forte*socio=rien avant que se produise la plus récente*socio=rien aggravation*socio=ec2 des 
déficits_courants*socio=ec1. Ils étaient donc en mesure*socio=rien d'absorber le choc*socio=ec2 d'une 
érosion*socio=ec2 
considérable*socio=rien de leur position*socio=rien sans subir de graves*socio=uv4 dommages*socio=ec2. En fait*socio=rien, 
pour certains de ces pays*socio=ac, l'amenuisement*socio=ec2 des réserves*socio=ec1 était moins une 
nécessité*socio=uv1 qu'un*socio=rien moyen*socio=rien de minimiser le recours*socio=ec1 injustifié*socio=rien au crédit*socio=ec1 du*socio=rien 
marché*socio=ec1 privé*socio=et, à *socio=rien un moment *socio=nil  où ce crédit*socio=ec1 était assez onéreux*socio=uv4. 
Le ralentissement*socio=ec2, en 1980, des emprunts*socio=ec1 des pays_en_développement*socio=uv3 non 
pétroliers*socio=ec1 auprès de banques*socio=ac commerciales*socio=ec1 étrangères*socio=te est*socio=rien, pour la plus 
*socio=rien grande partie,*socio=nil  imputables*socio=uv2 aux*socio=nil  réductions*socio=ec2 des*socio=nil  pays*socio=ac du *socio=nil  sous-groupe des 
exportateurs*socio=ac de produit*socio=rien manufacturés. 
A bien*socio=rien des égards*socio=rien, et notamment en ce qui concerne le financement*socio=ec1 des 
soldes*socio=ec1 courants*socio=te, la ligne*socio=rien de conduite*socio=rien des pays*socio=ac qui forment le 
sous-groupe des exportateurs*socio=ac nets*socio=rien de pétrole*socio=ec1 s'est*socio=rien écartée récemment de 
celle des *socio=ac pays importateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1.*socio=nil  En*socio=nil  dépit*socio=rien *socio=nil  de l'expansion*socio=ec2 de leur 
déficit*socio=ec1 courant*socio=rien, les pays*socio=ac *socio=rien du premier groupe*socio=ac *socio=nil  n'ont pas accru 
sensiblement leur recours*socio=ec1 au crédit*socio=ec1 à court_terme*socio=te et ont continué d'accumuler 
des montants*socio=ec1 importants*socio=uv4 de réserve*socio=ec1 en 1980. Puisqu'ils ont assez 
facilement accès*socio=uv1 aux marchés_financiers_privés*socio=et, ces pays*socio=ac se sont 
procuré sans trop de peine les ressources*socio=ec1 nécessaires*socio=rien pour combler leur 
déficit*socio=ec1 et pour accroître leurs réserves*socio=ec1 en augmentant leur endettement*socio=ec1, 
sous la forme*socio=rien essentiellement d'emprunts*socio=ec1 à long_terme*socio=te à des 
institutions_financières_privées*socio=ac. 

Dette*socio=ec1 extérieure*socio=te et service_de_la_dette*socio=ec1. 
Les emprunts*socio=ec1 *socio=rien nets considérables *socio=nil  de ces *socio=rien dernières années *socio=nil  ont évidemment 
provoqué une expansion*socio=ec2 à peu près correspondante*socio=rien de la dette*socio=ec1 extérieure*socio=te 
des pays_en_développement*socio=uv3 non pétroliers*socio=ec1. Selon les estimations*socio=ec2 
disponibles*socio=rien pour les composantes*socio=ec1 à long*socio=rien et à *socio=rien moyen terme *socio=nil  de la dette*socio=ec1 
extérieure*socio=te de ces pays*socio=ac (y compris des estimations*socio=ec2 approximatives de la 
dette_privée*socio=et non garantie par les autorités*socio=et du*socio=rien *socio=ac pays emprunteur -*socio=nil  
composante*socio=rien *socio=nil  dont n'ont pas tenu compte*socio=ec1 les *socio=rien précédents rapports annuels*socio=te)*socio=nil ,*socio=nil  
le*socio=nil  montant*socio=ec1 total *socio=nil  de la dette*socio=ec1 à la fin*socio=rien de 1980 aurait été*socio=rien de 370 
milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1; ce chiffre dépasse de près de 100 milliards*socio=rien de 
dollars*socio=ec1 celui de la fin*socio=rien de 1978, et marque*socio=rien une hausse*socio=rien de plus de 350% 
par rapport*socio=rien au total*socio=rien de la fin*socio=rien de 1973 (tableau*socio=rien 12). Ces comparaisons*socio=rien 
purement nominales*socio=rien ne donnent toutefois pas une idée*socio=rien satisfaisante*socio=uv4 de 
l'ampleur*socio=rien des variations*socio=rien de la dette*socio=ec1 pendant une période*socio=te caractérisée 
par une forte*socio=rien inflation*socio=ec1 et un*socio=rien taux*socio=ec1 assez élevé*socio=uv4 de croissance*socio=uv3 réelle*socio=ec2. 
Pour porter *socio=rien un jugement plus*socio=nil  réaliste*socio=uv4 sur les*socio=nil  variations *socio=nil  de l'ampleur*socio=rien 
de la dette*socio=ec1, il suffit de comparer cet agrégat*socio=ec1 à d'autres variables*socio=ec2 
économiques*socio=ec1 fondamentales*socio=uv4 qui reflètent, elles aussi, l'évolution*socio=te de l'inflation*socio=ec1 
et de la croissance*socio=uv3. 
C'est*socio=rien précisément ce que le graphique*socio=rien 11 essaie de faire ressortir, en 
présentant les rapports*socio=rien entre la dette*socio=ec1 extérieure*socio=te et les exportations*socio=ec1 
de biens*socio=ec1 et services*socio=et, d'une part*socio=rien, et entre la dette*socio=ec1 extérieure*socio=te et le 
PIB*socio=ec1, d'autre part*socio=rien, tant pour le groupe_des_pays_en_développement*socio=uv3 non 
pétroliers*socio=ec1 que pour les principaux*socio=rien sous-groupes*socio=ac dans lesquels ces pays*socio=ac 
sont classés aux fins*socio=rien de l'analyse*socio=ec2 effectuée dans le *socio=rien présent rapport.*socio=nil  
Le*socio=nil  graphique *socio=nil  montre, en général*socio=rien, que l'ampleur*socio=rien de la dette*socio=ec1 s'est*socio=rien accrue 
par rapport*socio=rien aux exportations*socio=ec1 et au PIB*socio=ec1 entre 1974 et la fin*socio=rien de 1978, 
mais que ces rapports*socio=rien ont légèrement diminué pendant les deux *socio=rien années 
suivantes.*socio=nil  Trois*socio=nil  phénomènes importants*socio=uv4,*socio=nil  *socio=nil  au moins, sont à l'origine*socio=rien de 


cette baisse*socio=ec2 : l'emprunt*socio=ec1 à court_terme*socio=te a été*socio=rien remplacé ces *socio=rien derniers 
temps *socio=nil  par des concours à long_terme*socio=te; les pays_en_développement*socio=uv3 non 
pétroliers*socio=ec1 ont presque interrompu l'accumulation*socio=ec2 de réserves*socio=ec1, qui était 
en *socio=rien grande partie *socio=nil  à l'origine*socio=rien de leurs emprunts*socio=ec1 depuis plusieurs années*socio=rien; 
enfin, bien*socio=rien que l'inflation*socio=ec1 d'une année*socio=rien donnée se reflète entièrement 
dans les exportations*socio=ec1 ou le PIB*socio=ec1 de cette année-là, elle n'a d'incidence*socio=ec2 
que sur*socio=rien la composante*socio=rien de la dette*socio=ec1 en fin*socio=rien d'année*socio=rien que représentent les 
nouveaux*socio=rien emprunts*socio=ec1. 
Le graphique*socio=rien 11 fait*socio=rien aussi apparaître certaines*socio=rien différences*socio=uv1 importantes*socio=uv4 
d'un*socio=rien sous-groupe de pays*socio=ac à l'autre, en ce qui concerne l'ampleur*socio=rien 
relative*socio=rien de la dette*socio=ec1 extérieure*socio=te et son évolution*socio=te récente*socio=rien. Il convient 
de noter, par exemple*socio=rien, que les *socio=ec1 ratios dette/*socio=nil exportations *socio=nil  sont beaucoup 
plus élevés*socio=uv4 dans les pays*socio=ac à revenu*socio=ec1 faible*socio=rien que dans les autres pays*socio=ac; en 
revanche, ils sont assez bas*socio=rien dans le cas*socio=rien des principaux*socio=rien *socio=ac pays 
exportateurs de*socio=nil  produits*socio=rien *socio=nil  manufacturés, même si la dette*socio=ec1 de ces pays*socio=ac 
représente une fraction*socio=rien importante*socio=uv4 (près des deux cinquièmes*socio=rien) de la 
dette*socio=ec1 extérieure*socio=te globale*socio=rien des pays_en_développement*socio=uv3 non pétroliers*socio=ec1. Dans 
le cas*socio=rien des *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil  produits*socio=rien *socio=nil  manufacturés, les ratios*socio=ec1 
précités*socio=rien ont diminué fortement entre 1978 et 1980, en raison*socio=rien de la 
*socio=rien fermeté relative *socio=nil  de leurs exportations*socio=ec1; ce phénomène*socio=rien a été*socio=rien encore plus 
évident*socio=rien dans les *socio=ac pays exportateurs nets*socio=rien de*socio=nil  pétrole*socio=ec1.*socio=nil  Les*socio=nil  pays 
exportateurs de*socio=nil  produits*socio=rien de*socio=nil  base*socio=rien à*socio=nil  revenu*socio=ec1 moyen*socio=rien *socio=nil  ("l'autre" sous-groupe) 
sont les seuls*socio=rien où les rapports*socio=rien dette*socio=ec1/PIB*socio=ec1 et dette*socio=ec1 /exportations*socio=ec1 se sont 
accrus en 1979 et en 1980. Ces pays*socio=ac ont commencé à augmenter leurs 
emprunts*socio=ec1 extérieurs*socio=te plus tard que les deux autres sous-groupes_de_pays*socio=ac 
à revenu*socio=ec1 moyen*socio=rien, mais, ces *socio=rien dernières années,*socio=nil  *socio=nil  ils ont eu de plus en plus 
facilement accès*socio=uv1 aux marchés*socio=ec1 internationaux*socio=te de crédit*socio=ec1 (et leur recours*socio=ec1 
à ces marchés*socio=ec1 s'est*socio=rien accru rapidement). Malgré cette tendance*socio=ec2, les 
crédits*socio=ec1 extérieurs*socio=te octroyés par des institutions_financières_privées*socio=ac 
occupent, dans la structure*socio=ec1 de la dette*socio=ec1 des *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil  
produits*socio=rien de*socio=nil  base*socio=rien,*socio=nil  une*socio=nil  place*socio=rien *socio=nil  encore moins importante*socio=uv4 que celle qu'ils 
occupent dans la structure*socio=ec1 de la dette*socio=ec1 des autres sous-groupes_de_pays*socio=ac 
à revenu*socio=ec1 moyen*socio=rien. 
L'augmentation*socio=ec2 de la dette*socio=ec1 extérieure*socio=te totale*socio=rien et le fait*socio=rien que, pendant 
les années*socio=rien 70, les pays_en_développement*socio=uv3 non pétroliers*socio=ec1 se sont 
adressés aux marchés_financiers_privés*socio=et pour obtenir*socio=rien une fraction*socio=rien de 
plus en plus grande*socio=rien de leurs emprunts*socio=ec1 sont deux phénomènes*socio=rien qui ont eu 
une incidence*socio=ec2 *socio=rien notable sur le*socio=nil  niveau des*socio=nil  paiements*socio=ec1 au*socio=nil  titre du 
service_de_la_dette*socio=ec1.*socio=nil  *socio=nil  Depuis 1978, la tendance*socio=ec2 à l'alourdissement*socio=ec2 du*socio=rien 
service_de_la_dette*socio=ec1 a été*socio=rien vivement renforcée par la montée rapide*socio=rien et 
généralisée 
des taux_d'_intérêt*socio=ec1 sur*socio=rien les principaux*socio=rien marchés_financiers*socio=ec1. L'accroissement*socio=ec2 
des paiements*socio=ec1 d'intérêt*socio=uv1 effectués par les pays_en_développement*socio=uv3 non 
pétroliers*socio=ec1 a été*socio=rien examiné au cours*socio=rien de l'analyse*socio=ec2 de l'évolution*socio=te de leurs 
soldes*socio=ec1 courants*socio=te, mais elle est*socio=rien replacée dans une perspective*socio=rien légèrement 
différente*socio=rien au graphique*socio=rien 12. 
Celui-ci établit une relation*socio=rien entre ces paiements*socio=ec1 et les exportations*socio=ec1 
de biens*socio=ec1 et de services*socio=et pour que soient à peu près prises*socio=rien en compte*socio=ec1 les 
variations*socio=rien survenues au cours*socio=rien des années*socio=rien dans l'échelle*socio=rien des valeurs*socio=ec1 
nominales*socio=rien. Comme l'indique le graphique*socio=rien, la fraction*socio=rien des recettes*socio=ec1 d'exportation*socio=ec1 
absorbée par l'augmentation*socio=ec2 des paiements*socio=ec1 au titre*socio=rien de l'intérêt*socio=uv1 sur*socio=rien les 
emprunts*socio=ec1 à long_terme*socio=te depuis le milieu*socio=rien des années*socio=rien 70 est*socio=rien importante*socio=uv4 : 
elle est*socio=rien en moyenne*socio=rien d'environ 3 points*socio=rien de pourcentage*socio=rien et son incidence*socio=ec2 
se fait*socio=rien grandement sentir sur*socio=rien tous les sous-groupes*socio=ac représentés dans le 
graphique*socio=rien à l'exception*socio=rien de celui des pays*socio=ac à revenu*socio=ec1 faible*socio=rien. Dans ce 
dernier*socio=rien groupe*socio=ac, le rapport*socio=rien entre les paiements*socio=ec1 d'intérêt*socio=uv1 et les 
recettes*socio=ec1 d'exportation*socio=ec1 n'a augmenté que de 0,5% entre le milieu*socio=rien des 
années*socio=rien 70 et 1980 mais il semble que sa hausse*socio=rien a d'ores et déjà 
commencé à s'accélérer légèrement. 
Le *socio=rien graphique fait *socio=nil  également ressortir l'accroissement*socio=ec2 sensible*socio=rien depuis 
quelques *socio=rien années du rapport *socio=nil  entre les paiements*socio=ec1 au titre*socio=rien de l'amortissement*socio=ec1 


*socio=rien du principal *socio=nil  et les recettes*socio=ec1 d'exportation*socio=ec1. Cet accroissement*socio=ec2 s'explique 
non seulement par l'augmentation*socio=ec2 de l'endettement*socio=ec1 total*socio=rien mais aussi par 
le raccourcissement*socio=ec2 de l'échéance*socio=te moyenne*socio=rien de la dette*socio=ec1, lié à l'augmentation*socio=ec2 
*socio=rien du pourcentage de*socio=nil  financement*socio=ec1 *socio=nil  obtenu aux conditions*socio=ec1 du*socio=rien marché*socio=ec1. En ce 
qui concerne le groupe_des_pays_en_développement*socio=uv3 non pétroliers*socio=ec1, l'augmentation*socio=ec2 
des paiements*socio=ec1 au titre*socio=rien de l'amortissement*socio=ec1 du*socio=rien capital*socio=ec1 peut être*socio=rien 
facilement absorbée par la <reconduction" de la dette*socio=ec1 venant à échéance*socio=te; 
en tout état*socio=rien de cause*socio=rien, elle ne constitue pas un*socio=rien fardeau*socio=uv4 pour le solde*socio=ec1 
courant*socio=rien de la balance_des_paiements*socio=ec1. La progression*socio=ec2 des paiements*socio=ec1 au 
titre*socio=rien de l'amortissement*socio=ec1 *socio=rien du principal risque*socio=uv3 *socio=nil  toutefois de soulever de 
*socio=uv4 graves difficultés pour*socio=nil  un*socio=rien pays*socio=ac *socio=nil  qui, pour une raison*socio=rien quelconque, se 
trouverait dans l'incapacité*socio=uv3 de refinancer la dette*socio=ec1 venant à échéance*socio=te. 

Problèmes*socio=uv4 de politique_économique*socio=ec1. 
Lourde*socio=rien de problèmes*socio=uv4 et de difficultés*socio=uv4, la situation*socio=rien de l'économie*socio=ec1 
mondiale*socio=te que l'on vient de décrire est*socio=rien des plus préoccupantes*socio=rien. 
Toutefois, pour l'évaluer de façon*socio=rien objective, il faut également tenir 
compte*socio=ec1 de plusieurs aspects*socio=rien positifs*socio=uv4 ou encourageants*socio=uv4. Tout d'abord*socio=rien, le 
processus*socio=te de recyclage*socio=et s'est*socio=rien effectué jusqu'à présent*socio=rien avec succès*socio=uv1 par 
l'intermédiaire*socio=rien des marchés_privés*socio=et. En 1979 et 1980, les autorités*socio=et ont 
adapté leurs politiques_économiques*socio=et beaucoup plus rapidement qu'en 
1973-74 aux fortes*socio=rien hausses du*socio=rien prix*socio=ec1 du*socio=rien pétrole*socio=ec1 et à leur triple 
incidence*socio=ec2 sur*socio=rien les prix*socio=ec1, l'activité_économique*socio=ec1 réelle*socio=ec2 et les 
opérations_courantes*socio=te de la balance_des_paiements*socio=ec1; en outre, l'ajustement*socio=et 
s'est*socio=rien 
opéré avec plus de souplesse*socio=uv3. En raison*socio=rien, essentiellement, *socio=rien du tour 
restrictif*socio=uv4 *socio=nil  qu'ont pris les politiques_budgétaire*socio=et et monétaire*socio=ec1, les 
hausses des salaires*socio=ec1 ont été*socio=rien plus modérées dans les pays_industrialisés*socio=ac, 
où les bénéfices*socio=ec1 ont été*socio=rien moins rigoureusement comprimés, l'investissement*socio=ec1 
des entreprises*socio=ac s'est*socio=rien mieux comporté et les *socio=rien effets secondaires du 
renchérissement du pétrole*socio=ec1 sur le*socio=nil  niveau général des*socio=nil  prix*socio=ec1 *socio=nil  ont pu être*socio=rien 
contenus; enfin, la hausse*socio=rien des prix*socio=ec1 à la consommation*socio=ec1 se ralentit 
nettement depuis le *socio=rien premier semestre *socio=nil  de 1980. 
Facteur*socio=rien tout aussi important*socio=uv4, des progrès*socio=uv1 manifestes ont été*socio=rien accomplis 
dans le domaine*socio=rien de l'énergie*socio=ec1, où l'évolution*socio=te de la *socio=rien situation est plus*socio=nil  
encourageante*socio=uv2 depuis*socio=nil  un an *socio=nil  ou deux, comme on l'a mentionné dans l'introduction*socio=rien 
*socio=rien du présent chapitre.*socio=nil  
*socio=nil  S'ils sont appuyés par l'application*socio=rien continue*socio=rien de politiques*socio=et appropriées, 
les progrès*socio=uv1 que constituent ces aspects*socio=rien positifs*socio=uv4 de la situation*socio=rien 
économique*socio=ec1 mondiale*socio=te devraient aider à surmonter, au cours*socio=rien des 
*socio=rien prochaines années,*socio=nil  deux*socio=nil  obstacles*socio=uv3 fondamentaux*socio=uv4.*socio=nil  Le*socio=nil  premier est l'*socio=nil évolution*socio=te,*socio=nil  
*socio=nil  depuis longtemps décevante*socio=rien, de la croissance*socio=uv3 économique*socio=ec1 et de la 
stabilité*socio=uv3 des prix*socio=ec1 dans les pays_industrialisés*socio=ac. Le second*socio=rien problème*socio=uv4 
*socio=rien majeur est *socio=nil  celui de l'ajustement*socio=et et du*socio=rien financement*socio=ec1 des 
balances_des_paiements*socio=ec1. 

La "stagflation*socio=ec2" dans le monde*socio=te industrialisé. 
Les *socio=rien causes profondes des*socio=nil  *socio=uv4 problèmes interdépendants *socio=nil  que posent, à l'heure*socio=rien 
actuelle*socio=te, le niveau*socio=rien élevé*socio=uv4 de l'inflation*socio=ec1 et du*socio=rien chômage*socio=ec1 et la lenteur*socio=rien de 
la croissance*socio=uv3 dans l'ensemble*socio=rien du*socio=rien monde*socio=te industrialisé sont apparues et 
ont pris de l'ampleur*socio=rien au cours*socio=rien des années*socio=rien 60 et 70. Une analyse*socio=ec2 a 
posteriori démontre qu'elles sont, dans une *socio=rien large mesure,*socio=nil  attribuables 
*socio=nil  à trois *socio=rien principaux phénomènes *socio=nil  qui se chevauchent partiellement. 
Premièrement, divers facteurs*socio=rien d'ordre*socio=rien économique*socio=ec1, social*socio=et et politique*socio=et 
ont entraîné une réduction*socio=ec2 du*socio=rien taux_de_croissance*socio=ec1 du*socio=rien revenu*socio=ec1 réel*socio=rien par 
habitant*socio=ac et une augmentation*socio=ec2 du*socio=rien taux*socio=ec1 moyen*socio=rien de chômage*socio=ec1. Les plus 
importants*socio=uv4 de ces facteurs*socio=rien ont été*socio=rien l'expansion*socio=ec2 excessive*socio=uv4 des services*socio=et 
et des transferts*socio=ec1 publics*socio=et, financée en *socio=rien grande partie *socio=nil  par une majoration*socio=rien 
des taux*socio=ec1 marginaux*socio=rien d'imposition*socio=et du*socio=rien revenu*socio=ec1 et par la création*socio=uv4 de monnaie*socio=ec1; 
la baisse*socio=ec2 du*socio=rien taux_de_croissance*socio=ec1 de la productivité*socio=uv3, due à *socio=rien un ensemble 
de*socio=nil  facteurs *socio=nil  complexes; les problèmes*socio=uv4 structurels*socio=ec2 auxquels s'est*socio=rien heurtée 


l'industrie*socio=ec1 à la suite*socio=rien des changements*socio=uv3 intervenus dans la composition*socio=rien 
de la demande*socio=ec1 mondiale*socio=te et dans les avantages_comparatifs*socio=ec2 de plusieurs 
pays*socio=ac ; la modification*socio=rien de la composition*socio=rien de la population_active*socio=ac, 
corollaire de sa croissance*socio=ec1 généralement rapide*socio=rien; enfin les fortes*socio=rien 
hausses du*socio=rien prix*socio=ec1 du*socio=rien pétrole*socio=ec1 et des autres formes*socio=rien d'énergie*socio=ec1 depuis le 
début*socio=rien des années*socio=rien 70. 
Deuxièmement, les effets*socio=rien défavorables*socio=uv4 de cette évolution*socio=te de l'offre*socio=ec1 ont 
été*socio=rien exacerbés par la réaction*socio=rien d'agents*socio=ac économiques*socio=ec1 privés*socio=et qui s'opposaient 
résolument à toute diminution*socio=ec2 du*socio=rien taux_de_croissance*socio=ec1 de leur revenu*socio=ec1 réel*socio=rien. 
Leur résistance*socio=rien a été*socio=rien facilitée par l'indexation*socio=ec1 de plus en plus 
généralisée (soit officielle*socio=et, soit implicite*socio=rien) du*socio=rien revenu*socio=ec1 *socio=rien du travail *socio=nil  et 
des avantages_sociaux*socio=et sur*socio=rien le coût_de_la_vie*socio=ec1. Dans une conjoncture*socio=ec2 
marquée par *socio=rien un net recul *socio=nil  de la croissance*socio=uv3 de la productivité*socio=uv3 et des 
termes_de_l'_échange*socio=ec1, cet ensemble*socio=rien de facteurs*socio=rien a, de toute évidence*socio=rien, 
contribué à l'inflation*socio=ec1. 
Troisièmement, la stagflation*socio=ec2 dans le monde*socio=te industrialisé s'explique 
aussi par la manière*socio=rien dont les autorités*socio=et nationales*socio=te ont réagi aux forces*socio=uv1 
qui tendaient à freiner la croissance*socio=uv3 du*socio=rien revenu*socio=ec1 réel*socio=rien par habitant*socio=ac et à 
accroître le taux*socio=ec1 de chômage*socio=ec1. Au cours*socio=rien des *socio=rien dernières années,*socio=nil  certaines 
réactions des*socio=nil  autorités*socio=et *socio=nil  ont eu des conséquences*socio=rien particulièrement 
défavorables*socio=uv4 sur*socio=rien les prix*socio=ec1 et l'emploi*socio=ec1; ce sont, par exemple*socio=rien, l'intensification*socio=ec2 
du*socio=rien protectionnisme*socio=et, l'octroi*socio=rien de subventions*socio=ec1 à des sociétés*socio=ac ou 
industries*socio=ec1 en perte*socio=ec2 de vitesse*socio=rien, la majoration*socio=rien et l'extension*socio=rien des 
allocations*socio=et de chômage*socio=ec1, qui (pour souhaitables*socio=rien qu'elles soient d'un*socio=rien 
point*socio=rien de vue*socio=rien social*socio=et ou politique*socio=et) ont entraîné une réduction*socio=ec2 du*socio=rien coût*socio=ec1 d'opportunité*socio=uv3 
du*socio=rien ch mage dans le secteur_privé*socio=et de certains pays_industrialisés*socio=ac; enfin, 
le fait*socio=rien que les autorités*socio=et ont tardé à ajuster les prix*socio=ec1 intérieurs*socio=te des 
produits*socio=rien de l'énergie*socio=ec1 en fonction*socio=rien des prix*socio=ec1 pratiqués sur*socio=rien les marchés*socio=ec1 
mondiaux*socio=te. 
On pourrait citer d'autres *socio=rien exemples spécifiques de*socio=nil  réactions analogues 
*socio=nil  mais c'est*socio=rien dans le domaine*socio=rien de la régulation*socio=et de la demande*socio=ec1 que les 
politiques_économiques*socio=et nationales*socio=te ont enregistré les résultats*socio=rien les plus 
décevants*socio=rien. Dans bien*socio=rien des cas*socio=rien, les autorités*socio=et nationales*socio=te se sont 
efforcées de compenser ou d'atténuer la gravité de la situation*socio=rien 
économique*socio=ec1 en adoptant des mesures*socio=et monétaires*socio=ec1 et budgétaires*socio=et 
expansionnistes*socio=ec2. Si elles ont eu recours*socio=rien à ces mesures*socio=et, c'est*socio=rien au moins 
partiellement parce qu'elles ne se sont pas rendu compte*socio=ec1 immédiatement 
que le ralentissement*socio=ec2 de la croissance*socio=uv3 de la production*socio=ec1 potentielle*socio=uv4 
était devenu *socio=rien un nouveau facteur *socio=nil  limitatif. Comme l'expansion*socio=ec2 de la 
demande*socio=ec1 *socio=rien nominale globale *socio=nil  ne pouvait pas modifier l'évolution*socio=te de l'offre*socio=ec1, 
et notamment le rythme*socio=ec2 du*socio=rien progrès*socio=uv1 technique*socio=rien, elle s'est*socio=rien finalement 
répercutée sur*socio=rien le niveau*socio=rien des prix*socio=ec1. La répétition*socio=rien de ces phénomènes*socio=rien a 
provoqué, lentement mais sûrement, un*socio=rien renforcement*socio=ec2 des anticipations*socio=uv3 
inflationnistes*socio=ec2 de la *socio=rien part du public*socio=et,*socio=nil  *socio=nil  et reculé la *socio=rien solution du problème*socio=uv4 
*socio=nil  de l'inflation*socio=ec1. 
Bien*socio=rien que, depuis la fin*socio=rien des années*socio=rien 70, les programmes*socio=et 
anti-inflationnistes*socio=ec2 fixent des objectifs*socio=uv3 quantitatifs*socio=rien de croissance*socio=uv3 
pour les *socio=ec1 agrégats monétaires,*socio=nil  ces*socio=nil  objectifs*socio=uv3 *socio=nil  ont rarement été*socio=rien atteints. 
En outre, il s'est*socio=rien avéré difficile*socio=rien de réduire, au nom*socio=rien de la lutte*socio=uv1 
contre l'inflation*socio=ec1, les programmes*socio=et de dépenses*socio=ec1 publiques*socio=et dont l'ampleur*socio=rien 
n'avait cessé de croître pendant les années*socio=rien 60 et la *socio=rien première moitié 
des*socio=nil  années *socio=nil  70. Le fait*socio=rien que la fixation*socio=ec1 d'objectifs*socio=uv3 monétaires*socio=ec1 s'est*socio=rien 
souvent révélée une technique*socio=rien peu efficace*socio=uv4 et la persistance*socio=te d'importants*socio=uv4 
déficits*socio=ec1 budgétaires*socio=et qui, de l'avis*socio=rien général*socio=rien, ne pouvaient être*socio=rien financés 
sans une certaine*socio=rien création*socio=uv4 de monnaie*socio=ec1 ont fait*socio=rien durer les anticipations*socio=uv3 
inflationnistes*socio=ec2, malgré la faiblesse*socio=ec2 de l'activité*socio=rien réelle*socio=ec2. 
Somme*socio=rien toute, comme on vient de l'indiquer brièvement, le problème*socio=uv4 que 
pose actuellement la stagflation*socio=ec2 dans le monde*socio=te industrialisé provient 
de l'évolution*socio=te à long_terme*socio=te de toute une série de phénomènes*socio=rien qui ont à 


la fois*socio=rien causé des déséquilibres*socio=uv3 structurels*socio=ec2 et réduit l'efficacité*socio=uv3 de 
l'appareil*socio=rien productif*socio=uv4 et provoqué une aggravation*socio=ec2 considérable*socio=rien de l'inflation*socio=ec1 
et un*socio=rien renforcement*socio=ec2 des anticipations*socio=uv3 inflationnistes*socio=ec2. Il ne fait*socio=rien guère 
de doute*socio=rien, d'une part*socio=rien, que le degré*socio=rien de rigidité*socio=uv3 et d'inflexibilité des 
économies*socio=ec1 de nombreux*socio=rien pays_industrialisés*socio=ac a fortement augmenté depuis 
une dizaine*socio=rien d'années*socio=rien, et, d'autre part*socio=rien, que le fait*socio=rien que les autorités*socio=et 
ne sont pas parvenues à freiner la croissance*socio=uv3 de la demande*socio=ec1 nominale*socio=rien a 
ébranlé la *socio=rien foi du public*socio=et *socio=nil  dans l'efficacité*socio=uv3 des politiques_économiques*socio=et 
nationales*socio=te. 
Les causes*socio=rien de la stagflation*socio=ec2 dans les pays_industrialisés*socio=ac sont à la 
fois*socio=rien complexes et profondément enracinées; c'est*socio=rien donc sur*socio=rien plusieurs 
fronts*socio=rien qu'il faut s'attaquer à ce problème*socio=uv4. Certes, les politiques*socio=et 
différeront d'un*socio=rien pays*socio=ac à l'autre en fonction*socio=rien de leurs situations*socio=rien et de 
leurs objectifs*socio=uv3 économiques*socio=ec1 respectifs*socio=rien, mais les *socio=rien éléments clés *socio=nil  de l'approche 
générale*socio=rien qu'il convient d'adopter peuvent être*socio=rien aisément définis*socio=rien. 
Il est*socio=rien peu probable*socio=uv4 que l'inflation*socio=ec1 se ralentisse dans les 
pays_industrialisés*socio=ac si la réduction*socio=ec2 du*socio=rien taux_de_croissance*socio=ec1 de la demande*socio=ec1 
*socio=rien nominale globale *socio=nil  n'a pas été*socio=rien suffisamment prononcée et prolongée pour 
briser les anticipations*socio=uv3 inflationnistes*socio=ec2. Une telle régulation*socio=et de la 
demande*socio=ec1 nominale*socio=rien exige à la fois*socio=rien une limitation*socio=uv3 constante*socio=rien et attentive*socio=rien 
de la croissance*socio=uv3 des *socio=ec1 agrégats monétaires *socio=nil  et une politique_budgétaire*socio=et 
appropriée, dont l'un*socio=rien des objectifs*socio=uv3 sera sans doute*socio=rien, dans la plupart*socio=rien 
des pays*socio=ac, de réduire l'ampleur*socio=rien actuelle*socio=te des déficits*socio=ec1 budgétaires*socio=et. Si 
elle est*socio=rien appropriée, la politique_budgétaire*socio=et de soutien*socio=uv3 a *socio=rien un double 
*socio=nil  avantage; d'une part*socio=rien, elle permet d'atteindre plus facilement les 
objectifs*socio=uv3 monétaires*socio=ec1; elle donne, d'autre part*socio=rien, une plus grande*socio=rien 
assurance*socio=ec1 que la politique_monétaire*socio=et, par ses répercussions*socio=ec2 sur*socio=rien les 
taux_d'_intérêt*socio=ec1 réels*socio=ec2, n'aura pas d'incidence*socio=ec2 profondément 
perturbatrice 
sur*socio=rien l'investissement_privé*socio=et et les taux_de_change*socio=ec1. 
La régulation*socio=et de la demande*socio=ec1 *socio=rien nominale est une*socio=nil  condition essentielle*socio=uv4 au*socio=nil  
succès*socio=uv1 *socio=nil  de la lutte*socio=uv1 contre l'inflation*socio=ec1 et à la création*socio=uv4 d'un*socio=rien climat*socio=rien 
économique*socio=ec1 propice*socio=rien à la reprise de l'investissement_privé*socio=et et au 
rétablissement*socio=rien d'une croissance*socio=uv3 économique*socio=ec1 durable*socio=uv4. Toutefois, une 
politique*socio=et qui ralentirait sensiblement la croissance*socio=uv3 de la demande*socio=ec1 
nominale*socio=rien - en fonction*socio=rien de son incidence*socio=ec2 sur*socio=rien les anticipations*socio=uv3 - 
pourrait avoir pendant très longtemps des répercussions*socio=ec2 défavorables*socio=uv4 
sur*socio=rien la production*socio=ec1 et l'emploi*socio=ec1 et, par conséquent*socio=rien, se révéler difficile*socio=rien 
à mettre en oeuvre*socio=rien pour des raisons*socio=rien d'ordre*socio=rien politique*socio=et. Les 
pays_industrialisés*socio=ac ne pourront, à la longue*socio=rien, maîtriser*socio=rien l'inflation*socio=ec1 et 
réduire le chômage*socio=ec1, que s'ils adoptent une approche intégrée, 
comprenant des mesures*socio=et de soutien*socio=uv3 ou des mesures*socio=et *socio=rien complémentaires 
propres *socio=nil  à résoudre essentiellement les problèmes*socio=uv4 relatifs*socio=rien à l'offre*socio=ec1. 
Ces mesures*socio=et auraient divers objectifs*socio=uv3 : elles pourraient, notamment, 
les unes accroître l'efficacité*socio=uv3 des marchés*socio=ec1 des produits*socio=rien et *socio=rien du travail 
*socio=nil  par l'élimination*socio=ec2 progressive*socio=rien des contraintes*socio=uv1 et des anomalies*socio=rien qui 
subsistent; les autres, non seulement supprimer les éléments*socio=rien qui 
freinent l'épargne*socio=ec1 et l'investissement*socio=ec1, mais y substituer des 
encouragements*socio=uv4. D'autres encore, fondamentales*socio=uv4, auraient pour objectifs*socio=uv3 
une meilleure*socio=uv4 utilisation*socio=rien des *socio=ec1 ressources énergétiques *socio=nil  et le 
développement*socio=uv3 de *socio=rien nouvelles sources d'*socio=nil énergie*socio=ec1.*socio=nil  Les*socio=nil  mesures*socio=et *socio=nil  qui visent à 
réduire le taux_de_croissance*socio=ec1 de la demande*socio=ec1 *socio=rien nominale globale à*socio=nil  moyen 
terme *socio=nil  devraient, en outre, s'accompagner de dispositions*socio=et qui viseraient 
à limiter*socio=rien de façon*socio=rien appropriée la croissance*socio=ec1 des *socio=ec1 revenus nominaux.*socio=nil  
*socio=nil  Pendant les années*socio=rien 70, les tentatives*socio=rien de mise en place*socio=rien d'une politique*socio=et 
de revenu*socio=ec1 officielle*socio=et se sont, pour la plupart*socio=rien, soldées par un*socio=rien échec*socio=uv1, 
car elles n'ont pas été*socio=rien suffisamment appuyées ni par le secteur_privé*socio=et 
ni par des *socio=et mesures budgétaires et*socio=nil  monétaires*socio=ec1 officielles.*socio=nil  *socio=nil  De plus, il 
s'agit là d'un*socio=rien domaine*socio=rien controversé - fortement influencé par des 
considérations*socio=rien d'ordre*socio=rien politique*socio=et, social*socio=et ci institutionnel*socio=et - dans 
lequel les principes*socio=ec2 généraux*socio=rien sont rarement applicables*socio=rien à des pays*socio=ac 


particuliers*socio=rien. Néanmoins, pour appuyer utilement*socio=rien leurs 
politiques_monétaire*socio=et et budgétaire*socio=et, certains pays*socio=ac peuvent, de façon*socio=rien non 
officielle*socio=et 
ou au moyen*socio=rien de mesures*socio=et souples*socio=uv4, limiter*socio=rien la croissance*socio=uv3 des revenus*socio=ec1. Le 
recours*socio=ec1 à de tels moyens*socio=ec1 semble particulièrement opportun*socio=rien à l'heure*socio=rien 
actuelle*socio=te pour deux raisons*socio=rien : il faut que le grand_public*socio=et soit amené à 
comprendre le *socio=rien fonctionnement du mécanisme*socio=et inflationniste*socio=ec2;*socio=nil  *socio=nil  en outre, la 
montée rapide*socio=rien des prix*socio=ec1 de l'énergie*socio=ec1 et la faiblesse*socio=ec2 de la croissance*socio=uv3 de 
la productivité*socio=uv3 dans de nombreux*socio=rien pays*socio=ac, depuis quelques années*socio=rien, sont des 
phénomènes*socio=rien qui freinent la croissance*socio=uv3 du*socio=rien revenu*socio=ec1 réel*socio=rien. 
On ne saurait trop insister sur*socio=rien la nécessité*socio=uv1 d'une approche économique*socio=ec1 
intégrée dans la lutte*socio=uv1 contre la stagflation*socio=ec2 qui sévit dans le monde*socio=te 
industrialisé. Il *socio=rien est vrai *socio=nil  qu'une telle approche implique un*socio=rien processus*socio=te 
difficile*socio=rien, qui exige des autorités*socio=et fermeté*socio=rien et patience - un*socio=rien processus*socio=te 
qui ne peut, sans dommage*socio=ec2, être*socio=rien accéléré par le recours*socio=ec1 à une politique*socio=et 
d'expansion*socio=ec2 monétaire*socio=ec1 et budgétaire*socio=et. Un*socio=rien tel expédient ne ferait que 
compromettre l'efficacité*socio=uv3 des mesures*socio=et anti-inflationnistes*socio=ec2 appliquées 
par les autorités*socio=et et entraîner l'économie*socio=ec1, par *socio=rien un effet *socio=nil  de cliquet, 
vers un*socio=rien taux*socio=ec1 d'inflation*socio=ec1 record*socio=ec2 qui exigerait ultérieurement un*socio=rien 
processus*socio=te d'ajustement*socio=et encore plus coûteux*socio=ec2. 

Ajustement*socio=et et financement*socio=ec1 des balances_des_paiements*socio=ec1. 
Dans le domaine*socio=rien très vaste*socio=rien que constituent l'ajustement*socio=et des paiements*socio=ec1 
et son financement*socio=ec1, trois *socio=uv4 problèmes importants *socio=nil  retiennent l'attention*socio=rien. 
L'un*socio=rien concerne les perspectives*socio=te à *socio=rien moyen terme *socio=nil  de l'ajustement*socio=et entre les 
*socio=ac pays exportateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1 *socio=nil  et les *socio=ac pays importateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1.*socio=nil  
*socio=nil  Comme on l'a indiqué au *socio=rien début du présent chapitre,*socio=nil  le*socio=nil  déséquilibre*socio=uv3 
*socio=nil  entre les situations*socio=rien des opérations_courantes*socio=te des *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil  
pétrole*socio=ec1 *socio=nil  et celles des *socio=ac pays importateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1 est*socio=rien maintenant*socio=nil  
considérable*socio=rien;*socio=nil  *socio=nil  on prévoit, en outre, qu'il demeurera important*socio=uv4 pendant 
*socio=rien un certain nombre d'*socio=nil années *socio=nil  si, notamment, les autorités*socio=et des *socio=ac pays 
exportateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1 *socio=nil  continuent, comme elles en ont l'intention*socio=rien, de 
poursuivre des politiques*socio=et relativement prudentes*socio=uv2, de manière*socio=rien à atténuer 
les *socio=ec2 pressions inflationnistes *socio=nil  et à favoriser le développement*socio=uv3 équilibré 
de leur économie*socio=ec1. Par ailleurs*socio=rien, malgré la situation*socio=rien actuelle*socio=te du*socio=rien marché*socio=ec1, 
les incertitudes*socio=uv3 qui subsisteront, au cours*socio=rien des *socio=rien prochaines années,*socio=nil  
*socio=nil  quant à l'équilibre*socio=ec2 entre l'offre_et_la_demande*socio=ec1 sur*socio=rien les marchés*socio=ec1 du*socio=rien 
pétrole*socio=ec1 et de l'énergie*socio=ec1, pourraient *socio=rien être considérables.*socio=nil  
*socio=nil  En ce qui concerne la politique_économique*socio=ec1, on ne devrait pas s'attendre 
à ce que le taux*socio=ec1 d'absorption*socio=rien de l'économie*socio=ec1 intérieure*socio=te des *socio=ac pays 
exportateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1 *socio=nil  dépasse celui que souhaitent les autorités*socio=et de 
ces pays*socio=ac, en fonction*socio=rien de leur intérêt*socio=uv1 national*socio=te. Comme on l'a souligné 
plus haut*socio=rien, le processus*socio=te d'ajustement_international*socio=ec1 exige des *socio=ac pays 
importateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1 *socio=nil  qu'ils utilisent l'énergie*socio=ec1 de façon*socio=rien plus 
efficace*socio=uv4 et en diversifient les sources*socio=rien. Il conviendra, en outre, que 
la *socio=ac communauté internationale *socio=nil  facilite le transfert*socio=ec1 de biens*socio=ec1 et de 
services*socio=et des *socio=ac pays importateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1 *socio=nil  vers les *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil  
pétrole*socio=ec1 *socio=nil  en accroissant le stock*socio=ec1 de capital*socio=ec1 des *socio=ac pays importateurs de*socio=nil  
pétrole*socio=ec1,*socio=nil  *socio=nil  et en permettant un*socio=rien meilleur*socio=uv4 ajustement*socio=et du*socio=rien taux*socio=ec1 réel*socio=rien des 
salaires*socio=ec1 à la baisse*socio=ec2 des termes_de_l'_échange*socio=ec1 qu'enregistreront ces 
pays*socio=ac. 
Un*socio=rien autre problème*socio=uv4 concerne la faiblesse*socio=ec2 des positions*socio=rien extérieures*socio=te de 
certains petits*socio=rien pays_industrialisés*socio=ac qui, ces *socio=rien dernières années,*socio=nil  *socio=nil  ont 
accumulé d'importants*socio=uv4 déficits*socio=ec1 de leurs opérations_courantes*socio=te. On ne s'attend 
pas, dans l'ensemble*socio=rien, que le financement*socio=ec1 de ces déficits*socio=ec1 posera des 
problèmes*socio=uv4, mais les difficultés*socio=uv4 auxquelles se heurte l'ajustement*socio=et 
extérieur*socio=te de ces pays*socio=ac ont maintenant des effets*socio=rien non *socio=rien négligeables sur le*socio=nil  
volume *socio=nil  de leurs exportations*socio=ec1 et le niveau*socio=rien de leur activité_économique*socio=ec1. 
Le déséquilibre*socio=uv3 des paiements*socio=ec1 de ces petits*socio=rien pays_industrialisés*socio=ac 
provient autant de leur situation*socio=rien interne*socio=te que de la situation*socio=rien 
internationale*socio=ac. Dans la plupart*socio=rien d'entre eux, la *socio=rien part du revenu*socio=ec1 national*socio=te 
*socio=nil  que représentent les bénéfices*socio=ec1 a beaucoup diminué au cours*socio=rien des années*socio=rien 


70 et ce, pour trois raisons*socio=rien : l'expansion*socio=ec2 rapide*socio=rien des 
transferts_sociaux*socio=et financés par les contributions*socio=uv1 des employeurs*socio=ac, de 
fortes*socio=rien 
hausses des taux*socio=ec1 de *socio=ec1 salaires nominaux *socio=nil  pendant la *socio=rien première moitié des*socio=nil  
années *socio=nil  70, enfin l'utilisation*socio=rien de clauses*socio=rien d'indexation*socio=ec1 qui, au *socio=rien deuxième 
semestre *socio=nil  de 1970, ont généralement empêché que les taux*socio=ec1 de salaires*socio=ec1 
réels*socio=ec2 et les transferts_sociaux*socio=et ne s'ajustent à la baisse*socio=ec2 des 
termes_de_l'_échange*socio=ec1 due au renchérissement*socio=rien de l'énergie*socio=ec1. 
La diminution*socio=ec2 de la part*socio=rien des bénéfices*socio=ec1 a été*socio=rien particulièrement prononcée 
dans le secteur*socio=rien manufacturier*socio=ec1 qui fournit l'essentiel*socio=uv4 des recettes*socio=ec1 d'exportation*socio=ec1. 
*socio=rien Du fait *socio=nil  que les économies*socio=ec1 de ces pays*socio=ac sont ouvertes*socio=rien et d'une taille 
limitée, ce sont les bénéfices*socio=ec1 qui, dans les *socio=rien secteurs du commerce*socio=ec1 de*socio=nil  
marchandises*socio=ec1,*socio=nil  *socio=nil  y ont supporté le fardeau*socio=uv4 de l'ajustement*socio=et, chaque fois*socio=rien 
que les coûts*socio=ec1 ont eu tendance*socio=ec2 à y augmenter davantage que chez leurs 
partenaires*socio=ac commerciaux*socio=ec1. La réduction*socio=ec2 des marges bénéficiaires*socio=ac a 
provoqué la fermeture*socio=ec1 de sociétés*socio=ac d'importance*socio=rien secondaire*socio=rien et a freiné 
les nouveaux*socio=rien investissements*socio=ec1. En valeur*socio=ec1 relative*socio=rien, le *socio=rien secteur du 
commerce*socio=ec1 des*socio=nil  marchandises*socio=ec1 s'*socio=nil est *socio=nil  rétréci et la contraction*socio=ec2 de la base*socio=rien 
productive*socio=uv4 a abouti à une diminution*socio=ec2 des parts*socio=rien de ces pays*socio=ac tant sur*socio=rien le 
marché*socio=ec1 intérieur*socio=te que sur*socio=rien le marché*socio=ec1 extérieur*socio=te. Il semble difficile*socio=rien de 
parvenir à réduire ou à éliminer les déséquilibres*socio=uv3 extérieurs*socio=te si des 
marges bénéficiaires*socio=ac suffisantes*socio=rien ne sont pas rétablies, en particulier*socio=rien 
dans le secteur*socio=rien manufacturier*socio=ec1. 
Le troisième*socio=rien et le plus grave*socio=uv4 des problèmes*socio=uv4 que pose l'ajustement*socio=et de la 
balance_des_paiements*socio=ec1 provient de la faiblesse*socio=ec2 des positions*socio=rien 
extérieures*socio=te de nombreux*socio=rien pays_en_développement*socio=uv3 non pétroliers*socio=ec1. Il revêt 
une *socio=rien acuité particulière *socio=nil  dans deux sous-groupes_de_pays_en_développement*socio=ac 
non pétroliers*socio=ec1 - les pays*socio=ac à faible*socio=rien revenu*socio=ec1 et les pays*socio=ac à revenu*socio=ec1 moyen*socio=rien 
qui exportent essentiellement des *socio=rien produits primaires *socio=nil  (c'est-à-dire les 
"autres" importateurs*socio=ac nets*socio=rien de pétrole*socio=ec1 *socio=rien du tableau *socio=nil  8); à eux deux, ces 
sous-groupes*socio=ac comprennent environ 90 pays_en_développement*socio=ac, qui sont 
importateurs*socio=ac nets*socio=rien de pétrole*socio=ec1 mais ne figurent pas parmi les principaux*socio=rien 
exportateurs*socio=ac de produits*socio=rien manufacturés. Maints pays*socio=ac de ces sous-groupes*socio=ac 
ne produisent pas les catégories*socio=rien de biens*socio=ec1 ou de services*socio=et les plus 
demandées par les *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1 *socio=nil  et, par conséquent*socio=rien, 
parviennent difficilement à compenser l'augmentation*socio=ec2 du*socio=rien coût*socio=ec1 de leurs 
importations*socio=ec1 par une progression*socio=ec2 de leurs exportations*socio=ec1 vers ces pays*socio=ac. 
Qui plus est*socio=rien, les pays*socio=ac de ces deux sous-groupes*socio=ac exportent des *socio=rien produits 
primaires *socio=nil  dont la demande*socio=ec1 mondiale*socio=te *socio=rien est faible,*socio=nil  *socio=nil  depuis quelque temps*socio=rien, en 
raison*socio=rien de la lenteur*socio=rien de la croissance*socio=uv3 économique*socio=ec1 des 
pays_industrialisés*socio=ac. La progression*socio=ec2 *socio=rien du volume *socio=nil  de leurs exportations*socio=ec1 
depuis 
le début*socio=rien des années*socio=rien 70 a donc été*socio=rien très modérée. Étant donné la baisse*socio=ec2 
de leurs termes_de_l'_échange*socio=ec1, les recettes*socio=ec1 d'exportation*socio=ec1 "réelles*socio=ec2" (recettes*socio=ec1 
d'exportation*socio=ec1 ajustées pour tenir compte*socio=ec1 des prix*socio=ec1 à l'importation*socio=ec1) des 
pays*socio=ac à revenu*socio=ec1 faible*socio=rien ont, en fait*socio=rien, fléchi pendant cette période*socio=te, 
cependant que celles des "autres" importateurs*socio=ac nets*socio=rien de pétrole*socio=ec1 
progressaient à un*socio=rien taux*socio=ec1 moyen*socio=rien d'environ 1% seulement par an*socio=rien. En outre, 
deux facteurs*socio=rien ont eu une incidence*socio=ec2 défavorable*socio=uv4 sur*socio=rien ces 
sous-groupes_de_pays_en_développement*socio=ac non pétroliers*socio=ec1; d'une part*socio=rien, la 
valeur*socio=ec1 réelle*socio=ec2 du*socio=rien 
flux*socio=ec1 de transferts_officiels*socio=et provenant des pays_industrialisés*socio=ac a baissé, 
ces *socio=rien dernières années,*socio=nil  *socio=nil  et, d'autre part*socio=rien, leurs exportations*socio=ec1 vers les 
pays_industrialisés*socio=ac se sont heurtées à des *socio=et mesures protectionnistes *socio=nil  qui 
frappaient à la fois*socio=rien les produits*socio=rien agricoles*socio=ec1 et les produits*socio=rien 
manufacturés. 
Bien*socio=rien que plusieurs des pays*socio=ac qui les composent se soient heurtés à des 
difficultés*socio=uv4, ces deux sous-groupes*socio=ac sont parvenus, dans l'ensemble*socio=rien, à 
maintenir jusqu'à présent*socio=rien leur croissance*socio=uv3 économique*socio=ec1 (à un*socio=rien taux*socio=ec1 moyen*socio=rien 
de 4-4,5% par an*socio=rien) sans augmentation*socio=ec2 excessive*socio=uv4 *socio=rien du rapport *socio=nil  entre la dette*socio=ec1 
ou les paiements*socio=ec1 au *socio=rien titre du service_de_la_dette*socio=ec1 *socio=nil  et les exportations*socio=ec1 de 
biens*socio=ec1 et de services*socio=et. Toutefois, certains signes donnent à penser que, 


dans plusieurs de ces pays*socio=ac, le fardeau*socio=uv4 de l'endettement*socio=ec1 extérieur*socio=te 
risque*socio=uv3 de s'alourdir à *socio=rien moyen terme.*socio=nil  *socio=nil  Premièrement, les taux_d'_intérêt*socio=ec1 
réels*socio=ec2 ex post largement négatifs*socio=rien qu'ils avaient enregistrés les *socio=rien années 
précédentes,*socio=nil  *socio=nil  étaient l'une des *socio=rien principales raisons *socio=nil  pour lesquelles ces 
deux sous-groupes_de_pays*socio=ac étaient encore généralement en mesure*socio=rien d'assurer 
le service_de_leur_dette*socio=ec1 à la fin*socio=rien de 1980. La forte*socio=rien augmentation*socio=ec2 des 
taux_d'_intérêt*socio=ec1 réels*socio=ec2 intervenue sur*socio=rien les marchés_financiers*socio=ec1 mondiaux*socio=te 
pendant l'exercice*socio=rien 1980/81 (et qui se poursuivra probablement pendant 
les *socio=rien prochaines années)*socio=nil ,*socio=nil  *socio=nil  ainsi que la restructuration*socio=et progressive*socio=rien des 
engagements*socio=et qui s'est*socio=rien produite (en faveur*socio=rien de dettes*socio=ec1 contractées à des 
taux_d'_intérêt*socio=ec1 liés à ceux du*socio=rien marché*socio=ec1) auront inévitablement tendance*socio=ec2 à 
alourdir considérablement*socio=rien le service*socio=et réel*socio=rien de la dette*socio=ec1 de nombreux*socio=rien pays*socio=ac 
appartenant aux deux sous-groupes*socio=ac étudiés. Deuxièmement, les déficits*socio=ec1 
des opérations_courantes*socio=te de ces sous-groupes*socio=ac ont été*socio=rien beaucoup plus 
importants*socio=uv4 en 1980 que pendant la période*socio=te 1974-79 et devraient 
continuer d'augmenter en 1981 et 1982 en raison*socio=rien de la récession*socio=ec2 et de 
la lenteur*socio=rien de la croissance*socio=uv3 dans le monde*socio=te industrialisé. 
Comme on l'a indiqué au chapitre*socio=rien 2, des mesures*socio=et d'ordre*socio=rien structurel*socio=ec2 et 
des modifications*socio=rien de taux_de_change*socio=ec1, associées*socio=rien à des politiques*socio=et de 
soutien*socio=uv3 en matière*socio=rien de régulation*socio=et de la demande*socio=ec1, ont un*socio=rien rôle*socio=et primordial*socio=uv4 
à jouer dans le processus*socio=te d'ajustement*socio=et de nombreux*socio=rien 
pays_en_développement*socio=uv3. En *socio=rien dernière analyse,*socio=nil  *socio=nil  toutefois, il faut 
reconnaître que 
la situation*socio=rien des pays_en_développement*socio=uv3 - malgré tous leurs efforts*socio=uv1 d'ajustement*socio=et 
- pourrait très vite devenir*socio=rien critique*socio=uv2 si le prix*socio=ec1 *socio=rien réel du pétrole*socio=ec1 *socio=nil  devait 
continuer d'augmenter et le taux_de_croissance*socio=ec1 demeurer faible*socio=rien dans les 
pays_industrialisés*socio=ac. Dans cette hypothèse*socio=ec2, il *socio=rien est fort probable*socio=uv4 qu'*socio=nil un 
grand nombre de*socio=nil  pays*socio=ac primaires à*socio=nil  revenu*socio=ec1 moyen *socio=nil  et de pays*socio=ac à revenu*socio=ec1 
faible*socio=rien ne pourront même pas maintenir des *socio=ec1 taux_de_croissance économique 
suffisants*socio=rien *socio=nil  pour empêcher une chute du*socio=rien revenu*socio=ec1 réel*socio=rien par habitant*socio=ac. 
L'analyse*socio=ec2 qui précède *socio=rien porte sur *socio=nil  les deux principaux*socio=rien problèmes*socio=uv4 auxquels 
se heurte la politique_économique*socio=ec1 - la stagflation*socio=ec2 dans les 
pays_industrialisés*socio=ac et l'ajustement*socio=et et le financement*socio=ec1 des 
balances_des_paiements*socio=ec1; ces problèmes*socio=uv4, qui sont interdépendants*socio=uv4 et ont 
une portée*socio=rien 
très générale*socio=rien concernent *socio=rien un grand nombre de*socio=nil  pays_membres*socio=ac du Fonds*socio=ec1.*socio=nil  *socio=nil  Il 
sera donc, de toute évidence*socio=rien, d'autant plus facile*socio=rien de les résoudre qu'il 
existera entre les pays*socio=ac et entre les groupes_de_pays*socio=ac une coopération*socio=uv1 
plus étroite*socio=rien. Dans le cadre*socio=rien de cette coopération*socio=uv1, les principaux*socio=rien 
pays_industrialisés*socio=ac devraient notamment entreprendre des efforts*socio=uv1 
concertés 
pour faire disparaître les causes*socio=rien fondamentales*socio=uv4 de la stagflation*socio=ec2, et 
poursuivre des politiques_monétaire*socio=et et budgétaire*socio=et qui permettent de 
maintenir *socio=rien un degré satisfaisant de*socio=nil  stabilité*socio=uv3 des*socio=nil  taux_de_change*socio=ec1 réels*socio=ec2 
des*socio=nil  principales monnaies*socio=ec1;*socio=nil  cette*socio=nil  question *socio=nil  sera traitée au chapitre*socio=rien 2. La 
coopération_internationale*socio=uv3 est*socio=rien également primordiale*socio=rien pour empêcher que 
l'expansion*socio=ec2 des échanges_mondiaux*socio=ec1 ne soit compromise par une 
recrudescence*socio=ec2 du*socio=rien protectionnisme*socio=et, en particulier*socio=rien dans les 
pays_industrialisés*socio=ac, Il est*socio=rien, en outre, vital*socio=uv4, en particulier*socio=rien pour les 
pays_en_développement*socio=uv3 à revenu*socio=ec1 faible*socio=rien, que les pays_industrialisés*socio=ac et 
les 
*socio=ac pays exportateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1 *socio=nil  s'efforcent d'accroître le volume*socio=rien des dons*socio=ec1 
et des prêts*socio=ec1 qu'ils accordent*socio=rien à des conditions*socio=ec1 favorables*socio=uv4. 
Le Fonds*socio=ec1 joue un*socio=rien rôle*socio=et actif*socio=ec1 en aidant les pays_membres*socio=ac à résoudre leurs 
problèmes*socio=uv4 économiques*socio=ec1. Au cours*socio=rien des consultations*socio=uv1 ordinaires*socio=rien qu'il 
tient avec chacun de ses pays_membres*socio=ac, le Fonds*socio=ec1 aide*socio=uv1 ceux-ci à analyser 
les difficultés*socio=uv4 qui entravent leur activité_économique*socio=ec1 et à définir*socio=rien les 
politiques*socio=et qu'il convient d'appliquer. Il est*socio=rien également le forum*socio=ac où s'engagent 
les dialogues et où se resserre la coopération*socio=uv1 avec les pays_membres*socio=ac, 
lors*socio=rien de l'examen*socio=ec2 périodique*socio=te de leur évolution*socio=te et de leurs 
politiques_économiques*socio=et auquel il procède pour l'étude*socio=ec2 des Perspectives*socio=te 
de l'économie*socio=ec1 
mondiale*socio=te. Ces deux activités*socio=rien s'inscrivent dans le cadre*socio=rien de la 
surveillance*socio=et des politiques*socio=et de change*socio=ec1 appliquées par les pays_membres*socio=ac, 
qui incombe au Fonds*socio=ec1. 


Dans le domaine*socio=rien de l'ajustement*socio=et et du*socio=rien financement*socio=ec1, le rôle*socio=et que joue le 
Fonds*socio=ec1 devient de plus en plus important*socio=uv4. Étant donné que l'on prévoit, 
au cours*socio=rien des *socio=rien prochaines années,*socio=nil  des*socio=nil  déséquilibres*socio=uv3 de*socio=nil  paiement*socio=ec1 
importants*socio=uv4 et*socio=nil  persistants,*socio=nil  l'*socio=nil ajustement*socio=et est devenu*socio=nil  impératif*socio=uv4 *socio=nil  dans de 
nombreux*socio=rien pays*socio=ac; il se peut qu'il doive s'effectuer sur*socio=rien une période*socio=te plus 
longue*socio=rien et inclure des mesures*socio=et visant à résoudre les problèmes*socio=uv4 
structurels*socio=ec2. 
Pour appuyer les programmes*socio=et d'ajustement*socio=et mis au point*socio=rien avec les 
pays_membres*socio=ac, le Fonds*socio=ec1 s'est*socio=rien procuré des ressources*socio=ec1 additionnelles*socio=ec2 et 
en a 
élargi l'accès*socio=uv1 à ses pays_membres*socio=ac (comme on le précise*socio=rien aux chapitres*socio=rien 2 
et 3). Ceux-ci n'ont pas tardé à recourir aux *socio=rien nouvelles possibilités 
*socio=nil  que leur offrait le Fonds*socio=ec1. Comme on l'a souligné au *socio=rien début du présent 
chapitre,*socio=nil  les*socio=nil  activités *socio=nil  de l'institution*socio=ac sont en très forte*socio=rien expansion*socio=ec2, 
tant en ce qui concerne le nombre*socio=rien des accords*socio=et avec les pays_membres*socio=ac 
assortis de conditions*socio=ec1 rigoureuses*socio=uv4 que du*socio=rien montant*socio=ec1 total*socio=rien des ressources*socio=ec1 
mises à leur disposition*socio=et. 
Il est*socio=rien, de toute évidence*socio=rien, extrêmement important*socio=uv4 pour le Fonds*socio=ec1 et les 
pays_membres*socio=ac qu'ils aient la possibilité*socio=rien de s'attaquer aux problèmes*socio=uv4 de 
la stagflation*socio=ec2 dans le monde*socio=te industrialisé et de l'ajustement*socio=et et du*socio=rien 
financement*socio=ec1 de la balance_des_paiements*socio=ec1, et de les résoudre. Si ces 
problèmes*socio=uv4 peuvent être*socio=rien surmontés dans le *socio=rien moyen terme *socio=nil  - durant une 
période*socio=te d'ajustement*socio=et qui pourrait être*socio=rien extrêmement difficile*socio=rien - leur 
élimination*socio=ec2 permettra la reprise d'une croissance*socio=uv3 satisfaisante*socio=uv4 
accompagnée d'un*socio=rien meilleur*socio=uv4 comportement*socio=rien des prix*socio=ec1 dans les 
pays_industrialisés*socio=ac pendant la *socio=rien deuxième partie des*socio=nil  années *socio=nil  80; en même 
temps*socio=rien, 
elle stimulera les exportations*socio=ec1 et la croissance*socio=uv3 économique*socio=ec1 des 
pays_en_développement*socio=uv3 non pétroliers*socio=ec1, permettant ainsi à *socio=rien un grand 
nombre *socio=nil  d'entre 
eux de réduire le fardeau*socio=uv4 de leur dette*socio=ec1 extérieure*socio=te. Si, en revanche, 
les efforts*socio=uv1 déployés pour résoudre les *socio=uv4 problèmes fondamentaux *socio=nil  que l'on 
vient d'examiner se soldent par un*socio=rien échec*socio=uv1, cet échec*socio=uv1 aura de graves*socio=uv4 
répercussions*socio=ec2 sur*socio=rien les résultats*socio=rien économiques*socio=ec1 tant sur*socio=rien le plan*socio=rien national*socio=te 
que sur*socio=rien le plan*socio=rien international*socio=te pendant toute la décennie*socio=te en cours*socio=rien. L'enjeu*socio=uv 
est*socio=rien donc considérable*socio=rien, mais la poursuite*socio=rien de politiques*socio=et saines*socio=uv2 dans *socio=rien un 
esprit de*socio=nil  coopération*socio=uv1 *socio=nil  ne peut manquer de rétablir un*socio=rien équilibre*socio=ec2 qui en 
sera la plus *socio=rien belle récompense.*socio=nil  

*socio=nil  Communiqués de presse*socio=et et communiqués du*socio=rien comité_intérimaire*socio=ac et du*socio=rien Comité*socio=ac 
du*socio=rien développement*socio=uv3. 
comité_intérimaire*socio=ac du*socio=rien conseil_des_gouverneurs*socio=ac sur*socio=rien le système_monétaire*socio=ec1 
international*socio=te. 

Quinzième réunion*socio=rien, Washington*socio=ac, 28 septembre*socio=rien 1980. 
Le comité_intérimaire*socio=ac du*socio=rien 
conseil_des_gouverneurs_du_fonds_monétaire_international*socio=ac a tenu sa 
quinzième réunion*socio=rien le 28 septembre*socio=rien 1980 à 
Washington*socio=ac. M.. Hannes Androsch, Vice-chancelier et Ministre*socio=ac des 
finances*socio=ec1 de l'Autriche*socio=ac, a présidé cette réunion*socio=rien en l'absence*socio=rien du*socio=rien 
Président*socio=ac du*socio=rien Comité*socio=ac, M.. Filippo Maria Pandolfi, Ministre*socio=ac du*socio=rien trésor*socio=et de 
l'Italie*socio=ac. Le Comité*socio=ac a examiné les perspectives*socio=te de l'économie*socio=ec1 mondiale*socio=te 
et étudié les politiques*socio=et à appliquer dans la conjoncture*socio=ec2 actuelle*socio=te, 
Constatant que les *socio=rien principales caractéristiques *socio=nil  de la situation*socio=rien de l'économie*socio=ec1 
mondiale*socio=te n'ont guère changé depuis sa réunion*socio=rien d'avril*socio=rien à Hambourg, le 
Comité*socio=ac continue*socio=rien d'être*socio=rien particulièrement préoccupé par deux problèmes*socio=uv4 : 
l'inflation*socio=ec1 qui sévit dans le monde*socio=te entier*socio=rien et les déséquilibres*socio=uv3 des 
paiements*socio=ec1 extérieurs*socio=te des pays_en_développement*socio=uv3 autres que les 
principaux*socio=rien *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1.*socio=nil  
Le*socio=nil  Comité *socio=nil  demeure convaincu que la lutte*socio=uv1 contre l'inflation*socio=ec1 que mènent 


nombre*socio=rien de pays*socio=ac ne doit pas perdre son caractère*socio=rien hautement prioritaire*socio=uv4. 
Il *socio=rien estime nécessaire *socio=nil  de réduire l'inflation*socio=ec1 et les anticipations*socio=uv3 
inflationnistes*socio=ec2 pour rétablir les conditions*socio=ec1 qui permettront d'obtenir*socio=rien 
de meilleurs*socio=uv4 résultats*socio=rien en matière*socio=rien d'investissement*socio=ec1 et une croissance*socio=uv3 
économique*socio=ec1 soutenue. Tout en reconnaissant que la lenteur*socio=rien de la 
croissance*socio=uv3 de la production*socio=ec1 est*socio=rien l'une des *socio=rien principales caractéristiques 
*socio=nil  de la situation*socio=rien actuelle*socio=te, le Comité*socio=ac attire l'attention*socio=rien sur*socio=rien les risques*socio=uv3 
que comporte tout *socio=rien retour prématuré *socio=nil  à des politiques_monétaires*socio=et et 
budgétaires*socio=et expansionnistes*socio=ec2. Il souligne que l'objectif*socio=uv3 général*socio=rien à 
atteindre doit être*socio=rien d'établir les bases*socio=rien d'une croissance*socio=uv3 soutenue et de 
meilleures*socio=uv4 perspectives*socio=te en matière*socio=rien d'emploi*socio=ec1 tout en assurant une 
relative*socio=rien stabilité*socio=uv3 des prix*socio=ec1 à long_terme*socio=te. 
Le Comité*socio=ac constate le dramatique*socio=rien accroissement*socio=ec2 du*socio=rien déficit*socio=ec1 des 
pays_en_développement*socio=uv3 autres que les principaux*socio=rien *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil  
pétrole*socio=ec1 *socio=nil  et 
exprime son *socio=rien inquiétude devant les*socio=nil  problèmes*socio=uv4 de*socio=nil  financement*socio=ec1 *socio=nil  que pose ce 
déficit*socio=ec1, en particulier*socio=rien dans le cas*socio=rien des pays*socio=ac à faible*socio=rien revenu*socio=ec1. Le Comité*socio=ac 
prévoit qu'il sera indispensable*socio=uv4 et urgent*socio=uv4 d'accroître, au profit*socio=ec1 de 
ces pays*socio=ac, l'aide_publique_au_développement*socio=et provenant des 
pays_industrialisés*socio=ac et des *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1.*socio=nil  Ces*socio=nil  prévisions*socio=ec2 
du*socio=rien 
Comité *socio=nil  se fondent sur*socio=rien les *socio=rien constatations suivantes *socio=nil  : le volume*socio=rien actuel*socio=te 
des importations*socio=ec1 des pays*socio=ac à faible*socio=rien revenu*socio=ec1 *socio=rien est inadéquat,*socio=nil  la*socio=nil  situation 
financière*socio=ec1 extérieure*socio=te *socio=nil  de ces pays*socio=ac se dégrade, même à ce niveau*socio=rien d'importations*socio=ec1, 
leur accès*socio=uv1 aux marchés_financiers*socio=ec1 internationaux*socio=te est*socio=rien limité, et ils ont 
besoin*socio=uv1 de taux_de_croissance*socio=ec1 soutenus. 
Quant aux pays_en_développement*socio=uv3, le Comité*socio=ac attache de l'importance*socio=rien à ce 
que leurs exportations*socio=ec1 disposent d'un*socio=rien accès*socio=uv1 adéquat*socio=uv2 aux marchés*socio=ec1. Le 
Comité*socio=ac recommande instamment aux pays_industrialisés*socio=ac d'éviter les 
*socio=et mesures protectionnistes *socio=nil  et de maintenir, ou d'accroître, les bienfaits*socio=uv2 
qui découlent d'un*socio=rien contexte*socio=rien de libre_échange*socio=et pour ces pays*socio=ac et pour 
nombre*socio=rien de pays_en_développement*socio=uv3. Constatant que nombre*socio=rien de 
pays_en_développement*socio=uv3 continueront d'avoir besoin*socio=uv1 de recourir 
massivement aux 
emprunts*socio=ec1 extérieurs*socio=te aux conditions*socio=ec1 du*socio=rien marché*socio=ec1, le Comité*socio=ac demande*socio=ec1 en 
outre instamment aux pays_industrialisés*socio=ac de ne pas adopter de mesures*socio=et 
qui risqueraient de restreindre l'accès*socio=uv1 des pays_en_développement*socio=uv3 à 
leurs marchés*socio=ec1 de capitaux*socio=ec1. Le Comité*socio=ac observe qu'un*socio=rien *socio=rien certain nombre de*socio=nil  
pays_en_développement*socio=uv3 *socio=nil  peuvent contribuer eux-mêmes au maintien*socio=rien ou à l'accroissement*socio=ec2 
des entrées de capitaux*socio=ec1 nécessaires*socio=rien en suivant*socio=rien des politiques*socio=et visant à 
accroître la confiance*socio=uv1 dans leurs propres*socio=rien perspectives*socio=te économiques*socio=ec1. 
Le Comité*socio=ac a étudié l'évolution*socio=te des politiques*socio=et du*socio=rien Fonds*socio=ec1 sur*socio=rien l'utilisation*socio=rien 
des ressources*socio=ec1 de l'institution*socio=ac, ainsi que l'évolution*socio=te prévisible*socio=uv4 de la 
liquidité*socio=ec1 du*socio=rien FMI*socio=ac. 
Le Comité*socio=ac se félicite des travaux*socio=rien que le conseil_d'_administration*socio=ac a 
effectués pour donner suite*socio=rien à la recommandation*socio=et que le Comité*socio=ac a 
formulée à Hambourg et selon laquelle le Fonds*socio=ec1 devrait jouer un*socio=rien rôle*socio=et 
plus important*socio=uv4 dans l'ajustement*socio=et et le financement*socio=ec1 des déséquilibres*socio=uv3 de 
paiements*socio=ec1 qu'enregistreront de nombreux*socio=rien *socio=ac États membres.*socio=nil  *socio=nil  Dans le cadre*socio=rien de 
cette politique*socio=et, dont certains aspects*socio=rien doivent être*socio=rien précisés par le 
conseil_d'_administration*socio=ac, le Fonds*socio=ec1 pourrait accorder une aide*socio=uv1 beaucoup 
plus importante*socio=uv4 que par le passé*socio=rien, assortie d'une conditionnalité 
adéquate*socio=uv2, aux *socio=ac États membres *socio=nil  qui s'efforcent énergiquement de redresser 
leur balance_des_paiements*socio=ec1 dans *socio=rien un délai raisonnable*socio=uv4 *socio=nil  en appliquant de 
saines*socio=uv2 politiques*socio=et sur*socio=rien le plan*socio=rien de l'offre*socio=ec1 et de la demande*socio=ec1. Le Comité*socio=ac 
approuve la *socio=rien conclusion du conseil_d'_administration*socio=ac *socio=nil  selon laquelle des 
montants*socio=ec1 allant jusqu'à une limite*socio=rien annuelle*socio=te de 200% des quotes-parts*socio=et (à 
l'exclusion*socio=uv1 des utilisations*socio=rien au titre*socio=rien des mécanismes*socio=et de financement*socio=ec1 
compensatoire*socio=et et de financement*socio=ec1 des stocks_régulateurs*socio=ec1), c'est-à-dire 
correspondant à *socio=rien un total *socio=nil  de 600% des quotes-parts*socio=et sur*socio=rien une période*socio=te de 
trois ans*socio=rien, constitueraient *socio=rien un ordre de*socio=nil  grandeur raisonnable*socio=uv4 *socio=nil  dans les 
circonstances*socio=rien actuelles*socio=te. Les membres*socio=ac du*socio=rien Comité*socio=ac notent avec satisfaction*socio=uv3 


que le Fonds*socio=ec1 a d'ores et déjà accepté de fournir à plusieurs de ses 
pays_membres*socio=ac *socio=rien un volume considérable de*socio=nil  ressources*socio=ec1,*socio=nil  au*socio=nil  titre *socio=nil  de cette 
politique*socio=et, pour les aider à mettre en oeuvre*socio=rien des programmes*socio=et d'ajustement*socio=et 
étalés sur*socio=rien une période*socio=te plus longue*socio=rien que le délai*socio=rien prévu jusqu'alors. 
Le Comité*socio=ac est*socio=rien convenu que, pour être*socio=rien en mesure*socio=rien de répondre aux demandes*socio=et 
d'assistance*socio=uv1 formulées dans le cadre*socio=rien de cette nouvelle*socio=rien politique*socio=et d'utilisation*socio=rien 
de ses ressources*socio=ec1, le Fonds*socio=ec1 devra nécessairement compléter ses 
ressources*socio=ec1 par de nouveaux*socio=rien emprunts*socio=ec1. A cet égard*socio=rien, le Comité*socio=ac s'est*socio=rien 
félicité des mesures*socio=et que le directeur_général*socio=ac a d'ores et déjà adoptées 
à cette fin*socio=rien. Étant donné l'ampleur*socio=rien des besoins*socio=uv1 prévus, le Comité*socio=ac est*socio=rien 
convenu que le conseil_d'_administration*socio=ac et le directeur_général*socio=ac 
devront 
prendre dès que possible*socio=rien les dispositions*socio=et qui permettront au Fonds*socio=ec1 d'emprunter 
auprès de *socio=rien diverses sources éventuelles*socio=te de*socio=nil  financement*socio=ec1,*socio=nil  *socio=nil  y compris les 
marchés_privés*socio=et, si cela se révèle indispensable*socio=uv4. 
Tout en admettant que, au cours*socio=rien des *socio=rien prochaines années,*socio=nil  le*socio=nil  Fonds*socio=ec1 *socio=nil  devra 
contracter de nouveaux*socio=rien emprunts*socio=ec1, le Comité*socio=ac tient à souligner que, selon 
lui, le Fonds*socio=ec1 devrait, pour financer ses opérations*socio=rien, continuer de 
compter avant tout sur*socio=rien les souscriptions*socio=et versées au titre*socio=rien des 
quotes-parts*socio=et. A cet égard*socio=rien, le Comité*socio=ac déplore le *socio=rien long délai *socio=nil  que prévoit, 
pour la mise en oeuvre*socio=rien des relèvements*socio=ec2 des quotes-parts*socio=et, la résolution*socio=uv1 
du*socio=rien conseil_des_gouverneurs*socio=ac sur*socio=rien la *socio=rien Septième révision générale.*socio=nil  *socio=nil  Notant 
que 84 *socio=ac États membres,*socio=nil  *socio=nil  qui disposent de 58% *socio=rien du total des*socio=nil  quotes-parts*socio=et,*socio=nil  
*socio=nil  ont d'ores et déjà consenti au relèvement*socio=ec2 de leur quote-part*socio=ec1 
conformément à cette résolution*socio=uv1 et que d'autres doivent y consentir 
dans un*socio=rien avenir*socio=te rapproché, le Comité*socio=ac a exhorté les *socio=ac États membres *socio=nil  qui n'ont 
pas encore consenti au relèvement*socio=ec2 de leur quote-part*socio=ec1 à ne ménager*socio=rien aucun 
effort*socio=uv1 pour le faire aussitôt que possible*socio=rien. Il souscrit donc à l'intention*socio=rien 
exprimée par le conseil_d'_administration*socio=ac d'entamer prochainement les 
*socio=rien travaux préparatoires *socio=nil  de la *socio=rien Huitième révision générale des*socio=nil  quotes-parts*socio=et.*socio=nil  
Le*socio=nil  Comité*socio=ac *socio=nil  souligne que cette révision*socio=rien fournira l'occasion*socio=rien de tenir 
compte*socio=ec1 dans les quotes-parts*socio=et de l'évolution*socio=te de l'importance*socio=rien des 
pays_membres*socio=ac dans l'économie*socio=ec1 mondiale*socio=te, et de réexaminer en particulier*socio=rien 
les 
critères*socio=rien utilisés pour calculer les quotes-parts*socio=et. 
Le Comité*socio=ac se félicite, d'une part*socio=rien, de l'accord*socio=et auquel est*socio=rien parvenu le 
conseil_d'_administration*socio=ac sur*socio=rien la création*socio=uv4 d'un*socio=rien compte*socio=ec1 de bonification 
visant à réduire, pour les pays_en_développement*socio=uv3 à faible*socio=rien revenu*socio=ec1, le 
coût*socio=ec1 de l'utilisation*socio=rien des ressources*socio=ec1 du*socio=rien Fonds*socio=ec1 dans le *socio=rien cadre du 
mécanisme*socio=et de*socio=nil  financement*socio=ec1 supplémentaire.*socio=nil  *socio=nil  Il s'est*socio=rien également félicité de 
l'intention*socio=rien exprimée par le Conseil*socio=ac d'achever l'élaboration*socio=rien des 
dispositions*socio=et qu'exige l'entrée*socio=rien en vigueur*socio=uv3 d'un*socio=rien tel compte*socio=ec1. A cet égard*socio=rien, 
le Comité*socio=ac prend note de l'opinion*socio=uv1 du*socio=rien Conseil*socio=ac, selon laquelle il 
convient d'affecter au Compte*socio=ec1 de bonification une *socio=rien partie du produit du 
remboursement*socio=ec1 des*socio=nil  prêts*socio=ec1 *socio=nil  accordés au *socio=rien titre du *socio=ec1 Fonds fiduciaire.*socio=nil  *socio=nil  En même 
temps*socio=rien, le Comité*socio=ac s'associe aux efforts*socio=uv1 que déploie le directeur_général*socio=ac 
pour obtenir*socio=rien que des contributions*socio=uv1 volontaires*socio=uv4 soient faites à ce 
compte*socio=ec1, félicite les pays*socio=ac qui ont annoncé leur intention*socio=rien de verser de 
telles contributions*socio=uv1 et demande*socio=ec1 instamment à tous les pays*socio=ac qui sont en 
mesure*socio=rien de le faire, mais n'ont pas encore pris de décision*socio=et à ce sujet*socio=rien, 
de prendre les dispositions*socio=et qui leur permettraient d'apporter une 
contribution*socio=uv1 adéquate*socio=uv2 au financement*socio=ec1 de ce compte*socio=ec1. 
Le Comité*socio=ac prend note de ce que, à la suite*socio=rien d'une proposition*socio=rien de l'Organisation*socio=ac 
pour l'alimentation*socio=ec1 et l'agriculture*socio=ec1 et du*socio=rien Conseil*socio=ac mondial*socio=te de l'alimentation*socio=ec1, 
le conseil_d'_administration*socio=ac a commencé à étudier comment le Fonds*socio=ec1 
pourrait octroyer une assistance*socio=uv1 financière*socio=ec1 temporaire*socio=rien aux pays_membres*socio=ac 
à faible*socio=rien revenu*socio=ec1, lorsque ces pays*socio=ac sont gravement atteints par de 
mauvaises*socio=rien récoltes ou par une forte*socio=rien augmentation*socio=ec2 des cours*socio=rien mondiaux*socio=te des 
produits*socio=rien alimentaires*socio=ec1, et des céréales*socio=ec1 en particulier*socio=rien. Le Comité*socio=ac note 
que le directeur_général*socio=ac estime*socio=rien qu'il serait possible*socio=rien d'adopter, pour 
l'octroi*socio=rien d'une telle assistance*socio=uv1, des dispositions*socio=et d'une durée*socio=te limitée 


qui seraient compatibles*socio=rien avec le rôle*socio=et et les objectifs*socio=uv3 du*socio=rien Fonds*socio=ec1 et n'auraient 
qu'une incidence*socio=ec2 limitée sur*socio=rien la liquidité*socio=ec1 de l'organisation*socio=ac. 
Reconnaissant la gravité du*socio=rien problème*socio=uv4 auquel font face*socio=rien ces pays_membres*socio=ac, 
le Comité*socio=ac a prié instamment le conseil_d'_administration*socio=ac d'étudier 
cette 
question*socio=rien dans les meilleurs*socio=uv4 délais*socio=rien. 
Le Comité*socio=ac a examiné, à partir d'un*socio=rien rapport*socio=rien présenté par le 
conseil_d'_administration*socio=ac, 
les recommandations*socio=et d'ordre*socio=rien monétaire*socio=ec1 que le Groupe*socio=ac des Vingt-quatre*socio=rien a 
formulées dans son Programme*socio=et d'action*socio=ec1 immédiate*socio=rien. Il a pris note, à cet 
égard*socio=rien, de l'évolution*socio=te des politiques*socio=et relatives*socio=rien à l'utilisation*socio=rien des 
ressources*socio=ec1 du*socio=rien Fonds*socio=ec1, évoquée à l'alinéa*socio=rien 3 a). Il constate en outre que 
le conseil_d'_administration*socio=ac a entamé une étude*socio=ec2 approfondie des 
questions*socio=rien que soulèvent ces recommandations*socio=et et qui portent sur*socio=rien les 
allocations*socio=et de DTS, le lien*socio=rien entre les allocations*socio=et de DTS et le 
financement*socio=ec1 du*socio=rien développement*socio=uv3 et la participation*socio=uv3 des 
pays_en_développement*socio=uv3 au processus*socio=te d'élaboration*socio=rien des décisions*socio=et au Fonds*socio=ec1. 
Le Comité*socio=ac fait*socio=rien sienne l'opinion*socio=uv1 selon laquelle il convient de tenir 
compte*socio=ec1, lors*socio=rien de l'examen*socio=ec2 des prochaines*socio=rien allocations*socio=et de DTS, des 
événements*socio=rien économiques*socio=ec1 importants*socio=uv4 qui se sont produits*socio=rien. 
A cet égard*socio=rien, il demande*socio=ec1 au conseil_d'_administration*socio=ac d'étudier 
activement pendant les mois*socio=rien qui précéderont la *socio=rien prochaine réunion du 
comité_intérimaire*socio=ac,*socio=nil  *socio=nil  quel serait le volume*socio=rien adéquat*socio=uv2 des allocations*socio=et de 
DTS. Le Comité*socio=ac note qu'il conviendrait de tenir dûment compte*socio=ec1 de l'évolution*socio=te 
de la liquidité*socio=ec1 internationale*socio=ac, des déséquilibres*socio=uv3 des paiements*socio=ec1 et des 
besoins*socio=uv1 de réserves*socio=ec1, ainsi que de l'importance*socio=rien de renforcer le rôle*socio=et du*socio=rien 
DTS et sa crédibilité*socio=uv1 en tant qu'avoir de réserve*socio=ec1. 
Quant à la création*socio=uv4 d'un*socio=rien lien*socio=rien éventuel*socio=te entre les allocations*socio=et de DTS et 
le financement*socio=ec1 du*socio=rien développement*socio=uv3, le Comité*socio=ac partage*socio=uv1 l'avis*socio=rien du*socio=rien 
conseil_d'_administration*socio=ac 
et estime*socio=rien qu'il faut approfondir l'étude*socio=ec2 de cette question*socio=rien. L'établissement*socio=rien 
d'un*socio=rien tel lien*socio=rien devra être*socio=rien étudié en tenant compte*socio=ec1 du*socio=rien rôle*socio=et qui revient au 
DTS dans le système_monétaire*socio=ec1 et des besoins*socio=uv1 de liquidité*socio=ec1 dans le monde*socio=te. 
Au sujet*socio=rien de la participation*socio=uv3 des pays_en_développement*socio=uv3 au processus*socio=te de 
décision*socio=et du*socio=rien Fonds*socio=ec1, le Comité*socio=ac a estimé que la question*socio=rien devait être*socio=rien 
examinée plus avant et il a pris acte*socio=et de l'intention*socio=rien du*socio=rien 
conseil_d'_administration*socio=ac 
de revenir prochainement sur*socio=rien cette question*socio=rien importante*socio=uv4, à l'occasion*socio=rien de 
la *socio=rien Huitième révision des*socio=nil  quotes-parts*socio=et.*socio=nil  
Le*socio=nil  Comité*socio=ac *socio=nil  invite le conseil_d'_administration*socio=ac à continuer l'étude*socio=ec2 des 
autres questions*socio=rien soulevées par les recommandations*socio=et du*socio=rien Groupe*socio=ac des 
Vingt-quatre*socio=rien en vue*socio=rien de parvenir à des solutions*socio=rien généralement 
acceptables*socio=uv2. Le Conseil*socio=ac devra faire *socio=rien rapport sur ces*socio=nil  questions *socio=nil  à la 
*socio=rien prochaine réunion du Comité*socio=ac.*socio=nil  
Le*socio=nil  Comité*socio=ac *socio=nil  accueille favorablement les récentes*socio=rien décisions*socio=et du*socio=rien 
conseil_d'_administration*socio=ac 
de simplifier le DTS. Selon ces décisions*socio=et, à partir du*socio=rien 1er janvier*socio=rien 1981, 
le panier*socio=rien que le Fonds*socio=ec1 utilise pour évaluer le DTS deviendra identique*socio=rien 
à celui qu'il utilise déjà pour fixer le taux_d'_intérêt*socio=ec1 qui lui *socio=rien est 
applicable.*socio=nil  Par*socio=nil  conséquent,*socio=nil  la*socio=nil  valeur*socio=ec1 du *socio=nil  DTS sera calculée sur*socio=rien la base*socio=rien 
de cinq*socio=rien monnaies*socio=ec1 : le dollar_eu*socio=ec1, le *socio=ec1 deutsche mark,*socio=nil  le*socio=nil  yen japonais*socio=ac,*socio=nil  le*socio=nil  
franc français*socio=rien *socio=nil  et la livre sterling*socio=ec1. De l'avis*socio=rien du*socio=rien Comité*socio=ac, cette 
importante*socio=uv4 initiative*socio=rien, qui donne effet*socio=rien à la recommandation*socio=et qu'il a 
formulée à sa réunion*socio=rien de Hambourg, renforcera l'attrait*socio=rien du*socio=rien DTS et 
facilitera son utilisation*socio=rien par les détenteurs*socio=ac, tant privés*socio=et que publics*socio=et. 
En outre, le Comité*socio=ac *socio=rien est heureux *socio=nil  de constater que, ces *socio=rien derniers mois,*socio=nil  le*socio=nil  
nombre d'*socio=nil institutions*socio=ac officielles*socio=et *socio=nil  qui peuvent détenir des DTS, ou 
effectuer des opérations*socio=rien en cet avoir, a augmenté. Le Comité*socio=ac demande*socio=ec1 au 
conseil_d'_administration*socio=ac d'examiner sans tarder la question*socio=rien de l'alignement 
*socio=rien total du taux_d'_intérêt*socio=ec1 du DTS*socio=nil  sur celui*socio=nil  du marché*socio=ec1 *socio=nil  et celle de l'élimination*socio=ec2 
des obligations*socio=uv1 restantes en matière*socio=rien de reconstitution*socio=ec2. 
Le Comité*socio=ac réitère son intention*socio=rien de poursuivre l'étude*socio=ec2 de la *socio=rien question du 
Compte*socio=ec1 *socio=nil  de bonification. 
Le Comité*socio=ac est*socio=rien convenu de tenir sa *socio=rien prochaine réunion *socio=nil  à Libreville, Gabon*socio=ac, 


le 21 mai*socio=rien 1981. 

Seizième réunion*socio=rien, Libreville, 21 mai*socio=rien 1981. 
Le comité_intérimaire*socio=ac du*socio=rien 
conseil_des_gouverneurs_du_fonds_monétaire_international*socio=ac a tenu sa 
seizième réunion*socio=rien à Libreville (Gabon*socio=ac) le 21 mai*socio=rien 
1981, sous la présidence*socio=rien de M.. Allan J. Maceachen, 
vice-premier_ministre*socio=ac et Ministre*socio=ac des finances*socio=ec1 du*socio=rien Canada*socio=ac. 
Le Comité*socio=ac a examiné les perspectives*socio=te de l'économie*socio=ec1 mondiale*socio=te et les 
politiques*socio=et qu'il conviendrait d'adopter dans la *socio=rien situation difficile 
*socio=nil  dans laquelle se trouvent actuellement la plupart*socio=rien des pays*socio=ac. L'attention*socio=rien 
du*socio=rien Comité*socio=ac s'est*socio=rien portée*socio=rien essentiellement sur*socio=rien plusieurs *socio=rien grandes questions 
*socio=nil  : l'inflation*socio=ec1 mondiale*socio=te, l'aggravation*socio=ec2 du*socio=rien chômage*socio=ec1, la lenteur*socio=rien de la 
croissance*socio=ec1 de la production*socio=ec1 et du*socio=rien commerce*socio=ec1 mondial*socio=te, des taux_d'_intérêt*socio=ec1 
élevés*socio=uv4 et très fluctuants et les mouvements*socio=ec2 des taux_de_change*socio=ec1 qui les 
accompagnent dans les principaux*socio=rien pays_industrialisés*socio=ac; enfin, le 
financement*socio=ec1 d'importants*socio=uv4 déséquilibres*socio=uv3 des paiements*socio=ec1 extérieurs*socio=te, en 
particulier*socio=rien dans les pays_en_développement*socio=uv3 non pétroliers*socio=ec1. 
Toutefois, la situation*socio=rien économique*socio=ec1 mondiale*socio=te comporte certains aspects*socio=rien 
encourageants*socio=uv4. Les marchés_privés*socio=et ont, jusqu'à présent*socio=rien, assuré le 
processus*socio=te de recyclage*socio=et de façon*socio=rien satisfaisante*socio=uv4. L'ajustement*socio=et à la 
deuxième*socio=rien augmentation*socio=ec2 des prix*socio=ec1 de l'énergie*socio=ec1 s'est*socio=rien opéré avec plus de 
souplesse*socio=uv3 que celui qui a suivi la première*socio=rien augmentation*socio=ec2. Il semble 
maintenant que la relation*socio=rien, jusqu'ici étroite*socio=rien, entre la croissance*socio=uv3 
économique*socio=ec1 et la consommation*socio=ec1 de pétrole*socio=ec1 soit en train*socio=rien de se relâcher. 
Les principaux*socio=rien pays_industrialisés*socio=ac sont parvenus à mieux contrôler 
leurs *socio=ec1 agrégats monétaires.*socio=nil  L'*socio=nil augmentation*socio=ec2 des*socio=nil  salaires a*socio=nil  été*socio=rien *socio=nil  plus 
modérée qu'après*socio=rien la période*socio=te 1973-74. Le Comité*socio=ac estime*socio=rien que, bien*socio=rien que ces 
facteurs*socio=rien importants*socio=uv4 concourent à former *socio=rien un bilan *socio=nil  plus équilibré de la 
situation*socio=rien, il n'y a pas lieu*socio=rien de s'estimer satisfaits de la situation*socio=rien 
actuelle*socio=te de l'économie*socio=ec1 mondiale*socio=te, étant donné les problèmes*socio=uv4 mentionnés 
plus haut*socio=rien. 
Le Comité*socio=ac réaffirme sa conviction*socio=uv1 que la lutte*socio=uv1 contre l'inflation*socio=ec1 doit 
continuer de recevoir la plus haute*socio=rien priorité*socio=uv4. Une réduction*socio=ec2 de l'inflation*socio=ec1 
et des anticipations*socio=uv3 inflationnistes*socio=ec2 est*socio=rien jugée indispensable*socio=uv4 à *socio=rien un 
abaissement des*socio=nil  taux_d'_intérêt*socio=ec1,*socio=nil  *socio=nil  à la reprise de l'investissement_privé*socio=et 
et à une croissance*socio=uv3 économique*socio=ec1 soutenue. Par ailleurs*socio=rien, il s'inquiète*socio=rien 
des niveaux*socio=rien actuels*socio=te et prévisibles*socio=uv4 des taux_de_croissance*socio=ec1 de la 
production*socio=ec1, ainsi que des taux*socio=ec1 de chômage*socio=ec1 et de la sous-utilisation*socio=rien de 
la capacité*socio=uv3 de production*socio=ec1 qui les accompagnent. Le Comité*socio=ac souligne qu'il 
*socio=rien est nécessaire *socio=nil  que les politiques_monétaire*socio=et et budgétaire*socio=et visant à 
freiner l'expansion*socio=ec2 de la demande*socio=ec1 nominale*socio=rien soient complétées par des 
politiques*socio=et appropriées axées sur*socio=rien l'offre*socio=ec1, destinées*socio=rien à créer *socio=rien un climat 
plus*socio=nil  propice *socio=nil  à l'investissement*socio=ec1 et à améliorer les *socio=ec1 rendements 
économiques.*socio=nil  *socio=nil  Il reconnaît qu'un*socio=rien accroissement*socio=ec2 de la productivité*socio=uv3, la 
modération*socio=ec2 de la croissance*socio=uv3 des revenus*socio=ec1 et une meilleure*socio=uv4 adaptation*socio=uv3 de 
l'offre*socio=ec1 à la structure*socio=ec1 de la demande*socio=ec1 pourraient, le moment*socio=rien venu, aider 
à modérer l'inflation*socio=ec1 et à établir la base*socio=rien d'une croissance*socio=uv3 soutenue 
qui s'accompagne d'une stabilité*socio=uv3 relative*socio=rien des prix*socio=ec1. 
Le Comité*socio=ac s'inquiète*socio=rien de l'ampleur*socio=rien et de la rapidité*socio=rien des variations*socio=rien des 
taux_de_change*socio=ec1 des principales*socio=rien monnaies*socio=ec1 qui se sont produites pendant 
les *socio=rien derniers mois *socio=nil  de 1980 et depuis le début*socio=rien de 1981 et sont 
attribuables*socio=rien aux taux*socio=ec1 élevés*socio=uv4 d'inflation*socio=ec1, aux importants*socio=uv4 déséquilibres*socio=uv3 
des paiements*socio=ec1, ainsi qu'aux larges*socio=rien écarts*socio=ec2 de rendement*socio=ec1 entre les 
principaux*socio=rien marchés_financiers*socio=ec1. Le Comité*socio=ac estime*socio=rien que la fixation*socio=ec1 d'objectifs*socio=uv3 
quantitatifs*socio=rien concernant la croissance*socio=uv3 de la masse_monétaire*socio=ec1 est*socio=rien l'un*socio=rien 
des éléments*socio=rien essentiels*socio=uv4 de toute politique*socio=et anti-inflationniste*socio=ec2 dans les 
principaux*socio=rien pays_industrialisés*socio=ac et ne doit pas être*socio=rien abandonnée. Le 


Comité*socio=ac insiste, par ailleurs*socio=rien, sur*socio=rien la nécessité*socio=uv1 d'un*socio=rien dosage*socio=rien adéquat*socio=uv2 de 
mesures*socio=et, notamment budgétaires*socio=et et monétaires*socio=ec1. Le maintien*socio=rien des dépenses*socio=ec1 
publiques*socio=et à *socio=rien un niveau *socio=nil  modéré et la réduction*socio=ec2 des déficits*socio=ec1 budgétaires*socio=et 
atténueraient les pressions*socio=ec2 sur*socio=rien les marchés_financiers*socio=ec1 et allégeraient 
le fardeau*socio=uv4 qui pèse*socio=rien actuellement sur*socio=rien la politique_monétaire*socio=et. 
Le Comité*socio=ac s'inquiète*socio=rien des importants*socio=uv4 déficits*socio=ec1 des paiements*socio=ec1 *socio=te extérieurs 
courants *socio=nil  qui semblent devoir*socio=rien persister au cours*socio=rien des *socio=rien prochaines années 
*socio=nil  dans de nombreux*socio=rien pays_en_développement*socio=uv3 non pétroliers*socio=ec1; il estime*socio=rien qu'il 
faut poursuivre des politiques*socio=et d'ajustement*socio=et appropriées pour ramener 
ces déficits*socio=ec1 à des niveaux*socio=rien tels qu'ils puissent être*socio=rien financés sur*socio=rien une 
base*socio=rien durable*socio=uv4. En même temps*socio=rien, le Comité*socio=ac juge*socio=et indispensable*socio=uv4 que tous les 
pays*socio=ac qui sont en mesure*socio=rien de le faire fournissent aux 
pays_en_développement*socio=uv3, et en particulier*socio=rien aux plus pauvres*socio=uv2 d'entre eux, 
*socio=rien un 
volume *socio=nil  accru d'aide*socio=uv1 et de prêts*socio=ec1 à des conditions*socio=ec1 libérales*socio=et, étant donné, 
en particulier*socio=rien, l'accroissement*socio=ec2 de la dette*socio=ec1 extérieure*socio=te et du*socio=rien coût*socio=ec1 de 
son service*socio=et. 
Le Comité*socio=ac s'inquiète*socio=rien également du*socio=rien renforcement*socio=ec2 des pressions*socio=ec2 internes*socio=te 
en *socio=rien faveur du protectionnisme*socio=et et*socio=nil  estime essentiel*socio=uv4 *socio=nil  qu'une *socio=rien constante 
vigilance *socio=nil  freine la montée du*socio=rien protectionnisme*socio=et. Le Comité*socio=ac souligne que 
le maintien*socio=rien d'un*socio=rien *socio=rien système ouvert de*socio=nil  commerce*socio=ec1 *socio=nil  et de paiements*socio=ec1, entre tous 
les pays*socio=ac, est*socio=rien important*socio=uv4 pour la prospérité*socio=uv1 des pays_industrialisés*socio=ac 
comme des pays_en_développement*socio=uv3. L'accès*socio=uv1 non discriminatoire*socio=uv2 aux 
marchés_financiers*socio=ec1 est*socio=rien, lui aussi, essentiel*socio=uv4 et doit être*socio=rien préservé. 
Le Comité*socio=ac prend note avec satisfaction*socio=uv3 des importants*socio=uv4 *socio=rien éléments nouveaux 
*socio=nil  qui, depuis sa réunion*socio=rien de *socio=rien septembre dernier,*socio=nil  *socio=nil  ont placé le Fonds*socio=ec1 dans 
une position*socio=rien plus favorable*socio=uv4 pour accorder à ses pays_membres*socio=ac une 
assistance*socio=uv1 financière*socio=ec1 aux fins*socio=rien de faciliter le processus*socio=te d'ajustement*socio=et. 
Parmi ces *socio=rien éléments nouveaux,*socio=nil  le*socio=nil  Comité*socio=ac *socio=nil  note, en particulier*socio=rien, l'entrée*socio=rien 
en vigueur*socio=uv3 de l'augmentation*socio=ec2 des quotes-parts*socio=et dans le cadre*socio=rien de la 
*socio=rien Septième révision générale,*socio=nil  la*socio=nil  récente augmentation*socio=ec2 spéciale *socio=nil  de la 
quote-part*socio=ec1 de l'Arabie*socio=ac Saoudite*socio=ac, la mise en oeuvre*socio=rien de la politique*socio=et qui 
doit assurer aux pays_membres*socio=ac un*socio=rien plus large*socio=rien accès*socio=uv1 aux ressources*socio=ec1 du*socio=rien 
Fonds*socio=ec1, les dispositions*socio=et relatives*socio=rien au financement*socio=ec1 de cette politique*socio=et, 
ainsi que la décision*socio=et relative*socio=rien à l'octroi*socio=rien d'une aide*socio=uv1 financière*socio=ec1 aux 
pays*socio=ac gravement touchés par l'augmentation*socio=ec2 du*socio=rien coût*socio=ec1 des importations*socio=ec1 de 
céréales*socio=ec1. 
Les membres*socio=ac du*socio=rien Comité*socio=ac notent qu'à la suite*socio=rien de cette évolution*socio=te, les 
pays_membres*socio=ac qui éprouvent des difficultés*socio=uv4 de balance_des_paiements*socio=ec1 
peuvent 
maintenant *socio=rien obtenir du Fonds*socio=ec1 une*socio=nil  assistance*socio=uv1 financière*socio=ec1 *socio=nil  sensiblement plus 
importante*socio=uv4 que les armées précédentes*socio=rien. en particulier*socio=rien, ceux d'entre eux 
qui prennent des mesures*socio=et énergiques*socio=ec1 pour corriger leurs problèmes*socio=uv4 de 
balance_des_paiements*socio=ec1 peuvent recevoir du*socio=rien Fonds*socio=ec1, sur*socio=rien une période*socio=te de 
trois ans*socio=rien, un*socio=rien montant*socio=ec1 allant jusqu'à 450% de leur nouvelle*socio=rien quote-part*socio=ec1. 
Ceci s'ajoute aux prêts*socio=ec1 qui peuvent être*socio=rien obtenus au titre*socio=rien des 
mécanismes*socio=et à faible*socio=rien conditionnalité, tels que le mécanisme*socio=et de 
financement*socio=ec1 compensatoire*socio=et et le mécanisme*socio=et de financement*socio=ec1 de 
stocks_régulateurs*socio=ec1. A cet égard*socio=rien, le Comité*socio=ac fait*socio=rien observer que le nombre*socio=rien 
des 
accords*socio=et financiers*socio=ec1 en vigueur*socio=uv3 entre le Fonds*socio=ec1 et les pays_membres*socio=ac a 
augmenté, que le Fonds*socio=ec1 a engagé une *socio=rien large part *socio=nil  de ses ressources*socio=ec1 et qu'une 
proportion*socio=rien accrue de son aide*socio=uv1 financière*socio=ec1 est*socio=rien destinée à soutenir de 
rigoureuses*socio=uv4 mesures*socio=et d'ajustement*socio=et. 
Le Comité*socio=ac souscrit à cette décision*socio=et de subordonner l'accès*socio=uv1 élargi aux 
ressources*socio=ec1 du*socio=rien Fonds*socio=ec1 à l'application*socio=rien de politiques*socio=et d'ajustement*socio=et 
efficaces*socio=uv4. 
Le Comité*socio=ac prend note des mesures*socio=et que le Fonds*socio=ec1 a prises*socio=rien ou est*socio=rien en voie*socio=rien 
d'adopter pour pouvoir*socio=et financer, dans les circonstances*socio=rien actuelles*socio=te, l'accès*socio=uv1 
accru des pays_membres*socio=ac à ses ressources*socio=ec1. Le Comité*socio=ac saisit cette 
occasion*socio=rien pour remercier vivement les autorités*socio=et de l'Arabie*socio=ac Saoudite*socio=ac de 
leur importante*socio=uv4 contribution*socio=uv1 à la réalisation*socio=uv1 de cet objectif*socio=uv3 : en 


effet*socio=rien, l'accord*socio=et d'emprunt*socio=ec1 conclu, le 7 mai*socio=rien 1981, entre l'Agence*socio=ac 
monétaire*socio=ec1 de l'Arabie*socio=ac Saoudite*socio=ac et le Fonds*socio=ec1, a permis*socio=rien la mise en vigueur*socio=uv3 
de sa politique*socio=et d'accès*socio=uv1 élargi. Le Comité*socio=ac se félicite également de la 
*socio=rien conclusion récente d'*socio=nil accords*socio=et *socio=nil  entre les autorités*socio=et monétaires*socio=ec1 de 13 
pays_industrialisés*socio=ac et le Fonds*socio=ec1, en vertu*socio=rien desquels celui-ci peut 
*socio=rien obtenir un 
financement*socio=ec1 *socio=nil  à plus court_terme*socio=te, soit directement, soit par l'intermédiaire*socio=rien 
de la banque_des_règlements_internationaux*socio=ac. Le Comité*socio=ac approuve les 
efforts*socio=uv1 entrepris par le Fonds*socio=ec1 en vue*socio=rien de l'obtention*socio=rien de prêts*socio=ec1 
supplémentaires*socio=rien à *socio=rien moyen terme *socio=nil  auprès de plusieurs autres pays_membres*socio=ac 
dont la balance_des_paiements*socio=ec1 *socio=rien est forte,*socio=nil  *socio=nil  et de financements*socio=ec1 à 
court_terme*socio=te auprès des autorités*socio=et monétaires*socio=ec1 de plusieurs pays_membres*socio=ac. 
Le 
Comité*socio=ac félicite le directeur_général*socio=ac et le conseil_d'_administration*socio=ac 
des 
résultats*socio=rien qu'ils ont déjà obtenus; il accueille avec satisfaction*socio=uv3 les 
mesures*socio=et qui ont *socio=rien été prises *socio=nil  ou qui sont en voie*socio=rien de l'être*socio=rien, pour réaliser 
l'équilibre*socio=ec2 qui convient entre les engagements*socio=et du*socio=rien Fonds*socio=ec1 et les 
ressources*socio=ec1 dont il dispose. 
Tout en reconnaissant que, dans les circonstances*socio=rien actuelles*socio=te, le Fonds*socio=ec1 
doit recourir à l'emprunt*socio=ec1, le Comité*socio=ac réaffirme sa conviction*socio=uv1 que le 
Fonds*socio=ec1 doit continuer d'utiliser les ressources*socio=ec1 dont il dispose au titre*socio=rien 
des souscriptions*socio=et de quotes-parts*socio=et, qui constituent la *socio=rien source première 
de*socio=nil  financement*socio=ec1 *socio=nil  de ses opérations*socio=rien. 
Le Comité*socio=ac note donc avec satisfaction*socio=uv3 que le conseil_d'_administration*socio=ac 
a 
commencé à préparer l'examen*socio=ec2 de la *socio=rien Huitième révision générale des*socio=nil  
quotes-parts*socio=et *socio=nil  ainsi que des critères*socio=rien servant de base*socio=rien au calcul*socio=rien de 
celles-ci. Il rappelle qu'il est*socio=rien convenu que ce réexamen*socio=et doit permettre 
d'ajuster les quotes-parts*socio=et de manière*socio=rien qu'elles reflètent l'évolution*socio=te de 
la place*socio=rien de chaque *socio=ac pays membre *socio=nil  dans l'économie*socio=ec1 mondiale*socio=te, Le Comité*socio=ac 
demande*socio=ec1 instamment au conseil_d'_administration*socio=ac d'intensifier ses 
travaux*socio=rien - en tenant compte*socio=ec1 de la situation*socio=rien économique*socio=ec1 mondiale*socio=te et de la 
position*socio=rien de liquidité*socio=ec1 du*socio=rien Fonds*socio=ec1 - pour pouvoir*socio=et faire les recommandations*socio=et 
appropriées en temps*socio=rien utile*socio=uv4. 
Le Comité*socio=ac se félicite de l'adoption*socio=uv3 récente*socio=rien par le 
conseil_d'_administration*socio=ac 
de la décision*socio=et qui permet au Fonds*socio=ec1 d'accorder des concours au titre*socio=rien de 
la balance_des_paiements*socio=ec1 aux pays_membres*socio=ac qui, *socio=rien du fait de*socio=nil  mauvaises 
*socio=nil  récoltes ou de la hausse*socio=rien des cours*socio=rien mondiaux*socio=te de leurs importations*socio=ec1 de 
céréales*socio=ec1, subissent des augmentations*socio=ec2 *socio=rien temporaires du coût*socio=ec1 *socio=nil  de ces 
importations*socio=ec1. Cette décision*socio=et intègre*socio=rien l'aide*socio=uv1 financière*socio=ec1 au titre*socio=rien des 
importations*socio=ec1 de céréales*socio=ec1 à celle que les pays*socio=ac peuvent obtenir*socio=rien au *socio=rien titre 
du mécanisme*socio=et de*socio=nil  financement*socio=ec1 compensatoire*socio=et.*socio=nil  En*socio=nil  conséquence,*socio=nil  un *socio=ac pays 
membre *socio=nil  qui réunit les conditions*socio=ec1 nécessaires*socio=rien pour pouvoir*socio=et bénéficier de 
cette décision*socio=et peut tirer jusqu'à 100% de sa quote-part*socio=ec1 au titre*socio=rien de l'aide*socio=uv1 
aux importations*socio=ec1 de céréales*socio=ec1, ainsi qu'un*socio=rien montant*socio=ec1 équivalant à sa 
quote-part*socio=ec1 pour compenser un*socio=rien déficit*socio=ec1 de ses recettes*socio=ec1 d'exportation*socio=ec1 par 
rapport*socio=rien à la tendance*socio=ec2, sous_réserve*socio=ec1, toutefois, que le recours*socio=ec1 combiné 
à ces deux mécanismes*socio=et ne dépasse pas 125% de sa quote-part*socio=ec1. Les membres*socio=ac 
du*socio=rien Comité*socio=ac prennent note que les concours fournis au titre*socio=rien de cette 
décision*socio=et seront plus particulièrement accordés aux pays*socio=ac à faible*socio=rien revenu*socio=ec1 
et remercient le directeur_général*socio=ac et le conseil_d'_administration*socio=ac des 
efforts*socio=uv1 qu'ils ont faits*socio=rien pour mettre au point*socio=rien cette nouvelle*socio=rien politique*socio=et. 
Le Comité*socio=ac se félicite de la création*socio=uv4 d'un*socio=rien compte*socio=ec1 de bonification 
destiné à réduire le coût*socio=ec1 de l'utilisation*socio=rien, par les pays_membres*socio=ac à 
faible*socio=rien revenu*socio=ec1, des ressources*socio=ec1 du*socio=rien Fonds*socio=ec1 dans le *socio=rien cadre du mécanisme*socio=et de*socio=nil  
financement*socio=ec1 supplémentaire;*socio=nil  *socio=nil  il se félicite également des dispositions*socio=et 
prises*socio=rien par le conseil_d'_administration*socio=ac pour transférer à ce compte*socio=ec1, en 
temps*socio=rien utile*socio=uv4, une *socio=rien partie du produit du remboursement*socio=ec1 des*socio=nil  prêts*socio=ec1 *socio=nil  accordés 
par le *socio=ec1 Fonds fiduciaire.*socio=nil  *socio=nil  Il note avec satisfaction*socio=uv3 que les premiers*socio=rien 
versements*socio=ec1 de bonification auront lieu*socio=rien prochainement. Il approuve les 
efforts*socio=uv1 que fait*socio=rien le directeur_général*socio=ac en vue*socio=rien d'obtenir*socio=rien, des pays*socio=ac qui 
sont en mesure*socio=rien d'apporter une aide*socio=uv1 financière*socio=ec1, une contribution*socio=uv1 
volontaire*socio=uv4 au compte*socio=ec1. Le Comité*socio=ac exprime sa reconnaissance*socio=uv1 aux pays*socio=ac qui 


ont versé, ou se sont engagés à verser, une telle contribution*socio=uv1. Le 
Comité*socio=ac remercie le pays*socio=ac hôte*socio=rien de sa décision*socio=et, annoncée pendant la 
*socio=rien réunion du Comité*socio=ac,*socio=nil  *socio=nil  de verser une contribution*socio=uv1 au compte*socio=ec1. Par ailleurs*socio=rien, 
il exhorte à nouveau*socio=rien les autres pays*socio=ac à contribuer au financement*socio=ec1 de ce 
compte*socio=ec1. 
Le Comité*socio=ac prend note que, depuis sa réunion*socio=rien de septembre*socio=rien, le Fonds*socio=ec1 a 
pris *socio=rien un certain nombre de*socio=nil  mesures*socio=et importantes*socio=uv4 *socio=nil  ayant pour effet*socio=rien de 
rendre plus attrayant*socio=rien le droit*socio=uv1 de tirage*socio=ec1 spécial*socio=rien en tant qu'instrument*socio=et 
de réserve*socio=ec1 international*socio=te, et de promouvoir son utilisation*socio=rien comme unité*socio=rien 
de compte*socio=ec1 dans les *socio=ec1 transactions financières privées*socio=et :*socio=nil  *socio=rien simplification du 
*socio=nil  DTS; suppression*socio=rien de l'obligation*socio=uv1 de reconstitution*socio=ec2; et fixation*socio=ec1 du*socio=rien 
taux_d'_intérêt*socio=ec1 du*socio=rien DTS à 100% des taux_d'_intérêt*socio=ec1 de référence*socio=rien. 
Les membres*socio=ac du*socio=rien Comité*socio=ac ont étudié la question*socio=rien des allocations*socio=et de droits_
de_tirage_spéciaux*socio=rien pendant la prochaine*socio=rien période*socio=te de base*socio=rien - c'est-à-dire 
la quatrième*socio=rien - qui doit commencer le 1er janvier*socio=rien 1982. Les membres*socio=ac du*socio=rien 
Comité*socio=ac ont examiné cette question*socio=rien en se fondant sur*socio=rien les dispositions*socio=et 
des statuts*socio=et du*socio=rien Fonds*socio=ec1 et en tenant compte*socio=ec1 de tous les *socio=rien facteurs 
pertinents,*socio=nil  *socio=nil  notamment de l'importance*socio=rien du*socio=rien renforcement*socio=ec2 du*socio=rien rôle*socio=et du*socio=rien DTS en 
tant qu'actif*socio=ec1 de réserve*socio=ec1 et de la nécessité*socio=uv1 d'éviter un*socio=rien accroissement*socio=ec2 
excessif*socio=uv4 de la liquidité*socio=ec1 internationale*socio=ac. De nombreux*socio=rien pays_membres*socio=ac se 
sont déclarés en faveur*socio=rien de la poursuite*socio=rien des allocations*socio=et pendant la 
quatrième*socio=rien période*socio=te de base*socio=rien et ont, en outre, déclaré qu'aucun effort*socio=uv1 ne 
devait être*socio=rien épargné pour parvenir à ' un*socio=rien consensus*socio=uv1 sur*socio=rien cette question*socio=rien. 
D'autres pays_membres*socio=ac ont estimé qu'il n'a pas été*socio=rien établi, conformément 
aux principes*socio=ec2 énoncés dans les Statuts*socio=et, qu'une allocation*socio=et est*socio=rien justifiée 
dans un*socio=rien proche avenir*socio=te. 
Le Comité*socio=ac invite le conseil_d'_administration*socio=ac à poursuivre ses 
délibérations*socio=et sur*socio=rien cette question*socio=rien, pour permettre au directeur_général*socio=ac 
de présenter au conseil_des_gouverneurs*socio=ac, le plus tôt possible*socio=rien, une 
proposition*socio=rien qui recueille l'appui*socio=uv1 nécessaire*socio=rien auprès des pays_membres*socio=ac. 
Le Comité*socio=ac prend note que le conseil_d'_administration*socio=ac a, comme le lui a 
demandé le Comité*socio=ac, poursuivi l'étude*socio=ec2 de la question*socio=rien d'un*socio=rien lien*socio=rien éventuel*socio=te 
entre les allocations*socio=et de DTS et le financement*socio=ec1 du*socio=rien développement*socio=uv3. Notant 
l'existence*socio=rien d'une importante*socio=uv4 divergence*socio=uv1 de *socio=rien vues sur l'*socio=nil opportunité*socio=uv3 *socio=nil  et 
les modalités*socio=rien de ce lien*socio=rien, le Comité*socio=ac est*socio=rien convenu de demander au 
conseil_d'_administration*socio=ac de poursuivre ses *socio=rien travaux sur cette*socio=nil  question,*socio=nil  
compte*socio=ec1 
tenu*socio=nil  du rôle*socio=et *socio=nil  que le DTS est*socio=rien appelé à jouer dans le système*socio=rien. 
Le Comité*socio=ac exprime sa très vive reconnaissance*socio=uv1 au Gouvernement*socio=ac et au 
peuple*socio=ac du*socio=rien Gabon*socio=ac pour l'hospitalité*socio=rien qu'ils lui ont réservée et pour l'excellente*socio=uv4 
organisation*socio=ec1 de cette réunion*socio=rien. 
Le Comité*socio=ac est*socio=rien convenu de tenir sa *socio=rien prochaine réunion à*socio=nil  Washington*socio=ac,*socio=nil  *socio=nil  les 
26 et 27 septembre*socio=rien 1981. Il *socio=rien est heureux *socio=nil  d'accepter l'invitation*socio=rien du*socio=rien 
*socio=ac Gouvernement finlandais *socio=nil  à tenir à Helsinki sa *socio=rien réunion du printemps *socio=nil  de 
1982. 

Comité*socio=ac ministériel*socio=et conjoint*socio=rien des conseils_des_gouverneurs_de_la_banque*socio=ac 
et du*socio=rien Fonds*socio=ec1 sur*socio=rien le transfert*socio=ec1 de ressources*socio=ec1 réelles*socio=ec2 aux 
pays_en_développement*socio=uv3 (Comité*socio=ac du*socio=rien développement*socio=uv3). 

Quatorzième réunion*socio=rien, Washington*socio=ac, 29 septembre*socio=rien 1980. 
Le Comité*socio=ac du*socio=rien développement*socio=uv3 a tenu sa quatorzième réunion*socio=rien à Washington*socio=ac, 
D.C., le 29 septembre*socio=rien 1980, sous la présidence*socio=rien de M.. Cesar E.A. Virata, 
Ministre*socio=ac des finances*socio=ec1 des Philippines*socio=ac et avec la participation*socio=uv3 de M.. 
Robert S*socio=rien. Mcnamara*socio=ac, Président*socio=ac de la banque_mondiale*socio=ac et M.. J. de 
Larosière, directeur_général*socio=ac du*socio=rien fonds_monétaire_international*socio=ac. M.. M.M. 
Ahmad, *socio=ac Secrétaire exécutif par*socio=nil  intérim*socio=rien,*socio=nil  *socio=nil  a pris part*socio=rien à la réunion*socio=rien, à 
laquelle ont également assisté*socio=rien des représentants*socio=ac d'un*socio=rien *socio=rien certain nombre d'*socio=nil 


organisations_ 
internationales*socio=ac et*socio=nil  régionales*socio=te,*socio=nil  *socio=nil  ainsi que la Suisse*socio=ac en qualité*socio=rien d'observateurs*socio=ac. 
Le Comité*socio=ac a examiné les questions*socio=rien de politique*socio=et du*socio=rien développement*socio=uv3 et les 
besoins*socio=uv1 de financement*socio=ec1 à la lumière*socio=rien de la situation*socio=rien économique*socio=ec1 
internationale*socio=ac actuelle*socio=te et prévisible*socio=uv4. Il a analysé les perspectives*socio=te à 
*socio=rien moyen terme *socio=nil  de l'économie*socio=ec1 mondiale*socio=te et notamment l'incidence*socio=ec2 qu'elles 
pourraient avoir sur*socio=rien les pays_en_développement*socio=uv3 importateurs*socio=ac de pétrole*socio=ec1. 
Il a également étudié certains *socio=rien points pertinents relatifs au*socio=nil  Programme*socio=et 
d'*socio=nil action*socio=ec1 immédiate du Groupe*socio=ac des*socio=nil  Vingt-quatre *socio=nil  et des recommandations*socio=et de 
la Commission*socio=ac Brandt. 
Le Comité*socio=ac note avec préoccupation*socio=uv4 que les perspectives*socio=te à *socio=rien moyen terme *socio=nil  de 
l'économie*socio=ec1 mondiale*socio=te sont à l'heure*socio=rien actuelle*socio=te jugées moins favorables*socio=uv4 que 
l'an*socio=rien dernier*socio=rien. Étant donné la hausse*socio=rien soutenue des coûts*socio=ec1 réels*socio=ec2 de l'énergie*socio=ec1 
et certains autres facteurs*socio=rien, ainsi que la perspective*socio=rien d'un*socio=rien 
ralentissement*socio=ec2 de la croissance*socio=uv3 dans les pays_industrialisés*socio=ac - qui 
menace*socio=uv1 l'expansion*socio=ec2 du*socio=rien commerce*socio=ec1 mondial*socio=te - à laquelle s'ajoutent la 
persistance*socio=te de taux*socio=ec1 d'inflation*socio=ec1 et l'éventualité*socio=te d'une limitation*socio=uv3 des 
flux*socio=ec1 de capitaux*socio=ec1, notamment l'aide*socio=uv1 à des conditions*socio=ec1 de faveur*socio=rien, les 
pays_en_développement*socio=uv3 importateurs*socio=ac de pétrole*socio=ec1, en tant que groupe*socio=ac, 
seront 
probablement confrontés à des déséquilibres*socio=uv3 de paiements*socio=ec1 graves*socio=uv4 et 
prolongés. D'après*socio=rien les dernières*socio=rien projections*socio=ec2 du*socio=rien Fonds*socio=ec1, les 
déficits_courants*socio=ec1 de ces pays*socio=ac devraient passer de 56 milliards*socio=rien de 
dollars*socio=ec1 en 
1979 à 72 milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1 en 1980 et à 80 milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1 
environ en 1981. 
Le Comité*socio=ac reconnaît que le succès*socio=uv1 de l'ajustement*socio=et des 
pays_en_développement*socio=uv3 importateurs*socio=ac de pétrole*socio=ec1 au *socio=rien nouveau climat 
international*socio=te 
*socio=nil  devrait permettre, dans une *socio=rien large mesure,*socio=nil  *socio=nil  de parvenir à des 
taux_de_croissance*socio=ec1 sensiblement meilleurs*socio=uv4 dans ces pays*socio=ac; dans ces 
conditions*socio=ec1, 
un*socio=rien taux_de_croissance*socio=ec1 de plus de 3% devrait pouvoir*socio=et être*socio=rien largement 
atteint dans la *socio=rien deuxième moitié *socio=nil  de la présente*socio=rien décennie*socio=te. Le Comité*socio=ac 
souligne, cependant, qu'un*socio=rien tel effort*socio=uv1 d'ajustement*socio=et exigera *socio=rien un vigoureux 
apport de*socio=nil  ressources*socio=ec1 *socio=nil  de la part*socio=rien des pays_industrialisés*socio=ac et des *socio=ac pays 
exportateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1.*socio=nil  *socio=nil  Il encourage les pays_industrialisés*socio=ac à veiller, 
en formulant leurs propres*socio=rien politiques*socio=et d'ajustement*socio=et, à prendre d'efficaces*socio=uv4 
mesures*socio=et de conservation*socio=uv3 d'énergie*socio=ec1 et à ne pas adopter des mesures*socio=et de 

restriction*socio=et des échanges*socio=ec1 ou des flux*socio=ec1 de capitaux*socio=ec1 qui risquent d'aggraver 
encore la situation*socio=rien des pays_en_développement*socio=uv3. Le Comité*socio=ac reconnaît que 
ces derniers*socio=rien devront prendre des dispositions*socio=et pour stimuler leurs 
exportations*socio=ec1, accroître la production*socio=ec1 de *socio=rien nouvelles sources d'*socio=nil énergie*socio=ec1 *socio=nil  et 
en économiser l'emploi*socio=ec1 par rapport*socio=rien à leur *socio=ec1 croissance industrielle,*socio=nil  *socio=nil  et 
utiliser plus efficacement le capital*socio=ec1, les ressources_humaines*socio=ec1 et les 
importations*socio=ec1 de façon*socio=rien à maximiser les taux_de_croissance*socio=ec1 dans le 
contexte*socio=rien d'une situation*socio=rien économique*socio=ec1 internationale*socio=ac modifiée. Le Comité*socio=ac 
souligne qu'il est*socio=rien extrêmement important*socio=uv4 d'assurer qu'un*socio=rien volume*socio=rien plus 
élevé*socio=uv4 de capitaux*socio=ec1 extérieurs*socio=te soit mis à la disposition*socio=et des 
pays_en_développement*socio=uv3 importateurs*socio=ac de pétrole*socio=ec1, notamment les pays*socio=ac les 
moins 
avancés et autres pays*socio=ac à faible*socio=rien revenu*socio=ec1, pour appuyer ces efforts*socio=uv1. 
Le Comité*socio=ac note avec une *socio=rien inquiétude particulière *socio=nil  que les perspectives*socio=te de 
croissance*socio=uv3 des pays*socio=ac à faible*socio=rien revenu*socio=ec1, notamment des pays*socio=ac de l'Afrique*socio=ac 
subsaharienne*socio=te, ne sont guère encourageantes*socio=uv4. Il est*socio=rien également très 
préoccupé par la situation*socio=rien particulièrement difficile*socio=rien des pays*socio=ac les 
moins avancés et des autres pays*socio=ac à faible*socio=rien revenu*socio=ec1 qui auront besoin*socio=uv1 d'un*socio=rien 
financement*socio=ec1 important*socio=uv4 pour effectuer les investissements*socio=ec1 nécessaires*socio=rien 
dans l'agriculture*socio=ec1 et l'infrastructure*socio=ec1 et, notamment, procéder à des 
ajustements*socio=et à plus long_terme*socio=te de leurs programmes*socio=et d'investissements*socio=ec1 
face*socio=rien au renchérissement*socio=rien de l'énergie*socio=ec1 et aux modifications*socio=rien des avantages*socio=rien 
comparés. Ces pays*socio=ac ont une capacité*socio=uv3 limitée d'épargne*socio=ec1 intérieure*socio=te, et de 
gros*socio=rien emprunts*socio=ec1 aux conditions*socio=ec1 du*socio=rien marché*socio=ec1, même s'ils étaient possibles*socio=rien, 
pourraient compromettre encore leur développement*socio=uv3 futur*socio=te en raison*socio=rien de l'accumulation*socio=ec2 
trop rapide*socio=rien des paiements*socio=ec1 au *socio=rien titre du service_de_la_dette*socio=ec1.*socio=nil  Une*socio=nil  


augmentation*socio=ec2 *socio=nil  de l'aide*socio=uv1 libérale*socio=et est*socio=rien donc nécessaire*socio=rien à la fois*socio=rien de la 
part*socio=rien des pays*socio=ac à excédent*socio=ec1 de capitaux*socio=ec1 et des pays_industrialisés*socio=ac si nous 
voulons éviter que les taux_de_croissance*socio=ec1 déjà insuffisants*socio=uv4 de ces pays*socio=ac 
diminuent encore. 
Le Comité*socio=ac estime*socio=rien qu'une augmentation*socio=ec2 du*socio=rien montant*socio=ec1 et de la proportion*socio=rien de 
l'aide*socio=uv1 bilatérale*socio=et destinée aux pays*socio=ac les moins avancés et les autres 
pays*socio=ac à faible*socio=rien revenu*socio=ec1 serait compatible*socio=rien avec les objectifs*socio=uv3 des *socio=ac pays 
donateurs.*socio=nil  *socio=nil  Il propose également à ces derniers*socio=rien d'examiner les 
conséquences*socio=rien budgétaires*socio=et de mesures*socio=et tendant à réserver l'équivalent*socio=rien d'une 
*socio=rien fraction modeste des*socio=nil  augmentations*socio=ec2 futures*socio=te du PNB*socio=ec1 *socio=nil  pour que les pays*socio=ac 
dont l'aide_publique_au_développement*socio=et n'a pas encore atteint l'objectif*socio=uv3 
de 0,7% du*socio=rien PNB*socio=ec1 fixé pour l'APD*socio=et y parviennent plus rapidement. Le Comité*socio=ac 
reconnaît également l'importance*socio=rien d'une mobilisation*socio=uv3 de l'opinion*socio=ac 
publique*socio=et en faveur*socio=rien de l'APD*socio=et. Le Comité*socio=ac demande*socio=ec1 que soit entreprise*socio=ac une 
étude*socio=ec2 systématique*socio=rien de ces points*socio=rien et des autres propositions*socio=rien présentées 
dans le rapport*socio=rien de la Banque*socio=ac sur*socio=rien le volume*socio=rien et la qualité*socio=rien de l'aide*socio=uv1 à 
des conditions*socio=ec1 de faveur*socio=rien. 
Le Comité*socio=ac se félicite de ce que la Banque*socio=ac et le Fonds*socio=ec1 examinent 
activement les recommandations*socio=et spécifiques*socio=rien qu'ont formulées tant le 
Groupe*socio=ac des Vingt-quatre*socio=rien, dans son Programme*socio=et d'action*socio=ec1 immédiate*socio=rien, que la 
Commission*socio=ac Brandt pour accroître les apports*socio=rien de ressources*socio=ec1 aux 
pays_en_développement*socio=uv3. Il souligne que les propositions*socio=rien de la 
Commission*socio=ac Brandt 
concernant le recul*socio=rien de la pauvreté*socio=uv1 font l'objet*socio=rien d'une *socio=rien attention 
particulière.*socio=nil  *socio=nil  Il approuve également l'action*socio=ec1 du*socio=rien comité_intérimaire*socio=ac 
évoquée dans le communiqué de celui-ci. 
Notant qu'il est*socio=rien urgent*socio=uv4 d'augmenter les investissements*socio=ec1 pour exploiter 
l'énergie*socio=ec1 dans les pays_en_développement*socio=uv3 importateurs*socio=ac de pétrole*socio=ec1, le 
Comité*socio=ac accueille avec satisfaction*socio=uv3 l'initiative*socio=rien de la Banque*socio=ac d'examiner 
la possibilité*socio=rien de créer une institution*socio=ac affiliée*socio=rien, spécialisée*socio=uv4 dans le 
domaine*socio=rien de l'énergie*socio=ec1, ou un*socio=rien mécanisme*socio=et propre*socio=rien à promouvoir l'expansion*socio=ec2 
de ses opérations*socio=rien de prêt*socio=ec1 dans ce secteur*socio=rien. Il insiste pour que s'achèvent 
rapidement, et avec succès*socio=uv1, les consultations*socio=uv1 qui se poursuivent 
actuellement. 
Le Comité*socio=ac se félicite des progrès*socio=uv1 que le Fonds*socio=ec1 a accomplis pour mieux 
adapter*socio=rien le mécanisme*socio=et de financement*socio=ec1 compensatoire*socio=et aux besoins*socio=uv1 des pays*socio=ac 
qui accusent une moins-value*socio=ec1 de leurs recettes*socio=ec1 d'exportation*socio=ec1 et décide 
de poursuivre l'examen*socio=ec2 de la question*socio=rien des programmes*socio=et de stabilisation*socio=et. 
des recettes*socio=ec1 d'exportation*socio=ec1 sur*socio=rien la base*socio=rien de l'étude*socio=ec2 globale*socio=rien actuellement 
préparée par la CNUCED*socio=ac. 
Le Comité*socio=ac souligne qu'il importe que les gouvernements*socio=ac prennent 
rapidement des mesures*socio=et pour faire entrer en vigueur*socio=uv3 la Sixième*socio=rien 
reconstitution*socio=ec2 des ressources*socio=ec1 de l'IDA*socio=ac déjà approuvée. En outre, il 
invite instamment ceux qui contribuent à l'IDA*socio=ac à participer aux 
dispositions*socio=et qui donneront à cette *socio=rien dernière un pouvoir*socio=et d'*socio=nil engagement*socio=uv1 
temporaire *socio=nil  en attendant l'entrée*socio=rien en vigueur*socio=uv3 de la Sixième*socio=rien 
reconstitution*socio=ec2. 
Le Comité*socio=ac prend note de la modification*socio=rien intervenue en ce qui concerne 
la représentation*socio=uv3 de la Chine*socio=ac et de l'accroissement*socio=ec2 parallèle*socio=rien de la 
demande*socio=ec1 dont l'aide*socio=uv1 financière*socio=ec1 de la Banque*socio=ac fait*socio=rien l'objet*socio=rien pour soutenir 
les efforts*socio=uv1 de développement*socio=uv3 de la Chine*socio=ac. En outre, la Banque*socio=ac doit 
faire face*socio=rien à de nouvelles*socio=rien demandes*socio=et de prêts*socio=ec1 dans le domaine*socio=rien de l'ajustement*socio=et 
structurel*socio=ec2 et dans le secteur*socio=rien de l'énergie*socio=ec1. Le Comité*socio=ac fait*socio=rien aussi 
observer que les hypothèses*socio=ec2 de planification*socio=et antérieures*socio=te reposaient sur*socio=rien 
des taux*socio=ec1 d'inflation*socio=ec1 mondiale*socio=te inférieurs*socio=rien à ceux qui existent 
actuellement ou qui sont prévus dans l'immédiat*socio=rien. Compte*socio=ec1 tenu de ces 
facteurs*socio=rien, le Comité*socio=ac recommande au conseil_d'_administration*socio=ac de la 
Banque*socio=ac 
de rechercher rapidement les moyens*socio=ec1 qui permettront de développer la 
capacité*socio=uv3 de prêt*socio=ec1 de cette institution*socio=ac et d'examiner également comment 
elle pourrait accroître ses prêts*socio=ec1 au cours*socio=rien des *socio=rien prochains exercices par*socio=nil  
rapport aux*socio=nil  niveaux *socio=nil  actuellement prévus. 


Le Comité*socio=ac se félicite des études*socio=ec2 exhaustives*socio=rien entreprises*socio=ac par le Groupe*socio=ac 
d'étude*socio=ec2 sur*socio=rien les flux*socio=ec1 d'aide*socio=uv1 non libérale*socio=et et par le Groupe*socio=ac d'étude*socio=ec2 sur*socio=rien 
l'investissement*socio=ec1 étranger*socio=te privé*socio=et; les rapports*socio=rien de ces groupes*socio=ac d'études*socio=ec2 
préparent utilement*socio=rien le terrain*socio=rien pour l'examen*socio=ec2 ultérieur*socio=te de *socio=rien propositions 
spécifiques *socio=nil  visant à renforcer le fonctionnement*socio=rien des marchés*socio=ec1 
internationaux*socio=te de capitaux*socio=ec1 et à accroître les apports*socio=rien de ressources*socio=ec1 aux 
pays_en_développement*socio=uv3. Il se félicite de ce que le Fonds*socio=ec1 réagisse 
activement aux problèmes*socio=uv4 actuels*socio=te du*socio=rien recyclage*socio=et et considère que le rôle*socio=et 
de cette organisation*socio=ac doit compléter celui des marchés_financiers*socio=ec1 
internationaux*socio=te. 
Le Comité*socio=ac réaffirme l'importance*socio=rien qu'il attache à une supervision*socio=rien 
adéquate*socio=uv2 du*socio=rien système_bancaire*socio=ec1 international*socio=te de nature*socio=rien à maintenir la 
confiance*socio=uv1 dans ce système*socio=rien, ce qui permettrait à ce dernier*socio=rien de continuer 
à acheminer un*socio=rien important*socio=uv4 volume*socio=rien de *socio=ec1 ressources financières *socio=nil  à plus 
long_terme*socio=te. Le Comité*socio=ac fait*socio=rien siennes les *socio=rien conclusions du Groupe*socio=ac d'*socio=nil étude*socio=ec2 
sur les*socio=nil  
flux*socio=ec1 d'*socio=nil aide*socio=uv1 non*socio=nil  libérale*socio=et,*socio=nil  *socio=nil  selon lesquelles l'exercice*socio=rien de la supervision*socio=rien 
devrait éviter des *socio=rien modifications profondes *socio=nil  et brutales *socio=rien du système *socio=nil  qui 
risqueraient de limiter*socio=rien indûment les concours bancaires*socio=ec1 aux 
pays_en_développement*socio=uv3 et toujours selon lesquelles il conviendrait de 
tenir 
compte*socio=ec1 de façon*socio=rien adéquate*socio=uv2 de l'aptitude*socio=rien de l'emprunteur*socio=ac à assurer le 
service*socio=et de sa dette*socio=ec1 lors*socio=rien de l'examen*socio=ec2 des concentrations*socio=ec des 
*socio=ec1 portefeuilles bancaires.*socio=nil  Le*socio=nil  Comité*socio=ac *socio=nil  appuie également la demande*socio=ec1 adressée 
par le Groupe*socio=ac d'étude*socio=ec2 sur*socio=rien les flux*socio=ec1 d'aide*socio=uv1 non libérale*socio=et à la 
banque_mondiale*socio=ac pour que cette dernière*socio=rien procède à un*socio=rien examen*socio=ec2 approfondi 
des 
*socio=rien diverses propositions en*socio=nil  cours d'*socio=nil étude*socio=ec2 *socio=nil  à la Banque*socio=ac. 
Le Comité*socio=ac note qu'une nouvelle*socio=rien analyse*socio=ec2 des investissements_privés*socio=ec1 
étrangers*socio=te pourrait éventuellement permettre de mieux connaître les 
importants*socio=uv4 facteurs*socio=rien qui, dans le pays*socio=ac de l'investisseur*socio=ac tout comme dans 
le pays_d'_accueil*socio=ac, déterminent le volume*socio=rien et la nature*socio=rien de ces 
investissements*socio=ec1. Il propose que le Conseil*socio=ac des administrateurs*socio=ac de la 
Banque*socio=ac examine la recommandation*socio=et du*socio=rien Groupe*socio=ac d'étude*socio=ec2 sur*socio=rien l'
investissement_privé*socio=et étranger*socio=te d'effectuer une étude*socio=ec2 des encouragements*socio=uv4 
nécessaires*socio=rien des 
résultats*socio=rien qui doivent être*socio=rien obtenus. 
Le Comité*socio=ac prend note des efforts*socio=uv1 qui ont été*socio=rien déployés à la *socio=rien Session 
spéciale des*socio=nil  nations_unies*socio=ac *socio=nil  pour organiser des négociations*socio=et *socio=rien globales sur 
les*socio=nil  problèmes*socio=uv4 *socio=nil  qui divisent le Nord*socio=te et le Sud*socio=te et il exprime son désir*socio=rien de 
jouer un*socio=rien rôle*socio=et très actif*socio=ec1 en ce qui concerne les questions*socio=rien qui sont du*socio=rien 
ressort du*socio=rien FMI*socio=ac et de la banque_mondiale*socio=ac dans le cadre*socio=rien des négociations*socio=et 
globales*socio=rien des nations_unies*socio=ac une fois*socio=rien que ces négociations*socio=et auront 
commencé. 
Les membres*socio=ac du*socio=rien Comité*socio=ac expriment leur reconnaissance*socio=uv1 et leur gratitude*socio=uv1 
au Président*socio=ac pour les *socio=rien longues années d'*socio=nil éminents services*socio=et *socio=nil  qu'il a rendus 
au Comité*socio=ac. 
La *socio=rien prochaine réunion du Comité*socio=ac aura*socio=nil  lieu *socio=nil  à Libreville (Gabon*socio=ac) le 22 mai*socio=rien. 

Quinzième réunion*socio=rien, Washington*socio=ac, 2 octobre*socio=rien 1980. 
Au cours*socio=rien de sa quinzième réunion*socio=rien qui s'est*socio=rien tenue à Washington*socio=ac, D.C., le 
2 octobre*socio=rien 1980, le Comité*socio=ac du*socio=rien développement*socio=uv3 a choisi comme président*socio=ac M.. 
David Ibarra Muîioz, Secrétaire*socio=ac aux finances*socio=ec1 et au crédit*socio=ec1 publie du*socio=rien 
Mexique*socio=ac, et a désigné, pour occuper le poste*socio=rien de *socio=ac secrétaire exécutif,*socio=nil  
Son*socio=nil  Excellence*socio=uv3 *socio=nil  Hans Erik Kastoft, *socio=rien Représentant permanent du Danemark*socio=ac 
auprès*socio=nil  du Bureau*socio=ac des*socio=nil  nations_unies*socio=ac à*socio=nil  Genève*socio=ac.*socio=nil  

Seizième*socio=nil  réunion,*socio=nil  *socio=nil  Libreville, 22 mai*socio=rien 1981. 
Le Comité*socio=ac du*socio=rien développement*socio=uv3 a tenu sa seizième réunion*socio=rien à Libreville, 
Gabon*socio=ac, le 22 mai*socio=rien 1981, sous la présidence*socio=rien de S*socio=rien. E. David Ibarra Mufioz, 


Secrétaire*socio=ac aux finances*socio=ec1 et au crédit*socio=ec1 public*socio=et du*socio=rien Mexique*socio=ac. M.. R.S*socio=rien. 
Mcnamara*socio=ac, Président*socio=ac de la banque_mondiale*socio=ac, M.. J. de Larosière, 
directeur_général*socio=ac du*socio=rien fonds_monétaire_international*socio=ac et M.. Hans E. 
Kastoft, *socio=ac Secrétaire exécutif,*socio=nil  *socio=nil  ont participé à la réunion*socio=rien, à laquelle 
assistaient également les observateurs*socio=ac de la Suisse*socio=ac et de plusieurs 
organisations_internationales*socio=ac et régionales*socio=te. 
Le Comité*socio=ac a noté avec inquiétude*socio=rien que les pays_en_développement*socio=uv3 
continuent de se heurter à de *socio=uv4 graves problèmes *socio=nil  et que leurs 
perspectives*socio=te à *socio=rien moyen terme *socio=nil  restent sombres, *socio=rien Un certain nombre de*socio=nil  
facteurs importants*socio=uv4 *socio=nil  concourent à cet état*socio=rien de choses*socio=rien, parmi lesquels il 
convient de mentionner : la persistance*socio=te de l'inflation*socio=ec1 internationale*socio=ac; 
le ralentissement*socio=ec2 de l'expansion*socio=ec2 du*socio=rien commerce*socio=ec1 mondial*socio=te, le renforcement*socio=ec2 
des tendances*socio=ec2 protectionnistes*socio=et et les perspectives*socio=te peu encourageantes*socio=uv4 
pour les exportations*socio=ec1 des pays_en_développement*socio=uv3; une augmentation*socio=ec2 en 
flèche du*socio=rien déficit*socio=ec1 des transactions_courantes*socio=te des pays_en_développement*socio=uv3 
non pétroliers*socio=ec1 qui, de 58 milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1 en 1979, *socio=rien est passé,*socio=nil  
*socio=nil  selon les estimations*socio=ec2, à 80 milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1 en 1980, et atteindra 
sans doute*socio=rien 97 milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1 en 1981; la *socio=rien lenteur persistante *socio=nil  de 
la croissance*socio=uv3 dans la plupart*socio=rien des pays_industrialisés*socio=ac, où l'augmentation*socio=ec2 
du*socio=rien PIB*socio=ec1 en valeur*socio=ec1 réelle*socio=ec2, après*socio=rien avoir été*socio=rien de 4% en moyenne*socio=rien pendant la 
période*socio=te 1976-79, n'était plus que de 1,5% en 1980 et tombera 
vraisemblablement*socio=rien au-dessous de 1% en 1981. 
Pour financer ces importants*socio=uv4 déficits*socio=ec1, il a fallu avoir de plus en plus 
recours*socio=rien à des emprunts*socio=ec1 extérieurs*socio=te, obtenus à des conditions*socio=ec1 plus 
onéreuses; le fardeau*socio=uv4 du*socio=rien service_de_la_dette*socio=ec1 est*socio=rien donc devenu 
sensiblement plus lourd*socio=rien pour les pays_en_développement*socio=uv3, depuis quelques 
années*socio=rien. Il n'y a guère d'espoir*socio=uv1 que ces déséquilibres*socio=uv3 importants*socio=uv4 
puissent être*socio=rien corrigés dans un*socio=rien proche avenir*socio=te; il est*socio=rien donc probable*socio=uv4 que 
les problèmes*socio=uv4 liés au financement*socio=ec1 et à la dette*socio=ec1 extérieurs*socio=te persisteront. 
Cette *socio=rien situation est particulièrement*socio=nil  grave*socio=uv4 *socio=nil  pour les pays*socio=ac à faible*socio=rien 
revenu*socio=ec1 qui, n'ayant qu'un*socio=rien accès*socio=uv1 limité aux marchés*socio=ec1 de capitaux*socio=ec1 
internationaux*socio=te, sont lourdement tributaires*socio=rien de l'
aide_publique_au_développement*socio=et; on pense maintenant que le volume*socio=rien de ce 
type*socio=rien d'aide*socio=uv1 
libérale*socio=et risque*socio=uv3 de ne pas augmenter au même rythme*socio=ec2 que celui des 
besoins*socio=uv1. Cette *socio=rien situation difficile *socio=nil  appelle une action*socio=ec1 concertée. 
Dans ces circonstances*socio=rien, le Comité*socio=ac a centré ses *socio=rien travaux sur quelques*socio=nil  
thèmes *socio=nil  se rapportant à l'accroissement*socio=ec2 des besoins*socio=uv1 de capitaux*socio=ec1 des 
pays_en_développement*socio=uv3 et à la manière*socio=rien dont les institutions_financières*socio=ac 
internationales*socio=te peuvent aider à satisfaire ces besoins*socio=uv1. 
Le Comité*socio=ac estime*socio=rien qu'étant donné l'ampleur*socio=rien des besoins*socio=uv1 de financement*socio=ec1 
des pays_en_développement*socio=uv3, y compris ceux de la Chine*socio=ac, il est*socio=rien 
particulièrement important*socio=uv4 et urgent*socio=uv4 de doter les institutions*socio=ac 
multilatérales*socio=et de développement*socio=uv3, telles que la banque_mondiale*socio=ac et les 
banques*socio=ac régionales*socio=te, des ressources*socio=ec1 supplémentaires*socio=rien qui leur sont 
nécessaires*socio=rien pour soutenir les pays_en_développement*socio=uv3 dans leurs efforts*socio=uv1 
d'expansion*socio=ec2, et les aider à retrouver des taux_de_croissance*socio=ec1 
acceptables*socio=uv2, ainsi qu'à procéder à l'ajustement*socio=et structurel*socio=ec2. 
Le Comité*socio=ac demande*socio=ec1 donc instamment au Conseil*socio=ac des administrateurs*socio=ac de la 
banque_mondiale*socio=ac de redoubler d'efforts*socio=uv1 pour parvenir à un*socio=rien consensus*socio=uv1 sur*socio=rien 
l'ampleur*socio=rien des activités*socio=rien de la banque_mondiale*socio=ac qu'exige la situation*socio=rien, en 
ce début*socio=rien de décennie*socio=te et de rechercher les moyens*socio=ec1 de financer ces 
activités*socio=rien à l'avenir*socio=te, notamment en étudiant*socio=ac une modification*socio=rien éventuelle*socio=te 
du*socio=rien coefficient*socio=ec1 d'utilisation*socio=rien des ressources*socio=ec1 stables*socio=uv4. 
Le Comité*socio=ac est*socio=rien particulièrement préoccupé par le retard*socio=rien apporté à 
Ventrée en vigueur*socio=uv3 de la Sixième*socio=rien reconstitution*socio=ec2 des ressources*socio=ec1 de l'
association_internationale_de_développement*socio=ac (IDA*socio=ac), qui n'a plus de 
pouvoir*socio=et d'engagement*socio=uv1 
depuis le mois*socio=rien d'avril*socio=rien. Toute interruption*socio=rien prolongée des opérations*socio=rien de 
l'IDA*socio=ac aura de lourdes répercussions*socio=ec2 sur*socio=rien les pays*socio=ac les_plus_pauvres*socio=uv2. 
Devant*socio=rien la gravité de la situation*socio=rien, le Comité*socio=ac invite instamment les 
gouvernements*socio=ac des pays_membres*socio=ac à rétablir de toute urgence*socio=rien le pouvoir*socio=et 


d'engagement*socio=uv1 de l'IDA*socio=ac, et exprime sa gratitude*socio=uv1 aux pays*socio=ac qui ont convenu 
d'effectuer des versements*socio=ec1 anticipés au titre*socio=rien de la Sixième*socio=rien 
reconstitution*socio=ec2 de l'IDA*socio=ac. 
Le Comité*socio=ac note avec satisfaction*socio=uv3 que tous les principaux*socio=rien donateurs*socio=ac se 
sont réaffirmés favorables*socio=uv4 à une augmentation*socio=ec2 *socio=rien générale du capital*socio=ec1.*socio=nil  *socio=nil  En 
même temps*socio=rien, il demande*socio=ec1 instamment aux administrateurs*socio=ac d'examiner avec 
bienveillance le programme*socio=et de prêts*socio=ec1 le plus élevé*socio=uv4 qu'il soit possible*socio=rien 
de financer pour l'exercice*socio=rien 1982, compte*socio=ec1 tenu des exigences*socio=ec2 de la 
situation*socio=rien. 
Le Comité*socio=ac est*socio=rien conscient*socio=uv2 de la gravité du*socio=rien problème*socio=uv4 d'ajustement*socio=et que la 
situation*socio=rien de l'énergie*socio=ec1 dans le monde*socio=te pose aux producteurs*socio=ac et aux 
consommateurs*socio=ac. Les pays_en_développement*socio=uv3 importateurs*socio=ac de pétrole*socio=ec1, en 
particulier*socio=rien, se heurtent à des difficultés*socio=uv4 aiguës et croissantes*socio=rien de 
financement*socio=ec1 extérieur*socio=te, et doivent réduire leurs besoins*socio=uv1 de pétrole*socio=ec1 
importé. Il leur faudra, pour cela, intensifier l'exploration*socio=rien et la 
mise en valeur*socio=ec1 de leurs ressources*socio=ec1 en pétrole*socio=ec1 et en gaz*socio=ec1, et l'exploitation*socio=ec1 
de leurs ressources*socio=ec1 en charbon*socio=ec1 et de leurs ressources*socio=ec1 renouvelables*socio=rien, 
utiliser au maximum*socio=rien leur capacité*socio=uv3 hydro-électrique et ménager*socio=rien leurs 
*socio=ec1 ressources énergétiques.*socio=nil  
Le*socio=nil  Comité*socio=ac *socio=nil  réaffirme son appui*socio=uv1 à la décision*socio=et de la banque_mondiale*socio=ac d'étendre 
ses opérations*socio=rien de prêt*socio=ec1 dans le secteur*socio=rien de l'énergie*socio=ec1. Considérant qu'il 
est*socio=rien urgent*socio=uv4 d'atténuer les difficultés*socio=uv4 de balance_des_paiements*socio=ec1 qu'éprouvent 
les pays_en_développement*socio=uv3 importateurs*socio=ac de pétrole*socio=ec1, il demande*socio=ec1 
instamment que les consultations*socio=uv1 en cours*socio=rien soient menées à bien*socio=rien dans les 
plus *socio=rien brefs délais.*socio=nil  Le*socio=nil  Comité*socio=ac *socio=nil  invite instamment les pays_membres*socio=ac à 
étudier les moyens*socio=ec1 de mobiliser des fonds*socio=ec1 additionnels*socio=ec2 pour le secteur*socio=rien 
de l'énergie*socio=ec1 par l'intermédiaire*socio=rien tant des mécanismes*socio=et existants*socio=rien que d'une 
filiale*socio=ac ou d'un*socio=rien mécanisme*socio=et qui pourraient être*socio=rien créés. Le Comité*socio=ac souligne 
combien il est*socio=rien important*socio=uv4 que ces mesures*socio=et tiennent compte*socio=ec1 de la *socio=rien nature 
globale du problème*socio=uv4 *socio=nil  et de l'intérêt*socio=uv1 que revêt, pour la *socio=ac communauté 
internationale,*socio=nil  *socio=nil  une approche générale*socio=rien de ce problème*socio=uv4, qui comprenne 
notamment une politique*socio=et d'économie*socio=ec1 de l'énergie*socio=ec1 et la mise en valeur*socio=ec1 
des *socio=rien sources traditionnelles *socio=nil  et non traditionnelles*socio=rien d'énergie*socio=ec1. 
Le Comité*socio=ac a examiné les *socio=rien rapports sur leurs*socio=nil  futurs*socio=te prêts*socio=ec1,*socio=nil  *socio=nil  assortis ou 
non de conditions*socio=ec1 de faveur*socio=rien, qu'étudient actuellement la 
banque_africaine_de_développement*socio=ac, la *socio=ac Banque asiatique de*socio=nil  développement 
*socio=nil  et la 
Banque*socio=ac interaméricaine*socio=te de développement*socio=ac. Étant donné qu'il est*socio=rien urgent*socio=uv4 
d'étendre les opérations*socio=rien de prêt*socio=ec1 des banques*socio=ac régionales*socio=te de 
développement*socio=uv3, le Comité*socio=ac demande*socio=ec1 instamment aux gouvernements*socio=ac des 
pays_membres*socio=ac de chercher des moyens*socio=ec1 de financer les activités*socio=rien de ces 
banques*socio=ac 
qu'appelle la *socio=rien nouvelle situation *socio=nil  apparue au début*socio=rien des années*socio=rien 80. 
A propos*socio=rien de l'examen*socio=ec2 des flux*socio=ec1 de capitaux*socio=ec1 non assortis de conditions*socio=ec1 
libérales*socio=et, le Comité*socio=ac estime*socio=rien que le "Rapport*socio=rien sur*socio=rien quelques questions*socio=rien 
présenté par le Groupe*socio=ac d'étude*socio=ec2 sur*socio=rien les flux*socio=ec1 d'aide*socio=uv1 non libérale*socio=et" est*socio=rien à 
la fois*socio=rien utile*socio=uv4 et opportun*socio=rien. Dans son rapport*socio=rien, le Groupe*socio=ac d'étude*socio=ec2 s'est*socio=rien 
limité aux *socio=rien questions suivantes *socio=nil  : 1 ) coopération*socio=uv1 entre institutions*socio=ac 
multilatérales*socio=et de développement*socio=uv3 et prêteurs*socio=ac commerciaux*socio=ec1; 2) dette*socio=ec1 
extérieure*socio=te des pays_en_développement*socio=uv3; 3) augmentation*socio=ec2 de la capacité*socio=uv3 de 
prêt*socio=ec1 des institutions*socio=ac multilatérales*socio=et de développement*socio=uv3. 
Se fondant sur*socio=rien le *socio=rien rapport du Groupe*socio=ac d'*socio=nil étude*socio=ec2,*socio=nil  le*socio=nil  Comité*socio=ac *socio=nil  pense que les 
institutions*socio=ac multilatérales*socio=et de développement*socio=uv3 pourraient accroître le 
*socio=rien volume net des*socio=nil  flux*socio=ec1 d'*socio=nil aide*socio=uv1 non*socio=nil  libérale*socio=et *socio=nil  en contribuant à élargir la 
gamme*socio=rien des instruments*socio=et financiers*socio=ec1 et en rendant plus attrayants*socio=rien les 
prêts*socio=ec1 aux pays_en_développement*socio=uv3. A ce sujet*socio=rien, le Comité*socio=ac a fait*socio=rien siennes 
les recommandations*socio=et du*socio=rien Groupe*socio=ac d'étude*socio=ec2 invitant les institutions*socio=ac 
multilatérales*socio=et de développement*socio=uv3 à les étudier dès que possible*socio=rien, de 
concert*socio=uv1 avec les banques*socio=ac et d'autres institutions_financières*socio=ac des 
*socio=rien grands centres financiers*socio=ec1.*socio=nil  *socio=nil  Elles examineraient notamment la possibilité*socio=rien 
: 1) d'améliorer leurs accords*socio=et de cofinancement*socio=ec1 avec les prêteurs*socio=ac 


commerciaux*socio=ec1; 2) de vendre des participations*socio=uv3 à leur portefeuille*socio=ec1 et à 
leurs prêts*socio=ec1; 3) d'utiliser leur garantie; et 4) d'émettre et de placer 
dans le public*socio=et des certificats*socio=rien de transfert*socio=ec1 de prêts*socio=ec1. 
13. Le Comité*socio=ac prend également note, en l'approuvant, de la *socio=rien partie du 
rapport du Groupe*socio=ac d'*socio=nil étude*socio=ec2 *socio=nil  consacrée à la dette*socio=ec1 extérieure*socio=te des 
pays_en_développement*socio=uv3, dont l'évolution*socio=te doit être*socio=rien envisagée dans le 
contexte*socio=rien 
plus général*socio=rien de la situation*socio=rien économique*socio=ec1 mondiale*socio=te. Il fait*socio=rien observer que 
les problèmes*socio=uv4 de la dette*socio=ec1 sont dus à de *socio=rien nombreux facteurs,*socio=nil  *socio=nil  et pense que 
les aspects*socio=rien à court*socio=rien et à long_terme*socio=te de la question*socio=rien doivent rester 
constamment à l'étude*socio=ec2. Il souligne qu'une saine*socio=uv2 gestion*socio=ec2 de la dette*socio=ec1 est*socio=rien 
essentielle*socio=uv4 pour éviter des problèmes*socio=uv4 de service_de_la_dette*socio=ec1 et 
contribuer à assurer, en permanence*socio=rien, aux pays_en_développement*socio=uv3 les 
importantes*socio=uv4 entrées de capitaux*socio=ec1 qu'exige leur expansion*socio=ec2 économique*socio=ec1. Le 
Comité*socio=ac note que les indicateurs*socio=ec1 de la dette*socio=ec1 ne peuvent, à eux seuls*socio=rien, 
remplacer des études*socio=ec2 approfondies de la situation*socio=rien et des perspectives*socio=te 
économiques*socio=ec1 des pays*socio=ac concernés. 
Le Comité*socio=ac se déclare préoccupé par les effets*socio=rien de l'inflation*socio=ec1 et des 
taux*socio=ec1 élevés*socio=uv4 d'intérêt*socio=uv1 sur*socio=rien la dette*socio=ec1 extérieure*socio=te et encourage à poursuivre 
l'étude*socio=ec2 de ce sujet*socio=rien. Il convient qu'un*socio=rien cadre*socio=rien multilatéral*socio=et est*socio=rien 
indispensable*socio=uv4 pour le rééchelonnement*socio=et de la dette*socio=ec1; celui-ci doit être*socio=rien 
considéré comme l'une des composantes*socio=ec1 d'une action*socio=ec1 globale*socio=rien visant à 
aider le pays*socio=ac débiteur à appliquer les politiques*socio=et d'ajustement*socio=et 
nécessaires*socio=rien et à rétablir les flux*socio=ec1 d'aide*socio=uv1. Le FMI*socio=ac, la banque_mondiale*socio=ac 
et les banques*socio=ac régionales*socio=te de développement*socio=uv3 devraient pouvoir*socio=et, en 
coopération*socio=uv1 avec la CNUCED*socio=ac, interposer leurs *socio=rien bons offices *socio=nil  pour 
faciliter les choses*socio=rien lorsqu'ils y sont invités. 
En ce qui concerne les moyens*socio=ec1 d'accroître les flux*socio=ec1 de capitaux*socio=ec1 vers les 
pays_en_développement*socio=uv3, provenant des institutions*socio=ac multilatérales*socio=et de 
développement*socio=uv3, le Comité*socio=ac invite instamment le Groupe*socio=ac d'étude*socio=ec2 à examiner 
*socio=rien diverses propositions *socio=nil  qui ont été*socio=rien formulées; il approuve le Groupe*socio=ac d'étude*socio=ec2 
d'avoir demandé à la banque_mondiale*socio=ac d'élaborer *socio=rien un document étudiant*socio=ac 
lesdites*socio=nil  propositions.*socio=nil  
Le*socio=nil  Comité*socio=ac *socio=nil  remercie les membres*socio=ac de la communauté*socio=ac financière*socio=ec1 
internationale*socio=ac privée*socio=et qui ont activement participé et contribué aux 
*socio=rien travaux du Groupe*socio=ac d'*socio=nil étude*socio=ec2 sur les*socio=nil  flux*socio=ec1 d'*socio=nil aide*socio=uv1 non*socio=nil  libérale*socio=et.*socio=nil  
Le*socio=nil  Comité*socio=ac *socio=nil  a examiné la question*socio=rien vitale*socio=uv4 de l'aide*socio=uv1 à des conditions*socio=ec1 
libérales*socio=et et décidé, en_principe*socio=ec2, d'établir un*socio=rien groupe*socio=ac d'étude*socio=ec2 qui sera 
chargé de poursuivre et d'élargir l'examen*socio=ec2 des problèmes*socio=uv4 concernant le 
volume*socio=rien, la qualité*socio=rien et l'utilisation*socio=rien efficace*socio=uv4 des flux*socio=ec1 d'aide*socio=uv1 libérale*socio=et, 
tant dans le court_terme*socio=te que dans le long_terme*socio=te. Le Comité*socio=ac demande*socio=ec1 
instamment que soient rapidement entreprises*socio=ac des consultations*socio=uv1 sur*socio=rien la 
composition*socio=rien et le mandat*socio=rien de ce groupe*socio=ac d'étude*socio=ec2, afin que celui-ci puisse 
commencer ses travaux*socio=rien sans délai*socio=rien. 
La détérioration*socio=uv4 des perspectives*socio=te de croissance*socio=uv3 en Afrique*socio=ac 
subsaharienne*socio=te est*socio=rien une source*socio=rien de *socio=uv4 graves préoccupations *socio=nil  pour la 
*socio=ac communauté internationale.*socio=nil  Le*socio=nil  Comité a*socio=nil  *socio=rien été heureux *socio=nil  d'apprendre par le 
Président*socio=ac de la banque_mondiale*socio=ac que l'élaboration*socio=rien d'un*socio=rien programme*socio=et d'action*socio=ec1 
est*socio=rien en *socio=rien bonne voie *socio=nil  et examinera avec intérêt*socio=uv1 le programme*socio=et d'action*socio=ec1 lors*socio=rien 
de sa réunion*socio=rien de septembre*socio=rien 1981. 
Les membres*socio=ac du*socio=rien Comité*socio=ac soulignent l'intérêt*socio=uv1 que revêt pour eux l'établissement*socio=rien 
de relations*socio=rien entre le Comité*socio=ac et les négociations*socio=et globales*socio=rien des 
nations_unies*socio=ac sur*socio=rien les questions*socio=rien Nord-sud*socio=te. Le Comité*socio=ac confirme son désir*socio=rien 
de s'occuper 
très activement des questions*socio=rien qui relèvent de sa compétence*socio=uv3. 
Le Comité*socio=ac décide que son futur*socio=te programme*socio=et de travail*socio=rien sera centré sur*socio=rien les 
questions*socio=rien qu'il examine actuellement et sur*socio=rien les travaux*socio=rien que poursuivent 
actuellement la Banque*socio=ac, le Fonds*socio=ec1 et les groupes*socio=ac d'étude*socio=ec2. Ces travaux*socio=rien 
comprennent notamment un*socio=rien *socio=ec2 examen régulier des*socio=nil  flux*socio=ec1 de*socio=nil  ressources*socio=ec1 *socio=nil  vers 
les pays_en_développement*socio=uv3 et des besoins*socio=uv1 financiers*socio=ec1 de ces pays*socio=ac, ainsi 
que l'étude*socio=ec2 en cours*socio=rien des recommandations*socio=et spécifiques*socio=rien formulées par le 


Groupe*socio=ac des Vingt-quatre*socio=rien dans son programme*socio=et d'action*socio=ec1 immédiate*socio=rien, et par 
la Commission*socio=ac Brandt quant aux mesures*socio=et à adopter pour accroître le flux*socio=ec1 
de ressources*socio=ec1 vers les pays_en_développement*socio=uv3. Le Comité*socio=ac approuve la 
recommandation*socio=et relative*socio=rien au lien*socio=rien avec les allocations*socio=et de DTS que 
mentionne le comité_intérimaire*socio=ac dans son communiqué de presse*socio=et. 
Le Comité*socio=ac tient particulièrement à rendre hommage*socio=rien à M.. Robert S*socio=rien. 
Mcnamara*socio=ac, et souligne le rôle*socio=et éminent*socio=rien qu'il a joué, pendant de *socio=rien longues 
années,*socio=nil  *socio=nil  en tant que Président*socio=ac de la banque_mondiale*socio=ac. Il lui exprime sa 
profonde*socio=rien gratitude*socio=uv1 pour les services*socio=et qu'il a rendus, avec dévouement*socio=uv1 et 
compétence*socio=uv3, à la *socio=rien cause du développement*socio=uv3 économique*socio=ec1,*socio=nil  en*socio=nil  particulier *socio=nil  pour 
son *socio=rien désir profond *socio=nil  d'améliorer le sort*socio=rien des populations*socio=ac les_plus_pauvres*socio=uv2. 
Le Comité*socio=ac lui souhaite tout le succès*socio=uv1 possible*socio=rien dans ce qu'il se propose 
d'entreprendre. 
Le Comité*socio=ac tient à remercier tout spécialement le Gouvernement*socio=ac gabonais 
pour son *socio=rien accueil chaleureux *socio=nil  et l'excellente*socio=uv4 organisation*socio=ec1 des réunions*socio=rien.