*{ GATT, Commerce international 1973 }


*{ *socio=nil GATT*socio=et,*socio=nil  Le*socio=nil  commerce*socio=ec1 international*socio=te *socio=nil  en 1973/1974, Genève*socio=ac, 1974, pp.1-25. } 
*{ p.1 }
 
LES PRINCIPALES*socio=rien  TENDANCES*socio=ec2 DU COMMERCE*socio=ec1 INTERNATIONAL*socio=te. 

1. APERÇU DE L'ÉVOLUTION*socio=rien  EN 1973. 

Une percée des investissements*socio=ec1 et de la production*socio=ec1, d'une puissance*socio=uv1 
exceptionnelle*socio=uv4 et d'une brièveté peu commune, une expansion*socio=ec2 sans 
précédent*socio=rien  des échanges*socio=ec1, une inflation*socio=ec2 jamais connue auparavant, l'effondrement*socio=ec2 
du système*socio=rien  des parités de change*socio=rien  fixes, l'adoption*socio=et progressive*socio=rien  du 
flottement*socio=ec1 encadré des monnaies*socio=ec1, tels ont été*socio=rien  les *socio=rien  principaux événements 
*socio=nil  qui ont marqué l'économie*socio=ec1 mondiale*socio=te en 1973. Le redressement*socio=ec2, surprenant*socio=rien  
par sa rapidité*socio=rien , des deux situations*socio=rien  commerciales*socio=ec1 fortement 
déséquilibrées - celle des États-unis*socio=ac, dont le déficit*socio=ec1 de la balance*socio=ec1 
des marchandises*socio=ec1 est*socio=rien  tombé de 9,1 milliards*socio=rien  de dollars*socio=ec1 en 1972 à 1,9 
milliard*socio=rien  (f.o.b.-c.a.f.) en 1973, et celle du Japon*socio=ac, dont l'excédent*socio=ec1 
commercial*socio=ec1 de 5,1 milliards*socio=rien  de dollars*socio=ec1 a *socio=rien  fait place à*socio=nil  un déficit*socio=ec1 *socio=nil  de 1,4 
milliard*socio=rien  - s'est*socio=rien  produit*socio=rien  dans le temps*socio=rien  même où d'autres déséquilibres 
s'aggravaient - le déficit*socio=ec1 de la *socio=ec1 balance commerciale du*socio=nil  Royaume-uni*socio=ac *socio=rien  est 
passé *socio=nil  de 3,5 à 8,3 milliards*socio=rien  de dollars*socio=ec1 et celui de l'Italie*socio=ac de 0,7 à 
5,6 milliards*socio=rien , tandis que l'excédent*socio=ec1 commercial*socio=ec1 de la République*socio=ac 
fédérale*socio=et d'Allemagne*socio=ac s'élevait de 6,4 à 13 milliards*socio=rien  de dollars*socio=ec1. 
*{ p.2 }
 
Quant à savoir*socio=rien  si la somme*socio=rien  de ces changements*socio=uv3 représentait un*socio=rien  mouvement*socio=ec2 
dans le sens*socio=rien  d'un*socio=rien  équilibre*socio=uv3 global*socio=te des échanges*socio=ec1, ou en *socio=rien  sens contraire,*socio=nil  
la*socio=nil  question *socio=nil  n'a plus eu qu'un*socio=rien  intérêt*socio=rien  théorique lorsque, à la fin*socio=rien  de l'année*socio=rien , 
la hausse*socio=rien  des prix*socio=ec1 du pétrole*socio=ec1 brut*socio=rien  a créé une situation*socio=rien , dans les 
domaines*socio=rien  des échanges*socio=ec1 et des paiements*socio=ec1, qui allait accaparer l'attention*socio=rien  
des responsables*socio=ac nationaux*socio=te et internationaux*socio=te de la politique_économique*socio=ec1 
en 1974 et qui la retiendra peut-être bien*socio=rien  pendant plusieurs années*socio=rien  
au-delà. 

La production*socio=ec1 mondiale*socio=te (non compris les services*socio=ec1) a *socio=rien  fait un bond sans*socio=nil  
précédent *socio=nil  de 8% en 1973, contre 5% en 1972 et 5,5% en moyenne*socio=rien  par an*socio=rien  de 
1961 à 1971. La puissance*socio=uv1 du boom*socio=ec2 enregistré dans les régions*socio=te 
industrielles*socio=ec1 ressort encore davantage des chiffres suivants*socio=rien : le PNB*socio=ec1 
réel de l'ensemble*socio=rien  des grands*socio=rien  pays*socio=ac industriels*socio=ec1 de l'OCDE*socio=ac a augmenté de 
6,5 % en 1973 en dépit*socio=rien  d'un*socio=rien  ralentissement*socio=ec2 général*socio=rien  de la croissance*socio=uv3 au 
*socio=rien  second semestre *socio=nil  de L'année*socio=rien  (ce qui est*socio=rien  là aussi un*socio=rien  record*socio=ec2), contre 5,8% 
en 1972 et une *socio=rien  moyenne annuelle *socio=nil  de 4,9 % de 1961 à 1971. Si l'on 
compare ces deux séries de chiffres, on peut constater que la 
production*socio=ec1 a augmenté encore plus rapidement dans les régions*socio=te en voie*socio=rien  
de développement*socio=uv3 que dans les régions*socio=te industrialisées. 

Après*socio=rien  avoir fléchi d'environ 1 % en 1972, la *socio=ec1 production agricole 
mondiale*socio=te s'*socio=nil est*socio=rien  *socio=nil  accrue de 4 à 5 % en 1973. La croissance*socio=uv3 de la 
*socio=ec1 production minière *socio=nil  dans le monde*socio=te a accusé une progression*socio=ec2 rapide*socio=rien , de 
4,5 % en 1972 à 7% en 1973. La *socio=ec1 production manufacturière mondiale*socio=te *socio=nil  a 
augmenté pour sa part*socio=rien  de 10%, contre 8% l'année*socio=rien  précédente*socio=rien . Dans chacun 
de ces trois secteurs*socio=rien , les accroissements*socio=ec2 de 1973 sont *socio=rien  considérablement 
supérieurs *socio=nil  à la moyenne*socio=rien  à long_terme*socio=te. 

La valeur*socio=ec1 en dollars*socio=ec1 des exportations*socio=ec1 mondiales*socio=te a augmenté de 37% après*socio=rien  
avoir connu un*socio=rien  accroissement*socio=ec2 à peine inférieur*socio=rien  à 20% en 1972; la 
*socio=rien  moyenne annuelle *socio=nil  pour 1961-1971 avait été*socio=rien  de 10 % 2. Les modifications*socio=rien  
de la parité du dollar*socio=ec1 et les hausses de prix*socio=ec1 sont à l'origine*socio=rien  de la 
plus *socio=rien  grande partie *socio=nil  de l'accroissement*socio=ec2 en valeur*socio=ec1; on n'en a pas moins 
enregistré une nette*socio=rien  accélération*socio=ec2 de la croissance*socio=uv3 du volume*socio=rien  des 
exportations*socio=ec1 mondiales*socio=te: de 8 % en 1972 à 13 % environ, taux*socio=rien  qui égale*socio=rien  
celui de l'expansion*socio=ec2 recordde 1968. 

Le commerce*socio=ec1 des produits*socio=rien  agricoles*socio=ec1 a progressé de près de moitié*socio=rien  en 
valeur*socio=ec1 mais n'a virtuellement pas changé en volume*socio=rien  par rapport*socio=rien  à 1972. 
Les exportations*socio=ec1 de produits*socio=rien  miniers ont augmenté de 40% en valeur*socio=ec1 et 
de 8% en volume*socio=rien ; pour les produits*socio=rien  manufacturés, les accroissements*socio=ec2 
correspondants*socio=rien  ont été*socio=rien  de 33 et 16%, respectivement. 
*{ p.3 }
 
À noter que, tant pour les mines*socio=rien  que pour l'industrie*socio=ec1 manufacturière*socio=ec1, 
les exportations*socio=ec1 ont crû bien*socio=rien  davantage que la production*socio=ec1; en fait*socio=rien , 
cette divergence*socio=uv1, dans le cas*socio=rien  de l'industrie*socio=ec1 manufacturière*socio=ec1, ne fait*socio=rien  
que s'accuser depuis le début*socio=rien  des années*socio=rien  1970. 

La croissance*socio=uv3 en volume*socio=rien  des exportations*socio=ec1 des régions*socio=te industrialisées, 
qui s'est*socio=rien  située à 14!/2%, a dépassé de deux points*socio=rien  celle de leurs 
importations*socio=ec1. Des termes_de_l'_échange*socio=ec1 favorables*socio=ec2 ont permis aux 
pays_en_voie_de_développement*socio=ac d'augmenter le volume*socio=rien  de leurs 
importations*socio=ec1 en dépit*socio=rien  d'une diminution*socio=ec2 (en volume*socio=rien ) de l'assistance*socio=uv1 
économique*socio=ec1. 
*{ p.4 }
 
Les ventes*socio=ec1 des régions*socio=te industrialisées aux pays*socio=ac de l'_est*socio=te ont augmenté 
encore plus, en raison*socio=rien  surtout de la nouvelle*socio=rien  expansion*socio=ec2 du *socio=ec1 crédit 
commercial.*socio=nil  

Les*socio=nil  *socio=rien  parts respectives *socio=nil  des trois régions*socio=te dans les exportations*socio=ec1 mondiales*socio=te 
n'ont que peu varié en dollars_courants*socio=ec1. Bénéficiant de 
termes_de_l'_échange*socio=ec1 favorables*socio=ec2, les régions*socio=te en voie*socio=rien  de développement*socio=uv3 
ont conservé pour la *socio=rien  troisième année de*socio=nil  suite *socio=nil  18 % du marché*socio=ec1. La part*socio=rien  
des pays*socio=ac de l'_est*socio=te a décliné marginalement, ce qui provient du fait*socio=rien  que 
les prix*socio=ec1 pratiqués dans le commerce*socio=ec1 à l'intérieur*socio=te de cette région*socio=te -où 
sont écoulés 57 % du total*socio=rien  des produits*socio=rien  exportés par les pays*socio=ac qui en 
font partie*socio=rien  - n'ont que très faiblement augmenté en 1973. La part*socio=rien  des 
pays*socio=ac développés*socio=uv4 à économie_de_marché*socio=ec1 a donc, elle, augmenté 
marginalement dans une *socio=rien  proportion correspondante.*socio=nil  

Trois*socio=nil  événements *socio=nil  de 1973 ont *socio=rien  été retenus aux*socio=nil  fins d'*socio=nil un examen*socio=ec2 
particulier.*socio=nil  

Une*socio=nil  expansion*socio=ec2 économique*socio=ec1 sans*socio=nil  précédent.*socio=nil  

La*socio=nil  période*socio=te de*socio=nil  haute conjoncture*socio=te,*socio=nil  en*socio=nil  soi,*socio=nil  a*socio=nil  été exceptionnellement*socio=nil  
courte.*socio=nil  *socio=nil  Commencée au *socio=rien  second semestre *socio=nil  de 1972, elle était terminée dès 
la rni-1973. Le boom*socio=ec2 a été*socio=rien  toutefois si puissant*socio=rien  qu'en dépit*socio=rien  de la 
rapide*socio=rien  décélération*socio=ec2 de l'activité*socio=rien  économique*socio=ec1 enregistrée dans les 
pays_industrialisés*socio=ac au *socio=rien  second semestre *socio=nil  de l'année*socio=rien , le 
taux_de_croissance*socio=ec1 annuel*socio=rien  global*socio=te a atteint *socio=rien  un niveau record*socio=ec2.*socio=nil  *socio=nil  Pour s'expliquer 
ce phénomène*socio=rien , il faut remonter à 1970 et 1971. Durant ces deux années*socio=rien , 
la production*socio=ec1 matérielle*socio=rien  mondiale*socio=te avait augmenté de moins de 4 % par an*socio=rien , 
alors que la moyenne*socio=rien  à long_terme*socio=te était de 5,5%., et le PNB*socio=ec1 total*socio=rien  des 
pays_de_l'_ocde*socio=ac avait progressé d'un*socio=rien  peu plus de 3 % par an*socio=rien , chiffre 
*socio=rien  bien inférieur *socio=nil  à la moyenne*socio=rien  à long_terme*socio=te de 4,8 %. en_particulier*socio=rien , ces 
deux années*socio=rien  ont coïncidé presque exactement avec un*socio=rien  creux*socio=ec2 cyclique*socio=te des 
investissements*socio=ec1 des entreprises*socio=ac dans les principaux*socio=rien  pays_industrialisés*socio=ac; 
aux États-unis*socio=ac, ce phénomène*socio=rien  a même été*socio=rien  accentué par la 
quasi-stagnation des dépenses*socio=ec1 de consommation*socio=ec1 qui a provoqué une baisse*socio=ec2 
effective*socio=rien  du PNB*socio=ec1 à prix*socio=ec1 constants*socio=ec2 en 1970. La capacité_de_production*socio=ec1 
des pays*socio=ac en question*socio=rien  n'a reçu aucun apport*socio=rien  notable durant cette période*socio=te 
et, de chiffres globaux*socio=te beaucoup moins précis*socio=rien , on peut inférer que les 
investissements*socio=ec1 dans les mines*socio=rien  et l'industrie*socio=ec1 manufacturière*socio=ec1 des 
régions*socio=te en voie*socio=rien  de développement*socio=uv3 ont connu le même sort*socio=rien . Il semble, 
en_particulier*socio=rien , que les industries*socio=ec1 à relativement plus *socio=rien  forte composante 
de*socio=nil  capital*socio=ec1 *socio=nil  qui constituent les secteurs*socio=rien  de première*socio=rien  transformation*socio=ec2 des 
matières_premières*socio=ec1 ont souffert d'une pénurie*socio=ec2 d'investissements*socio=ec1. 
*{ p.5 }
 
La reprise cyclique*socio=te des dépenses*socio=ec1 d'investissement*socio=ec1, au *socio=rien  second semestre 
*socio=nil  de 1972, a *socio=rien  été favorisée *socio=nil  notamment par des taux_d'_intérêt*socio=ec1 très bas*socio=rien  en 
valeur*socio=ec1 constante*socio=rien  (les *socio=ec1 taux_d'_intérêt nominaux *socio=nil  étant diminués du taux*socio=rien  
de l'inflation*socio=ec2), conséquence*socio=rien  d'une liquidité*socio=ec1 internationale*socio=te et 
nationale*socio=te surabondante. Cette reprise a été*socio=rien  suivie d'une croissance*socio=uv3 
remarquablement rapide*socio=rien  de la demande*socio=ec1 globale - de la mi-1972 à la 
mi-1973, le PNB*socio=ec1 à prix*socio=ec1 constants*socio=ec2 des principaux*socio=rien  pays_de_l'_ocde*socio=ac a 
augmenté au taux*socio=rien  de 7,5 % par an*socio=rien  -bientôt bloquée par des pénuries*socio=ec2 
matérielles de certains produits*socio=rien , qui se sont multipliées au fur*socio=rien  et à 
mesure*socio=rien  que les limites de capacité*socio=ec1 étaient atteintes, les 
investissements*socio=ec1 effectués pendant la période*socio=te de reprise et de haute*socio=rien  
conjoncture*socio=te n'ayant pas encore exercé d'effet*socio=rien  *socio=rien  sensible sur l'*socio=nil offre.*socio=nil  

*socio=nil  Pendant le boom*socio=ec2, et notamment pendant sa période*socio=te de décroissance, les 
exportations*socio=ec1 ont constitué, dans de nombreux*socio=rien  pays*socio=ac, la catégorie*socio=rien  de 
demande*socio=rien  la plus dynamique*socio=uv4. Par exemple*socio=rien , les exportations*socio=ec1 nettes*socio=rien  ont 
contribué en 1973 au cinquième*socio=rien  environ de l'augmentation 
7,5%. du 
volume*socio=rien  de la production*socio=ec1 globale - industrielle*socio=ec1 et agricole*socio=ec1 - des 
États-unis*socio=ac, et, au quatrième*socio=rien  trimestre*socio=te, les exportations*socio=ec1 nettes*socio=rien  ont 
contribué pour près de la moitié*socio=rien  à l'augmentation 
. En*socio=rien  République*socio=ac 
fédérale*socio=et d'*socio=rien Allemagne*socio=ac, l'augmentation*socio=rien  
nettes*socio=rien  (y compris 
les services*socio=ec1) a représenté près de 40% de l'augmentation 
PNB*socio=ec1 à prix*socio=ec1 
constants*socio=ec2 sur*socio=rien  l'ensemble*socio=rien  de l'année*socio=rien  1973; au *socio=rien  second semestre,*socio=nil  la*socio=nil  
demande*socio=ec1 extérieure*socio=te a*socio=nil  été le*socio=nil  seul facteur en*socio=nil  expansion*socio=ec2,*socio=nil  les*socio=nil  exportations*socio=ec1 
nettes *socio=nil  progressant de 4 milliards*socio=rien  de DM (aux prix*socio=ec1 de 1962), alors que 
le PNB*socio=ec1 s'accroissait seulement de moins de 400 millions*socio=rien  de DM. 

L'inflation*socio=ec2. 

Comme le laissait déjà prévoir le *socio=rien  rapport sur Le*socio=nil  Commerce*socio=ec1 international*socio=te 
*socio=nil  en 1972, l'inflation*socio=ec2 est*socio=rien  restée le principal problème*socio=uv4 économique*socio=ec1 de la 
scène*socio=rien  internationale*socio=te. La hausse*socio=rien  des prix*socio=ec1 à la consommation*socio=ec1 s'est*socio=rien  
accélérée durant l'année*socio=rien  dans tous les pays_de_l'_ocde*socio=ac, et, pour l'ensemble*socio=rien  
de ces pays*socio=ac, elle a atteint, en *socio=rien  moyenne sur l'*socio=nil année,*socio=nil  *socio=nil  7,7 % contre 4,7 % 
l'année*socio=rien  précédente*socio=rien  - c'est-à-dire *socio=rien  un taux supérieur au*socio=nil  double *socio=nil  de la 
*socio=rien  moyenne annuelle *socio=nil  (3,7 %) de la période*socio=te 1961-1971 . Les informations*socio=rien  en 
provenance*socio=rien  des pays_en_voie_de_développement*socio=ac, dont beaucoup souffrent 
d'une inflation*socio=ec2 chronique*socio=rien , conduisent à penser que le taux*socio=rien  d'inflation*socio=ec2 
y a augmenté dans des proportions*socio=rien  du même ordre*socio=rien . De plus, la 
physionomie*socio=rien  d'ensemble*socio=rien  des récentes*socio=rien  hausses des prix*socio=ec1 a été*socio=rien  sensiblement 
différente*socio=rien  de celle des décennies*socio=te précédentes*socio=rien . 
*{ p.6 }
 
Alors que, jusqu'en 1971, la montée annuelle*socio=rien  des prix*socio=ec1 à la consommation*socio=ec1 
et de l'indice de prix*socio=ec1 implicite dérivé du PNB*socio=ec1 avait généralement pris 
le pas sur*socio=rien  celle des prix*socio=ec1 de gros*socio=rien  et des valeurs*socio=ec1 unitaires à l'exportation*socio=ec1, 
c'est*socio=rien  l'inverse qui s'est*socio=rien  produit*socio=rien  en 1972, et plus particulièrement 
encore en 1973 et 1974. Comme l'activité*socio=rien  économique*socio=ec1 s'est*socio=rien  intensifiée 
simultanément dans la plupart*socio=rien  des pays*socio=ac importants*socio=rien , il. n'est*socio=rien  resté 
aucune ou pratiquement aucune marge pour amortir les *socio=ec2 pressions 
inflationnistes *socio=nil  qui débordaient par la voie*socio=rien  des *socio=ec1 échanges commerciaux,*socio=nil  
*socio=nil  et la pression*socio=ec2 à la hausse*socio=rien  qui s'est*socio=rien  exercée de ce *socio=rien  fait sur les*socio=nil  prix*socio=ec1 
des*socio=nil  marchandises*socio=ec1 *socio=nil  commercialisables s'est*socio=rien  rapidement transférée sur*socio=rien  
leurs homologues dans la consommation*socio=ec1 intérieure*socio=te de la production*socio=ec1. Le 
maintien*socio=rien  de la pression*socio=ec2 à la *socio=rien  hausse sur les*socio=nil  prix*socio=ec1 *socio=nil  à la consommation*socio=ec1 en 
1974 est*socio=rien  donc partiellement imputable*socio=uv2 à ces augmentations rapides*socio=rien  que 
les prix*socio=ec1 de gros*socio=rien  avaient connues les deux *socio=rien  années précédentes.*socio=nil  

*socio=nil  On s'est*socio=rien  beaucoup intéressé à la *socio=rien  cause initiale,*socio=nil  *socio=nil  voire aux *socio=rien  causes 
initiales,*socio=nil  *socio=nil  de l'intensification*socio=ec2 mondiale*socio=te de la *socio=ec2 pression inflationniste.*socio=nil  
*socio=nil  Selon des *socio=rien  analyses récentes,*socio=nil  en_particulier,*socio=nil  le*socio=nil  rôle capital*socio=ec1 aurait*socio=nil  été 
*socio=nil  joué par la montée en flèche des prix*socio=ec1 de certains produits*socio=rien  alimentaires*socio=ec1 
et de certaines*socio=rien  matières_premières*socio=ec1. Les prix*socio=ec1 à l'exportation*socio=ec1 des 
*socio=rien  produits primaires,*socio=nil  *socio=nil  qui avaient amorcé leur ascension au *socio=rien  deuxième 
semestre *socio=nil  de 1972, ont augmenté à une cadence accélérée en 1973 et ont 
fini par dépasser de 45 % leur niveau*socio=rien  de l'année*socio=rien  précédente*socio=rien , ce qui 
correspond à une hausse*socio=rien  plus de deux fois*socio=rien  et *socio=rien  demie supérieure *socio=nil  à celle 
des prix*socio=ec1 des articles*socio=rien  manufacturés. 

L'opinion*socio=uv1 selon laquelle la montée des prix*socio=ec1 des produits*socio=rien  de base*socio=rien  " 
provoque " l'inflation*socio=ec2 appelle deux réserves importantes*socio=rien . En *socio=rien  premier 
lieu,*socio=nil  le*socio=nil  fait *socio=nil  qu'il y a eu pénurie*socio=ec2 de métaux*socio=ec1 et de produits*socio=rien  minéraux*socio=ec1, 
malgré l'augmentation 
ec1 mondiale*socio=te des 
industries*socio=ec1 extractives, dénote que la demande*socio=ec1, de ces produits*socio=rien  a 
augmenté dans de plus *socio=rien  fortes proportions *socio=nil  encore que la production*socio=ec1, et 
que, dans ce secteur*socio=rien  au moins (si l'on en exclut les combustibles*socio=ec1 et 
carburants*socio=ec1), la hausse*socio=rien  des prix*socio=ec1 des produits*socio=rien  de base*socio=rien  a été*socio=rien  la 
conséquence*socio=rien  de la *socio=ec2 pression inflationniste,*socio=nil  *socio=nil  et non pas sa cause*socio=rien . Dans 
les cas*socio=rien  où l'offre*socio=rien  d'un*socio=rien  produit*socio=rien  a été*socio=rien  effectivement insuffisante, la 
hausse*socio=rien  de son prix*socio=ec1 est*socio=rien  une cause*socio=rien  de la pression*socio=ec2 vers le *socio=rien  haut sur l'*socio=nil indice_des_prix*socio=ec1,*socio=nil  
*socio=nil  mais une cause*socio=rien  indépendante*socio=et; tel *socio=rien  est en_particulier le*socio=nil  cas pour*socio=nil  un 
certain nombre de*socio=nil  produits agricoles*socio=ec1 *socio=nil  dont la production*socio=ec1 a été*socio=rien  gravement 
compromise par le *socio=rien  mauvais temps *socio=nil  dans les principaux*socio=rien  pays*socio=ac producteurs*socio=ec1 
durant la campagne*socio=rien  1972-73. Cependant, ces augmentations de prix*socio=ec1 
imputables*socio=uv2 à une offre*socio=rien  insuffisante n'ont porté que *socio=rien  sur un 
*socio=nil  sous-ensemble de produits*socio=rien  de base*socio=rien , essentiellement des produits*socio=rien  
agricoles*socio=ec1 et aujourd'hui le pétrole*socio=ec1. 



*{ p.7 }
 
Elles ont contribué à l'augmentation 
prix*socio=ec1, mais 
elles ne sauraient expliquer à elles seules*socio=rien  le mouvement*socio=ec2 de *socio=rien  hausse 
simultanée *socio=nil  de tous les prix*socio=ec1 qui caractérise une inflation*socio=ec2 persistante. 

Si, comme on l'admet généralement, de nombreux*socio=rien  prix*socio=ec1 présentent une 
certaine*socio=rien  inélasticité dans le sens*socio=rien  de la baisse*socio=ec2, la hausse*socio=rien  du prix*socio=ec1 d'un*socio=rien  
produit*socio=ec1 important*socio=rien , ou d'un*socio=rien  groupe*socio=rien  de *socio=rien  produits importants,*socio=nil  résultant *socio=nil  d'une 
insuffisance*socio=uv4 de l'offre*socio=rien  entraînera vraisemblablement*socio=rien , toutes choses*socio=rien  
demeurant égales*socio=rien  par ailleurs*socio=rien , une augmentation 
du chômage*socio=ec1. Alors la 
banque_centrale*socio=ac accroîtra la masse monétaire*socio=ec1 en circulation*socio=ec2, pour que 
la modification*socio=rien  des prix*socio=ec1 relatifs*socio=rien  n'influe pas sur*socio=rien  l'emploi*socio=ec1. Une 
politique*socio=et de cette nature*socio=rien  aboutit naturellement à une montée du *socio=rien  niveau 
moyen des*socio=nil  prix*socio=ec1,*socio=nil  *socio=nil  mais il s'agit alors d'une augmentation 
finies et, une fois*socio=rien  que l'impulsion initiale*socio=rien  a achevé de se propager à 
travers*socio=rien  toute la structure*socio=ec1 des prix*socio=ec1, elle ne continue*socio=rien  pas à exercer une 
*socio=ec2 pression inflationniste du*socio=nil  type*socio=rien  *socio=nil  de celle dont pâtit actuellement l'économie*socio=ec1 
mondiale*socio=te. En définitive*socio=rien  la reprise d'une production*socio=ec1 normale*socio=rien  donnera 
lieu*socio=rien  à une baisse*socio=ec2 des prix*socio=ec1 des produits*socio=rien  en question*socio=rien , qui - si aucune 
autre *socio=ec2 pression inflationniste *socio=nil  ne s'exerce -entraînera une diminution*socio=ec2 de 
l'indice_des_prix*socio=ec1 sans accompagnement de problèmes*socio=ec2 sur*socio=rien  le plan*socio=rien  de l'emploi*socio=ec1. 

Il semble donc que les faits*socio=rien  qui ont eu pour origine*socio=rien  l'évolution*socio=rien  du 
marché*socio=ec1 des produits*socio=rien  de base*socio=rien  n'ont pas autant contribué qu'on le prétend 
parfois à la persistance*socio=ec2 de l'inflation*socio=ec2 dans le monde*socio=te. Par contre, le 
volume*socio=rien  de là demande*socio=rien  globale a été*socio=rien  une source*socio=rien  beaucoup plus importante*socio=rien  
de *socio=ec2 pression inflationniste *socio=nil  généralisée. Cela ressort de la façon*socio=rien  la 
plus nette*socio=rien  de l'impact*socio=rien  produit*socio=rien  par la haute*socio=rien  conjoncture*socio=te de 1972-73, 
époque*socio=te où la demande*socio=ec1 mondiale*socio=te en expansion*socio=ec2 rapide*socio=rien  a exercé une pression*socio=ec2 
à la *socio=rien  hausse sur *socio=nil  presque tous les prix*socio=ec1. 

On peut se faire une idée*socio=rien  de la nature*socio=rien  des facteurs*socio=rien  qui ont stimulé la 
demande*socio=ec1 globale en analysant le comportement*socio=rien  des réserves de *socio=ec1 moyens 
monétaires internationaux*socio=te *socio=nil  et des disponibilités*socio=rien  monétaires*socio=ec1 intérieures*socio=te 
des principaux*socio=rien  pays*socio=ac industriels*socio=ec1. De 1961 à 1969, les augmentations 
annuelles*socio=rien  de la valeur*socio=ec1 de ces réserves en dollars*socio=ec1 ont été*socio=rien  comprises 
entre 0,5 et 5,5 %, donnant, sur*socio=rien  l'ensemble*socio=rien  de la période*socio=te, une moyenne*socio=rien  
de 2,8% par an*socio=rien . Au Cours*socio=rien  des quatre années*socio=rien  qui ont suivi, les 
augmentations annuelles*socio=rien  des réserves ont été*socio=rien  respectivement de 18,5, 
40,8, 21,5 et 15,7%; une *socio=rien  bonne partie *socio=nil  des augmentations de ces quatre 
années*socio=rien  ont été*socio=rien  constituées par des accumulations de devises*socio=ec1. Quant aux 
disponibilités*socio=rien  monétaires*socio=ec1 intérieures*socio=te, les augmentations annuelles*socio=rien  de 
la masse monétaire*socio=ec1 globale de Onze grands*socio=rien  pays*socio=ac industriels*socio=ec1 ont été*socio=rien  
comprises, de 1961 à 1969, entre 5% (1966) et 9,1% (1968), représentant*socio=rien  
une moyenne*socio=rien  de 6,8% par an*socio=rien  Pour l'ensemble*socio=rien  de la période*socio=te; les quatre 
*socio=rien  années suivantes,*socio=nil  *socio=nil  les augmentations annuelles*socio=rien  ont été*socio=rien  respectivement de 
10,6, 17,6, 15,5 et 14%. 
*{ p.8 }
 
Par contre, de 1961 à 1969, la production*socio=ec1 de biens*socio=ec1 et de services*socio=ec1 des 
onze pays*socio=ac pris ensemble*socio=rien  a augmenté, en moyenne*socio=rien  par an*socio=rien , d'environ 5,4%; 
le chiffre correspondant pour les années*socio=rien  1970 à 1973 est*socio=rien  de 5,2% par an*socio=rien . 
Si l'on compare tous ces chiffres entre eux, il apparaît à l'évidence*socio=rien  
que l'expansion*socio=ec2 monétaire*socio=ec1 des *socio=rien  dernières années *socio=nil  a atteint *socio=rien  un taux 
largement*socio=nil  supérieur *socio=nil  à celui qui aurait *socio=rien  été nécessaire *socio=nil  pour assurer une 
stabilité*socio=uv3 raisonnable*socio=uv4 des prix*socio=ec1. Cette expansion*socio=ec2 monétaire*socio=ec1 excessive*socio=rien  s'explique 
principalement par le fait*socio=rien  que les augmentations massives*socio=rien  des réserves 
ont réduit la possibilité*socio=rien , pour les banques_centrales*socio=ac, de résister aux 
pressions*socio=ec2 qui s'exerçaient en faveur*socio=rien  de l'assouplissement*socio=uv3 des 
politiques*socio=et monétaires*socio=ec1. 

Que l'assouplissement*socio=uv3 des politiques*socio=et monétaires*socio=ec1 ait eu pour but*socio=rien  de 
réduire le chômage*socio=ec1, ou de le prévenir, en absorbant des aménagements*socio=et 
salariaux*socio=ec1 auxquels ne correspondaient pas des augmentations de 
productivité*socio=uv3, des hausses de prix*socio=ec1 dans certains secteurs*socio=rien , imputables*socio=uv2 à 
des insuffisances*socio=uv4 de l'offre*socio=rien , ou des perturbations*socio=ec2 similaires*socio=rien  d'étendue 
limitée, il constituait cependant l'expression*socio=rien  d'un*socio=rien  credo fortement 
ancré dans l'esprit*socio=rien  de la plupart*socio=rien  des gouvernements*socio=ac dans la période*socio=te d'après-guerre*socio=te, 
à savoir*socio=rien  i) que l'inflation*socio=ec2 et le chômage*socio=ec1 constituent les deux termes*socio=rien  
d'une alternative, et ii) que l'opinion_publique*socio=et éprouve une plus 
grande*socio=rien  aversion pour le chômage*socio=ec1 que pour l'inflation*socio=ec2. 

Or*socio=rien , des *socio=rien  événements récents *socio=nil  donnent à penser qu'aucun de ces deux 
postulats*socio=rien  ne va de soi*socio=rien . S'agissant de l'alternative inflation*socio=ec2/chômage*socio=ec1, 
il semble que la relation*socio=rien  entre les deux phénomènes*socio=rien  ne soit stable*socio=uv4 que 
sur*socio=rien  une courte*socio=rien  période*socio=te, et que les conditions*socio=ec1 dans lesquelles le choix*socio=uv1 
peut se faire entre l'un*socio=rien  ou l'autre empirent lorsqu'il faut accepter de 
laisser croître progressivement le taux*socio=rien  de l'inflation*socio=ec2 pour maintenir 
celui du chômage*socio=ec1 à *socio=rien  un niveau *socio=nil  donné. La préférence manifesté dans la 
plupart*socio=rien  des pays*socio=ac industriels*socio=ec1 pour l'inflation*socio=ec2, face*socio=rien  au chômage*socio=ec1, est*socio=rien  
confirmée par de nombreux*socio=rien  témoignages qui, toutefois, n'indiquent l'ordre*socio=rien  
de préférence entre les deux solutions*socio=rien  que dans les cas*socio=rien  où le " tribut 
" à payer*socio=rien  pour réduire d'un*socio=rien  ou deux points*socio=rien  de pourcentage*socio=rien  le taux*socio=rien  du 
chômage*socio=ec1 se situe dans la fourchette*socio=rien  de 2 à 5 % d'inflation*socio=ec2 annuelle*socio=rien , 
qui a *socio=rien  été normale *socio=nil  durant les années*socio=rien  cinquante et soixante. 
*{ p.9 }
 
Comme ce " tribut " se situe aujourd'hui dans la fourchette*socio=rien  d'inflations 
annuelles*socio=rien  de 10 à 20%, et comme il est*socio=rien  de *socio=rien  bonnes raisons *socio=nil  de penser que 
les conditions*socio=ec1 du choix*socio=uv1 continueront d'empirer, il se pourrait que les 
sociétés*socio=ac industrielles*socio=ec1 optent pour *socio=rien  un concept *socio=nil  de " plein_emploi*socio=ec1 " qui 
paraisse plus compatible*socio=rien  avec la réalité*socio=ec2 d'une stabilité*socio=uv3 relative*socio=rien  des 
prix*socio=ec1. 

Les parités flottantes*socio=ec1. 

L'enchaînement des événements*socio=rien  qui a eu pour point*socio=rien  culminant l'écroulement 
du système*socio=rien  des parités fixes *socio=rien  est bien *socio=nil  connu et n'appelle pas un*socio=rien  examen*socio=ec2 
détaillé. Au début*socio=rien  de 1973, la livre sterling*socio=ec1 flottait depuis à peu 
près six mois*socio=rien . Vers la *socio=rien  fin janvier,*socio=nil  *socio=nil  la lire financière*socio=ec1 a été*socio=rien  autorisée 
à flotter, suivie *socio=rien  un jour *socio=nil  plus tard par le franc suisse*socio=ac. Après*socio=rien  une 
clôture temporaire*socio=rien  des marchés*socio=ec1 des changes*socio=rien , vers la mi-février, le 
dollar*socio=ec1 a été*socio=rien  dévalué de 10% tandis que le yen*socio=ec1 et la lire commerciale*socio=ec1 
décrochaient. Les marchés*socio=ec1 des changes*socio=rien  ont été*socio=rien  fermés pour la *socio=rien  deuxième 
fois au*socio=nil  début de*socio=nil  mars.*socio=nil  Au*socio=nil  moment *socio=nil  de leur réouverture, plus tard dans le 
mois*socio=rien , le dollar*socio=ec1 flottait face*socio=rien  à toutes les autres principales*socio=rien  monnaies*socio=ec1, 
y compris celles des huit *socio=ac pays européens *socio=nil  qui avaient décidé de 
maintenir la fixité des parités entre leurs monnaies*socio=ec1 respectives*socio=rien . L'accord*socio=et 
entre ces pays*socio=ac est*socio=rien  demeuré à peu près sans changement*socio=uv3 jusqu'au mois*socio=rien  de 
janvier*socio=rien  1974 où la France*socio=ac s'est*socio=rien  retirée du " serpent*socio=rien  monétaire*socio=ec1 " et a 
laissé flotter le franc. Il importe cependant de ne pas perdre de vue*socio=rien  
que le système*socio=rien  actuel*socio=te *socio=rien  est un système de*socio=nil  flottement*socio=ec1 *socio=nil  " encadré ".et non 
libre*socio=uv2. Les banques_centrales*socio=ac se sont réservé le droit*socio=uv1 d'intervenir sur*socio=rien  
les marchés*socio=ec1 des changes*socio=rien  " lorsque cela *socio=rien  est nécessaire *socio=nil  ", et la 
répartition*socio=uv3 des réserves internationales*socio=te continue*socio=rien  d'être*socio=rien  suivie de près. 

La mise en place*socio=rien  d'un*socio=rien  système*socio=rien  de flottement*socio=ec1 encadré des parités 
monétaires*socio=ec1 aura vraisemblablement*socio=rien  d'importantes*socio=rien  conséquences*socio=rien  à 
long_terme*socio=te pour l'économie*socio=ec1 mondiale*socio=te. En tout état*socio=rien  de cause*socio=rien , tant que 
les économies*socio=ec1 ne se seront pas totalement adaptées au renchérissement*socio=rien  
de l'énergie*socio=ec1 et tant que la poussée actuelle*socio=te d'inflation*socio=ec2 n'aura pas été*socio=rien  
endiguée, il semble qu'il n'y ait pas d'autre solution*socio=rien  viable*socio=uv4 que ce 
système*socio=rien . 
Il est*socio=rien  évidemment trop tôt encore pour dresser *socio=rien  un bilan d'*socio=nil ensemble *socio=nil  de 
son fonctionnement*socio=rien , mais il est*socio=rien  cependant possible*socio=rien  d'en commenter deux 
éléments*socio=rien . En *socio=rien  premier lieu,*socio=nil  *socio=nil  et quel que soit le critère*socio=rien  que l'on veuille 
bien*socio=rien  retenir, les fluctuations*socio=ec2 des parités individuelles*socio=uv2 *socio=rien  sur un mois,*socio=nil  
*socio=nil  et d'ailleurs*socio=rien  aussi sur*socio=rien  une semaine*socio=rien  ou *socio=rien  sur un jour,*socio=nil  ont*socio=nil  été 
substantielle.*socio=nil  *socio=nil  Ce qui appelle donc une explication*socio=rien , c'est*socio=rien  l'absence*socio=rien , ou 
la présence*socio=rien  insuffisante, de mouvements*socio=ec2 de spéculation*socio=ec1 stabilisateurs*socio=uv4. 
*{ 10 }
 
Pour interpréter le comportement*socio=rien  des taux_de_change*socio=ec1, il *socio=rien  est bon *socio=nil  de 
rappeler les circonstances*socio=rien  et le climat*socio=rien  d'opinion*socio=uv1 dans lesquels s'est*socio=rien  
inscrite*socio=rien  la mise en place*socio=rien  du système*socio=rien  de flottement*socio=ec1 encadré. L'opération*socio=rien  
s'est*socio=rien  faite sans planification*socio=et préalable*socio=rien , sans consultations*socio=uv1 entre les 
principaux*socio=rien  pays*socio=ac et sans transition*socio=uv3 délibérément organisée -, bien*socio=rien  au 
contraire*socio=rien , le *socio=rien  nouveau système est *socio=nil  issu de l'improvisation et de l'expérimentation*socio=rien  
de modalités d'encadrement*socio=rien  plus ou moins poussé, résultant*socio=rien  de ce qui a 
été*socio=rien  considéré par la plupart*socio=rien  comme l'effondrement*socio=ec2 du système_monétaire*socio=ec1 
antérieur'. Il n'est*socio=rien  pas accidentel que cette transition*socio=uv3 ait coïncidé 
avec la brutale*socio=rien  accélération*socio=ec2 de l'inflation*socio=ec2, et en_particulier*socio=rien  avec la 
plus *socio=rien  forte hausse *socio=nil  qu'aient connu, sur*socio=rien  plus de deux décennies*socio=te, les prix*socio=ec1 
de la plupart*socio=rien  des produits*socio=rien  de base*socio=rien ., L'explosion de ces prix*socio=ec1 a été*socio=rien  
interprétée par de nombreux*socio=rien  analystes, dans la presse*socio=et et les 
milieux_d'_affaires*socio=ac, comme *socio=rien  un symptôme *socio=nil  ou une *socio=rien  partie intégrante *socio=nil  de l'effondrement*socio=ec2 
du système_monétaire*socio=ec1. Ensuite, vers la fin*socio=rien  de l'année*socio=rien , les relèvements*socio=ec2 
successifs*socio=rien  des prix*socio=ec1 du pétrole*socio=ec1 ont été*socio=rien  largement acceptés comme une 
confirmation*socio=rien  des *socio=rien  analyses précédentes *socio=nil  inspirées par la panique et 
laissant entrevoir une évolution*socio=rien  cataclysmique de la situation*socio=rien . 

Certains ont tendance*socio=ec2 aujourd'hui à expliquer les *socio=rien  variations amples et*socio=nil  
fréquentes *socio=nil  des parités qui ont eu lieu*socio=rien  durant cette période*socio=te par les 
perspectives*socio=te à très court_terme*socio=te sur*socio=rien  lesquelles les marchés_financiers*socio=ec1 
fixeraient typiquement leur attention*socio=rien . B convient, toutefois, de faire 
observer que cette politique*socio=et à *socio=rien  courte vue *socio=nil  tient moins à une 
prédilection inhérente*socio=rien  des marchés_financiers*socio=ec1 qu'à la disette d'informations*socio=rien  
sûres*socio=rien  qui permettraient d'élargir ces perspectives*socio=te. en_particulier*socio=rien , il 
*socio=rien  est possible *socio=nil  que la baisse*socio=ec2 du dollar*socio=ec1 des États-unis*socio=ac face*socio=rien  au 
Deutschemark*socio=ec1 ait pu être*socio=rien  freinée plus tôt, avec, pour corollaire, une 
correction*socio=ec2 ultérieure*socio=te moins brutale*socio=rien , si l'on avait reçu des 
*socio=rien  informations sur l'*socio=nil accumulation*socio=ec2 *socio=nil  des commandes pour l'exportation*socio=ec1 de 
plusieurs pays*socio=ac, et non pas seulement de la République*socio=ac fédérale*socio=et d'Allemagne*socio=ac 
(où, pour des raisons*socio=rien  exposées plus loin*socio=rien , il s'est*socio=rien  trouvé que ces 
commandes augmentaient rapidement). En d'autres termes*socio=rien , le 
fonctionnement*socio=rien  du système*socio=rien  de flottement*socio=ec1 encadré pourrait être*socio=rien  amélioré 
en apportant en temps*socio=rien  voulu plus d'informations*socio=rien  sûres*socio=rien  aux 
marchés_financiers*socio=ec1. Des statistiques*socio=ec2 des commandes placées dans le 
commerce*socio=ec1 international*socio=te revêtiraient une *socio=rien  utilité particulière *socio=nil  pour la 
mesure*socio=rien  des effets*socio=rien  des *socio=rien  variations récentes des*socio=nil  taux_de_change*socio=ec1 *socio=nil  et pour la 
définition d'une perspective*socio=rien  à plus long_terme*socio=te, et il pourrait *socio=rien  être bon 
*socio=nil  que les principaux*socio=rien  *socio=ac pays commerçants s'*socio=nil accordent*socio=rien ,*socio=nil  *socio=nil  s'ils le peuvent, pour 
établir et publier ces statistiques*socio=ec2 - concernant les commandes à l'importation*socio=ec1 
aussi bien*socio=rien  que les commandes pour l'exportation*socio=ec1 - régulièrement pour 
chaque mois*socio=rien . 
*{ p.11 }
 
Il est*socio=rien  tout aussi urgent*socio=uv4 de disposer de statistiques*socio=ec2 plus actuelles*socio=te et 
plus détaillées du mouvement*socio=ec2 international*socio=te des liquidités*socio=ec1 croissantes*socio=rien  
des *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1,*socio=nil  *socio=nil  afin d'aider les marchés_financiers*socio=ec1 
dans l'exercice*socio=rien  de leur fonctionnement*socio=rien  de médiation. 

Quels ont donc été*socio=rien  les effets*socio=rien  des variations*socio=rien  de parités sur*socio=rien  le volume*socio=rien  
et la physionomie*socio=rien  du commerce*socio=ec1 international*socio=te? La réponse à cette 
*socio=rien  question est plus*socio=nil  difficile *socio=nil  à donner, en partie*socio=rien  parce que les 
variations*socio=rien  des parités n'influent sur*socio=rien  les courants*socio=te commerciaux*socio=ec1 qu'avec 
*socio=rien  un certain *socio=nil  décalage, mais surtout parce que, pour répondre de *socio=rien  façon 
précise,*socio=nil  *socio=nil  il faudrait savoir*socio=rien  comment la situation*socio=rien  aurait évolué si le 
système*socio=rien  des parités flottantes*socio=ec1 n'avait pas été*socio=rien  adopté. Cependant, deux 
faits*socio=rien  donnent à penser que le flottement*socio=ec1 des parités n'a pas exercé d'influence 
*socio=rien  négative sur le*socio=nil  volume des*socio=nil  échanges*socio=ec1 internationaux*socio=te.*socio=nil  *socio=nil  Il s'agit, en tout 
*socio=rien  premier lieu,*socio=nil  du*socio=nil  fait *socio=nil  que le commerce*socio=ec1 mondial*socio=te a connu en 1973 une 
expansion*socio=ec2 égale*socio=rien  à son record*socio=ec2 antérieur*socio=et. Il *socio=rien  est exact *socio=nil  que cette 
expansion*socio=ec2 a été*socio=rien  stimulée par l'essor*socio=rien  mondial*socio=te de la production*socio=ec1, mais les 
statistiques*socio=ec2 mondiales*socio=te du commerce*socio=ec1 d'exportation*socio=ec1 donnent fortement à 
penser que le flottement*socio=ec1 des parités n'a pas freiné la réaction du 
commerce*socio=ec1 à cette stimulation*socio=rien . *socio=rien  Un fait plus*socio=nil  convaincant encore*socio=nil  est l'*socio=nil augmentation 
continue*socio=te *socio=nil  de la proportion*socio=rien  de la production*socio=ec1 mondiale*socio=te qui entre dans le 
commerce*socio=ec1 international*socio=te. Si le système*socio=rien  de flottement*socio=ec1 encadré avait 
exercé sur*socio=rien  les échanges*socio=ec1 *socio=rien  un effet *socio=nil  inhibiteur notable, il en serait 
résulté une diminution*socio=ec2 de l'écart*socio=rien  entre la croissance*socio=uv3 de la production*socio=ec1 
mondiale*socio=te et celle du commerce*socio=ec1 extérieur 

Cette évaluation*socio=ec2 peut être*socio=rien  amplifiée en se plaçant dans une perspective*socio=rien  
à"un*socio=rien  peu plus long_terme*socio=te. Depuis les *socio=rien  dernières années *socio=nil  soixante, le 
degré*socio=rien  d'incertitude*socio=uv3 concernant le système_monétaire*socio=ec1 international*socio=te, et 
la fréquence*socio=rien  des " crises*socio=uv2 " monétaires*socio=ec1 qui ont entraîné souvent des 
mouvements*socio=ec2 notables des taux_de_change*socio=ec1, ont été*socio=rien  plus élevés*socio=uv4 qu'à n'importe 
quelle époque*socio=te depuis la guerre*socio=et. Néanmoins, pendant toute la période*socio=te, le 
volume*socio=rien  des échanges*socio=ec1 internationaux*socio=te n'a cessé de se développer 
rapidement en même temps*socio=rien  que s'accroissait la spécialisation*socio=uv3 
internationale*socio=te. 
*{ p.12 }
 
Il existe apparemment des forces*socio=uv1 sous-jacentes*socio=rien  qui influent sur*socio=rien  le 
volume*socio=rien  et la distribution des échanges*socio=ec1 mondiaux*socio=te et qui ont empêché 
jusqu'ici que les perturbations*socio=ec2 monétaires*socio=ec1 ne pèsent sérieusement sur*socio=rien  
le volume*socio=rien  des courants*socio=te commerciaux*socio=ec1 effectifs*socio=rien . Cela conduit à penser que 
les perturbations*socio=ec2 du système_monétaire*socio=ec1, tout au moins celles qui 
revêtent l'ampleur*socio=rien  qu'on leur a connue ces *socio=rien  dernières années,*socio=nil  *socio=nil  influent 
surtout sur*socio=rien  le volume*socio=rien  des échanges*socio=ec1 internationaux*socio=te parce qu'elles 
incitent les gouvernements*socio=ac à manipuler les courants*socio=te commerciaux*socio=ec1 par 
intervention directe*socio=rien . 

Les modifications*socio=rien  de la structure*socio=ec1 générale*socio=rien  des échanges*socio=ec1 résultent de l'évolution*socio=rien  
de deux facteurs*socio=rien  qui sont liés entre eux et. qui interviennent soit 
concurremment soit séparément*socio=rien : ce sont la pression*socio=ec2 relative*socio=rien  de la 
demande*socio=ec1 réciproque*socio=uv2 et les *socio=rien  niveaux relatifs des*socio=nil  prix*socio=ec1 *socio=nil  de revient de la 
production*socio=ec1. Les ajustements*socio=et récents*socio=rien  de la balance_des_paiements*socio=ec1 des 
États-unis*socio=ac et de celle du Japon*socio=ac ont été*socio=rien  si rapides*socio=rien  qu'ils seraient 
difficiles*socio=rien  à expliquer sans faire état*socio=rien  de la variation*socio=rien  des parités 
respectives*socio=rien  des monnaies*socio=ec1 des deux pays*socio=ac (à commencer Par le réalignement*socio=rien  
de décembre*socio=rien  1971). En général*socio=rien , on peut noter que les variations*socio=rien  des 
prix*socio=ec1 et des volumes*socio=rien  des produits*socio=rien  échangés, telles qu'elles sont 
enregistrées dans les pays*socio=ac dont la monnaie*socio=ec1 s'est*socio=rien  appréciée et dans ceux 
dont la monnaie*socio=ec1 s'est*socio=rien  dépréciée, ont bien*socio=rien  concordé avec les hypothèses 
théoriques, comme l'indique le tableau*socio=rien  ci-dessous (compte*socio=rien  tenu 
évidemment de l'influence exercée par la modification*socio=rien  des revenus*socio=ec1 et de 
la composition*socio=rien  des échanges*socio=ec1 par produits*socio=rien ): 
*{ p.13 }
 
Dans l'évolution*socio=rien  d'ensemble*socio=rien  des prix*socio=ec1 à l'importation*socio=ec1 et à l'exportation*socio=ec1, 
on ne relève*socio=rien  que deux exceptions*socio=rien  notables, celle des prix*socio=ec1 à l'exportation*socio=ec1 
aux États-unis*socio=ac et celle des prix*socio=ec1 à l'importation*socio=ec1 au Japon*socio=ac; ces deux 
exceptions*socio=rien  peuvent s'expliquer par la *socio=rien  forte proportion,*socio=nil  *socio=nil  dans les deux 
cas*socio=rien , des transactions*socio=ec1 portant sur*socio=rien  des produits*socio=rien  alimentaires*socio=ec1 et d'autres 
produits*socio=rien  de base*socio=rien , dont les prix*socio=ec1 sur*socio=rien  le marché*socio=ec1 mondial*socio=te ont connu des 
hausses exceptionnellement fortes*socio=rien  en 1973. 

En ce qui concerne les variations*socio=rien  de volume*socio=rien , les résultats*socio=rien  sont plus 
divers, comme il fallait s'y attendre étant donné que les effets*socio=rien  s'enchaînent 
depuis la variation*socio=rien  des taux_de_change*socio=ec1 jusqu'à celle des prix*socio=ec1 puis à 
celle des volumes*socio=rien , la période*socio=te d'ajustement*socio=et entre le deuxième*socio=rien  et le 
*socio=rien  troisième effet *socio=nil  étant nécessairement plus longue*socio=rien  que celle de l'ajustement*socio=et 
entre les deux premiers*socio=rien . Il est*socio=rien  des raisons*socio=rien  de penser que la variation*socio=rien  
relativement modeste*socio=rien  du volume*socio=rien  des exportations*socio=ec1 de l'Italie*socio=ac et du 
Royaume-uni*socio=ac, et la forte*socio=rien  augmentation 
exportations*socio=ec1 allemandes*socio=ac, 
résultent en *socio=rien  grande partie de*socio=nil  circonstances particulières *socio=nil  concernant la 
demande*socio=ec1 et l'offre*socio=rien  sur*socio=rien  le marché*socio=ec1 intérieur*socio=te. En Italie*socio=ac et au Royaume-uni*socio=ac, 
des goulots*socio=rien  d'étranglement*socio=ec2 se sont apparemment produits*socio=rien . Ils se sont 
traduits par une plus grande*socio=rien  incertitude*socio=uv3 des dates de livraison*socio=rien , alors 
que l'aptitude*socio=rien  qu'avait l'Allemagne*socio=ac à respecter, en période*socio=te de pénurie*socio=ec2 
généralisée, ses engagements*socio=rien  de livraison*socio=rien  a compensé en partie*socio=rien  l'augmentation 
des *socio=ec1 prix nominaux.*socio=nil  *socio=nil  Une autre explication*socio=rien  découle peut-être de la 
composition*socio=rien  par produits*socio=rien  des exportations*socio=ec1 allemandes*socio=ac, consistant en 
*socio=rien  grande partie en*socio=nil  *socio=ec1 biens de_production de*socio=nil  haute*socio=rien  technologie *socio=nil  qui ont pour 
caractéristiques*socio=rien  i) de *socio=rien  longs délais de*socio=nil  livraison *socio=nil  et ii) l'élasticité-prix 
relativement faible*socio=rien  de leur demande*socio=rien . 

2. ÉVOLUTION*socio=rien  EN 1974 ET PERSPECTIVES*socio=te. 

Le ralentissement*socio=ec2 de l'expansion*socio=ec2 dans les pays*socio=ac industriels*socio=ec1 a été*socio=rien  aussi 
synchronisé et rapide*socio=rien  que la phase*socio=te de forte*socio=rien  expansion*socio=ec2 qui l'avait 
précédé. Parti*socio=et d'un*socio=rien  taux_de_croissance*socio=ec1 annualisé de 8 % pour le *socio=rien  premier 
semestre *socio=nil  de 1973, le PNB*socio=ec1 global*socio=te des sept principaux*socio=rien  pays*socio=ac industriels' 
n'a progressé que de 3 % annualisés au *socio=rien  deuxième semestre,*socio=nil  le*socio=nil  PNB*socio=ec1 *socio=nil  de 
quelques pays*socio=ac demeurant stationnaire ou accusant même une baisse*socio=ec2 vers 
la fin*socio=rien  de l'année*socio=rien . Dans la *socio=rien  première moitié *socio=nil  de 1974, le PNB*socio=ec1 global*socio=te de 
ces sept pays*socio=ac a, selon estimation*socio=ec2, fléchi au taux*socio=rien  annualisé de 1,5 %. 

Dans pratiquement tous ces pays*socio=ac, les industries*socio=ec1 de l'automobile*socio=ec1 et de 
la construction*socio=ec1 ont été*socio=rien  les principaux*socio=rien  acteurs*socio=ac de ce fléchissement*socio=rien . Par 
contre, pour la sidérurgie*socio=ec1, les industries*socio=ec1 chimiques*socio=rien  et d'autres 
industries*socio=ec1 de transformation*socio=ec2 de matières*socio=rien  de base*socio=rien , les marchés*socio=ec1 sont 
restés fermes*socio=rien . 


*{ p.15 }
 
À deux exceptions*socio=rien  près, les grands*socio=rien  pays*socio=ac industriels*socio=ec1 ont diminué leur 
consommation*socio=ec1 de pétrole*socio=ec1 pendant les quatre *socio=rien  premiers mois *socio=nil  de 1974, par 
rapport*socio=rien  à celle de la période*socio=te correspondante*socio=rien  de 1973. Ces diminutions*socio=ec2 
vont de 17 % pour la République*socio=ac fédérale*socio=et d'Allemagne*socio=ac à 6 % pour l'Italie*socio=ac; 
la consommation*socio=ec1 n'a augmenté qu'au Canada*socio=ac et au Japon*socio=ac, de 6 et 10% 
respectivement; dans l'ensemble*socio=rien  des sept pays*socio=ac, elle a baissé de 6%. Le 
fléchissement*socio=rien  de la demande*socio=ec1 peut être*socio=rien  attribué à trois causes*socio=rien : un*socio=rien  
ralentissement*socio=ec2 de l'activité*socio=rien  économique*socio=ec1, *socio=rien  un hiver *socio=nil  doux et la réaction 
des consommateurs*socio=ac face*socio=rien  à la hausse*socio=rien  des prix*socio=ec1. 

L'inflation*socio=ec2 s'est*socio=rien  accélérée dans des *socio=rien  proportions diverses,*socio=nil  *socio=nil  s'établissant 
en moyenne*socio=rien , pendant la *socio=rien  première moitié *socio=nil  de 1974, à quelque 14,75 % pour 
les sept grands*socio=rien  pays*socio=ac considérés. Les prix*socio=ec1 des produits*socio=rien  de base*socio=rien  en 
général*socio=rien  ont poursuivi leur ascension durant cette période*socio=te. Toutefois, 
une différence*socio=rien  marquée est*socio=rien  apparue entre le comportement*socio=rien  des prix*socio=ec1 des 
produits*socio=rien  alimentaires*socio=ec1 et celui des prix*socio=ec1 des matières_premières*socio=ec1 pour l'industrie*socio=ec1. 
Les prix*socio=ec1 des *socio=ec1 matières_premières agricoles,*socio=nil  *socio=nil  telles que les fibres*socio=ec1 et le 
caoutchouc*socio=ec1, ont atteint leur point*socio=rien  culminant en janvier*socio=rien , et sont en 
baisse*socio=ec2 depuis lors*socio=rien . Ceux des produits*socio=rien  minéraux*socio=ec1 et des métaux*socio=ec1 non 
ferreux*socio=ec1 ont commencé à fléchir en mai*socio=rien . Les prix*socio=ec1 des matières_premières*socio=ec1, 
par suite*socio=rien  d'une diminution*socio=ec2 de la *socio=ec1 consommation industrielle,*socio=nil  *socio=nil  sont soumis 
à une pression*socio=ec2 à la baisse*socio=ec2 que renforce *socio=rien  un certain *socio=nil  déstockage. Par 
contre, les prix*socio=ec1 de la plupart*socio=rien  des produits*socio=rien  alimentaires*socio=ec1 étaient encore 
plus élevés*socio=uv4 en été*socio=rien  qu'au début*socio=rien  de l'année*socio=rien , et *socio=rien  un grand nombre *socio=nil  d'entre 
eux ont continué de monter à la suite*socio=rien  d'une révision*socio=rien  en baisse*socio=ec2 des 
premières*socio=rien  évaluations*socio=ec2 des récoltes. La faiblesse*socio=rien  des stocks*socio=ec1 de la 
plupart*socio=rien  des produits*socio=rien  alimentaires*socio=ec1 de base*socio=rien  pour la consommation*socio=ec1 humaine 
et animale, ainsi que la demande*socio=ec1 constante*socio=rien  d'une aide*socio=uv1 alimentaire*socio=ec1 
urgente*socio=uv4 de la part*socio=rien  de nombreux*socio=rien  pays_en_voie_de_développement*socio=ac, donnent à 
penser que les prix*socio=ec1 des produits*socio=rien  alimentaires*socio=ec1 resteront soutenus cette 
année*socio=rien  ainsi que l'année*socio=rien  prochaine*socio=rien . 

En volume*socio=rien , les exportations*socio=ec1 des pays*socio=ac industriels*socio=ec1 semblent s'être*socio=rien  
accrues à *socio=rien  un taux *socio=nil  annualisé de quelque 10 % au *socio=rien  premier semestre *socio=nil  de 1974 
contre 8 % environ au *socio=rien  deuxième semestre *socio=nil  de 1973. Bien*socio=rien  que leur taux*socio=rien  d'expansion*socio=ec2 
du *socio=rien  Premier semestre *socio=nil  de 1973 ait approché de 20%, le rôle*socio=rien  qu'elles ont 
joué dans le soutien*socio=uv3 du *socio=rien  niveau général *socio=nil  de l'activité*socio=rien  économique*socio=ec1 a été*socio=rien  
relativement plus important*socio=rien  encore dans la période*socio=te de régression*socio=ec2 que 
durant la haute*socio=rien  conjoncture*socio=te précédente'. Le taux_de_croissance*socio=ec1 annuel*socio=rien  
du volume*socio=rien  des Importations*socio=ec1 des pays*socio=ac industriels*socio=ec1, qui avait atteint 16% 
au *socio=rien  premier semestre *socio=nil  de 1973, a diminué une *socio=rien  première fois *socio=nil  de plus de 
moitié*socio=rien  dans les six *socio=rien  Mois suivants,*socio=nil  *socio=nil  tombant à 7,5%, puis une *socio=rien  deuxième 
fois de*socio=nil  moitié entre*socio=nil  janvier et*socio=nil  juin *socio=nil  1974, fléchissant jusqu'à 3,5 %. 
*{ p.16 }
 
L'expansion*socio=ec2 des exportations*socio=ec1 des pays*socio=ac industriels*socio=ec1 vers les 
pays_en_voie_de_développement*socio=ac, stimulée par l'accroissement*socio=ec2 des 
recettes*socio=ec1 en devises*socio=ec1 dont ces derniers*socio=rien  avaient bénéficié au cours*socio=rien  des 
deux *socio=rien  années précédentes,*socio=nil  *socio=nil  explique la différence*socio=rien  entre le 
taux_de_croissance*socio=ec1 des exportations*socio=ec1 et celui des importations*socio=ec1. 
Autrement dit, elle reflète le *socio=rien  récent retournement *socio=nil  de la situation*socio=rien  des 
termes_de_l'_échange*socio=ec1 en faveur*socio=rien  des régions*socio=te en voie*socio=rien  de développement*socio=uv3, 
qui s'est*socio=rien  poursuivi au *socio=rien  premier semestre *socio=nil  de 1974. 

Les *socio=rien  faits nouveaux *socio=nil  de la *socio=rien  première moitié *socio=nil  de L'année*socio=rien  font apparaître une 
dangereuse*socio=rien  polarisation dans la façon*socio=rien  dont les balances commerciales*socio=ec1 
des *socio=ac Pays importateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1 *socio=nil  se comportent face*socio=rien  à la hausse*socio=rien  des 
*socio=ec1 prix pétroliers.*socio=nil  L'*socio=nil excédent *socio=nil  de la *socio=ec1 balance commerciale *socio=nil  de la République*socio=ac 
fédérale*socio=et d'Allemagne*socio=ac s'est*socio=rien  accru malgré l'augmentation 
pétrolières et a atteint 8,6 milliards*socio=rien  de dollars*socio=ec1 (contre 13 milliards*socio=rien  
pour l'année*socio=rien  1973 toute entière*socio=rien ), et les paiements*socio=ec1 nets*socio=rien  des États-unis*socio=ac 
au titre*socio=rien  des importations*socio=ec1 de pétrole*socio=ec1 (8,7 milliards*socio=rien  de dollars*socio=ec1) ont été*socio=rien  
presque entièrement épongés par un*socio=rien  excédent*socio=ec1 de la balance*socio=ec1 des échanges*socio=ec1 
d'autre produits*socio=rien . 
*{ p.17 }
 
Par contre, dans la plupart*socio=rien  des autres pays*socio=ac, les déficits*socio=ec1 de la *socio=ec1 balance 
commerciale *socio=nil  se sont creusés, principalement ceux du Royaume-uni*socio=ac, du 
Japon*socio=ac et de l'Italie*socio=ac, qui ont atteint 8,4, 6,6 et 5,2 milliards*socio=rien  de 
dollars*socio=ec1 respectivement. Parmi les grands*socio=rien  pays*socio=ac industriels*socio=ec1, seul*socio=rien  le 
Japon*socio=ac a réussi à réduire son *socio=ec1 déficit commercial global*socio=te à*socio=nil  mesure*socio=rien  *socio=nil  que l'année*socio=rien  
avançait. 

Il ressort des données fragmentaires dont on dispose que la valeur*socio=ec1 des 
exportations*socio=ec1 des pays_en_voie_de_développement*socio=ac a continué de croître 
rapidement au *socio=rien  premier semestre *socio=nil  de 1974. Cela s'explique toutefois 
principalement par l'augmentation 
de pétrole*socio=ec1 
et d'autres matières_premières*socio=ec1 livrées en vertu*socio=rien  de contrats*socio=ec1 qui avaient 
été*socio=rien  conclus aux prix*socio=ec1 élevés*socio=uv4 en vigueur*socio=uv3 au *socio=rien  deuxième semestre *socio=nil  de 1973 et 
au premier*socio=rien  trimestre*socio=te de 1974. Les renseignements*socio=ec2 épars que l'on possède 
sur*socio=rien  les exportations*socio=ec1 de produits*socio=rien  manufacturés des 
pays_en_voie_de_développement*socio=ac ne permettent pas de déterminer si ce 
commerce*socio=ec1 s'est*socio=rien  développé*socio=rien  ou ralenti dans la *socio=rien  première moitié *socio=nil  de l'année*socio=rien . 
Entre la fin*socio=rien  de 1973 et le mois*socio=rien  de mai*socio=rien  de l'année*socio=rien  en cours*socio=rien , les 
réserves officielles des pays_en_voie_de_développement*socio=ac ont augmenté de 
13,3 milliards*socio=rien  de dollars*socio=ec1, dont 11,4 milliards*socio=rien  pour l'ensemble*socio=rien  des 
principaux*socio=rien  exportateurs*socio=ac de pétrole*socio=ec1. 

Les renseignements*socio=ec2 provenant des pays*socio=ac de l'_est*socio=te font ressortir l'expansion*socio=ec2 
régulière*socio=ec2 de leur *socio=ec1 production industrielle,*socio=nil  *socio=nil  qui a progressé en 
europe_de_l'_est*socio=te et en union_soviétique*socio=ac à *socio=rien  un taux *socio=nil  proche de celui de 7 
% prévu dans les plans*socio=rien  pour 1974. La valeur*socio=ec1 en dollars_courants*socio=ec1 des 
échanges*socio=ec1 totaux*socio=rien  de la région*socio=te (y compris le commerce*socio=ec1 intrarégional) 
pourrait, selon estimation*socio=ec2, avoir progressé de quelque 30 % au cours*socio=rien  
des six *socio=rien  premiers mois *socio=nil  de 1974, et la valeur*socio=ec1 des importations*socio=ec1 a 
probablement augmenté plus que celle des exportations*socio=ec1. 

Il paraît peu vraisemblable*socio=rien  que le dynamisme*socio=uv3 des échanges*socio=ec1 
internationaux*socio=te qui a marqué le *socio=rien  premier semestre *socio=nil  de 1974 puisse 
persister au *socio=rien  second semestre;*socio=nil  en*socio=nil  fait,*socio=nil  *socio=nil  il semble que la réaction 
différée du commerce*socio=ec1 international*socio=te au ralentissement*socio=ec2 général*socio=rien  de l'activité*socio=rien  
économique*socio=ec1 qui s'est*socio=rien  produit*socio=rien  pendant la *socio=rien  première moitié *socio=nil  de l'année*socio=rien  
circonscrira dans des limites très étroites*socio=rien  une éventuelle*socio=rien  reprise au 
*socio=rien  deuxième semestre.*socio=nil  *socio=nil  Il a été*socio=rien  noté plus haut*socio=rien  que le dynamisme*socio=uv3 du commerce*socio=ec1 
d'exportation*socio=ec1 des pays*socio=ac industriels*socio=ec1 au *socio=rien  Premier semestre *socio=nil  de 1974, qui 
était exceptionnel*socio=uv4 dans le contexte de la décélération*socio=ec2 générale*socio=rien  de la 
croissance_économique*socio=ec1, a beaucoup contribué à limiter*socio=rien  l'impact*socio=rien  du " 
traumatisme énergétique*socio=ec1 " causé par l'incertitude*socio=uv3 ressentie au début*socio=rien  de 
l'année*socio=rien  au sujet*socio=rien  des approvisionnements*socio=ec1 et des Prix*socio=ec1 futurs*socio=rien  du pétrole*socio=ec1. 
Or*socio=rien , au début*socio=rien  de l'été*socio=rien , le commerce*socio=ec1 d'exportation*socio=ec1 S'est*socio=rien  ralenti, et il 
est*socio=rien  probable*socio=uv4 que, dans le même temps*socio=rien , le volume*socio=rien  commandes pour L'exportation*socio=ec1 
ait fléchi de façon*socio=rien  encore plus marquée. 
*{ p.18 }
 
Il n'est*socio=rien  pas difficile*socio=rien  de découvrir les causes*socio=rien  de ce phénomène*socio=rien , et du 
ralentissement*socio=ec2 Plus prononcé encore que l'on prévoit pour L'avenir*socio=te: i) 
l'interruption de la croissance_économique*socio=ec1 des régions*socio=te industrielles*socio=ec1 (qui 
contribuent Pour plus des deux tiers au commerce*socio=ec1 mondial*socio=te) - 
interruption imputable*socio=uv2 aux limitations*socio=et des capacités_de_production*socio=ec1 et 
aux politiques*socio=et anti-inflationnistes*socio=ec2 - a pour conséquence*socio=rien  d'affaiblir 
leur demande*socio=rien  réciproque*socio=uv2 d'importations*socio=ec1; ii) la nette*socio=rien  dégradation*socio=uv3 des 
termes_de_l'_échange*socio=ec1 des *socio=ac pays_en_voie_de_développement importateurs de*socio=nil  
pétrole*socio=ec1 *socio=nil  et de produits*socio=rien  alimentaires*socio=ec1, coïncidant avec un*socio=rien  assombrissement 
des perspectives*socio=te concernant la demande*socio=ec1 des *socio=ec1 matières_premières 
industrielles *socio=nil  et des articles*socio=rien  manufacturés qu'ils exportent, a commencé 
à exercer *socio=rien  un puissant effet limitatif*socio=nil  sur leur*socio=nil  demande de*socio=nil  produits 
industriels*socio=ec1 *socio=nil  importés, car les commandes additionnelles*socio=rien  de biens*socio=ec1 d'investissement*socio=ec1 
et de consommation*socio=ec1 passées*socio=te par les *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1 *socio=nil  ne sont 
pas encore suffisamment importantes*socio=rien  pour aider à compenser ce recul*socio=rien ; 
iii) la demande*socio=ec1 de produits*socio=rien  exportés par les pays_de_l'_ocde*socio=ac a encore 
faibli dans le sous-groupe des pays*socio=ac (appartenant principalement au 
Bassin*socio=rien  méditerranéen) pour lesquels les recettes*socio=ec1 du tourisme*socio=ec1 et les 
remises de salaires*socio=ec1 constituent traditionnellement des *socio=rien  sources 
importantes de*socio=nil  devises*socio=ec1,*socio=nil  du*socio=nil  fait *socio=nil  que ces pays*socio=ac connaissent non seulement 
le problème*socio=uv4 mentionné à l'alinéa*socio=rien  ii) ci-dessus, mais encore *socio=rien  un 
amenuisement *socio=nil  de ces deux sources*socio=rien  de recettes*socio=ec1 en devises*socio=ec1. 

Dans ces conditions*socio=ec1, et devant*socio=rien  la contraction*socio=ec2 de plus en plus marquée 
de tous les principaux*socio=rien  marchés_financiers*socio=ec1 - dont certains donnaient des 
signes de tension considérable*socio=rien  vers la fin*socio=rien  de l'été*socio=rien  - les perspectives*socio=te 
d'une reprise de l'activité*socio=rien  économique*socio=ec1 dans les régions*socio=te industrielles*socio=ec1 
au *socio=rien  deuxième semestre *socio=nil  de 1974 se sont encore assombries davantage. Le 
volume*socio=rien  du commerce*socio=ec1 mondial*socio=te augmentera certainement beaucoup moins qu'en 
1973. Étant donné l'expansion*socio=ec2 relativement forte*socio=rien  des échanges*socio=ec1 dans la 
*socio=rien  première moitié *socio=nil  de l'année*socio=rien , il se pourrait que l'accroissement*socio=ec2 annuel*socio=rien  
soit quand même de l'ordre*socio=rien  de 6 à 8 %, Il faut s'attendre que les 
valeurs*socio=ec1 unitaires dans' le commerce*socio=ec1 mondial*socio=te augmentent encore car, même 
si les prix*socio=ec1 des produits*socio=rien  de base*socio=rien  baissent quelque peu au *socio=rien  deuxième 
semestre,*socio=nil  il*socio=nil  est peu*socio=nil  probable*socio=uv4 *socio=nil  que la hausse*socio=rien  du *socio=rien  premier semestre puisse*socio=nil  
être *socio=nil  totalement compensée. En outre, comme les prix*socio=ec1 des produits*socio=rien  
manufacturés entrant dans le commerce*socio=ec1 international*socio=te ont connu une 
hausse*socio=rien  accélérée au *socio=rien  premier semestre *socio=nil  de 1974, il est*socio=rien  peu probable*socio=uv4 qu'ils 
se stabiliseront durant les deux derniers*socio=rien  trimestres*socio=te. 

Il *socio=rien  est évident *socio=nil  que l'inflation*socio=ec2, et l'ajustement*socio=et de l'économie*socio=ec1 aux prix*socio=ec1 
relatifs*socio=rien  plus élevés*socio=uv4 non seulement du pétrole*socio=ec1 brut*socio=rien , mais encore de l'énergie*socio=ec1 
en général*socio=rien , continueront de préoccuper les responsables*socio=ac des 
politiques_économiques*socio=et nationales*socio=te et internationales*socio=te pendant le reste*socio=rien  
de l'année*socio=rien  et dans l'hypothèse que les prix*socio=ec1 du pétrole*socio=ec1 brut*socio=rien  ne seront 
pas modifiés pendant plusieurs années*socio=rien  encore. 
*{ p.19 }
 
Chacun de ces problèmes*socio=ec2 est*socio=rien  déjà assez épineux par lui-même, mais pris 
ensemble*socio=rien , ils se renforcent mutuellement. Il peut donc s'avérer utile*socio=uv4 
de procéder à une analyse*socio=rien  de la nature*socio=rien  de ces problèmes*socio=ec2 et de leurs 
interrelations*socio=rien , qui servirait à dégager les perspectives*socio=te à *socio=rien  moyen terme 
*socio=nil  de l'économie*socio=ec1 mondiale*socio=te. 

Les perspectives*socio=te à *socio=rien  moyen terme.*socio=nil  

Les*socio=nil  principales *socio=nil  données du problème*socio=uv4 de l'inflation*socio=ec2 ont déjà été*socio=rien  
analysées. L'adaptation*socio=uv3 de l'économie*socio=ec1 au renchérissement*socio=rien  de l'énergie*socio=ec1 
présente*socio=rien  deux aspects*socio=rien . Le plus urgent*socio=uv4 - encore qu'il ne se situe pas en 
soi*socio=rien  dans une perspective*socio=rien  à court_terme*socio=te - concerne les paiements*socio=ec1. 
en_principe*socio=ec2, il ne s'agit que d'un*socio=rien  problème*socio=uv4 technique*socio=rien , peu difficile*socio=rien  à 
résoudre en théorie*socio=ec2. Par contre, on ne saurait en surestimer les 
difficultés*socio=ec2 pratiques*socio=et, puisque sa solution*socio=rien  exige qu'un*socio=rien  *socio=rien  certain nombre 
de*socio=nil  *socio=ac pays importateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1 *socio=nil  coordonnent leurs 
politiques_économiques*socio=et afin de gérer efficacement le déficit*socio=ec1 collectif*socio=uv2 
de leurs paiements_courants*socio=ec1. 

On évalue actuellement pour 1974 ce déficit*socio=ec1 collectif*socio=uv2, né de l'impossibilité*socio=rien  
où se trouvent les exportateurs*socio=ac de pétrole*socio=ec1 de consacrer toutes leurs 
recettes*socio=ec1 à l'acquisition*socio=ec1 de marchandises*socio=ec1 ou de services*socio=ec1, à des montants*socio=ec1 
avoisinant 50 à 60 milliards*socio=rien  de dollars*socio=ec1. Comment répartir cette somme*socio=rien  
entre les *socio=ac pays importateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1?*socio=nil  *socio=nil  Certains d'entre eux sont mieux 
placés que d'autres pour fournir les biens*socio=ec1 et les services*socio=ec1 dont les 
exportateurs*socio=ac de pétrole*socio=ec1 ont besoin*socio=rien  et/ou pour recueillir sous forme*socio=rien  d'investissements*socio=ec1 
les excédents*socio=ec1 de recettes*socio=ec1 réalisés par ces derniers*socio=rien . Ces deux avantages*socio=rien  
vont dans l'ensemble*socio=rien  plus ou moins de pair*socio=rien , et les pays*socio=ac qui en 
bénéficient jouiront d'une *socio=rien  position forte de*socio=nil  balance_des_paiements*socio=ec1,*socio=nil  
*socio=nil  sinon toujours en *socio=rien  termes absolus,*socio=nil  *socio=nil  du moins et à *socio=rien  coup sûr par*socio=nil  rapport *socio=nil  à 
d'autres *socio=ac pays importateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1.*socio=nil  *socio=nil  Ceux dont la position*socio=rien  sera la 
plus faible*socio=rien  souffriront ainsi d'un*socio=rien  double*socio=rien  déséquilibre*socio=uv4, du fait*socio=rien  que 
leurs paiements_courants*socio=ec1 accuseront des déficits*socio=ec1 à l'égard*socio=rien  aussi bien*socio=rien  
des *socio=ac pays importateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1 *socio=nil  en position_de_force que des 
exportateurs*socio=ac de pétrole*socio=ec1. Les déséquilibres de la *socio=rien  première catégorie 
*socio=nil  peuvent, et d'ailleurs*socio=rien  doivent nécessairement, être*socio=rien  résorbés sans 
retard*socio=rien  moyennant des méthodes*socio=rien  orthodoxes qui consistent à restreindre 
la demande*socio=ec1 intérieure*socio=te et à réserver une fraction*socio=rien  plus importante*socio=rien  de la 
production*socio=ec1 nationale*socio=te pour l'exportation*socio=ec1 et le remplacement*socio=rien  des 
importations*socio=ec1. 
*{ 20 }
 
Comme les pays*socio=ac qui jouissent d'une position*socio=rien  relativement forte*socio=rien  en 
matière*socio=rien  de paiements*socio=ec1 ont la ferme*socio=ec2 intention d'appliquer des politiques*socio=et 
résolument anti-inflationnistes*socio=ec2 durant le *socio=rien  second semestre *socio=nil  de 1974, les 
politiques*socio=et anti-inflationnistes*socio=ec2 des pays*socio=ac qui se trouvent en position*socio=rien  
relativement faible*socio=rien  devront être*socio=rien  plus strictes*socio=rien  encore si ces pays*socio=ac 
veulent améliorer la balance*socio=ec1 de leurs paiements_courants*socio=ec1. 

Par contre, les déséquilibres de la *socio=rien  deuxième catégorie,*socio=nil  *socio=nil  c'est-à-dire 
les déficits*socio=ec1 des paiements_courants*socio=ec1 à l'égard*socio=rien  des exportateurs*socio=ac de 
pétrole*socio=ec1, ne sauraient être*socio=rien  corrigés de cette façon*socio=rien , et toute tentative*socio=rien  
dans ce sens*socio=rien  risquerait d'entraîner une régression*socio=ec2 cumulative*socio=rien  des 
échanges*socio=ec1 en général*socio=rien . La distinction*socio=rien  entre ces deux types de 
déséquilibres, susceptibles*socio=rien  de *socio=rien  remèdes différents,*socio=nil  est claire en*socio=nil  
théorie*socio=ec2,*socio=nil  mais*socio=nil  difficile *socio=nil  à traduire dans la pratique*socio=et. En fait*socio=rien , le 
problème*socio=uv4 ne peut être*socio=rien  résolu que moyennant une coordination*socio=uv3 permanente*socio=te 
et étroite*socio=rien  des politiques*socio=et des *socio=ac pays importateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1 en*socio=nil  position*socio=rien  
relativement*socio=nil  forte*socio=rien  *socio=nil  ou relativement faible*socio=rien  en matière*socio=rien  de 
balance_des_paiements*socio=ec1. Tandis que la nécessité*socio=uv1 d'emprunter et de 
sauvegarder leur crédit*socio=ec1 oblige les pays*socio=ac en *socio=rien  position faible *socio=nil  à adopter 
des politiques*socio=et anti-inflationnistes*socio=ec2 plus austères, les pays*socio=ac en *socio=rien  position 
forte *socio=nil  devraient activement favoriser le recyclage*socio=et, à travers*socio=rien  les 
comptes*socio=rien  de capital*socio=ec1 et/ou les paiements_courants*socio=ec1, des *socio=ec1 fonds pétroliers 
*socio=nil  qui leur échoient. 

Le *socio=rien  second aspect *socio=nil  concerne l'adaptation*socio=uv3 sur*socio=rien  le plan*socio=rien  non monétaire*socio=ec1 au 
renchérissement*socio=rien  de l'énergie*socio=ec1, ou en d'autres termes*socio=rien  les transformations*socio=ec2 
concrètes*socio=rien  à apporter aux *socio=ec1 structures industrielles *socio=nil  tant dans chaque 
nation*socio=te que dans la division_internationale_du_travail. La réaction 
ultime*socio=rien  des consommateurs*socio=ac ainsi que des producteurs*socio=ac à cette modification*socio=rien  
des relations*socio=rien  de prix*socio=ec1 tendra, dans chaque pays*socio=ac, à provoquer le déclin*socio=ec2 
de quelques industries*socio=ec1 et l'expansion*socio=ec2 d'autres industries*socio=ec1. La 
résultante*socio=rien  de toutes ces réactions entraînera *socio=rien  un profond changement*socio=uv3 *socio=nil  de 
la répartition*socio=uv3 des investissements*socio=ec1, et la réalisation*socio=uv1 des nouveaux*socio=rien  
investissements*socio=ec1 appelés par ce changement*socio=uv3 posera des problèmes*socio=ec2 d'organisation*socio=ec2 
bien*socio=rien  plus aigus*socio=rien  que ceux qu'on observe lors*socio=rien  d'une reprise cyclique*socio=te 
normale*socio=rien  des activités*socio=rien  d'investissement*socio=ec1. Cet ajustement*socio=et est*socio=rien  rendu 
difficile*socio=rien  encore par le fait*socio=rien  qu'il doit s'accomplir dans *socio=rien  un climat d'*socio=nil inflation*socio=ec2 
*socio=nil  et dans le cadre*socio=rien  de politiques*socio=et anti-inflationnistes*socio=ec2, *socio=rien  circonstances 
capables *socio=nil  l'une et l'autre d'augmenter les risques*socio=uv4 d'erreurs*socio=uv4 déterminées. 
Par exemple*socio=rien , de *socio=rien  mauvaises décisions d'*socio=nil investissement*socio=ec1 pourront*socio=nil  être 
prises,*socio=nil  *socio=nil  ou de *socio=rien  bonnes décisions pourront*socio=nil  être *socio=nil  différées, parce qu'on ne 
sait pas comment se présenteront, dans l'avenir*socio=te, les relations*socio=rien  de prix*socio=ec1 
entre divers types de combustibles*socio=ec1 et d'énergie*socio=ec1. Les contraintes*socio=uv1 
imposées aux systèmes*socio=rien  financiers*socio=ec1 par la politique*socio=et anti-inflationniste*socio=ec2, 
ainsi que par la préférence des exportateurs*socio=ac de pétrole*socio=ec1 pour certains 
types d'investissement*socio=ec1 financier*socio=ec1, pourront, conjuguées avec d'autres 
rigidités de nature*socio=rien  institutionnelle*socio=ac, conduire à une répartition*socio=uv3 des 
capitaux*socio=ec1 (passagèrement) inefficace*socio=uv4 entre les *socio=rien  principaux secteurs *socio=nil  dans 
telle ou telle économie*socio=ec1. 
*{ p.21 }
 
Et, à moins qu'il n'existe *socio=rien  un puissant encadrement politique*socio=et capable *socio=nil  d'expliquer 
le pourquoi du réagencement nécessaire*socio=rien  des priorités_sociales et de 
mobiliser des soutiens à cet effet*socio=rien , une tentative*socio=rien  d'adaptation*socio=uv3 réalisée 
dans un*socio=rien  contexte de politiques*socio=et anti-inflationnistes*socio=ec2 énergiques*socio=ec1 peut 
occasionner *socio=rien  un malaise social*socio=et considérable.*socio=nil  

*socio=nil  Il s'ensuit qu'il est*socio=rien  permis de s'attendre que, dans les quelques 
années*socio=rien  qui viennent les taux_de_croissance*socio=ec1 du PNB*socio=ec1 des grands*socio=rien  
pays_industrialisés*socio=ac soient inférieurs à ceux d'un*socio=rien  *socio=rien  passé récent,*socio=nil  *socio=nil  et les 
taux*socio=rien  de chômage*socio=ec1 quelque peu supérieurs*socio=rien . Si les problèmes*socio=ec2 actuels*socio=te de 
paiements*socio=ec1 sont résolus, il n'y aura que peu de motifs*socio=rien  de redouter un*socio=rien  
déclin*socio=ec2 prolongé de l'activité*socio=rien  économique*socio=ec1, car le *socio=rien  tableau général *socio=nil  révèle 
l'existence*socio=rien  de facteurs*socio=rien  très puissants*socio=rien . 

Par elle-même, la hausse*socio=rien  des prix*socio=ec1 relatifs*socio=rien  de l'énergie*socio=ec1 puisée aux 
sources*socio=rien  actuelles*socio=te est*socio=rien  une puissante*socio=rien  incitation*socio=uv3 à investir dans la 
recherche*socio=rien  d'autres sources*socio=rien  et à économiser dans le même temps*socio=rien  l'énergie*socio=ec1 
dans les équipements*socio=ec1 existants*socio=rien , qu'il s'agisse des résidences, du 
commerce*socio=ec1, de l'industrie*socio=ec1 ou des transports*socio=ec1. Les évaluations*socio=ec2 
préliminaires des montants*socio=ec1 totaux*socio=rien  que les *socio=ac pays importateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1 
*socio=nil  devront investir à cet effet*socio=rien  au cours*socio=rien  des dix années*socio=rien  à venir font état*socio=rien  
d'un*socio=rien  éventail*socio=rien  de chiffres dont le plus *socio=rien  bas est *socio=nil  de 1000 milliards*socio=rien  de 
dollars*socio=ec1. L'augmentation 
*socio=ac pays_en_voie_de_développement 
exportateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1,*socio=nil  *socio=nil  et l'expansion*socio=ec2 consécutive de leur demande*socio=rien , 
constituent aussi *socio=rien  un élément de*socio=nil  force*socio=uv1 *socio=nil  pour les économies*socio=ec1 
industrialisées et, de plus, *socio=rien  un élément susceptible d'*socio=nil être *socio=nil  cultivé et 
renforcé moyennant des politiques*socio=et appropriées. 

L'autre *socio=rien  élément important,*socio=nil  c'*socio=nil est *socio=nil  la série de répercussions*socio=ec2 que l'ajustement*socio=et 
auquel procéderont les pays_industrialisés*socio=ac aura pour les autres régions*socio=te. 
Durant la période*socio=te de croissance*socio=uv3 globale réduite, résultant*socio=rien  des 
difficultés*socio=ec2 inhérentes*socio=rien  à l'adaptation*socio=uv3 nécessaire*socio=rien  des structures*socio=ec1, le 
taux*socio=rien  d'épargne*socio=ec1 des économies*socio=ec1 industrialisées pourrait diminuer (dans 
une conjoncture*socio=te de sous-emploi*socio=ec1, les caisses*socio=ec1 de sécurité_sociale*socio=et et de 
nombreux*socio=rien  ménages*socio=ac pratiquent en effet*socio=rien  la désépargne); du fait*socio=rien , aussi, 
que l'adaptation*socio=uv3 sera par elle-même consommatrice 
, puisqu'il 
faudra remplacer une énergie*socio=ec1 bon*socio=rien  marché*socio=ec1 non renouvelable par un*socio=rien  
équipement*socio=ec1 susceptible*socio=rien  de se reproduire, l'économie*socio=ec1 dans son ensemble*socio=rien  
pourrait sans aucun doute connaître une période*socio=te de pénurie*socio=ec2 relative*socio=rien  de 
capital*socio=ec1. Les Conséquences*socio=rien  de cette pénurie*socio=ec2 pour les 
pays_en_voie_de_développement*socio=ac sont *socio=rien  un sujet immédiat de*socio=nil  préoccupation*socio=uv4.*socio=nil  




*socio=nil  Tout d'abord*socio=rien , les économies*socio=ec1 en voie*socio=rien  de développement*socio=uv3, dont le taux*socio=rien  d'épargne*socio=ec1 
est*socio=rien  en général*socio=rien  relativement bas*socio=rien , auront elles aussi besoin*socio=rien  d'effectuer 
de gros*socio=rien  investissements*socio=ec1 dans un*socio=rien  équipement*socio=ec1 destiné à économiser l'énergie*socio=ec1 
et à mettre en valeur*socio=ec1 des formes*socio=rien  d'énergie*socio=ec1 de remplacement*socio=rien , et cela 
diminuera leurs disponibilités*socio=rien  en capital*socio=ec1 pour l'investissement*socio=ec1 dans d'autres 
secteurs*socio=rien . 
*{ p.22 }
 
En *socio=rien  second lieu,*socio=nil  le*socio=nil  ralentissement*socio=ec2 *socio=nil  de la croissance*socio=uv3 et les efforts d'ajustement*socio=et 
déployés par les *socio=ec1 économies industrielles *socio=nil  limiteront peut-être, pendant 
quelque temps*socio=rien , leur demande*socio=rien  et leur capacité*socio=uv3 d'absorption de matières*socio=rien  
pour l'industrie*socio=ec1 et de produits*socio=rien  manufacturés exportés par les 
pays_en_voie_de_développement*socio=ac. Troisièmement, la pénurie*socio=ec2 de capital*socio=ec1 qui 
pourrait être*socio=rien  le corollaire de l'adaptation*socio=uv3 des économies*socio=ec1 
industrialisées limitera vraisemblablement*socio=rien  encore le mouvement*socio=ec2 des 
fonds*socio=ec1 privés*socio=et et de l'aide*socio=uv1 au développement*socio=uv3 en provenance*socio=rien  de ces 
dernières*socio=rien  et à destination*socio=rien  des régions*socio=te en voie*socio=rien  de développement*socio=uv3. Les 
difficultés*socio=ec2 d'adaptation*socio=uv3 éprouvées par les pays_industrialisés*socio=ac 
pourraient donc limiter*socio=rien , voire réduire, le montant*socio=ec1 total*socio=rien  du capital*socio=ec1 
disponible*socio=rien  pour investissement*socio=ec1 dans les pays_en_voie_de_développement*socio=ac. 

Quant à savoir*socio=rien  si la cadence prise*socio=rien  par le développement*socio=uv3 dans les 
régions*socio=te à bas*socio=rien  revenus*socio=ec1 au cours*socio=rien  des années*socio=rien  1960 et au début*socio=rien  des années*socio=rien  
1970 pourra être*socio=rien  maintenue au milieu*socio=rien  de toutes ces difficultés*socio=ec2, c'est*socio=rien  
peut-être la *socio=rien  question cruciale *socio=nil  qui se posera à la communauté*socio=ac mondiale*socio=te 
durant le reste*socio=rien  de la présente*socio=rien  décennie*socio=te. 

Conclusion. 

L'ampleur*socio=rien  des problèmes*socio=ec2 avec lesquels l'économie*socio=ec1 mondiale*socio=te est*socio=rien  
confrontée mettra incontestablement à l'épreuve*socio=rien  le jugement*socio=uv1 et les 
capacités*socio=uv3 des responsables*socio=ac politiques*socio=et. À l'échelon national*socio=te, il s'agira 
d'expliquer les problèmes*socio=ec2 et de mobiliser l'opinion*socio=uv1 en faveur*socio=rien  des 
*socio=rien  décisions difficiles *socio=nil  qui devront *socio=rien  être prises.*socio=nil  *socio=nil  À l'échelon international*socio=te, 
on attend des preuves*socio=ec2 convaincantes*socio=rien  que les problèmes*socio=ec2 communs*socio=uv4 sont 
attaqués d'une façon*socio=rien  concertée. La Déclaration de l'OCDE*socio=ac a représenté 
un*socio=rien  pas important*socio=rien  dans cette voie*socio=rien , mais l'engagement*socio=uv1 qu'elle contient d'éviter 
les mesures*socio=et négatives*socio=rien  doit être*socio=rien  suivi par une adhésion sans réserve*socio=rien  à 
des mesures*socio=et positives*socio=uv4 qui soient de nature*socio=rien  à renforcer la coopération*socio=uv1 
économique*socio=ec1 internationale*socio=te. 

Les négociations_commerciales_multilatérales*socio=et, qui vont bientôt s'engager 
sur*socio=rien  le fond*socio=rien , offrent une *socio=rien  bonne occasion *socio=nil  de passer à cette action*socio=rien  
conjuguée et positive*socio=uv4. Elles peuvent aider à résoudre les grands*socio=rien  
problèmes*socio=ec2 évoqués dans les pages*socio=rien  qui précèdent, et cela sur*socio=rien  trois *socio=rien  plans 
différents.*socio=nil  

En*socio=nil  premier lieu,*socio=nil  la*socio=nil  réaffirmation *socio=nil  de la stabilité*socio=uv3 du système*socio=rien  de 
commerce*socio=ec1 international*socio=te par les très nombreux*socio=rien  gouvernements*socio=ac qui vont se 
réunir pour négocier renforcera la confiance*socio=uv1 générale*socio=rien , qui est*socio=rien  une 
*socio=rien  condition nécessaire *socio=nil  de la reprise économique*socio=ec1, de l'adaptation*socio=uv3 rapide*socio=rien  
aux réalités*socio=ec2 nouvelles*socio=rien  et de tout nouveau*socio=rien  progrès*socio=uv1. En *socio=rien  second lieu,*socio=nil  de*socio=nil  
nouvelles mesures*socio=et de*socio=nil  libération*socio=uv3 des*socio=nil  échanges*socio=ec1 *socio=nil  dégageront de *socio=rien  nouvelles 
occasions d'*socio=nil investissement*socio=ec1 productif*socio=uv4,*socio=nil  *socio=nil  réduisant par là même, jusqu'à *socio=rien  un 
certain point,*socio=nil  l'*socio=nil incertitude*socio=uv3 inhérente *socio=nil  à l'adaptation*socio=uv3 industrielle*socio=ec1 de 
portée*socio=rien  étendue dans laquelle se trouvent engagés des *socio=ac pays importateurs.*socio=nil  
de*socio=nil  pétrole*socio=ec1.*socio=nil  
*{ p.23 }
 
*socio=nil  Enfin, à *socio=rien  un moment *socio=nil  où des nécessités urgentes*socio=rien  d'ordre*socio=rien  social*socio=et et 
économique*socio=ec1 risquent de n'être*socio=rien  pas complètement satisfaites en raison*socio=rien  d'une 
pénurie*socio=ec2 relative*socio=rien  de ressources*socio=ec1, il importe au plus *socio=rien  haut point *socio=nil  de saisir 
les occasions*socio=rien , offertes*socio=rien  par la libération*socio=uv3 des échanges*socio=ec1, d'augmenter, 
par l'expansion*socio=ec2 de l'activité*socio=rien  commerciale*socio=ec1, l'usage*socio=rien  efficace*socio=uv4 des 
ressources*socio=ec1 existantes*socio=rien .