*{ GATT, Commerce international 1979 }

*{ GATT*socio=et, Le commerce*socio=ec1 international*socio=te en 1979/1980, Genève*socio=ac, 1980, pp.13-35. } 
*{ p.13 }
 
3. PROBLÈMES*socio=ec2 DE FOND*socio=rien  ET PERSPECTIVES*socio=te. 

Deux faits*socio=rien  dominants retiennent l'attention*socio=rien  des responsables*socio=ac des 
politiques_économiques*socio=et en 1980: l'extension*socio=rien  de la récession*socio=ec2 et les 
répercussions*socio=ec2, sur*socio=rien  les *socio=ac pays importateurs,*socio=nil  *socio=nil  des augmentations du prix*socio=ec1 du 
pétrole*socio=ec1 en 1979-80. L'un*socio=rien  et l'autre ont déjà été*socio=rien  analysés dans Le 
Commerce*socio=ec1 international*socio=te en 1978/79 (pages*socio=rien  11-24). Le recul*socio=rien  de l'activité*socio=rien  
économique*socio=ec1 dans *socio=rien  un certain nombre de*socio=nil  pays*socio=ac *socio=nil  n'a rien*socio=rien  d'anormal ni d'inattendu*socio=rien ; 
il reproduit le schéma*socio=rien  classique succédant à l'accélération*socio=ec2 généralisée 
d'une inflation*socio=ec2 qui menace de devenir*socio=rien  incoercible. La récession*socio=ec2 a été*socio=rien  
particulièrement grave*socio=rien  au Royaume-uni*socio=ac, un*socio=rien  peu moins aux États-unis*socio=ac. D'autres 
pays*socio=ac industriels*socio=ec1 n'ont subi qu'une décélération*socio=ec2 plus ou moins prononcée 
de la croissance*socio=uv3 de leur PNB*socio=ec1 au *socio=rien  premier semestre *socio=nil  de 1980, mais certains 
des plus importants*socio=rien  vont probablement enregistrer des baisses réelles*socio=ec2 
au troisième*socio=rien  ou au quatrième*socio=rien  trimestre*socio=te. Quelques 
pays_en_voie_de_développement*socio=ac, la République*socio=ac de Corée*socio=ac en_particulier*socio=rien , 
sont déjà touchés aux aussi. 

La récession*socio=ec2 actuelle*socio=te présente*socio=rien  la *socio=rien  caractéristique inhabituelle *socio=nil  et, 
somme*socio=rien  toute, favorable*socio=ec2, de n'avoir pas été*socio=rien  déclenchée, comme la plupart*socio=rien  
de celles qui l'ont précédée, par une réduction*socio=ec2 des stocks*socio=ec1 suivie d'une 
diminution*socio=ec2 de l'investissement*socio=ec1 brut*socio=rien  en capital*socio=ec1 fixe. La *socio=rien  cause 
principale cette*socio=nil  fois,*socio=nil  *socio=nil  très marquée aux États-unis*socio=ac mais visible*socio=rien  
également dans les autres pays*socio=ac, est*socio=rien  le ralentissement*socio=ec2 de la 
consommation*socio=ec1 privée*socio=et. La tendance*socio=ec2 à l'endettement*socio=ec1 des ménages*socio=ac, qui se 
renforçait dangereusement, s'est*socio=rien  brutalement interrompue dans les 
*socio=rien  premiers mois *socio=nil  de 1980, et la construction*socio=ec1 de logements*socio=ec1 s'est*socio=rien  de même 
fortement ralentie. Par contre, l'investissement*socio=ec1 brut*socio=rien  en capital*socio=ec1 fixe 
des entreprises*socio=ac est*socio=rien  demeuré jusqu'ici relativement soutenu aussi bien*socio=rien  
en amérique_du_nord*socio=ac qu'en Europe*socio=ac occidentale*socio=te, grâce*socio=rien  en partie*socio=rien  aux 
investissements*socio=ec1 dans le domaine*socio=rien  énergétique*socio=ec1 (dans le secteur*socio=rien  minier, 
ainsi que pour la production*socio=ec1 et les économies*socio=ec1 d'énergie*socio=ec1), mais 
également, semble-t-il, grâce*socio=rien  à la modération*socio=ec2 relative*socio=rien  des conventions*socio=et 
salariales*socio=ec1 dans les principaux*socio=rien  pays*socio=ac industriels*socio=ec1. Le dynamisme*socio=uv3 relatif*socio=rien  
de l'investissement*socio=ec1 et la modération*socio=ec2 en matière*socio=rien  de salaires*socio=ec1 réels*socio=ec2 
constituent les principales*socio=rien  différences*socio=uv1 entre la récession*socio=ec2 actuelle*socio=te et 
celle de 1974/75. 

Le ralentissement*socio=ec2 de l'activité*socio=rien  économique*socio=ec1, accompagné de *socio=ec2 pressions 
inflationnistes *socio=nil  persistantes, quoique peut-être en *socio=rien  légère atténuation,*socio=nil  
est une*socio=nil  manifestation *socio=nil  tout à la fois*socio=rien  de la nécessité*socio=uv1 et de la mise en 
oeuvre*socio=rien  d'un*socio=rien  ajustement*socio=et structurel*socio=ec2 à des changements*socio=uv3 qui se sont 
multipliés dans l'économie*socio=ec1 mondiale*socio=te ces dix ou quinze *socio=rien  dernières années 
*socio=nil  et dont on n'a pas suffisamment tenu compte*socio=rien  dans le passé*socio=rien . Les 
distorsions*socio=ec2 qui se sont produites en profondeur*socio=rien  sont telles qu'il est*socio=rien  
hors de question*socio=rien  d'y remédier en un*socio=rien  ou deux trimestres*socio=te; il semblerait 
donc hasardeux d'attacher trop de crédit*socio=ec1 à divers signes apparus dans 
les statistiques*socio=ec2 mensuelles*socio=rien  au début*socio=rien  de l'été*socio=rien , qui laisseraient 
entrevoir une *socio=rien  fin rapide *socio=nil  de la récession*socio=ec2 aux Etats-unis. 
*{ p.14 }
 
Il est*socio=rien  donc heureux*socio=rien , dans ces conditions*socio=ec1, que les notions*socio=rien  d'" 
ajustement*socio=et " et de " changements_structurels*socio=ec2 ", sur*socio=rien  lesquelles la 
*socio=rien  présente publication *socio=nil  met l'accent*socio=rien  depuis le début*socio=rien  des années*socio=rien  
soixante-dix, soient depuis *socio=rien  un an *socio=nil  ou deux au centre*socio=rien  des débats*socio=et 
nationaux*socio=te et internationaux*socio=te sur*socio=rien  le fond*socio=rien  de la question*socio=rien . Trois *socio=rien  grands 
domaines *socio=nil  sont actuellement le cadre*socio=rien  de *socio=rien  discussions sur la*socio=nil  nécessité*socio=uv1 *socio=nil  de 
l'ajustement*socio=et; ce sont la balance_des_paiements*socio=ec1, l'énergie*socio=ec1, et l'industrie*socio=ec1 
manufacturière*socio=ec1 des pays*socio=ac développés'. Les " problèmes*socio=ec2 d'ajustement*socio=et " qui 
se posent dans chacun de ces domaines*socio=rien  se chevauchent à tel point*socio=rien  qu'ils 
peuvent être*socio=rien  considérés, du point*socio=rien  de vue*socio=rien  politique*socio=et, comme des 
*socio=rien  manifestations particulières d'*socio=nil un même*socio=nil  problème*socio=uv4 général.*socio=nil  
balance_des_paiements*socio=ec1.*socio=nil  

*socio=nil  L'une des manières*socio=rien  d'avoir une *socio=rien  vue perspective *socio=nil  de la situation*socio=rien  des 
paiements_courants*socio=ec1 consiste à comparer les chiffres de 1979 et les 
estimations*socio=ec2 pour 1980 aux données comparables*socio=rien  des deux années*socio=rien  1974-75. 
La *socio=rien  différence importante *socio=nil  que les chiffres du tableau*socio=rien  4 revèlent entre 
les deux périodes*socio=te concerne la répartition*socio=uv3 entre, les deux *socio=rien  grands 
groupes de*socio=nil  *socio=ac pays importateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1,*socio=nil  du*socio=nil  déficit*socio=ec1 global*socio=te des*socio=nil  
paiements_courants*socio=ec1 *socio=nil  de ces pays*socio=ac. En 1974-75, la 
balance_des_paiements_courants*socio=ec1 des pays*socio=ac industriels*socio=ec1 était pratiquement 
en équilibre*socio=uv3, alors, que le déficit*socio=ec1 global*socio=te des 
pays_en_voie_de_développement*socio=ac non pétroliers*socio=ec1 approchait des 70 
milliards*socio=rien  de dollars*socio=ec1 par an*socio=rien . Cette fois*socio=rien , le déficit*socio=ec1 sur*socio=rien  deux ans*socio=rien  des 
pays*socio=ac industriels*socio=ec1 sera d'environ 77 milliards*socio=rien  de dollars*socio=ec1, et celui, des 
pays*socio=ac en voie*socio=rien . de développement*socio=uv3 non pétroliers*socio=ec1 de quelque 112 milliards*socio=rien  
de dollars*socio=ec1. 

Dans le groupe*socio=rien  des pays_en_voie_de_développement*socio=ac non pétroliers*socio=ec1, le 
déficit*socio=ec1 moyen*socio=rien  des paiements_courants*socio=ec1 pour 1979-80 devrait représenter 
une proportion*socio=rien  de leur produit_intérieur_brut 
et de 
leurs importations*socio=ec1 de marchandises*socio=ec1 (environ 20%) moindre*socio=rien  qu'en 1974-75 
(lorsque les chiffres correspondants*socio=rien  étaient de 5,5 et 28% 
respectivement). Les réserves de ces pays*socio=ac se sont également améliorées 
entre-temps*socio=rien . Plus ou moins égales*socio=rien , au début*socio=rien  de 1975, à leur déficit*socio=ec1 de 
cette année*socio=rien , elles dépassaient de 20%, au début*socio=rien  de 1980, le déficit*socio=ec1 
prévu pour l'année*socio=rien  en cours*socio=rien . 
*{ p.15 }
 
La situation*socio=rien  comporte cependant certains éléments*socio=rien  moins favorables*socio=ec2. *socio=rien  Un 
grand nombre de*socio=nil  pays_en_voie_de_développement*socio=ac non*socio=nil  pétroliers*socio=ec1 *socio=nil  (et 
quelques petits*socio=rien  pays*socio=ac industriels*socio=ec1) sont plus fortement endettés qu'en 
1974-75 et le rapport*socio=rien  entre leurs obligations*socio=uv1 au titre*socio=rien  du remboursement*socio=ec1 
et du service de leur dette*socio=ec1 et leurs recettes*socio=ec1 d'exportation*socio=ec1 s'est*socio=rien  
considérablement*socio=rien  alourdi. Même si les importations*socio=ec1 des 
*socio=ac pays_en_voie_de_développement exportateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1 *socio=nil  se sont récemment 
accélérées, il est*socio=rien  peu probable*socio=uv4 que leur rythme*socio=rien  d'expansion*socio=ec2 très rapide*socio=rien  
des années*socio=rien  1974-77 soit égalé; cet élément*socio=rien , combiné avec les hypothèses 
formulées concernant l'évolution*socio=rien  future*socio=rien  des prix*socio=ec1 du pétrole*socio=ec1, a conduit 
la plupart*socio=rien  des prévisionnistes à considérer que l'excédent*socio=ec1 global*socio=te des 
paiements_courants*socio=ec1 des *socio=ac pays_en_voie_de_développement exportateurs de*socio=nil  
pétrole*socio=ec1 *socio=nil  persistera plus longtemps qu'en 1974. 

Enfin, il *socio=rien  est possible *socio=nil  que le ralentissement*socio=ec2 de l'économie*socio=ec1 des grands*socio=rien  
pays*socio=ac industriels*socio=ec1 affecte sensiblement les exportations*socio=ec1 des 
pays_en_voie_de_développement*socio=ac non pétroliers*socio=ec1, comme en 1975. En raison*socio=rien  
de cette éventualité*socio=rien , certains craignent que. le choc*socio=ec2 entre deux 
pressions*socio=ec2 économiques*socio=ec1 antagonistes, dont l'une incite les 
pays_en_voie_de_développement*socio=ac non pétroliers*socio=ec1 à développer leurs 
exportations*socio=ec1, aussi rapidement que possible*socio=rien , et l'autre pousse les pays*socio=ac 
industriels*socio=ec1 à gagner du temps*socio=rien  pour permettre à leurs politiques*socio=et 
monétaires*socio=ec1 restrictives*socio=uv4 de déployer leurs effets*socio=rien  en recourant à la 
protection*socio=et pour essayer de réduire au minimum*socio=rien  le chômage*socio=ec1 frictionnel 
associé*socio=rien  aux changements*socio=uv3 de, structure*socio=ec1, ne risque*socio=uv4 d'entraîner de 
nouvelles*socio=rien  perturbations*socio=ec2 du commerce*socio=ec1 mondial*socio=te et *socio=rien  un affaiblissement *socio=nil  de la 
position*socio=rien  financière*socio=ec1 internationale*socio=te de certains des 
pays_en_voie_de_développement*socio=ac les plus endettés. 

Pour évaluer l'ampleur*socio=rien  des ajustements*socio=et nécessaires*socio=rien  dans les 
balances_des_paiements*socio=ec1, il faut faire une'distinction*socio=rien  très nette*socio=rien  entre 
l'ajustement*socio=et, destiné à réduire ou résorber un*socio=rien  déficit*socio=ec1 des paiements*socio=ec1, 
et le financement*socio=ec1 de ce déficit*socio=ec1. Si les entrées actuelles*socio=te et'prévues de 
capitaux*socio=ec1 étrangers*socio=uv4 suffisent à couvrir le déficit*socio=ec1 des 
paiements_courants*socio=ec1 ' la situation*socio=rien  financière*socio=ec1 globale du pays*socio=ac est*socio=rien  en 
équilibre*socio=uv3 et point*socio=rien  n'est*socio=rien  besoin*socio=rien  de procéder à des ajustements*socio=et. A l'opposé, 
si le financement*socio=ec1 extérieur 
menace*socio=rien  de se tarir, 
le déficit*socio=ec1 des*socio=rien  paiements_courants*socio=ec1 se réduira automatiquement au niveau*socio=rien  
de ce qui subsistera comme*socio=rien  entrées de capitaux*socio=ec1. Etant donné*socio=rien  qu'il *socio=rien  n'existe 
*socio=nil  aucune marge de *socio=rien  manoeuvre dans ce*socio=nil  domaine,*socio=nil  il*socio=nil  n'y*socio=nil  aura *socio=nil  pas non plus, 
dans*socio=rien  ce cas*socio=rien , de "*socio=rien  problème*socio=uv4 d'*socio=rien ajustement*socio=et "*socio=rien  à régler*socio=rien . 

Entre ces *socio=rien  deux situations *socio=nil  s'étend une*socio=rien  zone*socio=te où*socio=rien  le problème*socio=uv4 de l'ajustement*socio=et 
de la balance_des_paiements*socio=ec1 *socio=rien  peut donner lieu à*socio=nil  un effort utile*socio=uv4 de*socio=nil  
prévision*socio=ec2 et d'appréciation*socio=uv1.*socio=nil  Une tendance*socio=ec2 *socio=nil  à la hausse*socio=rien  du rapport*socio=rien  entre 
la dette*socio=ec1 et les recettes*socio=ec1 d'exportation*socio=ec1, ou l'éventualité*socio=rien  d'une 
*socio=rien  évolution générale des*socio=nil  marchés*socio=ec1 internationaux*socio=te des*socio=nil  capitaux*socio=ec1 *socio=nil  vers des 
conditions*socio=ec1 plus rigoureuses*socio=uv4 sont souvent le signe qu'il va falloir 
réexaminer les perspectivesen matière*socio=rien  d'entrées futures*socio=rien  de capitaux*socio=ec1. 
*{ p.16 }
 
Dans une telle situation*socio=rien , il peut *socio=rien  être nécessaire *socio=nil  de préparer l'économie*socio=ec1 
au besoin*socio=rien  d'exporter davantage et d'importer moins afin de sauvegarder 
le crédit*socio=ec1 du pays*socio=ac. Il va sans dire qu'une telle politique*socio=et suppose le 
libre*socio=uv2 accès*socio=uv1 aux marchés*socio=ec1 des *socio=ac pays créanciers *socio=nil  pour les emprunteurs*socio=ac que 
leurs difficultés*socio=ec2 financières*socio=ec1 obligent à accroître leurs exportations*socio=ec1. 

Après*socio=rien  la hausse*socio=rien  du prix*socio=ec1 du pétrole*socio=ec1 de 1974, les 
pays_en_voie_de_développement*socio=ac non pétroliers*socio=ec1 ont tiré parti*socio=et, pour 
maintenir le rythme*socio=rien  de leur développement*socio=uv3, de la situation*socio=rien  favorable*socio=ec2 
créée sur*socio=rien  le marché*socio=ec1 international*socio=te des capitaux*socio=ec1 par l'arrivée*socio=rien  des fonds*socio=ec1 
en quête de placement*socio=ec1 des *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1.*socio=nil  *socio=nil  Si l'on compare 
les *socio=rien  moyennes annuelles des*socio=nil  périodes*socio=te *socio=nil  1963-73 et 1973-79, on s'aperçoit 
que la croissance*socio=uv3 du PIB*socio=ec1 des régions*socio=te en voie*socio=rien  de développement*socio=uv3 non 
pétrolières*socio=ec1 ne s'est*socio=rien  que très faiblement ralentie, de 5,5 à 5%, et que 
la progression*socio=ec2 de l'investissement*socio=ec1 en capital*socio=ec1 fixe s'est*socio=rien  maintenue à 
6,2% par an*socio=rien . Par contre, dans les pays*socio=ac industriels*socio=ec1, la croissance*socio=uv3 du 
PIB*socio=ec1 est*socio=rien  tombée de 5 à 2,5% d'une période*socio=te à l'autre, et celle de l'investissement*socio=ec1 
en capital*socio=ec1 fixe de 6 à 1%. C'est*socio=rien  la raison*socio=rien  pour laquelle le déficit*socio=ec1 des 
échanges*socio=ec1 de produits*socio=rien  manufacturés des pays_en_voie_de_développement*socio=ac est*socio=rien  
dû surtout à la progression*socio=ec2 de leurs importations*socio=ec1 d'acier*socio=ec1 et de 
produits*socio=rien  des industries*socio=ec1 électromécaniques. Grâce*socio=rien  au dynamisme*socio=uv3 soutenu 
de l'investissement*socio=ec1, ces pays*socio=ac ont considérablement*socio=rien  élargi leur base*socio=rien  
industrielle*socio=ec1 dans les années*socio=rien  soixante-dix et leur potentiel*socio=uv4 d'exportation*socio=ec1, 
qui devrait leur permettre à l'avenir*socio=te d'ajuster leur 
balance_des_paiements*socio=ec1 plus facilement que par la seule*socio=rien  diminution*socio=ec2 des 
importations*socio=ec1, s'est*socio=rien  accru. 

Dans la situation*socio=rien  actuelle*socio=te, face*socio=rien  à l'aggravation*socio=ec2 du déficit*socio=ec1 de leurs 
paiements_courants*socio=ec1, les pays_en_voie_de_développement*socio=ac non pétroliers*socio=ec1 
donneront probablement la priorité*socio=uv4 à l'ajustement*socio=et sur*socio=rien  le financement*socio=ec1. 
Les statistiques*socio=ec2 disponibles*socio=rien  ne permettent pas de savoir*socio=rien  dans quelle 
mesure*socio=rien  les emprunts*socio=ec1 qu'ils ont contractés ont été*socio=rien  investis de manière*socio=rien  à 
accroître à l'avenir*socio=te leur capacité*socio=ec1 d'emprunter; seules*socio=rien  le diront les 
conditions*socio=ec1 de crédit*socio=ec1 qui leur seront offertes*socio=rien  ultérieurement. On sait 
toutefois que quelques pays_en_voie_de_développement*socio=ac devront affecter 
une *socio=rien  part considérable *socio=nil  de leurs emprunts*socio=ec1 actuels*socio=te au service de dettes*socio=ec1 
contractées dans le passé*socio=rien , et l'analyse*socio=rien  qui suit laisse présager un*socio=rien  
resserrement*socio=ec2 possible*socio=rien  du marché*socio=ec1 international*socio=te du crédit*socio=ec1 à l'avenir*socio=te. 
Toutefois, il ne s'ensuit pas nécessairement qu'une diminution*socio=ec2 des 
emprunts*socio=ec1 à l'étranger*socio=te se traduira par une décélération*socio=ec2 de la 
croissance_économique*socio=ec1. Il est*socio=rien  probable*socio=uv4, en_particulier*socio=rien , que se 
présenteront des possibilités*socio=rien  de compenser, en partie*socio=rien  ou en totalité*socio=rien , 
les effets*socio=rien  d'une réduction*socio=ec2 des disponibilités*socio=rien  de capitaux*socio=ec1 étrangers*socio=uv4 par 
une *socio=rien  meilleure utilisation des*socio=nil  apports restants *socio=nil  et de l'épargne*socio=ec1 
nationale*socio=te, quantitativement beaucoup plus importante*socio=rien . Il faut admettre 
en même temps*socio=rien , qu'étant donné la *socio=rien  multiplicité croissante des*socio=nil  obstacles 
*socio=nil  à l'exportation*socio=ec1 des produits*socio=rien  manufacturés des 
pays_en_voie_de_développement*socio=ac vers les pays*socio=ac industriels*socio=ec1 , et l'incertitude*socio=uv3 
que ces obstacles*socio=rien  font peser sur*socio=rien  le maintien*socio=rien  de l'accès*socio=uv1 aux marchés*socio=ec1, il 
est*socio=rien  de plus en plus difficile*socio=rien  d'apprécier la rentabilité*socio=ec1 future*socio=rien  de 
*socio=rien  différents projets d'*socio=nil investissement*socio=ec1 concurrents*socio=ac.*socio=nil  
*{ p.17 }
 
Énergie*socio=ec1.*socio=nil  

*socio=nil  Il importe de bien*socio=rien  comprendre la nature*socio=rien  du problème*socio=uv4 de l'ajustement*socio=et 
dans ce secteur*socio=rien . Si c'est*socio=rien  une " dépendance*socio=uv1 excessive*socio=rien  " à l'égard*socio=rien  du 
pétrole*socio=ec1 importé qui constitue le principal problème*socio=uv4, il faut 
reconnaître qu'il ne s'agit pas dans la pratique*socio=et d'un*socio=rien  problème*socio=uv4 qui 
puisse être*socio=rien  " résolu " une fois*socio=rien  pour toute. Il n'est*socio=rien  pas de projection*socio=ec2 
qui n'indique que les échanges*socio=ec1 dans le domaine*socio=rien  de l'énergie*socio=ec1 ne 
resteront pas importants*socio=rien  pendant les 25 ou 50 *socio=rien  prochaines années *socio=nil  au 
moins. Réduire la dépendance*socio=uv1 à l'égard*socio=rien  du pétrole*socio=ec1 importé, que ce soit 
de 70 à 50%, ou de 50 à 30%, sera peut-être une grande*socio=rien  réussite*socio=uv1 mais n'apportera 
pas la sécurité*socio=uv1; il n'est*socio=rien  pas sûr*socio=rien  non plus qu'il en résulte pour l'économie*socio=ec1 
nationale*socio=te une diminution*socio=ec2 du coût*socio=ec1 réel de l'énergie*socio=ec1. Il serait donc 
politiquement*socio=et judicieux*socio=uv4, et propice*socio=rien  à l'adoption*socio=et de décisions*socio=rien  plus 
sages, de considérer qu'il y a là non un*socio=rien  problème*socio=uv4 qui peut être*socio=rien  résolu 
mais une condition*socio=rien  permanente*socio=te à laquelle il faut se plier, c'est-à-dire 
s'ajuster. 

La tâche*socio=rien  peut être*socio=rien  conçue également comme la nécessité*socio=uv1 de trouver une 
réponse efficace*socio=uv4 à la hausse*socio=rien  du prix*socio=ec1 de l'énergie*socio=ec1. Dans ce cas*socio=rien , il s'agit 
d'un*socio=rien  problème*socio=uv4 qui peut, en_principe*socio=ec2 du moins, être*socio=rien  résolu dans *socio=rien  un laps 
de*socio=nil  temps raisonnable*socio=uv4.*socio=nil  *socio=nil  Il faut à cet effet*socio=rien  i) que les prix*socio=ec1 relatifs*socio=rien  
puissent s'adapter*socio=rien  au renchérissement*socio=rien  de l'énergie*socio=ec1 et des biens*socio=ec1 et 
services*socio=ec1 à *socio=rien  haute intensité d'*socio=nil énergie*socio=ec1,*socio=nil  *socio=nil  et ii) que les entreprises*socio=ac soient 
libres*socio=uv2 de réagir à cette adaptation*socio=uv3. Si ces, conditions*socio=ec1 sont remplies, 
l'économie*socio=ec1 d'énergie*socio=ec1 et la mise en oeuvre*socio=rien  d'autres sources*socio=rien  d'énergie*socio=ec1 
moins coûteuses*socio=ec2 sont encouragées. 

Les six années*socio=rien  écoulées depuis la *socio=rien  première grande hausse des*socio=nil  prix*socio=ec1 du*socio=nil  
pétrole*socio=ec1 *socio=nil  ont montré que la demande*socio=ec1 d'énergie*socio=ec1 est*socio=rien  beaucoup plus sensible*socio=rien  
aux variations*socio=rien  de prix*socio=ec1 qu'on ne l'avait pensé tout d'abord*socio=rien . Les 
estimations*socio=ec2 concernant l'énergie*socio=ec1 utilisée par unité*socio=rien  du 
produit_intérieur_brut*socio=rien  
ec1 indiquent *socio=rien  une faible 
augmentation 
lorsque les prix*socio=ec1 *socio=nil  de l'énergie*socio=ec1 
*socio=rien  diminuaient progressivement en termes réels*socio=ec2,*socio=nil  une légère baisse*socio=ec2 *socio=nil  de 1970 
à 1973, *socio=rien  lorsque les prix*socio=ec1 *socio=nil  de l'énergie*socio=ec1 progressaient lentement, *socio=rien  et un 
fléchissement *socio=nil  de 8% entre 1973 et 1979, bien*socio=rien  que le coût*socio=ec1 élevé*socio=uv4 de l'énergie*socio=ec1 
ne fût ni systématiquement, ni rapidement, ni entièrement répercuté sur*socio=rien  
les *socio=rien  utilisateurs finals.*socio=nil  Cette*socio=nil  économie*socio=ec1 d'*socio=nil énergie*socio=ec1 *socio=nil  continuera pendant *socio=rien  un 
certain temps *socio=nil  et pourra même s'accroître temporairement*socio=rien  si les projets*socio=rien  
de recherche*socio=ec2 et de développement*socio=uv3 entrepris depuis 1974 commencent à 
porter leurs fruits*socio=rien , et si les prix*socio=ec1 de l'énergie*socio=ec1 en général*socio=rien  et des 
produits*socio=rien  pétroliers*socio=ec1 en_particulier*socio=rien  continuent d'augmenter. 
*{ p.18 }
 
Il ne faut cependant pas oublier qu'au bout*socio=rien  du compte*socio=rien  l'élasticité-revenu 
de la demande*socio=ec1 d'énergie*socio=ec1 doit avoir une limite, car il *socio=rien  est impossible *socio=nil  d'accroître 
la production*socio=ec1 tout en éludant indéfiniment l'augmentation 
consommation*socio=ec1 d'énergie*socio=ec1. 

Les deux contributions*socio=uv1 les plus importantes*socio=rien  qu'un*socio=rien  environnement*socio=et 
économique*socio=ec1 approprié peut apporter à " l'ajustement*socio=et énergétique*socio=ec1 " 
appartiennent au domaine*socio=rien  de la technologie*socio=ec1. La *socio=rien  première est *socio=nil  la mise au 
point*socio=rien  de technologies*socio=ec1 permettant d'obtenir*socio=rien  du pétrole*socio=ec1 de sources*socio=rien  non 
classiques*socio=rien  et d'exploiter d'autres sources*socio=rien  d'énergie*socio=ec1. La seconde 
correspond aux technologies*socio=ec1 d'économie*socio=ec1 de l'énergie*socio=ec1. De vastes*socio=rien  
recherches*socio=ec2 sont en cours*socio=rien , mais le problème*socio=uv4 est*socio=rien  encore trop mal*socio=rien  connu 
pour que l'on puisse déterminer sur*socio=rien  quels points*socio=rien  portera le principal 
effort d'investissement*socio=ec1 et où, d'après*socio=rien  nos connaissances*socio=ec2 actuelles*socio=te sa 
rentabilité*socio=ec1 sera la plus élevée*socio=uv4. La connaissance*socio=ec2 résultant*socio=rien  de l'étude*socio=ec2 
et de l'expérimentation*socio=rien  se concrétise toutefois et la politique*socio=et la plus 
sûre actuellement est*socio=rien  celle qui multiplie les encouragements à 
entreprendre de nouvelles*socio=rien  études*socio=ec2 et les possibilités*socio=rien  d'en expérimenter 
les résultats*socio=rien . Dans la mise au point*socio=rien  des *socio=et politiques publiques *socio=nil  et des 
programmes*socio=et d'investissement*socio=ec1, il est*socio=rien  particulièrement important*socio=rien  de 
veiller à y maintenir assez de souplesse*socio=uv3 afin d'éviter le risque*socio=uv4 d'engager 
des efforts et des capitaux*socio=ec1 *socio=rien  importants sur des*socio=nil  options *socio=nil  dont la 
recherche*socio=ec2 en cours*socio=rien  pourrait montrer bientôt qu'elles ne sont pas 
optimales*socio=uv4. 

Les pays*socio=ac qui maintiennent le prix*socio=ec1 intérieur*socio=te des produits*socio=rien  pétroliers*socio=ec1 
au-dessous de leur valeur*socio=ec1 sur*socio=rien  le marché*socio=ec1 mondial*socio=te gaspillent forcément 
des capitaux*socio=ec1 sur*socio=rien  une *socio=rien  vaste échelle.*socio=nil  *socio=nil  Les données présentées dans Le 
Commerce*socio=ec1 international*socio=te en 1978/79 (pages*socio=rien  12-13) laissent supposer que 
ce problème*socio=uv4 peut se poser dans de nombreux*socio=rien  
pays_en_voie_de_développement*socio=ac non pétroliers*socio=ec1, où la consommation*socio=ec1 de 
pétrole*socio=ec1 par unité*socio=rien  de PNB*socio=ec1 a été*socio=rien  beaucoup moins touchée par les 
augmentations des prix*socio=ec1 sur*socio=rien  le marché*socio=ec1 mondial*socio=te que dans les pays*socio=ac 
industriels*socio=ec1. C'est*socio=rien  une politique*socio=et que les pays_en_voie_de_développement*socio=ac 
peuvent difficilement se permettre, car elle a pour effet*socio=rien  d'investir l'épargne*socio=ec1 
nationale*socio=te et les capitaux*socio=ec1 étrangers*socio=uv4 dans des technologies*socio=ec1 inappropriées 
qui ne pourront fonctionner, dans un*socio=rien  environnement*socio=et d'énergie*socio=ec1 coûteuse*socio=ec2, 
qu'à coup*socio=rien  de subventions*socio=ec1 permanentes*socio=te. Dans chaque cas*socio=rien  et dans tous les 
pays*socio=ac, un*socio=rien  ajustement*socio=et efficace*socio=uv4 au coût*socio=ec1 élevé*socio=uv4 de l'énergie*socio=ec1 nécessitera des 
investissements*socio=ec1 *socio=rien  supplémentaires considérables *socio=nil  étant donné que la 
plupart*socio=rien  des techniques*socio=rien  d'économie*socio=ec1 d'énergie*socio=ec1 et toutes les formes*socio=rien  d'énergie*socio=ec1 
autres que le pétrole*socio=ec1 sont relativement exigeantes en capitaux*socio=ec1. L'intensité*socio=rien  
de capital*socio=ec1 croissante*socio=rien  de la production*socio=ec1, problème*socio=uv4 qui transcende celui 
de l'ajustement*socio=et énergétique*socio=ec1 proprement dit, est*socio=rien  analysée ci-après de 
façon*socio=rien  plus détaillée. 



Ajustement*socio=et industriel*socio=ec1. 

il *socio=rien  est nécessaire *socio=nil  que l'ajustement*socio=et industriel*socio=ec1 soit plus rapide*socio=rien  dans les 
avancés, mais il faut aussi garder le sens*socio=rien  des proportions*socio=rien  dans les 
pays*socio=ac débats*socio=et consacrés à ce sujet*socio=rien . L'obsession inquiète*socio=rien  de la " 
désindustrialisation ", qui s'est*socio=rien  tellement répandue depuis *socio=rien  un an *socio=nil  ou 
deux, montre combien il *socio=rien  est facile *socio=nil  d'exagérer la portée*socio=rien  du problème*socio=uv4. 
Cette *socio=rien  inquiétude soudaine *socio=nil  ignore notamment une tendance*socio=ec2 déjà *socio=rien  ancienne 
suivant *socio=nil  laquelle le *socio=rien  secteur secondaire (*socio=nil industriel*socio=ec1)*socio=nil  *socio=nil  voit diminuer son 
importance*socio=rien  - en ce qui concerne sa part*socio=rien  de l'emploi*socio=ec1, de l'investissement*socio=ec1 
et de la valeur_ajoutée*socio=ec1 dans l'ensemble*socio=rien  de l'économie*socio=ec1 - par rapport*socio=rien  au 
secteur*socio=rien  tertiaire*socio=ec1 (services*socio=ec1) au fur*socio=rien  et à mesure*socio=rien  que se déroule le 
processus*socio=te de développement*socio=uv3. Cette notion*socio=rien , ayant le caractère*socio=rien  d'une " 
loi*socio=et générale*socio=rien  du développement*socio=uv3 ", a été*socio=rien  parfaitement formulée dans l'ouvrage 
de Colin Clark, The*socio=rien  Conditions*socio=ec1 of Economic Progress, dont la première*socio=rien  
édition remonte à 1940. Le *socio=rien  déplacement relatif du*socio=nil  centre *socio=nil  de gravité de 
l'activité*socio=rien  économique*socio=ec1 que recouvrait cette notion*socio=rien  s'est*socio=rien  poursuivi, sans 
susciter d'inquiétude*socio=rien  notable, pendant toute la longue*socio=rien  période*socio=te de 
croissance_économique*socio=ec1 stable*socio=uv4 qui a succédé à la seconde guerre*socio=et mondiale*socio=te. 

Il ne semble pas que les *socio=et politiques gouvernementales *socio=nil  puissent agir 
efficacement sur*socio=rien  le sens*socio=rien  de cette évolution*socio=rien , mais peut-être y a-t-il 
lieu*socio=rien  de se préoccuper du rythme*socio=rien  de sa progression*socio=ec2. D'après*socio=rien  les 
statistiques*socio=ec2 de la décennie*socio=te écoulée, ce déplacement*socio=rien  semble s'être*socio=rien  
accéléré, en_particulier*socio=rien  si on l'apprécie d'après*socio=rien  la part*socio=rien  de l'industrie*socio=ec1 
dans l'emploi*socio=ec1 total*socio=rien . Avec une *socio=rien  grande exception,*socio=nil  les*socio=nil  États-unis*socio=ac,*socio=nil  l'*socio=nil emploi*socio=ec1 
*socio=nil  dans le secteur*socio=rien  manufacturier*socio=ec1 de la plupart*socio=rien  des pays*socio=ac industriels*socio=ec1 n'a 
jamais retrouvé, après*socio=rien  le creux*socio=ec2 de 1975, son niveau*socio=rien  d'avant la 
récession*socio=ec2. Pour l'ensemble*socio=rien  des pays*socio=ac industriels*socio=ec1 autres que les 
États-unis*socio=ac, le chiffre de 1979 est*socio=rien  d'environ 14% inférieur*socio=rien  au total*socio=rien  de 
1970; pour la *socio=ac Communauté européenne,*socio=nil  l'*socio=nil écart*socio=rien  est*socio=rien  *socio=nil  de 20%. En d'autres 
termes*socio=rien , la création_d'_emplois*socio=ec1 dans le secteur*socio=rien  tertiaire*socio=ec1 a largement 
dépassé la progression*socio=ec2 de l'emploi*socio=ec1 total*socio=rien . Alors que ce dernier*socio=rien  a 
augmenté de 29,5 millions*socio=rien  entre 1970 et 1979 dans l'ensemble*socio=rien  des 
économies*socio=ec1 de l'OCDE*socio=ac, l'emploi*socio=ec1 dans le secteur*socio=rien  des services*socio=ec1 a progressé 
de 35 millions*socio=rien . 

Il se peut que certains des éléments*socio=rien  de cette accélération*socio=ec2 du 
déplacement*socio=rien  vers le secteur*socio=rien  tertiaire*socio=ec1 ne soient pas encore bien*socio=rien  compris. 
La *socio=rien  question mérite *socio=nil  certainement d'être*socio=rien  étudiée de façon*socio=rien  plus 
approfondie. Dans l'état*socio=rien  actuel*socio=te des connaissances*socio=ec2, l'explication*socio=rien  la 
plus plausible*socio=uv4 est*socio=rien  que la formidable capacité*socio=uv3 du secteur*socio=rien  tertiaire*socio=ec1 à 
créer des emplois*socio=ec1, alors que l'emploi*socio=ec1 industriel*socio=ec1 stagne ou diminue, 
provient de la plus grande*socio=rien  souplesse*socio=uv3 de ses salaires*socio=ec1 réels*socio=ec2, et donc 
également de ses salaires*socio=ec1 relatifs*socio=rien , tant entre les *socio=rien  différentes branches 
des*socio=nil  services*socio=ec1 *socio=nil  que, dans l'ensemble*socio=rien , par rapport*socio=rien  au secteur*socio=rien  industriel*socio=ec1. 
*{ p.20 }
 
Cette interprétation*socio=ec2 est*socio=rien  corroborée par l'analyse*socio=rien  des structures*socio=ec1 de l'investissement*socio=ec1 
présentée dans Le Commerce*socio=ec1 international*socio=te en 1978179 (pages*socio=rien  85-89), et 
développée*socio=uv4 au chapitre*socio=rien  Il du *socio=rien  présent rapport.*socio=nil  La*socio=nil  majeure partie *socio=nil  de la 
formation*socio=et de capital*socio=ec1 réel dans le secteur*socio=rien  industriel*socio=ec1 pendant les années*socio=rien  
1970 revêtait la forme*socio=rien  de machines*socio=ec1 et de matériels*socio=rien  permettant d'économiser 
la main-d'_oeuvre*socio=ac, alors qu'on notait une diminution*socio=ec2 prononcée de la 
part*socio=rien  de l'investissement*socio=ec1 en installations fixes. On constate une 
corrélation*socio=ec2 positive*socio=uv4 entre la proportion*socio=rien  de la construction*socio=ec1 dans l'investissement*socio=ec1 
industriel*socio=ec1 total*socio=rien  et l'expansion*socio=ec2 de l'emploi*socio=ec1 industriel*socio=ec1 ainsi que la 
croissance*socio=uv3 de la *socio=ec1 production industrielle *socio=nil  par heure-homme. Il convient 
de noter dans ce contexte que si la croissance*socio=uv3 de la productivité*socio=uv3 du 
travail*socio=ec1 dans l'industrie*socio=ec1 manufacturière*socio=ec1 a fléchi dans tous les grands*socio=rien  
pays*socio=ac industriels*socio=ec1 pendant les années*socio=rien  1970, le ralentissement*socio=ec2 de la 
croissance*socio=uv3 de la productivité*socio=uv3 moyenne*socio=rien  du travail*socio=ec1 dans tous les secteurs*socio=rien  
a été*socio=rien  beaucoup plus prononcé, ce qui doit signifier que *socio=rien  bon nombre des*socio=nil  
nouveaux emplois*socio=ec1 *socio=nil  créés dans le secteur*socio=rien  des services*socio=ec1 se situaient à *socio=rien  un 
niveau de*socio=nil  productivité*socio=uv3 inférieur *socio=nil  à la moyenne*socio=rien  nationale*socio=te. 

La *socio=rien  question précise qui*socio=nil  mérite une*socio=nil  analyse *socio=nil  détaillée concerne l'expansion*socio=ec2 
relativement lente*socio=rien  des secteurs*socio=rien  de l'industrie*socio=ec1 manufacturière*socio=ec1 à *socio=rien  forte 
intensité de*socio=nil  capital*socio=ec1,*socio=nil  *socio=nil  de qualifications et de recherche*socio=ec2 qui constituent 
la branche*socio=rien  à forte*socio=rien  productivité*socio=uv3 du travail*socio=ec1 du secteur*socio=rien  industriel*socio=ec1 dans 
les pays*socio=ac avancés. C'est*socio=rien  la croissance*socio=uv3 de ces secteurs*socio=rien  qui, normalement, 
devrait modérer le rythme*socio=rien  de déplacement*socio=rien  à long_terme*socio=te du secteur*socio=rien  
industriel*socio=ec1 vers les services*socio=ec1, en absorbant au moins une partie*socio=rien  de la 
main-d'_oeuvre*socio=ac et du capital*socio=ec1 libérés par les secteurs*socio=rien  industriels*socio=ec1 de 
faible*socio=rien  productivité*socio=uv3 et qui subissent la concurrence*socio=ec1 des importations*socio=ec1, 
ainsi qu'une partie*socio=rien  de l'augmentation 
main-d'_oeuvre*socio=ac totale*socio=rien . 
Cette question*socio=rien  ne peut être*socio=rien  étudiée ici comme il convient réellement et 
on se bornera à formuler deux hypothèses explicatives pour compléter l'hypothèse 
plus générale*socio=rien  de la souplesse*socio=uv3 relative*socio=rien  des salaires*socio=ec1 réels*socio=ec2 du secteur*socio=rien  
des services*socio=ec1. 

Les secteurs*socio=rien  dynamiques*socio=uv4 de l'industrie*socio=ec1 manufacturière*socio=ec1 sont en gros*socio=rien  les 
industries*socio=ec1 productrices*socio=ac de biens*socio=ec1 d'équipement*socio=ec1. Le ralentissement*socio=ec2 
relatif*socio=rien  de leur expansion*socio=ec2 pendant les années*socio=rien  1970 peut donc être*socio=rien  relié 
à la *socio=rien  faiblesse générale *socio=nil  de l'investissement*socio=ec1, qui s'est*socio=rien  traduite 
elle-même dans la plupart*socio=rien  des pays*socio=ac industriels*socio=ec1, pendant la décennie*socio=te 
écoulée, par une diminution*socio=ec2 de la part*socio=rien  de l'investissement*socio=ec1 brut*socio=rien  en 
capital*socio=ec1 fixe dans le PNB*socio=ec1. Telle est*socio=rien  la première*socio=rien  hypothèse. 

La *socio=rien  deuxième est *socio=nil  que, dans tous les pays*socio=ac industriels*socio=ec1, ces secteurs*socio=rien  
Manufacturiers fournissent une *socio=rien  proportion importante,*socio=nil  en*socio=nil  progression*socio=ec2 
constante,*socio=nil  des*socio=nil  exportations*socio=ec1 de*socio=nil  marchandises*socio=ec1.*socio=nil  *socio=nil  Il existe en économie*socio=ec1 un*socio=rien  
théorème bien*socio=rien  connu selon lequel l'incidence*socio=rien  de la protection*socio=et, qui peut 
généralement être*socio=rien  conçue comme un*socio=rien  impôt*socio=et sur*socio=rien  les importations*socio=ec1, doit en 
fin*socio=rien  de *socio=rien  compte être *socio=nil  répercutée aussi sur*socio=rien  les exportations*socio=ec1, avec *socio=rien  un effet 
défavorable*socio=uv4 sur leur*socio=nil  croissance*socio=uv3.*socio=nil  
*{ p.21 }
 
*socio=nil  Cette répercussion peut suivre deux *socio=rien  voies différentes.*socio=nil  Suivant la*socio=nil  
première,*socio=nil  toute*socio=nil  réduction*socio=ec2 des*socio=nil  importations*socio=ec1 d'*socio=nil un pays*socio=ac *socio=nil  doit aboutir à une 
diminution*socio=ec2 de la demande*socio=ec1 étrangère pour les exportations*socio=ec1 de ce pays*socio=ac. Si 
*socio=rien  un seul pays*socio=ac *socio=nil  renforce ses obstacles*socio=rien  à l'importation*socio=ec1, l'effet*socio=rien  sur*socio=rien  la 
demande*socio=ec1 de ses exportations*socio=ec1 pourra *socio=rien  être long *socio=nil  à se faire sentir et 
pourra même en fin*socio=rien  de compte*socio=rien  ne pas *socio=rien  être sensible.*socio=nil  *socio=nil  Toutefois, plus les 
pays*socio=ac seront nombreux*socio=rien  à agir ainsi, plus l'effet*socio=rien  sera sensible*socio=rien  et plus 
vite il sera perçu. De toute manière*socio=rien , la *socio=rien  deuxième voie de*socio=nil  transmission 
est *socio=nil  beaucoup plus directe*socio=rien  et plus rapide*socio=rien : par elle, la protection*socio=et des 
industries*socio=ec1 concurrencées par les importations*socio=ec1 a également pour effet*socio=rien  d'accroître, 
pour les *socio=ec1 industries exportatrices,*socio=nil  le*socio=nil  coût des*socio=nil  facteurs*socio=rien  de_production 
*socio=nil  et des inputs*socio=rien  d'origine*socio=rien  industrielle*socio=ec1. 
Ces deux causes*socio=rien  plausibles de la croissance*socio=uv3 insuffisante des *socio=ec1 industries 
manufacturières à*socio=nil  forte*socio=rien  productivité*socio=uv3 des*socio=nil  pays*socio=ac développés*socio=uv4 *socio=nil  ne sont pas 
mutuellement exclusives; il est*socio=rien  même vraisemblable*socio=rien  qu'elles 
interagissent pour se renforcer l'une l'autre. D'une *socio=rien  façon générale,*socio=nil  un 
recours*socio=ec1 *socio=nil  accru à des *socio=et mesures protectionnistes *socio=nil  fera augmenter l'incertitude*socio=uv3, 
ce qui freinera les décisions*socio=rien  d'investissement*socio=ec1; la baisse*socio=ec2 de l'investissement*socio=ec1 
freinera à son tour*socio=rien  la croissance*socio=uv3 de la productivité*socio=uv3 et la 
*socio=ec1 création_d'_emplois industriels,*socio=nil  *socio=nil  ce qui renforcera les attitudes*socio=rien  
défensives des industriels*socio=ec1 et de la main-d'_oeuvre*socio=ac qui multiplieront 
alors leurs demandes*socio=et de protection*socio=et. 

Conditions*socio=ec1 de réussite*socio=uv1 de l'ajustement*socio=et. 

Même si les *socio=rien  aspects particuliers du*socio=nil  problème*socio=uv4 *socio=nil  de l'ajustement*socio=et changent 
d'un*socio=rien  domaine*socio=rien  à l'autre, l'analyse*socio=rien  qui précède montre que l'investissement*socio=ec1 
joue *socio=rien  un rôle prépondérant *socio=nil  dans chacun des trois domaines*socio=rien  considérés. On 
pourrait même en ajouter *socio=rien  un quatrième,*socio=nil  *socio=nil  qui n'est*socio=rien  pas habituellement 
considéré sous l'angle*socio=rien  de l'ajustement*socio=et, mais où la même constatation*socio=rien  s'impose. 
En effet*socio=rien , le passage*socio=rien  d'un*socio=rien  taux*socio=rien  d'inflation*socio=ec2 élevé*socio=uv4 à *socio=rien  un niveau de*socio=nil  prix*socio=ec1 
relativement*socio=nil  stable*socio=uv4 *socio=nil  implique également des changements*socio=uv3 de structure*socio=ec1 
pour l'économie*socio=ec1, exactement comme le font les trois autres types d'ajustement*socio=et; 
en_particulier*socio=rien , la composition*socio=rien  des investissements*socio=ec1 par type*socio=rien  d'actif et 
par branche*socio=rien  de_production*socio=ec1 sera très différente*socio=rien  selon que l'économie*socio=ec1 
connaîtra *socio=rien  un niveau de*socio=nil  prix*socio=ec1 relativement*socio=nil  stable*socio=uv4 ou*socio=nil  un processus*socio=te 
inflationniste*socio=ec2;*socio=nil  le*socio=nil  niveau *socio=nil  même de l'investissement*socio=ec1 sera probablement 
différent*socio=rien . 

Pour les pays_en_voie_de_développement*socio=ac non pétroliers*socio=ec1, dont les 
balances_des_paiements*socio=ec1 sont fortement déficitaires, il s'agit de moins 
recourir aux *socio=ec1 emprunts commerciaux *socio=nil  à l'étranger*socio=te, sans pour autant 
ralentir, à l'intérieur*socio=te, la croissance*socio=uv3 de la formation*socio=et de capital*socio=ec1; par 
contre, pour les pays*socio=ac industriels*socio=ec1, les contraintes*socio=uv1 au niveau*socio=rien  de la 
balance_des_paiements*socio=ec1 apparaissent beaucoup moins sévères*socio=rien  et la 
nécessité*socio=uv1 *socio=rien  première est *socio=nil  d'accélérer cette croissance*socio=uv3 pour remplir les 
conditions*socio=ec1 de l'ajustement*socio=et énergétique*socio=ec1 et pour créer *socio=rien  un nombre 
suffisant d'*socio=nil emplois*socio=ec1 *socio=nil  dans les branches*socio=rien  à forte*socio=rien  productivité*socio=uv3 de leurs 
secteurs*socio=rien  industriels*socio=ec1. 
*{ p.22 }
 
Vues*socio=rien  sous cet angle*socio=rien , les statistiques*socio=ec2 relatives*socio=rien  à 1,évolution*socio=rien  des 
investissements*socio=ec1 dans les années*socio=rien  soixante-dix expliquent bien*socio=rien  le malaise*socio=rien  
de cette décennie*socio=te. Si l'on compare les données pour 1963-73 et pour 
1973-79 de la croissance*socio=uv3 *socio=rien  annuelle moyenne du*socio=nil  volume *socio=nil  de l'investissement*socio=ec1 
fixe autre que le logement*socio=ec1, on constate *socio=rien  un fléchissement *socio=nil  dans chacune 
des grandes*socio=rien  régions*socio=te industrielles*socio=ec1, de 4,5 à 1% aux États-unis*socio=ac, de 13 à 
2,5% au Japon*socio=ac, et de 5 à 1% dans la *socio=ac Communauté européenne.*socio=nil  *socio=nil  1 Si l'on 
exclut la période*socio=te de récession*socio=ec2 1974-1975, la même *socio=rien  constatation reste 
valable,*socio=nil  bien *socio=nil  que le fléchissement*socio=rien  soit moins prononcé. Les États-unis*socio=ac 
font cependant exception*socio=rien  dans ce cas*socio=rien , la croissance*socio=uv3 moyenne*socio=rien  en 1976-79 
ayant été*socio=rien , avec 7,5%, légèrement supérieure*socio=rien  à celle de 1963-73. Le 
chiffre des États-unis*socio=ac lui-même doit cependant être*socio=rien  apprécié compte*socio=rien  
tenu des statistiques*socio=ec2 qui montrent que la fraction*socio=rien  du PIB*socio=ec1 consacrée aux 
investissements*socio=ec1 fixes autres que le logement*socio=ec1 revenue d'une *socio=rien  moyenne 
annuelle *socio=nil  de 13,9% en 1963-73 à 12,7% en 1973-79, n'était que de 12,1% 
en 1976-79. 

Ce *socio=rien  comportement décevant peut*socio=nil  être *socio=nil  imputé à plusieurs facteurs*socio=rien , mais 
les principaux*socio=rien  ont été*socio=rien  l'inflation*socio=ec2 et l'évolution*socio=rien  des salaires*socio=ec1 réels*socio=ec2. 
Comme le soulignait le Commerce*socio=ec1 international*socio=te en 1978/79 (page*socio=rien  22), l'inflation*socio=ec2 
a pour effet*socio=rien  de déprimer l'investissement*socio=ec1 et l'épargne*socio=ec1, d'abord*socio=rien  par les 
distorsions*socio=ec2 économiques*socio=ec1 et les contre-incitations qu'elle engendre, 
ensuite par les restrictions*socio=et monétaires*socio=ec1 auxquelles il faut bien*socio=rien  se 
résoudre, en fin*socio=rien  de compte*socio=rien , pour lutter contre elle. La *socio=ec2 coûteuse 
expérience des*socio=nil  années*socio=rien  *socio=nil  soixante-dix semble l'avoir *socio=rien  bien fait *socio=nil  comprendre. 
Il est*socio=rien  réconfortant de constater que la nature*socio=rien  du processus*socio=te 
inflationniste*socio=ec2 a été*socio=rien  correctement exposée dans plusieurs déclarations 
de politique*socio=et faites récemment, et que les grands*socio=rien  - pays*socio=ac industriels*socio=ec1 ont 
maintenu leur décision*socio=rien  de maîtriser*socio=rien  la dernière*socio=rien  poussée inflationniste*socio=ec2. 

Cependant, *socio=rien  certaines analyses *socio=nil  officielles de la situation*socio=rien  continuent de 
laisser entendre que l'inflation*socio=ec2 dont souffrent les différents*socio=rien  pays*socio=ac est*socio=rien  
causée, au moins en partie*socio=rien , par des facteurs*socio=rien  extérieurs*socio=te tels que le 
renchérissement*socio=rien  du pétrole*socio=ec1 et d'autres *socio=rien  produits importants échangés*socio=nil  sur 
les*socio=nil  marchés*socio=ec1 internationaux*socio=te.*socio=nil  Cette*socio=nil  argumentation*socio=ec2 *socio=nil  revient à soutenir que 
la situation*socio=rien  de l'offre*socio=rien  sur*socio=rien  les marchés*socio=ec1 internationaux*socio=te de *socio=rien  produits 
primaires s'*socio=nil est *socio=nil  à ce point*socio=rien  tendue, par rapport*socio=rien  aux années*socio=rien  cinquante et 
soixante, que ce secteur*socio=rien  devient un*socio=rien  goulot d'étranglement*socio=ec2 bien*socio=rien  avant 
que les *socio=ac pays importateurs *socio=nil  n'atteignent *socio=rien  un niveau de_production*socio=ec1 
*socio=nil  correspondant au plein_emploi*socio=ec1 du capital*socio=ec1 et de la main-d'_oeuvre*socio=ac. Il 
*socio=rien  est loin d'*socio=nil être *socio=nil  établi que telle et bien*socio=rien  la situation*socio=rien  Mais même s'il en 
était ainsi, il reste*socio=rien  qu'une perturbation*socio=ec2 de caractère*socio=rien  aussi réel ne 
peut engendrer de hausse*socio=rien  continue*socio=te du *socio=rien  niveau général des*socio=nil  prix*socio=ec1 
*{ p.23 }
 
*socio=nil  que si elle se conjugue avec une politique*socio=et monétaire*socio=ec1 plus 
expansionniste*socio=ec2. Or*socio=rien , une telle situation*socio=rien  ne justifierait en rien*socio=rien  ce 
changement*socio=uv3 de politique*socio=et, car il n'existe pas de politique*socio=et monétaire*socio=ec1, 
aussi expansionniste*socio=ec2 soit-elle, qui soit capable*socio=rien  de faire sauter ce 
type*socio=rien  de goulot d'étranglement*socio=ec2, pas plus d'ailleurs*socio=rien  qu'aucune autre 
contrainte*socio=uv1 physique*socio=rien  à laquelle se heurterait la production*socio=ec1, que ce soit 
l'insuffisance*socio=uv4 des installations ou -une pénurie*socio=ec2 de main-d'_oeuvre*socio=ac 
qualifiée*socio=uv4. 

Résumé et conclusions. 

Le *socio=rien  meilleur diagnostic *socio=nil  que l'on puisse poser sur*socio=rien  l'état*socio=rien  de l'économie*socio=ec1 
mondiale*socio=te est*socio=rien  peut-être celui qui en voit la cause*socio=rien  dans la tension entre 
les besoins et le potentiel*socio=uv4 d'investissement*socio=ec1, d'une part*socio=rien , et l'insuffisance*socio=uv4 
des incitations*socio=uv3 effectives*socio=rien  à l'investissement*socio=ec1 d'autre part*socio=rien . Il faut 
cependant garder le sens*socio=rien  des proportions*socio=rien  et noter l'abondance, en 
volume*socio=rien , des capitaux*socio=ec1 qui s'investissent effectivement; toute la 
difficulté*socio=ec2 consiste en fait*socio=rien  à accroître de quelques points*socio=rien  la part*socio=rien  en 
pourcentage*socio=rien  de l'investissement*socio=ec1 dans le PNB*socio=ec1. 

Toute analyse*socio=rien  économique*socio=ec1 se fonde, en fin*socio=rien  de *socio=rien  compte sur le*socio=nil  modèle *socio=nil  d'une 
économie*socio=ec1 de concurrence*socio=ec1 parfaite*socio=rien . (Un*socio=rien  tel modèle*socio=rien  n'est*socio=rien  pas irréaliste*socio=uv4 - 
autrement il n'y aurait pas de science*socio=ec2 économique*socio=ec1 - mais il présente*socio=rien  
comme des variations*socio=rien  instantanées ce qui, sur*socio=rien  les marchés*socio=ec1 imparfaits du 
monde*socio=te réel, constitue des tendances*socio=ec2 qui se déploient dans le temps*socio=rien .) 
Compte*socio=rien  tenu de l'état*socio=rien  actuel*socio=te du monde*socio=te - où les populations*socio=ac sont en 
accroissement*socio=ec2 rapide*socio=rien , où de *socio=rien  nouvelles sources d'*socio=nil énergie*socio=ec1 doivent*socio=nil  être 
développées*socio=uv4,*socio=nil  *socio=nil  où les techniques*socio=rien  d'économie*socio=ec1 d'énergie*socio=ec1 conduisent au 
remplacement*socio=rien  d'une *socio=rien  proportion appréciable d'*socio=nil équipements*socio=ec1 *socio=nil  dont la 
rentabilité*socio=ec1 a disparu à cause*socio=rien  du renchérissement*socio=rien  de l'énergie*socio=ec1, et où 
les structures*socio=ec1 de la consommation*socio=ec1 privée*socio=et changent aussi - un*socio=rien  tel modèle*socio=rien  
conduirait à prévoir un*socio=rien  boom*socio=ec2 prolongé des investissements*socio=ec1 entraînant 
finalement une hausse*socio=rien  des taux_d'_intérêt*socio=ec1 réels*socio=ec2. L'expansion*socio=ec2 des 
branches*socio=rien  productrices*socio=ac de biens*socio=ec1 d'équipement*socio=ec1 à forte*socio=rien  productivité*socio=uv3 des 
économies*socio=ec1 développées*socio=uv4 ferait monter les taux_de_croissance*socio=ec1 de la 
productivité*socio=uv3 moyenne*socio=rien  de la main-d'_oeuvre*socio=ac à des niveaux*socio=rien  qui pourraient 
*socio=rien  être proches *socio=nil  de ceux des années*socio=rien  cinquante et soixante. Cette évolution*socio=rien  
aurait à son tour*socio=rien  pour effet*socio=rien  de beaucoup atténuer, sinon de résoudre, 
le problème*socio=uv4 d'ajustement*socio=et que posent à ces pays*socio=ac les modifications*socio=rien  de l'avantage_comparatif*socio=ec2. 
L'ajustement*socio=et serait plus rapide*socio=rien  et moins douloureux*socio=uv2, puisque l'essor*socio=rien  de 
l'investissement*socio=ec1 et des branches*socio=rien  productrices*socio=ac de biens*socio=ec1 d'équipement*socio=ec1 
donnerait lieu*socio=rien  à la création_d'_emplois*socio=ec1 mieux rémunérés qui viendraient 
remplacer les postes*socio=rien  supprimés dans les branches*socio=rien  et *socio=rien  secteurs sensibles 
*socio=nil  à la concurrence*socio=ec1 des importations*socio=ec1. L'accroissement*socio=ec2 de la demande*socio=ec1 de 
capital*socio=ec1 ferait apparaître en *socio=rien  pleine lumière le*socio=nil  gaspillage*socio=uv3 *socio=nil  que 
constituent les efforts déployés pour renforcer, à l'abri de *socio=et barrières 
douanières *socio=nil  toujours plus hautes*socio=rien , l'intensité*socio=rien  de capital*socio=ec1 de branches*socio=rien  
productrices*socio=ac de biens*socio=ec1 qu'il est*socio=rien  plus économique*socio=ec1 de se procurer à l'étranger*socio=te, 
tant pour ce qui est*socio=rien  du coût*socio=ec1 total*socio=rien  que de la part*socio=rien  de ce coût*socio=ec1 se 
rapportant au capital*socio=ec1. 
*{ p.24 }
 
Ainsi s'éclaire la tâche*socio=rien  de la politique_économique*socio=ec1, qui doit consister 
à dépister et à corriger ceux de ses *socio=rien  propres aspects *socio=nil  et les aspects*socio=rien  
institutionnels*socio=et de l'économie*socio=ec1 qui empêchent la nécessité*socio=uv1 réelle*socio=ec2 et les 
*socio=rien  possibilités existantes *socio=nil  d'accroître les investissements*socio=ec1 d'être*socio=rien  servies 
par des incitations*socio=uv3 effectives*socio=rien  à l'investissement*socio=ec1. Ces aspects*socio=rien  ont été*socio=rien  
longuement examinés ici même et dans beaucoup d'autres, publications*socio=rien  
depuis plusieurs années*socio=rien . Il s'agit de l'inflation*socio=ec2, génératrice*socio=rien  de tant 
d'incertitudes*socio=uv3 et perturbatrice des *socio=rien  systèmes comptables et*socio=nil  fiscaux*socio=et;*socio=nil  *socio=nil  de 
l'instabilité*socio=uv3 générale*socio=rien  des politiques*socio=et, qui en font des systèmes*socio=rien  de 
régulation allant à l'encontre*socio=rien  de leurs propres*socio=rien  objectifs*socio=uv4, et 
en_particulier*socio=rien  de l'incertitude*socio=uv3 toujours plus grande*socio=rien  de l'accès*socio=uv1 aux 
marchés*socio=ec1 étrangers*socio=uv4; de l'accentuation de la tendance*socio=ec2 aux ententes*socio=et et à 
la cartellisation*socio=ec2, qui favorisent la hausse*socio=rien  des prix*socio=ec1 et la rigidité*socio=uv3 des 
salaires*socio=ec1 et qui aggravent les frictions internationales*socio=te; et bien*socio=rien  d'autres 
encore. 

Il se peut d'ailleurs*socio=rien  que les statistiques*socio=ec2 des *socio=rien  dernières années 
*socio=nil  soixante-dix fassent déjà apparaître au moins quelques-unes des 
tendances*socio=ec2 à long_terme*socio=te que la théorie*socio=ec2 économique*socio=ec1 permet de prévoir. L'investissement*socio=ec1 
brut*socio=rien  a, en général*socio=rien , progressé plus vite que la consommation*socio=ec1 après*socio=rien  1976, 
pas seulement dans les pays*socio=ac industriels*socio=ec1, mais dans le monde*socio=te entier*socio=rien . 
Dans la récession*socio=ec2 actuelle*socio=te, une *socio=rien  bonne part du*socio=nil  fléchissement *socio=nil  (ou de la 
décélération*socio=ec2 relative*socio=rien ) des dépenses*socio=ec1 globales provient jusqu'ici des 
coupes opérées dans la consommation*socio=ec1 plutôt que de l'investissement*socio=ec1. 

L'augmentation 
nationaux*socio=te peut s'expliquer 
par le fait*socio=rien  que, face*socio=rien  à la *socio=rien  première hausse des*socio=nil  prix*socio=ec1 du*socio=nil  pétrole*socio=ec1 *socio=nil  en 1974, 
dont la durée*socio=te paraissait alors incertaine*socio=rien , les ménages*socio=ac des *socio=ac pays 
importateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1 *socio=nil  ont réagi logiquement à cette incertitude*socio=uv3 en 
épargnant moins. Maintenant que la hausse*socio=rien  apparaît comme *socio=rien  un phénomène 
de*socio=nil  longue durée*socio=te,*socio=nil  la*socio=nil  perte*socio=ec2 de*socio=nil  revenu*socio=ec1 *socio=nil  qu'elle entraîne se répartit de 
manière*socio=rien  plus équilibrée entre l'épargne*socio=ec1 et la consommation*socio=ec1. Un*socio=rien  
changement*socio=uv3 d'attitude comparable*socio=rien  s'observe au sein*socio=rien  de divers groupes*socio=rien  
organisés en ce qui concerne la répartition*socio=uv3 de la perte*socio=ec2 de revenu*socio=ec1 
national*socio=te que représente l'altération des termes_de_l'_échange*socio=ec1. En 1974/75, 
nombre*socio=rien  de travailleurs*socio=ac, surtout parmi ceux dont les salaires*socio=ec1 étaient 
indexés sur*socio=rien  les prix*socio=ec1 à la consommation*socio=ec1, ont obtenu des augmentations de 
rémunération*socio=ec1 qui leur ont permis de maintenir ou d'accroître leur 
consommation*socio=ec1. De ce fait*socio=rien , une *socio=rien  part importante *socio=nil  de l'altération des 
termes_de_l'_échange*socio=ec1 a dû être*socio=rien  prise_en_charge*socio=uv3 par les entreprises*socio=ac, au 
prix*socio=ec1 d'un*socio=rien  fléchissement*socio=rien  de leurs profits*socio=ec1, de leur épargne*socio=ec1 et de leurs 
investissements*socio=ec1; l'insuffisance*socio=uv4 de l'investissement*socio=ec1 a eu pour effet*socio=rien , en 
fin*socio=rien  de compte*socio=rien , de porter la perte*socio=ec2 de revenu*socio=ec1 national*socio=te imputable*socio=uv2 à l'altération 
des termes_de_l'_échange*socio=ec1 à un*socio=rien  multiple de son *socio=rien  niveau initial.*socio=nil  L'*socio=nil incidence 
*socio=nil  de la *socio=rien  deuxième hausse des*socio=nil  prix*socio=ec1 du*socio=nil  pétrole*socio=ec1 *socio=nil  paraît avoir été*socio=rien  mieux 
répartie*socio=rien , ce qui explique le comportement*socio=rien  relativement meilleur*socio=rien  de l'investissement*socio=ec1. 
*{ p.25 }
 
L'interprétation*socio=ec2 des faits*socio=rien  économiques*socio=ec1 actuels*socio=te autorise donc *socio=rien  un certain 
espoir*socio=uv1.*socio=nil  Ces*socio=nil  faits *socio=nil  montrent surtout ce qui peut être*socio=rien  accompli si les 
options*socio=rien  qui s'offrent aux *socio=rien  différents groupes d'*socio=nil économies*socio=ec1 *socio=nil  font l'objet*socio=rien  
d'un*socio=rien  *socio=et débat public réaliste*socio=uv4 *socio=nil  et si l'application*socio=rien  des politiques*socio=et peut 
bénéficier d'améliorations*socio=uv1 résultant*socio=rien  de ce débat*socio=et. Avant toute chose*socio=rien , 
cependant, il faut d'abord*socio=rien  admettre le fait*socio=rien  que, dans un*socio=rien  monde*socio=te en 
perpétuelle mutation*socio=ec2, le *socio=rien  simple maintien du*socio=nil  niveau du*socio=nil  revenu*socio=ec1 national*socio=te 
*socio=nil  exige une prompte*socio=rien  adaptation*socio=uv3 au flux*socio=ec1 des changements*socio=uv3, l'investissement*socio=ec1 
étant le principal véhicule de cette adaptation*socio=uv3. 

II. QUELQUES *socio=rien  FAITS NOUVEAUX DES*socio=nil  ANNÉES *socio=nil  1970. 


i 
Les années*socio=rien  1970 ont vu une nette*socio=rien  interruption de la prospérité*socio=ec2 et des 
progrès*socio=uv1 réguliers*socio=ec2 des deux décennies*socio=te précédentes*socio=rien . Maintenant que l'on 
dispose de statistiques*socio=ec2 suffisamment complètes pour 1979, il *socio=rien  est 
possible *socio=nil  d'analyser le bilan*socio=rien  de ces dix années*socio=rien  et de le comparer avec 
celui de la période*socio=te précédente*socio=rien . Outre l'intérêt*socio=rien  qu'il présente*socio=rien , ce 
travail*socio=rien  facilitera la compréhension*socio=rien  des faits*socio=rien  de l'actualité*socio=rien  économique*socio=ec1 
qui sont examinés dans d'autres parties*socio=rien  du *socio=rien  présent rapport.*socio=nil  

Ce*socio=nil  chapitre spécial *socio=nil  passe en revue quelques-uns des changements*socio=uv3 à plus 
long_terme*socio=te survenus dans trois secteurs-clé 
rien économique*socio=ec1, 
qui sont: l'investissement*socio=ec1 intérieur*socio=te, l'énergie*socio=ec1, et le commerce*socio=ec1 
international*socio=te. Son *socio=rien  thème général est la*socio=nil  manière *socio=nil  dont divers pays*socio=ac et 
groupes*socio=rien  de pays*socio=ac ont réagi aux principales*socio=rien  perturbations*socio=ec2 qui se sont 
produites dans ces secteurs-clé 
examen*socio=ec2 par 
secteur*socio=rien  de ces phénomènes*socio=rien  ne devra faire oublier à aucun moment*socio=rien  qu'ils 
influent largement les uns sur*socio=rien  les autres. 

Les périodes*socio=te choisies pour les comparaisons*socio=rien  appellent une *socio=rien  brève 
explication.*socio=nil  *socio=nil  Pour plusieurs raisons*socio=rien , 1973 a été*socio=rien , beaucoup plus que 1970, 
une année*socio=rien  de retournement*socio=rien  de l'économie*socio=ec1 mondiale*socio=te. De 1973 datent en 
effet*socio=rien  l'abandon*socio=rien  des taux_de_change*socio=ec1 fixes entre les principales*socio=rien  monnaies*socio=ec1, 
la fin*socio=rien  d'une longue*socio=rien  période*socio=te où l'énergie*socio=ec1 était à bas*socio=rien  prix*socio=ec1, et *socio=rien  un sommet 
cyclique*socio=te *socio=nil  de l'activité*socio=rien  économique*socio=ec1. En conséquence*socio=rien , les comparaisons*socio=rien  se 
font, le plus souvent, entre la situation*socio=rien  d'avant 1973 (plus 
précisément pendant la période*socio=te 1963-73) et la situation*socio=rien  d'après*socio=rien  1973. 

1. L'INVESTISSEMENT*socio=ec1 INTÉRIEUR*socio=te. 

Le comportement*socio=rien  de l'investissement*socio=ec1 pendant les années*socio=rien  1970 a beaucoup 
varié d'un*socio=rien  *socio=rien  grand groupe de*socio=nil  pays*socio=ac *socio=nil  à l'autre, qu'il s'agisse de son volume*socio=rien  
et de sa composition*socio=rien  ou de la mesure*socio=rien  dans laquelle l'évolution*socio=rien  observée 
pendant la décennie*socio=te a marqué une interruption des tendances*socio=ec2 précédentes*socio=rien . 
Il sera donc plus facile*socio=rien  d'examiner la question*socio=rien  en prenant les *socio=rien  grands 
groupes de*socio=nil  pays*socio=ac l'*socio=nil un après *socio=nil  l'autre. 
*{ p.28 }
 amérique_du_nord*socio=ac, Europe*socio=ac occidentale*socio=te et Japon*socio=ac. 

Les pays*socio=ac industriels*socio=ec1 ont subi en 1974-75 deux grands*socio=rien  chocs*socio=ec2 qui ont 
réduit leurs revenus*socio=ec1. Le premier*socio=rien  a été*socio=rien  la récession*socio=ec2 la plus grave*socio=rien  qu'ils 
aient connue en 40 ans*socio=rien . Comme il ressort du tableau*socio=rien  7, le volume*socio=rien  du PNB*socio=ec1 
- c'est-à-dire le PNB*socio=ec1 à prix*socio=ec1 constants*socio=ec2 - a progressé entre 1963 et 1973 
de 5% en moyenne*socio=rien  par an*socio=rien ; en 1974, sa progression*socio=ec2 a *socio=rien  été nulle *socio=nil  et en 1975 
il a diminué de 11/o. Si l'on prend la régression*socio=ec2 absolue*socio=rien , la récession*socio=ec2 
a été*socio=rien  plus grave*socio=rien  aux États-unis*socio=ac qu'au Japon*socio=ac ou que dans la *socio=ac Communauté 
européenne.*socio=nil  *socio=nil  On peut dire aussi que c'est*socio=rien  au Japon*socio=ac que le recul*socio=rien  a été*socio=rien  le 
plus marqué, puisque la croissance*socio=uv3 moyenne*socio=rien  du PNB*socio=ec1 en 1974-75 y a été*socio=rien  
inférieure de 9 points*socio=rien  de pourcentage*socio=rien  à la moyenne*socio=rien  de la période*socio=te 
1963-1973. 

L'autre choc*socio=ec2 a été*socio=rien  le quadruplement des prix*socio=ec1 mondiaux*socio=te du pétrole*socio=ec1 à la 
fin*socio=rien  de 1973. Pour l'ensemble*socio=rien  des pays_de_l'_ocde*socio=ac, la perte*socio=ec2 de revenu*socio=ec1 
causée par la dégradation*socio=uv3 des termes_de_l'_échange*socio=ec1 s'est*socio=rien  chiffrée à 
environ 2% du PNB*socio=ec1. Toujours pour ce groupe*socio=rien , la perte*socio=ec2 a été*socio=rien  
particulièrement forte*socio=rien  dans les pays*socio=ac dont les importations*socio=ec1 comprennent 
une *socio=rien  part importante de*socio=nil  combustibles*socio=ec1,*socio=nil  *socio=nil  comme le Japon*socio=ac, et dans les petits*socio=rien  
pays*socio=ac, pour lesquels le commerce*socio=ec1 international*socio=te représente une *socio=rien  proportion 
importante du*socio=nil  revenu*socio=ec1 national*socio=te.*socio=nil  
*{ p.29 }
 
*socio=nil  Toutefois, la perte*socio=ec2 a été*socio=rien  contrebalancée dans les pays*socio=ac comme la 
République*socio=ac fédérale*socio=et d'Allemagne*socio=ac, dont les prix*socio=ec1 à l'exportation*socio=ec1 sont 
montés en flèche en dollars*socio=ec1, ou dans ceux dont les prix*socio=ec1 à l'importation*socio=ec1 
n'ont augmenté que modestement en monnaie*socio=ec1 nationale*socio=te. L'effet*socio=rien  de la 
variation*socio=rien  des termes_de_l'_échange*socio=ec1 sur*socio=rien  les ressources*socio=ec1 disponibles*socio=rien  a été*socio=rien  
particulièrement ressenti dans les petits*socio=rien  pays*socio=ac dont le commerce*socio=ec1 
extérieur 

Lorsqu'un pays*socio=ac voit son revenu*socio=ec1 diminuer, il lui faut en général*socio=rien  réduire 
ses dépenses*socio=ec1, sauf s'il peut - et c'est*socio=rien  la *socio=rien  seule exception *socio=nil  - emprunter 
à l'étranger*socio=te des fonds*socio=ec1 supplémentaires*socio=rien  en suffisance pour compenser la 
perte*socio=ec2 de revenu*socio=ec1. La réduction*socio=ec2 des dépenses*socio=ec1 entraînera, à son tour*socio=rien , une 
diminution*socio=ec2 de la consommation*socio=ec1 ou une diminution*socio=ec2 de l'investissement*socio=ec1, ou 
une combinaison*socio=rien  des deux. Comme le niveau*socio=rien  de l'investissement*socio=ec1 est*socio=rien  l'un*socio=rien  
des principaux*socio=rien  déterminants de la croissance_économique*socio=ec1, la manière*socio=rien  
dont cette réduction*socio=ec2 des dépenses*socio=ec1 *socio=rien  est répartie entre*socio=nil  consommation*socio=ec1 et*socio=nil  
investissement*socio=ec1 *socio=nil  a des incidences *socio=rien  importantes sur le*socio=nil  comportement futur 
*socio=nil  de l'économie*socio=ec1. De même, lorsqu'un*socio=rien  pays*socio=ac maintient le montant*socio=ec1 global*socio=te de 
ses dépenses*socio=ec1 intérieures*socio=te en empruntant davantage à l'étranger*socio=te, la 
répartition*socio=uv3 de ce montant*socio=ec1 entre consommation*socio=ec1 et investissement*socio=ec1 est*socio=rien  d'une 
importance*socio=rien  capitale*socio=uv2 pour ce qui est*socio=rien  de sa capacité*socio=uv3 de servir sa dette*socio=ec1 
et, partant, de maintenir le rythme*socio=rien  accéléré de ses emprunts*socio=ec1 à l'étranger*socio=te. 

Par conséquent*socio=rien , la *socio=rien  première grande question *socio=nil  qui se pose concerne l'effet*socio=rien  
des deux chocs*socio=ec2 sur*socio=rien  les niveaux*socio=rien  de la consommation*socio=ec1 et de l'investissement*socio=ec1 
et sur*socio=rien  les *socio=rien  parts relatives *socio=nil  de l'une et de l'autre dans les dépenses*socio=ec1 
globales. Si l'on regarde le tableau*socio=rien  7, il apparaît immédiatement que 
la réduction*socio=ec2 relative*socio=rien  de l'investissement*socio=ec1 a dépassé largement celle de 
la consommation*socio=ec1. Dans l'ensemble*socio=rien  des trois grandes*socio=rien  régions*socio=te 
industrielles*socio=ec1, la consommation*socio=ec1 a été*socio=rien  la même en 1974 qu'en 1973, tandis 
que l'investissement*socio=ec1 brut*socio=rien  en capital*socio=ec1 fixe a fléchi de 6%. En 1975, la 
consommation*socio=ec1 s'est*socio=rien  élevée*socio=uv4 de 2%, cependant que l'investissement*socio=ec1 
diminuait encore, cette fois*socio=rien  de 7%. Ce n'est*socio=rien  qu'en 1977 que la 
croissance*socio=uv3 de l'investissement*socio=ec1 a retrouvé sa physionomie*socio=rien  des années*socio=rien  
1963-73, en dépassant d'environ *socio=rien  un point de*socio=nil  pourcentage *socio=nil  celle de la 
consommation*socio=ec1. La comparaison*socio=rien  des périodes*socio=te 1973-79 et 1963-73 fait*socio=rien  
apparaître un*socio=rien  ralentissement*socio=ec2 de la croissance*socio=uv3 annuelle*socio=rien  de la 
consommation*socio=ec1, qui est*socio=rien  revenue de 5 à 3% par an*socio=rien , et de l'investissement*socio=ec1 
qui est*socio=rien  tombé de 6% à un*socio=rien  peu plus de 1%. 

Les chiffres du tableau*socio=rien  8 confirment cette évolution*socio=rien . Aux États-unis*socio=ac, 
en République*socio=ac fédérale*socio=et d'Allemagne*socio=ac et au Royaume-uni*socio=ac, la part*socio=rien  du PIB*socio=ec1 
consacrée à l'investissement*socio=ec1 a diminué entre 1963-73 et 1974-79 et au 
Japon*socio=ac, le chiffre de 1974-79 est*socio=rien  même inférieur*socio=rien  à celui de 1968-73. 
Toujours entre ces deux périodes*socio=te, la part*socio=rien  du PIB*socio=ec1 affectée à la 
consommation*socio=ec1 privée*socio=et et publique*socio=et a augmenté aux États-unis*socio=ac, au Japon*socio=ac et 
en République*socio=ac fédérale*socio=et d'Allemagne*socio=ac alors qu'au Royaume-uni*socio=ac elle 
diminuait moins que celle de l'investissement*socio=ec1. 
*{ p.30 }
 
Les causes*socio=rien  de ce *socio=rien  comportement décevant *socio=nil  de l'investissement*socio=ec1 ne sont pas 
difficiles*socio=rien  à trouver. Le niveau*socio=rien  de l'investissement*socio=ec1 est*socio=rien  déterminé par 
l'existence*socio=rien  de fonds*socio=ec1 destinés à cette fin*socio=rien  et par le rendement*socio=ec1 qu'on 
peut en attendre. Or*socio=rien , ces deux éléments*socio=rien  du processus*socio=te d'investissement*socio=ec1 
ont été*socio=rien  sévèrement touchés par la réaction aux baisses de revenu*socio=ec1 de 
1974-75 et par les taux*socio=rien  d'inflation*socio=ec2 élevés*socio=uv4 et variables qui ont sévi 
pendant toutes les années*socio=rien  1970. 

Les rapports*socio=rien  des *socio=rien  années précédentes ayant*socio=nil  traité des*socio=nil  effets négatifs *socio=nil  de 
l'inflation*socio=ec2 sur*socio=rien  l'investissement*socio=ec1, il n'y a pas lieu*socio=rien  de revenir en 
*socio=rien  détail sur ce*socio=nil  point.*socio=nil  *socio=nil  Il suffit de rappeler que ces *socio=rien  effets négatifs *socio=nil  - 
notamment l'excès*socio=rien  d'incertitude*socio=uv3, les distorsions*socio=ec2 dues à des *socio=rien  systèmes 
comptables *socio=nil  et à des *socio=et régimes fiscaux *socio=nil  initialement conçus pour un*socio=rien  
contexte de prix*socio=ec1 stables*socio=uv4 et la baisse*socio=ec2 de_production*socio=ec1 résultant*socio=rien  du 
recours*socio=ec1 inéluctable*socio=rien  à une politique*socio=et monétaire*socio=ec1 restrictive*socio=uv4 pour lutter 
contre l'inflation*socio=ec2 - réduisent l'investissement*socio=ec1 directement et aussi 
indirectement par suite*socio=rien  de leur *socio=rien  incidence sur l'*socio=nil épargne*socio=ec1.*socio=nil  
*{ p.31 }
 
Trois*socio=nil  phénomènes *socio=nil  se sont conjugués pour répercuter sur*socio=rien  l'investissement*socio=ec1 
le choc*socio=ec2 des économies*socio=ec1 nécessaires*socio=rien . Les salaires*socio=ec1 réels*socio=ec2 dans les 
*socio=ec1 industries manufacturières des*socio=nil  pays_de_l'_ocde*socio=ac *socio=nil  ont augmenté en 1974-75, 
car les majorations*socio=rien  prévues dans les accords*socio=et salariaux*socio=ec1 ont dépassé le 
taux*socio=rien  d'inflation*socio=ec2 de deux points*socio=rien  de pourcentage*socio=rien  en moyenne*socio=rien  chaque année*socio=rien . 
Ce fait*socio=rien  n'est*socio=rien  pas entièrement imputable*socio=uv2 à la perte*socio=ec2 de revenu*socio=ec1 causée par 
le renchérissement*socio=rien  du pétrole*socio=ec1 importé. En effet*socio=rien , les salaires*socio=ec1 réels*socio=ec2 
augmentaient assez rapidement dans la plupart*socio=rien  des pays*socio=ac industriels*socio=ec1 
depuis les *socio=rien  premières années *socio=nil  1960 et, en 1973, avant la hausse*socio=rien  des prix*socio=ec1 
du pétrole*socio=ec1, les salaires*socio=ec1 dans les *socio=ec1 industries manufacturières *socio=nil  avaient 
progressé de 13% contre 7,9% pour les prix*socio=ec1 à la consommation*socio=ec1. Les 
accords*socio=et salariaux*socio=ec1 de 1974-75 ont tout de même été*socio=rien  influencés par le 
renchérissement*socio=rien  de l'énergie*socio=ec1. Cela est*socio=rien  dû en partie*socio=rien  à la conclusion d'accords*socio=et 
prévoyant une indexation*socio=ec1 des salaires*socio=ec1 sur*socio=rien  les prix*socio=ec1 à la consommation*socio=ec1, 
en partie*socio=rien  à la négociation_de_conventions_collectives ouvertement axée 
sur*socio=rien  le rattrapage*socio=rien  de la perte*socio=ec2 de revenu*socio=ec1 réel consécutive à la 
dégradation*socio=uv3 des termes_de_l'_échange*socio=ec1. 

En permettant aux travailleurs*socio=ac des *socio=ec1 industries manufacturières *socio=nil  et des 
autres secteurs*socio=rien  de maintenir ou d'accroître leur pouvoir_d'_achat*socio=ec1 alors 
qu'il fallait transférer aux *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1 une*socio=nil  *socio=rien  part 
croissante *socio=nil  de la production*socio=ec1 en paiement*socio=ec1 de leur pétrole*socio=ec1 plus cher*socio=rien , ces 
accords*socio=et salariaux*socio=ec1 ont répercuté la dégradation*socio=uv3 des termes_de_l'_échange*socio=ec1 
sur*socio=rien  les employeurs*socio=ac ainsi que sur*socio=rien  les particuliers*socio=rien  dont le revenu*socio=ec1 
nominal*socio=rien  était fixe (à tout le moins temporairement*socio=rien ). Le tassement*socio=rien  des 
bénéfices*socio=ec1 des entreprises*socio=ac qui en est*socio=rien  résulté a pesé à son *socio=rien  tour sur 
leurs*socio=nil  investissements*socio=ec1,*socio=nil  *socio=nil  en réduisant à la fois*socio=rien  leur épargne*socio=ec1 et la 
rentabilité*socio=ec1 probable*socio=uv4 des nouveaux*socio=rien  investissements*socio=ec1. 

L'épargne*socio=ec1 des ménages*socio=ac a fléchi, elle aussi, ce qui a réduit le montant*socio=ec1 
des capitaux*socio=ec1 susceptibles*socio=rien  d'être*socio=rien  investis. C'est*socio=rien  la contrepartie*socio=rien  du 
fait*socio=rien , déjà mentionné, que dans l'ensemble*socio=rien  des trois grandes*socio=rien  régions*socio=te 
industrielles*socio=ec1, la consommation*socio=ec1 privée*socio=et a augmenté de 2% à prix*socio=ec1 constants*socio=ec2 
en 1975, tandis que le PIB*socio=ec1 restait à son niveau*socio=rien  de l'année*socio=rien  précédente*socio=rien . 
Outre les distorsions*socio=ec2 et désincitations résultant*socio=rien  des taux*socio=rien  élevés*socio=uv4 d'inflation*socio=ec2, 
qui ont influé sur*socio=rien  le comportement*socio=rien  des épargnants*socio=ac pendant une *socio=rien  grande 
partie des*socio=nil  années *socio=nil  1970, le comportement*socio=rien  de l'épargne*socio=ec1 des ménages*socio=ac a 
presque certainement traduit l'idée*socio=rien  que ceux-ci se faisaient du degré*socio=rien  
probable*socio=uv4 de permanence*socio=rien  des effets-revenus de la récession*socio=ec2 et du 
renchérissement*socio=rien  de l'énergie*socio=ec1. 

C'est*socio=rien  *socio=rien  un élément bien *socio=nil  établi du comportement*socio=rien  des ménages*socio=ac que leur 
consommation*socio=ec1 *socio=rien  est fonction *socio=nil  d'une évaluation*socio=ec2 de leur revenu*socio=ec1 " permanent*socio=rien  ", 
qui comprendra probablement *socio=rien  un facteur de*socio=nil  croissance*socio=uv3 *socio=nil  si la progression*socio=ec2 
des revenus*socio=ec1 par *socio=rien  personne est suffisamment*socio=nil  ancienne *socio=nil  pour donner à penser 
qu'elle se poursuivra. L'épargne*socio=ec1 sert alors de " tampon " pour isoler 
en partie*socio=rien  ou totalement la consommation*socio=ec1 des fluctuations*socio=ec2 temporaires*socio=rien  du 
revenu*socio=ec1 effectif*socio=rien . 
*{ p.32 }
 
Les cycles*socio=te étant une caractéristique*socio=rien  de la vie économique*socio=ec1 bien*socio=rien  connue 
des ménages*socio=ac, il est*socio=rien  permis de supposer que ceux-ci ont considéré que 
les effets-revenus de la récession*socio=ec2 étaient passagers. Au contraire*socio=rien , le 
renchérissement*socio=rien  du pétrole*socio=ec1 était *socio=rien  un phénomène entièrement*socio=nil  nouveau *socio=nil  et l'incertitude*socio=uv3 
était grande*socio=rien  au sujet*socio=rien  de la perte*socio=ec2 de revenu*socio=ec1 qu'il entraînerait. C'est*socio=rien  
cette incertitude*socio=uv3 qui a sans doute conduit les ménages*socio=ac à utiliser leurs 
épargnes 
qu'ils ne l'auraient 
fait*socio=rien  s'ils avaient *socio=rien  été sûrs *socio=nil  que le prix*socio=ec1 du pétrole*socio=ec1 resterait plus élevé*socio=uv4. 
Ainsi le comportement*socio=rien  observé des épargnants*socio=ac et des consommateurs*socio=ac 
est-il compatible*socio=rien  avec la réaction prévue en théorie*socio=ec2 aux perturbations*socio=ec2 
du genre*socio=rien  de celles qui se sont produites en 1974-75. 

La désépargne publique*socio=et est*socio=rien  la troisième*socio=rien  force*socio=uv1 qui a contribué à faire 
supporter à l'épargne*socio=ec1 plutôt qu'à la consommation*socio=ec1 la *socio=rien  majeure partie *socio=nil  de 
la perte*socio=ec2 de revenu*socio=ec1. L'augmentation 
budgétaires*socio=et, entretenue 
par le gonflement*socio=ec2 des transferts*socio=ec1 lié à la récession*socio=ec2 et par d'autres 
facteurs*socio=rien , a contraint les gouvernements*socio=ac à recourir davantage aux 
emprunts*socio=ec1 intérieurs*socio=te et parfois aux emprunts*socio=ec1 extérieurs*socio=te. Même si les 
bénéficiaires*socio=ac de ces transferts*socio=ec1 accrus ont pu en épargner une partie*socio=rien , 
il n'est*socio=rien  pas déraisonnable*socio=uv2 de considérer que ce processus*socio=te consiste 
essentiellement à emprunter afin de financer la consommation*socio=ec1. Pour ce 
qui est*socio=rien  des emprunts*socio=ec1 extérieurs*socio=te, ils n'ont fait*socio=rien  que retarder la 
réduction*socio=ec2 nécessaire*socio=rien  à la dépense*socio=ec1 nationale*socio=te jusqu'au moment*socio=rien  où il 
faudra servir la dette*socio=ec1. Quant aux emprunts*socio=ec1 intérieurs*socio=te que les 
gouvernements*socio=ac ont contractés pour financer la consommation*socio=ec1, ils ont eu 
pour effet*socio=rien  d'éponger un*socio=rien  montant*socio=ec1 équivalent*socio=rien  des épargnes 
des ménages*socio=ac et des entreprises*socio=ac. 

En conclusion, les pays*socio=ac industriels*socio=ec1 ont réagi à la récession*socio=ec2 et au 
renchérissement*socio=rien  du pétrole*socio=ec1 de 1974-75 en accroissant leur consommation*socio=ec1 
au lieu*socio=rien  de la réduire, et la compression*socio=et de l'épargne*socio=ec1 qui en est*socio=rien  
résultée, jointe à l'assombrissement des perspectives*socio=te de rentabilité*socio=ec1 
future*socio=rien , a contribué à abaisser l'investissement*socio=ec1 à *socio=rien  un niveau décevant.*socio=nil  
*socio=nil  Il n'était pas à la mode*socio=rien  de raisonner ainsi à l'époque*socio=te. La plupart*socio=rien  des 
analystes concentraient leur *socio=rien  attention sur le*socio=nil  niveau *socio=nil  des indicateurs 
classiques*socio=rien  du chômage*socio=ec1 et de l'utilisation*socio=rien  des capacités et soutenaient 
que l'insuffisance*socio=uv4 de la demande*socio=ec1 globale était le principal problème*socio=uv4. 
Dans cette optique, l'épargne*socio=ec1, y compris celle représentée par l'excédent*socio=ec1 
du compte*socio=rien  des paiements_courants*socio=ec1 des *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1,*socio=nil  
*socio=nil  était une entrave*socio=ec2 pour les pays*socio=ac industriels*socio=ec1. On considérait donc comme 
salutaire que le gouvernement*socio=ac emprunte pour combler les déficits*socio=ec1 
budgétaires*socio=et, car il activait ainsi des capitaux*socio=ec1 qui, autrement, 
seraient restés sans emploi*socio=ec1. 

Cette opinion*socio=uv1 pose un*socio=rien  problème*socio=uv4 d'ordre*socio=rien  pratique*socio=rien . Il s'agit de la 
fiabilité*socio=uv1 des indicateurs classiques*socio=rien  de la capacité_de_production*socio=ec1 
disponible*socio=rien  pour un*socio=rien  accroissement*socio=ec2 non inflationniste*socio=ec2 de la production*socio=ec1. 
Certains observateurs ont souligné, en_particulier*socio=rien , que les 
travailleurs*socio=ac sans emploi*socio=ec1 ne possédaient pas les qualifications requises*socio=uv4 
dans les branches*socio=rien  de_production*socio=ec1 susceptibles*socio=rien  d'expansion*socio=ec2 et que les 
chiffres mesurant l'utilisation*socio=rien  des capacités surestimaient la capacité*socio=ec1 
effectivement disponible*socio=rien , car ils ne tenaient pas compte*socio=rien  des effets*socio=rien  du 
renchérissement*socio=rien  de l'énergie*socio=ec1 sur*socio=rien  la *socio=ec1 capacité économique *socio=nil  (par opposition*socio=rien  
à la capacité*socio=ec1 physique*socio=rien ) du stock*socio=ec1 de capital*socio=ec1 existant*socio=rien . 
*{ p.33 }
 
Mais il y a aussi un*socio=rien  problème*socio=uv4 théorique. Les événements*socio=rien  des années*socio=rien  1970 
ont rendu *socio=rien  nécessaire un accroissement*socio=ec2 substantiel des*socio=nil  investissements*socio=ec1,*socio=nil  
*socio=nil  non pas seulement dans les pays*socio=ac industriels*socio=ec1, mais dans le monde*socio=te entier*socio=rien . 
Le principal stimulant a été*socio=rien  le très *socio=rien  fort renchérissement *socio=nil  de l'énergie*socio=ec1. 
Le stock*socio=ec1 de capital*socio=ec1 existant*socio=rien , constitué à une époque*socio=te où l'énergie*socio=ec1 était 
relativement bon*socio=rien  marché*socio=ec1, doit être*socio=rien  sérieusement remanié pour conserver 
sa rentabilité*socio=ec1 dans un*socio=rien  monde*socio=te où l'énergie*socio=ec1 est*socio=rien  chère. La recherche*socio=ec2 et l'exploitation*socio=ec1 
de sources*socio=rien  non classiques*socio=rien  d'énergie*socio=ec1, pétrolière*socio=ec1 ou non, nécessitent de 
gros*socio=rien  capitaux*socio=ec1. D'autres phénomènes*socio=rien  apparus dans les pays*socio=ac industriels*socio=ec1 - 
en_particulier*socio=rien  l'effort d'assainissement*socio=uv3 de l'environnement*socio=et et la 
nécessité*socio=uv1 de réaménager les *socio=ec1 structures de_production au*socio=nil  profit*socio=uv3 de*socio=nil  
branches*socio=rien  plus*socio=nil  rentables*socio=ec2 *socio=nil  pour assurer un*socio=rien  ajustement*socio=et sans à-coups aux 
variations*socio=rien  de l'avantage_comparatif*socio=ec2 - sont autant de *socio=rien  raisons 
supplémentaires *socio=nil  d'accroître les investissements*socio=ec1. 

Donc, les *socio=et politiques fiscales d'*socio=nil encouragement*socio=uv4 *socio=nil  à la consommation*socio=ec1 globale 
n'ont pu être*socio=rien  défendues que par ceux qui estimaient que les 
gouvernements*socio=ac ne pouvaient agir directement que sur*socio=rien  cette catégorie*socio=rien  de 
dépenses*socio=ec1 et qu'il fallait accepter comme une donnée les désincitations 
s'opposant à l'exploitation*socio=ec1 des besoins et des possibilités*socio=rien  accrus d'investissement*socio=ec1. 
Il convient de mentionner un*socio=rien  autre aspect*socio=rien  du comportement*socio=rien  de l'investissement*socio=ec1 
pendant les années*socio=rien  1970. On a surtout parlé jusqu'ici du niveau*socio=rien  de l'investissement*socio=ec1. 
Or*socio=rien  plusieurs facteurs*socio=rien  ont aussi contribué à en fausser la structure*socio=ec1 - 
en ce qui concerne tant sa répartition*socio=uv3 entre les constructions et le 
matériel*socio=rien  que sa distribution entre les *socio=rien  différentes branches 
de_production*socio=ec1.*socio=nil  L'*socio=nil incertitude*socio=uv3 accrue*socio=nil  résultant de*socio=nil  taux d'*socio=nil inflation*socio=ec2 
élevés*socio=uv4 *socio=nil  et variables n'a pas seulement pesé sur*socio=rien  le niveau*socio=rien  de l'investissement*socio=ec1, 
elle a aussi orienté celui-ci vers des projets*socio=rien  ayant des périodes*socio=te d'amortissement*socio=ec1 
plus courtes*socio=rien , ce qui signifie, le plus souvent, que le matériel*socio=rien  passe 
avant 
réels*socio=ec2 supérieures*socio=rien  à la croissance*socio=uv3 de la productivité*socio=uv3 ont encore poussé 
les entreprises*socio=ac à investir dans l'achat*socio=ec1 de matériel*socio=rien  permettant d'économiser 
la main-d'_oeuvre*socio=ac, plutôt que dans les agrandissements de constructions 
qui, eux, créent des emplois*socio=ec1. 



Les données du tableau*socio=rien  8 corroborent, dans l'ensemble*socio=rien , l'opinion*socio=uv1 selon 
laquelle ces facteurs*socio=rien  ont exercé leur action*socio=rien  dans la *socio=rien  deuxième moitié 
des*socio=nil  années *socio=nil  1970. Si l'on compare les chiffres relatifs*socio=rien  à la *socio=rien  part 
moyenne du*socio=nil  PIB*socio=ec1 
*{ p.34 }
 
*socio=nil  consacrée à l'investissement*socio=ec1 en 1968-73 avec les données pour 1974-79 
on constate a) qu'aux États-unis*socio=ac et au Royaume-uni*socio=ac la part*socio=rien  des 
constructions industrielles*socio=ec1 a diminué, tandis qu'augmentait celle des 
machines*socio=ec1 et du matériel*socio=rien , et b) qu'au Japon*socio=ac et en République*socio=ac fédérale*socio=et d'Allemagne*socio=ac, 
où les parts*socio=rien  des deux formes*socio=rien  d'investissement*socio=ec1 ont fléchi, le 
fléchissement*socio=rien  a été*socio=rien  plus marqué pour les constructions que pour les 
machines*socio=ec1 et le matériel*socio=rien . 

Le comportement*socio=rien  des salaires*socio=ec1 réels*socio=ec2 a peut-être aussi influé sur*socio=rien  la 
répartition*socio=uv3 des investissements*socio=ec1 entre les secteurs*socio=rien . Il ressort du 
tableau*socio=rien  9 que la part*socio=rien  de l'industrie*socio=ec1 dans l'emploi*socio=ec1 civil total*socio=rien  en 
amérique_du_nord*socio=ac et en Europe*socio=ac occidentale*socio=te a diminué davantage dans les 
six années*socio=rien  qui ont suivi 1973 que dans les treize qui l'ont précédée. 
Au Japon*socio=ac, le mouvement*socio=ec2 de hausse*socio=rien  de la part*socio=rien  de ce secteur*socio=rien , évident*socio=rien  
entre 1960 et 1973, s'est*socio=rien  renversé en 1973-79. Dans la mesure*socio=rien  où les 
salaires*socio=ec1 réels*socio=ec2 - et les salaires*socio=ec1 relatifs*socio=rien  par conséquent*socio=rien  - dans l'industrie*socio=ec1 
sont devenus moins sensibles*socio=rien  aux pressions*socio=ec2 du marché*socio=ec1 concernant le 
niveau*socio=rien  et la structure*socio=ec1 des salaires*socio=ec1 dans le secteur*socio=rien  des services*socio=ec1, on 
peut raisonnablement s'attendre à une accentuation de la tendance*socio=ec2 à 
long_terme*socio=te du secteur*socio=rien  industriel*socio=ec1 à céder du terrain*socio=rien  au secteur*socio=rien  des 
services*socio=ec1. 
*{ p.35 }
 
Certains indices, ici et là, donnent à penser que bien*socio=rien  des tendances*socio=ec2 
qui caractérisaient les pays*socio=ac industriels*socio=ec1 au contraires*socio=rien  à l'investissement*socio=ec1 
cours*socio=rien  des années*socio=rien  1970 se renversent aujourd'hui. Les engagements*socio=et pris 
par les gouvernements*socio=ac de lutter effectivement contre l'inflation*socio=ec2 sont 
devenus plus fermes*socio=rien  ces *socio=rien  temps derniers *socio=nil  et paraissent acquérir lentement 
la crédibilité qu'ils doivent avoir pour être*socio=rien  efficaces*socio=uv4. Au contraire*socio=rien  
de ce qui s'est*socio=rien  passé*socio=rien  en 1974-75, les accords*socio=et salariaux*socio=ec1 conclus dans 
les *socio=ec1 industries manufacturières *socio=nil  en 1979 sont en général*socio=rien  restés en deçà 
du taux*socio=rien  d'inflation*socio=ec2, et il en sera encore de même, semble-t-il, en 1980. 
Le quotient*socio=rien  d'épargne*socio=ec1 augmente dans beaucoup de pays*socio=ac industriels*socio=ec1, 
tandis que les gouvernements*socio=ac, pour lutter contre l'inflation*socio=ec2, réduisent 
les déficits*socio=ec1 budgétaires*socio=et liés à la consommation*socio=ec1. Et, une fois*socio=rien  de plus, 
l'excédent*socio=ec1 des paiements_courants*socio=ec1 des *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1 
*socio=nil  dégagera une épargne*socio=ec1 à laquelle le reste*socio=rien  du monde*socio=te aura accès*socio=uv1. L'amélioration*socio=uv1 
des perspectives*socio=te de profit*socio=ec1 et l'augmentation 
jointes à l'existence*socio=rien  d'un*socio=rien  *socio=rien  grand nombre de*socio=nil  projets d'*socio=nil investissements*socio=ec1 
nécessaires *socio=nil  en attente de réalisation*socio=uv1 depuis les années*socio=rien  1970, 
autorisent un*socio=rien  optimisme*socio=uv1 prudent*socio=ec2 quant à l'évolution*socio=rien  future*socio=rien  du niveau*socio=rien  de 
l'investissement*socio=ec1 dans les pays*socio=ac industriels*socio=ec1.