*{ GATT, Commerce international 1981 }

*{ GATT*socio=et, Le commerce*socio=ec1 international*socio=te en 1981/1982, Genève*socio=ac, 1982, pp.11-28. } 
*{ p.11 }
 
2- Les problèmes*socio=ec2 actuels*socio=te de la politique_économique*socio=ec1. 

En décidant de tenir leur *socio=rien  réunion annuelle de*socio=nil  novembre *socio=nil  à l'échelon 
ministériel*socio=et pour la *socio=rien  première fois *socio=nil  depuis 1973, les parties*socio=rien  
contractantes*socio=ec1 ont marqué leur intention de procéder à une analyse*socio=rien  
approfondie des problèmes*socio=ec2 que connaît actuellement le système*socio=rien  
commercial*socio=ec1. Il semble donc opportun*socio=rien  d'essayer de présenter *socio=rien  un large 
exposé*socio=nil  analytique *socio=nil  du contexte économique*socio=ec1 général*socio=rien  dans lequel s'applique 
la politique_commerciale*socio=ec1, pour évaluer de la façon*socio=rien  la plus complète et 
la plus équilibrée possible*socio=rien  ses insuffisances*socio=uv4, ses problèmes*socio=ec2 et la 
contribution*socio=uv1 qu'elle pourrait apporter à un*socio=rien  redressement*socio=ec2. La difficulté*socio=ec2 
de l'entreprise*socio=ac n'est*socio=rien  pas à démontrer, même si on peut poursuivre dans 
la ligne*socio=rien  les analyses*socio=rien  présentées dans les rapports*socio=rien  des *socio=rien  années 
précédentes.*socio=nil  *socio=nil  Il n'y a pas de *socio=rien  cause unique *socio=nil  ni d'explication*socio=rien  simple*socio=rien  aux 
difficultés*socio=ec2 que connaît actuellement l'économie*socio=ec1 mondiale*socio=te s'il y en 
avait une, on l'aurait déjà comprise, on y aurait déjà porté remède*socio=rien  et 
les perspectives*socio=te économiques*socio=ec1 seraient plus prometteuses. Au contraire*socio=rien , 
ces difficultés*socio=ec2 tiennent à de *socio=rien  multiples facteurs *socio=nil  qui interagissent dans 
des enchaînements nombreux*socio=rien  de causes*socio=rien  et d'effets*socio=rien , de caractère*socio=rien  souvent 
circulaire et cumulatif*socio=rien . 

On prendra comme point*socio=rien  de départ*socio=rien  le fait*socio=rien  le moins contesté dans tous 
les grands*socio=rien  pays*socio=ac industriels*socio=ec1, la part*socio=rien  dans le PNB*socio=ec1 des investissements*socio=ec1 
effectués dans les secteurs*socio=rien  autres que la construction*socio=ec1 de logements*socio=ec1 a 
diminué sensiblement depuis 1973. On peut donc dire que la faiblesse*socio=rien  de 
l'investissement*socio=ec1 est*socio=rien  la *socio=rien  cause prochaine *socio=nil  de la lenteur*socio=rien  de la croissance*socio=uv3 
et du niveau*socio=rien  élevé*socio=uv4 du chômage*socio=ec1. Une autre formulation*socio=rien  consisterait à 
dire que le ralentissement*socio=ec2 de la croissance_économique*socio=ec1 traduit une 
insuffisance*socio=uv4 du rythme*socio=rien  de l'ajustement*socio=et aux changements*socio=uv3 de la 
technologie*socio=ec1, des *socio=rien  disponibilités relatives des*socio=nil  facteurs *socio=nil  et de l'avantage_comparatif*socio=ec2. 
On peut même parler d'un*socio=rien  retard*socio=rien  cumulé de l'ajustement*socio=et qui *socio=rien  pèse sur les*socio=nil  
économies*socio=ec1 nationales*socio=te *socio=nil  et en étouffe la croissance*socio=uv3. En outre, ce retard*socio=rien  
s'aggrave, comme en témoignent*socio=rien  la montée du chômage*socio=ec1 et la demande*socio=ec1 
croissante*socio=rien  de protection*socio=et et de subventions*socio=ec1. 
*{ p.12 }
 
Le niveau*socio=rien  de l'investissement*socio=ec1 est*socio=rien  déterminé par le rapport*socio=rien  que l'on 
espère en tirer, comparé à son coût*socio=ec1 actuel*socio=te. La *socio=rien  situation présente *socio=nil  se 
distingue par le fait*socio=rien  que les conditions_économiques*socio=ec1 qui régneront dans 
les toutes *socio=rien  prochaines années *socio=nil  sont aujourd'hui moins prévisibles*socio=uv4 qu'il 
était donné précédemment, de sorte*socio=rien  que les rendements prospectifs de 
tout projet*socio=rien  d'investissement*socio=ec1 sont plus difficiles*socio=rien  à calculer ou, ce qui 
revient au même, doivent être*socio=rien  appréciés en tenant compte*socio=rien  d'un*socio=rien  facteur*socio=rien  
de risque*socio=uv4 plus important*socio=rien . Par ailleurs*socio=rien , les coûts*socio=ec1 actuellement élevés*socio=uv4 
de l'investissement*socio=ec1, étant étroitement liés au coût*socio=ec1 du capital*socio=ec1, c'est-à-dire 
aux taux_d'_intérêt*socio=ec1, traduisent aussi une plus grande*socio=rien  incertitude*socio=uv3 quant 
à l'avenir*socio=te. Quelles que soient leurs théories quant à la façon*socio=rien  dont se 
déterminent les taux_d'_intérêt*socio=ec1 ou quelles que soient les thèses*socio=rien  qu'ils 
peuvent concevoir pour expliquer les *socio=rien  causes exactes des*socio=nil  niveaux récents 
et*socio=nil  actuels*socio=te *socio=nil  de ces taux*socio=rien , tous les économistes*socio=ac s'accordent*socio=rien  à reconnaître 
que leur *socio=rien  hausse est *socio=nil  le signe d'une augmentation 
l'incertitude*socio=uv3 ou d'une 
diminution*socio=ec2 de la prévisibilité*socio=uv3 de l'avenir*socio=te. 

Compte*socio=rien  tenu de ce qui précède, il paraît judicieux*socio=uv4 d'analyser le climat*socio=rien  
défavorable*socio=uv4 à l'investissement*socio=ec1 sous deux angles différents*socio=rien . Le premier*socio=rien  
visera les cause*socio=rien  de la *socio=rien  faiblesse générale des*socio=nil  incitations*socio=uv3 *socio=nil  à investir, 
c'est-à-dire les divers éléments*socio=rien  qui accroissent le risque*socio=uv4 et l'incertitude*socio=uv3 
ou diminuent la prévisibilité*socio=uv3 des conditions_économiques*socio=ec1 qui régneront 
au moment*socio=rien  où les projets*socio=rien  d'investissement*socio=ec1 envisagés porteront leurs 
fruits*socio=rien . Le second*socio=rien  portera sur*socio=rien  les considérations*socio=rien , motifs*socio=rien  et incitations*socio=uv3 
qui faussent la composition*socio=rien  de l'investissement*socio=ec1 et détournent les 
entreprises*socio=ac des voies*socio=rien  efficaces*socio=uv4 de l'ajustement*socio=et. 

Il convient de reconnaître que cette *socio=rien  distinction est *socio=nil  dans une *socio=rien  certaine 
mesure arbitraire*socio=uv4,*socio=nil  voire*socio=nil  incomplète.*socio=nil  *socio=nil  De toute évidence*socio=rien , ces deux 
catégories*socio=rien  de conditions*socio=ec1 ne sont pas sans être*socio=rien  liées par une certaine*socio=rien  
interdépendance*socio=uv3, la *socio=rien  faiblesse générale des*socio=nil  incitations*socio=uv3 *socio=nil  à investir est*socio=rien  
imputable*socio=uv2 en partie*socio=rien  aux distorsions*socio=ec2 de leur structure*socio=ec1 et vice*socio=uv3 versa. De 
ce fait*socio=rien , la même condition*socio=rien  peut exister dans les deux contextes*socio=rien . 
Néanmoins, la *socio=rien  distinction est utile*socio=uv4 *socio=nil  pour classer les facteurs*socio=rien  qui sont 
à l'oeuvre*socio=rien . 

Le *socio=rien  climat général *socio=nil  de l'investissement*socio=ec1. 

La cause*socio=rien  la plus générale*socio=rien  de la faiblesse*socio=rien  de l'investissement*socio=ec1 est*socio=rien  l'incertitude*socio=uv3 
économique*socio=ec1 accrue. Bien*socio=rien  que cette incertitude*socio=uv3 envahisse tous les 
domaines*socio=rien  et procède de *socio=rien  nombreux éléments *socio=nil  qui s'interpénètrent, on peut 
en discerner les *socio=rien  principales formes.*socio=nil  Aussi*socio=nil  loin *socio=nil  qu'on puisse prévoir 
raisonnablement, la moins facile*socio=rien  à dominer est*socio=rien  celle qui remonte, à 
1973/74 et qui concerne l'approvisionnement*socio=ec1 en énergie*socio=ec1 et les prix*socio=ec1 de 
celle-ci dans l'avenir*socio=te. Comme l'énergie*socio=ec1 est*socio=rien  une composante*socio=rien  de toutes 
les activités*socio=rien  économiques*socio=ec1, cette incertitude*socio=uv3 *socio=rien  pèse sur *socio=nil  toutes les 
décisions*socio=rien  d'investissement*socio=ec1. 
*{ p.13 }
 
Dans ces conditions*socio=ec1, la politique*socio=et peut, tout au plus, créer *socio=rien  un climat 
propice aux*socio=nil  économies*socio=ec1 d'*socio=nil énergie*socio=ec1,*socio=nil  au*socio=nil  développement*socio=uv3 des*socio=nil  énergies de*socio=nil  
substitution *socio=nil  et à la mise en valeur*socio=ec1 de *socio=rien  sources additionnelles d'*socio=nil approvisionnement*socio=ec1.*socio=nil  

*socio=nil  Tout aussi importante*socio=rien , mais plus sensible*socio=rien  à l'action*socio=rien  politique*socio=et, est*socio=rien  l'incertitude*socio=uv3 
née de l'inflation*socio=ec2. Elle affecte la planification*socio=et des entreprises*socio=ac de 
deux *socio=rien  façons distinctes.*socio=nil  Les*socio=nil  décisions des*socio=nil  entreprises*socio=ac *socio=nil  se fondent avant 
tout sur*socio=rien  l'information*socio=rien  que véhiculent les variations*socio=rien  des prix*socio=ec1 relatifs*socio=rien . 
L'inflation*socio=ec2 induit de sérieuses*socio=uv4 irrégularités dans le comportement*socio=rien  de 
ceux-ci et altère donc la fonction*socio=rien  d'information*socio=rien  du système_des_prix*socio=ec1.' 
(Le terme*socio=rien  "incertitude*socio=uv3" *socio=rien  est synonyme des*socio=nil  termes "*socio=nil information 
*socio=nil  insuffisante".) La *socio=rien  deuxième forme d'*socio=nil incertitude*socio=uv3 *socio=nil  engendrée par l'inflation*socio=ec2 
concerne l'évolution*socio=rien  future*socio=rien  du niveau*socio=rien  des prix*socio=ec1. Elle représente, par 
exemple*socio=rien , l'explication*socio=rien  qui est*socio=rien  le plus souvent donnée du niveau*socio=rien  
actuellement élevé*socio=uv4 des taux_d'_intérêt*socio=ec1. Toutefois, le caractère*socio=rien  
imprévisible du comportement*socio=rien  des prix*socio=ec1 rend incertains*socio=rien  et difficiles*socio=rien  à 
prévoir non seulement l'environnement*socio=et économique*socio=ec1 futur*socio=rien , mais aussi l'environnement*socio=et 
politique*socio=et. 

Un*socio=rien  autre type*socio=rien  d'incertitude*socio=uv3 est*socio=rien  celui qu'engendrent les relations*socio=rien  
économiques*socio=ec1 internationales*socio=te. Comme le rythme*socio=rien  de l'inflation*socio=ec2 varie dans 
lé temps*socio=rien  et diffère d'un*socio=rien  pays*socio=ac à l'autre, l'incertitude*socio=uv3 quant aux 
taux_de_change*socio=ec1 *socio=rien  futurs est inévitable.*socio=nil  Chose plus*socio=nil  grave,*socio=nil  l'*socio=nil accès*socio=uv1 aux*socio=nil  
marchés*socio=ec1 étrangers*socio=uv4 *socio=nil  devient de moins en moins sûr*socio=rien . Les mesures*socio=et prises*socio=rien  
pour limiter*socio=rien  telles ou telles importations*socio=ec1 ou pour subventionner des 
exportations*socio=ec1 font qu'il est*socio=rien  de plus en plus risqué de projeter de 
nouvelles*socio=rien  productions*socio=ec1 dont la rentabilité*socio=ec1 dépendra de la proportion*socio=rien  qui 
en sera exportée ou de l'approvisionnement*socio=ec1 en matières_premières*socio=ec1 et 
autres facteurs*socio=rien  de_production*socio=ec1 aux prix*socio=ec1 du marché*socio=ec1 mondial*socio=te. 

Enfin, il est*socio=rien  une *socio=rien  forme particulière d'*socio=nil incertitude*socio=uv3 *socio=nil  dont l'importance*socio=rien  
grandit depuis *socio=rien  un an *socio=nil  environ, celle qui se développe au sein*socio=rien  du système*socio=rien  
financier*socio=ec1 et qui émane de lui. Par suite*socio=rien  d'une dégradation*socio=uv3 sensible*socio=rien  de 
la qualité*socio=rien  des avoirs*socio=ec1 bancaires et de la solidité*socio=rien  des bilans des 
sociétés*socio=ac, deux risques*socio=uv4 distincts*socio=rien , mais qui se renforcent mutuellement, 
suscitent des préoccupations*socio=uv4 croissantes*socio=rien  le risque*socio=uv4 " pays*socio=ac" et le risque*socio=uv4 
" société*socio=ac ", qu'il s'agisse de sociétés*socio=ac industrielles*socio=ec1 ou financières*socio=ec1. 
Les causes*socio=rien  de la faiblesse*socio=rien  ressentie actuellement dans le système*socio=rien  sont 
analysées ci-après de manière*socio=rien  plus détaillée. 
*{ p.14 }
 
Sans doute existe-t-il d'autres sources*socio=rien  d'incertitude*socio=uv3, outre les quatre 
que nous avons dénombrées. Il est*socio=rien  aujourd'hui assez évident*socio=rien  que toute 
aggravation*socio=ec2 de l'incertitude*socio=uv3, quelle qu'en soit la source*socio=rien , a de 
profondes*socio=rien  répercussions*socio=ec2, non seulement sur*socio=rien  le niveau*socio=rien , mais aussi sur*socio=rien  la 
structure*socio=ec1 de l'investissement*socio=ec1 productif*socio=uv4. Les investissements*socio=ec1 qui s'amortissent 
rapidement sont préférés à ceux qui ne sont rentables*socio=ec2 qu'à long_terme*socio=te. 
Quant aux investissements*socio=ec1 qui se situent à la limite du risque*socio=uv4 
acceptable*socio=uv2 en *socio=rien  temps normal,*socio=nil  *socio=nil  ils sont tout simplement écartés quand l'incertitude*socio=uv3 
générale*socio=rien  s'aggrave. 

C'est*socio=rien  ce qui explique dans une *socio=rien  large mesure le*socio=nil  ralentissement*socio=ec2 *socio=nil  troublant 
de la croissance*socio=uv3 de la productivité*socio=uv3 ces *socio=rien  dernières années.*socio=nil  En*socio=nil  effet,*socio=nil  *socio=nil  les 
installations industrielles*socio=ec1 entièrement nouvelles*socio=rien , où le processus*socio=te 
de_production*socio=ec1 a été*socio=rien  entièrement repensé pour assurer l'emploi*socio=ec1 
économique*socio=ec1 optimal des technologies*socio=ec1 les plus récentes*socio=rien , apportent à la 
croissance*socio=uv3 de la productivité*socio=uv3 des contributions*socio=uv1 relativement 
importantes*socio=rien . Or*socio=rien , de tels projets*socio=rien  impliquent que l'on consacre une 
proportion*socio=rien  relativement élevée*socio=uv4 du total*socio=rien  des investissements*socio=ec1 fixes à des 
installations industrielles*socio=ec1 durables*socio=uv4, ce qui est*socio=rien  tout simplement trop 
risqué dans des conditions*socio=ec1 de grande*socio=rien  incertitude*socio=uv3." Ces mêmes conditions*socio=ec1 
ont tendance*socio=ec2 à réduire la *socio=rien  part relative des*socio=nil  investissements*socio=ec1 *socio=nil  dans de 
nouvelles*socio=rien  productions*socio=ec1 et dans la mise en oeuvre*socio=rien  de nouvelles*socio=rien  
technologies*socio=ec1; pourtant, tout l'historique*socio=te du développement*socio=uv3 industriel*socio=ec1 
de notre époque*socio=te atteste que ce sont ces investissements*socio=ec1 purement 
novateurs mais à haut*socio=rien  risque*socio=uv4 qui contribuent le plus à la croissance*socio=uv3 de 
la productivité*socio=uv3. 

Distorsion des plans*socio=rien  d'investissements*socio=ec1. 

L'ajustement*socio=et des structures*socio=ec1 consiste à développer les branches*socio=rien  
de_production*socio=ec1 les plus efficientes*socio=uv4 et à réduire simultanément celles 
qui ont souffert de mutations*socio=ec2 technologiques*socio=ec1, de changements*socio=uv3 de la 
demande*socio=ec1 ou de modifications*socio=rien  de l'avantage_comparatif*socio=ec2. À l'incertitude*socio=uv3 
accrue s'ajoutent de multiples*socio=rien  rigidités intérieures*socio=te qui limitent la 
capacité*socio=uv3 des entreprises*socio=ac à s'adapter*socio=rien  à l'évolution*socio=rien  de l'environnement*socio=et 
économique*socio=ec1." Pire*socio=rien  encore, les incitations*socio=uv3 offertes*socio=rien  aux entreprises*socio=ac qui 
sont dans la nécessité*socio=uv1 de procéder à des ajustements*socio=et qui agissent 
souvent en *socio=rien  sens contraire,*socio=nil  *socio=nil  car elles ont été*socio=rien  conçues pour ralentir le 
processus*socio=te d'ajustement*socio=et. 

Ainsi, outre les difficultés*socio=ec2 que causent les taux_d'_intérêts*socio=ec1 les 
autres conséquences*socio=rien  de l'incertitude*socio=uv3, les rigidités du 
marché_du_travail*socio=ec1 ont causé une baisse*socio=ec2 tendancielle du rendement*socio=ec1 du 
capital*socio=ec1 *socio=rien  un manque d'*socio=nil adéquation*socio=uv1 *socio=nil  entre l'offre_et_la_demande*socio=ec1 d'emploi*socio=ec1 
pour certaines*socio=rien  qualifications et, phénomène*socio=rien  qui s'y rattache 
étroitement, une mobilité*socio=uv3 insuffisante des travailleurs*socio=ac entre les 
*socio=rien  diverses branches de_production*socio=ec1.*socio=nil  
*{ p.15 }
 
*socio=nil  Il en résulte des niveaux*socio=rien  de chômage*socio=ec1 de longue*socio=rien  durée*socio=te excessivement 
élevés*socio=uv4. 

Des politiques_commerciales*socio=et plus ouvertes*socio=rien  auraient été*socio=rien  beaucoup plus 
favorables*socio=ec2 à la souplesse*socio=uv3 dans ce domaine*socio=rien . En d'autres termes*socio=rien , il n'est*socio=rien  
guère douteux*socio=uv2 que l'incertitude*socio=uv3 suscitée par la protection*socio=et contre les 
importations*socio=ec1 sous la forme*socio=rien  d'obstacles*socio=rien  au commerce*socio=ec1 ou de subventions*socio=ec1 d'une 
sorte*socio=rien  ou d'une autre, figure parmi les plus *socio=rien  importants facteurs 
*socio=nil  retardateurs de l'ajustement*socio=et. 

Les effets*socio=rien  préjudiciables*socio=et des *socio=et politiques protectionnistes *socio=nil  qui ne font 
avant tout que ralentir l'ajustement*socio=et et la croissance_économique*socio=ec1 dans 
les pays*socio=ac qui appliquent ces politiques*socio=et, s'étend bien*socio=rien  au-delà des 
frontières*socio=te de ceux-ci. Par exemple*socio=rien , les restrictions*socio=et à l'importation*socio=ec1 
dans les pays*socio=ac industriels*socio=ec1 affectent la distribution de l'investissement*socio=ec1 
dans les pays_en_voie_de_développement*socio=ac et les perspectives*socio=te de 
croissance*socio=uv3 de ces pays*socio=ac. Vu les déceptions causées par les stratégies*socio=et de 
développement*socio=uv3 fondées sur*socio=rien  la substitution*socio=rien  des importations*socio=ec1, il n'est*socio=rien  
guère douteux*socio=uv2 que le développement*socio=uv3 doive miser sur*socio=rien  des stratégies*socio=et 
tournées vers l'extérieur 
s'inscrivent 
les politiques_commerciales*socio=et actuelles*socio=te entrave*socio=ec2 gravement les efforts 
déployés dans cette direction*socio=et. Lorsque des restrictions*socio=et quantitatives 
sont appliquées à des produits*socio=rien  d'exportation*socio=ec1 que les 
pays_en_voie_de_développement*socio=ac peuvent produire avec le maximum*socio=rien  d'efficience*socio=uv3, 
la structure*socio=ec1 de leurs investissements*socio=ec1 s'en trouve faussée. Par suite*socio=rien , 
le niveau*socio=rien  de l'emploi*socio=ec1, des revenus*socio=ec1 et des recettes*socio=ec1 en devises*socio=ec1 par unité*socio=rien  
de capital*socio=ec1 *socio=rien  est moindre *socio=nil  que ce que permettrait d'atteindre *socio=rien  un système 
commercial*socio=ec1 libéral*socio=et *socio=nil  où la protection*socio=et ne serait assurée que par des 
droits*socio=uv1 NPF*socio=et. 

Les subventions*socio=ec1 ne sont pas seulement une *socio=rien  cause importante du*socio=nil  retard 
croissant *socio=nil  pris par l'ajustement*socio=et dans de nombreux*socio=rien  pays*socio=ac industriels*socio=ec1; 
elles sont en outre sur*socio=rien  le point*socio=rien  de devenir*socio=rien  la *socio=rien  principale source *socio=nil  de 
frictions politiques*socio=et entre ces pays*socio=ac. La théorie*socio=ec2 économique*socio=ec1 considère 
traditionnellement les subventions*socio=ec1 comme un*socio=rien  substitut des mesures*socio=et de 
protection*socio=et à la frontière*socio=te, mais, depuis une dizaine*socio=rien  d'années*socio=rien , on 
observe une tendance*socio=ec2 croissante*socio=rien  à les combiner avec les *socio=rien  formes 
traditionnelles de*socio=nil  protection*socio=et.*socio=nil  *socio=nil  Cela s'explique aisément. Les industries*socio=ec1 
qui exportent une *socio=rien  partie importante *socio=nil  de leur production*socio=ec1 ont reçu une 
protection*socio=et *socio=rien  additionnelle sur leurs*socio=nil  marchés*socio=ec1 intérieurs*socio=te.*socio=nil  *socio=nil  Comme cette 
protection*socio=et permet d'envisager une augmentation 
coûts de_production 
ou sanctionne une augmentation 
devient souvent nécessaire*socio=rien  
de recourir à certaines*socio=rien  subventions*socio=ec1 pour que la branche*socio=rien  de_production*socio=ec1 
considérée puisse maintenir au moins le *socio=rien  volume absolu *socio=nil  de ses ventes*socio=ec1 à 
l'exportation*socio=ec1. 
*{ p.16 }
 
Lorsque des subventions*socio=ec1 accordées à cette fin*socio=rien  s'ajoutent à des mesures*socio=et 
visant à protéger des parts*socio=rien  de marché*socio=ec1 intérieur*socio=te, les possibilités*socio=rien  de 
friction au plan*socio=rien  international*socio=te s'en trouvent largement accrues. Il va 
sans dire que le fait*socio=rien  d'accorder des subventions*socio=ec1 est*socio=rien  incompatible*socio=uv4 avec 
la nécessité*socio=uv1 reconnue où sont, la plupart*socio=rien  des gouvernements*socio=ac de 
maîtriser*socio=rien  leurs déficits*socio=ec1 budgétaires*socio=et. 



La pratique*socio=et des subventions*socio=ec1 a très souvent pour effet*socio=rien  d'immobiliser des 
ressources*socio=ec1 dans des activités*socio=rien  qui n'offrent guère de perspectives*socio=te d'expansion*socio=ec2 
et d'innovation*socio=uv3. Ensuite, le fait*socio=rien  que ces ressources*socio=ec1 ne soient plus 
*socio=rien  disponibles est en*socio=nil  soi un facteur d'*socio=nil augmentation 
*socio=nil  de_production des industries*socio=rien  qui pourraient se développer et réduit 
donc leur avantage_comparatif*socio=ec2. Le gaspillage*socio=uv3 de ressources*socio=ec1 qu'entraîne 
le versement*socio=ec1 de subventions*socio=ec1 à des entreprises*socio=ac qui ne pourraient pas 
vendre leur production*socio=ec1 en situation*socio=rien  de pleine*socio=rien  concurrence*socio=ec1 et trouvent 
ainsi la possibilité*socio=rien  de continuer à produire, rappelle ce vieux " 
remède*socio=rien  " contre la récession*socio=ec2 qui consiste à faire creuser des trous 
pour les reboucher ensuite. 

Enfin et surtout, les cartels*socio=ac industriels*socio=ec1 peuvent constituer *socio=rien  un 
obstacle très*socio=nil  efficace*socio=uv4,*socio=nil  *socio=nil  même s'il n'est*socio=rien  que temporaire*socio=rien , à l'ajustement*socio=et. 
Il s'agit d'accords*socio=et sectoriels*socio=rien  interentreprises de majoration*socio=rien  de prix*socio=ec1 
et de partage*socio=uv1 de marché*socio=ec1 au plan*socio=rien  national*socio=te et international*socio=te qui sont 
particulièrement courants*socio=te dans les secteurs*socio=rien  à capacité*socio=ec1 excédentaire*socio=rien . 
Toutefois, pour réduire une capacité*socio=ec1 excédentaire*socio=rien , les cartels*socio=ac sont des 
instruments inefficaces*socio=uv4 comparés à la concurrence*socio=ec1. Comme leur *socio=uv4 objectif 
essentiel est*socio=rien  *socio=nil  de relever les prix*socio=ec1, ce qui ne peut se faire qu'en 
réduisant la production*socio=ec1, il serait plus juste*socio=uv2 de dire qu'ils 
accroissent la capacité*socio=ec1 excédentaire*socio=rien . En outre, ainsi qu'il a été*socio=rien  noté 
dans une précédente*socio=rien  étude*socio=ec2 du GATT*socio=et, la cartellisation*socio=ec2 réduit 

" l'incitation*socio=uv3 à investir en vue*socio=rien  d'augmenter la productivité*socio=uv3 et le 
profit*socio=ec1... Certains accords*socio=et de cartellisation*socio=ec2 stipulent explicitement 
que les entreprises*socio=ac participantes*socio=rien  ne devront pas accroître leur 
capacité*socio=ec1 pendant *socio=rien  un certain laps de*socio=nil  temps,*socio=nil  de*socio=nil  façon *socio=nil  à ne pas aggraver 
le problème*socio=uv4 posé par les capacités excédentaires*socio=ec2. Normalement, les 
investissements*socio=ec1 destinés à augmenter la productivité*socio=uv3 ajoutent à la 
capacité_de_production*socio=ec1, de sorte*socio=rien  que, s'il est*socio=rien  interdit d'accroître 
cette dernière*socio=rien , la possibilité*socio=rien  de relever la productivité*socio=uv3 s'en trouve 
elle aussi diminuée. Entre-temps*socio=rien , dans les 
pays_en_voie_de_développement*socio=ac, les investissements*socio=ec1 dans ces industries*socio=ec1 
se poursuivent..., de sorte*socio=rien  que, lorsque l'accord*socio=et de cartellisation*socio=ec2 
arrive finalement à expiration*socio=rien , la part*socio=rien  des entreprises*socio=ac *socio=rien  participantes 
sur le*socio=nil  marché*socio=ec1 mondial*socio=te *socio=nil  se rétrécit vraisemblablement*socio=rien  encore davantage." 
*{ p.17 }
 
Dans le cas*socio=rien  des biens*socio=ec1 intermédiaires, il convient aussi de noter que la 
réussite*socio=uv1 temporaire*socio=rien  d'un*socio=rien  cartel*socio=ac rend l'ajustement*socio=et plus difficile*socio=rien  pour 
les utilisateurs*socio=rien  de son produit*socio=ec1. Lorsque le nombre*socio=rien  des entreprises*socio=ac 
dépasse *socio=rien  un certain minimum *socio=nil  (en général*socio=rien  très bas*socio=rien ), il est*socio=rien  quasi 
impossible*socio=rien  aux cartels*socio=ac de se maintenir sans le soutien*socio=uv3 des 
pouvoirs_publics*socio=et. C'est*socio=rien  à juste*socio=uv2 titre*socio=rien  que la plupart*socio=rien  des formes*socio=rien  d'accord*socio=et 
de cartellisation*socio=ec2 ayant pour effet*socio=rien  de restreindre les échanges*socio=ec1 sont 
illégales, non seulement aux États-unis*socio=ac, mais aussi, sauf pour le 
charbon*socio=ec1 et l'acier*socio=ec1, dans la *socio=ac Communauté européenne.*socio=nil  

*socio=nil  On peut aussi noter que ces divers obstacles*socio=rien  à l'ajustement*socio=et 
représentent finalement *socio=rien  diverses formes de*socio=nil  redistribution*socio=et des*socio=nil  revenus*socio=ec1.*socio=nil  
Au*socio=nil  niveau *socio=nil  de la production*socio=ec1, ces revenus*socio=ec1 redistribués sont pris aux 
groupes*socio=rien  effectivement ou potentiellement les plus productifs*socio=uv4 de l'économie*socio=ec1 
pour aller à ceux qui le sont le moins. Bien*socio=rien  que l'on prenne souvent la 
défense de cette redistribution*socio=et au nom*socio=rien  de l'équité*socio=uv1, elle présente*socio=rien  le 
vice*socio=uv3 fondamental non seulement de réduire le "gâteau*socio=rien  à partager", mais 
encore de diminuer les possibilités*socio=rien  d'ascension sociale*socio=et des 
travailleurs*socio=ac et de leurs enfants*socio=ac, bloquant nombre*socio=rien  de gens*socio=ac dans la 
position*socio=rien  qu'ils occupent sur*socio=rien  l'échelle*socio=rien  des revenus*socio=ec1. Au niveau*socio=rien  de la 
consommation*socio=ec1, la protection*socio=et joue manifestement au détriment*socio=uv2 des groupes*socio=rien  
à bas*socio=rien  revenu*socio=ec1, étant donné que ce sont souvent les *socio=ec1 biens de_production 
*socio=nil  de masse et à bas*socio=rien  prix*socio=ec1 qui sont la cible des *socio=et mesures protectionnistes.*socio=nil  

*socio=nil  Digression: une taxe*socio=et à l'importation*socio=ec1 est*socio=rien  une taxe*socio=et à l'exportation*socio=ec1. 

Les motifs*socio=rien  de ces mesures*socio=et qui faussent le jeu*socio=rien  des incitations*socio=uv3 méritent 
plus *socio=rien  ample réflexion.*socio=nil  Elles*socio=nil  témoignent *socio=nil  de la persistance*socio=ec2 d'attitudes*socio=rien  
mercantilistes et d'une connaissance*socio=ec2 incomplète*socio=rien  des effets*socio=rien  de la 
protection*socio=et sur*socio=rien  l'économie*socio=ec1 protégée*socio=rien . Les sept grandes*socio=rien  négociations*socio=et 
commerciales*socio=ec1 qui se sont tenues sous les auspices*socio=rien  du GATT*socio=et sont la 
preuve*socio=ec2 que la plupart*socio=rien  des gouvernements*socio=ac ont compris les bienfaits*socio=uv2 de la 
libéralisation*socio=et des échanges*socio=ec1 et qu'ils en sont venus à considérer que l'expansion*socio=ec2 
des exportations*socio=ec1 et celle des importations*socio=ec1 ne sont que deux aspects*socio=rien  d'une 
même réalité*socio=ec2. Une *socio=rien  certaine ambiguïté *socio=nil  subsiste néanmoins toujours. La 
réallocation des ressources*socio=ec1 est*socio=rien  considérée comme un*socio=rien  coût*socio=ec1 et la 
libéralisation*socio=et et les abaissements*socio=ec2 de droits*socio=uv1 sont par conséquent*socio=rien  des 
concessions*socio=uv1. Dans les mesures*socio=et de *socio=et libéralisation multilatérale des*socio=nil  
échanges*socio=ec1,*socio=nil  les*socio=nil  pays*socio=ac *socio=nil  ont vu un*socio=rien  sacrifice*socio=uv1 et considéré qu'ils 
bénéficiaient uniquement*socio=rien  des sacrifices consentis par les autres. 
*{ p.18 }
 
Si utile*socio=uv4 qu'ait pu être*socio=rien  cette conception*socio=ec2 sur*socio=rien  le *socio=rien  plan pratique,*socio=nil  *socio=nil  elle 
obscurcit le fait*socio=rien  que le pays*socio=ac qui protège nuit au premier_chef*socio=ac à sa 
propre*socio=rien  économie*socio=ec1 et, en_particulier*socio=rien , que toute mesure*socio=rien  qui a pour effet*socio=rien  
de limiter*socio=rien  les importations*socio=ec1 d'un*socio=rien  pays*socio=ac limitera également ses 
exportations*socio=ec1. Ce principe*socio=ec2 était déjà bien*socio=rien  établi en théorie*socio=ec2 économique*socio=ec1 
à la fin*socio=rien  du dix-neuvième siècle*socio=rien . 

Cet acquis*socio=uv2 théorique n'a jamais été*socio=rien  complètement assimilé par la 
pratique*socio=et de la politique_commerciale*socio=ec1, qui ne l'a reconnu que sous les 
efforts de la *socio=ec2 recherche empirique *socio=nil  la plus récente*socio=rien . Il s'est*socio=rien  imposé 
progressivement à l'attention*socio=rien  en trois étapes*socio=te. Le degré*socio=rien  de protection*socio=et 
se mesurait traditionnellement d'après*socio=rien  la marge dont les prix*socio=ec1 
intérieurs*socio=te des *socio=rien  produits protégés *socio=nil  pouvaient dépasser les prix*socio=ec1 mondiaux*socio=te. 
Un*socio=rien  progrès*socio=uv1 *socio=rien  important sur la*socio=nil  voie *socio=nil  de la compréhension*socio=rien  a été*socio=rien  réalisé avec 
l'élaboration, il y a quelque *socio=rien  dix-sept ans,*socio=nil  du*socio=nil  concept *socio=nil  de la protection*socio=et 
effective*socio=rien  qui montre i) qu'il *socio=rien  est nécessaire *socio=nil  de tenir compte*socio=rien  de l'incidence*socio=rien  
des restrictions*socio=et à l'importation*socio=ec1 aussi *socio=rien  bien sur les*socio=nil  prix*socio=ec1 des*socio=nil  facteurs 
de_production*socio=ec1 que*socio=nil  sur *socio=nil  ceux des *socio=rien  produits finals *socio=nil  et ii) qu'en conséquence*socio=rien , 
la *socio=rien  mesure correcte du*socio=nil  degré de*socio=nil  protection*socio=et est *socio=nil  donnée par l'incidence*socio=rien  de 
la protection*socio=et sur*socio=rien  la valeur_ajoutée*socio=ec1 (prix*socio=ec1 de vente*socio=ec1 minoré du coût*socio=ec1 des 
*socio=rien  facteurs matières)*socio=nil  *socio=nil  et non sur*socio=rien  le seul*socio=rien  prix*socio=ec1 de vente*socio=ec1. Cette approche a, 
entre autres, mis en *socio=rien  lumière un fait *socio=nil  que les hommes_d'_affaires et les 
négociateurs commerciaux*socio=ec1 connaissaient depuis toujours, à savoir*socio=rien  qu'une 
restriction*socio=et à l'importation*socio=ec1 d'un*socio=rien  facteur*socio=rien  de_production*socio=ec1 utilisé par une 
*socio=ec1 industrie exportatrice *socio=nil  équivaut à une taxe*socio=et à l'exportation*socio=ec1. 

Les *socio=rien  possibilités analytiques *socio=nil  d'une telle méthode*socio=rien  étaient cependant 
limitées, car les hypothèses sur*socio=rien  lesquelles elle repose s'écartent de 
la réalité*socio=ec2 quand on essaie d'étudier l'incidence*socio=rien  de changements*socio=uv3 
simultanés de la protection*socio=et pour plusieurs branches*socio=rien  de_production*socio=ec1. 
Cette lacune est*socio=rien  désormais comblée grâce*socio=rien  à l'élaboration récente*socio=rien  d'un*socio=rien  
modèle*socio=rien  qui permet d'évaluer l'effet*socio=rien  de protection*socio=et net*socio=rien  de l'ensemble*socio=rien  des 
restrictions*socio=et qu'un*socio=rien  pays*socio=ac applique à l'importation*socio=ec1. En fait*socio=rien , cette 
*socio=rien  méthode est,*socio=nil  *socio=nil  dans le cadre*socio=rien  de la théorie*socio=ec2 de l'équilibre*socio=uv3 général*socio=rien , la 
contrepartie*socio=rien  de l'analyse*socio=rien  du *socio=rien  taux effectif de*socio=nil  protection*socio=et.*socio=nil  La*socio=nil  place 
manque *socio=nil  ici pour l'exposer en détail*socio=rien ", mais ses *socio=rien  grandes lignes *socio=nil  sont les 
suivantes*socio=rien . 

La production*socio=ec1 intérieure*socio=te se répartit en trois catégories*socio=rien  les produits*socio=rien  
qui sont en concurrence*socio=ec1 avec les importations*socio=ec1, les produits*socio=rien  qui sont 
vendus sur*socio=rien  le marché*socio=ec1 intérieur*socio=te et à l'étranger*socio=te, et les produits*socio=rien  qui n'entrent 
pas dans le commerce*socio=ec1 international*socio=te ou qui se trouvent exclusivement sur*socio=rien  
le marché*socio=ec1 intérieur*socio=te. 
*{ p.19 }
 
Le fait*socio=rien  d'accorder une protection*socio=et a pour effet*socio=rien  de relever les prix*socio=ec1 des 
produits*socio=rien  importés et, à terme*socio=rien , les prix*socio=ec1 des produits*socio=rien  qui sont en 
concurrence*socio=ec1 avec eux, par rapport*socio=rien  aux prix*socio=ec1 des produits*socio=rien  des deux autres 
catégories*socio=rien . L'analyse*socio=rien  traditionnelle*socio=rien  s'arrêtait là, mais la nouvelle*socio=rien  
approche s'intéresse aux ajustements*socio=et que déclenche cette modification*socio=rien  
des prix*socio=ec1 relatifs*socio=rien  les consommateurs*socio=ac se détournent des produits*socio=rien  d'importation*socio=ec1 
devenus plus coûteux*socio=ec2 pour affecter une partie*socio=rien  de leurs dépenses*socio=ec1 à des 
produits*socio=rien  de remplacement*socio=rien  qui sont soit des produits*socio=rien  du marché*socio=ec1 national*socio=te 
soit des produits*socio=rien  exportables*socio=ec2; la hausse*socio=rien  des prix*socio=ec1 des produits*socio=rien  de 
remplacement*socio=rien  des importations*socio=ec1 accroît les profits*socio=ec1, ce qui incite les 
entreprises*socio=ac du secteur*socio=rien  à se développer en attirant la main-d'_oeuvre*socio=ac et 
les capitaux*socio=ec1 des industries*socio=ec1 qui travaillent pour le marché*socio=ec1 intérieur*socio=te ou 
pour l'exportation*socio=ec1. Ces deux effets*socio=rien  font monter les prix*socio=ec1 des produits*socio=rien  
du marché*socio=ec1 national*socio=te. La hausse*socio=rien  des prix*socio=ec1 de ces produits*socio=rien  sera d'autant 
plus forte*socio=rien  que les consommateurs*socio=ac seront plus disposés à les substituer 
aux produits*socio=rien  importés et que la main-d'_oeuvre*socio=ac et le capital*socio=ec1 détournés 
du secteur*socio=rien  des produits*socio=rien  du marché*socio=ec1 national*socio=te répondront mieux aux besoins 
des entreprises*socio=ac en expansion*socio=ec2 qui concurrent les importations*socio=ec1. Les 
industries*socio=ec1 qui travaillent pour l'exportation*socio=ec1 sont soumises aux mêmes 
pressions*socio=ec2, mais la concurrence*socio=ec1 qui règne sur*socio=rien  le marché*socio=ec1 mondial*socio=te les 
empêche d'augmenter leurs prix*socio=ec1. En conséquence*socio=rien , les prix*socio=ec1 intérieurs*socio=te des 
produits*socio=rien  exportables*socio=ec2 diminuent par rapport*socio=rien  à ceux d'autres catégories*socio=rien  
de produits*socio=rien . 

Il se passe en fait*socio=rien  que les droits*socio=uv1 d'entrée*socio=rien  provoquent une augmentation 
générale*socio=rien  des *socio=ec1 salaires nominaux.*socio=nil  La*socio=nil  hausse*socio=rien  des*socio=nil  prix des*socio=nil  produits*socio=rien  de*socio=nil  
remplacement*socio=rien  des*socio=nil  importations *socio=nil  et des produits*socio=rien  du marché*socio=ec1 national*socio=te permet 
de répercuter sur*socio=rien  le consommateur*socio=ac les majorations*socio=rien  de salaires*socio=ec1, alors 
que les entreprises*socio=ac exportatrices*socio=ec1 sont étranglées, car elles ne peuvent 
guère relever leurs prix*socio=ec1. La baisse*socio=ec2 des profits*socio=ec1 qui en résulte permet 
difficilement au secteur*socio=rien  d'exportation*socio=ec1 de conserver tous ses facteurs*socio=rien  
de_production*socio=ec1, avec ce résultat*socio=rien  que l'expansion*socio=ec2 du secteur*socio=rien  qui 
concurrence*socio=ec1 les importations*socio=ec1 se fait*socio=rien  pour l'essentiel*socio=uv4 au détriment*socio=uv2 des 
branches*socio=rien  exportatrices*socio=ec1. Tout accroissement*socio=ec2 de l'emploi*socio=ec1 dans le secteur*socio=rien  
des produits*socio=rien  de remplacement*socio=rien  des importations*socio=ec1 est*socio=rien  ainsi annulé par les 
pertes*socio=ec2 enregistrées dans le secteur*socio=rien  des industries*socio=ec1 d'exportation*socio=ec1; à 
travers*socio=rien  toute l'économie*socio=ec1, les ressources*socio=ec1 sont utilisées moins 
efficacement et le revenu*socio=ec1 national*socio=te diminue. 

La hausse*socio=rien  des prix*socio=ec1 des produits*socio=rien  qui concurrencent les importations*socio=ec1 par 
rapport*socio=rien  aux produits*socio=rien  du marché*socio=ec1 national*socio=te mesure*socio=rien  le degré*socio=rien  de protection*socio=et 
réelle*socio=ec2 et l'augmentation 
rien produits du marché*socio=ec1 national*socio=te par 
rapport aux produits exportables*socio=ec2 mesure le montant*socio=ec1 de la taxe*socio=et à l'importation*socio=ec1 
initiale*socio=rien  qui a été*socio=rien  répercuté sur*socio=rien  le secteur*socio=rien  d'exportation*socio=ec1. En étudiant*socio=ac 
ce qui s'est*socio=rien  passé*socio=rien  dans *socio=rien  un certain nombre de*socio=nil  pays*socio=ac,*socio=nil  *socio=nil  on constate qu'en 
moyenne*socio=rien  les deux tiers environ du droit*socio=uv1 d'importation*socio=ec1 sont répercutés 
sur*socio=rien  le secteur*socio=rien  d'exportation*socio=ec1 sous la forme*socio=rien  d'une taxe*socio=et. 
*{ p.20 }
 en_principe*socio=ec2, l'extension*socio=rien  du chômage*socio=ec1 et du sous-emploi*socio=ec1 du capital*socio=ec1 
devrait freiner les hausses des salaires*socio=ec1 et des prix*socio=ec1 qui font suite*socio=rien  à 
un*socio=rien  renforcement de la protection*socio=et. Telle serait peut-être la situation*socio=rien  
en cas*socio=rien  de chômage*socio=ec1 "keynésien", résultant*socio=rien  d'une insuffisance*socio=uv4 de la 
demande*socio=ec1 'globale. Toutefois, la période*socio=te de "stagflation*socio=ec2" que l'on a 
connue ces - *socio=rien  dernières années montre*socio=nil  bien qu'*socio=nil un chômage*socio=ec1 *socio=nil  étendu de 
nature*socio=rien  structurelle n'est*socio=rien  pas *socio=rien  un frein efficace*socio=uv4 *socio=nil  aux hausses de salaires*socio=ec1 
et de prix*socio=ec1. 

Le fait*socio=rien  qu'une *socio=rien  partie substantielle du*socio=nil  fardeau*socio=ec2 *socio=nil  représenté par les 
restrictions*socio=et à l'importation*socio=ec1 est*socio=rien  répercutée sur*socio=rien  le secteur*socio=rien  d'exportation*socio=ec1 
sous la forme*socio=rien  d'une taxe*socio=et entraîne plusieurs conclusions. Tout d'abord*socio=rien  
il explique le fait*socio=rien  avéré que la protection*socio=et n'augmente pas l'emploi*socio=ec1 
total*socio=rien . Il conduit ensuite à l'observation*socio=ec2 plus importante*socio=rien  qu'il ne peut 
y avoir de protection*socio=et pour l'ensemble*socio=rien  de l'économie*socio=ec1. La protection*socio=et qui 
permet à *socio=rien  certaines branches de_production*socio=ec1 *socio=nil  de maintenir une activité*socio=rien  de 
plus *socio=rien  grande ampleur *socio=nil  "se paye" involontairement par l'étiolement d'autres 
branches*socio=rien . De fait*socio=rien , nombre*socio=rien  de branches*socio=rien  qui bénéficient d'une protection*socio=et 
nominale*socio=rien  sont en réalité*socio=ec2 pénalisées par le système*socio=rien  de protection*socio=et. La 
ligne*socio=rien  de démarcation*socio=rien  entre celles qui sont pénalisées et celles qui 
bénéficient d'une protection*socio=et réelle*socio=ec2 est*socio=rien  déterminée par le montant*socio=ec1 du 
droit*socio=uv1 moyen*socio=rien  répercuté sur*socio=rien  les exportations*socio=ec1. Par exemple*socio=rien , si les deux 
tiers de ce droits*socio=uv1 sont répercutés, toute branche*socio=rien  qui bénéficie d'un*socio=rien  
niveau*socio=rien  de protection*socio=et inférieur*socio=rien  aux deux tiers de la moyenne*socio=rien  nationale*socio=te 
est*socio=rien  en fait*socio=rien  pénalisée. De toute évidence*socio=rien , ces branches*socio=rien  de_production*socio=ec1 
trouveraient avantage à *socio=rien  un abaissement *socio=nil  linéaire des obstacles*socio=rien  au 
commerce*socio=ec1. Enfin, comme les étudiées ici sont parfaitement symétriques, 
il ressort également de cette analyse*socio=rien  que l'octroi*socio=rien  d'une subvention*socio=ec1 à 
l'exportation*socio=ec1 déclenche des ajustements*socio=et qui transforment une partie*socio=rien  de 
cette subvention*socio=ec1 en subvention*socio=ec1 à l'importation*socio=ec1. 

À là lumière*socio=rien  de cette analyse*socio=rien , il n'est*socio=rien  pas surprenant*socio=rien  qu'il existe si 
peu d'industries*socio=ec1 en expansion*socio=ec2 pour offrir des possibilités*socio=rien  d'emplois*socio=ec1 
hautement productifs*socio=uv4 à la main-d'_oeuvre*socio=ac bloquée dans les secteurs*socio=rien  en 
concurrence*socio=ec1 avec les importations*socio=ec1 qui ont besoin*socio=rien  d'un*socio=rien  niveau*socio=rien  de 
protection*socio=et toujours plus élevé*socio=uv4. 

L'image*socio=rien  dans le miroir. 

Qu'il s'agisse de la théorie*socio=ec2 ou de la politique_économique*socio=ec1, il existe 
une spécialisation*socio=uv3 traditionnelle*socio=rien  des points*socio=rien  de vue*socio=rien  entre l'économie*socio=ec1 et 
ses aspects*socio=rien  financiers*socio=ec1. Toutefois, pour certains problèmes*socio=ec2, tels que la 
difficulté*socio=ec2 économique*socio=ec1 d'ordre*socio=rien  général*socio=rien  qui est*socio=rien  traitée ici, il *socio=rien  est 
nécessaire *socio=nil  de combiner les deux points*socio=rien  de vue*socio=rien . 
*{ p.21 }
 
Les changements*socio=uv3 qui affectent la "réalité*socio=ec2" économique*socio=ec1, c'est-à-dire la 
structure*socio=ec1 des *socio=ec1 moyens de_production,*socio=nil  la*socio=nil  rentabilité *socio=nil  et la dimension*socio=rien  de 
telle ou telle entreprise*socio=ac et de l'ensemble*socio=rien  des branches*socio=rien  de_production*socio=ec1 
et des secteurs*socio=rien , entraînent des changements*socio=uv3 correspondants*socio=rien  dans le 
système*socio=rien  financier*socio=ec1. Les *socio=ec1 structures de_production *socio=nil  et les *socio=ec1 structures 
financières *socio=nil  se reflètent mutuellement. 

Aux retards*socio=rien  qui s'accumulent dans l'ajustement*socio=et de l'économie*socio=ec1 réelle*socio=ec2 
correspond *socio=rien  un affaiblissement du*socio=nil  système financier*socio=ec1,*socio=nil  *socio=nil  dont il sera 
question*socio=rien  maintenant. La solidité*socio=rien  ou la faiblesse*socio=rien  du système*socio=rien  financier*socio=ec1 
dépendent de la qualité*socio=rien  des actifs des institutions*socio=ac et établissements*socio=rien  
financiers*socio=ec1. Ces actifs se composent essentiellement de créances*socio=ec1 sur*socio=rien  les 
-ménages, les entreprises*socio=ac et les entités*socio=rien  publiques*socio=et. Par "qualité*socio=rien " de 
ces actifs, on entend la probabilité*socio=ec2 que les intérêts*socio=ec1 dont ces créances*socio=ec1 
sont porteuses*socio=rien  seront payés ponctuellement et que les débiteurs*socio=ac 
rembourseront leur dette*socio=ec1 à échéance*socio=te. L'expression*socio=rien  " dégradation*socio=uv3 de la 
qualité*socio=rien  des actifs du système*socio=rien  financier*socio=ec1" signifie que la valeur*socio=ec1 réelle*socio=ec2 
d'une partie*socio=rien  des créances*socio=ec1 en *socio=rien  cours est *socio=nil  inférieure à la valeur*socio=ec1 nominale*socio=rien  
pour laquelle elles sont inscrites*socio=rien  au bilan*socio=rien  des banques*socio=ac et des autres 
intermédiaires financiers*socio=ec1. Cette situation*socio=rien  résulte de l'impact*socio=rien  de la 
désinflation sur*socio=rien  les débiteurs*socio=ec1 -dont la situation*socio=rien  financière*socio=ec1 avait déjà 
été*socio=rien  affaiblie par l'inflation*socio=ec2 chronique*socio=rien  et par le mésajustement 
croissant*socio=rien  des structures*socio=ec1. 

*socio=rien  Bon nombre des*socio=nil  problèmes*socio=ec2 *socio=nil  qui se posent actuellement peuvent être*socio=rien  
imputés à l'accroissement*socio=ec2 rapide*socio=rien  et massif*socio=rien  de l'endettement*socio=ec1 
international*socio=te au cours*socio=rien  des années*socio=rien  70. En réponse aux invites à recycler 
" l'excédent*socio=ec1 non dépensable" des *socio=ac pays exportateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1,*socio=nil  *socio=nil  toutes 
les formes*socio=rien  de dettes*socio=ec1. ont augmenté, mais en_particulier*socio=rien  a) les *socio=ec1 dettes 
commerciales,*socio=nil  par*socio=nil  rapport*socio=rien  aux*socio=nil  prêts *socio=nil  intergouvernementaux et autres, 
formes*socio=rien  d'aide*socio=uv1 économique*socio=ec1 publique*socio=et, b) les dettes*socio=ec1 à moyen*socio=rien  et à 
court_terme*socio=te, par rapport*socio=rien  aux dettes*socio=ec1 à long_terme*socio=te et c) les dettes*socio=ec1 
contractées sous la forme*socio=rien  de crédits*socio=ec1 à l'exportation*socio=ec1. Pour le groupe*socio=rien  
des *socio=ac pays_en_voie_de_développement importateurs de*socio=nil  pétrole*socio=ec1,*socio=nil  les*socio=nil  
estimations*socio=ec2 courantes*socio=te *socio=nil  indiquent une dette*socio=ec1 extérieure*socio=te dépassant 500 
milliards*socio=rien  de dollars*socio=ec1, auxquels il faut ajouter quelque 80 à 90 
milliards*socio=rien  de dollars*socio=ec1 correspondant à l'endettement*socio=ec1 estimé des pays*socio=ac d'Europe*socio=ac 
orientale*socio=et. Il fut *socio=rien  un temps *socio=nil  où la charge*socio=rien  représentée par une dette*socio=ec1 
croissante*socio=rien  était allégée du fait*socio=rien  que les taux_d'_intérêt*socio=ec1 réels*socio=ec2 étaient 
très bas*socio=rien , voire négatifs*socio=rien , mais cet " avantage ", qui ne pouvait être*socio=rien  
que temporaire*socio=rien , a disparu. À cela il faut ajouter l'effet*socio=rien  dépressif de 
la stagnation*socio=ec2 économique*socio=ec1 actuelle*socio=te des pays*socio=ac industriels*socio=ec1 surles prix*socio=ec1 et 
sur*socio=rien  le volume*socio=rien  des exportations*socio=ec1 de *socio=rien  nombreux produits primaires *socio=nil  qui sont 
d'une importance*socio=rien  capitale*socio=uv2 pour les pays_en_voie_de_développement*socio=ac 
endettés. 
*{ p.22 }
 
L'une des difficultés*socio=ec2 du système*socio=rien  financier*socio=ec1 provient du fait*socio=rien  qu'une 
*socio=rien  proportion importante,*socio=nil  *socio=nil  mais qu'il *socio=rien  est impossible *socio=nil  de déterminer avec 
précision*socio=rien , de la dette*socio=ec1 additionnelle*socio=rien  contractée au cours*socio=rien  des années*socio=rien  70 
peut être*socio=rien  considérée comme *socio=rien  un poids *socio=nil  mort, en ce sens*socio=rien  qu'il s'agit d'une 
dette*socio=ec1 à laquelle ne correspond aucun moyen*socio=rien  de_production*socio=ec1 nouveau*socio=rien  qui 
permettrait d'en assurer le service. En effet*socio=rien , au cours*socio=rien  des années*socio=rien  70, 
des sommes considérables*socio=rien  ont été*socio=rien  empruntées non pour investir, mais 
pour maintenir le niveau*socio=rien  de consommation*socio=ec1 malgré une forte*socio=rien  dégradation*socio=uv3 
des termes_de_l'_échange*socio=ec1. 

Élément*socio=rien  plus important*socio=rien  encore, peut-être, la rentabilité*socio=ec1 d'un*socio=rien  *socio=rien  grand 
nombre de*socio=nil  projets d'*socio=nil investissement*socio=ec1 *socio=nil  que cette expansion*socio=ec2 du crédit*socio=ec1 a 
permis de financer est*socio=rien  très inférieure à ce que l'on escomptait à l'origine*socio=rien . 
La *socio=rien  raison principale *socio=nil  en a déjà été*socio=rien  évoquée. Lorsque le protectionnisme*socio=et 
dans les pays*socio=ac industriels*socio=ec1 fait*socio=rien  abandonner ou rend incertains*socio=rien  des 
projets*socio=rien  d'investissement*socio=ec1 dans des branches*socio=rien  de_production*socio=ec1 qui 
bénéficient au plan*socio=rien  international*socio=te de l'avantage_comparatif*socio=ec2 le plus 
élevé*socio=uv4, les candidats au financement*socio=ec1 ne sont plus que des projets*socio=rien  de 
*socio=rien  deuxième ordre.*socio=nil  Or,*socio=nil  ces*socio=nil  projets *socio=nil  seront souvent moins rentables*socio=ec2 encore 
que prévu parce que, ainsi que l'a montré ce qui est*socio=rien  advenu avec les 
stratégies*socio=et décevantes*socio=rien  de substitution*socio=rien  à l'importation*socio=ec1, lorsqu'un*socio=rien  pays*socio=ac 
ne peut pas tirer pleinement parti*socio=et de son avantage_comparatif*socio=ec2 en 
exportant, la demande*socio=ec1 d'importation*socio=ec1 a tendance*socio=ec2 à *socio=rien  être supérieure aux*socio=nil  
recettes*socio=ec1 d'*socio=nil exportation*socio=ec1 *socio=nil  et la nécessité*socio=uv1 d'un*socio=rien  freinage*socio=rien  macro-économique 
empêche les *socio=rien  nouvelles unités de_production*socio=ec1 *socio=nil  de tourner à pleine*socio=rien  capacité*socio=uv3. 
On voit ainsi que le recyclage*socio=et des excédents*socio=ec1 courants*socio=te au profit*socio=uv3 des 
pays*socio=ac déficitaires ne peut s'opérer dans des conditions*socio=ec1 financièrement*socio=rien  
saines*socio=uv2 que si l'on garantit aux emprunteurs*socio=ac la sécurité*socio=uv1 d'accès*socio=uv1 à leurs 
principaux*socio=rien  marchés*socio=ec1 extérieurs*socio=te. 



Il serait toutefois erroné de postuler que seules*socio=rien  les créances*socio=ec1 
extérieures*socio=te douteuses*socio=uv2 sont à l'origine*socio=rien  de la faiblesse*socio=rien  du système*socio=rien  
financier*socio=ec1. Il *socio=rien  est impossible de*socio=nil  savoir *socio=nil  combien des transactions*socio=ec1 "purement 
intérieures*socio=te " et des emprunts*socio=ec1 contractés pour les financer sont liés d'une 
manière*socio=rien  ou d'une autre au commerce*socio=ec1 extérieur 
de ce fait*socio=rien  exposés 
à des risques*socio=uv4 extérieurs*socio=te. Ce qui est*socio=rien  plus important*socio=rien  dans ce cas*socio=rien  encore, 
c'est*socio=rien  que les prêts*socio=ec1 consentis aux entreprises*socio=ac qui trouvent, dans l'appui*socio=uv1 
momentané des pouvoirs_publics*socio=et, une *socio=rien  bonne raison *socio=nil  de ne pas procéder aux 
ajustements*socio=et nécessaires*socio=rien , sont également loin*socio=rien  d'être*socio=rien  entièrement sûrs*socio=rien . 
*{ p.23 }
 
La protection*socio=et contre les importations*socio=ec1 accroît rarement l'efficacité*socio=uv3 de 
l'industrie*socio=ec1 protégée*socio=rien , et le maintien*socio=rien  - sans parler des relèvements*socio=ec2 
périodiques*socio=te nécessaires*socio=rien  - des obstacles*socio=rien  protecteurs ne peut jamais être*socio=rien  
considéré comme acquis*socio=uv2. Les branches*socio=rien  de_production*socio=ec1 qui ne peuvent 
survivre que grâce*socio=rien  à des subventions*socio=ec1 publiques*socio=et représentent pour les 
banques*socio=ac un*socio=rien  risque*socio=uv4 de moins en moins acceptable*socio=uv2 étant donné que l'on ne 
sait pas pendant combien de temps*socio=rien  encore les gouvernements*socio=ac, qui tentent 
eux-mêmes désespérément de maîtriser*socio=rien  des déficits*socio=ec1 budgétaires*socio=et 
incontrôlables et de faire face*socio=rien  à l'augmentation 
coût*socio=ec1 des emprunts*socio=ec1, 
seront en mesure*socio=rien  de les subventionner. De même, les branches*socio=rien  
de_production*socio=ec1 dont les recettes*socio=ec1 sont tributaires*socio=rien  de relèvements*socio=ec2 de prix*socio=ec1 
décidés par un*socio=rien  cartel*socio=ac représentent *socio=rien  un mauvais risque*socio=uv4 *socio=nil  pour les banques*socio=ac, 
car les cartels*socio=ac sont vulnérables*socio=uv2 aux actions*socio=rien  judiciaires*socio=et. 

Les effets*socio=rien  douloureux*socio=uv2 de la désinflation. 

Dans la mesure*socio=rien  où elle améliore l'information*socio=rien  véhiculée par l'évolution*socio=rien  
des prix*socio=ec1 relatifs*socio=rien , ainsi que la prévisibilité*socio=uv3 des *socio=rien  variations futures 
des*socio=nil  prix*socio=ec1,*socio=nil  une*socio=nil  baisse*socio=ec2 graduelle des*socio=nil  taux d'*socio=nil inflation*socio=ec2 *socio=nil  permettrait 
finalement d'améliorer l'efficacité*socio=uv3 du processus*socio=te d'investissement*socio=ec1 et 
faciliterait ainsi le rattrapage*socio=rien  du retard*socio=rien  accumulé dans l'ajustement*socio=et 
des *socio=ec1 structures de_production.*socio=nil  *socio=nil  En attendant, toutefois, le processus*socio=te de 
désinflation aggrave la détresse économique*socio=ec1 et sociale*socio=et et accentue les 
tensions*socio=uv3 dans la *socio=ec1 structure financière.*socio=nil  

Les*socio=nil  effets*socio=rien  douloureux*socio=uv2 *socio=nil  causés par la désinflation s'expliquent surtout 
par des espérances*socio=uv2 déçues. Des contrats*socio=ec1 ont été*socio=rien  conclus en pensant que 
l'inflation*socio=ec2 allait se poursuivre ou même s'aggraver; or*socio=rien , voici que le 
taux*socio=rien  d'augmentation 
en*socio=rien  régression*socio=ec2. Dans*socio=rien  de 
*socio=rien  nombreux cas,*socio=nil  l'*socio=nil erreur*socio=uv4 de*socio=nil  calcul affectera*socio=nil  uniquement la*socio=nil  répartition*socio=uv3 
des*socio=nil  profits*socio=ec1 *socio=nil  et des pertes*socio=ec2 entre les parties*socio=rien  concernées; mais, si l'erreur*socio=uv4 
est*socio=rien  d'une ampleur*socio=rien  telle que le contrat*socio=ec1 ne peut être*socio=rien  exécuté, ce seront 
alors les deux parties*socio=rien  à la fois*socio=rien  qui en souffriront. Par exemple*socio=rien , si 
une entreprise*socio=ac a accordé une augmentation 
en escomptant 
que le prix*socio=ec1 de la production*socio=ec1 augmenterait dans les mêmes proportions*socio=rien , 
et si ce n'est*socio=rien  pas le cas*socio=rien , l'entreprise*socio=ac subira des pertes*socio=ec2 et des 
travailleurs*socio=ac seront licenciés*socio=rien . 

Ce sont là de graves*socio=rien  problèmes*socio=ec2, mais il n'existe pas de solution*socio=rien  
indolore, ni même d'autre solution*socio=rien  si l'on veut mener le processus*socio=te de 
désinflation jusqu'au rétablissement*socio=rien  de la stabilité*socio=uv3 des prix*socio=ec1. D'autre 
part*socio=rien , c'est*socio=rien  aux gouvernements*socio=ac qu'il incombe d'arrêter l'inflation*socio=ec2 et 
ceux-ci risquent de perdre de vue*socio=rien  cette responsabilité*socio=uv1 en constatant 
combien il est*socio=rien  aléatoire d'essayer de mettre *socio=rien  sur pied un accord*socio=et 
international*socio=te sur le*socio=nil  rythme de*socio=nil  réduction*socio=ec2 *socio=nil  de l'inflation*socio=ec2. Les enjeux 
sont trop gros*socio=rien  pour accepter un*socio=rien  tel risque*socio=uv4. Le graphique*socio=rien  I fait*socio=rien  
apparaître que les quatre creux*socio=ec2 successifs*socio=rien  de la ligne*socio=rien  brisée qui 
matérialise l'évolution*socio=rien  de l'inflation*socio=ec2 entre 1964 et 1978 dessinent une 
courbe ascendante exponentielle. 
*{ p.24 }
 
Si les estimations*socio=ec2 actuelles*socio=te du taux*socio=rien  d'inflation*socio=ec2 pour 1982 donnent à 
penser que ce *socio=rien  schéma est sur le*socio=nil  point d'*socio=nil être *socio=nil  brisé, il reste*socio=rien  que le 
chiffre de 1982 se situe encore au-dessus du creux*socio=ec2 précédent*socio=rien  et est*socio=rien  
plus du double*socio=rien  du taux*socio=rien  d'inflation*socio=ec2 moyen*socio=rien  des années*socio=rien  60. Il n'est*socio=rien  pas 
agréable d'envisager l'effet*socio=rien  qu'une nouvelle*socio=rien  résurgence de l'inflation*socio=ec2 
qui confirmerait la tendance*socio=ec2 exponentielle à long_terme*socio=te aurait sur*socio=rien  la 
confiance*socio=uv1 du public*socio=et et sur*socio=rien  la capacité*socio=uv3 des gouvernements*socio=ac à maîtriser*socio=rien  l'évolution*socio=rien  
économique*socio=ec1. 

Le véritable*socio=rien  danger*socio=uv1. 

Bien*socio=rien  que l'expression*socio=rien  " guerre*socio=et commerciale*socio=ec1 " apparaisse maintenant 
presque quotidiennement dans les *socio=rien  grands titres des*socio=nil  journaux,*socio=nil  c'*socio=nil est là*socio=nil  
un danger*socio=uv1 *socio=nil  qu'il ne faut pas exagérer. Le souvenir des années*socio=rien  30 et l'enjeu*socio=rien  
énorme*socio=rien  que représente pour la plupart*socio=rien  des pays*socio=ac la continuité*socio=uv1 des flux*socio=ec1 
de biens*socio=ec1 et de services*socio=ec1 devraient exclure l'éventualité*socio=rien  d'un*socio=rien  *socio=rien  arrêt 
général et*socio=nil  soudain des*socio=nil  relations commerciales*socio=ec1.*socio=nil  L'*socio=nil accumulation*socio=ec2 graduelle 
mais*socio=nil  constante des*socio=nil  restrictions*socio=et au*socio=nil  commerce*socio=ec1 international*socio=te *socio=nil  constitue, 
certes, une menace*socio=ec2 pour le système*socio=rien  commercial*socio=ec1 multilatéral 
faut pas sous-estimer, mais le danger*socio=uv1 le plus immédiat*socio=rien  qui en résulte 
serait peut-être de déclencher une grave*socio=rien  secousse dans *socio=rien  un système 
financier*socio=ec1 international*socio=te *socio=nil  déjà perturbé. 

Ce risque*socio=uv4 s'est*socio=rien  matérialisé au cours*socio=rien  de la décennie*socio=te de la Grande*socio=rien  
dépression. Aujourd'hui encore, on ne peut pas dire que les avis*socio=rien  soient 
unanimes sur*socio=rien  tous les points*socio=rien  de l'histoire*socio=te économique*socio=ec1 de cette période*socio=te 
malheureuse. L'explication*socio=rien  classique donne le *socio=rien  premier rôle *socio=nil  à la 
contraction*socio=ec2 (d'un*socio=rien  tiers) en valeur*socio=ec1 absolue*socio=rien  de la masse monétaire*socio=ec1 aux 
États-unis*socio=ac. Toutefois, lorsque cela s'est*socio=rien  produit*socio=rien , la confiance*socio=uv1 du 
public*socio=et était déjà bien*socio=rien  entamée. Plus récemment, on a identifié deux 
facteurs*socio=rien  qui peuvent expliquer comment le processus*socio=te s'est*socio=rien  enclenché. En 
*socio=rien  premier lieu,*socio=nil  l'*socio=nil endettement*socio=ec1 international*socio=te s'*socio=nil est *socio=nil  brusquement et 
massivement gonflé dans les années*socio=rien  20 et il s'agissait, pour l'essentiel*socio=uv4, 
d'une dette*socio=ec1 improductive au *socio=rien  sens défini plus*socio=nil  haut (*socio=nil dettes*socio=ec1 de*socio=nil  guerre*socio=et 
*socio=nil  entre les Alliés et réparations mises à la charge*socio=rien  de l'Allemagne*socio=ac). En 
*socio=rien  second lieu,*socio=nil  *socio=nil  les efforts diplomatiques de cette décennie*socio=te n'ont pas 
permis de mettre en *socio=rien  place un ordre international*socio=te institutionnalisé*socio=nil  
capable *socio=nil  d'empêcher une dégradation*socio=uv3 rapide*socio=rien  des conditions*socio=ec1 du commerce*socio=ec1 
international*socio=te. 

Dans les explications*socio=rien  plus récentes*socio=rien , on souligne que la crise*socio=uv2 
financière*socio=ec1 internationale*socio=te est*socio=rien  survenue après*socio=rien  l'adoption*socio=et, en juin*socio=rien  1930, 
de la *socio=et loi tarifaire *socio=nil  Smoot-hawley qui avait *socio=rien  un caractère extrêmement*socio=nil  
restrictif*socio=uv4.*socio=nil  Les*socio=nil  longs débats*socio=et *socio=nil  auxquels elle a donné lieu*socio=rien  au Congrès*socio=ac ont 
été*socio=rien  suivis avec anxiété par l'étranger*socio=te, et sa promulgation a rapidement 
déclenché des représailles commerciales*socio=ec1 de la part*socio=rien  de divers pays*socio=ac. À 
mesure*socio=rien  que les échanges*socio=ec1 se contractaient, une *socio=rien  part croissante des*socio=nil  
créances*socio=ec1 sur les*socio=nil  entreprises*socio=ac tributaires du*socio=nil  commerce*socio=ec1 d'*socio=nil exportation*socio=ec1 
*socio=nil  ainsi que des créances*socio=ec1 sur*socio=rien  l'étranger*socio=te devenait irrécouvrable. 

Il n'est*socio=rien  donc pas surprenant*socio=rien  que la crise*socio=uv2 bancaire*socio=ec1 aux États-unis*socio=ac ait 
commencé par un*socio=rien  retrait massif*socio=rien  des dépôts*socio=ec1 dans les banques*socio=ac des régions*socio=te 
exportatrices*socio=ec1 de produits*socio=rien  agricoles*socio=ec1 du Sud-est et du Middle-west. 
*{ p.26 }
 
On fait*socio=rien  souvent valoir qu'une pénurie*socio=ec2 de liquidités*socio=ec1 internationales*socio=te 
conduit au protectionnisme*socio=et. Les événements*socio=rien  qui viennent d'être*socio=rien  rappelés 
donnent au contraire*socio=rien  à penser que la *socio=te conjoncture actuelle comporte*socio=nil  un*socio=rien  
risque*socio=uv4 *socio=nil  exactement inverse, a savoir*socio=rien  que le protectionnisme*socio=et cause*socio=rien  une 
pénurie*socio=ec2 de liquidités*socio=ec1 internationales*socio=te suffisamment grave*socio=rien  pour provoquer 
des faillites*socio=ec1 en chaîne*socio=rien . en_particulier*socio=rien , il faut admettre que, lorsque 
des politiques*socio=et de lutte*socio=uv1 contre l'inflation*socio=ec2 se conjuguent avec des 
politiques_commerciales*socio=et de plus en plus restrictives*socio=uv4 et des 
politiques_économiques*socio=et nationales*socio=te qui tendent à freiner l'ajustement*socio=et au 
marché*socio=ec1, *socio=rien  un grave risque*socio=uv4 de*socio=nil  déflation*socio=ec2 *socio=nil  existe. 

Tactique et stratégie*socio=et. 

On peut comprendre que, dans un*socio=rien  monde*socio=te aussi incertain*socio=rien , tous les 
gouvernements*socio=ac exigent d'avoir les coudées franches*socio=rien  pour adopter des 
mesures*socio=et à court_terme*socio=te qui leur permettent de faire face*socio=rien  à toute 
éventualité*socio=rien . Mais, pour être*socio=rien  efficaces*socio=uv4, ces mesures*socio=et à court_terme*socio=te 
improvisées - la tactique - doivent être*socio=rien  guidées par une vision à 
long_terme*socio=te de l'état*socio=rien  de l'économie*socio=ec1 aussi bien*socio=rien  mondiale*socio=te que nationale*socio=te. 
En fait*socio=rien , seule*socio=rien  une telle vision " stratégique*socio=uv4 " permet de bien*socio=rien  
comprendre la nature*socio=rien  de tout événement*socio=rien  imprévu et d'imaginer une 
riposte efficace*socio=uv4. Le fait*socio=rien  que la vie économique*socio=ec1 se déroule dans ce qui 
apparaît comme *socio=rien  un courant continu de*socio=nil  faits contingents*socio=ec2 *socio=nil  ne saurait 
justifier le recours*socio=ec1 permanent*socio=rien  à des expédients ponctuels, 
en_particulier*socio=rien  lorsque la situation*socio=rien  économique*socio=ec1, loin*socio=rien  de s'améliorer, ne 
cesse de se dégrader. Et cependant on voit toujours proliférer des " 
solutions*socio=rien  " nouvelles*socio=rien  aux problèmes*socio=ec2 de plus en plus nombreux*socio=rien  rencontrés 
par les politiques*socio=et à court_terme*socio=te, solutions*socio=rien  que l'on défend en faisant 
miroiter des *socio=rien  résultats particuliers,*socio=nil  *socio=nil  mais qui ne peuvent s'appuyer ni 
sur*socio=rien  la théorie*socio=ec2 ni sur*socio=rien  l'expérience*socio=ec2 historique*socio=te. Seule*socio=rien  une stratégie*socio=et 
fondée sur*socio=rien  des principes*socio=ec2 généraux*socio=rien , et non une série de mesures*socio=et 
tactiques à court_terme*socio=te, fera sortir l'économie*socio=ec1 mondiale*socio=te de l'impasse*socio=rien  
où elle se trouve actuellement. Une telle stratégie*socio=et doit reposer *socio=rien  sur un 
grand nombre de*socio=nil  considérations du*socio=nil  genre *socio=nil  de celles qui ont été*socio=rien  exposées 
dans les *socio=rien  pages précédentes,*socio=nil  par*socio=nil  exemple:*socio=nil  

*socio=nil  - la souplesse*socio=uv3 générale*socio=rien  du système_économique*socio=ec1 est*socio=rien  une des conditions*socio=ec1 
nécessaires*socio=rien  à la réalisation*socio=uv1 de taux_de_croissance*socio=ec1 élevés*socio=uv4 et soutenus 
de l'emploi*socio=ec1 et des revenus*socio=ec1; 

- toute résurgence, même temporaire*socio=rien , de l'inflation*socio=ec2 *socio=rien  est dangereuse;*socio=nil  

*socio=nil  - la prolifération des mesures*socio=et restrictives*socio=uv4 à la frontière*socio=te et des 
subventions*socio=ec1 en faveur*socio=rien  des branches*socio=rien  de_production*socio=ec1 non compétitives*socio=uv4 *socio=rien  est 
un danger*socio=uv1 *socio=nil  pour le système*socio=rien  financier*socio=ec1 et commercial*socio=ec1 international*socio=te; 

- la tentation*socio=rien  de laisser la solution*socio=rien  des problèmes*socio=ec2 industriels*socio=ec1 à des 
cartels*socio=ac met en péril*socio=rien  l'autorité*socio=et de la règle de droit*socio=uv1. 
*{ p.27 }
 
Conclusion. 

Si l'on fait*socio=rien  le bilan*socio=rien  de la situation*socio=rien  actuelle*socio=te, on distingue deux 
grands*socio=rien  problèmes*socio=ec2, l'un*socio=rien  de caractère*socio=rien  macro-économique, l'autre 
micro-économique*socio=ec1. Pour le premier*socio=rien , l'inflation*socio=ec2, des progrès*socio=uv1 
encourageants*socio=uv4 ont été*socio=rien  enregistrés, bien*socio=rien  qu'il soit encore trop tôt pour 
dire qu'une solution*socio=rien  soit en vue*socio=rien . Mais le problème*socio=uv4 micro-économique*socio=ec1 - 
le retard*socio=rien  pris par le ajustements*socio=et à opérer dans les principales*socio=rien  
économies*socio=ec1 et la faiblesse*socio=rien  du système*socio=rien  financier*socio=ec1 international*socio=te qui lui 
correspond - s'aggrave sans relâche. 

Ces deux problèmes*socio=ec2 se compliquent et s'exacerbent mutuellement, mais 
ils sont essentiellement distincts*socio=rien  et relèvent de thérapeutiques 
différentes*socio=rien . Dans l'analyse*socio=rien  qui précède, on a surtout voulu montrer qu'il 
erait manifestement exagéré de dire de ces problèmes*socio=ec2 qu'ils posent un*socio=rien  " 
dilemme*socio=rien  " aux pouvoirs_publics*socio=et, parce que chacun d'eux ferait obstacle*socio=rien  
à la solution*socio=rien  de l'autre. 

Dire que, tant qu'on n'arrêtera pas l'inflation*socio=ec2, il ne sera pas 
possible*socio=rien  de rétablir une croissance*socio=uv3 stable*socio=uv4, n'est*socio=rien  pas préconiser une 
politique*socio=et mais exprimer l'opinion*socio=uv1 générale*socio=rien . Il *socio=rien  est vrai *socio=nil  que, dans *socio=rien  un 
premier temps,*socio=nil  *socio=nil  la désinflation a pour effet*socio=rien  de freiner l'activité*socio=rien  
économique*socio=ec1, mais, à mesure*socio=rien  qu'elle progresse et s'affirme, on peut s'attendre 
à ce que ses progrès*socio=uv1 mêmes fassent naître des forces*socio=uv1 expansionnistes*socio=ec2 et 
stimulent de nouveaux*socio=rien  investissements*socio=ec1 planifiés de manière*socio=rien  plus 
efficace*socio=uv4. Des signes d'un*socio=rien  début*socio=rien  de reprise sont apparus dans certains 
*socio=ac pays européens *socio=nil  en 1978 au moment*socio=rien  où l'inflation*socio=ec2 avait été*socio=rien  ramenée à de 
*socio=rien  faibles taux,*socio=nil  *socio=nil  avant le deuxième*socio=rien  choc*socio=ec2 pétrolier*socio=ec1. 

Mais *socio=rien  un retour *socio=nil  à la stabilité*socio=uv3 des prix*socio=ec1 ne suffira pas, à lui seul*socio=rien , à 
enrayer l'aggravation*socio=ec2 du problème*socio=uv4 micro-économique*socio=ec1, qui ne peut 
manifestement se poursuivre indéfiniment. Il est*socio=rien  donc nécessaire*socio=rien  de 
renforcer les effets*socio=rien  positifs*socio=uv4 de stimulation*socio=rien  de l'investissement*socio=ec1 
exercés par la décrue de l'inflation*socio=ec2 et des taux_d'_intérêt*socio=ec1, en 
facilitant les ajustements*socio=et de structure*socio=ec1 sans introduire de nouvelles*socio=rien  
distorsions*socio=ec2. Pour ce faire, il faudra renverser les tendances*socio=ec2 actuelles*socio=te 
au protectionnisme*socio=et, reprendre les efforts soutenus de libéralisation*socio=et 
qui avaient marqué les premières*socio=rien  décennies*socio=te de l'après-guerre*socio=te, et 
éliminer progressivement les incitations*socio=uv3 génératrices*socio=rien  de distorsion 
mises en place*socio=rien  par les politiques*socio=et intérieures*socio=te. 

La longue*socio=rien  digression sur*socio=rien  les transferts de l'incidence*socio=rien  des taxes*socio=et à l'importation*socio=ec1 
visait à montrer qu'il ne fallait pas craindre d'une libéralisation*socio=et, 
fût-elle unilatérale*socio=et, *socio=rien  un effet dépressif*socio=nil  net sur l'*socio=nil ensemble *socio=nil  de l'économie*socio=ec1. 
Ce ne sont pas seulement les branches*socio=rien  de_production*socio=ec1 non protégées*socio=rien , mais 
toutes celles qui reçoivent une protection*socio=et inférieure à *socio=rien  un certain 
niveau,*socio=nil  *socio=nil  qui sont effectivement pénalisées dans les circonstances*socio=rien  
actuelles*socio=te. Une libéralisation*socio=et générale*socio=rien  stimulerait donc leur expansion*socio=ec2, 
et plus particulièrement celle des industries*socio=ec1 à vocation*socio=rien  exportatrice*socio=ec1, 
car celles-ci bénéficieraient, en outre, de l'abaissement*socio=rien  des 
restrictions*socio=et commerciales*socio=ec1 appliquées à l'étranger*socio=te. 


*{ p.28 }
 
Une telle politique*socio=et, qui serait une réaffirmation*socio=rien  crédible*socio=uv2 des règles*socio=et 
du jeu*socio=rien , marquerait le retour*socio=rien  à un*socio=rien  environnement*socio=et économique*socio=ec1 plus stable*socio=uv4 
et plus prévisible*socio=uv4, où il serait possible*socio=rien  de planifier l'investissement*socio=ec1 
avec plus d'assurance. La reprise induite par l'investissement*socio=ec1 
donnerait aux institutions_financières*socio=ac l'occasion*socio=rien  d'augmenter la 
proportion*socio=rien  des créances*socio=ec1 de bon*socio=rien  aloi dans leurs portefeuilles*socio=ec1 et d'éliminer 
progressivement le mauvais*socio=rien  papier*socio=ec1 accumulé pendant que le processus*socio=te d'ajustement*socio=et 
se trouvait bloqué. Ce processus*socio=te offrirait des chances*socio=rien  réelles*socio=ec2 de 
rétablir la confiance*socio=uv1 en dissipant l'incertitude*socio=uv3 et le pessimisme qui 
caractérisent les économies*socio=ec1 contemporaines.