*{ Rapport des études économiques de l'OCDE au Canada de 1987 } 

INTRODUCTION*socio=rien 

Le Canada*socio=ac est*socio=rien aujourd'hui dans sa *socio=rien cinquième année d'*socio=nil expansion*socio=ec2 
économique*socio=ec1.*socio=nil  *socio=nil  En 1986, il a connu la plus forte*socio=rien croissance*socio=uv3 des grands*socio=rien 
pays*socio=ac industriels*socio=ec1, en dépit*socio=rien de l'incidence*socio=ec2 défavorable*socio=uv4 du *socio=rien vif recul des*socio=nil  
cours*socio=ec1 du*socio=nil  pétrole*socio=ec1 *socio=nil  et des céréales*socio=ec1. Le rythme*socio=rien de l'activité*socio=rien s'est*socio=rien ralenti 
l'an*socio=rien dernier*socio=rien, mais certains *socio=ec1 indicateurs économiques récents*socio=rien,*socio=nil  *socio=nil  comme l'emploi*socio=ec1, 
les mises en chantier*socio=rien et la production*socio=ec1 réelle*socio=ec2, témoignent*socio=rien d'un*socio=rien net*socio=rien 
redressement*socio=ec2 de la croissance*socio=uv3 économique*socio=ec1 au début*socio=rien de 1987. Le taux*socio=rien de 
chômage*socio=ec1 a continué de baisser, avec une expansion*socio=ec2 rapide*socio=rien de l'emploi*socio=ec1 et 
de la population_active*socio=ac, mais il reste*socio=rien cependant élevé*socio=uv4 par comparaison*socio=rien 
avec les chiffres enregistrés dans le passé*socio=te et avec la moyenne*socio=rien de l'OCDE*socio=ac. 
Gros*socio=rien producteur*socio=ac d'énergie*socio=ec1 et exportateur*socio=ec1 net*socio=rien dans ce secteur*socio=rien, le Canada*socio=ac 
a globalement souffert de la chute des prix*socio=ec1 du pétrole*socio=ec1, dont les 
répercussions*socio=ec2 négatives*socio=rien et positives*socio=uv4 ont été*socio=rien plus ou moins marquées 
suivant*socio=rien les provinces*socio=ac en raison*socio=rien de la concentration*socio=ec2 de la production*socio=ec1 d'énergie*socio=ec1 
dans certaines*socio=rien régions*socio=te. C'est*socio=rien la détérioration*socio=uv4 très sensible*socio=rien des 
termes_de_l'_échange*socio=ec1, jointe à l'évolution*socio=rien des cours*socio=ec1 des produits*socio=rien 
énergétiques*socio=ec1 
et des céréales*socio=ec1 qui explique essentiellement l'accroissement*socio=ec2 du déficit*socio=ec1 
de la balance*socio=ec1 courante*socio=te. Bien*socio=rien que les prix*socio=ec1 de l'énergie*socio=ec1 aient diminué et 
que la progression*socio=ec2 des coûts*socio=ec1 de main-d'_oeuvre*socio=ac soit restée modérée, l'inflation*socio=ec2 
a cessé de baisser l'an*socio=rien dernier*socio=rien, contrairement à ce qui s'est*socio=rien passé*socio=te 
dans la plupart*socio=rien des autres pays*socio=ac. Cependant, cette *socio=rien évolution différente 
*socio=nil  de l'inflation*socio=ec2 en 1986 s'explique en *socio=rien majeure partie *socio=nil  par des *socio=rien facteurs 
spéciaux *socio=nil  et non par des divergences*socio=uv1 sur*socio=rien le plan*socio=rien des tendances*socio=ec2 
fondamentales*socio=uv4. 

Avec *socio=rien un rythme *socio=nil  prévu de croissance*socio=uv3 du PIB*socio=ec1 de 2 à 3 pour cent*socio=rien au cours*socio=rien 
des dix-huit *socio=rien prochains mois,*socio=nil  le*socio=nil  taux de*socio=nil  chômage*socio=ec1 *socio=nil  devrait baisser encore 
quelque peu, tandis que le taux*socio=rien d'inflation*socio=ec2 marquerait une certaine*socio=rien 
amélioration*socio=uv1. Le déficit*socio=ec1 de la balance*socio=ec1 des opérations*socio=rien courantes*socio=te devrait 
diminuer, en raison*socio=rien surtout du redressement*socio=ec2 des termes_de_l'_échange*socio=ec1. 
Malgré la *socio=rien situation difficile *socio=nil  ayant caractérisé l'an*socio=rien dernier*socio=rien le secteur*socio=rien 
des ressources_naturelles*socio=ec1, la stratégie*socio=et à moyen_terme*socio=te d'assainissement*socio=uv3 
des finances*socio=ec1 publiques*socio=et suit à peu près son cours*socio=rien. Le gouvernement*socio=ac a par 
ailleurs*socio=rien continué de mettre en oeuvre*socio=rien son programme*socio=et de réformes*socio=et 
structurelles*socio=uv4 au cours*socio=rien de l'année*socio=rien passée*socio=te. Des propositions*socio=rien de réforme*socio=et 
visant le secteur*socio=rien financier*socio=ec1 ont été*socio=rien présentées à la fin*socio=rien de 1986, et *socio=rien un 
certain nombre de*socio=nil  privatisations*socio=et de*socio=nil  sociétés*socio=ac *socio=nil  de la Couronne*socio=ac ont été*socio=rien 
menés à leur terme*socio=rien. Le pays*socio=ac est*socio=rien actuellement engagé dans des 
négociations*socio=et visant à libéraliser les échanges*socio=ec1, à la fois*socio=rien dans *socio=rien un cadre 
bilatéral*socio=et *socio=nil  avec les États-unis*socio=ac et dans une optique*socio=rien multilatérale*socio=et, dans 
le contexte*socio=rien du cycle*socio=te de négociations*socio=et d'Uruguay*socio=ac du GATT*socio=et. Le 18 juin*socio=rien 1987, 
le gouvernement*socio=ac a présenté des propositions*socio=rien en vue*socio=rien d'une réforme*socio=et 
générale*socio=rien de la fiscalité*socio=et. Créer des *socio=ec1 conditions monétaires stables*socio=uv4 est*socio=rien 
le*socio=nil  principal*socio=rien objectif*socio=uv4 des*socio=nil  autorités*socio=et monétaires.*socio=nil  *socio=nil  A cette fin*socio=rien, celles-ci 
ont encouragé une baisse*socio=ec2 des taux_d'_intérêt*socio=ec1, mais uniquement*socio=rien dans la 
mesure*socio=rien où cela ne risque*socio=uv4 pas de faire obstacle*socio=rien à une réduction*socio=ec2 de l'inflation*socio=ec2 
ou de nuire à la confiance*socio=uv1 dans le taux_de_change*socio=ec1. 

Le *socio=rien premier chapitre *socio=nil  de l'étude*socio=ec2 de cette *socio=rien année est *socio=nil  consacré à l'évolution*socio=rien 
de l'économie*socio=ec1 dans la période*socio=te récente*socio=rien et examine entre autres les 
différences*socio=uv1 de conjoncture*socio=te suivant*socio=rien les régions*socio=te et les raisons*socio=rien pour 
lesquelles le Canada*socio=ac n'a pas obtenu l'an*socio=rien dernier*socio=rien les mêmes résultats*socio=rien 
que les États-unis*socio=ac sur*socio=rien le plan*socio=rien de l'inflation*socio=ec2. On évaluera ensuite, au 
*socio=rien deuxième chapitre,*socio=nil  la*socio=nil  politique_économique*socio=et *socio=nil  suivie par le Canada*socio=ac et les 
perspectives*socio=te qui s'ouvrent à ce pays*socio=ac pour les dix-huit *socio=rien prochains mois.*socio=nil  

Le*socio=nil  troisième chapitre analyse certaines des*socio=nil  grandes tendances*socio=ec2 *socio=nil  ayant 
affecté au cours*socio=rien de la période*socio=te récente*socio=rien le secteur*socio=rien financier*socio=ec1 et sous l'effet*socio=rien 
desquelles se sont effacées peu à peu les lignes*socio=rien de démarcation*socio=rien 
établies de longue*socio=rien date entre les "quatre piliers*socio=rien". On y présentera 
également en détail*socio=rien les propositions*socio=rien gouvernementales*socio=et de *socio=et réforme 
institutionnelle *socio=nil  de ce secteur*socio=rien avant d'examiner, en conclusion*socio=rien, les 
questions*socio=rien qui se posent aux pouvoirs_publics*socio=et. 

POLITIQUE*socio=et ET PERSPECTIVES*socio=te ÉCONOMIQUES*socio=ec1. 

Dans l'Étude*socio=ec2 de l'année*socio=rien dernière*socio=rien, on avait identifié les deux 
principaux*socio=rien problèmes*socio=uv4 macro-économiques*socio=ec1 qui subsistent au Canada*socio=ac comme 
étant la persistance*socio=te d'un*socio=rien chômage*socio=ec1 élevé*socio=uv4 et le niveau*socio=rien du déficit*socio=ec1 du 
secteur_public*socio=et. Les autorités*socio=et sont parties*socio=rien du principe*socio=ec2 que, *socio=rien sur longue 
période*socio=te,*socio=nil  *socio=nil  la résolution de ce double*socio=rien problème*socio=uv4 ne se prêtait à aucun 
arbitrage*socio=et; en effet*socio=rien, une réduction*socio=ec2 du déficit*socio=ec1 est*socio=rien indispensable*socio=uv4 pour 
assurer durablement des créations*socio=rien d'emplois*socio=ec1. En conséquence*socio=rien, les 
budgets*socio=ec1 fédéraux*socio=et de février*socio=rien 1986 et 1987 ont repris la stratégie*socio=et d'assainissement*socio=uv3 
des finances*socio=ec1 publiques*socio=et définie*socio=rien dans le programme*socio=et de novembre*socio=rien 1984. 
Cette stratégie*socio=et s'articule autour de quatre axes: ramener la croissance*socio=uv3 
de la dette*socio=ec1 publique*socio=et à *socio=rien un rythme *socio=nil  qui ne soit pas plus rapide*socio=rien que celui 
de l'expansion*socio=ec2 économique*socio=ec1, réduire régulièrement et notablement*socio=rien le 
déficit*socio=ec1 *socio=rien année après année,*socio=nil  *socio=nil  réduire sensiblement les besoins*socio=uv1 de 
financement*socio=ec1 d'une *socio=rien année sur *socio=nil  l'autre et donner au contrôle*socio=uv3 des dépenses*socio=ec1 
et à l'amélioration*socio=uv1 de la gestion*socio=ec2 une *socio=rien place prépondérante *socio=nil  dans les 
*socio=et restrictions budgétaires.*socio=nil  *socio=nil  Globalement, la *socio=et stratégie budgétaire est*socio=rien en*socio=nil  
*socio=rien bonne voie *socio=nil  malgré quelques contretemps dus à la baisse*socio=ec2 des prix*socio=ec1 de l'énergie*socio=ec1 
et de certaines*socio=rien autres matières_premières*socio=ec1. Ces influences négatives*socio=rien ont 
été*socio=rien en partie*socio=rien compensées par une évolution*socio=rien plus favorable*socio=ec2 que prévu des 
grands*socio=rien *socio=ec1 agrégats macro-économiques -*socio=nil  croissance*socio=uv3 du*socio=nil  PIB et*socio=nil  
taux_d'_intérêt.*socio=nil  
*socio=nil  Quant aux autorités*socio=et monétaires*socio=ec1, leur principal*socio=rien objectif*socio=uv4 reste*socio=rien la 
stabilité*socio=uv3 des prix*socio=ec1. A cet effet*socio=rien, elles s'attachent tout 
particulièrement à éviter (en jouant sur*socio=rien les taux_d'_intérêt*socio=ec1 à 
court_terme*socio=te) de fortes*socio=rien baisses du taux_de_change*socio=ec1 qui pourraient nuire à 
la 
confiance*socio=uv1 dans la valeur*socio=ec1 extérieure*socio=te du dollar*socio=ec1 canadien*socio=ac, C'est*socio=rien ainsi que 
le raffermissement*socio=ec2, au début*socio=rien de 1987, de la monnaie*socio=ec1 canadienne*socio=ac, qui a 
entraîné un*socio=rien raffermissement*socio=ec2 de la confiance*socio=uv1, a permis*socio=rien de réduire les 
taux_d'_intérêt*socio=ec1 intérieurs*socio=te à court_terme*socio=te et de rétrécir l'écart*socio=rien entre 
ces derniers*socio=rien et les taux*socio=rien américains*socio=ac. Néanmoins, le récent*socio=rien mouvement*socio=ec2 à 
la hausse*socio=rien des taux*socio=rien observés aux États-unis*socio=ac a à *socio=rien nouveau fait *socio=nil  ressortir 
combien *socio=rien est étroite *socio=nil  la marge de manoeuvre*socio=rien du Canada*socio=ac à cet égard*socio=rien et 
entraîné des pressions*socio=ec2 à la *socio=rien hausse sur les*socio=nil  taux_d'_intérêt*socio=ec1 intérieurs*socio=te 
*socio=nil  tant à long*socio=rien qu'à court_terme*socio=te. 
politique_budgétaire*socio=et. 

Malgré les avantages*socio=rien fiscaux*socio=et accordés aux secteurs*socio=rien énergétique*socio=ec1 et 
agricole*socio=ec1 pour compenser les pertes*socio=ec2 de revenu*socio=ec1 découlant de l'évolution*socio=rien 
des prix*socio=ec1 sur*socio=rien les marchés*socio=ec1 internationaux*socio=te, la politique_budgétaire*socio=et a été*socio=rien 
resserrée à l'échelon*socio=rien fédéral*socio=et l'année*socio=rien dernière*socio=rien et le déficit*socio=ec1 a été*socio=rien 
sensiblement réduit. On a aussi avancé dans la mise en place*socio=rien de la 
réforme*socio=et structurelle*socio=uv4 destinée à renforcer la concurrence*socio=ec1 et l'efficience*socio=uv3 
par des mesures*socio=et de déréglementation*socio=et et de privatisation*socio=et. En revanche, 
la situation*socio=rien financière*socio=ec1 des provinces*socio=ac, qui ont été*socio=rien plus gravement 
touchées par les difficultés*socio=uv4 du secteur*socio=rien des ressources*socio=ec1, s'est*socio=rien nettement 
affaiblie. En 1987, la *socio=et politique_budgétaire fédérale *socio=nil  devrait encore 
avoir *socio=rien un effet restrictif*socio=uv4 sur la*socio=nil  croissance*socio=uv3 *socio=nil  de la demande*socio=ec1 et celle des 
provinces*socio=ac sera aussi, globalement, quelque peu restrictive*socio=uv4. 


Les efforts*socio=uv1 déployés l'année*socio=rien dernière*socio=rien par le gouvernement_fédéral*socio=ac pour 
réduire le déficit*socio=ec1 budgétaire*socio=et - qui a été*socio=rien ramené de 32,3 milliards*socio=rien de 
dollars*socio=ec1 (6,8 pour cent*socio=rien du PIB*socio=ec1 sur*socio=rien la base*socio=rien des comptes*socio=rien nationaux*socio=te) en 
1985 à 24,8 milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1 (4,9 pour cent*socio=rien du PIB*socio=ec1) - ont été*socio=rien 
couronnés d'un*socio=rien relatif*socio=rien succès*socio=uv1. Pour la *socio=rien deuxième année de*socio=nil  suite,*socio=nil  la*socio=nil  
croissance*socio=uv3 des*socio=nil  recettes*socio=ec1 *socio=nil  a sensiblement dépassé celle des dépenses*socio=ec1. L'augmentation*socio=ec2 
plus rapide*socio=rien des recettes*socio=ec1 a été*socio=rien due à la poursuite*socio=rien de l'expansion*socio=ec2 
économique*socio=ec1 - malgré l'incidence*socio=ec2 défavorable*socio=uv4 de la baisse*socio=ec2 des prix*socio=ec1 
mondiaux*socio=te de l'énergie*socio=ec1 sur*socio=rien le produit*socio=rien de l'impôt*socio=et sur*socio=rien les sociétés*socio=ac - 
ainsi qu'à *socio=rien un certain nombre de*socio=nil  mesures*socio=et *socio=nil  délibérées d'ordre*socio=rien fiscal*socio=et 
destinées*socio=rien à faciliter la réalisation*socio=uv1 des objectifs*socio=uv4 budgétaires*socio=et. Parmi 
ces initiatives*socio=rien, on peut citer l'imposition*socio=et de surtaxes*socio=et sur*socio=rien le revenu*socio=ec1 
des personnes*socio=ac physiques*socio=rien et des sociétés*socio=ac, l'élargissement*socio=ec2 de la base*socio=rien et 
le relèvement*socio=ec2 des taux*socio=rien des impôts*socio=et indirects*socio=rien, la suppression*socio=rien de la 
provision*socio=rien pour stocks*socio=ec1 dont bénéficiaient les sociétés*socio=ac, l'élimination*socio=ec2 de 
diverses*socio=rien taxes*socio=et à l'occasion*socio=rien de l'abandon*socio=rien du programme*socio=et énergétique*socio=ec1 
national*socio=te (pour de plus *socio=rien amples détails *socio=nil  se reporter à l'Étude*socio=ec2 de l'année*socio=rien 
dernière*socio=rien) et les *socio=rien effets persistants *socio=nil  de la modification*socio=rien de l'indexation*socio=ec1. 
Côté*socio=rien dépenses*socio=ec1, certaines*socio=rien mesures*socio=et ont contribué à réduire fortement leur 
augmentation*socio=ec2. D'importantes*socio=rien initiatives*socio=rien ont *socio=rien été prises en*socio=nil  matière de*socio=nil  
gestion*socio=ec2 des*socio=nil  dépenses*socio=ec1 *socio=nil  et des réductions*socio=ec2 ont été*socio=rien opérées dans *socio=rien un grand 
nombre de*socio=nil  programmes*socio=et gouvernementaux*socio=ac.*socio=nil  La*socio=nil  stratégie*socio=et de*socio=nil  gestion*socio=ec2 *socio=nil  de la 
dette*socio=ec1 suivie pour couvrir le besoin*socio=uv1 de financement*socio=ec1 (réduit) a *socio=rien été 
identique *socio=nil  à celle de ces *socio=rien dernières années:*socio=nil  abandon des*socio=nil  émissions d'*socio=nil obligations*socio=ec1 
à*socio=nil  long_terme*socio=te à*socio=nil  taux_d'_intérêt*socio=ec1 *socio=nil  fixe au profit*socio=ec1 d'instruments*socio=et et de bons*socio=rien 
du Trésor*socio=et à court_terme*socio=te, à taux*socio=rien flottants*socio=ec1. Par ailleurs*socio=rien, on s'attache 
de plus en plus à placer les titres*socio=rien de la dette*socio=ec1 publique*socio=et par voie*socio=rien d'adjudication. 

Des comparaisons*socio=rien peuvent être*socio=rien faites entre les projections*socio=ec2 originales 
pour l'exercice*socio=rien 1986/87 et les estimations*socio=ec2 des autorités*socio=et concernant l'évolution*socio=rien 
*socio=rien effective sur la*socio=nil  base du*socio=nil  budget*socio=ec1 *socio=nil  présenté en février*socio=rien 1986 et des 
estimations*socio=ec2 accompagnant le projet*socio=rien de *socio=et réforme fiscale,*socio=nil  *socio=nil  publié le 18 
juin*socio=rien. La croissance*socio=uv3 des recettes*socio=ec1 globales*socio=rien a *socio=rien été inférieure aux*socio=nil  
prévisions*socio=ec2 de*socio=nil  départ *socio=nil  alors que les dépenses*socio=ec1 ont atteint pratiquement le 
niveau*socio=rien prévu. Par conséquent*socio=rien, en raison*socio=rien principalement de l'augmentation*socio=ec2 
moins forte*socio=rien que prévu des recettes*socio=ec1, le déficit*socio=ec1 a dépassé de 1,9 
milliard*socio=rien de dollars*socio=ec1 les estimations*socio=ec2 initiales*socio=rien (tableau*socio=rien 11). Ce déficit*socio=ec1 
tient dans une *socio=rien large mesure *socio=nil  à l'augmentation*socio=ec2 beaucoup plus faible*socio=rien que 
prévu du produit*socio=rien de l'impôt*socio=et sur*socio=rien les sociétés*socio=ac, qui a pour origine*socio=rien deux 
*socio=rien grands facteurs,*socio=nil  *socio=nil  tous deux de caractère*socio=rien "endogène": (a) la forte*socio=rien 
contraction*socio=ec2 des bénéfices*socio=ec1 du secteur*socio=rien énergétique*socio=ec1, induite par l'effondrement*socio=ec2 
des prix*socio=ec1 ainsi que par la suppression*socio=rien, plus tôt que prévu, de la taxe*socio=et 
sur*socio=rien les *socio=ec1 recettes pétrolières et*socio=nil  gazières *socio=nil  et (b) les provisions*socio=rien pour 
pertes*socio=ec2 accumulées pendant la récession*socio=ec2 de 1981/82 ainsi que l'évasion*socio=rien 
fiscale*socio=et. Côté*socio=rien dépenses*socio=ec1, l'accroissement*socio=ec2 des subventions*socio=ec1 - dû 
essentiellement à la baisse*socio=ec2 des cours*socio=ec1 des céréales*socio=ec1 - a été*socio=rien en partie*socio=rien 
compensé par une diminution*socio=ec2 du service_de_la_dette*socio=ec1, tandis que le 
versement*socio=ec1 partiel*socio=rien (0,3 milliard*socio=rien de dollars*socio=ec1) des 1 milliard*socio=rien de dollars*socio=ec1 
d'aide*socio=uv1 prévus par le programme*socio=et spécial*socio=rien en faveur*socio=rien des producteurs*socio=ac de 
céréales*socio=ec1 a été*socio=rien principalement financé par la réaffectation de crédits*socio=ec1 
initialement consacrés à d'autres dépenses*socio=ec1. 80 pour cent*socio=rien environ de la 
révision*socio=rien en hausse*socio=rien du déficit*socio=ec1 peuvent être*socio=rien imputés à la réaction*socio=rien des "stabilisateurs*socio=uv4 
automatiques*socio=rien" face*socio=rien à l'évolution*socio=rien de l'économie*socio=ec1, une *socio=rien part minime 
*socio=nil  seulement étant imputable*socio=uv2 aux *socio=et mesures discrétionnaires.*socio=nil  

Le*socio=nil  déficit*socio=ec1 des*socio=nil  administrations_provinciales*socio=ac est*socio=rien,*socio=nil  *socio=nil  pour sa part*socio=rien, passé*socio=te de 
4,9 à 8,2 milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1 (1,6 pour cent*socio=rien du PIB*socio=ec1) entre 1985 et 
1986. Cette détérioration*socio=uv4, qui s'est*socio=rien récemment accompagnée d'une baisse*socio=ec2 
de la cote*socio=ec1 de six des dix provinces*socio=ac sur*socio=rien les marchés*socio=ec1 internationaux*socio=te de 
capitaux*socio=ec1, s'explique largement par le jeu*socio=rien des stabilisateurs*socio=uv4 

automatiques*socio=rien et par les *socio=et mesures discrétionnaires prises*socio=rien *socio=nil  pour faire face*socio=rien 
aux problèmes*socio=uv4 rencontrés dans les secteurs*socio=rien de l'énergie*socio=ec1 et (dans une 
*socio=rien bien moindre mesure)*socio=nil  des*socio=nil  céréales*socio=ec1.*socio=nil  *socio=nil  Il en est*socio=rien résulté une forte*socio=rien 
diminution*socio=ec2 des recettes*socio=ec1 au titre*socio=rien des droits*socio=uv1 d'exploitation*socio=ec1 des 
ressources*socio=ec1 et de l'impôt*socio=et sur*socio=rien les sociétés*socio=ac et un*socio=rien accroissement*socio=ec2 des 
dépenses*socio=ec1 au titre*socio=rien des subventions*socio=ec1. L'Alberta*socio=ac et le Saskatchewan*socio=ac ont été*socio=rien 
les provinces*socio=ac les plus touchées à cet égard*socio=rien. Mais les dépenses*socio=ec1 sur*socio=rien 
biens*socio=ec1 et services*socio=et ont aussi augmenté fortement. En Ontario*socio=ac, la 
croissance*socio=uv3 vigoureuse*socio=rien des recettes*socio=ec1 budgétaires*socio=et (et principalement du 
produit*socio=rien de l'impôt*socio=et sur*socio=rien le revenu*socio=ec1 des personnes*socio=ac physiques*socio=rien) découlant de 
la bonne*socio=rien santé*socio=et économique*socio=ec1 de cette province*socio=ac a essentiellement servi à 
accroître les dépenses*socio=ec1 sociales*socio=et et non à réduire le déficit*socio=ec1 budgétaire*socio=et. 

L'excédent*socio=ec1 global*socio=te des autres échelons*socio=rien de l'administration*socio=ec1 ( 
collectivités_locales*socio=ac, hôpitaux*socio=et et régimes_de_pensions*socio=et du Canada*socio=ac et de 
rentes*socio=et du 
Québec*socio=ac) a légèrement diminué (de 0,2 milliard*socio=rien de dollars*socio=ec1) de sorte*socio=rien que 
le déficit*socio=ec1 de l'ensemble*socio=rien des administrations_publiques*socio=ac a atteint 27,3 
milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1 l'année*socio=rien dernière*socio=rien (5,4 pour cent*socio=rien du PIB*socio=ec1 contre 6,6 
pour cent*socio=rien en 1985). Les estimations*socio=ec2 du Secrétariat*socio=ac concernant les 
soldes*socio=ec1 corrigés, d'une part*socio=rien, des fluctuations*socio=ec2 conjoncturelles*socio=uv4 et, d'autre 
part*socio=rien, à la fois*socio=rien des fluctuations*socio=ec2 conjoncturelles*socio=uv4 et de l'inflation*socio=ec2, 
font apparaître un*socio=rien resserrement*socio=ec2 de la politique_budgétaire*socio=et de l'ensemble*socio=rien 
des administrations_publiques*socio=ac, de l'ordre*socio=rien de 1 pour cent*socio=rien du PIB*socio=ec1. Les 
chiffres des autorités*socio=et canadiennes*socio=ac pour 1986 indiquent une orientation*socio=et 
un*socio=rien peu moins restrictive*socio=uv4, avec un*socio=rien resserrement*socio=ec2 de l'ordre*socio=rien de 11/2 pour 
cent*socio=rien à l'échelon*socio=rien fédéral*socio=et mais un*socio=rien assouplissement*socio=uv3 de quelque 1/2 pour 
cent*socio=rien pour les autres échelons*socio=rien de l'administration*socio=ec1. 

Le budget*socio=ec1 fédéral*socio=et de février*socio=rien 1987 et les budgets*socio=ec1 provinciaux*socio=te pour l'exercice*socio=rien 
1987/88 impliquent une poursuite*socio=rien de l'austérité*socio=uv3 au niveau*socio=rien de l'ensemble*socio=rien 
des administrations_publiques*socio=ac, avec un*socio=rien resserrement*socio=ec2 équivalent*socio=rien à 
environ 11/2 pour cent*socio=rien du PIB*socio=ec1 et venant, principalement, de l'échelon*socio=rien 
fédéral*socio=et. Contrairement à l'habitude*socio=rien (prise*socio=rien depuis 1979), le budget*socio=ec1 
fédéral*socio=et pour 1987/88 n'a pas été*socio=rien accompagné de projections*socio=ec2 à 
moyen_terme*socio=te; l'établissement*socio=rien de ces dernières*socio=rien a en *socio=rien effet été *socio=nil  remis 
jusqu'à la 
présentation*socio=rien des propositions*socio=rien de *socio=et réforme fiscale *socio=nil  (voir ci-après) dont 
l'application*socio=rien devait influer sur*socio=rien les prévisions*socio=ec2 économiques*socio=ec1 et 
budgétaires*socio=et à moyen_terme*socio=te. Les propositions*socio=rien, qui ont été*socio=rien présentées le 
18 juin*socio=rien, constituent une mise à jour*socio=rien des estimations*socio=ec2 budgétaires*socio=et 
figurant dans le budget*socio=ec1 de février*socio=rien 1987. Comme les provinces*socio=ac ne 
publient aucune projection*socio=ec2 budgétaire*socio=et pluri-annuelle, les prévisions*socio=ec2 
macro-économiques*socio=ec1 présentées ci-après reposent sur*socio=rien l'hypothèse*socio=ec2 que l'orientation*socio=et 
actuelle*socio=te sera maintenue pour l'exercice*socio=rien 1988/89. 

Le budget*socio=ec1 fédéral*socio=et de février*socio=rien 1987 prévoyait un*socio=rien accroissement*socio=ec2 des 
recettes*socio=ec1 de 9,4 pour cent*socio=rien et des dépenses*socio=ec1 de 5,3 pour cent*socio=rien pour l'exercice*socio=rien 
1987/88, d'où une diminution*socio=ec2 de 2,5 milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1 du déficit*socio=ec1 qui 
devait se trouver ainsi ramené à 23,6 milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1 (4,4*socio=rien pour 
cent*socio=rien du PIB*socio=ec1) - ceci dans l'hypothèse*socio=ec2 d'une faible*socio=rien croissance*socio=uv3 de la 
production*socio=ec1, d'un*socio=rien léger*socio=rien ralentissement*socio=ec2 de l'inflation*socio=ec2 et d'une expansion*socio=ec2 
assez modérée des marchés*socio=ec1 d'exportation*socio=ec1 (tableau*socio=rien 11). Ce budget*socio=ec1, qui ne 
prévoyait la mise en place*socio=rien d'aucune *socio=rien nouvelle mesure importante *socio=nil  avant la 
*socio=et réforme fiscale,*socio=nil  a*socio=nil  été*socio=rien *socio=nil  élaboré en conformité*socio=uv3 avec la *socio=et stratégie 
budgétaire à*socio=nil  moyen_terme*socio=te du*socio=nil  gouvernement*socio=ac.*socio=nil  *socio=nil  Près de la moitié*socio=rien de la 
réduction*socio=ec2 prévue pour 1987/88 doit venir d'un*socio=rien raccourcissement*socio=ec2 de la 
période*socio=te impartie aux grandes*socio=rien sociétés*socio=ac pour payer*socio=rien l'impôt*socio=et sur*socio=rien le revenu*socio=ec1; 
il s'agit essentiellement d'une mesure*socio=rien de gestion*socio=ec2 de trésorerie*socio=ec1 qui a 
peu d'incidence*socio=ec2 sur*socio=rien le déficit*socio=ec1 structurel*socio=uv4: elle implique une 

augmentation*socio=ec2 temporaire*socio=rien des rentrées au titre*socio=rien de l'impôt*socio=et sur*socio=rien le revenu*socio=ec1 
pour l'exercice*socio=rien 1987/88. Et malgré cela, le déficit*socio=ec1 *socio=rien reste supérieur *socio=nil  de 
quelque 4 milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1 au niveau*socio=rien qui ressortait des projections*socio=ec2 
à moyen_terme*socio=te de février*socio=rien 1986. La progression*socio=ec2 des recettes*socio=ec1 résultera, 
une fois*socio=rien encore, d'un*socio=rien relèvement*socio=ec2 du taux*socio=rien des impôts*socio=et indirects*socio=rien (impôt*socio=et 
sur*socio=rien les ventes*socio=ec1 et droits*socio=uv1 d'accises*socio=ec1) et d'un*socio=rien élargissement*socio=ec2 de la base*socio=rien d'imposition*socio=et, 
mesures*socio=et qui dégageront 0,6 milliard*socio=rien de dollars*socio=ec1 supplémentaires*socio=rien; ce 
relèvement*socio=ec2 est*socio=rien toutefois bien*socio=rien moins important*socio=rien que celui de l'année*socio=rien 
dernière*socio=rien et son *socio=rien effet sur l'*socio=nil indice_des_prix*socio=ec1 *socio=nil  à la consommation*socio=ec1 devrait 
*socio=rien être négligeable *socio=nil  (de l'ordre*socio=rien de 0,2 point*socio=rien). Les *socio=et mesures 
discrétionnaires d'*socio=nil aide*socio=uv1 aux*socio=nil  agriculteurs*socio=ac *socio=nil  impliquent une diminution*socio=ec2 de 
0,1 milliard*socio=rien de dollars*socio=ec1 des recettes*socio=ec1 (relèvement*socio=ec2 de l'abattement*socio=ec1 sur*socio=rien la 
taxe*socio=et sur*socio=rien les combustibles*socio=ec1) et un*socio=rien accroissement*socio=ec2 de 0,7 milliard*socio=rien de 
dollars*socio=ec1 des dépenses*socio=ec1 (solde*socio=ec1 du programme*socio=et spécial*socio=rien de 1 milliard*socio=rien de 
dollars*socio=ec1 en faveur*socio=rien des producteurs*socio=ac de céréales*socio=ec1). L'essentiel*socio=uv4 des aides*socio=uv1 à 
l'agriculture*socio=ec1 découle de programmes*socio=et de stabilisation*socio=et statutaire "endogène" 
(2,5 milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1). Quant aux mesures*socio=et délibérées en faveur*socio=rien du 
secteur*socio=rien de l'énergie*socio=ec1 (suppression*socio=rien de la taxe*socio=et sur*socio=rien les *socio=ec1 recettes 
pétrolières et*socio=nil  gazières)*socio=nil  *socio=nil  et aux pertes*socio=ec2 de recettes*socio=ec1 dues à la baisse*socio=ec2 des 
prix*socio=ec1 mondiaux*socio=te du pétrole*socio=ec1, leur coût*socio=ec1 est*socio=rien évalué à 0,4 milliard*socio=rien de 
dollars*socio=ec1. Un*socio=rien contrôle*socio=uv3 *socio=rien strict est maintenu*socio=nil  sur les*socio=nil  dépenses*socio=ec1 *socio=nil  non 
statutaires, avec d'importantes*socio=rien compressions*socio=et au titre*socio=rien de l'investissement*socio=ec1 
public*socio=et et des suppressions*socio=rien d'emplois*socio=ec1 correspondant à 3 000 
années-personne. Après*socio=rien la présentation*socio=rien du budget*socio=ec1, d'autres mesures*socio=et, 
dont le coût*socio=ec1 est*socio=rien évalué à 350 millions*socio=rien de dollars*socio=ec1, ont été*socio=rien annoncées en 
faveur*socio=rien du secteur*socio=rien de l'énergie*socio=ec1 - programme*socio=et en faveur*socio=rien des activités*socio=rien de 
prospection*socio=rien et d'exploitation*socio=ec1. La mise à jour*socio=rien du budget*socio=ec1 de l'exercice*socio=rien 
1987/88 présentée avec le projet*socio=rien de *socio=et réforme fiscale repose*socio=nil  sur*socio=rien l'*socio=nil hypothèse*socio=ec2 
d'*socio=nil un*socio=rien déficit*socio=ec1 inchangé*socio=rien par*socio=nil  rapport*socio=rien *socio=nil  à celui qui était prévu dans le 
budget*socio=ec1 de février*socio=rien. Cependant, les prévisions*socio=ec2 de recettes*socio=ec1 et de dépenses*socio=ec1 
dépassent toutes deux d'environ 1,5 milliard*socio=rien de dollars*socio=ec1 les montants*socio=rien 
prévus en février*socio=rien. Côté*socio=rien recettes*socio=ec1, cette augmentation*socio=ec2 est*socio=rien due au fait*socio=rien 
que le produit*socio=rien de l'impôt*socio=et sur*socio=rien le revenu*socio=ec1 des personnes*socio=ac physiques*socio=rien et des 
sociétés*socio=ac, ainsi que celui des cotisations*socio=ec1 d'assurance-chômage*socio=et, *socio=rien est 
supérieur aux*socio=nil  prévisions*socio=ec2 *socio=nil  et au produit*socio=rien de la vente*socio=ec1 de Teleglobe Canada*socio=ac. 
L'augmentation*socio=ec2 des dépenses*socio=ec1 tient essentiellement aux programmes*socio=et 
automatiques*socio=rien d'aide*socio=uv1 aux agriculteurs*socio=ac. 

La politique_budgétaire*socio=et des provinces*socio=ac devrait avoir, globalement, une 
incidence*socio=ec2 légèrement restrictive*socio=uv4 au cours*socio=rien de l'exercice*socio=rien 1987/88. Les 
provinces*socio=ac qui ont été*socio=rien le plus touchées par la faiblesse*socio=ec2 des prix*socio=ec1 des 
matières_premières*socio=ec1 cherchent à consolider leur situation*socio=rien financière*socio=ec1 en 
réduisant leur déficit*socio=ec1 et, donc, en donnant à leur politique_budgétaire*socio=et 
une orientation*socio=et qui accompagne la conjoncture*socio=te. L'Alberta*socio=ac et la 
Saskatchewan*socio=ac, en particulier*socio=rien, prévoient de donner *socio=rien un net tour *socio=nil  de vis. 
En Alberta*socio=ac, où le déficit*socio=ec1 a atteint 3,3 milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1 pour l'exercice*socio=rien 
1986/87, contre un*socio=rien chiffre prévu de 2,5 milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1, certaines*socio=rien 
*socio=et mesures discrétionnaires *socio=nil  devraient permettre un*socio=rien accroissement*socio=ec2 des 
recettes*socio=ec1 de 1 milliard*socio=rien de dollars*socio=ec1 (111/2 pour cent*socio=rien). Pour la 
Saskatchewan*socio=ac, où le déficit*socio=ec1 pour 1986/87 a été*socio=rien, avec 1,2 milliard*socio=rien de 
dollars*socio=ec1, trois *socio=rien fois supérieur aux*socio=nil  prévisions*socio=ec2,*socio=nil  les*socio=nil  dépenses*socio=ec1 devraient*socio=nil  
être *socio=nil  réduites de 20 pour cent*socio=rien au cours*socio=rien de l'exercice*socio=rien 1987/88; les 
compressions*socio=et d'emplois*socio=ec1 dans les services_publics*socio=et sont fixées à 14 pour 
cent*socio=rien tandis que les salaires*socio=ec1 de la fonction_publique*socio=et et *socio=rien un certain 
nombre de*socio=nil  paiements*socio=ec1 de*socio=nil  transferts*socio=ec1 *socio=nil  sont gelés à leur niveau*socio=rien actuel*socio=te pour 
deux ans*socio=rien. Pour l'ensemble*socio=rien de ces deux provinces*socio=ac, on estime*socio=rien à 0,7 
milliard*socio=rien de dollars*socio=ec1 le coût*socio=ec1 des aides*socio=uv1 au secteur*socio=rien de l'énergie*socio=ec1. En 
revanche, dans les provinces*socio=ac du centre*socio=rien, les dépenses*socio=ec1 restent plus 
soutenues. Selon les estimations*socio=ec2 du Secrétariat*socio=ac de l'OCDE*socio=ac, les *socio=et mesures 
budgétaires *socio=nil  de l'ensemble*socio=rien des administrations_publiques*socio=ac pourraient 

entraîner, au total*socio=rien, une diminution*socio=ec2 du déficit*socio=ec1 de l'ordre*socio=rien de 1/2 pour 
cent*socio=rien du PIB*socio=ec1 pour l'année*socio=rien civile*socio=et en cours*socio=te et d'un*socio=rien peu moins en 1988, du 
fait*socio=rien principalement des *socio=et mesures discrétionnaires.*socio=nil  
politique_monétaire et*socio=nil  évolution*socio=rien *socio=nil  de la situation*socio=rien financière*socio=ec1. 

L'objectif*socio=uv4 déclaré des autorités*socio=et monétaires*socio=ec1 - la stabilité*socio=uv3 des prix*socio=ec1 - 
implique *socio=rien un nouveau ralentissement*socio=ec2 du*socio=nil  taux d'*socio=nil inflation*socio=ec2 *socio=nil  qui, avec 4,2 
pour cent*socio=rien, était en 1986 nettement supérieur*socio=rien à celui des États-unis*socio=ac et 
à la moyenne*socio=rien de la zone_de_l'_ocde*socio=te. Aucun objectif*socio=uv4 d'évolution*socio=rien des 
*socio=ec1 agrégats monétaires *socio=nil  n'étant plus fixé depuis 1982, le taux_de_change*socio=ec1 
bilatéral*socio=et par rapport*socio=rien au dollar*socio=ec1 des États-unis*socio=ac joue *socio=rien un rôle important 
*socio=nil  parmi les divers indicateurs*socio=ec1 de la politique_monétaire*socio=et. Aucun objectif*socio=uv4 
n'est*socio=rien fixé pour ce taux_de_change*socio=ec1 bilatéral*socio=et mais les autorités*socio=et 
monétaires*socio=ec1 s'efforcent habituellement de contrer les *socio=ec2 pressions 
spéculatives *socio=nil  qui s'exercent périodiquement sur*socio=rien le dollar*socio=ec1 canadien*socio=ac 
jouant sur*socio=rien les taux_d'_intérêt*socio=ec1 à court_terme*socio=te; pour ce faire, elles 
modifient la monnaie*socio=ec1 de base*socio=rien par des opérations*socio=rien de "gestion*socio=ec2 de 
trésorerie*socio=ec1", c'est-à-dire par transfert*socio=ec1 des dépôts*socio=ec1 publics*socio=et, des banques*socio=ac 
commerciales*socio=ec1 à la banque_centrale*socio=ac et - dans une *socio=rien moindre mesure *socio=nil  - par 
des opérations*socio=rien d'open*socio=rien market*socio=ec1. Si les autorités*socio=et peuvent aussi intervenir 
sur*socio=rien le marché*socio=ec1 des changes*socio=rien pour atténuer de fortes*socio=rien fluctuations*socio=ec2 du 
taux_de_change*socio=ec1 (en vendant ou en achetant du dollar*socio=ec1 des États-unis*socio=ac), l'effet*socio=rien 
de ces *socio=rien opérations sur la*socio=nil  monnaie*socio=ec1 de*socio=nil  base est *socio=nil  toujours automatiquement 
stérilisé. 

Cette stratégie*socio=et monétaire*socio=ec1 a donné de très *socio=rien bons résultats *socio=nil  puisqu'elle a 
permis*socio=rien de ramener le taux*socio=rien d'inflation*socio=ec2 (indice_des_prix*socio=ec1 à la 
consommation*socio=ec1) de son *socio=rien point haut *socio=nil  de 12,5 pour cent*socio=rien en 1981 à environ 4 
pour cent*socio=rien à la fin*socio=rien de 1984, date à laquelle l'écart*socio=rien jusqu'alors 
important*socio=rien vis-à-vis des États-unis*socio=ac (4,7 points*socio=rien en 1982) avait pour l'essentiel*socio=uv4 
été*socio=rien éliminé. Toutefois, en raison*socio=rien des *socio=rien facteurs spéciaux *socio=nil  examinés 
ci-avant, le Canada*socio=ac n'a pas participé au mouvement*socio=ec2 ultérieur*socio=te de 
désinflation*socio=ec2 générale*socio=rien observé aux États-unis*socio=ac et dans le reste*socio=rien de la 
zone_de_l'_ocde*socio=te. Bien*socio=rien que les autorités*socio=et monétaires*socio=ec1 aient 
systématiquement cherché à contrecarrer les *socio=ec2 pressions spéculatives 
*socio=nil  contre le dollar*socio=ec1 canadien*socio=ac chaque fois*socio=rien que celles-ci prenaient une 
*socio=rien certaine ampleur,*socio=nil  la*socio=nil  monnaie*socio=ec1 canadienne*socio=ac *socio=nil  a peu à peu baissé par rapport*socio=rien 
au dollar*socio=ec1 des États-unis*socio=ac, de 11,2 pour cent*socio=rien au total*socio=rien entre 1982 et 1986, 
alors que vers la fin*socio=rien de cette période*socio=te le taux_de_change*socio=ec1 effectif*socio=rien s'est*socio=rien 
déprécié lui aussi en termes*socio=rien réels*socio=ec2, encore que dans une *socio=rien moindre mesure.*socio=nil  
*socio=nil  Cependant, étant donné la faiblesse*socio=ec2 de la demande*socio=ec1 mondiale*socio=te pour les 
produits*socio=rien d'exportation*socio=ec1 du Canada*socio=ac, qui viennent essentiellement du 
secteur*socio=rien des ressources*socio=ec1, et la dégradation*socio=uv3 qui en est*socio=rien résultée dans les 
termes_de_l'_échange*socio=ec1 au cours*socio=rien de la période*socio=te étudiée, on pouvait s'attendre 
à une certaine*socio=rien dépréciation*socio=ec2 en termes*socio=rien réels*socio=ec2. Il est*socio=rien probable*socio=uv4 que si les 
autorités*socio=et monétaires*socio=ec1 avaient résisté plus fermement qu'elles ne l'ont 
fait*socio=rien à la dépréciation*socio=ec2 du taux_de_change*socio=ec1 nominal*socio=rien par un*socio=rien resserrement*socio=ec2 de 
la politique_monétaire*socio=et, cela aurait conduit à de *socio=uv4 sérieux problèmes de*socio=nil  
balance*socio=ec1 courante*socio=te *socio=nil  et obligé à maintenir les taux_d'_intérêt*socio=ec1 intérieurs*socio=te à 
*socio=rien un niveau élevé*socio=uv4,*socio=nil  au*socio=nil  préjudice*socio=et du*socio=nil  redressement*socio=ec2 conjoncturel*socio=uv4 *socio=nil  de la 
demande*socio=ec1 et de l'emploi*socio=ec1. 

Etant donné la stratégie*socio=et adoptée dans le domaine*socio=rien monétaire*socio=ec1, l'évolution*socio=rien 
dans le temps*socio=rien des taux_d'_intérêt*socio=ec1 canadiens*socio=ac et l'écart*socio=rien par rapport*socio=rien aux 
États-unis*socio=ac, en particulier*socio=rien pour les *socio=rien taux courts,*socio=nil  *socio=nil  reflètent clairement 
les nombreux*socio=rien accès*socio=uv1 de faiblesse*socio=ec2 du taux_de_change*socio=ec1 observés ces 
*socio=rien dernières années.*socio=nil  Au*socio=nil  début *socio=nil  de 1986, a eu lieu*socio=rien une des attaques*socio=rien les plus 
sérieuses*socio=uv4 des spéculateurs sur*socio=rien la monnaie*socio=ec1 canadienne*socio=ac, ce qui a provoqué 
un*socio=rien relèvement*socio=ec2 des taux*socio=rien à court_terme*socio=te, de moins de 9 pour cent*socio=rien à la fin*socio=rien 
de 1985 à plus de 12 pour cent*socio=rien au début*socio=rien de 1986, et porté l'écart*socio=rien par 

rapport*socio=rien aux États-unis*socio=ac non loin*socio=rien d'un*socio=rien niveau*socio=rien record*socio=ec2 de plus de 5 Points*socio=rien. 
Il semble que la faiblesse*socio=ec2 de la monnaie*socio=ec1 au début*socio=rien de 1986 Puisse dans 
une *socio=rien large mesure être *socio=nil  attribuée aux doutes croissants*socio=rien que suscitaient 
les perspectives*socio=te d'évolution*socio=rien des économies*socio=ec1 fondées sur*socio=rien l'exploitation*socio=ec1 
des ressources*socio=ec1 à la suite*socio=rien de l'effondrement*socio=ec2 des prix*socio=ec1 du Pétrole*socio=ec1 et aux 
incertitudes*socio=uv3 quant à l'orientation*socio=et que prendrait la 
politique_budgétaire*socio=et du gouvernement*socio=ac, avant la Présentation*socio=rien du budget*socio=ec1 
de 1986, 
ainsi qu'au rétrécissement*socio=ec2 des écarts*socio=rien de taux_d'_intérêt*socio=ec1. Les 
taux_d'_intérêt*socio=ec1 
à court_terme*socio=te et le taux_de_change*socio=ec1 sont revenus*socio=ec1 à leurs niveaux*socio=rien d'avant 
la crise*socio=uv2 dès le second*socio=rien trimestre*socio=te, mais l'écart*socio=rien par rapport*socio=rien aux 
taux_d'_intérêt*socio=ec1 
des États-unis*socio=ac est*socio=rien resté *socio=rien bien supérieur *socio=nil  à sa *socio=rien moyenne sur longue période*socio=te,*socio=nil  
*socio=nil  ce qui témoigne*socio=rien d'une faiblesse*socio=ec2 latente*socio=rien du dollar*socio=ec1 canadien*socio=ac sur*socio=rien l'ensemble*socio=rien 
de l'année*socio=rien 1986. On n'a toutefois observé aucune dépréciation*socio=ec2 effective*socio=rien 
par rapport*socio=rien au dollar*socio=ec1 des États-unis*socio=ac pendant le reste*socio=rien de l'année*socio=rien. 

Quant aux taux*socio=rien à long_terme*socio=te, moins irréguliers, ils ont poursuivi leur 

*socio=ec2 baisse tendancielle,*socio=nil  *socio=nil  entamée depuis 1984; au début*socio=rien de 1987, ils avaient 
atteint leur niveau*socio=rien le plus bas*socio=rien depuis 1978 mais, en termes*socio=rien réels*socio=ec2, (mode*socio=rien 
d'évaluation*socio=ec2 classique*socio=rien) ils restaient élevés*socio=uv4 par rapport*socio=rien à leurs 
niveaux*socio=rien passés*socio=te comme l'exigeait l'évolution*socio=rien des marchés*socio=ec1 internationaux*socio=te 
de capitaux*socio=ec1. Malgré le niveau*socio=rien exceptionnellement élevé*socio=uv4 des 
taux_d'_intérêt*socio=ec1 
"réels*socio=ec2" depuis 1983, on peut difficilement dire que la 
politique_monétaire*socio=et s'est*socio=rien caractérisée par l'austérité*socio=uv3 (excessive*socio=rien): à 
quelques 
*socio=rien rares exceptions *socio=nil  près, les *socio=ec1 taux_d'_intérêt nominaux à*socio=nil  long_terme*socio=te *socio=nil  ont 
toujours *socio=rien été bien supérieurs aux*socio=nil  taux courts,*socio=nil  *socio=nil  ce qui indique que le 
niveau*socio=rien élevé*socio=uv4 des taux*socio=rien réels*socio=ec2 canadiens*socio=ac reflétait le niveau*socio=rien élevé*socio=uv4 des 
taux*socio=rien réels*socio=ec2 sur*socio=rien les marchés*socio=ec1 mondiaux*socio=te des capitaux*socio=ec1 ainsi que la grande*socio=rien 
mobilité*socio=uv3 des capitaux*socio=ec1 à l'échelon*socio=rien international*socio=te, et non une orientation*socio=et 
monétaire*socio=ec1 restrictive*socio=uv4. La dépréciation*socio=ec2 progressive*socio=rien du dollar*socio=ec1 canadien*socio=ac 
au cours*socio=rien de la même période*socio=te vient corroborer cette interprétation*socio=ec2. 

Au début*socio=rien de 1987, on a assisté*socio=rien à *socio=rien un renversement soudain *socio=nil  et largement 
inattendu*socio=rien des pressions*socio=ec2 à la baisse*socio=ec2 sur*socio=rien le dollar*socio=ec1 canadien*socio=ac. *socio=rien Un fort 
accroissement*socio=ec2 des*socio=nil  investissements*socio=ec1 étrangers*socio=te *socio=nil  (essentiellement japonais*socio=ac) 
en titres*socio=rien de l'État*socio=ac canadien*socio=ac a entraîné une appréciation*socio=ec2 rapide*socio=rien (à peu 
près 3,1 pour cent*socio=rien entre janvier*socio=rien et mars*socio=rien 1987), ce qui a permis*socio=rien une 
détente*socio=rien des taux_d'_intérêt*socio=ec1 à court_terme*socio=te et une diminution*socio=ec2 de l'important*socio=rien 
écart*socio=rien par rapport*socio=rien aux États-unis*socio=ac. Cependant, depuis quelque temps*socio=rien, le 
*socio=rien niveau absolu des*socio=nil  taux_d'_intérêt*socio=ec1 *socio=nil  a eu tendance*socio=ec2 à remonter, sous l'effet*socio=rien 
des pressions*socio=ec2 à la hausse*socio=rien qui s'exerçaient sur*socio=rien les taux*socio=rien aux États-unis*socio=ac. 

Depuis la fin*socio=rien de 1982, le Canada*socio=ac ne fixe plus d'objectif*socio=uv4 d'évolution*socio=rien 
pour ses *socio=ec1 agrégats monétaires en*socio=nil  raison*socio=rien des*socio=nil  effets*socio=rien de*socio=nil  distorsion*socio=uv4 *socio=nil  qu'ont, 
sur*socio=rien la demande*socio=ec1 de monnaie*socio=ec1, les innovations*socio=uv3 financières*socio=ec1 découlant entre 
autres de l'intensification*socio=ec2 de la concurrence*socio=ec1 entre intermédiaires*socio=rien 
financiers*socio=ec1, les changements*socio=uv3 technologiques*socio=ec1 et le niveau*socio=rien élevé*socio=uv4 et l'instabilité*socio=uv3 
des taux_d'_intérêt*socio=ec1. Si ces effets*socio=rien se font toujours sentir à des degrés*socio=rien 
divers, leur importance*socio=rien semble généralement s'être*socio=rien atténuée. Néanmoins, 
la croissance*socio=uv3 des agrégats*socio=ec1 au *socio=rien sens étroit MI *socio=nil  MIA, et dans une *socio=rien moindre 
mesure *socio=nil  celle de M2, s'est*socio=rien assez sensiblement ralentie au printemps*socio=rien de 
1986 parallèlement à la décélération*socio=ec2 de la progression*socio=ec2 des dépenses*socio=ec1 et 
à la hausse*socio=rien des taux_d'_intérêt*socio=ec1 à court_terme*socio=te par rapport*socio=rien aux *socio=rien taux 
longs.*socio=nil  
*socio=nil  Mais depuis lors*socio=rien, on observé une nouvelle*socio=rien accélération*socio=ec2, depuis le 
*socio=rien second semestre *socio=nil  de l'année*socio=rien dernière*socio=rien, sous l'effet*socio=rien probablement de la 

baisse*socio=ec2 ultérieure*socio=te des taux_d'_intérêt*socio=ec1 en 1986 et au début*socio=rien de 1987. Dans 
le cas*socio=rien de M2, l'accélération*socio=ec2 observée à la fin*socio=rien de 1986 tient sans doute*socio=rien 
au fait*socio=rien que les ventes*socio=ec1 nettes*socio=rien d'obligations*socio=ec1 d'épargne*socio=ec1 du Canada*socio=ac ont été*socio=rien 
plus faibles*socio=rien que ce n'est*socio=rien habituellement le cas*socio=rien. La croissance*socio=uv3 
relativement lente*socio=rien de M3, agrégat*socio=ec1 beaucoup moins sensible*socio=rien aux 
fluctuations*socio=ec2 des taux_d'_intérêt*socio=ec1, s'explique par la tendance*socio=ec2 
persistante*socio=rien 
des entreprises*socio=ac à s'autofinancer et par la mobiliérisation des dettes*socio=ec1. 
Cette tendance*socio=ec2 à l'autofinancement*socio=ec1 ressort clairement du tableau*socio=rien 12, où 
l'on constate une progression*socio=ec2 relativement faible*socio=rien des emprunts*socio=ec1 (en 
particulier*socio=rien à court_terme*socio=te) du secteur*socio=rien des entreprises*socio=ac. Le moindre*socio=rien 
recours*socio=ec1 aux emprunts*socio=ec1 à court_terme*socio=te s'explique aussi par le 
fléchissement*socio=rien qu'avaient connu auparavant les dépenses*socio=ec1 d'équipement*socio=ec1 et 
par l'intérêt*socio=uv1 que présente*socio=rien, pour les entreprises*socio=ac qui cherchent à 
consolider leur situation*socio=rien comptable*socio=ec1, les formes*socio=rien de financement*socio=ec1 à 
long_terme*socio=te en période*socio=te d'expansion*socio=ec2 des *socio=ec1 marchés obligataires et*socio=nil  boursiers.*socio=nil  
Les*socio=nil  
ménages*socio=ac *socio=nil  ont encore accéléré leurs emprunts*socio=ec1 en 1986 pour financer leurs 
achats*socio=ec1 de biens*socio=ec1 durables*socio=uv4 et, surtout, leurs investissements*socio=ec1 en 
logements*socio=ec1. Cette accélération*socio=ec2 a été*socio=rien plus que compensée par le 
ralentissement*socio=ec2 des emprunts*socio=ec1 du secteur_public*socio=et, résultat*socio=rien des progrès*socio=uv1 
réalisés dans la voie*socio=rien de la réduction*socio=ec2 du besoin*socio=uv1 de financement*socio=ec1 de l' 
administration_centrale*socio=ac. En conséquence*socio=rien, l'expansion*socio=ec2 des crédits*socio=ec1 
intérieurs*socio=te a été*socio=rien, au 
total*socio=rien, ramenée de 12 à 10 pour cent*socio=rien en 1986, c'est-à-dire qu'elle reste*socio=rien 
encore supérieure*socio=rien de près de 4 points*socio=rien à la croissance*socio=uv3 du PNB*socio=ec1 nominal*socio=rien. 

Politiques*socio=et structurelles*socio=uv4. 

En plus de la réforme*socio=et des marchés_financiers*socio=ec1, qui est*socio=rien examinée en 
détail*socio=rien dans le chapitre*socio=rien III ci-après, les autorités*socio=et ont proposé une 
grande*socio=rien *socio=et réforme fiscale *socio=nil  dont les principaux*socio=rien objectifs*socio=uv4 sont indiqués 
ci-après. Par ailleurs*socio=rien, les négociations*socio=et de "libre_échange*socio=et" en cours*socio=te 
avec les États-unis*socio=ac pourraient conduire à une réduction*socio=ec2 sensible*socio=rien des 
droits*socio=uv1 de douane*socio=ac et autres obstacles*socio=rien aux échanges*socio=ec1 subsistant entre les 
deux pays*socio=ac. 

*socio=et Réforme fiscale.*socio=nil  

Au*socio=nil  mois*socio=rien de*socio=nil  juillet*socio=rien *socio=nil  de l'année*socio=rien dernière*socio=rien, le Ministre*socio=ac des Finances*socio=ec1 avait 
annoncé, conformément aux intentions*socio=rien exprimées dans l'exposé économique*socio=ec1 
et financier*socio=ec1 de novembre*socio=rien 1984, son projet*socio=rien de réforme*socio=et globale*socio=rien de la 
fiscalité*socio=et. Les grands*socio=rien principes*socio=ec2 de cette réforme*socio=et, qui ont ensuite été*socio=rien 
décrits dans *socio=rien un document de*socio=nil  travail *socio=nil  intitulé "Principes*socio=ec2 directeurs*socio=rien de 
la *socio=et réforme fiscale au*socio=nil  Canada*socio=ac"*socio=nil ,*socio=nil  *socio=nil  sont les suivants*socio=rien: 
a) Rééquilibrage*socio=uv3 de la structure*socio=ec1 fiscale*socio=et: réduction*socio=ec2 de la *socio=rien part relative 
*socio=nil  de l'impôt*socio=et sur*socio=rien le revenu*socio=ec1 des personnes*socio=ac physiques*socio=rien et augmentation*socio=ec2 de 
celle de l'impôt*socio=et sur*socio=rien les sociétés*socio=ac et des impôts*socio=et indirects*socio=rien. Cette 
dernière*socio=rien a en effet*socio=rien diminué depuis quelques années*socio=rien, la *socio=et taxe fédérale 
sur*socio=rien les*socio=nil  ventes*socio=ec1 *socio=nil  ne portant à l'heure*socio=rien actuelle*socio=te que *socio=rien sur un tiers *socio=nil  environ 
des dépenses*socio=ec1 de consommation*socio=ec1; 
b) Stabilité*socio=uv3: amélioration*socio=uv1 du système*socio=rien de manière*socio=rien à s'assurer avec plus 
de certitude*socio=rien que les objectifs*socio=uv4 de recettes*socio=ec1 des autorités*socio=et sont atteints; 
c) Equité: répartition*socio=uv3 équitable*socio=uv2 de la pression*socio=ec2 fiscale*socio=et (y compris 
celle résultant*socio=rien des impôts*socio=et indirects*socio=rien) entre tous les contribuables*socio=ac; 
d) Compétitivité*socio=uv3: amélioration*socio=uv1 de la compétitivité*socio=uv3 des *socio=ac entreprises 
canadiennes *socio=nil  par l'élimination*socio=ec2 des distorsions*socio=uv4 induites par la fiscalité*socio=et. 

Les propositions*socio=rien de réforme*socio=et en question*socio=rien visent à renverser la tendance*socio=ec2 
à une certaine*socio=rien dominance des impôts*socio=et directs*socio=rien frappant les particuliers*socio=rien (impôts*socio=et 

sur*socio=rien le revenu*socio=ec1 des personnes*socio=ac physiques*socio=rien et cotisations*socio=ec1 de 
sécurité_sociale*socio=et, par exemple*socio=rien) sur*socio=rien les autres types d'impôts*socio=et, tendance*socio=ec2 
qui s'est*socio=rien 
également manifestée aux États-unis*socio=ac et se retrouve en fait*socio=rien dans tous 
les pays*socio=ac de la zone_de_l'_ocde*socio=te. Il n'en reste*socio=rien pas moins que l'augmentation*socio=ec2 
de la *socio=rien part relative *socio=nil  de l'impôt*socio=et sur*socio=rien le revenu*socio=ec1 des personnes*socio=ac physiques*socio=rien 
par rapport*socio=rien à la fiscalité*socio=et indirecte*socio=rien au niveau*socio=rien des 
administrations_publiques*socio=ac a été*socio=rien particulièrement marquée au Canada*socio=ac, 
même si cette 
évolution*socio=rien a abouti à rapprocher les *socio=rien parts respectives *socio=nil  de ces deux 
formes*socio=rien d'imposition*socio=et de leur niveau*socio=rien aux États-unis*socio=ac et de la moyenne*socio=rien de 
la zone_de_l'_ocde*socio=te en 1984. Les *socio=rien possibilités inutilisées de*socio=nil  report des*socio=nil  
déficits*socio=ec1,*socio=nil  *socio=nil  dont le montant*socio=ec1 cumulé atteignait à la fin*socio=rien de la dernière*socio=rien 
récession*socio=ec2 (fin*socio=rien 1982) 18,5 milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1 (alors que le produit*socio=rien de 
l'impôt*socio=et fédéral*socio=et sur*socio=rien les sociétés*socio=ac a été*socio=rien de 9,7 milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1 l'année*socio=rien 
dernière*socio=rien) ont contribué à diminuer la matière*socio=rien imposable*socio=et. Comme on l'a 
déjà indiqué, les estimations*socio=ec2 du produit*socio=rien de l'impôt*socio=et sur*socio=rien les sociétés*socio=ac 
pour les exercices*socio=rien de 1986/87 et 1987/88 ont été*socio=rien de ce fait*socio=rien très 
nettement révisées en baisse*socio=ec2. Toute une série d'avantages*socio=rien fiscaux*socio=et de 
caractère*socio=rien sélectif*socio=uv4 (dépenses*socio=ec1 fiscales*socio=et) s'est*socio=rien accumulée*socio=rien au fil*socio=rien du temps*socio=rien, 
de sorte*socio=rien que la pression*socio=ec2 fiscale*socio=et est*socio=rien très différente*socio=rien pour des 
contribuables*socio=ac (personnes*socio=ac physiques*socio=rien ou entreprises*socio=ac) qui se trouvent dans 
des *socio=rien situations similaires.*socio=nil  

Le*socio=nil  projet de*socio=nil  *socio=et réforme fiscale *socio=nil  annoncé par le Ministre*socio=ac des Finances*socio=ec1 le 18 
juin*socio=rien 1987 a quatre objectifs*socio=uv4 principaux*socio=rien: rendre le système_fiscal*socio=et plus 
équitable*socio=uv2; améliorer la compétitivité*socio=uv3 intérieure*socio=te et internationale*socio=te, 
favoriser la croissance*socio=uv3 économique*socio=ec1 et la création_d'_emplois*socio=ec1 et rendre 
les recettes*socio=ec1 fiscales*socio=et plus stables*socio=uv4 et plus prévisibles*socio=uv4. Le gouvernement*socio=ac 
a décidé de procéder en deux étapes*socio=te. La première*socio=rien, qui doit avoir lieu*socio=rien 
en 1988 et ne devrait pas avoir d'influence sur*socio=rien le niveau*socio=rien du déficit*socio=ec1, 
consistera*socio=rien à élargir l'assiette*socio=rien de l'impôt*socio=et sur*socio=rien le revenu*socio=ec1 des personnes*socio=ac 
physiques*socio=rien et de l'impôt*socio=et sur*socio=rien les sociétés*socio=ac tout en réduisant les taux*socio=rien d'imposition*socio=et. 
Des *socio=rien modifications temporaires *socio=nil  de la taxe_de_vente*socio=et sont aussi prévues. 
La deuxième*socio=rien étape*socio=te se traduira par la mise en place*socio=rien d'une taxe*socio=et *socio=rien générale 
sur les*socio=nil  ventes*socio=ec1 *socio=nil  à plusieurs niveaux*socio=rien en remplacement*socio=rien de la *socio=et taxe_de_vente 
fédérale,*socio=nil  en*socio=nil  vigueur*socio=uv3 *socio=nil  actuellement. Elle permettra aussi de nouvelles*socio=rien 
réductions*socio=ec2 de l'impôt*socio=et sur*socio=rien le revenu*socio=ec1 des personnes*socio=ac physiques*socio=rien et de l'impôt*socio=et 
sur*socio=rien les sociétés*socio=ac, ainsi qu'un*socio=rien remboursement*socio=ec1 accru de la taxe_de_vente*socio=et. 

La première*socio=rien étape*socio=te de la réforme*socio=et prévoit une réduction*socio=ec2 de 10 à 3 du 
nombre*socio=rien des tranches de l'impôt*socio=et sur*socio=rien le revenu*socio=ec1 des personnes*socio=ac physiques*socio=rien, 
le *socio=rien taux marginal maximum *socio=nil  de l'impôt*socio=et fédéral*socio=et étant ramené de 34 à 39 
pour cent*socio=rien. Simultanément, l'impôt*socio=et sur*socio=rien le revenu*socio=ec1 des personnes*socio=ac physiques*socio=rien 
deviendra plus progressif*socio=rien, les exonérations*socio=ec1 étant remplacées par des 
crédits*socio=ec1 d'impôt*socio=et. Pour élargir l'assiette*socio=rien de l'impôt*socio=et, il est*socio=rien proposé de 
limiter*socio=rien l'exonération*socio=ec1 à vie*socio=uv1 des gains*socio=ec1 en capital*socio=ec1 à 100 000 dollars*socio=ec1 (sauf 
dans le cas*socio=rien des agriculteurs*socio=ac et des petites*socio=rien entreprises*socio=ac) et d'éliminer 
l'exonération*socio=ec1 de 1 000 dollars*socio=ec1 au titre*socio=rien des intérêts*socio=ec1 et dividendes*socio=ec1. S'agissant 
des sociétés*socio=ac, les taux*socio=rien d'imposition*socio=et généraux*socio=rien seront abaissés, de même 
que les *socio=rien taux applicables aux*socio=nil  *socio=ec1 industries manufacturières *socio=nil  et aux petites*socio=rien 
entreprises*socio=ac. Dans le but*socio=rien d'élargir l'assiette*socio=rien de l'impôt*socio=et, il est*socio=rien prévu 
d'éliminer progressivement*socio=rien la déduction*socio=ec1 pour épuisement*socio=rien des réserves*socio=ec1 et 
de réduire les déductions*socio=ec1 pour consommation*socio=ec1 de capital*socio=ec1. Il est*socio=rien par 
ailleurs*socio=rien prévu, à *socio=rien titre temporaire,*socio=nil  *socio=nil  de transférer encore une partie*socio=rien de 
la charge*socio=rien des taxes*socio=et de vente*socio=ec1 des fabricants aux grossistes et d'élargir 
l'assiette*socio=rien de l'impôt*socio=et principalement en prélevant des taxes*socio=et sur*socio=rien les 
services*socio=et de télécommunications*socio=ec1. 

Ces propositions*socio=rien impliquent une diminution*socio=ec2 de l'impôt*socio=et sur*socio=rien le revenu*socio=ec1 des 

personnes*socio=ac physiques*socio=rien et une augmentation*socio=ec2 de l'impôt*socio=et sur*socio=rien les sociétés*socio=ac et 
des taxes*socio=et sur*socio=rien les ventes*socio=ec1. L'élargissement*socio=ec2 de l'assiette*socio=rien de l'impôt*socio=et a 
pour objet*socio=rien de rendre le système*socio=rien plus équitable*socio=uv2 et, dans le cas*socio=rien du 
secteur*socio=rien des entreprises*socio=ac, d'assurer une répartition*socio=uv3 plus uniforme*socio=uv4 des 
impôts*socio=et entre les *socio=rien différents secteurs *socio=nil  et types d'actifs*socio=ec1. Le remplacement*socio=rien 
des exonérations*socio=ec1 par des crédits*socio=ec1 d'impôt*socio=et rendra le régime*socio=et de l'impôt*socio=et 
sur*socio=rien le revenu*socio=ec1 des personnes*socio=ac physiques*socio=rien plus progressif*socio=rien selon les 
catégories_sociales*socio=et, tout en renforçant les incitations*socio=uv3 à travailler et 
à épargner. La réduction*socio=ec2 des taux*socio=rien d'imposition*socio=et réglementaires*socio=et 
contribuera à réduire l'écart*socio=rien par rapport*socio=rien au taux*socio=rien en vigueur*socio=uv3 aux 
États-unis*socio=ac - pays*socio=ac qui est*socio=rien le principal*socio=rien partenaire*socio=ac commercial*socio=ec1 du Canada*socio=ac. 

Problèmes*socio=uv4 de politique_commerciale*socio=et. 

Dans le cadre*socio=rien du programme*socio=et de réformes*socio=et structurelles*socio=uv4 mis *socio=rien sur pied *socio=nil  par 
le gouvernement*socio=ac, le Canada*socio=ac s'intéresse activement au développement*socio=uv3 du 
système*socio=rien commercial*socio=ec1 multilatéral*socio=et dans le contexte*socio=rien des négociations*socio=et d'Uruguay*socio=ac 
et a entamé d'importantes*socio=rien négociations*socio=et avec les États-unis*socio=ac en vue*socio=rien de 
parvenir à *socio=rien un large *socio=et accord bilatéral de*socio=nil  libre_échange.*socio=nil  L'*socio=nil année*socio=rien passée*socio=te,*socio=nil  
*socio=rien un certain nombre de*socio=nil  conflits*socio=uv1 commerciaux*socio=ec1 internationaux*socio=te *socio=nil  ont souligné 
l'importance*socio=rien, pour le Canada*socio=ac, de faire en sorte*socio=rien que les marchés*socio=ec1 soient 
plus sûrs*socio=rien et plus ouverts*socio=uv4. Les plus sérieux*socio=uv4 de ces litiges ont été*socio=rien liés 
à l'élargissement*socio=ec2 de la CEE*socio=et et à sa politique_agricole*socio=et, ainsi qu'à des 
droits*socio=uv1 compensateurs que les États-unis*socio=ac menaçaient d'appliquer sur*socio=rien les 
exportations*socio=ec1 canadiennes*socio=ac de bois*socio=rien de charpente de conifères. 

Les négociations*socio=et de libre_échange*socio=et avec les États-unis*socio=ac ont débuté en mai*socio=rien 
1986. Conformément aux mandats*socio=et donnés aux *socio=ac négociateurs canadiens *socio=nil  et aux 
représentants*socio=ac des États-unis*socio=ac, *socio=rien un projet de*socio=nil  traité doit*socio=nil  être *socio=nil  présenté 
aux deux gouvernements*socio=ac le 4 octobre*socio=rien 1987. Il *socio=rien est important *socio=nil  que ce délai*socio=rien 
soit respecté pour que le projet*socio=rien puisse bénéficier, au Congrès*socio=ac des 
États-unis*socio=ac, de la procédure*socio=et rapide*socio=rien dite "fast-track" (selon laquelle le 
Congrès*socio=ac accepte ou rejette le projet*socio=rien, sans aucune possibilité*socio=rien d'amendement). 
L'objectif*socio=uv4 du Canada*socio=ac, dans ces négociations*socio=et, est*socio=rien d'obtenir*socio=rien un*socio=rien accès*socio=uv1 
plus large*socio=rien et plus sûr*socio=rien aux marchés*socio=ec1 des États-unis*socio=ac. En particulier*socio=rien, on 
espère que l'accord*socio=et débouchera *socio=rien sur un système *socio=nil  permettant, de façon*socio=rien 
ordonnée et plus prévisible*socio=uv4, de gérer les relations*socio=rien commerciales*socio=ec1 entre 
les deux pays*socio=ac et de régler les futurs*socio=rien litiges commerciaux*socio=ec1. 

CONCLUSIONS*socio=rien. 

Sous l'effet*socio=rien d'une *socio=rien forte demande intérieure*socio=te,*socio=nil  la*socio=nil  production*socio=ec1 *socio=nil  et l'emploi*socio=ec1 
ont enregistré en 1986 une croissance*socio=uv3 plus rapide*socio=rien au Canada*socio=ac que dans 
les autres grands*socio=rien pays*socio=ac industriels*socio=ec1. Durant cette *socio=rien quatrième année *socio=nil  de 
reprise conjoncturelle*socio=uv4, de nouveaux*socio=rien progrès*socio=uv1 ont *socio=rien été faits *socio=nil  dans la voie*socio=rien 
de la réduction*socio=ec2 du chômage*socio=ec1, dont le *socio=rien taux reste *socio=nil  cependant nettement 
au-dessus de son niveau*socio=rien d'avant la récession*socio=ec2 et de la moyenne*socio=rien de l'OCDE*socio=ac. 
On est*socio=rien frappé notamment par les disparités*socio=uv1 criantes des rythmes de 
croissance*socio=uv3 entre les régions*socio=te; pour *socio=rien être un aspect courant *socio=nil  de l'économie*socio=ec1 
canadienne*socio=ac, ces différences*socio=uv1 n'en ont pas moins pris l'an*socio=rien passé*socio=te une 
*socio=rien ampleur inhabituelle.*socio=nil  C'*socio=nil est *socio=nil  ainsi que les conséquences*socio=rien de la chute des 
cours*socio=ec1 internationaux*socio=te du pétrole*socio=ec1 dans les *socio=rien derniers mois *socio=nil  de 1985 et de la 
nouvelle*socio=rien baisse*socio=ec2 des prix*socio=ec1 des céréales*socio=ec1 ont été*socio=rien étroitement limitées à 
certaines*socio=rien régions*socio=te. L'Alberta*socio=ac et les provinces*socio=ac de l'Atlantique*socio=te ont 
souffert tout particulièrement de réductions*socio=ec2 sensibles*socio=rien des 
investissements*socio=ec1 dans le secteur*socio=rien énergétique*socio=ec1, *socio=rien principale cause *socio=nil  de la 
faiblesse*socio=ec2 de la croissance*socio=uv3 au regard*socio=rien des prévisions*socio=ec2, mais les 
répercussions*socio=ec2 sur*socio=rien l'emploi*socio=ec1 dans ces régions*socio=te ont été*socio=rien atténuées par la 
mobilité*socio=uv3 géographique*socio=te de la main-d'_oeuvre*socio=ac. Dans les provinces*socio=ac du 
centre*socio=rien 

et au Manitoba*socio=ac, l'activité*socio=rien économique*socio=ec1 a été*socio=rien très soutenue, ce qui a 
entraîné une forte*socio=rien progression*socio=ec2 de l'emploi*socio=ec1 et une diminution*socio=ec2 des taux*socio=rien 
de chômage*socio=ec1 (par exemple*socio=rien le taux*socio=rien de chômage*socio=ec1 *socio=rien moyen est revenu*socio=ec1 *socio=nil  à 7 pour 
cent*socio=rien dans l'Ontario*socio=ac). 

Le Canada*socio=ac n'a pas *socio=rien été partie *socio=nil  prenante dans le mouvement*socio=ec2 de désinflation*socio=ec2 
qui s'est*socio=rien poursuivi dans la zone_de_l'_ocde*socio=te en 1986. Malgré la baisse*socio=ec2 
des prix*socio=ec1 de l'énergie*socio=ec1 et la modération*socio=ec2 des coûts*socio=ec1 de main-d'_oeuvre*socio=ac, le 
rythme*socio=rien de hausse*socio=rien des prix*socio=ec1 à la consommation*socio=ec1 s'est*socio=rien stabilisé autour de 4 
pour cent*socio=rien, dépassant ainsi maintenant de 11/2 point*socio=rien, contre 1/2 point*socio=rien 
en 1985, la moyenne*socio=rien de l'OCDE*socio=ac. Ce résultat*socio=rien moins favorable*socio=ec2 tient en 
*socio=rien grande partie *socio=nil  à l'alourdissement*socio=ec2 de la fiscalité*socio=et indirecte*socio=rien, par 
augmentation*socio=ec2 des taux*socio=rien au *socio=rien double niveau fédéral*socio=et et*socio=nil  provincial*socio=te,*socio=nil  *socio=nil  ainsi qu'à 
la dépréciation*socio=ec2 de 7 pour cent*socio=rien en *socio=rien termes effectifs du*socio=nil  dollar*socio=ec1 canadien*socio=ac.*socio=nil  
La*socio=nil  forte détérioration*socio=uv4 des*socio=nil  termes_de_l'_échange*socio=ec1 *socio=nil  liée à l'évolution*socio=rien des 
prix*socio=ec1 des ressources_naturelles*socio=ec1 évoquée plus haut*socio=rien a été*socio=rien le *socio=rien principal 
facteur *socio=nil  ayant pesé sur*socio=rien la balance*socio=ec1 des opérations*socio=rien courantes*socio=te, qui a 
accusé un*socio=rien déficit*socio=ec1 de 6,3 milliards*socio=rien de dollars*socio=ec1 des États-unis*socio=ac. La 
*socio=rien relative fermeté *socio=nil  de la demande*socio=ec1 intérieure*socio=te, jointe à *socio=rien un certain recul 
des*socio=nil  *socio=ac exportateurs canadiens sur*socio=rien les*socio=nil  marchés*socio=ec1 extérieurs*socio=te,*socio=nil  *socio=nil  a contribué à 
accroître le déficit*socio=ec1; ce dernier*socio=rien devrait toutefois diminuer pour 
revenir cette année*socio=rien aux alentours*socio=rien de sa *socio=rien moyenne sur longue période*socio=te en*socio=nil  
proportion du*socio=nil  PIB*socio=ec1.*socio=nil  

*socio=nil  On s'attend que la croissance*socio=uv3 du PIB*socio=ec1 soit de 21/2 à 3 pour cent*socio=rien en 
moyenne*socio=rien au cours*socio=rien de la période*socio=te considérée, avec *socio=rien un net redressement*socio=ec2 au*socio=nil  
premier semestre *socio=nil  de 1987. Le rythme*socio=rien de l'expansion*socio=ec2 devrait se ralentir 
quelque peu par la suite*socio=rien, mais il restera sans *socio=rien doute supérieur *socio=nil  à la 
moyenne*socio=rien de la zone_de_l'_ocde*socio=te. Les différences*socio=uv1 de rythme*socio=rien de progression*socio=ec2 
entre les régions*socio=te devraient se réduire et la proportion*socio=rien de ressources*socio=ec1 
inutilisées*socio=rien pourrait diminuer; cependant, le taux*socio=rien de chômage*socio=ec1 - tout en 
marquant*socio=rien une *socio=rien nouvelle détente *socio=nil  - se maintiendrait au-dessus de son 
niveau*socio=rien d'avant la récession*socio=ec2. Les accords*socio=et de salaire*socio=ec1 devraient donc 
rester modérés dans l'ensemble*socio=rien, et, comme les majorations*socio=rien d'impôts*socio=et 
indirects*socio=rien ne joueront plus guère, on peut compter que la hausse*socio=rien des 
prix*socio=ec1 se ralentira un*socio=rien peu. L'inflation*socio=ec2 devant*socio=rien se redresser dans le même 
temps*socio=rien aux États-unis*socio=ac, *socio=rien un renversement *socio=nil  de l'écart*socio=rien de taux*socio=rien entre les deux 
pays*socio=ac semble possible*socio=rien. Le raffermissement*socio=ec2 prévu des prix*socio=ec1 de certaines*socio=rien 
ressources_naturelles*socio=ec1 devrait aider le Canada*socio=ac à rattraper en partie*socio=rien la 
détérioration*socio=uv4 des termes_de_l'_échange*socio=ec1 observée l'an*socio=rien dernier*socio=rien et à 
ramener cette année*socio=rien le déficit*socio=ec1 de la balance*socio=ec1 courante*socio=te à 4 milliards*socio=rien de 
dollars*socio=ec1 des États-unis*socio=ac (1 pour cent*socio=rien du PIB*socio=ec1). Après*socio=rien ce tableau*socio=rien 
relativement favorable*socio=ec2 des perspectives*socio=te à court_terme*socio=te du Canada*socio=ac, il 
faut toutefois faire entendre une note de prudence*socio=uv1. Les projections*socio=ec2 
reposent sur*socio=rien l'hypothèse*socio=ec2 que la situation*socio=rien économique*socio=ec1 internationale*socio=te ne 
connaîtra pas de perturbations*socio=ec2 importantes*socio=rien, notamment en ce qui 
concerne les flux*socio=ec1 d'échanges*socio=ec1 et les taux_d'_intérêt*socio=ec1. 

Les marchés*socio=ec1 de capitaux*socio=ec1 du Canada*socio=ac, on l'a vu dans la présente*socio=rien étude*socio=ec2, 
ont montré leur flexibilité*socio=uv3 et leur capacité*socio=uv3 d'adaptation*socio=uv3 aux besoins*socio=uv1 
changeants des prêteurs*socio=ac et des emprunteurs*socio=ac ainsi que leur faculté*socio=rien d'innover. 
Toutes les branches*socio=rien de l'intermédiation*socio=ec1 financière*socio=ec1 ont été*socio=rien activement 
présentes*socio=rien, tandis que les marchés*socio=ec1 de capitaux*socio=ec1 étaient directement et 
largement ouverts*socio=uv4 aux entreprises*socio=ac et aux ménages*socio=ac. Traditionnellement, 
les autorités*socio=et ne sont pas intervenues sur*socio=rien le volume*socio=rien ou le prix*socio=ec1 du 
crédit*socio=ec1, et seules*socio=rien des restrictions*socio=et minimales*socio=rien ont été*socio=rien imposées aux 
placements*socio=ec1 en valeurs*socio=ec1 étrangères*socio=te. La réforme*socio=et de la réglementation*socio=et a 
trois objectifs*socio=uv4 principaux*socio=rien: moderniser les réglementations*socio=et compte*socio=rien tenu 
de l'évolution*socio=rien du système*socio=rien, faire face*socio=rien aux exigences*socio=ec2 de plus en plus 
impérieuses découlant de la globalisation*socio=te des marchés*socio=ec1 de capitaux*socio=ec1 et 

adapter*socio=rien le contrôle*socio=uv3 prudentiel*socio=ec1 à la transformation*socio=ec2 corrélative de l'environnement*socio=et 
de ces marchés*socio=ec1. 

Les réformes*socio=et envisagées permettront de supprimer les différences*socio=uv1 de 
régime*socio=et entre les *socio=rien diverses catégories d'*socio=nil établissements.*socio=nil  *socio=nil  En laissant une 
grande*socio=rien souplesse*socio=uv3 dans la fourniture*socio=ec1 des services*socio=et financiers*socio=ec1, elles 
devraient permettre d'exploiter à fond*socio=rien toutes les économies*socio=ec1 d'échelle*socio=rien 
ou de gamme*socio=rien encore possibles*socio=rien. Les changements*socio=uv3 les plus importants*socio=rien à cet 
égard*socio=rien se produiront sans doute*socio=rien dans le secteur*socio=rien des *socio=rien opérations sur 
*socio=ec1 valeurs mobilières.*socio=nil  Le*socio=nil  renforcement*socio=ec2 *socio=nil  de sa capitalisation*socio=ec1 qu'imposeront 
normalement l'accès*socio=uv1 des autres intermédiaires*socio=rien à son champ*socio=rien d'activité*socio=rien et 
l'ouverture*socio=uv3 du marché_financier*socio=ec1 réglementé à la concurrence*socio=ec1 étrangère*socio=te 
devrait se révéler profitable*socio=uv4 en favorisant sa modernisation*socio=ec2 et son 
adaptation*socio=uv3 aux transformations*socio=ec2 de l'environnement*socio=et international*socio=te. En ce 
qui concerne les autres branches*socio=rien de l'intermédiation*socio=ec1, il est*socio=rien probable*socio=uv4 
que l'élargissement*socio=ec2 de la gamme*socio=rien des services*socio=et offerts*socio=rien engendrera 
certains effets*socio=rien de synergie*socio=uv3 positifs*socio=uv4. La modernisation*socio=ec2 de la structure*socio=ec1 
du contrôle*socio=uv3 contribuera à prévenir les difficultés*socio=uv4 que pourrait faire 
surgir l'importance*socio=rien croissante*socio=rien de conglomérats *socio=ec1 financiers commerciaux 
*socio=nil  ainsi qu'à simplifier et à resserrer, d'une *socio=rien manière générale,*socio=nil  les*socio=nil  
règlements*socio=et de*socio=nil  contrôle*socio=uv3.*socio=nil  La*socio=nil  conduite *socio=nil  de la politique_monétaire*socio=et ne 
devrait pas être*socio=rien affectée sensiblement par la mise en oeuvre*socio=rien des 
réformes*socio=et. Il est*socio=rien plus difficile*socio=rien d'évaluer les répercussions*socio=ec2 de 
celles-ci sur*socio=rien l'évolution*socio=rien de l'économie*socio=ec1 canadienne*socio=ac à l'avenir*socio=rien. Etant 
donné que les marchés*socio=ec1 de capitaux*socio=ec1 canadiens*socio=ac sont déjà très développés*socio=uv4 
et ignorent les restrictions*socio=et mises aux opérations*socio=rien financières*socio=ec1 dans 
beaucoup d'autres pays*socio=ac, les possibilités*socio=rien de réduction*socio=ec2 des coûts*socio=ec1 d'intermédiation*socio=ec1 
pourraient être*socio=rien limitées. Le maintien*socio=rien des liens*socio=rien entre secteur*socio=rien financier*socio=ec1 
et secteur*socio=rien commercial*socio=ec1 à leur niveau*socio=rien actuel*socio=te (limité) devrait avoir *socio=rien un 
effet bénéfique à*socio=nil  long_terme*socio=te,*socio=nil  *socio=nil  en contribuant à une répartition*socio=uv3 
équitable*socio=uv2 et efficace*socio=uv4 du crédit*socio=ec1 et en empêchant un*socio=rien recours*socio=ec1 abusif aux "transactions*socio=ec1 
intéressées". Dans une perspective*socio=rien internationale*socio=te, ces réformes*socio=et 
permettront aux non-résidents*socio=ac d'accéder plus librement au marché*socio=ec1 
canadien*socio=ac des *socio=ec1 valeurs mobilières,*socio=nil  l'*socio=nil un*socio=rien *socio=nil  des plus importants*socio=rien du monde*socio=te 
après*socio=rien ceux des États-unis*socio=ac, du Japon*socio=ac et du Royaume-uni*socio=ac. 

L'un*socio=rien des éléments*socio=rien fondamentaux*socio=uv4 du *socio=et programme gouvernemental de*socio=nil  réformes 
structurelles*socio=uv4 est*socio=rien la*socio=nil  réforme générale*socio=rien du*socio=nil  système_fiscal,*socio=nil  au*socio=nil  sujet*socio=rien *socio=nil  de 
laquelle des propositions*socio=rien détaillées ont été*socio=rien présentées le 18 juin*socio=rien 1987. 
Ces propositions*socio=rien, qui visent essentiellement à abaisser les taux*socio=rien d'imposition*socio=et 
et à élargir l'assiette*socio=rien de l'impôt*socio=et, ont pour objet*socio=rien de remodeler le 
système_fiscal*socio=et pour qu'il réponde aux critères*socio=rien d'équité*socio=uv1, de 
compétitivité*socio=uv3, de simplicité*socio=rien et d'efficacité*socio=uv3. La réforme*socio=et s'opérera en 
deux étapes*socio=te, la première*socio=rien concernant l'impôt*socio=et sur*socio=rien les entreprises*socio=ac et l'impôt*socio=et 
sur*socio=rien le revenu*socio=ec1 des personnes*socio=ac physiques*socio=rien et la deuxième*socio=rien les taxes*socio=et sur*socio=rien les 
ventes*socio=ec1. Pour ce qui est*socio=rien de l'impôt*socio=et sur*socio=rien les sociétés*socio=ac, la multiplicité*socio=rien 
des *socio=et régimes préférentiels *socio=nil  et leur interaction*socio=rien avec l'activité*socio=rien 
économique*socio=ec1, qui avaient rétréci l'assiette*socio=rien de l'impôt*socio=et sur*socio=rien les sociétés*socio=ac 
et entraîné de la sorte*socio=rien une *socio=rien large dispersion des*socio=nil  taux d'*socio=nil imposition*socio=et 
effectifs,*socio=nil  a*socio=nil  été *socio=nil  atténuée par une réduction*socio=ec2 sensible*socio=rien des taux*socio=rien d'imposition*socio=et 
et par un*socio=rien, élargissement*socio=ec2 marqué de l'assiette*socio=rien de l'impôt*socio=et. S'agissant de 
l'impôt*socio=et sur*socio=rien le revenu*socio=ec1 des personnes*socio=ac physiques*socio=rien, les réformes*socio=et proposées 
visent aussi à mettre *socio=rien un terme *socio=nil  à la prolifération*socio=rien des *socio=et régimes 
préférentiels *socio=nil  qui avaient également entraîné un*socio=rien rétrécissement*socio=ec2 de l'assiette*socio=rien 
de l'impôt*socio=et et obligé à appliquer des *socio=rien taux marginaux d'*socio=nil imposition*socio=et élevés*socio=uv4 
*socio=nil  pour assurer des recettes*socio=ec1 suffisantes*socio=rien. Le nombre*socio=rien de tranches d'imposition*socio=et 
sera réduit, le *socio=rien taux marginal maximum *socio=nil  de l'impôt*socio=et fédéral*socio=et sera abaissé 
et la plupart*socio=rien des déductions*socio=ec1 et exonérations*socio=ec1 seront remplacées par des 
crédits*socio=ec1 d'impôt*socio=et. La première*socio=rien série de mesures*socio=et n'aura pas d'incidence*socio=ec2 
sur*socio=rien les recettes*socio=ec1 et se traduira par une diminution*socio=ec2 de la *socio=rien part relative 

des*socio=nil  impôts*socio=et sur le*socio=nil  revenu*socio=ec1 des*socio=nil  personnes*socio=ac physiques *socio=nil  et une augmentation*socio=ec2 de 
celle de l'impôt*socio=et sur*socio=rien les sociétés*socio=ac et des impôts*socio=et indirects*socio=rien. Trois 
options*socio=rien concernant des impôts*socio=et *socio=rien indirects généraux (*socio=nil taxes*socio=et sur les*socio=nil  ventes*socio=ec1 
*socio=nil  à plusieurs niveaux*socio=rien) ont été*socio=rien proposées par le gouvernement*socio=ac en 
remplacement*socio=rien du système*socio=rien actuel*socio=te de *socio=et taxe fédérale sur*socio=rien les*socio=nil  ventes*socio=ec1:*socio=nil  une*socio=nil  
taxe nationale*socio=te sur*socio=rien les*socio=nil  ventes*socio=ec1,*socio=nil  *socio=nil  qui remplacerait également les taxes*socio=et de 
ventes*socio=ec1 provinciales*socio=te, une *socio=et taxe fédérale sur*socio=rien les*socio=nil  biens*socio=ec1 et*socio=nil  services *socio=nil  et une 
*socio=et taxe fédérale sur*socio=rien la*socio=nil  valeur_ajoutée*socio=ec1.*socio=nil  *socio=nil  Toutes ces options*socio=rien, qui présentent 
chacune des *socio=rien avantages différents,*socio=nil  *socio=nil  ont pour *socio=uv4 objectif essentiel *socio=nil  d'éliminer 
les obstacles*socio=rien à la concurrence*socio=ec1 inhérents*socio=rien au système*socio=rien actuel*socio=te de *socio=et taxe 
fédérale sur*socio=rien les*socio=nil  ventes*socio=ec1,*socio=nil  *socio=nil  et d'accroître les incitations*socio=uv3 à travailler, à 
épargner et à investir. 

Le rôle*socio=rien essentiel*socio=uv4 de la politique_monétaire*socio=et est*socio=rien de réunir des 
*socio=ec1 conditions financières propices*socio=rien *socio=nil  à une croissance*socio=uv3 non inflationniste*socio=ec2. C'est*socio=rien 
dans cette optique*socio=rien que l'on a cessé en 1982 de fixer un*socio=rien objectif*socio=uv4 de 
croissance*socio=uv3 monétaire*socio=ec1 face*socio=rien à l'instabilité*socio=uv3 des fonctions*socio=rien de demande*socio=rien de 
monnaie*socio=ec1 provoquée par les innovations*socio=uv3 financières*socio=ec1. Depuis lors*socio=rien, le 
taux_de_change*socio=ec1 bilatéral*socio=et contre le dollar*socio=ec1 des États-unis*socio=ac a *socio=rien été un 
indicateur 
important *socio=nil  pour la gestion*socio=ec2 monétaire*socio=ec1. Malgré la dépréciation*socio=ec2 progressive*socio=rien 
du dollar*socio=ec1 canadien*socio=ac au cours*socio=rien des quatre *socio=rien dernières années,*socio=nil  cette*socio=nil  ligne de*socio=nil  
conduite a*socio=nil  permis *socio=nil  de ramener le taux*socio=rien d'inflation*socio=ec2 de plus de 12 pour 
cent*socio=rien à 4 pour cent*socio=rien environ, étant donné que, dans le même temps*socio=rien, 
celui-ci baissait rapidement aux États-unis*socio=ac. Le taux*socio=rien d'inflation*socio=ec2 dans 
ce pays*socio=ac devant*socio=rien monter à plus de 4 pour cent*socio=rien au cours*socio=rien de la période*socio=te sous 
revue, il convient de se demander si les autorités*socio=et canadiennes*socio=ac n'auraient 
pas à revoir la politique*socio=et qu'elles mènent depuis 1982 en matière*socio=rien de 
gestion*socio=ec2 monétaire*socio=ec1. 

Comme l'instabilité*socio=uv3 des fonctions*socio=rien de demande*socio=rien de monnaie*socio=ec1 observée ces 
*socio=rien derniers temps risque*socio=uv4 *socio=nil  de s'accentuer - au moins temporairement*socio=rien - avec 
la mise en oeuvre*socio=rien des projets*socio=rien de réforme*socio=et du système_financier*socio=ec1, il ne 
semble guère faisable de revenir pour l'instant*socio=rien à la pratique*socio=rien de la 
fixation*socio=ec1 d'un*socio=rien objectif*socio=uv4 monétaire*socio=ec1. On ne voit pas au demeurant quelles 
raisons*socio=rien impérieuses rendraient le taux_de_change*socio=ec1 caduc en tant qu'indicateur*socio=rien 
important*socio=rien de la politique_monétaire*socio=et ou retireraient de leur efficacité*socio=uv3 
aux instruments*socio=et que cette politique*socio=et utilise traditionnellement: le 
contrôle*socio=uv3, par la banque_du_canada*socio=ac, des taux_d'_intérêt*socio=ec1 à court_terme*socio=te 
par 
la gestion*socio=ec2 des disponibilités*socio=rien du Trésor*socio=et. En revanche, il faudrait sans 
doute*socio=rien interpréter différemment l'évolution*socio=rien du taux_de_change*socio=ec1: une fois*socio=rien 
que le taux*socio=rien d'inflation*socio=ec2 des États-unis*socio=ac aura atteint, voire dépassé, 
celui du Canada*socio=ac, laisser le dollar*socio=ec1 canadien*socio=ac se déprécier 
progressivement*socio=rien comme on l'a fait*socio=rien dans le passé*socio=te ne serait pas 
compatible*socio=rien avec le souci*socio=rien de continuer à réduire l'inflation*socio=ec2 (dans la 
mesure*socio=rien où il ne serait pas nécessaire*socio=rien de procéder à de nouveaux*socio=rien 
ajustements*socio=et du taux_de_change*socio=ec1). En fait*socio=rien, si les autorités*socio=et monétaires*socio=ec1 
veulent atteindre ce dernier*socio=rien objectif*socio=uv4 et garder leur crédit*socio=ec1, il faudra 
peut-être au contraire*socio=rien que la monnaie*socio=ec1 nationale*socio=te s'apprécie 
progressivement*socio=rien, ce qui n'impliquerait pas nécessairement un*socio=rien 
resserrement*socio=ec2 de la politique_monétaire*socio=et. 

Des progrès*socio=uv1 sensibles*socio=rien ont été*socio=rien réalisés ces *socio=rien dernières années *socio=nil  dans la 
voie*socio=rien de la réduction*socio=ec2 des déséquilibres*socio=uv4 macro-économiques*socio=ec1 et la mise en 
oeuvre*socio=rien de réformes*socio=et structurelles*socio=uv4. Les principaux*socio=rien problèmes*socio=uv4 qui se 
posent aux autorités*socio=et restent le *socio=rien niveau excessif du*socio=nil  déficit*socio=ec1 du*socio=nil  budget*socio=ec1 
fédéral*socio=et,*socio=nil  le*socio=nil  taux *socio=nil  beaucoup trop élevé*socio=uv4 du chômage*socio=ec1 et, dans une *socio=rien moindre 
mesure,*socio=nil  l'*socio=nil inflation*socio=ec2.*socio=nil  Ces*socio=nil  problèmes*socio=uv4 *socio=nil  étant manifestement liés les uns aux 
autres, leur solution*socio=rien à moyen_terme*socio=te exigera la coordination*socio=uv3 des actions*socio=rien 

menées dans les *socio=rien différents domaines.*socio=nil  *socio=nil  En ce qui concerne la 
politique_budgétaire*socio=et, le gouvernement*socio=ac a choisi de réduire le déficit*socio=ec1 de 
*socio=rien manière 
progressive,*socio=nil  l'*socio=nil objectif*socio=uv4 *socio=nil  étant de stabiliser le rapport*socio=rien de la dette*socio=ec1 
publique*socio=et au PNB*socio=ec1 d'ici à la fin*socio=rien de la décennie*socio=te, en insistant sur*socio=rien la 
nécessité*socio=uv1 de freiner la progression*socio=ec2 des dépenses*socio=ec1 publiques*socio=et. Malgré 
divers incidents de parcours (forte*socio=rien baisse*socio=ec2 des cours*socio=ec1 du pétrole*socio=ec1 et des 
céréales*socio=ec1), sa *socio=et stratégie budgétaire à*socio=nil  moyen_terme*socio=te *socio=nil  suit à peu près son 
cours*socio=rien. En mettant en oeuvre*socio=rien les mesures*socio=et requises*socio=uv4 pour atteindre ces 
objectifs*socio=uv4, le gouvernement*socio=ac a assuré la crédibilité*socio=uv1 de sa gestion*socio=ec2 
budgétaire*socio=et, ce qui - conjointement avec la cohérence*socio=uv3 et la continuité*socio=uv1 - 
conditionne le succès*socio=uv1 de la politique_économique*socio=et comme l'ont affirmé 
les Ministres*socio=ac des pays_de_l'_ocde*socio=ac. Avec les incertitudes*socio=uv3 accrues qui 
entourent l'évolution*socio=rien internationale*socio=te, il sera sans doute*socio=rien plus difficile*socio=rien 
de maintenir le rythme*socio=rien de réduction*socio=ec2 du déficit*socio=ec1. Sur*socio=rien le plan*socio=rien intérieur*socio=te, 
étant donné les conséquences*socio=rien régionales*socio=te et sectorielles*socio=rien de la baisse*socio=ec2 
récente*socio=rien des cours*socio=ec1 internationaux*socio=te des produits*socio=rien de base*socio=rien, on verra 
probablement s'intensifier les pressions*socio=ec2 exercées par certains 
groupes_d'_intérêt*socio=ac pour l'obtention*socio=rien d'un*socio=rien régime*socio=et spécial*socio=rien. Le pouvoir*socio=et 
central*socio=rien, 
dans un*socio=rien État*socio=ac de structure*socio=ec1 fédérale*socio=et, a peut-être de *socio=rien bonnes raisons *socio=nil  de 
répondre aux difficultés*socio=uv4 propres*socio=rien de certaines*socio=rien régions*socio=te ou de certains 
secteurs*socio=rien, comme il l'a fait*socio=rien au cours*socio=rien de la période*socio=te récente*socio=rien. Il importe 
cependant que les moyens*socio=ec1 nécessaires*socio=rien pour ces initiatives*socio=rien soient 
trouvés dans le cadre*socio=rien des crédits*socio=ec1 inscrits*socio=rien au budget*socio=ec1 - le cas*socio=rien échéant, 
par des abattements*socio=ec1 de dépenses*socio=ec1 sur*socio=rien d'autres postes*socio=rien - de manière*socio=rien à 
parvenir, comme le veut la stratégie*socio=et à moyen_terme*socio=te, à stabiliser la 
dette*socio=ec1 publique*socio=et en proportion*socio=rien du PNB*socio=ec1. Au cas*socio=rien où la situation*socio=rien économique*socio=ec1 
évoluerait dans *socio=rien un sens plus*socio=nil  favorable*socio=ec2 *socio=nil  que prévu, le gouvernement*socio=ac 
devrait - conformément à sa stratégie*socio=et à moyen_terme*socio=te - accélérer le 
processus*socio=te d'assainissement*socio=uv3 des finances*socio=ec1 publiques*socio=et.